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大豆期权扩充“三农”服务“工具箱”

益提供保障。市场人士普遍认为，上市大豆期权可以丰富大豆产业链主体特别是种植户规避价格波动风险的“工具箱”，有效降低风险管理成本、提升期货行业服务产业的综合效率，更好地服务粮食安全国家战略。保障种植者收入有了多元化的工具选择 2014年，国家取消大豆临时收储政策，在东北三省和内蒙古开展价补分离的大豆目标价格补贴改革试点；2017年，在总结三年试点期间经验的基础上，国家对目标价格政策作了进一步调整，开始实行市场化收购加补贴的机制。在理顺价格机制的基础上，以增加大豆有效供给、提升我国国产大豆产业竞争力的“大豆振兴计划”也应时而生。2022年，中央一号文件进一步提出要“大力实施大豆和油料产能提升工程”，为国内大豆产业发展又注入了一剂强心针。统计数据显示，2012年至2021年，我国大豆产量从1344万吨增长至1640万吨，播种面积从740万公顷增加至840万公顷。另据估计，在政策面的强力支持下，2022年我国大豆播种面积或超过900万公顷。随着大豆种植面积的快速增加和市场化改革的推进，大豆种植者直接面临现货价格波动风险，产业对相关衍生品风险管理服务的需求大幅增长。在中国大豆协会副会长唐启军看来，教育程度低、风险防控意识较弱的普通农户不适合直接参与期货交易，但期权工具有着非线性收益的特征，期权买方支付权利金，在防范市场风险的基础上，获得价格向其有利方向变动的收益，最大的亏损是前期支付的权利金，更易被种植者接受和使用，为其提供更有效的保障。唐启军进一步介绍，如果合作社预期大豆市场整体供过于求，可以直接购买大豆看跌期权，若后期大豆价格上涨，看跌期权不行权，仅损失少量权利金，却能获得现货销售价格提升的收益；若大豆价格下跌，大豆看跌期权给了合作社以较高价格出售大豆的权利，从而实现种植收益的提前锁定。“这就像保险，支付一定的保费，获得销售收益的保障。”他说。 “大豆产业链上种植端相关主体，在以往预估产量和进行相应的风险管理时，未来收入的不确定一直是不解难题，而利用场内期权能很好解决此难题，相关主体通过购买期权产品就能达到锁定未来预期利润的目的，在未来无忧情况下，必将提高相关生产主体的种植积极性。”唐启军说。有望赋能大豆“保险+期货”降本增效农业风险管理是一项覆盖面广、环环相扣的系统工程，探索建立市场化的新型农业支持保护政策体系也是新时期农业产业改革的焦点。近年，以场外期权业务为基础的大豆“保险+期货”模式快速发展。据统计，自2015年以来，大商所已支持开展大豆“保险+期货”项目57个，涉及种植面积880.85万亩，现货量136.96万吨，共计理赔2.94亿元，惠及农户28.47万户，取得了良好的效果。其中在2021年，大商所围绕大豆开展了4个“保险+期货”县域覆盖项目，覆盖155.45万亩土地，涉及现货量达到22.82万吨，累计赔付金额2618.38万元，使4.83万户农户受益，在服务大豆扩种、保障豆农收益、稳定农业生产等方面发挥了积极作用。 “保险+期货”连续七年写入中央一号文件，体现了党中央对新形势下该模式服务农村产业发展的重视。在“保险+期货”模式下，农户、合作社及涉农企业通过购买保险公司的农产品价格险确保收益，保险公司通过购买风险管理公司的场外看跌期权产品进行再保险。在没有场内期权的情况下，风险管理公司的场外期权业务主要通过场内期货进行对冲，成本较高，且由于期权的收益曲线存在非线性的特点，波动率、偏度等风险无法通过期货简单对冲。如果风险管理公司期初对标的资产波动率估计不当，或者标的期货价格在行权价附近大幅波动，交易产生的滑价、手续费等都会影响最终的对冲结果，甚至可能给风险管理公司带来损失。业内人士认为，大豆系列品种场内期权的上市有利于风险管理公司和保险公司提高保险产品定价的效果和效率、丰富对冲策略，并进一步降低风险管理公司服务产业的成本，使得更多产业主体可以受益于衍生品服务，有力助推国内服务“三农”政策的实施。 “一般情况下，场内期权相较于场外期权流动性更充足，不仅可以作为期货市场的有效补充，为产业企业提供更多衍生品选项，也为场外期权提供了更好的对冲手段，将为场内、场外衍生品协同发展提供市场便利，有效保障创新业务模式发展。”鲁证资本副总经理王洪刊告诉期货日报记者，对风险管理公司等场外衍生品服务商而言，大豆期权的上市也将拓展场外期权的对冲渠道。相较于期货对冲，场内期权可以对冲场外期权面临的波动率风险，解决或者优化目前场外期权因为流动性差、报价缺乏统一参考标准而引起的报价差异。唐启军也表示，从期权定价角度看，大豆产业链上各方大多是期权产品的“消费者”。在场外期权市场中消费者的议价能力相对较低，相比之下，场内期权市场由于参与主体更为多元化、价格形成机制更具竞争性，因此期权价格对期权产品的消费者来说也会更透明、更“划算”，有利于减少“保险+期货”的“保费”，大幅降低种植者风险管理成本。

大宗交易者2022-08-05

easyMarkets易信：2022年8月5日非农数据公布前，美元指数大幅回落

周度持仓报告风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-08-05

易信easyMarkets2022-08-05

继续看涨中国股市！高盛：佩洛西访台成为又一引爆点，未来一两周波动性波动加大

新的对冲手段，其结果是，沪深300指数期权的一个月隐含波动率飙升至24.4%，而一个月实际波动率为13.5%。以Gilbert Wong为首的摩根士丹利分析师周三写道，这一差距为两年来最大，表明国内投资者“非常愿意支付高溢价来防范市场下行风险”。与此同时，高盛策略师指出，中国股市的估值与地缘政治风险呈负相关。该公司的美中关系晴雨表和两岸晴雨表说明了这一点，每一个反映紧张局势的标准差变动，都可能导致市盈率下降3.2%。高盛的策略师们写道，考虑到美中关系可能继续紧张，全球经济衰退风险持续存在，以及人们普遍认为的2022年盈利风险偏向于下行，尤其是在房地产领域，近期的谨慎可能是有理由的。

厉害啦2022-08-04

easyMarkets易信：美元指数短线站稳106上方，日内关注英国利率决议的影响

政策发表讲话风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-08-04

易信easyMarkets2022-08-04

中国反应相对克制降温避险！美联储官员再放鹰声，日元涨势似乎将戛然而止

偏好。另一个令日元多头担忧的迹象是，期权市场对日元看涨期权的需求表明，交易员没有为日元进一步上涨做准备。支持日元看涨期权的一个月期风险逆转指标为1.3%，过去一周仅小幅变动。

厉害啦2022-08-03

易信easyMarkets：美元指数日内获市场青睐反弹百点，黄金遭遇重挫，跌幅近30美元

石油储备库存风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-08-03

易信easyMarkets2022-08-03

历史首次！以太坊期权未平仓合约量超过比特币

　8月2日，以太坊期权的未平仓合约数量有史以来首次超过了比特币期权的未平仓合约数量。　　根据Glassnode的数据，目前主流加密衍生品交易所Deribit的以太坊期权未平仓合约总价值为56亿美元，超过了比特币期权的43亿美元未平仓合约。　　Deribit占全球加密货币交易量和未平仓合约数量的90%以上。　　大部分以太坊期权为看涨期权，看跌/看涨比率为0.26。与此同时，比特币期权的看跌/看涨比率为0.5。

黄金小不懂112022-08-03

【美股收盘】美国股市周二收跌中美地缘政治引发市场动荡不安军工板块普遍收涨

交易日的平均成交量为108亿股。芝加哥期权交易所波动率指数VIX，也被称为华尔街的恐惧指标，从当日高点24.68点回落。近期大体乐观的第二季度财报季支撑了市场，基准标准普尔500指数从6月中旬触及的低点上涨了约12%。Uber Technologies Inc股价上涨近19%，此前这家叫车公司首次公布季度现金流为正，并预测第三季度营业利润乐观。标准普尔500指数中交易量最大的股票是特斯拉公司，盘中交易了价值287亿美元的股票。花旗集团上调这家电动汽车制造商的目标价后，其股价上涨1.1%。在激进投资者Elliott Investment Management成为Pinterest的最大股东后，Pinterest股价飙升11%以上。标准普尔500指数中下跌的股票数量与上涨的股票数量之比为3.1比1。标准普尔500指数创下2个新高和30个新低；纳斯达克指数创下40个新高和73个新低。

楼喆2022-08-03

比特币涨势是否会延续？衍生品市场数据显示多头缺乏信心

交易者还应该跟踪鲸鱼和市场标记在期货和期权市场中的位置。比特币衍生品指标没有显示出来自专业交易者的“恐惧”迹象。由于固定的结算日期和与现货市场的价格差异，零售交易者通常避免月度期货。另一方面，套利柜台和专业交易员由于缺乏波动的资金利率而选择月度合约。这些固定月份合约的交易价格通常比常规现货市场略高，因为卖家需要更多资金来延长结算时间。技术上称为“期货溢价”，这种情况并非加密市场独有。在健康的市场中，期货应以4%至8%的年化溢价交易，足以弥补风险和资本成本。然而，根据上述数据，自6月1日以来，比特币的期货溢价一直低于4%。鉴于BTC年初至今下跌了52%，这一读数并不特别令人担忧。为了排除期货工具特有的外部性，交易者还必须分析比特币期权市场。例如，当比特币鲸鱼和做市商为上行或下行保护过度收费时，25%的delta skew信号。如果期权投资者担心比特币价格崩盘，则偏斜指标将升至12%以上。另一方面，普遍的兴奋反映了12%的负偏差。自7月17日以来，偏斜指标一直低于12%，被视为中性区域。因此，期权交易者为看涨期权和看跌期权定价相似的风险。甚至在7月26日重新测试20750美元的支撑位也不足以让衍生品交易员产生“恐惧”。尽管比特币衍生品指标在7月30日反弹至24500美元，但仍保持中性，这表明专业交易员对可持续的上涨趋势没有信心。因此，数据显示出乎意料地突破25000美元会让专业交易员感到意外。看涨赌注现在可能看起来是逆向的，但同时，它创造了一个有趣的风险回报情况。

楼喆2022-08-03

市场变得太过自满！高盛警告：对衰退风险消退预期“过早”

写道。报告显示，他们继续支持卖出看涨期权，买入看跌期权，以保护股票敞口。

厉害啦2022-08-02

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