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日本政坛要“地震”了！？罕见人事变动在即或为日本央行“黑天鹅”铺路
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时发出某种信号。政治不稳定发生之际，日本经济正失去动力，海外需求低迷令出口承压，而粘性通胀限制了国内需求。瑞银证券(UBS Securities Japan)首席日本经济学家、前日本央行官员Masamichi Adachi说，除了政治因素，经济因素可能对日本央行的决定产生更大的影响。 Adachi称：“如果美国开始大幅降息，将增加日元的上行压力，并对日本经济产生负面影响。这将使日本央行难以采取行动。” 野村证券经济学家引用正面的经济迹象和官方评论，将日本央行结束负利率政策的时间预测提前至2024年1月。这是野村首席经济学家Kyohei Morita和高级经济学家Kohei Okazaki在报告中的新预测，先前的预期则是在2024年7月至9月或更晚的时候才会发生。由于日本央行官员意外暗示货币政策即将转向，日元上周四创将近一年来最大升幅，兑盘中涨幅一度接近4%。日本央行行长植田和男上周四表示，让短期借贷利率脱离负值之后，利率要锁定的目标有好几个选项。市场解读，这代表日本可能就要退出负利率政策。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta说：“此番言论就像替日本央行迈向正利率的押注火箭，加入大量燃料。” 日本是世界上唯一仍坚持负利率的国家，长期维持超低利率，使得日元兑美元贬至数十年低点。 TradeX策略师Miachael Brown说：“市场的强烈共识是，2024 年会是结束负利率的一年。市场已经准备好抓住任何可以把握的机会。”
tqttier2023-12-11
东证指数ETF（513800.SH）上涨0.8%
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，近期日本股市持续走强主要得益于：1）日本经济逐渐走出通缩；2）企业治理改善；3）日本作为亚洲多元化投资目标的吸引力增强。2023年7-9月，日本企业的平均营业利润率提升1.3个百分点至8.1%，创7-9月季度的历史新高。尽管伴随美联储逐步宽松、美元走弱，日元有走强趋势，对日本股市构成一定的压力，但是在较强劲的经济基本面、企业利润率改善等背景下，预计日本股市仍有望继续上涨。
金融界2023-12-11
十大券商策略：政策定调积极 2023年底到2024年初有望出现一波较大的反弹
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以上的正面影响。1990-2009年，日本经济在失去的二十年中，在库存周期下降末期到回升初期，日经225指数很容易出现半年以上的反弹。（2）房地产销售也可能会出现反弹：因为参考日本的经验，下行周期初期也会出现2-3年的销售反弹。战术层面市场对房地产政策最乐观的对比是2014年“930新政”。（3）美国经济有可能软着陆。政策定调偏稳，市场无忧调整 12月第1周市场继续震荡小幅下跌，主要是市场对政策预期依旧偏低，以及穆迪下调中国主权评级至负面等因素影响。展望后市，对当前A股无需过度悲观，结构性机会依然较多。12月8日中央政治局会议对2024年经济工作总基调偏稳，一方面今年增发国债提升赤字率后仍强调明年“适度加力”，“以进促稳”，表明稳增长政策仍有加码；另一方面强调“先立后破”，预示着部分领域工作节奏有所优化，地方债、房地产、金融机构风险化解都可能迎来更多政策利好。同时，通胀继续走弱呼唤货币政策进一步宽松。后续市场的关注点在于中央经济工作会议对明年整体经济政策定调和工作任务安排，月中国内货币宽松可能性及美联储议息会议对降息路径的表态。海通策略：明年政策助力经济回暖 A股中枢有望抬高回顾23年，受疫后国内经济波浪式修复、外围地缘政治因素影响，市场整体表现偏弱。然而，正如每一个夜晚都会被清晨的曙光打破一样，市场终将迎来一场破晓。展望24年，国内基本面进一步修复、海外流动性转松推动市场风险偏好回升，我国权益市场有望迎来破晓时分。同时从风格角度看，在产业转型升级步伐加快、新质生产力蓬勃发展的大背景下，过去小盘成长、高股息占优的趋势或告一段落，未来新的机遇或将涌现于白马成长领域，破晓既寓意市场的新起点，也代表着明年风格破“小”的可能。银河策略：2024年A股震荡上行概率大下半年上行动能或更为明显 2024年A股“纵-横-势”推演：2024年新一轮朱格拉周期和库存周期有望开启，但房地产转型压力下，周期开启时间可能推迟，同时上行斜率受限。随着稳增长政策效果显现，经济大概率延续向好态势，企业业绩迎来边际改善，为A股向上行情提供支撑。当前A股估值处于历史中低水平，具有较大修复空间。同时，中长期资金引入力度不断加大，市场情绪逐步回暖，增量资金状况有望缓步改善。但是，海内外存在较多不确定性扰动。研判2024年A股在周期更替时期，震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。国海策略：张弛有度明年继续看好中小盘风格 2022-2023年中美两国在经济周期和流动性出现明显的背离，大国背离对于资产市场带来负面的影响。2024年美联储或开始降息，中美有望迎来流动性层面的共振，类似于2019年的mini版本。我们认为2024年的三大关键词是：全球流动性拐点、地缘政治扰动以及国内地产能否企稳。市场风格层面，2021年以来中小盘持续跑赢，具有长周期特征，当前小盘占优时间和空间或到半程，2024年我们继续看好中小盘风格，成长或好于金融，周期或优于消费。国君策略：下一阶段方向在低风险特征股票小盘题材行情退潮，风格切换大盘价值。国君策略团队2月“指数行情结束，转战中小成长”、8月“高度不高震荡很长，不靠预期靠交易”的判断领先于市场。但目前小盘策略已成为了市场共识，有别于共识的是我们认为小盘题材行情将进入尾声：1）小盘股交易优势大不如前。小盘股集中的多数板块已轮动上涨，小盘指数估值也已处在偏高水平。2）大盘-小盘成交分化逼近极致，沪深300成交占比低于20%，是2014年以来最低；国证2000成交占比35%，仅次于2015年牛市时期。A股小盘股交易优势的下降与成交的极致偏离表明筹码结构正在向市场中风险偏好最高的投资者集中。而在政策预期难以上修、经济行业总体淡季下，小盘股交易结构将变得不稳定。风格切换将开始出现，现阶段应选择具有低估值和稳定现金流的大盘价值股。
金融界2023-12-10
绝对豪赌！经济急剧萎缩、岸田文雄民调创新低日本央行敢废除负利率？
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FX168财经报社(香港)讯日本经济以疫情最严重时期以来最急剧的速度萎缩，这一结果使日本央行的政策路径复杂化，目前市场对日本央行正接近废除全球最后一项负利率制度的猜测不断升温。日本内阁周五公布的修正后的数据显示，由于日本家庭缩减支出，截至9月份的三个月，日本国内生产总值(GDP)折合成年率较上一季度收缩2.9%。更新后的数据标志着自2020年春季以来的最大降幅，而初值数据为-2.1%，市场普遍估计收缩幅度略小。修正后的结果证实，日本经济从大流行中复苏的势头在夏季失去了动力，随着海外经济放缓和粘性通胀继续拖累国内消费，前景也不稳定。单独的月度数据显示，当前季度的经济更加疲软，10月份家庭支出较上年同期下降2.5%，为连续第八个月下降。这个月名义工资增长1.5%，但仍然远远低于通胀，而通胀正给消费者支出带来压力。综合来看，周五公布的数据使央行的考量复杂化，因为当局正在等待更多证据表明工资-价格正循环已经形成，然后才会退出持续了10多年的大规模刺激试验。此外，日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)也没有得到喘息的机会。由于筹款丑闻和应对通胀影响的措施受到批评，岸田文雄的民调支持率创历史新低。 “修订后的数据和支出报告显示出消费疲软的迹象，”乐天证券经济研究所的首席经济学家Nobuyasu Atago说。“在经济已经变得更糟的情况下，日本央行结束负利率政策是有风险的。” “不过，我认为他们的主要设想是，他们将在1月行动，推出新的价格预估，”Atago表示。他指的是有时被用来证明政策调整合理性的季度预估。在日本公布疲弱的GDP数据之际，市场猜测日本央行将提前取消负利率。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)表示，从今年年底开始，他的工作将面临更大挑战，而他的副手显然淡化了可能加息的影响，这些言论加剧了市场的讨论。周四，日本债券收益率飙升至一年来的最高水平，日元兑美元汇率上涨近4%。上周五公布GDP数据后，日元进一步走强，表明糟糕的结果并未阻止市场猜测日本央行可能最早在12月会议上采取行动，而不是等待2月份的第四季度GDP数据和3月份的年度薪资谈判数据。在周四日元飙升之前，彭博社调查的几乎所有经济学家都预计，日本央行在12月19日的下次会议结束时不会改变政策。三分之二的受访者认为，日本央行将在明年初取消负利率。4月被认为是最有可能的时机，1月有可能更早采取行动。彭博经济学家指出：“市场认为，日本央行正接近取消其收益率曲线控制政策，而进一步的收缩并未激发人们对这种观点的信心。” GDP数据显示，消费在夏季继续下滑，与最初持平的数据相比，非年化降幅为0.2%。资本支出数据有所上升，但环比仍下降0.4%。贸易也拖累了经济增长。民间部门库存大幅下降，拖累经济成长再降0.5个百分点，不过企业库存减少也可被视为未来经济的积极信号。不过，低于预期的消费者支出进一步表明，物价上涨给家庭带来了压力。通胀对消费的巨大影响让岸田文雄付出了政治代价。尽管他最新的经济刺激计划旨在帮助家庭应对不断上涨的生活成本，但对他政府的支持仍在下降。除了对自民党筹款方式的批评之外，如果工资增长跟不上物价上涨的速度，将造成更多消费者的痛苦，岸田文雄领导的自民党在2024年举行党魁选举时可能会面临反对。岸田文雄周四会见了日本央行行长植田和男，讨论了货币政策和经济状况。植田和男称，岸田文雄没有提出任何特别的要求。
风起2023-12-09
会员
疲软的消费可能会推迟日本央行退出宽松政策
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据显示，由于消费者和企业支出双双萎缩，日本经济在三季度的收缩幅度较预期要大，这表明，日本国内需求不够强劲，不足以抵消全球对日本出口需求疲软带来的拖累。消息人士称，消费疲弱是个大问题，因为这可能促使企业再度开始降价，如果发生这种（通缩压力再抬头）情况，提前退出将是不可能的。
金融界2023-12-09
“我的手紧张得发抖” ！日元暴涨行情吓坏交易员 “非农日”日元观察人士准备迎接更剧烈的波动
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Himino)表示，退出负利率政策对日本经济的影响相对较小。他表示：“我们将仔细评估形势，并考虑退出(负利率)的时机和程序。” 疲软的日本债券拍卖更是“火上浇油”。交易员几乎不需要鼓励就放弃看空日元的押注，这推动日元周四在纽约交易时段一度飙升近4%。 (截图来源：彭博社) 当日元汇率加速波动时，Traders Securities董事总经理Yoshio Iguchi清醒着，心里很担心。 Iguchi说：“那一刻，我必须处理风险管理，以应对保证金交易员的大量止损交易，我的手紧张得发抖。我不知道美元/日元要到哪里，因为它跌得太快了。” 这种疯狂的交易——由于流动性不足、计算机算法和对日元空头头寸的疯狂回补而加剧——迫使一些投资者离场观望。日元观察人士预计市场将出现更多波动，周五晚些时候将公布的美国非农就业数据可能是下一个催化剂。目前经济学家预计，美国11月份新增就业岗位18万个，高于上月的15万个。大和证券(Daiwa Securities Co.)高级外汇策略师Yukio Ishizuki表示：“今天晚些时候公布的疲软的美国就业数据可能会刺激更多的美元抛售，日元兑美元汇率将再次达到141。” 紧盯电脑屏幕 Nick Twidale是那些认为波动性将进一步加大的人之一。在悉尼大桥街(Bridge Street)的办公室里，他目不转睛地盯着电脑屏幕。他在FP Markets的交易员周四一直工作到深夜，密切关注欧洲市场的走势。随着越来越多的投资者加入购买狂潮，日元出现飙升。 “交易这些市场动向太棘手了，我们当时正在填补流动性缺口。当你在一天内看到4%的波动时，双向定价是非常困难的，”拥有26年市场经验的Twidale表示。他是该券商亚太区首席执行官。美元/日元周四在亚洲市场开盘时略高于147，随后在纽约市场跌至141.71的低点。周五，日元延续涨势，兑美元涨幅高达1.1%。东京时间周五下午4点22分，日元回吐周五的涨幅，报144.35，这突显交易员面临的挑战。期权交易员表示，在经历“过山车般”的行情后，投资者感到“困惑和不确定”，而其他人则担心，如果美国就业数据出人意料地强劲，那么今晚市场可能会进入“美元空头陷阱”。像George Boubouras这样的一些人选择从远处观察市场走势。对冲基金K2资产管理公司的研究主管、具有30年投资经验的Boubouras说：“我没有参与交易。未来可能还会有更多类似的走势。” “疯狂的价格行为” 那些仍在市场上的人正在为周五欧美交易时段剧烈波动的风险做准备。索尼金融集团(Sony Financial Group)高级外汇分析师(Juntaro Morimoto表示：“交易员已被推入相当紧张的境地。我将观察欧洲和美国交易时段市场的反应。” 墨尔本时间周五早上6点，Kyle Rodda醒来，一看手机就知道这将是又一个繁忙的一天。 Capital.com分析师Rodda说道：“这些都是疯狂的价格走势，但也显示市场可能正处于拐点。这肯定是一种趋势的开始——市场预计日本央行将加息，与美国的利差将收窄。”
tqttier2023-12-08
非农这一幕将带来最剧烈动荡！日本央行加息将冲击全球，日元涨势就此开始？
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市场持稳，或许是因为数据显示，第三季度日本经济放缓的幅度比最初预期的要大，这使得接下来的政策举措变得更加复杂。日本政府债券被大量抛售，推高了全球收益率。日经指数跌至一个月低点。日本利率高于零利率的后果——尤其是日本央行在全球其它国家降息之际加息的可能性——将是巨大的，因为这可能引发套息交易平仓和日本资本流动的重新安排。日本央行下次会议将在12月19日举行。在此之前，欧洲央行、英国央行和美联储都将举行会议，市场预计利率将保持不变。美国非农就业数据将于周五晚些时候公布，为本周画上句号，将为决策者定下基调。就业数据的意外上升可能会给市场带来最剧烈的动荡，因为近期的一些指标——表明劳动力市场正在降温，通胀正在放缓——是市场预期降息导致债券强劲反弹的原因。周五的欧洲日历相当清淡。在亚洲其他地区，印度央行一如预期地维持主要贷款利率不变。直接了解此事的消息人士对路透表示，韩国国民养老基金和韩国央行正就延长外汇互换计划进行谈判，韩元大幅上涨。澳大利亚天然气生产商Santos股价上涨6%，Woodside股价下跌0.5%，此前两家公司证实了有关它们正在进行初步合并谈判的猜测。
云涌2023-12-08
虎虎虎！日本本月要搞汇市“偷袭珍珠港”？全球市场风声鹤唳警惕非农刺激日元暴涨
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Himino)表示，退出负利率政策对日本经济的影响相对较小。他表示：“我们将仔细评估形势，并考虑退出(负利率)的时机和程序。” 日本央行官员的鹰派言论进一步强化市场加息预期，市场预计日本央行本月结束负利率的概率从2%飙升至45%。青空银行(Aozora Bank)首席市场策略师Akira Moroga表示：“越来越多的人认为，日本央行将很快调整政策，比如在12月会议上结束负利率或取消收益率曲线控制政策。” 瑞穗证券(Mizuho Securities Co.)策略师Shoki Omori表示，投资者现在开始预期“日本央行将在明年1月退出超宽松货币政策，而不是之前普遍认为的4月。” Aviva Investors利率主管Ed Hutchings表示，日本央行的评论表明12月的会议将被密切关注，以了解明年1月会发生什么。市场可能继续动荡不安三井住友信托银行(Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd.)的市场策略师Ayako Sera表示：“在12月19日货币政策决定日植田和男的真正意图被披露之前，市场可能会继续动荡不安。” 经济学家越来越多地预计日本央行将实现其通胀目标，但在对日本央行何时采取行动的预期上，经济学家仍没有交易员那么激进。彭博社的一项调查显示，越来越多的经济学家预测，负利率制度将在明年4月份结束。经济学家们关注的是，植田和男是否会在政策声明中或在12月决定后的新闻发布会上给出任何变化的迹象，而不是很快就会有任何直接的变化。加拿大帝国商业银行(CIBC)驻多伦多的全球外汇策略主管Bipan Rai表示：“日本央行在12月19日收紧管理利率的可能性仍然很小。在美联储结束加息的确定性增强的同时，美元/日元多头的风险回报发生了实质性变化。” 美元/日元周四盘中跌幅创下2022年12月以来最大。去年12月，当时的日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)将10年期国债收益率上限提高一倍，引发对政策正常化的押注。今年4月上任的植田和男一直保持谨慎的态度，并在今年逐步扩大对收益率曲线的控制。在其他主要央行提高利率以遏制全球价格增长的时候，他却保持超宽松的货币政策。日本央行官员曾表示，该行对实现2%的稳定通胀和工资增长的物价目标还没有足够的信心。周五公布的数据显示，10月份劳动力现金收入增幅超过预期，同比增长1.5%，而彭博社对经济学家的调查预估中值为1%。今年以来，日元兑美元仍下跌约9%，在十国集团(G10)货币中表现第二差。德意志证券(Deutsche Securities Inc. )驻东京外汇销售主管Wako Ogawa说：“即使日本央行改变货币政策，与海外国家的收益率差距仍将存在，因此投资者可能会重新进入套息交易。然而，在政策何时调整没有明确信号的情况下，很难持有这种头寸。” Ogawa预计，在日本央行本月和明年1月召开会议之前，日元可能会面临更大的升值压力。
tqttier2023-12-08
日本Q3 GDP年化收缩率修正为2.9%，低预期
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政府周五公布的数据显示，今年7月至9月日本经济环比年化收缩2.9%，比预期2.1%的表现较差。按季度计算, 日本(GDP)下降了0.7%，而初值为下降0.5%，预测中值为下降0.5%。
金融界2023-12-08
一二把手发表令人震惊的鹰派言论！日元惊现近560点暴涨行情日本央行最快恐本月有大动作
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后的新闻发布会上表示，退出负利率政策对日本经济的影响相对较小。他表示：“我们将仔细评估形势，并考虑退出(负利率)的时机和程序。” 据市场人士说，冰见野良三的这番话以及首相和日本央行行长的会晤引发对政策转变的猜测，导致投资者买入日元。瑞穗证券(Mizuho Securities Co.)策略师Shoki Omori表示，投资者现在开始预期“日本央行将在明年1月退出超宽松货币政策，而不是之前普遍认为的4月。” “一切都与日本央行有关” Stonex Financial Pte的外汇交易员Mingze Wu表示：“一切都与日本央行有关。外汇交易商似乎乐于冒着日本央行12月行动的风险买入日元。" 美元/日元周四盘中跌幅创下2022年12月以来最大。去年12月，当时的日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)将10年期国债收益率上限提高一倍，引发对政策正常化的押注。日本央行定于12月18日和19日举行今年最后一次政策会议。在美国和欧洲央行寻求收紧货币政策以控制物价上涨之际，日本央行逆势维持宽松的货币政策。青空银行(Aozora Bank)首席市场策略师Akira Moroga表示：“越来越多的人认为，日本央行将很快调整政策，比如在12月会议上结束负利率或取消收益率曲线控制政策。” 由于市场猜测日本央行将调整政策，日本利率大幅上升。作为长期利率基准的10年期日本国债收益率周四触及0.75%，较前一天上升约0.1个百分点。与此同时，由于最近的多项经济指标都不如市场预期，对美联储再次加息的猜测已经消退。美国利率周三一度跌至4.1%，约为三个月低点。 UBS Sumi Trust Wealth Management首席投资官Daiju Aoki表示：“如果美国开始降低利率，日本央行将很难提高利率的观点，是越来越多的猜测(日本央行)将很快调整其货币政策的原因。” 不过，加拿大帝国商业银行(CIBC)驻多伦多的全球外汇策略主管Bipan Rai表示：“日本央行在12月19日收紧管理利率的可能性仍然很小。在美联储结束加息的确定性增强的同时，美元/日元多头的风险回报发生了实质性变化。” Monex USA外汇现货交易商Helen Given周四表示：“我们仍不一定相信植田和男的话真的会实现。” Given预计，美元/日元年底将在146左右，“在我看来，今天的走势有点过头了。” 今年4月上任的植田和男一直保持谨慎的态度，并在今年逐步扩大对收益率曲线的控制，但在其他主要央行加息以遏制全球物价上涨之际，他仍保持超宽松的货币政策。这种政策差异今年给日元带来不利影响。今年以来，日元兑美元汇率下跌近9%，在G10货币中表现第二差。
会员
tqttier2023-12-08

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