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看涨2024年日经再创新高!日本保险巨头:日企对日元波动敏感度下降
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近期出现较大波动,这对出口依赖型经济的
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和股票带来风险。 不过,有不少经济学家表示,
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将更多业务转移到海外,使得他们不那么容易受到汇率波动的影响。企业也受到来自日本当局的压力,被要求采取措施来提升股东价值。 Kuga表示,「在于
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的日常沟通中,我真切地感受到他们为提高资本效率而做出的改变,而且他们对汇率的敏感度正在下降。」 Kuga认为,即使日元升值,这对他们经营业绩的负面影响也很小。 Kuga预计日央行2024年底前将再加息一次,这与彭博社经济学家调查的预期一致,而互换市场则认为再加息25个基点的概率仅剩30%。 这位专家指出,今年海外投资人购买日本股票的动能仍低于2012年,当时日本前首相安倍晋三推出了刺激经济的安倍经济学计划。因此,从供需角度来看,仍有买入空间。 政治风险方面,如果日本自民党和公明党组成的执政联盟在众议院选举中失去多数席位,日本股市可能会因政治不稳定性而遭到抛售;但除此之外,日本股市受到的影响不会太大。 原文链接
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投资慧眼
10-17 11:30
日本央行释放重磅信号!“鸽派”官员呼吁渐进式加息
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,以及中美需求放缓等全球风险挥之不去,
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明年是否会继续大幅提高工资也存疑。 安达诚司认为:“鉴于全球发展的高度不确定性,日本明年的工资发展也存在很大的不确定性。我们必须仔细监测形势。” 他建议,在加息过程中,要在非常渐进地提高利率的同时保持金融环境宽松,直到通胀趋势达到目标。 当被问及加息的具体时间表时,安达诚司拒绝透露。 他只是表示,“我没有考虑在哪个特定月份再次加息,我们应该谨慎行事”,考虑加息太晚或太早加息的风险。 本月大概率按兵不动 此前3月,日本央行结束负利率,并在7月将短期政策利率上调至0.25%,原因是日本有望稳定实现央行2%的通胀目标。 接下来的10月30日-31日,日本央行将进行下一次利率决议,目前普遍预计将按兵不动。 不过,市场对之后的加息路径存在分歧,即日本央行是否会在12月加息、或等到1月加息。 路透社调查的经济学家中,多数认为日本央行今年不会加息,并预计央行将在明年3月再次加息。 明治安田研究所的首席经济学家Yuichi Kodama评论称,安达诚司强调逐步加息可能会加剧市场对今年不会再加息的猜测,但这并不排除12月加息的可能性。 他认为: “无论如何,人们对10月会议的期望并不高,但这再次证实了这次不会加息。不过,如果美国软着陆的前景增加,金融市场保持相对平静,我认为12月加息的可能性很大。” 对于日本央行来说,最终的目标将把政策利率提高到既不会导致经济过热也不会导致经济过冷的水平,即所谓的中性利率。 此前,曾有一位央行委员表示,日本的中性利率至少应为1%。 对此,安达诚司也赞同,称“我认为,目前使用1%左右的谨慎估计是可行的”。但他补充道,中性利率可能会随着经济发展而发生变化。 此外,安达诚司还表示,即使美联储处于宽松周期,也不一定会阻碍日本央行加息。
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格隆汇
10-16 18:01
日元汇率直逼150,干预风险飙升!石破茂加息计划卷土重来?
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发声正在关注外汇市场,警告日元波动会对
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和家庭带来负面影响,种种迹象催生了日本再次干预汇率的可能性。 日本当局上一次干预发生在今年7月,当时日元汇率跌至38年来的最低,一度跌至161.95。据统计,2022年至今年上半年的五次买入日元的干预措施使得日元汇率平均升值5个点。 不过也有策略师对干预措施持怀疑态度,Nissay资管公司策略投资部门主管Eiichiro Miura认为,「除非日元跌破160,否则不会干预」。 石破茂加息进程值得关注 新首相石破茂的日本经济政策相较于其此前对手高市早苗更加大胆,他计划提高日本最低工资以促进消费、支持日央行加息来增强日元、主张日本独立自主方针并重拾「大国货币」角色。 天风证券指出,基于岸田政府经济路线的石破茂的一系列改革意味着,日央行加息将继续依靠内需持续修复来带动;石破茂的胜选也将令日本货币政策决策更加「黑盒化」,从当选后日元汇率迅速升值可以看出。 经济数据角度看,日本正在缓慢积聚加息的可能:名义薪资增长带动实际购买力修复,但家庭支出仍相对谨慎。但在全球央行政治化的背景下,石破茂敦促日央行再次加息以证明自身政治存在的可能性还不能排除。 对于近期日元走软,该行指出,日央行近期反复强调经济强劲就加息的言论偏向谨慎,这带来了日元的走弱,积聚了意外加息的风险。 原文链接
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投资慧眼
10-15 17:00
【日股收评】借华尔街东风!日经225再度站上40000点,疲弱日元助一臂之力
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Teo表示,除了日元走软预期将有助于
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本季度的业绩,一些公司,如迅销发布了创纪录的盈利报告,给市场定下了积极基调。 “我们可能会看到这一趋势在整个财报季持续下去,”他表示,尽管美国企业盈利可能由于仍然高企的利率环境面临挑战。
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云涌
10-15 15:56
全球路演车租赁行业现状、重点企业分析及项目可行性研究报告(2024-2030)
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入(2019-2030) 1.3.5
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路演车租赁总收入(2019-2030) 1.3.6 韩国企业路演车租赁总收入(2019-2030) 1.3.7 东盟国家企业路演车租赁总收入(2019-2030) 1.3.8 印度企业路演车租赁总收入(2019-2030) 1.4 市场驱动因素、阻碍因素及趋势 1.4.1 路演车租赁市场驱动因素 1.4.2 路演车租赁行业影响因素分析 1.4.3 路演车租赁行业趋势 2 全球需求规模分析 2.1 全球路演车租赁消费规模分析(2019-2030) 2.2 全球路演车租赁主要地区及销售金额 2.2.1 全球主要地区路演车租赁销售金额(2019-2024) 2.2.2 全球主要地区路演车租赁销售金额预测(2025-2030) 2.3 美国路演车租赁销售金额(2019-2030) 2.4 中国路演车租赁销售金额(2019-2030) 2.5 欧洲路演车租赁销售金额(2019-2030) 2.6 日本路演车租赁销售金额(2019-2030) 2.7 韩国路演车租赁销售金额(2019-2030) 2.8 东盟国家路演车租赁销售金额(2019-2030) 2.9 印度路演车租赁销售金额(2019-2030) 3 行业竞争状况分析 3.1 全球主要厂商路演车租赁收入(2019-2024) 3.2 全球路演车租赁主要企业四象限评价分析 3.3 行业排名及集中度分析(CR) 3.3.1 全球路演车租赁主要厂商排名(基于2023年企业规模排名) 3.3.2 路演车租赁全球行业集中度分析(CR4) 3.3.3 路演车租赁全球行业集中度分析(CR8) 3.4 全球路演车租赁主要厂商产品布局及区域分布 3.4.1 全球路演车租赁主要厂商区域分布 3.4.2 全球主要厂商路演车租赁产品类型 3.4.3 全球主要厂商路演车租赁相关业务/产品布局情况 3.4.4 全球主要厂商路演车租赁产品面向的下游市场及应用 3.5 竞争环境分析 3.5.1 行业过去几年竞争情况 3.5.2 行业进入壁垒 3.5.3 行业竞争因素分析 3.6 行业并购分析 4 中国、美国及全球其他市场对比分析 4.1 美国VS中国:路演车租赁市场规模对比 4.1.1 美国VS中国:路演车租赁市场规模对比(2019 & 2023 & 2030) 4.1.2 美国VS中国:路演车租赁销售金额份额对比(2019 & 2023 & 2030) 4.2 美国企业VS中国企业:路演车租赁总收入对比 4.2.1 美国企业VS中国企业:路演车租赁总收入对比(2019 & 2023 & 2030) 4.2.2 美国企业VS中国企业:路演车租赁总收入份额对比(2019 & 2023 & 2030) 4.3 美国本土企业路演车租赁主要企业及市场份额2019-2024 4.3.1 美国本土路演车租赁主要企业,总部及产地分布 4.3.2 美国本土主要企业路演车租赁收入(2019-2024) 4.4 中国本土路演车租赁主要企业及市场份额2019-2024 4.4.1 中国本土路演车租赁主要企业,总部及产地分布 4.4.2 中国本土主要企业路演车租赁收入(2019-2024) 4.5 全球其他地区路演车租赁主要企业及份额2019-2024 4.5.1 全球其他地区路演车租赁主要企业,总部及产地分布 4.5.2 全球其他地区主要企业路演车租赁收入(2019-2024) 5 产品类型细分 5.1 根据产品类型,全球路演车租赁细分市场预测2019 VS 2023 VS 2030 5.2 不同产品类型细分介绍 5.2.1 长期租赁 5.2.2 短期租赁 5.3 根据产品类型细分,全球路演车租赁规模 5.3.1 根据产品类型细分,全球路演车租赁规模(2019-2024) 5.3.2 根据产品类型细分,全球路演车租赁规模预测(2025-2030) 5.3.3 根据产品类型细分,全球路演车租赁规模市场份额(2019-2030) 6 产品应用细分 6.1 根据应用细分,全球路演车租赁规模预测:2019 VS 2023 VS 2030 6.2 不同应用细分介绍 6.2.1 商业 6.2.2 政府 6.2.3 其他 6.3 根据应用细分,全球路演车租赁规模 6.3.1 根据应用细分,全球路演车租赁规模(2019-2024) 6.3.2 根据应用细分,全球路演车租赁规模预测(2025-2030) 6.3.3 根据应用细分,全球路演车租赁规模市场份额(2019-2030) 7 企业简介 7.1 The Clear Idea 7.1.1 The Clear Idea基本情况 7.1.2 The Clear Idea主营业务及主要产品 7.1.3 The Clear Idea 路演车租赁产品介绍 7.1.4 The Clear Idea 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.1.5 The Clear Idea最新发展动态 7.1.6 The Clear Idea 路演车租赁优势与不足 7.2 Marchi Group 7.2.1 Marchi Group基本情况 7.2.2 Marchi Group主营业务及主要产品 7.2.3 Marchi Group 路演车租赁产品介绍 7.2.4 Marchi Group 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.2.5 Marchi Group最新发展动态 7.2.6 Marchi Group 路演车租赁优势与不足 7.3 Penske 7.3.1 Penske基本情况 7.3.2 Penske主营业务及主要产品 7.3.3 Penske 路演车租赁产品介绍 7.3.4 Penske 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.3.5 Penske最新发展动态 7.3.6 Penske 路演车租赁优势与不足 7.4 SIXT 7.4.1 SIXT基本情况 7.4.2 SIXT主营业务及主要产品 7.4.3 SIXT 路演车租赁产品介绍 7.4.4 SIXT 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.4.5 SIXT最新发展动态 7.4.6 SIXT 路演车租赁优势与不足 7.5 Mars United 7.5.1 Mars United基本情况 7.5.2 Mars United主营业务及主要产品 7.5.3 Mars United 路演车租赁产品介绍 7.5.4 Mars United 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.5.5 Mars United最新发展动态 7.5.6 Mars United 路演车租赁优势与不足 7.6 Xtreme Concepts 7.6.1 Xtreme Concepts基本情况 7.6.2 Xtreme Concepts主营业务及主要产品 7.6.3 Xtreme Concepts 路演车租赁产品介绍 7.6.4 Xtreme Concepts 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.6.5 Xtreme Concepts最新发展动态 7.6.6 Xtreme Concepts 路演车租赁优势与不足 7.7 Kennards Hire 7.7.1 Kennards Hire基本情况 7.7.2 Kennards Hire主营业务及主要产品 7.7.3 Kennards Hire 路演车租赁产品介绍 7.7.4 Kennards Hire 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.7.5 Kennards Hire最新发展动态 7.7.6 Kennards Hire 路演车租赁优势与不足 7.8 Rainbow Promotion Werbeservice 7.8.1 Rainbow Promotion Werbeservice基本情况 7.8.2 Rainbow Promotion Werbeservice主营业务及主要产品 7.8.3 Rainbow Promotion Werbeservice 路演车租赁产品介绍 7.8.4 Rainbow Promotion Werbeservice 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.8.5 Rainbow Promotion Werbeservice最新发展动态 7.8.6 Rainbow Promotion Werbeservice 路演车租赁优势与不足 7.9 Mobile Stage Truck 7.9.1 Mobile Stage Truck基本情况 7.9.2 Mobile Stage Truck主营业务及主要产品 7.9.3 Mobile Stage Truck 路演车租赁产品介绍 7.9.4 Mobile Stage Truck 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.9.5 Mobile Stage Truck最新发展动态 7.9.6 Mobile Stage Truck 路演车租赁优势与不足 7.10 The Events Structures 7.10.1 The Events Structures基本情况 7.10.2 The Events Structures主营业务及主要产品 7.10.3 The Events Structures 路演车租赁产品介绍 7.10.4 The Events Structures 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.10.5 The Events Structures最新发展动态 7.10.6 The Events Structures 路演车租赁优势与不足 7.11 Expandable Trailers 7.11.1 Expandable Trailers基本情况 7.11.2 Expandable Trailers主营业务及主要产品 7.11.3 Expandable Trailers 路演车租赁产品介绍 7.11.4 Expandable Trailers 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.11.5 Expandable Trailers最新发展动态 7.11.6 Expandable Trailers 路演车租赁优势与不足 7.12 MOST Roadshow 7.12.1 MOST Roadshow基本情况 7.12.2 MOST Roadshow主营业务及主要产品 7.12.3 MOST Roadshow 路演车租赁产品介绍 7.12.4 MOST Roadshow 路演车租赁收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.12.5 MOST Roadshow最新发展动态 7.12.6 MOST Roadshow 路演车租赁优势与不足 8 行业产业链分析 8.1 路演车租赁行业产业链 8.2 上游分析 8.2.1 路演车租赁核心原料 8.2.2 路演车租赁原料供应商 8.3 中游分析 8.4 下游分析 9 研究结论 10 附录 10.1 研究方法 10.2 研究过程及数据来源 10.3 免责声明
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环洋市场咨询
10-10 13:38
日本制造业信心上升与服务业情绪下滑并存,反映出经济复苏的不平衡与对中国经济的忧虑
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观者多于悲观者。 路透社调查:旨在评估
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的商业信心,通常覆盖广泛的行业。 经济刺激措施:政府采取的一系列措施,旨在通过增加支出或减税来促进经济增长。 2024年大事件 2024年1月,日本政府宣布将推出新的财政刺激计划,旨在应对由于中国经济放缓对本国经济的影响。此计划包括增加基础设施投资和支持中小企业的融资,预计将为日本经济复苏提供支撑。 来源:今日美股网
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今日美股网
10-10 00:11
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治理改革滞后导致38%公司股价低于账面价值,投资者信心和股东财富增长面临挑战
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日
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企
业
股价低于账面价值分析
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本
企
业
股价低于账面价值 治理改革与股东回报 回报率表现疲软 投资者信心与未来展望 编辑总结 名词解释 相关大事件
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企
业
股价低于账面价值 尽管
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企
业
进行了一系列的治理改革,以吸引投资者的赞誉,但越来越多的日本股票却在交易中低于其账面价值。截至九月底,约38%的Topix 500公司股价低于账面价值,较3月的32.2%有所上升。这一趋势的变化令人担忧,因为此前这一比例从2022年12月的43.9%逐步下降。这一现象表明,管理层需要采取更大胆的措施来推动股东财富的增长。 治理改革与股东回报 治理改革固然重要,但最终的关键在于是否能够提高投资回报率(ROE),即企业的盈利能力和盈利效率。根据SMBC日兴证券的首席量化分析师伊藤圭一的说法,“治理改革很重要,但最终还是要看能否提高ROE。”然而,近年来,日本公司的平均ROE始终未能突破9%,与全球同行相比显得相对疲软。 回报率表现疲软 尽管公司增加了股票回购和分红,但资金的囤积现象依然存在。Topix 500公司的每股账面价值自2022年底以来已增长21%,而同期标普500指数成分股的涨幅为14%。然而,若股价未能上涨,导致市净率(PBR)下滑,就会影响投资者的信心。 投资者信心与未来展望 尽管面临估值下滑的压力,中国股市的关注度可能侵蚀日本股票的吸引力。但仍有部分投资者对未来持乐观态度,认为企业最终会以较好的方式回馈股东。投资者仍希望看到公司治理改革的落实,推动企业利润的提升。 编辑总结 当前,
日
本
企
业
的股价表现低于账面价值,显示出管理层在提升股东财富方面面临挑战。尽管治理改革已取得进展,但实际的盈利能力提升仍显不足,需进一步加强以吸引投资者。市场的关注焦点将继续集中在企业回报与治理改革的有效性上。 名词解释 ROE(Return on Equity):净资产收益率,是衡量企业盈利能力的指标。PBR(Price to Book Ratio):市净率,是股价与每股净资产的比率,反映股票相对于账面价值的定价。 相关大事件 2024年10月,中国政府发布了一系列刺激经济的政策,旨在提振市场信心与企业投资,以促进经济复苏。这些措施可能将影响企业的治理改革和股东回报情况。 来源:今日美股网
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今日美股网
10-05 00:10
日本新首相“一句话”掀起股汇市巨震!他向币圈释出重磅信号……
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资产的流程。此次法规改革可能会显著降低
日
本
企
业
进入区块链游戏市场的门槛,鼓励更多国内大型企业进军区块链游戏领域。 改革的主要内容包括: 1. 金融厅将成立专门工作组,致力于修订现行《支付服务法》。 2. 讨论建立新系统,简化企业处理加密资产的流程。 3. 可能降低企业在赔偿资金准备等方面的负担。 4. 有望使游戏内使用加密货币购买道具等操作变得更加便利。 金融厅于9月25日启动金融审议会工作部会,正式开始讨论《资金结算法》的修订工作。目前,企业如需在自有服务中提供虚拟货币购买等功能,必须取得交易所运营商许可。这一要求涉及资产管理和赔偿资金准备等多个方面,给企业带来较大负担。
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小萧
10-03 17:19
魏加宁:拯救日本经济的不是货币财政政策而是体制改革,中国面临的真问题不是财政刺激
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的银行“惜贷”。他分析了在大衰退期间,
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的追求目标从教科书上的“利润最大化”转向了现实中的“负债最小化”;并且在此基础上,辜朝明提出:是“积极的财政政策”使得日本经济重现活力。并因此认为,他的这一重要“发现”直指“宏观经济学的圣杯”。 但是,在比较了日本经济的现实状况之后,我们不难发现,他的这一理论和政策建议存在着以下瑕疵。 (一)日本银企之间的合作,不是“努力还贷共识”,而是“隐藏信息共谋” 辜朝明指出,
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企
业
在修复资产负债表的过程中,与银行方面达成了某种“共识”,双方均不对外声张,企业努力出口挣钱,悄悄偿还银行贷款。“
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企
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总是以光鲜亮丽的面貌应对外部媒体和分析人士,……以便将外界注意力从资产负债表转移开,……一旦企业资产负债信息暴露,银行自然会切断它的资金链。” 辜朝明认为,这是国内外专家学者和新闻媒体人士没能发现“资产负债表衰退”奥秘的一个重要原因。而我们认为,正是这种银企之间的所谓“共识”,实际上变成了银企之间的“共谋”,银企双方都存在着“隐藏信息”的强烈动机,导致金融监管部门在很长一段时间里掌握不了日本银行业不良资产的真实状况,使得银行不良资产的处置工作一拖再拖,进而使日本的经济衰退长期化。 (二)
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企
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出口还贷,不是主观选择,而是天赐良机 辜朝明指出,在日本经济大衰退期间,
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的出口表现仍然十分出色,使其有能力偿还银行贷款。而我们认为,这是由于
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企
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自身的努力,更是由于客观环境的天赐良机:一方面日元的持续贬值,提高了日本出口产品的价格竞争力:另一方面则是由于中国加入世贸组织(WTO)以后,全球化全面提速,日本搭上了中国改革开放的便车。 首先,日本在这一时期能够保持出口持续快速增长,一个重要原因就是日元的持续贬值。尤其是自1999年实施“零利率”政策以后,日本央行一直维持超宽松的货币政策,甚至到了安倍政府提出“三支箭”的时候,日元贬值仍然是其促进出口的重要助推器。根据国际清算银行(BIS)数据,从2000年以来,日本的实际有效汇率1962—2022年全球贸易走势指数贬值了53.2%,从而促使日本商品和服务出口占GDP的比重从10.4%提升到18.2%。 其次,2001年中国加入WTO以后,全球化全面提速,世界经济进入一个大繁荣时期,国际贸易的增长速度开始高于世界经济的增长速度。 根据世界银行的数据,2000年以来,贸易占全球GDP的比重从50.7%一度上升到了60%以上。这给
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企
业
带来了源源不断的出口订单,不仅促进了日本本土企业的出口,而且也增大了
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海外投资的利润,从而使日本的企业有可能(“悄悄地”)偿还银行贷款。 (三)“积极的财政政策”并非克服衰退的有效“良方”,反而形成了大量“无效投资” 辜朝明指出,“日本政府的财政政策,在资产负债表衰退期间成为阻止经济萎缩的主要力量”,“资产负债表衰退期间,过多的财政刺激不足为虑”。据此,辜朝明建议,政府部门大规模举债,来代替企业部门和居民部门加杠杆。 然而,根据过去多次对日本的实地考察,我们亲眼看到日本实行“积极的财政政策”的实际效果实在是不尽如人意:一方面导致日本政府债台高筑,使日本政府债务占GDP的比重超过250%,为七国集团之最。另一方面,大量的基础设施投资导致重复建设,有些设施远未达到预期的使用效果,有些设施则伴随着巨大的隐性债务(未来的日常维修费用)。 (四)日本经济走出大衰退,靠的是体制改革,而非刺激政策 辜朝明在《大衰退》一书中,一再否认结构性改革的意义,认为导致日本经济长期衰退的主要原因是企业为了修复资产负债表而“惜借”,而日本经济走出衰退是因为日本政府实行了“积极的财政政策”。对此,我们持完全相反的看法。我们认为,日本经济最终能够走出“大衰退”,主要原因恰恰是自桥本内阁以来,历届政府努力推进体制改革的结果。 首先是1996年,桥本内阁力推政府改革,压缩行政机构。桥本内阁从政府自身改革做起,将日本的政府部门总数从22个“省厅”(部委)压缩到12个,从过去的“以省厅为中心”转变为“以内阁为中心”。其中,改革力度最大的是取消了企划厅(相当于中国的发改委),并将“通商产业省”改成“经济产业省”。 其次是1998年,小渊内阁实施“金融大爆炸”改革,有力地推动了金融自由化。 1996年至2000年,桥本龙太郎和小渊惠三两届内阁,相继推动“金融大爆炸”改革,在5年内修改了40余处涉及金融的法律制度。小渊内阁沿着自由化、公正化、国际化的思路,打破了银行、证券、信托、保险之间的各种准入限制,实现了费率的市场化,强化了金融业的竞争,并且将金融监管职能从大藏省独立出来,成立了金融监督厅,后演变为现在的金融厅,对整个金融业实行综合统一监管。 其中最值得一提的改革就是日本接受了泡沫经济时期的惨痛教训,大力强化了中央银行的独立性,把货币政策决策机制改由中央银行货币政策委员会自主决定。 再次是2002年,小泉政府力推“金融再生”改革,解决银行不良资产问题。 在泡沫经济破裂之后的很长一段时间里,日本银行业存在的不良资产问题一直得不到有效解决,不仅倒逼中央银行货币政策不断“放水”,而且严重影响了银企双方的借贷积极性。 直到小泉政府上台,在竹中平藏的主持下,大力推进“金融再生”改革,彻底解决银行不良资产问题。小泉提出“没有结构改革就没有经济复苏”;竹中则把当时的改革分为两大类:一类是“被动的改革”,即化解不良债权,重组金融机构;另一类是“主动的改革”,提出“凡是民间能做的事情就由民间来做”。 前一类改革使得日本的金融机构逐渐恢复健康,并有效地抵御了2008年全球金融危机的冲击;后一类改革的成效,或许从一件小事就可以看出来:日本政府主管部门放开了出租车的市场准入,但是出租车行业协会又不想降低出租车费,结果就出现了出租车供过于求的局面。 最后是2012年,安倍内阁推出的“三支箭”,鼓励民企投资。安倍“三支箭”中的“第三支箭”其实就是改革。 安倍内阁甚至还借鉴中国改革开放的成功经验,提出了“战略特区”构想。我们曾经到日本考察过一些“战略特区”,发现这些所谓的“战略特区”其实就是学习模仿中国改革开放初期设立经济特区的经典做法。连日本的政府官员和专家学者自己都不否认。 2014年,安倍内阁更是强调了改革优先于财政扩张,并在《金融时报》发文称“我的‘第三支箭’就是要打倒挟持日本经济的恶魔”,并且明确提出要对日本经济实施“结构性改革”。 所以,日本经济最终能够走出“大衰退”的阴影,靠的是不断地推进改革,而不是所谓“积极的财政政策”。 二、从中日两国之不同看辜朝明的“日本药方” 最近,辜朝明在中国香港做了一次精彩演讲,同时对解决中国当下的经济问题开出了他的“日本药方”——实行“积极的财政政策”。他的建议不无可取之处,但是解决不了中国经济面临的“疑难杂症”。 (一)中国企业出现“惜借”现象,主要原因并非为了修复资产负债表 辜朝明的“资产负债表理论”指出,日本泡沫经济破裂以后,许多企业开始旷日持久地修复资产负债表,进而集体“躺平”,停止了借贷行为。如今,中国企业也罕见地出现了企业“惜借”现象,据此,辜朝明建议“当公司不借钱时,政府必须借钱”。 然而,中日两国虽然同样出现了“惜借”现象,但是,背后的原因有着很大的差别。当前,中国民营企业出现“惜借”现象,并非为了修复资产负债表,更不是要追求“负债最小化”,因为当下的中国企业对于资产负债表并不像
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那么敏感。我们认为,企业“惜借”的根源是信心不足,由于民营企业政策不够稳定,国际市场订单不断减少,国内营商环境差强人意,即便能够拿到银行贷款也无处可投,更无法偿还。 首先,相较于
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强有力的信用约束,中国企业对于资产负债表的敏感度相对较弱。其次,民营企业家投资信心和投资指数持续走弱。近年来,中国舆论场上经常出现“消灭私有制”“民营企业卖国论”“民营企业离场论”“国进民退”等错误言论,严重打击了民营企业的投资积极性。 长江商学院的“中国企业经营状况(BCI)指数”显示,目前中国民营企业的融资环境和投资前景并不乐观。 (二)中国企业虽然也想“出口还贷”,但是面临着“逆全球化”的挑战 在辜朝明的理论中,
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为了还贷,便努力通过增加出口换取外汇,从而逐步偿还银行贷款。然而,当下由于一些国家采取“去风险化”的逆全球化政策,中国企业出口订单不断减少。 由于中国制造业的主要产能是为出口服务,过去大部分订单来自欧美市场,一旦市场“脱钩”,势必会出现“产能过剩”。又由于经济学讲的是“有效需求”,是有支付能力的需求。如果出口受阻,企业破产,员工失业,收入下降,那么,仅仅依靠“内循环”是解决不了生产过剩危机的。 面对此情此景,企业不敢借贷应是明智抉择。 (三)政府债台高筑,财政扩张能力有限 辜朝明为中国开出的药方就是实行“大规模财政刺激政策”。但是,在这方面,中国与日本存在着显著不同。首先,从日本战后的三个时期看:在高速增长时期,政府债务为零;到中速增长时期,政府债务开始出现;到了低速增长时期,政府债台高筑。 但是,与日本不同的是:早在高速增长时期,中国政府就已经债台高筑。现在即使想实行“积极的财政政策”,恐怕也心有余而力不足。 其次,中国与日本还有一点不同的是:尽管日本政府债台高筑,但大多是中央政府债务,而日本地方政府的债务规模相对较小。况且,日本虽然是单一制国家,但是实行“地方自治”,对于下级政府的债务,中央政府原则上是没有兜底责任的。 与之明显不同的是,中国是单一制国家,在不少地方官员意识里,中央对于地方政府的债务是负有最终兜底责任的。在地方政府缺乏自我约束的条件下,就必然会导致地方政府严重的道德风险,并最终拖垮中央财政。 三、日本“大衰退”的教训及其对中国的启示 综上所述,推动日本走出“大衰退”的真正动力,就是不断地推进改革,而非“积极的财政政策”,更不是“宽松的货币政策”。 (一)启示一:正视危机,才能够克服危机 要想治病,首先需要承认身体有恙,要去看医生;其次要找对医生,作出正确诊断;然后还要开对药方,抓对药;之后,服药的时候还可能因为药太苦而难以下咽;最后,等到药服下之后,还需要经过一段时间才能够产生药力,逐步见到疗效。 日本“大衰退”的一个重要教训就是:起初,日本政府迟迟不承认日本经济有病。 泡沫经济破裂初期,日本政府还停留在过去高速增长时期和泡沫经济虚假繁荣的幻觉当中,不肯承认日本经济有病。其中一个重要标志就是日本政府力挺世界银行专家撰写了1993年的年度报告,标题就是《东亚奇迹》,鼓吹“东亚模式”,强调“政府作用”。 但是,没过两年,1995年日本就爆发了“住专危机”,一些在泡沫经济时期成立的专门给房地产提供贷款的专业金融机构纷纷破产倒闭。 后来,日本政府开始承认日本经济病了,却以为仅仅是短期的经济周期现象,也就是说,只是头疼感冒而已,用不着动手术。于是,继续采用凯恩斯主义的政策进行刺激,分歧只是究竟是采用货币政策,还是采用财政政策有效。 直到20世纪90年代后期,日本政府才意识到是日本体制出了问题,而且病根就在日本政府自己身上。 于是,桥本政府于1996年推行了“行政体制改革”,把22个省厅(相当于中国的部委)精简压缩到12个;其次是小渊政府于1998年推行了“金融大爆炸”改革,大大加强了中央银行的独立性;再次是小泉政府时期,竹中平藏力推金融改革,解决银行不良资产问题;最后是安倍政府提出“三支箭”,其中第三支箭就是改革。 只是中国的专家和媒体大都只关注“第一支箭”(货币政策)和“第二支箭”(财政政策),却忽略了最重要的“第三支箭”(体制改革)。 正是因为日本政府首先从自身改革动手,并且坚持不懈地推动市场化改革,才使得日本经济逐步走出衰退。因此,拯救日本经济的,既不是货币政策,也不是财政政策,而是体制改革。前两者充其量只是对推进改革的配合,而绝不是主角。 (二)启示二:未雨绸缪,防范危机,兜住民生底线 日本自泡沫破裂以后,虽然出现了长期发展停滞和通货紧缩,也出现了政局动荡,有十年左右几乎一年换一个首相,甚至连战后长期执政的自民党也一度被迫下台。但是,日本并没有出现大的社会动荡,更没有发生社会动乱。究其原因,无外乎以下几点: 首先,在“失去的三十年”里,日本国内经济虽然持续放缓,但是海外资产却在大幅增加,GNP增长快于GDP增长,因此,必要时
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可以将国外资金调回国内,用于偿还国内债务。 其次,日本早在高速增长时期就建立起来一整套相对健全的社会保障制度,因此,尽管在“失去的三十年”里,经济持续下行,许多企业破产,大量人员失业,但是,国民的日常生活还是能够有一定保障的,至少不会饿死人、冻死人。 再次,日本虽然是单一制国家,但是实行地方自治,并且奉行“请求主义”。也就是说,地方政府无论遇到什么困难,即使政府债务再多,只要不向中央政府提出申请,中央政府是不会主动出手相助的。 政府之间尚且如此,国民之间就更是如此。因此,日本人的习惯是,自己的事自己做,很少向他人求助。 最后,日本人从小接受的是自力更生的教育:从小学教科书开始,就反复强调日本国土狭小、资源匮乏的基本国情,不断灌输凡事靠自己的独立思想,并且将所有权意识贯穿于教科书,使日本人从小就懂得:无论任何情况,不是自己的东西都绝对不能拿。 因此,即使企业经营失败,经营者首先是检讨自己的责任,不会怨天尤人,更不会去找政府有关部门。 极而言之,即使真的生活不下去的时候,日本人也大多是“自裁”,很少去伤及他人。 相比之下,假设同样的大衰退局面发生在中国,会是什么状况? 这也就是为什么多年来我们一再提醒中国政府要警惕危机:1994年提出应当高度重视危机管理;1995年提出要警惕金融危机,建立存款保险制度;2003年提出要防范地方政府债务风险,尤其是隐性债务风险;2005年提出要防范房地产泡沫,“千万不要重蹈日本覆辙”;2009年提出要防范地方政府平台风险,警惕商业银行给地方政府平台贷款增长过快风险;2016年提出转型期要把防范风险放在首位,要防范房地产价格下跌时各级政府面临的风险。 (三)中国能否避免重蹈日本覆辙? 如前所述,日本之所以能够走出“失去的三十年”的经济困局,真正原因是桥本、小渊、小泉、安倍等几届日本政府,从政府自身改革入手,坚持不懈地不断推进改革,努力克服旧体制的束缚,打破利益集团的藩篱,让市场在资源配置中发挥更加积极的作用。 根据日本的“前车之鉴”,中国要想避免重蹈日本覆辙的惟一办法就是:紧紧抓住新一轮技术革命浪潮的天赐良机,旗帜鲜明地高举改革开放大旗,全力以赴地推进新一轮改革开放。 只要通过扎扎实实的行动,全方位深化改革开放,我们就一定能够获得新的改革红利,拉动新的增长。 首先,据我们2018年的测算,目前中国每年因不公平竞争所造成的效率损失、公平损失和福利损失大约占到GDP的22%;如果我们能够切实推进竞争政策,真正实现公平竞争,我们就能够获得“公平竞争红利”,GDP增速每年至少可以提高2个百分点。 其次,如果我们能够推进高铁体制改革、地方国企改革和国有金融机构改革,我们就能够有效化解高铁债务风险、地方政府债务风险,以及国有金融机构风险,从而获得“化解风险红利”。 最后,市场经济就是民营经济。 如果我们能够在全国人大设立评估委员会,由国务院国资委提供国企数据,由全国工商联提供民企数据,然后一个行业一个行业地逐个加以对比评估——凡是民营企业能够用较低的成本、较高的效率做得较好的领域,国有企业就坚决退出——让国有企业集中精力去做民营企业做不了、做不好的领域。通过“民进国升”,获得“布局调整红利”。 总之,只要我们能够实现新的一轮思想解放,我们就能够推动新的一轮改革开放;如果我们能够推动新的一轮改革开放,就能够带来新的经济增长,中国经济就能够避免重蹈日本的覆辙,早日实现现代化和共同富裕。 文章转发自公号宏观经济智库,来源:中国改革 关于作者:魏加宁,国研中心宏观经济部原副部长 来源:加美财经
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加美财经
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儿童学习数学应用程序行业市场现状分析及投资机遇研究报告
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儿童学习数学应用程序总收入(2019-2030) 1.3.6 韩国企业儿童学习数学应用程序总收入(2019-2030) 1.3.7 东盟国家企业儿童学习数学应用程序总收入(2019-2030) 1.3.8 印度企业儿童学习数学应用程序总收入(2019-2030) 1.4 市场驱动因素、阻碍因素及趋势 1.4.1 儿童学习数学应用程序市场驱动因素 1.4.2 儿童学习数学应用程序行业影响因素分析 1.4.3 儿童学习数学应用程序行业趋势 2 全球需求规模分析 2.1 全球儿童学习数学应用程序消费规模分析(2019-2030) 2.2 全球儿童学习数学应用程序主要地区及销售金额 2.2.1 全球主要地区儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2024) 2.2.2 全球主要地区儿童学习数学应用程序销售金额预测(2025-2030) 2.3 美国儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2030) 2.4 中国儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2030) 2.5 欧洲儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2030) 2.6 日本儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2030) 2.7 韩国儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2030) 2.8 东盟国家儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2030) 2.9 印度儿童学习数学应用程序销售金额(2019-2030) 3 行业竞争状况分析 3.1 全球主要厂商儿童学习数学应用程序收入(2019-2024) 3.2 全球儿童学习数学应用程序主要企业四象限评价分析 3.3 行业排名及集中度分析(CR) 3.3.1 全球儿童学习数学应用程序主要厂商排名(基于2023年企业规模排名) 3.3.2 儿童学习数学应用程序全球行业集中度分析(CR4) 3.3.3 儿童学习数学应用程序全球行业集中度分析(CR8) 3.4 全球儿童学习数学应用程序主要厂商产品布局及区域分布 3.4.1 全球儿童学习数学应用程序主要厂商区域分布 3.4.2 全球主要厂商儿童学习数学应用程序产品类型 3.4.3 全球主要厂商儿童学习数学应用程序相关业务/产品布局情况 3.4.4 全球主要厂商儿童学习数学应用程序产品面向的下游市场及应用 3.5 竞争环境分析 3.5.1 行业过去几年竞争情况 3.5.2 行业进入壁垒 3.5.3 行业竞争因素分析 3.6 行业并购分析 4 中国、美国及全球其他市场对比分析 4.1 美国VS中国:儿童学习数学应用程序市场规模对比 4.1.1 美国VS中国:儿童学习数学应用程序市场规模对比(2019 & 2023 & 2030) 4.1.2 美国VS中国:儿童学习数学应用程序销售金额份额对比(2019 & 2023 & 2030) 4.2 美国企业VS中国企业:儿童学习数学应用程序总收入对比 4.2.1 美国企业VS中国企业:儿童学习数学应用程序总收入对比(2019 & 2023 & 2030) 4.2.2 美国企业VS中国企业:儿童学习数学应用程序总收入份额对比(2019 & 2023 & 2030) 4.3 美国本土企业儿童学习数学应用程序主要企业及市场份额2019-2024 4.3.1 美国本土儿童学习数学应用程序主要企业,总部及产地分布 4.3.2 美国本土主要企业儿童学习数学应用程序收入(2019-2024) 4.4 中国本土儿童学习数学应用程序主要企业及市场份额2019-2024 4.4.1 中国本土儿童学习数学应用程序主要企业,总部及产地分布 4.4.2 中国本土主要企业儿童学习数学应用程序收入(2019-2024) 4.5 全球其他地区儿童学习数学应用程序主要企业及份额2019-2024 4.5.1 全球其他地区儿童学习数学应用程序主要企业,总部及产地分布 4.5.2 全球其他地区主要企业儿童学习数学应用程序收入(2019-2024) 5 产品类型细分 5.1 根据产品类型,全球儿童学习数学应用程序细分市场预测2019 VS 2023 VS 2030 5.2 不同产品类型细分介绍 5.2.1 iOS系统 5.2.2 安卓系统 5.3 根据产品类型细分,全球儿童学习数学应用程序规模 5.3.1 根据产品类型细分,全球儿童学习数学应用程序规模(2019-2024) 5.3.2 根据产品类型细分,全球儿童学习数学应用程序规模预测(2025-2030) 5.3.3 根据产品类型细分,全球儿童学习数学应用程序规模市场份额(2019-2030) 6 产品应用细分 6.1 根据应用细分,全球儿童学习数学应用程序规模预测:2019 VS 2023 VS 2030 6.2 不同应用细分介绍 6.2.1 0-10岁 6.2.2 10-15岁 6.2.3 >15岁 6.3 根据应用细分,全球儿童学习数学应用程序规模 6.3.1 根据应用细分,全球儿童学习数学应用程序规模(2019-2024) 6.3.2 根据应用细分,全球儿童学习数学应用程序规模预测(2025-2030) 6.3.3 根据应用细分,全球儿童学习数学应用程序规模市场份额(2019-2030) 7 企业简介 7.1 Khan Academy Kids 7.1.1 Khan Academy Kids基本情况 7.1.2 Khan Academy Kids主营业务及主要产品 7.1.3 Khan Academy Kids 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.1.4 Khan Academy Kids 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.1.5 Khan Academy Kids最新发展动态 7.1.6 Khan Academy Kids 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.2 SplashLearn 7.2.1 SplashLearn基本情况 7.2.2 SplashLearn主营业务及主要产品 7.2.3 SplashLearn 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.2.4 SplashLearn 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.2.5 SplashLearn最新发展动态 7.2.6 SplashLearn 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.3 Prodigy 7.3.1 Prodigy基本情况 7.3.2 Prodigy主营业务及主要产品 7.3.3 Prodigy 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.3.4 Prodigy 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.3.5 Prodigy最新发展动态 7.3.6 Prodigy 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.4 DragonBox 7.4.1 DragonBox基本情况 7.4.2 DragonBox主营业务及主要产品 7.4.3 DragonBox 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.4.4 DragonBox 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.4.5 DragonBox最新发展动态 7.4.6 DragonBox 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.5 Math Learning Center 7.5.1 Math Learning Center基本情况 7.5.2 Math Learning Center主营业务及主要产品 7.5.3 Math Learning Center 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.5.4 Math Learning Center 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.5.5 Math Learning Center最新发展动态 7.5.6 Math Learning Center 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.6 Marble Math 7.6.1 Marble Math基本情况 7.6.2 Marble Math主营业务及主要产品 7.6.3 Marble Math 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.6.4 Marble Math 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.6.5 Marble Math最新发展动态 7.6.6 Marble Math 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.7 Rocket Math 7.7.1 Rocket Math基本情况 7.7.2 Rocket Math主营业务及主要产品 7.7.3 Rocket Math 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.7.4 Rocket Math 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.7.5 Rocket Math最新发展动态 7.7.6 Rocket Math 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.8 Elephant Learning Math Academy 7.8.1 Elephant Learning Math Academy基本情况 7.8.2 Elephant Learning Math Academy主营业务及主要产品 7.8.3 Elephant Learning Math Academy 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.8.4 Elephant Learning Math Academy 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.8.5 Elephant Learning Math Academy最新发展动态 7.8.6 Elephant Learning Math Academy 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.9 CK-12 7.9.1 CK-12基本情况 7.9.2 CK-12主营业务及主要产品 7.9.3 CK-12 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.9.4 CK-12 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.9.5 CK-12最新发展动态 7.9.6 CK-12 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.10 BuzzMath 7.10.1 BuzzMath基本情况 7.10.2 BuzzMath主营业务及主要产品 7.10.3 BuzzMath 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.10.4 BuzzMath 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.10.5 BuzzMath最新发展动态 7.10.6 BuzzMath 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.11 DoodleMaths 7.11.1 DoodleMaths基本情况 7.11.2 DoodleMaths主营业务及主要产品 7.11.3 DoodleMaths 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.11.4 DoodleMaths 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.11.5 DoodleMaths最新发展动态 7.11.6 DoodleMaths 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.12 Operation Math 7.12.1 Operation Math基本情况 7.12.2 Operation Math主营业务及主要产品 7.12.3 Operation Math 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.12.4 Operation Math 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.12.5 Operation Math最新发展动态 7.12.6 Operation Math 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.13 Motion Math 7.13.1 Motion Math基本情况 7.13.2 Motion Math主营业务及主要产品 7.13.3 Motion Math 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.13.4 Motion Math 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.13.5 Motion Math最新发展动态 7.13.6 Motion Math 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.14 IXL 7.14.1 IXL基本情况 7.14.2 IXL主营业务及主要产品 7.14.3 IXL 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.14.4 IXL 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.14.5 IXL最新发展动态 7.14.6 IXL 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.15 Splash Math 7.15.1 Splash Math基本情况 7.15.2 Splash Math主营业务及主要产品 7.15.3 Splash Math 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.15.4 Splash Math 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.15.5 Splash Math最新发展动态 7.15.6 Splash Math 儿童学习数学应用程序优势与不足 7.16 Moose Math 7.16.1 Moose Math基本情况 7.16.2 Moose Math主营业务及主要产品 7.16.3 Moose Math 儿童学习数学应用程序产品介绍 7.16.4 Moose Math 儿童学习数学应用程序收入、毛利率及市场份额(2019-2024) 7.16.5 Moose Math最新发展动态 7.16.6 Moose Math 儿童学习数学应用程序优势与不足 8 行业产业链分析 8.1 儿童学习数学应用程序行业产业链 8.2 上游分析 8.2.1 儿童学习数学应用程序核心原料 8.2.2 儿童学习数学应用程序原料供应商 8.3 中游分析 8.4 下游分析 9 研究结论 10 附录 10.1 研究方法 10.2 研究过程及数据来源 10.3 免责声明
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