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决策分析：什么情况？黄金急跌，直逼1740 美股下跌市场将出现更多波动？

稿，道琼斯工业平均指数下跌0.77%。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.84%和0.73%。中国疫情持续蔓延，打压石油需求，石油期货徘徊在 2022 年的新低点附近。安联投资管理公司投资组合管理副总裁查理里普利说：“来自国外的负面消息给国内市场带来了压力，我预计，在本周余下的时间里，看看经济日历，市场将出现更多波动。” 苹果股价下跌1.9%，此前彭博社报道称，中国一家工厂的动荡可能意味着今年iPhone Pro的产量将减少600万部。在美联储于12月13日至14日召开今年最后一次会议之前，投资者将密切关注经济数据，以寻找决策者想法的线索。美联储威廉姆斯表示，预计到2023年底，美国失业率将从3.7%升至4.5%-5.0%水平；到2022年底，预计通胀率将降至5.0%-5.5%，2023年底将降至3.0%-3.5%；预计今年和2023年的经济将温和增长。美联储布拉德表示，美联储将需要将利率提高至5%-7%区间底部；美联储将继续加息到2023年。对快速加息将美国经济拖入衰退的担忧在投资者中蔓延。高盛策略师认为，在增长疲弱、波动剧烈、加上估值高企的情况下，股市下跌风险更高。 IMF前首席经济学家奥布斯特费尔德：下一次美联储会议的结果可能是加息50个基点，强势美元对新兴市场来说是一场“灾难”。2023年美国经济衰退的可能性大于50%。投资者本周将关注更多的收益报告和一系列经济数据，它们将提供有关消费者状况和美国经济的更多信息。个人消费数据和11月份的就业报告也将公布。金价周一上涨至逾一周高位，主要是受美元走软提振，盘中稍早一度触及11月18日以来最高位的1761美元。美市盘中，现货黄金持续下跌，现报1743.77美元。 Kinesis Money分析师Rupert Rowling在一份报告中称，“如果美联储不像最初预期的那样接近放缓大举升息的步伐，本月主要由人气推动的(金价)涨势将迅速逆转。”

Dan19772022-11-29

美股不是入场良机？！高盛：标普500在第三季度或将跌至3,250点

Chadha预计随着经济衰退的开始，标准普尔500指数在第三季度将跌至 3,250点，比当前水平低19%，然后在第四季度反弹。在过去两个月股市因押注通胀见顶将导致央行鹰派政策软化而大幅上涨后，他们的呼吁是一个警告。高盛策略师表示，虽然明年货币政策的逆风应该会减弱，但全球经济增长放缓将使股市承压。高盛策略师写道：“考虑到衰退风险升高和增长/通胀组合的不确定性，股票风险溢价似乎较低，”在增长疲软和波动性加之高估值的情况下，股票回撤风险较高。标准普尔500指数的远期市盈率为17.5倍，高于其20年平均水平15.7倍。高盛的分析表明，如果经济衰退得以避免，一旦通胀见顶，股市往往会反弹。然而，如果出现收缩，它们会在高峰后的六到九个月内平均再下降10%。尽管他们认为美国经济衰退风险相对较低，但他们指出，对金融稳定性以及市场压力指标（例如流动性风险和偿付能力风险）的担忧在各个资产类别中都有所增加。总体而言，他们更喜欢债券而不是股票，称债券提供更好的风险/回报，并且在2023年晚些时候与股票的正相关性应该会降低。高盛策略师上周估计，标准普尔500指数到2023年将收于4,000点，与上周五的收盘价几乎持平。他们周一表示，他们预计明年将出现更高的波动性，然后在下半年出现复苏。德意志银行的团队还预测该指数在第四季度将出现反弹，年底将达到4,500点。

Dan19772022-11-28

重大信号！关键数据指标显示：全球通胀可能已见顶

倍多，现已基本恢复到大流行前的水平。标准普尔(S&P)全球采购经理人月度调查显示，11月美国制造业和服务成本增速为2020年12月以来的最低水平，而销售价格增速降至两年多来的最低水平。调查发现，在欧元区，工厂销售通胀达到20个月低点。 (图片来源：英国《金融时报》) 投资者对五年后通胀水平的预期已停止上升，这反映出许多央行最近积极收紧货币政策。美国10月份通胀率下降幅度超过预期，多数经济学家预计，英国、欧元区和澳大利亚的物价增速将在本季度见顶。接受路透社调查的经济学家预计，欧元区11月份的通胀率(定于周三公布)达到10.4%，低于上月的10.6%。 (图片来源：英国《金融时报》) 通胀仍将高于各国央行长期目标然而，经济学家们表示，尽管全球通胀率可能从峰值回落，但仍将高于各国央行的长期目标。 PGIM Fixed Income首席欧洲经济学家Katharine Neiss表示：“不要指望通胀会很快降至2%(多数发达经济体的目标水平)。” 她警告称，由于能源价格高企对更广泛供应链的影响将被“拉长”，预计许多国家的核心通胀(不包括能源和食品)将在较晚时间见顶。花旗(Citi)国际经济全球主管Nathan Sheets表示，尽管许多指标显示“许多种类商品的通胀大幅下降”，但高通胀“很可能会在未来一段时间(至少在今年的大部分时间)持续下去”。

tqttier2022-11-28

“2%通胀能实现”！《福布斯》：若数据环境不变 2023年年中达标

资者为结果欢呼，股市暴涨，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨3.7%、5.5%和7.4%。在某种程度上，低于预期的通胀结果并不令人意外，因为用于计算它的指数在前三个月仅上涨0.17%。需要注意的一项是，当通货膨胀计算扩大到千位时，通货膨胀率为7.745%。未经调整的指数通胀指数从296.808上升至298.032，即1.224点。如果它再增加0.02个百分点，同比增长率将达到7.8%。尽管市场可能仍会上涨，但涨幅可能不会那么大。《福布斯》写道：“首先是一个警告，以下是一个非常高层次的分析，没有深入到详细的组件，因此它们可能完全是错误的。所有这些预测所做的都是假设在接下来的八个月或更长时间内，未经调整的指数逐月增长。” 它没有深入研究构成住房通胀指数的主要类别，租金和业主等价租金占指数的32.6%，商品减去食品和能源商品占21.2%，食品占13.7%，能源占8.0%。为了更好地理解为什么避难所的类别对通货膨胀指数的影响可能滞后，这是《福布斯》高级撰稿人Simon Moore所提出的观点。#2023年前景展望# 如果未来六到九个月的通胀指数月度变化与过去四个月相似，则同比通胀数据将继续下降。请注意，对11月同比通胀率的预期徘徊在7.5%至7.6%左右。 2022年前六个月，未经调整的指数月度增幅在1.605至4.015之间。此后，它在7月和8月下降到两个略微负值，9月小幅上升，10月略微上升，四个月的平均值为正0.43。 1月：2.346 2月：2.568 3月：3.788 4月：1.605 5月：3.187 6月：4.015 7月：-0.035 8月：-0.015 9月：0.637 10月：1.204 7月至10月的平均值：0.425 同比通胀率： 6月：9.1% 7月：8.5% 8月：8.3% 9月：8.2% 10月：7.7% 如果该指数持平，5月份的同比增长率将降至2.0%。如果未来七个月通货膨胀指数的月环比变化为零，美联储可以在2023年年中实现通货膨胀率同比增长2%的目标。 2022年11月：7.2% 2022年12月：6.9% 2023年1月：6.0% 2023年2月：5.0% 2023年3月：3.7% 2023年4月：3.1% 2023年5月：2.0% 如果未经调整的指数每月增加0.5个百分点，那么明年5月的同比通货膨胀率将降至3.2%，6月将降至1.9%。 2022年11月：7.4% 2022年12月：7.2% 2023年1月：6.5% 2023年2月：5.7% 2023年3月：4.5% 2023年4月：4.1% 2023年5月：3.2% 2023年6月：1.9% 如果未经调整的指数保持在每月上涨1.0点的较高水平，则6月份的同比通胀率只会降至3.3%，然后开始重新加速。 2022年11月：7.6% 2022年12月：7.6% 2023年1月：7.1% 2023年2月：6.4% 2023年3月：5.4% 2023年4月：5.2% 2023年5月：4.4% 2023年6月：3.3% 2023年7月：3.6% 2023年8月：4.0%

小萧2022-11-28

FX168早自习：中国央行放“大招” 中美传来最新消息欧盟商会主席敦促中国放弃“动态清零”

涨，受苹果公司打压，纳斯达克指数收低，标准普尔500指数交投低迷。道指上涨152.97点或0.45% 至34,347.03点，连续第三个交易日上涨。标准普尔500指数下跌0.03%，收于4,026.12点。纳斯达克综合指数下跌0.52%至11,226.36点，受动视暴雪股价拖累，由于有消息称FTC可能阻止微软收购这家游戏公司，该公司股价下跌4%。三大指数指数本周均收高。道琼斯指数在短短一周内上涨1.78%，标准普尔500指数上涨1.53%。以科技股为主的纳斯达克指数落后于其他两个指数，但同期仍上涨0.72%。商品市场周五(11月25日)，现货黄金收报1754.57美元/盎司，微幅下跌0.93美元或0.05%，日内最高触及1761.07美元/盎司，最低触及1745.86美元/盎司。COMEX 12月黄金期货结算价收涨0.48%，报1754美元/盎司。在现货黄金基本持平之际，其他贵金属纷纷下跌：现货白银收跌0.18%，收报21.441美元/盎司；现货铂金收跌0.52%，报981.09美元/盎司；现货钯金收跌1.59%，至1852.42美元/盎司。欧盟成员国之间存在分歧，暂停了有关俄罗斯石油价格上限的谈判，油价连续第三周下跌。周五(11月25日)国际油价小幅下跌近2%，美油接近75美元/桶大关，布油再度掉下85美元/桶。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行1.39美元，跌幅1.78%，现报76.55美元/桶。布伦特原油交易价格下行1.40美元，跌幅1.64%，现报83.84美元/桶。周一(11月28日)关注重点： 19:00 英国11月CBI零售销售预期指数 22:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上做介绍性发言 23:30 美国11月达拉斯联储制造业指数次日01:00 纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话次日01:00 圣路易斯联储主席布拉德发表讲话更多重要事件请点击此处

tqttier2022-11-28

知名大空头骇人预测：美股恐将大跌55% 加密货币崩盘堪比互联网泡沫破裂

15倍。如果我们认为收益现在已经见顶，标准普尔指数的9到15倍将是1800到3000点，3100点。我们离这个目标还有很长的路要走。”(查诺斯的言论表明，标准普尔500指数可能从目前约4000点的水平下跌55%。) 8. “特斯拉的毛利率高达30%，而其他汽车行业的毛利率只有15%或20%。我们认为这是不可持续的。投资者仍在期待特斯拉在未来10年有40%到50%的增长，这基本上意味着到21世纪30年代初，特斯拉将成为整个汽车行业的主宰。我们只是不认为这种情况会发生。”(做空特斯拉的查诺斯强调了豪华车市场相对较小的规模，以及传统汽车制造商日益激烈的竞争。) 9. “我不认为它值440亿美元。我想他认为它可能不值440亿美元。我对其中的一些倡议感到不解。在短期内，这可能会占用他不成比例的注意力。”(查诺斯谈论的是马斯克最近收购Twitter，以及他对这家社交媒体公司的早期改革。) 10. “其中一些商业模式从一开始就存在问题。看看叫车或送餐服务。这些公司已经存在了10年或15年，他们还没有找到盈利的方法。它们没有缩减。实际上，DoorDash现在每份订单的损失比几年前更高。”

夏洛特2022-11-27

感恩节过后，股市会迎来新一轮熊市大反弹吗？

汉邦金融2022-11-27

2023年通胀放缓！大摩：减持美元和黄金 “美股将迎来新一轮牛市”

023年年底3900点的基本价格目标与标准普尔500指数目前的交易价大致一致，但摩根士丹利认为，今年美国股市不会是平静的一年。 “我们认为2023年自下而上的美国共识收益实质上过高。”摩根士丹利最近将2023年美国每股收益预测再下调8%至195美元，反映出大摩领先的盈利模型的产出不断恶化。目前，摩根士丹利在基本情况下的2023年每股收益比共识低约16%，从同比增长的角度来看下降11%。在当前的战术反弹剩下的部分之后，大摩看到标准普尔500指数在2023年第一季度和3000-3300点左右的价格低谷中贴现2023年的盈利风险。大摩认为这将在EPS最终触底之前发生，这是典型的盈利衰退。虽然他们认为2023年对盈利增长来说是极具挑战性的一年，但2024年应该会出现强劲反弹，积极的经营杠杆回归，即下一次繁荣。在大摩的基本情景中，美国股市应该提前开始处理增长再加速并大幅反弹，以在今年结束时达到3900点。熊市/基础/牛市价格偏差：3500/3900/4200。在收益方面，由于基数效应、商品提振和工业弹性，收益水平大幅提高。目前每股盈利增长微乎其微反映在普遍预期中，摩根士丹利策略师的模型也表明存在下行风险。估值下调已经发生，但投资者现在应该为激进紧缩周期的滞后效应做好准备。摩根士丹利偏爱能源、医疗保健、多元化矿业和全球种植者(价格合理GARP)。大摩对房地产投资信托基金给予同等权重，减持银行、房地产和消费行业。在欧洲，大摩预计盈利下调周期将很快开始，并预测2023年每股收益将下降10%，摩根士丹利整体目前比2023年12月的共识低14%左右，经济衰退会压低收入需求，此外，预计今年成本增加的延迟影响将显着影响利润率。摩根士丹利的利润率领先指标表明，盈利能力同比下降与全球金融危机期间的情况相当。即使针对疲弱的EPS状况进行调整，摩根士丹利的基本情景12个月指数目标目前也仅提供约3%的上行潜力，因为大摩认为未来12个月的市盈率有可能从11.5倍重估至13.3倍。这可能发生在较低的通胀、较低的债券收益率和加息周期结束的背景下。#2023年前景展望#

小萧2022-11-26

【投研周报】RBC财富管理：反弹还是反转？长期牛市是否已经开启？投资者信心和冒险欲望增长了吗？

请参阅下一页（来自《华尔街日报》）上的标准普尔500指数一年期图表，并将其与《思想、货币与市场》第24章“可以识别市场底部”中提到的所有熊市如何以双底结束的示例进行比较。第一个低点出现在6月中旬，股市随后上涨，然后在10月13日触底的前一个低点的范围内再次下跌。这个低点现在已经持续了五个多星期，这与我用来确定市场底部的所有指标一致。然而，最重要的是要了解Janice Dorn附件底部所写的内容：“最大的收益的机会点。”有趣的是，似乎很少有人认为我们已经看到了最大收益的机会。从我们的谈话来看，有很多人仍然不能接受股票价格可以在所有不确定性的情况下走高。在这样的时候，重要的是要有纪律来控制我们的情绪并遵循理性的决策过程。当我们投资任何东西时，我们必须像飞行员一样，在能见度很低的情况下依靠仪器，而不是我们的感官或感觉。没有视觉线索，飞行员会做出感性的错误判断。如果没有能见度低的仪表，飞行员会在178秒内迷失方向。我们的情绪非常有用，但在涉及飞行或做出投资决策时则不然。在这些动荡的时代，投资者依靠什么获得感知？股票市场并不是唯一从低点反弹的资产类别。上周的我的投资报告指出了长期美国债券的收益率或利率如何在几周前达到顶峰。这是钟摆向后摆动的另一个迹象，证明投资者对风险的承受能力越来越强。尽管美国股市似乎总是引领全球股市从市场底部上涨，但让我们看看美国以外的投资者对承担风险的感觉如何。下一页的图表显示了一个追踪欧洲、亚洲和远东股票的摩根士丹利资本国际指数的ETF，代号为MSCI EAFA，图表来自iShares。目前的价格恰好位于8月的高点。它也处于与今年3月以来的低点相同的水平。几十年来，世界各地的投资者行动一致。这就是为什么股票价格通常在同一时间在世界范围内朝着同一方向移动。移动的幅度可能不同，但方向几乎总是相同的。加拿大TSX指数和全球股市的强劲复苏也证实了情绪已经从10月初的投降、沮丧和绝望转变为今天的希望和宽慰。另一个非常有用的指标，可以确定投资者是否已经从看到“玻璃贝半空”转为“半满”的是美元指数的走势。当全球投资者没有承担风险的情绪时，就被称为“避险”模式。当投资者愿意承担风险时，它被称为“风险偏好”模式。当投资者和基金经理进入“避险”模式时，他们通常会将美元作为躲避波动的最终安全之地。请在下一页查看美元指数ETF(DXY)的一年期图表，该图表跟踪美元相对于一篮子其他主要世界货币的价值，图片来自《华尔街日报》。美元指数在9月29日达到顶峰，表明美元出现买盘高潮，这也是恐惧达到顶峰的标志。此后，它从114美元的峰值跌至106美元的三个月低点，跌幅为7.7%，恰好位于8月份创下的低点。如果美元指数能够跌破这些低点，而全球和美国股市能够升破8月的低点，这将更有力地证明熊市已经结束，并且新的长期上升趋势在10月13号的关键反转日开始。我发现分析市场上投资者的行为是做出预测的最佳方式，依靠新闻和时事是没有用的。请记住，消息的好坏并不重要。真正重要的是有多少好消息或坏消息已经被计入当前价格。最坏的情况似乎在10月初就已经计入了价格，这也是经常发生的情况。长期美国债券ETF（TLT）的价格自10月24日的低点以来继续上涨。这意味着这些债券的收益率或利率正在下降。如果说去年教会了我们什么的话，那就是利率和油价对股价的重要性。承担风险的意愿仍在增加的原因之一是美联储预测的变化，这些更新已经讨论了两个月。本周早些时候，最新的美联储会议纪要表明，绝大多数决策者同意放慢加息步伐“可能很快是合适的”。他们完全停止加息可能不会太久。波动率指数(VIX)也急剧下降至8月份的水平。如果价格突破8月的水平，闸门可能会打开，让新的资金进入股市。自1982年以来，有两个指标证实了几乎每次持续至少一年的牛市的开始。当指标显示标准普尔500指数和TSX上升趋势中的股票百分比跌破20%，然后回升至20%以上时，这是我发现的新牛市最可靠的指标之一，这些是月度指标。标准普尔500指数的指标在11月1日确实回升至20%以上，但TSX仅略低于20%的水平。TSX自11月1日以来强劲上涨，因此该指标很可能在12月1日星期四升至20%以上，我将在下周的更新中通知大家这两个指标的状态。

Dave Harder2022-11-26

决策分析：三大股指本周全线收涨中国Covid限制政策引发市场担忧投资者关注下周更多美联储官员讲话

景，并权衡了中国刺激经济的最新举措。标准普尔500指数在周五缩短的交易时段的大部分时间里震荡，但其1.5%的周涨幅使该指数升至9月初以来的最高水平。尽管周五下跌，但纳斯达克100指数本周也勉强上涨。大多数国债抹去了早期的损失。道富全球市场高级多资产策略师Marija Veitmane表示：“在上周强劲的风险反弹之后，我们看到一些获利了结和头寸调整。” 在美联储11月1日至2日的会议纪要显示大多数官员支持放慢加息步伐后，本周市场情绪得到提振。自美联储最近一次会议以来，投资者分析了一系列经济数据，这些数据在一定程度上缓解了通胀担忧，进一步强化了小幅加息的理由。所有人的目光都将集中在下周的就业报告以及美联储主席杰罗姆鲍威尔和纽约联储主席约翰威廉姆斯身上，他们都是计划发表讲话的央行官员。道明证券的策略师在一份报告中写道，两位官员都将明确表示，劳动力市场吃紧和服务业通胀上升将使美联储加息时间更长。“由于市场欢迎小幅加息的前景，我们预计他们会通过强调需要达到适当更高的终端利率来应对这种情况。” Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel表示，周一的交易还将取决于黑色星期五的销售情况以及有关中国病毒爆发的更多信息。中国央行周五下调了现金贷方必须持有的存款准备金率，这是今年第二次，这是对因Covid病例激增和房地产持续低迷而受挫的经济的支持升级。在美国上市的中国股票下跌，本月首次出现每周下跌。 Oanda高级市场分析师Craig Erlam表示：“很难说当城市重新实施限制和有效封锁时，这将被证明有多有效。但结合其他提振房地产市场和放松Covid限制的措施，在增长仍然高度不确定的情况下，减产可能会在中期起到支撑作用。” 与此同时，据知情人士透露，由于欧盟内部的分歧依然根深蒂固，欧盟外交官不会在周五或周末开会讨论油价上限问题，油价连续第三周下跌。下一个交易日焦点、风向标： 03:00英国11月CBI零售销售预期指数 15:30日本10月失业率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0384，跌幅0.25%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0443，进一步阻力位于1.0479，关键阻力位于1.0510；汇价下行的初步支撑位于1.0376，进一步支撑位于1.0345，更关键支撑位于1.0309。英镑：英镑/美元收低，收报1.2086，跌幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2162，进一步阻力位于1.2211，关键阻力位于1.2270；汇价下行的初步支撑位于1.2053，进一步支撑位于1.1994，更关键支撑位于1.1944。日元：美元/日元收高，收报139.146，涨幅0.38%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于139.452，进一步阻力位140.292，关键阻力位于140.999；汇价下行的初步支撑位于137.905，进一步支撑位于137.198，更关键支撑位于136.358。

楼喆2022-11-26

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