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争和美国医保D部分重新设计的负面影响。杜瓦利强调，11个核心品牌实现两位数增长，其中Tremfya和DARZALEX需求强劲。Tremfya新增炎症性肠病和克罗恩病适应症，显著拉动销量；DARZALEX则受益于欧洲新适应症批准和核黄素联合LASCRUZ的最新数据。首席财务官Joe Wolk在回应高盛分析师提问时表示：“STELARA的生物类似药侵蚀符合预期，类似HUMIRA的路径，但其他品牌的增长有效抵消了影响。”下表对比创新医药关键产品的表现：产品 Q1销售增长驱动因素 Tremfya 18.5% 新适应症批准 DARZALEX 12.3% 欧洲市场扩展 STELARA -5.2% 生物类似药竞争展望未来，Caplyta（来自IntraCellular收购）及Ichotrochindra的潜在新适应症备案将进一步巩固创新医药板块的增长动能。 MedTech收购与新品驱动 MedTech板块在收购和产品创新的推动下实现稳健增长。近期收购的Abiomed和Shockwave表现符合预期，显著拓宽了产品组合。新推出的Javelin Peripheral IVL导管及机器人手术试验的扩展也为销售注入活力。杜瓦利在财报会上表示：“MedTech的增长得益于战略收购和新品的高效执行。”尽管骨科和手术量短期承压，管理层通过手术业务重组和退出非战略产品线，预计到2027年实现利润率改善。针对花旗分析师关于骨科表现不佳的提问，管理层回应称，创新产品和2025年新品发布将推动该领域复苏。MedTech面临的4亿美元关税压力（主要来自对华出口）促使公司调整生产布局，以减轻成本负担。 2025年增长催化剂强生管理层将2025年视为关键的催化年，预计运营销售增长3.3%至4.3%，营收中值920亿美元。核心增长驱动包括Tremfya和Caplyta的适应症扩展、Ichotrochindra在自身免疫疾病领域的潜在突破，以及MedTech的高增长设备投资。杜瓦利表示：“我们将通过产品组合优化和研发投入，确保长期增长。”公司计划未来四年在美国制造业和技术领域投资超550亿美元，并连续第63年提高股息，凸显资本配置的稳健性。然而，关税、STELARA专利到期及产品组合成本压力构成挑战。管理层正通过生产转移和税收政策游说缓解关税影响，同时寄望新品上市抵消专利到期冲击。巴克莱分析师Matt Miksic指出，Tremfya和Ichotrochindra的市场扩展潜力将是未来关注焦点。编辑总结强生2025年第一季度业绩展现了其在创新医药和MedTech领域的强大韧性和战略执行力。218.9亿美元的营收和2.77美元的调整后每股收益超出预期，反映了核心品牌和收购资产的强劲表现。尽管STELARA生物类似药竞争和关税压力带来挑战，Tremfya、Caplyta等新品和MedTech的重组计划为长期增长奠定基础。投资者需关注关税缓解进展、新品上市节奏以及骨科业务的复苏。强生的稳健资本分配和研发投入使其在不确定环境中仍具吸引力。内容参考自强生财报、电话会议记录及华尔街分析师报告。名词解释创新医药：强生专注于开发新型药物的业务板块，涵盖免疫学、肿瘤学等领域。参考强生官网。 MedTech：强生的医疗技术业务，包括心血管设备、骨科和手术器械等。参考强生年报。生物类似药：与原研药疗效相似但价格较低的仿制药，挑战原研药市场份额。参考FDA指南。 2025年相关大事件 2025年4月15日：强生发布Q1财报，营收218.9亿美元，超预期1.5%，上调全年营收指引至920亿美元。参考强生财报公告。 2025年3月20日：强生完成IntraCellular收购，Caplyta纳入创新医药组合，预计2025年贡献显著收入。参考强生新闻稿。 2025年2月10日：Tremfya获炎症性肠病新适应症批准，市场预期年销售额突破100亿美元。参考FDA公告。 2025年1月25日：强生宣布未来四年投资550亿美元于美国制造业和技术，强化供应链。参考强生战略发布会。国际投行与专家点评 “强生的Q1业绩证明了其在复杂市场环境下的执行力，Tremfya和MedTech的新品将成为2025年增长的关键。” ——Larry Biegelsen，Wells Fargo分析师，2025年4月16日。参考Wells Fargo研究报告。 “关税和STELARA专利到期构成短期压力，但强生的产品组合和收购战略为其提供了充足的增长缓冲。” ——Chris Schott，摩根大通分析师，2025年4月15日。参考摩根大通市场分析。 “MedTech的重组和创新产品线为长期利润率改善奠定了基础，但骨科业务的复苏仍需时间。” ——Joanne Wuensch，花旗分析师，2025年4月17日。参考花旗投资简讯。 “Tremfya和Ichotrochindra的潜力使强生在免疫学领域保持领先，2025年将是关键的验证年。” ——Matt Miksic，巴克莱分析师，2025年4月16日。参考巴克莱市场评论。 “强生的资本分配策略和研发投入确保了其在医疗行业的竞争优势，股息增长进一步增强了投资吸引力。” ——Asad Hader，高盛分析师，2025年4月15日。参考高盛行业报告。来源：今日美股网

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