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财信研究评美联储5月议息会议：加息或暂缓，但金融风险仍趋于上行

，美联储也深知如果在抗击通胀的斗争中放松下来，通胀可能会变得更加顽固，需要采取更痛苦、更具破坏性的措施去控制。　　　　　　经济增长方面，美国一季度GDP增速超预期放缓，2023年底前后衰退概率显著增加。近期公布的美国一季度GDP环比折年率为1.1％，远低于市场预期的2％，较去年四季度大幅回落1.5个百分点，放缓速度超出市场预期。从各分项看（见图6-7），私人投资中的库存变动和设备投资是主要拖累项，分别拖累GDP下降2.3和0.4个百分点；同期消费和政府支出是主要支撑项，分别拉动GDP增长2.5和0.8个百分点。往后看，随着利率维持高位和美国银行业风险加速实体融资收紧，预计存货和住宅投资对GDP负向拖累仍大，加上设备投资支撑继续减弱，以及消费大概率于2023年底附近加速放缓，未来美国经济放缓压力将明显增大。美国10Y-2Y国债收益率利差、纽约联储衰退概率、OECD领先指标和ECRI领先指标等多个预警指标也均显示，美国2023年底前后陷入衰退的概率已偏高。为此，尽管面对居高不下的通胀压力，美联储对经济增长的容忍度明显提高，但随着经济逐渐陷入衰退，预计四季度左右就业和经济增长目标对美联储制约也会转而增加。　　金融稳定方面，美国银行业风险或远未结束，进一步加剧美联储未来政策选择的复杂性。5月1日，美国第一共和银行被加利福尼亚州金融保护和创新局关闭，由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，摩根大通用106亿美元完成竞购，这是两个月内美国第三家倒闭的区域性银行。尽管美联储和鲍威尔均强调“美国银行体系健全而有弹性”，但面对持续的高利率环境，我们预计美国银行业负债端存款流失、成本显著抬升或远未结束，将对银行利润造成严重冲击；同时资产端证券投资减值/亏损压力犹存、商业地产贷款信用风险加大，进一步加剧银行困境，部分最为脆弱的中小银行风险或不断暴露。直到美联储转向快速降息，上述压力才有望明显缓解。在此背景下，美国实体信贷条件或持续收紧、企业债券和股权融资难度增加，将对经济增长造成严重冲击。因此，美联储在控通胀、稳增长、保持金融稳定等多重目标中寻求平衡的难度已日趋增加，进一步加剧未来政策选择的复杂性和不确定性。　　综上，考虑到近期银行业风险已导致美国信贷进一步收紧，一定程度上可以替代加息，加上美联储前期货币收紧的累积效应和滞后效应仍待显现，预计基准情况下美联储或进入政策观察期，暂缓加息的概率较大。但核心通胀居高不下，为维持物价稳定，美联储维持高利率的必要性仍强，短期内降息概率偏低。　　　　　　三、预计美国经济金融风险趋于上行，海外资本市场高波动延续　　一是核心通胀强韧性对美联储降息形成很大钳制，将导致美国银行业风险持续暴露、经济陷入衰退的风险显著增加。一方面，受美联储持续收紧流动性、货币市场基金收益率维持高位和储户开始担心存款安全性等因素的影响，美国银行业负债成本抬升大概率仍会延续。根据历史经验，未来美国银行业存款利率或仍有150-200BP的升幅空间，将对银行利润形成严重冲击（见图8-9），直到美联储快速降息才能有力缓解上述压力，但核心通胀强韧性对美联储降息形成很大钳制，美国金融风险仍趋于上行。另一方面，美国银行业风险大概率将向实体经济传导，通过信贷、债券、股票等金融渠道加速实体融资收紧，大幅增加美国经济陷入衰退的风险。　　二是预计海外资本市场仍面临四方面的压力，高波动或将延续。其一，利率抬升或维持高位，将继续对海外资产估值形成压制和冲击；其二，经济加速放缓决定企业盈利承压，支撑资产价格的盈利因素仍存在进一步恶化风险；其三，金融风险暴露将导致避险情绪攀升，压制投资者风险偏好，或进一步冲击市场流动性，引发恐慌性抛售。其四，当前全球地缘政治风险趋于上行，也会进一步加剧资本市场的波动。　　　　

金融界2023-05-04

苹果即将商用MicroLED技术、渗透率有望加速提高

o OLED显示屏的VR以及AR设备，松下、雷鸟、华为均在2022年发布了搭载Micro OLED的虚拟现实设备，高通发布了搭载Micro OLED的XR参考设计。另外，苹果也预计在2023年6月发布MR头显，该设备将搭载2片4KMicro OLED面板。随着苹果搭载Micro OLED的MR设备的推出，Micro OLED在虚拟现实中的渗透率有望快速提高。根据DSCC的数据，2023年全球Micro OLED的销售额将超过13亿美元，并于2024年翻番，超过26亿美元。随着VR/AR行业等新兴应用市场需求增长驱动下，Micro OLED大规模商业化有望加速落地。　　标的：清越科技、利亚德

金融界2023-04-28

在新客户开拓方面有什么样的规划？科达利这样答

纬锂能、欣旺达等国内领先厂商以及LG、松下、Northvolt等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。公司在国内锂电池行业重点区域布局了13个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲德国、瑞典、匈牙利3个生产基地，有效辐射周边客户的战略部署。公司通过长期的技术研发和产品经验积累，累积了一系列成熟的通用技术和产品专用技术，截至2022年底，公司及子公司拥有专利343项。 2022年，公司实现营业收入86.54亿元，同比增长93.70%；归母净利润9.01亿元，同比增长66.39%；资产总额141.74亿元，同比增长93.47%，经营业绩保持了较好的增长。二、征集问题回答环节： Q：公司对储能结构件的预期或未来的展望是怎样的？ A：公司认为储能结构件未来将进入快速发展阶段。公司将积极布局储能电池结构件领域，不断拓展该领域的战略客户，持续提高公司技术研发能力，提升核心竞争力，进一步加大市场开拓力度，实现公司快速发展。 Q：公司在新客户开拓方面有什么样的规划？ A：公司在保持和现有客户合作的同时将不断加大国内外新客户开拓的力度，包括一些新兴的储能电池公司，进一步提高公司在国内外的市场占有率，以扩大和增强公司在全球行业市场中的地位。三、现场提问环节： Q：我们发现公司近两年来，锂电池结构件业务的毛利率出现了一个下降趋势，由2020年的29%下降到2022年的24%。请公司介绍一下毛利率下降的原因，以及这种因素是不是会持续带来一个不利的影响和公司的应对措施？ A：公司锂电池结构件毛利率下降，一方面系公司新建设生产基地陆续投产，处于产能爬坡阶段，制造费用投入较高，规模效应尚未完全显现，导致固定成本分摊增加；另一方面近年客户持续创新，各家都在开发不同结构形态的电池产品，公司也配套客户共同开发了许多新产品，相关投入较大，多品类的产品结构加上规模化的生产，及近年不断上升的原材料价格，都对毛利率水平有一定的影响。公司将通过产能扩充、技术创新改善产品生产工艺技术以及提高公司管理等降低产品生产成本及管理成本；并通过更全面、更深入的自动化生产，控制人力成本以保证产品毛利率。 Q：公司欧洲生产基地的进展情况以及后续全球化产能布局的规划是怎样的？全球市占率目标如何？ A：公司海外3个生产基地中匈牙利生产基地已经开始投产；德国生产基地目前处于客户认证阶段；瑞典生产基地已经开始小批量生产；公司将根据欧洲市场未来的发展情况以及客户的实际需求规划产能。 Q：公司核心竞争力处于什么位置？后续如何保持竞争力水平？ A：公司坚持定位高端市场及大客户战略，加大研发投入，持续技术创新，保持领先的研发和制造水平，持续为客户提供高品质、高性价比的电池结构件产品。 Q：公司未来的发展战略或第二增长曲线在哪方面？ A：公司一直专注于主营业务动力电池结构件的发展，在做精做专做强的基础上拓展一些用于消费类产品上的电池结构件以及应用于新能源汽车方面的零部件，这两方面也将会对公司未来业务形成一个比较好的补充作用。公司在保持主营业务龙头地位的同时，做好相关技术储备和技术研发，在未来适当的时间体现公司技术储备价值，发展公司第二增长曲线。四、网上互动环节： Q：董秘您好，请问科达利有海外投资项目吗？ A：您好！公司目前已在欧洲德国、瑞典、匈牙利建设海外生产基地。谢谢！ Q：请问励总，公司作为国内领先的锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商，目前有哪些产品？ A：您好！公司产品主要分为新能源汽车动力电池精密结构件、储能电池精密结构件、消费类电池精密结构件以及汽车零部件，广泛应用于汽车及新能源汽车、动力电池、便携式通讯电子产品、电动工具、储能电站等众多行业领域。谢谢！ Q：请问励总，公司是否有做整体储能解决方案的战略规划？A：您好！公司具备相关的技术储备和技术实力，结构件产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯及电子产品、电动工具、储能电站及汽车等众多行业领域。谢谢！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

曼恩斯特（301325）新股概览，4月27日开始网上申购

ic Corporation）、日本松下（Panasonic）、美国EDI等，其占据了国内市场一定份额。根据GGII数据，在锂电涂布模头领域，公司在2020年中国新增产品市场占有率排名行业第三（按品牌排名）。根据中国电池工业协会证明，发行人主导产品高精密狭缝式锂电池极片涂布模头 2019年至2021年连续三年市场占有率为分别为19%、21%和26%，本土企业行业连续三年排名第一。不过，由于国内锂电设备涂布模头企业发展起步较晚，目前与上述境外企业在产品技术积累仍存在一定差距。公司在技术积累和市场份额等方面与国外竞争对手相比存在一定差距，同时面临着国内潜在进入者的竞争风险。根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：赢合科技、先导智能、璞泰来曼恩斯特2022年报显示，公司主营收入4.88亿元，同比上升104.06%；归母净利润2.03亿元，同比上升113.45%；扣非净利润1.98亿元，同比上升115.84%；负债率46.8%，投资收益247.08万元，财务费用78.43万元，毛利率68.72%。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-26

马斯克的又一造富神话！获特斯拉29亿美元大单韩国这一家族晋升8亿美元俱乐部

Rho说，Redwood去年曾表示将向松下能源公司(Panasonic Energy Co.)供应正极材料，这可能为L&F带来新客户。信荣证券(Shinyoung Securities Co.)分析师Jin-soo Park今年3月在一份研究报告中指出，L&F目前预计，到2025年，对LG Energy Solution的依赖将降至收入的50%。他补充说，未知的制造商——可能主要是特斯拉——预计将贡献30%的销售额。这是“积极的”，Jin-soo Park在谈到多元化的努力时说。

市场焦点2023-04-19

松下考虑在美国建第3座EV电池工厂，车载电池客户美国特斯拉占大半

　　松下控股（HD）正讨论在美国俄克拉荷马州建设新的车载电池工厂。已与该州签署约定工厂建设时补贴的发放条件的协议。如果实现，将成为继已投产的内华达州和在建的堪萨斯州之后松下在美国的第3座工厂。松下希望抢占有望高增长的纯电动汽车（EV）电池的市场。　　投资额尚未确定，但在与松下控股签署协议后接受当地媒体采访的俄克拉荷马州州长凯文·斯蒂特提出了达到“50亿美元”的看法。力争2024年度投产，规模将匹敌堪萨斯州工厂的投资。　　从松下控股的车载电池客户来看，美国特斯拉占大半。松下控股的纯电动汽车电池的年产能截至2022年度约为50吉瓦時。在堪萨斯工厂投产后，年产能将增加30吉瓦時，计划2028年度将产能提高至150～200吉瓦時左右的方针。

金融界2023-04-18

Mysteel钢铁市场周度观察：钢价——供应压力下的反弹冲动

量数据维持高水平，保持累库，显示供应宽松；下游需求端的刚需持续上涨，但涨幅弱于供应增幅。此外，煤价下行周期中，下游采购保持观望，拿货积极性较差，难见上涨驱动。废钢：上周87家独立电弧炉产能利用率环比降2.44%至63.93%，电炉产量增长或已见顶，这是由于平、谷电利润进一步收缩，电炉厂缩短开工时长，不饱和生产所致。同时，钢厂在利润压力下，下调废钢采购价格：上周二SG调降废钢价格50元/吨。长流程方面，虽然上周61家长流程钢厂日均到货量环比增长，但需注意收废基地为规避废钢持续跌价，收废意愿大幅下降。叠加钢厂去库幅度收窄，在库存偏高的环境下，采废意愿走弱。废钢供应链条出现交易活跃度同步降低的供需双弱特征：预计本周废钢到货增量环比下降，但随着成材端节前补库，废钢价格或有止跌反弹窗口。作者：上海钢联黑色产业研究服务部

我的钢铁网2023-04-17

松下考虑在俄克拉荷马州建设美国第三家电池工厂

　　日本松下控股公司周日表示，正考虑在俄克拉荷马州建造一家电池厂，这将是该公司在美国的第三家电池厂。　　该公司在一封电子邮件中表示：“松下已与俄克拉荷马州达成协议，根据俄克拉荷马州的LEAD法案，确定了激励措施的资格和条款。”松下指的是该州为吸引大公司进入其位于普莱尔的工业园区而制定的激励措施。　　松下表示：“公司还没有做出其他具体的决定。一旦有更多信息，我们将与大家分享。” 　　去年7月，这家日本公司拒绝将俄克拉荷马州作为其美国第二家电动汽车电池厂的选址，而是选择了堪萨斯州为特斯拉生产电池。该州官员表示，高达40亿美元的投资将创造多达4000个就业岗位。

金融界2023-04-17

Mysteel：宽货币下陷入通缩陷阱的可能性

并未有效地流向实体经济的结论，在货币宽松下，经济现实陷入窘境的可能性增加：结构性通缩有向全面通缩转化的趋势。正文： 3月份，CPI同比上涨0.7%，同比涨幅为2021年10月以来的新低。这是自2月开始连续两个月同比数据下降，而且是在去年2月和3月相对低基数基础上的表现。如果剔除翘尾影响，今年3月新涨价因素为0，上月为0.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，但是CPI消费品分项同比继续下降至0.5%，是自2022年2月以来的最低值。而且从环比数据来看，CPI消费品分项同比仍为负。这些均表明，消费品的消费修复速度不太乐观，甚至呈现萎缩的趋势。 M2同比增速反映宽货币继续。我们应该更关注M2同比增速，这反映了央行货币政策的取向。3月M2同比增速仍维持在相对高位12.7%，并未如市场预期般降至11%左右。我们早已指出“不搞大水漫灌”不代表不可以静悄悄继续扩表，释放超出直观感受的流动性。从春节之后，央行的货币政策操作来看，不断释放短期流动性可以看出保证流动性充裕以宽信用的目标权重，高于其他政策目标的权重。企业中长期贷款改善势头继续，指向基建和制造业投资融资状况较好。1-3月企业中长期贷款累计同比增长69%。这对黑色市场而言，短期内无疑将会增强市场投资者对基建部门兜底需求，并能够兑现的信心。政策性开发性金融工具将继续带动基建投资和企业中长期贷款增长。楼市销售恢复速度可能会放慢。3月居民中长期贷款同环比均大幅改善，反映出楼市三月小阳春的征兆。这与高频数据显示的情况一致，30 城大中城市商品房成交面积环比增加24%，同比去年三月增加68.02%。但未来楼市销售速度大概率放慢。一方面，从近期二手房挂牌量骤增看出，部分居民正在减持住房资产，这将挤压新房销售。这说明居民对房地产市场的预期并未全面好转。另一方面，从中期视角来看，2023年一季度居民中长期贷款显著低于2016年以来各年度一季度的数值。这暗示3月楼市销售小阳春可能是在填补疫情之后一个时期的“坑”。此外，进入4月份以来，高频数据显示，商品房销售恢复速度明显放缓。 M2-M1剪刀差再次走扩，超过了去年的平均水平（5%到6%），一定程度上反映实体经济活化度降低。将较高的M2同比增速与低迷的CPI同比，特别是核心CPI联系起来看，就很容易得出货币并未有效地流向实体经济的结论，更难说增加了居民收入。因此从这一点来看，上半年地产销售的改善速度大概率继续放慢。前瞻地看，一方面，失业率高企阻碍消费品消费复苏的速度，另一方面，通缩的负值PPI正在加快向CPI传导。南华工业品指数仍在下降通道（3月环比降1.5%，同比降1.6%；4月前10天均值低于3月均值0.9%，低于2022年同期均值4.2%），未来相当一段时间PPI恐仍将在负值区间。因此，从CPI数据推测来看，未来消费复苏的力度或持续乏力。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽

我的钢铁网2023-04-11

建材基本面复苏，建材ETF（159745）涨超2% 鲁阳节能涨超8%

3.1%。在经济环境复苏、政策端持续宽松下，房地产销售端有望稳步修复，推动消费建材与玻璃基本面复苏。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-07

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