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美联储今年不会降息！巴隆周刊：1970年代政策教训惨重无需下调利率刺激就业

所有人想象的要长。今年1月，根据利率期货市场的定价，投资者预计未来12个月内至少会有6次降息，总计150个基点。央行官员已将利率从2022年3月到2023年7月上调5.25个百分点，以抑制通胀飙升，并预计今年将有3次降息，每次25个基点。但在主席鲍威尔的领导下，美联储是一个公开依赖数据的机构，其数据并未符合任何预测。具体而言，通胀率仍令人不安地停留在近3%的水平，高于美联储的年度目标。周五(5月31日)发布的4月份个人消费支出价格指数(PCE)证实了美联储的困境：截至4月份，该指数上涨2.7%，而3月份上涨2.7%，1月和2月均上涨2.5%。考虑到PCE通胀率已从2022年夏季7.1%的高位回落，或多或少的横向波动并不是坏消息。但这也不是好消息。包括鲍威尔在内的美联储官员在最近的讲话中强调，他们需要更有信心地相信通胀率可持续地趋向2%的年率，然后才能考虑降息。富兰克林邓普顿投资解决方案首席投资官Wylie Tollette表示：“美联储愿意保持耐心，直到他们确信通胀是好事，通胀已经消失。很明显，他们一直在研究1970年代发生的情况，当时美联储过早松开刹车，通胀迅速回升。” 由于经济状况良好，过去四季实际国内生产总值(GDP)增长了2.9%，美联储有充裕的时间等待更好的通胀数据。纽约梅隆银行首席投资官Jason Granet表示：“理论上，限制性利率和量化紧缩政策的结合应该会随着时间的推移软化经济。令大多数经济学家和市场参与者感到惊讶的是，这种情况发生的速度如此缓慢。” 新冠疫情过后，经济恢复的原因有很多，其中很多都与消费者的持续强劲有关。尽管密歇根大学消费者信心调查的最新数据接近数十年来的最低水平，但零售额在过去一年增长了3%。过去几年，由于疫情刺激计划的发放、工资增长以及股市和房地产市场的繁荣，各个收入水平的家庭财富都有了显著增长。目前失业率为3.9%，两年多来一直保持在4%以下，这是半个多世纪以来最长的失业率。空缺职位数量已从2022年初的峰值大幅下降，但仍远高于疫情前的水平。 FS Investments首席美国经济学家Lara Rhame表示：“所有关于劳动力市场放缓的担忧都为时过早。人们往往将正常化误认为是疲软，而事实上劳动力市场仍然相当强劲。” 换句话说，美联储不需要降低利率来实现充分就业，这是其双重使命的一部分，同时促进价格稳定。当然，并非所有经济学家都认为今年不会降息。 PGIM固定收益首席美国经济学家汤姆·波塞利(Tom Porcelli)指出，经济中周期性较强的行业招聘速度放缓，今年临时服务岗位减少，调查显示有意增加就业的企业比例下降，而这三个因素都表明劳动力市场正在失去动力。 “美联储知道这一切，我认为他们心里想的是，如果他们能降息，就能延长周期，”波切利说。“我非常赞同这个想法。” 波塞利认为，鲍威尔和其他美联储官员倾向于降低利率，只是在等待降息的机会。他预计，到2024年底，美联储将至少降息1次，甚至2次。“这个机会如何出现？”他说。“如果劳动力市场出现疲软，他们就会离开。但事情比这更简单，他们只需要更多通胀数据朝着正确的方向发展。” 然而，今年时间并不站在美联储这一边。鉴于2024年迄今为止通胀没有取得进展，人们普遍认为联邦公开市场委员会(FOMC)在6月和7月会议上降息的可能性不大。9月的会议将是“现场”会议，这意味着可能会在当时做出决定，但同样，由于经济的持久实力和技术因素，数据不太可能配合。基数效应就是一个例子，2023年5月，PCE价格指数上涨0.1%，去年6月上涨0.2%，7月上涨0.1%。如果今年同期通胀以更快的速度增长，通胀率将逐年上升，这使得美联储官员难以获得他们所希望的通胀正在向2%冷却的信心。那么11月的会议呢？会议将于11月6日，也就是选举日的第二天召开，除非数据要求改变利率，否则考虑到时间安排，FOMC成员可能不会想引起波澜。这意味着12月将成为2024年降息的最后机会，但有强有力的理由维持现状。首先，过去两年，宽松的财政政策抵消了紧缩的货币政策，而且几乎没有理由认为在选举年或2025年联邦政府的慷慨会减少。正如经济学家米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)的名言：“没有什么比临时的政府计划更永久的了。” 美国联邦预算赤字有望在截至9月30日的当前财年达到1.5万亿美元，相当于美国GDP的6%左右。这对经济增长来说是一个巨大的推动力，并将持续到年底。与此同时，货币政策对实体经济的影响可能不如以往的利率周期那么强大，部分原因是2009年至2022年期间的超低利率。在此期间，数百万房主的30年期抵押贷款利率固定在4%以下。企业同样借此机会以历史低位利率进行再融资并延长借款期限，而许多美国最大公司都是净利息收入者。此外，尽管银行贷款标准可能已经收紧，但如今企业还有其他筹集资金的选择，包括私人债务和私募股权基金。美国经济的更广泛金融状况指标处于宽松区间。芝加哥联储的全国金融状况指数与2022年1月一样宽松。股价上涨和信贷利差收窄是金融状况指数的输入因素。 21世纪转向更多以软件为基础、轻资本的业务，进一步使经济活动免受利率变化的影响，而这还是在人工智能(AI)真正起飞之前。结果是，利率大幅上涨需要比平时更长的时间才能限制经济活动，这也是美联储可能认为在较长时期内维持利率稳定是合理的另一个原因。

小萧06-01 09:10

A股头条：证监会出手！恒大地产被罚41.75亿，新“国九条”后首单科创板拟IPO企业联芸科技过会

00指数涨4.8%，纳指涨6.88% 期货市场：国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.79%报2347.7美元/盎司，周涨0.57%，月涨1.95%；COMEX白银期货跌3.1%报30.555美元/盎司，周涨0.18%，月涨14.64%。国际油价全线走低，美油7月合约跌0.94%报77.18美元/桶，周跌0.69%，月跌5.8%；布油8月合约跌0.62%报81.3美元/桶，周跌0.57%，月跌5.75%。市场策略从富时A50指数期货来看，盘中回抽颈线位后再度下跌，顶部确立的概率进一步加大，如果接下来再度出现中长阴，那么顶部将正式确立。题材掘金 AI：据英伟达官方公众号消息，英伟达（NVIDIA）将在6月5日举行AI峰会，参会者可以探索超过20场会议和演示。其中，英伟达总经理兼机器人和边缘计算副总裁DeepuTalla将作《AI引领下一波工业数字化》演讲，参加本场会议，了解NVIDIA的合作伙伴生态系统如何利用NVIDIA AI、Omniverse和Isaac平台开发新一代机器人自主工厂，以及开发人员如何立即开始建立工业数字化解决方案。标的：阿尔特(sz300825)、奥比中光(sh688322) 测绘：中国时空信息集团有限公司成立，法定代表人为刘学林，登记机关为雄安新区公共服务局，注册资本40亿元人民币。经营范围包含:人工智能应用软件开发;人工智能理论与算法软件开发;人工智能通用应用系统等。该公司由中国卫星网络集团有限公司、中国兵器工业集团有限公司、中国移动通信集团有限公司共同持股。标的：华测导航(sz300627)、超图软件(sz300036) 公告精选【重大事项】四连板航天晨光：应用于商业航天领域的产品收入占比相对较小二连板贵绳股份：借壳传闻不属实未来也无计划从事或拓展与酒相关业务 2连板申华控股：不存在应披露而未披露的重大事项四连板航天晨光：应用于商业航天领域的产品收入占比相对较小锦州港：年报存在虚假记载股票简称变更为“ST锦港” 海格通信：拟与两江航投投资设立重庆海格空天信息技术有限公司亚通股份：向特定对象发行A股股票获上海市国资委批复开尔新材：拟以2739.78万转让上海舜华2.02%股权兖矿能源：拟出资15.55亿元并购物泊科技有限公司新澳股份：子公司拟投资2.5亿建设高品质精纺羊毛纱项目爱尔眼科：拟13.44亿元收购重庆眼视光等52家医疗机构部分股权爱玛科技：拟投资约20亿元建设爱玛兰州新区产业园项目华泰股份：与青化集团签订设立合资公司框架协议丽尚国潮：拟3239.09万元投资兰州中高端酒店投资开发项目孩子王：拟49亿购买关联方星仁力房地产办公楼鼎龙股份：7名董高人员拟合计3613.89万元增持公司股份隧道股份：下属公司组成的联合体中标206.88亿元轨交工程项目五粮液：2024年计划39.85亿元投资17个项目高铁电气：中标墨西哥蒙特雷轻轨项目金额约1.19亿福龙马：5月预中标环卫服务项目数8个合同总金额同比增长52.49% 天禄科技：控股子公司与英彼克签订7800万元采购合同 ST德豪：公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险 *ST巴安：收到中国证监会立案告知书【回购】 *ST天创：董事长提议回购1500万至3000万元股份【增减持】鼎龙股份：7名董高人员拟合计3613.89万元增持公司股份诺诚健华：行政总裁崔霁松增持公司31.6万股股份航亚科技：董事阮仕海拟减持公司不超1.9%股份国泰集团：股东江钨集团拟减持公司不超3%股份淳中科技：董事及监事计划减持股份中电兴发：股东束龙胜持股比例降至4.999999% 四会富仕：控股股东、实控人等减持11.6%公司可转债思进智能：富博睿祺拟减持不超0.33%股份交易提示【限售解禁】

金融界06-01 07:58

动荡中鲸鱼洗牌 3.2 亿枚 XRP!

8.178 亿美元。这反映了投资者对期货市场资产热情的下降，与代币的暴跌走势一致。此外，RSI 维持在 46 左右，表明该资产既未超买也未超卖，但可能面临轻微的下行压力。尽管市场参与者对 XRP 的未来感到不确定，但最近的巨额积累为代币未来增添了看涨势头。一些分析师甚至预计 Ripple Labs 支持的数字资产将在不久的将来突破 1 美元。 Ripple 向 SEC 的回复让此事更加扑朔迷离。来源：金色财经

金色财经05-31 17:51

恒力期货能化日报20240531

国外船运费高企，中东货源偏紧，丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。沙特阿美公司6月CP出台，其中丙烷580美元/吨，较上月价格持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5202元/吨左右，丁烷5082元/吨左右。

恒力期货05-31 11:00

有图有真相！一文读懂：为什么各国央行纷纷推迟降息？

夜指数掉期，计算出投资者从美国联邦基金期货市场和其他地区预测的隐含政策利率。下面的图表显示了今年（各央行去年12月会议后）预计的最终利率自1月以来的变动情况。总体而言，大幅降息的希望已破灭：降息延迟去年12月会议后，主要央行隐含政策利率稳步上升（图源：彭博社）这样做有充分的理由。首先，也是最重要的一点，通胀率下降的速度还不够快，无法达到大多数央行设定的 2% 的目标。自本世纪初以来，美国核心 PCE 指标的走势就是这样的。虽然该指标的通胀率已回落至 3% 以下，但仍高于疫情后通胀飙升前二十年的任何时候：通货紧缩——但幅度不大核心PCE水平仍让美联储感到不安（图源：彭博社）利率预测市场基本上正在重演一个月前联邦公开市场委员会上一次会议之后的转变，当时美联储主席杰罗姆·鲍威尔拒绝表示可能进一步加息，令市场感到高兴。现在，人们普遍认识到降息的前景并未改善，美联储会议纪要和多位美联储理事的讲话都表明，美联储仍然倾向于维持高利率。有趣的是，预期的大幅转变对长期美国国债收益率的影响相对较小。自今年 12 月会议的联邦基金期货合约于 2023 年 6 月启动以来，10 年期国债收益率一直紧随其后。今年这种情况开始发生变化，10 年期国债收益率没有像预期的那样大幅上涨。影响 10 年期国债收益率的因素远多于影响美联储 2024 年底利率的因素。但看起来，近期收益率的回升似乎是一次迟来的追赶尝试：也许 10 年期收益率需要赶上…… 直到最近，长期美国国债一直跟踪联邦基金的押注（图源：彭博社）另一个问题是，正如乔纳森·莱文 (Jonathan Levin) 指出的那样，利率不可能无限期地维持在这些水平，否则会对经济产生影响。事实上，随着通胀率下降（尽管速度缓慢），实际利率正在上升。如果我们将实际利率定义为有效联邦基金利率减去核心 CPE 通胀指标，那么它现在处于 2007 年以来的最高水平，这一水平在过去曾引发过经济衰退。从这个角度来看，2021 年的货币宽松政策似乎是一个极端的异常值。美联储决定推迟加息至 2022 年，这开始看起来像是一个历史性错误。然而，这一决定无法撤销，其官员这次急于加息也是可以理解的：随着通胀下降，实际利率上升（图源：彭博社）

Dan197705-31 01:05

突发指数冻结！道琼斯和标普500陷入数据混乱交易仍在继续

不一定会影响交易。标普500和道琼斯的期货市场似乎正在正常运作。 SPDR标普500 ETF信托基金（SPY），这是投资者进行广泛市场投注的常见工具，似乎也在积极交易。当天最后一次交易时，它下跌了0.4%。

Heidi05-30 23:54

为什么近期可能不会有更多美国的现货ETF获批

和以太坊ETF的获批前提是一个受监管的期货市场——这一先例可能会改变。除了比特币和以太坊之外，专注于其他资产的现货加密ETF只有在当前先例改变的情况下，才有快速推出的可能。换句话说，美国证券交易委员会（SEC）在批准直接持有加密货币的ETF之前，需要看到一个受监管的期货市场——以及期货市场和现货市场之间的相关性。今年一月，监管机构批准了现货比特币ETF。上周，SEC批准了推出现货以太坊ETF的交易所提交的19b-4提案——这是朝着未来交易的一步。尽管这一最新举措激发了市场对未来可能专注于Solana、XRP甚至Dogecoin等产品的乐观情绪，但SEC的先例并不支持这一希望在短期内实现。晨星公司被动策略研究总监Bryan Armour表示：“没有一个运作正常的受监管市场，我看不到SEC会批准。”他个人认为，期货市场并没有更多地反映出基础现货市场的情况及其潜在的操纵风险，但这就是SEC划定的界限。从期货到现货的进程 CME集团在2017年12月推出了比特币期货。SEC主席Gary Gensler在2021年8月的一次虚拟活动中表示，委员会“期待”审查仅限于CME交易的比特币期货合约的文件。大约两个月后，ProShares推出了首个比特币期货ETF。虽然推出期货基金并未立即为推出美国现货比特币ETF铺平道路，但最终还是极大地推动了这一进程。这是因为Grayscale Investments在2022年起诉SEC，称监管机构批准比特币期货基金但阻止现货比特币产品的决定是“武断和反复无常的”。 Grayscale去年赢得了这一案件，法官指出：“委员会未能合理解释现货市场和期货市场之间明显的金融和数学关系，不符合理性决策的标准。” 随后历史被改写，SEC在今年一月批准了首个美国现货比特币ETF。对于以太坊，故事并没有太大的不同。以太坊期货通过CME集团在2021年2月推出。尽管几次尝试推出以太坊期货基金失败，但SEC在去年10月批准了以太坊期货基金。随后，监管机构批准了在Cboe、NYSE Arca和纳斯达克上市的现货以太坊产品的19b-4提案。 SEC在5月23日的命令中指出，“过去2.5年中，CME以太坊期货市场与现货以太坊市场的这一子集之间一直高度相关。” 使用每小时间隔的数据，样本期间市场之间的相关性不低于96.2%——基本上证实了以太坊ETF申请者Bitwise提交的早期分析。先例可能改变吗？ Armour、Bitwise高级加密分析师Ryan Rasmussen和其他人指出，这一先例可能会改变。 Rasmussen告诉Blockworks：“到目前为止，受监管的期货市场一直是比特币和以太坊现货ETF获批的前提。”然而，并不能保证未来每个加密货币现货ETF的获批都需要这一前提。 CME集团目前不提供比特币和以太坊之外的加密货币期货。前总统唐纳德·特朗普如果当选，已表示支持加密行业，但尚未详细说明任何具体计划。最近，更多的民主党立法者开始支持这一领域，数十人偏离党内多数支持亲加密立法。彭博情报分析师James Seyffart在与Blockworks联合创始人Michael Ippolito的对话中表示：“国会的情况可能会很快发生变化，特别是如果他们在明年出台市场结构法案，并真正定义什么是商品和什么是证券。” 另一位彭博情报分析师Eric Balchunas在同一播客中指出，乔·拜登再次当选总统可能意味着其他现货加密ETF在很长一段时间内不会获得SEC的批准。他表示，如果特朗普获胜，委员会对加密货币的态度可能会发生重大变化——但他补充说，特朗普是否会真正支持加密货币仍然是一个“巨大的变量”。未来可能的加密产品关于以太坊是证券还是商品的未解问题被认为是以太坊基金获批的障碍。一些业内观察者指出，SEC最新的以太坊ETF命令基本上澄清了以太坊不是证券。至少，这似乎表明该机构不认为未质押的以太坊是证券，因为计划中的产品不会质押其以太坊持有量。 Gensler曾表示，大多数加密资产都是证券，这将使它们被纳入ETF的前景受到怀疑。 YouHodler市场负责人Ruslan Lienkha表示，他预计将看到XRP和Solana ETF的申请。 SEC在去年对Coinbase和Binance的诉讼中将SOL归类为证券。其他被视为证券的包括Cardano（ADA）、Polygon（MATIC）、Filecoin（FIL）和NEAR Protocol（NEAR）等。莱特币（LTC）和狗狗币（DOGE）是SEC尚未正式称为证券的顶级加密资产之一。去年，美国联邦法官裁定，虽然Ripple的XRP机构销售被认为构成未经注册的证券发行，但程序化销售则不构成。 Rasmussen表示，大多数金融顾问和财富经理仍在努力了解比特币。对于金融专业人士来说，学习以太坊（ETH）、Solana（SOL）和其他加密资产是其加密货币旅程中的第二或第三步。他解释说，随着更多加密资产通过ETF进入市场，加密指数ETF可能在加密投资中发挥重要作用。 Rasmussen表示，预测这些产品的推出时间表很困难。他补充道：“加密指数基金可能会看到顾问的显著需求，因为它们可以让顾问为客户提供对快速增长的加密货币领域的广泛接触，同时消除挑选赢家的难度。” 来源：金色财经

金色财经05-30 21:32

恒力期货能化日报20240530

国内现货价格高位，山东民用气5180元/吨（0），华东民用气5090元/吨（+10）。华南民用气5050元/吨（0）。

恒力期货05-30 11:36

SOL会成为 2024 年下一个获得 ETF 的加密货币吗？

尤其是在 FIT21 等立法定义证券和期货市场的情况下。但他也承认 Solana 的安全状况是一个潜在的障碍。值得注意的是，Solana 目前在美国缺乏基于期货的 ETF，这给其 ETF 之旅又增添了一层复杂性。 SEC 是否会为山寨币 ETF 打开闸门？只有时间能告诉我们答案。目前我们6个分析师一起投研出来的一些百倍潜力的币，和短期暴涨项目，可以关注我进社区了解，目前都是免费的来源：金色财经

金色财经05-29 18:16

除了中国几乎都在跌！一则数据出意外、市场害怕接下来是加息，日本被迫强硬

中拉了出来，从而在周二创下历史新高，但期货市场显示，纳斯达克指数开盘后将走弱。由于许多地方的股指处于或接近历史高点，因此有很大的下跌空间。这使得周五将公布的本周主要宏观事件——个人消费支出物价指数(PCE)——的风险格外高。核心PCE是美联储偏爱的通胀指标。

欧罗巴05-29 16:59

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