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期货盘中上涨1.62%,报7274元
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1月11日,
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油
主力期货(p2405)合约盘中上涨1.62%,报7274元,成交307.17亿元。
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金融界
01-11 11:33
每日期货市场要闻速递
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环比减16.50万吨。 3. 马来西亚
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油
局MPOB公布了2023年12月供需报告,
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库存量为2291167吨,环比减少4.64%,
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产量为1550797吨,环比减少13.31%,低于路透预期的160万吨和彭博预期的161万吨。 4. 据马来西亚衍生品交易所公告,自1月10日收盘后,一手毛
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油
期货的保证金将从7500林吉特下调到7000林吉特,现货月合约保证金维持1000林吉特不变。 5. 大商所发布市场风险警示公告,近日纤维板品种价格波动较大。请市场参与者理性合规参与。目前纤维板2402合约已临近交割月,个人客户参与存在较大风险。 6. 据SMM了解,Ivanhoe矿业公司旗下刚果民主共和国的Kamoa Kakula 2023年产铜39.35万吨,其23年产量目标为39万-43万吨。预计2024年产量为44-49万吨。 7. 远兴能源在互动平台上表示,公司纯碱产品价格随行就市。公司纯碱产品目前产销基本平衡,库存维持在合理的区间内。阿拉善天然碱项目一期第一、第二条生产线目前已达产。第三条生产线试车工作一直在持续进行,达产时间暂未确定。
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金融界
01-11 07:34
国内期货夜盘收盘跌多涨少 玻璃跌超2%
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橡胶(BR)、20号胶(NR)、橡胶、
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油
涨超1%。
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金融界
01-10 23:13
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油
期货盘中上涨0.81%,报7216元
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1月10日,
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油
主力期货(p2405)合约盘中上涨0.81%,报7216元,成交25.38亿元。
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金融界
01-10 21:14
期货收评:商品期货收盘多数下跌 纯碱、玻璃跌超5%
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维板主力合约连续两个交易日涨停,原油、
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油
涨超3%,豆油涨逾2%,沪铅、苯乙烯等涨超1%,红枣、SS等小幅上涨;纯碱、玻璃跌超5%,甲醇、乙二醇等跌超3%,集运欧线跌逾2%,纸浆、白糖等跌逾1%,淀粉、菜粕等小幅下跌。 大跌5%创近一个月新低 今日纯碱期货大幅下挫,主力合约跌幅达5%,价格逼近1850元/吨关口,创出近一个月新低。自12月中旬以来,纯碱期货持续走弱,累计跌幅接近20%。 据隆众资讯,截止2024年01月04日,纯碱库存总库存36.96万吨(+2.95万)。纯碱周内开工和库存小幅增加,下游拿货积极性降低,高价抵触情绪浓厚,部分纯碱企业价格有所松动。 近期纯碱跌跌不休,东吴期货分析认主要是因为: (1)供应逐步回升:除青海、发投减量外,大部分纯碱供应恢复,周度产量有望达到70万吨附近,春节前还有远兴四线点火的预期,且1-2月还有进口碱到港的压力。 (2)现货走弱:近期纯碱现货也比较弱,由于供给增加,累库预期加大,现货有继续往下的压力。 展望后市,东吴依旧看空为主。目前看纯碱价格驱动依然向下,春节前中下游的补库是为数不多的支撑,但考虑到供需基本面已经转弱,预计对价格支撑也有限,纯碱价格预计延续弱势。风险点在于绝对价格已经不是特别高,盘面不断创新低后可能会有超跌反弹。 此外,国投安信期货也表示纯碱价格或继续承压。现货继续下跌,进口碱陆续到港,加上产量回升,期价继续下跌。厂家累库,环比增加2.95万吨至36.96万吨,主要集中在轻碱。目前远兴一二线正常,三线投料,碱厂设备大稳小动,周度产量环比增加至66.32万吨,1月检修计划较少,加之进口碱将到港6万吨左右,预计供给或继续小幅提升。轻碱需求疲软,下游采购不积极,重碱原料库存小幅下降。贸易商持货意愿低,纯碱厂待发订单下降。短期,下游补库意愿低,产量有回升趋势,现货驱动弱,期价或继续承压。 对于2024年的纯碱行情,银河期货在年报中称纯碱将进入全面供应过剩,价格波动收窄,趋势向下。产量运行区间大幅上移,但下游传统需求增量有限,新兴需求难有强力增长,全年整体供应过剩。具体来看,上半年仍聚焦供应端逻辑,下游库存中性,价格深度下落概率不大。下半年更易出现需求端的预期差,关注宏观预期和政策导向。
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金融界
01-10 15:16
棕
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油
期货盘中上涨3.03%,报7208元
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1月10日,
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油
主力期货(p2405)合约盘中上涨3.03%,报7208元,成交337.29亿元。
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金融界
01-10 13:45
量仓增长创新高,关注波动率做多机会
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的波动率偏高,有色金属、化工品、棉花、
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油
、白银和螺纹钢的波动率偏低。 展望2024年,商品期权新品种预计加速推出,总数量有望突破50个,成交活跃度进一步提升,期权避险和增收的功能将得到充分发挥。此外持续长达两年的低波动率环境将迎来彻底改变,重点关注上半年做多有色金属、化工品、棉花、
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、白银和螺纹钢等品种波动率的机会。 2023年新增12个期权新品种 2023年新增乙二醇、苯乙烯、碳酸锂、合成橡胶、烧碱,对二甲苯、短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素和苹果共计12个期权品种,上市品种数量达到历年最多。其中碳酸锂、合成橡胶、烧碱和对二甲苯共4个品种是期货和期权首次上市,其他8个品种为已上市期货品种新增期权。5月上市的苯乙烯期权,首月日均成交量达到10万手,创历史记录,随后10月上市的纯碱期权,首月日均成交量达到12万手,再度刷新历史记录。 截至2023年底,场内商品期权品种数量累计达到40个,2024年预计新增丙烯、红枣、玻璃和纯苯等至少7个期权品种,其中不乏期货和期权同步上市的新品种。期权投资和避险的功能深得市场青睐,同时政府机构和政策多次提及支持商品期权市场发展,未来前景广阔。 表1:商品期权上市时间 期货普遍下跌且振幅收窄 2023年1月3日至12月29日,共计242个交易日。以首个交易日为基准,将年内最大涨幅、最大跌幅和最后一个交易日的涨跌幅绘制成K线图,可以发现在同时上市期货和期权的39个品种中,16个收涨,24个收跌。最大涨幅居前三位的的分别是合成橡胶(36%)、液化气(35%)和原油(26%),最大跌幅居前三位的分别是碳酸锂(-64%)、纯碱(-45%)和尿素(-47%),振幅(最大涨幅-最大跌幅)居前三位的分别是碳酸锂(68%),纯碱(54%)和液化气(48%)。振幅居后三位的分别是铝(12%),塑料(13%)和铜(13%)。按照统计规律,2024年振幅较小的化工品和有色金属等品种的期货价格波动将加剧。 图1:2023年商品指数涨跌幅 成交增量创新高 2023年商品期权成交总量达到10.7亿手,同比增长176%,虽然增速不及2018年和2020年,但成交总量比过去六年总和还高出2.6亿手。二季度之后随着期货价格波动加剧,商品期权成交量出现显著增长,其中5月、6月、7月、8月、11月和12月的单月成交总量均突破1亿手。 图2:2023年期权总成交量同比增长175% 图3:全年一半时间单月成交量突破1亿手 细分品种看,PTA期权日均成交量达到78万手,稳居榜首。甲醇期权日均成交量为49万手,超过去年的豆粕跃居第二。铁矿石期权日均成交量为40万手,蝉联第三。此外各品种期权成交还呈现以下三个特点。 (1)去年已经上市的27个期权品种中,除了豆粕、玉米和铜之外,其他品种的日均成交量同比增速都超过100%,白银期权日均成交量更是实现6倍的增长。 (2)今年新上市的纯碱和苯乙烯成交极为活跃,日均成交量挤入所有品种前十。 (3)诸如聚丙烯、铜和螺纹钢等一些“老牌”品种,期货成交量虽然在下滑,但期权成交量显著增长。 图4:39个活跃品种的日均成交量 期权成交量占期货的比例是衡量市场成熟度的重要指标,海外商品期权经过几十年发展,这一比例维持在40%左右。2022年国内商品期权成交量占期货的比例平均为12%,2023年这一比例提升至21%,除了玉米和豆粕期权成交量占期货的比例没有提升外,其他所有品种均明显增长,其中豆二、铜和铁矿石等品种更是达到50%以上,期权逐步成为和期货一样重要的资产配置和风险管理工具。 图5:期权成交量与期货成交量比值 持仓量增速创新高 2020至2022年,活跃商品期权日均持仓量的年复合增速为26%。2023年日均持仓量为520万手,同比增长85%,在高持仓量基数的情况下还取得了高增速,可见2023年期权市场的活跃度实现了质的提升。另外日均成交量为442万手,成交量占持仓量比例为85%,达到历年最高,也印证了期权市场成交活跃的结论。 图6:近四年期权日均持仓量和日均成交量 铁矿石期权日均持仓量为59万手,同比增长100%,从去年的第三变为第一。自2017年上市起,豆粕日均持仓量始终保持第一,然而2023年反而同比减少5.2%,跌至第二。日均成交量排第一的PTA期权,日均持仓量同比增长107%至49万手,暂时位列第三。2023年除了豆粕、玉米和
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,其他品种的日均持仓量均实现正增长,其中工业硅、螺纹钢和白银的日均持仓量增长幅度达到8倍以上。 图7:39个活跃品种的日均持仓量 2023年所有商品期权的日均成交额为31亿元,同比增长82%,增速远远落后于成交量和持仓量,说明期权成交量和持仓量的增长主要来自低价值的虚值期权。此外同品种期货的日均成交额已经连续三年保持在一万亿以上,即便按照期权杠杆是期货100倍来计算,目前期权市场的规模距离期货仍有一定差距。 图8:近四年日均成交额(亿元) 部分品种PCR指标有效 PCR是指看跌期权的指标与看涨期权的比值,一般情况下,成交量或持仓量的PCR越高,代表期权市场看空情绪越强。2023年碳酸锂、白糖、尿素和纯碱的期权PCR指标与期货价格高度正相关,说明期权PCR指标反映的多空情绪是期货方向的有效前瞻指标。 图9:PCR与期货价格的相关性 最新成交量和持仓量PCR指标显示,PTA、聚丙烯、PVC、甲醇和铁矿石看空情绪较强,而铜、合成橡胶、铝和棉花的看多情绪较强。 图10:最新PCR过去三年百分位水平(%) 历史波动率普遍下降 2023年同时上市期货和期权的39个品种中,26个的二十日历史波动出现不同程度下降,其中21个更是达到过去五年10%分位水平或更低。农产品和化工品的历史波动率显著下降,本身波动率已经很低的有色金属进一步下降至历史最低。 低波动率成为商品期货的常态,不过按照波动率的均值回归特性和以往低波动率持续的时间周期,2024年有色金属和化工品历史波动率上升的可能性较高,碳酸锂、纯碱和豆粕的历史波动率下降的可能性较高。 图11:2023年商品期权20日历史波动率百分位变化 2023年聚丙烯期货价格在7000至8000元/吨区间内宽幅震荡,振幅创上市以来最小,20日历史波动率达到2016年以来最低。由于2022年波动率也保持偏低水平,2024年波动率至少回升至均值18%或更高,对应期货价格振幅扩大至正常水平1500-2000元/吨。期货波动加剧的结论也同样适用于塑料、PVC和甲醇等化工品。 图12:聚丙烯期货价格与历史波动率 2023年上半年纯碱期货持续下跌过程中,期货历史波动率并未显著增长,下半年反弹时,波动率先后达到50%和70%以上,并且波动率达到30%以下后期货立刻出现大行情。当前波动率处于均值36%附近,关注波动率重回低位后的机会。 图13:纯碱期货价格与历史波动率 隐含波动率全面降低 与历史波动率一样,2023年期权隐含波动率普遍下降,39个品种中仅12个上升。2023年螺纹钢、白银、PTA、棉花和
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油
等品种的期权隐含波动率从高位大幅回落,目前已经低于历史10%分位水平,2024年期权隐含波动率上升的可能性较高。目前隐含波动率较高的只有碳酸锂、短纤和硅铁,参考历史波动率,碳酸锂期权的隐含波动率的确属于偏高,但短纤和硅铁主要因为上市时间较短。 图14:2023年主力平值期权隐含波动率百分位变化 2023年棉花期权成交量PCR均值为0.74,即看涨期权成交量比看跌多35%,市场多数时间处于看多情绪中,这就直接导致了期权隐含波动率大小与看涨期权价格正相关,因此出现了期权隐含波动率与期货价格走势接近的现象。 图15:棉花期货价格与隐含波动率 2023上半年,螺纹钢期货价格持续下跌,期权隐含波动率维持在均值18%上下。下半年期货价格企稳后反弹,然而期权隐含波动率进一步下降至10%分位水平以下,同时历史波动率也处于低位,2024年期货价格波动预计加剧,期权波动率随之上升,有利于买入期权策略。 图16:螺纹钢期货价格与隐含波动率 综合考虑历史波动率和平值隐含波动率,当前只有碳酸锂与合成橡胶的波动率偏高,推荐单腿卖出和卖出跨式或宽跨策略。有色金属、化工品、棉花、
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、白银和螺纹钢等多个品种的波动率偏低,推荐等待趋势性行情出现后单腿买入,长假或事件驱动之前买入跨式或宽跨策略。 图17:最新波动率百分位水平(%) 总结与展望 2023年商品期权的成交量、持仓量和成交额增量均达到历史最高,接近70%品种的期货历史波动率和期权隐含波动率显著下降,期权市场与期货市场紧密相连,多空情绪紧跟期货走势。 2024年商品期权新品种预计加速推出,总数量有望突破50个,成交活跃度进一步提升,期权避险和增收的功能将得到充分发挥。此外持续长达两年的低波动率的环境将迎来彻底改变,重点关注上半年做多有色金属、化工品、棉花、
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油
、白银和螺纹钢等品种波动率的机会。 表2:代表品种期权特征
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金融界
01-10 09:34
国内商品期货早盘开盘,集运欧线跌超17%
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业硅等小幅下跌;原油、纤维板涨超2%,
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、豆油等涨逾1%,SS、沪铅等小幅上涨。
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金融界
01-10 09:16
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期货盘中上涨1.63%,报7110元
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1月9日,
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主力期货(p2405)合约盘中上涨1.63%,报7110元,成交48.54亿元。
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金融界
01-09 21:26
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期货盘中上涨1.34%,报7090元
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1月9日,
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油
主力期货(p2405)合约盘中上涨1.34%,报7090元,成交32.52亿元。
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金融界
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