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日本7月工业产出环比下降2% 零售销售环比增长2.1%

增长的外部需求可能正在减弱。今年7月，日本出口出现两年多来的首次下滑，原因是芯片制造设备和零部件出口的大幅下滑超过了汽车需求的增长。对日本最大贸易伙伴中国的出口下降了13.4%，是自1月份以来的最大降幅。日本经济产业省预计，8月和9月份的工业产出将有所增长，环比增幅将分别为2.6%和2.4%。周四公布的另一份报告显示，日本7月零售销售增长2.1%，超过了分析师预期的0.8%。同比增幅为6.8%，也超出预期。

金融界2023-08-31

中国芯片制造设备进口量飙升至纪录新高！背后释放什么信号？

ucy Chen指出，这是中国对荷兰和日本出口限制举措的回应之一。中国通过提前储备增加了半导体设备的库存，以缓解潜在的供应链瓶颈。中芯国际(Semiconductor Manufacturing International)和长江存储(Yangtze Memory Technologies)等中国企业依靠美国、荷兰和日本的设备来生产芯片。中国海关数据中的工具类别包括用于芯片生产的光刻机和蚀刻机等设备，但不包括晶圆等组件和材料。熟悉中国设备采购情况的业内人士表示，由于阿斯麦(ASML)向中国客户交付了更多光刻机，中国6月和7月从荷兰进口的芯片制造设备较5月增加一倍。阿斯麦是最大的芯片制造设备生产商之一。阿斯麦首席执行官Peter Wennink上月在一次财报电话会议上表示，中国客户对制造成熟或不那么尖端芯片的工具需求强劲。阿斯麦拒绝进一步置评。来自日本的进口也有所增加。在美国于2020年开始收紧对芯片设备的出口管制后，一些中国企业开始从日本企业购买蚀刻设备和晶圆涂层机。 (截图来源：《金融时报》) 两名熟悉情况的政府官员说，随着北京努力扩大芯片制造能力，最近几个月进口的一些机器被送到中国地方政府支持的新成立的小型晶圆厂。中国从新加坡和台湾等其他地方购买芯片设备，也推动从这些国家的进口达到创纪录水平。专家指出，芯片制造设备进口量飙升突显出，尽管出口管制收紧带来了挑战，但中国仍试图继续扩大不太先进芯片的生产。

tqttier 1评论2023-08-26

美元强压的转态难以维持，日元的反弹周期要到了？

年率为6%，出口增长是主要原因，二季度日本出口环比增长3.2%，折年率达到13.6%。随着半导体供给制约的缓解，汽车等出口实现增长，还有在统计上被划为出口的入境旅游消费的增长作出了贡献。不过，受物价高涨影响，占GDP约六成的个人消费环比下降0.5%，进口环比下降4%。通胀的角度来看，日本经济要想获得持续增长，必然要把通胀降下来。目前日本的通胀还处于历史高位。7月，日本CPI同比增长3.3%，与6月持平；核心CPI同比增长3.1%，较6月仅仅回落0.2个百分点。数据线上，在通胀高企的情况下，日本家庭可支配收入同比大幅下降，7月日本两人及以上的劳动者家庭月可支配收入:实际同比下降5.1%。高通胀的情况下，日本央行已经对收益率曲线控制（YCC）进行了调整，允许10年期国债收益率波动幅度扩大，这可能是日本央行货币收紧启动的信号。7月28日，日本央行宣布，调整YCC政策，将灵活控制10年期国债收益率，允许10年期国债收益率在0.5个百分点左右波动。对于日本汇率而言，日元贬值有利于出口，但是由于欧美高通胀导致出现输入性通胀，日本内需萎缩的厉害，这就需要平衡内外需的关系，这意味着日元继续贬值对日本经济的弊大于利，日本政府可能也会采取干预措施。综上所述，美元汇率持续走强导致全球其他非美国家汇率大幅贬值，而欧美通胀高企意味着加息可能预期会有所反复，甚至存在通胀反弹的风险，再加上美国财政部大规模发债助涨了美债收益率。长期来看，美国经济韧性逐渐减弱，加息力度和空间都不大，而日本高通胀抑制国内需求，日本央行必然会继续收紧货币政策，日元兑美元汇率贬值周期临近尾声。投资者可以考慮运用芝商所的日元期货（6J)捕捉投资机会。相比现汇，外汇期货也是投资外汇市场的热门工具之一，不但提供24小时交易，而且流动性强，投资者可以对市场变化作出快速反应。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2310(CLmain)$

老虎证券2023-08-25

路透：中国对日本海鲜的禁令政治意义大于经济意义

i表示，去年对中国和香港的海鲜出口仅占日本出口总额的0.17%。 Kiuchi说：“即使暂停进口持续一年，对日本国内生产总值的抑制作用也只有0.03%。” 由于日本捕捞的绝大多数鱼类在国内消费，顶级海鲜生产商Maruha Nichiro和Nissui的发言人告诉路透社，预计该禁令的影响有限。该消息对他们的股价影响不大，Maruha Nichiro收盘上涨0.12%，Nissui上涨0.75%，略逊于基准日经指数的涨幅。中国海关数据显示，其所有蓝鳍金枪鱼（全球最昂贵的鱼类之一）均来自日本，而扇贝则是进口量最大的产品。然而，数据显示，去年日本向中国供应的15.6万吨海产品仅占中国188亿美元海产品进口额的不到4%，其中厄瓜多尔、印度和俄罗斯是最大的供应国。荷兰合作银行全球海鲜高级专家Gorjan Nikolik在谈到该禁令时表示：“这不会在海鲜行业产生太大影响。日本不是相关出口国。” 福岛核电站运营商东京电力公司（Tokyo Electric Power Co，Tepco）誓言要对国内企业因禁令导致出口下降造成的损失进行赔偿。路透社本月的一项企业调查显示，约82%的日本企业预计中国未来对其业务的重要性将至少与现在一样。国际货币基金组织的数据显示，2022年中国大陆是日本最大的出口市场，出口额达1450亿美元。

Peng 1评论2023-08-24

“软着陆”场景下该如何投资？五大对冲基金给出了思路

*成立于2020年 *关键交易：做多日本出口商，做空负债累累的日本公司 UBP高级投资组合经理祖海尔•汗（Zuhair Khan）认为，近期日元将继续受到美国高利率和日本央行谨慎态度的打压。鉴于美国强劲的需求，汗将购买向美国出口商品的日本公司的股票。7月份，日本对美出口升至创纪录高位。汗认为，日元将缓慢走强，但不足以破坏出口商的盈利。 “其中包括电子产品、特殊化学品以及某些汽车和机械产品”，他表示。他将做空对高利率敏感的高负债日本公司，包括某些材料、运输、餐饮和公用事业股。 5.Blackbird Capital *多元化量化策略 *成立于2019年 *交易理念：买入高股息的大宗商品股票，增加看涨和看跌期权 Blackbird的所有者和创始人Dan Izzo表示，他将投资于高股息的能源公司，同时卖出看涨和看跌期权，这些期权在特定的价格水平上自动启动买入或卖出期权头寸。 Blackbird“支持软着陆的观点，即市场不会崩溃。利率和通胀将随着时间的推移继续上升，而大宗商品将随着通胀而上涨”，Izzo表示。

金融界2023-08-21

日本出口两年多来首次下降显示经济复苏面临阻力

由于多个重要海外市场的需求下滑，日本出口两年多来首次下降，显示经济复苏面临阻力。日本财务省周四公布，7月份出口同比下降0.3%，这是自2021年2月以来首次下滑。经济学家的预估是下滑0.2%。进口同比下降13.5%，连续第四个月下滑并创2020年9月以来最大降幅。经济学家的预估为下降15.2%。日本7月份录得贸易逆差787亿日元，而6月份为顺差430亿日元。经济学家的预估是顺差479亿日元。

金融界2023-08-17

邦达亚洲: 美元走高油价下滑美元/加元刷新11周高位

邦达亚洲2023-08-17

两大利空突袭汇市？美元/日元攻破146.55！中国经济拖累日本一幕发生……

美日收益率利差扩大。受到中国经济拖累，日本出口两年多来首次萎缩。由于几个主要海外市场的需求下滑，日本出口出现两年多来首次下降，预示着经济复苏面临阻力。日本财政部周四报告称，7月份出口额同比下降0.3%，为2021年2月以来首次回落。经济学家此前预测下降0.2%。进口连续第四个月下降，较上年下滑13.5%，为2020年9月以来的最大降幅。经济学家此前预计将下降15.2%。 (来源:Bloomberg) 贸易余额在上个月出现430亿日元顺差后再次出现赤字，赤字为787亿日元，约合5380亿美元。经济学家此前预计盈余将扩大至479亿日元。出口数据继续突显海外经济状况的不平衡，对美国的发货量同比增长13.5%，对欧洲的发货量同比增长12.4%。与此同时，对日本主要贸易伙伴中国的出口下滑13.4%，创1月份以来最大跌幅，其中汽车、芯片和芯片组件的出货量下降了两位数。美元/日元货币对在本周突破145.00心理关口的势头基础上，在周四亚洲时段攀升至年初至今新高。现货价格目前交投于146.00左右，当日上涨0.10%，并仍受到围绕美元的潜在看涨情绪的良好支撑。美元指数触及7月6日以来的最高水平，并证实隔夜突破非常重要的200日简单移动平均线(SMA)自2022年11月30日以来首次。周三公布的美国宏观数据更加强劲，新屋开工和工业生产数据，以及更加鹰派的美联储，将继续为美元带来推动力。这与日本央行的鸽派立场一起打压日元，并为美元/日元货币对提供额外支撑。 7月25日至26日联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议纪要表明，今年晚些时候仍将进一步加息。此外，美联储官员不再预计今年会出现“温和”衰退，重申了市场对长期利率上调的押注，推高美国国债收益率。事实上，基准10年期美国政府债券收益率跃升至10月份以来的最高水平，并有望支撑美元。与此同时，由此导致的美日利差扩大被视为推动资金流出日元，并推高美元/日元汇率的另一个因素。日元现货价格已超出2022年9月和10月引发日本当局干预的水平，此外，日本首席外汇外交官Masato Kanda周二表示，他将采取适当措施应对汇率过度波动。然而，日本财务大臣Shunichi Suzuki表示，当局在干预市场时并未针对绝对货币水平。尽管如此，有关日元近期疲软可能会促使当局发出警告的猜测，可能会限制美元/日元汇率。除此之外，普遍的避险环境可能会给避险日元带来一些支撑，并阻止交易者进行新的看涨押注。市场参与者现在关注美国经济数据，其中包括通常在北美时段晚些时候发布的每周首次申请失业救济人数数据和费城联储制造业指数。这与美国债券收益率一起将影响美元价格动态，并为美元/日元货币对提供一定动力。美国初请失业金人数可能达到147 市场预期，初请失业金人数下降将质疑美国劳动力市场疲软的理论，并支持美联储的鹰派押注。FXEmpire分析师Bob Mason表示：“我们预计初请失业金人数将超过费城联储制造业数据。” 值得注意的是，费城联储数据不太可能影响美联储。制造业占美国经济的比例不到30%，不太可能左右美联储货币政策的情绪。相比之下，紧张的劳动力市场状况支持美联储进一步加息，以抑制需求驱动的通胀。美元/日元价格走势 Bob提到，日线图显示，美元/日元维持在144.3-145.0阻力带上方。周三交易后，美元/日元保持在50日和200日均线上方，发出近期和长期价格看涨信号。从14日RSI来看，70.20反映了看涨情绪，支撑着147的运行。然而，美元/日元跌破144.3-145.0阻力带的上限将使空头考虑低于144。 (来源:FXEmpire) 从4小时图来看，美元/日元面临强劲阻力146.5。美元/日元位于144.3-145.0阻力带，以及50日和200日均线上方，确认了近期和长期看涨价格信号。守住144.3-145.0阻力带和50日均线上方将支持从146.5突破至目标147。然而，跌破144.3-145.0阻力带和50日均线上方将导致跌破144进入游戏。 14-4小时RSI读数为80.35，显示美元/日元处于超买区域，买压超过卖压。然而，RSI与50日均线保持一致，支撑其运行于147点。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-08-17

日本出口两年多来首次下降

由于多个重要海外市场的需求下滑，日本出口两年多来首次下降。日本财务省数据显示，7月份出口同比下降0.3%，这是自2021年2月以来首次下滑。进口同比下降13.5%，连续第四个月下滑，并创2020年9月以来最大降幅。

金融界2023-08-17

基金经理投资笔记|基本面决定市场的趋势

，对美国出口同比-23.1%，对欧盟、日本出口同比分别较 6月回落7.7%、2.8%至-20.6%、-18.4%，合计拖累出口回落7.4%；对东盟、拉丁美洲出口同比也较6月回落4.6%、4.2%至-21.4%、-14.9%。海外经济体经济走弱，带动我国对主要贸易伙伴出口普遍回落。分产品结构看，与5月以来类似，机电产品和劳动密集品是主要拖累。以笔记本电脑为代表的消费电子产业链，和以鞋靴为代表的劳动密集产品需求不足，拖累出口。7月自动数据处理设备及其零件出口降幅扩大至28.9%，约拖累整体出口1.9%，鞋靴产品同比降幅扩大至-24.6%，拖累整体出口增速0.4%。出口高景气链的肥料、汽车、家电，7月出口增速有较大下滑，海外补库后是否还有持续性的需求，值得关注；而手机、船舶出口同比增速有明显改善（-23%到2.2%；-24%到82%）。进口方面，原油、空载重量超过2吨的飞机、农产品、煤及褐煤、机电产品进口增速回落，合计拖累整体进口增速下降7.2%。其中，煤及褐煤进口量价齐跌，受我国进口需求下降等因素影响，进口均价同比降至2000年8月以来的最低值。发达经济体去库，贸易需求回落将使得出口在三季度整体承压作出这一判断的基本依据是：美国7月非农就业数据不及预期，就业市场略有降温，在向平衡的方向迈进，“就业-薪资-通胀”的传导路径边际弱化。美国7月新增非农就业人数为18.7万人，低于预期的20万人和前值的20.9万。7月季调失业率为3.5%，好于预期和前值的3.6%。从时薪来看，仍在高位，7月非农私人部门时薪为33.7美元/时，环比增速为0.4%，同比增速为4.4%，与前值持平。四、产业基本面上周以来，周期链（石油石化、煤炭）、交通运输和医药生物等板块韧性较强，整体跌幅较小。行业配置上建议关注以下三条主线： TMT链受外围消息变化影响，TMT板块回调幅度较大，其中AI相关板块业绩分化较为明显，传媒板块基本面接近触底，后续需逐步关注半导体库存回落见底与海外产业催化带来的布局机会。新能源链光伏装机绝对占比仍在低位，充电桩、电网、光伏等细分链条，未来成长性较足，叠加板块估值接近较低区间，配置价值较为突出；7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%，出口仍是边际亮点，政策支持下板块需求仍具一定成长空间。顺周期链有色方面，印尼铜精矿出口许可重新恢复；电解铝运行产能稳步增加，国内电解铝运行总产能逼近4200万吨的高位，铝下游开工整体有所好转；能源金属8月订单量并无大幅显著的好转，下游维持刚需采购；下半年国内经济复苏进程有望加快，顺周期品种（煤炭、钢铁、有色、石化等）价格韧性强于上半年，后续中观产业链印证预期，则可持续持有。五、整体判断：经济越弱，政策越强相对而言，海外增长和通胀在预期内，影响资产定价核心在内不在外。国内经济数据表明资产负债表尚未修复，经济复苏依旧承压，宽货币到宽信用仍有阻碍，亟需逆周期政策发力。市场在政策底和情绪底推动的第一波上涨后，开始寻求基本面数据的验证。对于7月数据的“弱”，其实不用太过悲观，7月经济的“弱”或对应着更“强”的逆周期调节政策。提醒投资者更需要关注8月后政策落地后的基本面映射出的机会和风险。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-08-14

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