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这个中国出海赛道，闷声发大财！

3400万美元，普利司通利润为536亿日元，同比大幅下滑36%。时间拉长看，中国头部轮胎企业业绩增长更为稳健。2023年，中国胎企营收增速处于12%-23%之间，而海外龙头处于-4%-7%之间，而且利润增速悬殊较营收更大一些。2017-2023年，赛轮轮胎、贵州轮胎、森麒麟利润年复合增速分别为55%、38%、26%，远超海外巨头。中国轮胎盈利能力持续走高。截止三季度末，轮胎板块销售毛利率、净利率分别为23.6%、11.4%，较2021年创下的多年低位持续复苏。要知道，2021年轮胎业受双重夹击——天然橡胶、合成橡胶等主要原材料持续上涨，同比攀升20%左右；海运价格受疫情影响以及苏伊士运河堵塞，导致当年一度高出往常500%，一些热门航线更是超1000%。此后，伴随着这两大因素有所缓和，轮胎业盈利能力有所恢复。不过，从今年8月份开始，橡胶受泰国、印尼、马来西亚等国供应端趋紧，价格再度重现大涨。9月30日，橡胶主力期货价格一度攀升至19645元/吨，创下了2017年3月以来新高，较去年低位大幅反弹了40%以上。对此，轮胎企业则通过涨价来转移成本压力。10月涨价轮胎企业已经达到至少50家，最高涨幅达10%，另外涨价已经蔓延到了11月。其中，赛轮轮胎、玲珑轮胎均发布了第二波涨价通知单，中策橡胶则连发三张涨价通知单。当前，轮胎原材料整体价格指数回升至2021年压力较大的时候了，但盈利水平则不太可能持续断崖式下行了。一方面，全球汽车需求整体保持韧性，胎企通过涨价来维持合理盈利水平，2021年汽车需求萎靡不振。另一方面，国内胎企经营费用把控能力得以提升，三费费率保持下降趋势，普遍优于海外龙头企业。与海外巨头对比看，国内头部胎企盈利水平毫不逊色。2023年，赛轮轮胎、米其林、固特异、普利司通营业利润率分别为13.54%、9.36%、-0.18%、11.17%。国内与海外胎企毛利率相差不算大，但国内胎企费用率控制显著低于海外，净利率水平往往高出不少。整体看，中国轮胎龙头维持较高增长态势，盈利能力也持续恢复，而海外胎企经营普遍承压。这与中国新能源汽车整车的发展趋势相吻合。 02 据米其林公布数据显示，2023年全球轮胎市场需求量为17.8亿条，市场规模为1900亿美元，多年保持平稳状态。其中，全球乘用车轮胎需求量为15.68亿条，新车配套、替换市场分别为4.18亿条、11.5亿条，占比为26.7%、73.3%。 2023年，中国轮胎市场约占全球20%市场份额。其中，半钢胎（主要为小型汽车）市场中，中国占比为16.9%，仅次于欧洲的28.95%、北美的24.94%。全钢胎（主要为客货车）市场，中国占比为29.4%，排名第一，远高于欧洲与北美。从全球轮胎市场格局看，主要分为四大梯队。第一梯队主要为世界三大轮胎巨头，即米其林、普利司通、固特异，营收规模大于120亿美元。第二梯队为大陆集团、住友、倍耐力、韩泰、优科豪马、中策、正新，营收规模为35亿美元至120亿美元。第三梯队为赛轮轮胎、玲珑轮胎等企业，营收规模为16-35美元之间。第四梯队为其他轮胎企业，营收规模普遍偏小。中国轮胎企业进入全球75强的数量从2006年的11家增加至2022年的36家，市场份额从5%提升至14.8%。而全球第一梯队份额从2003年的56%大幅下滑至2022年的39%。虽然目前中国单个轮胎企业营收规模与巨头差距颇大，但抢占全球市场份额的趋势较为明显。这从产能情况能看出一些端倪来。 2024年以来，海外多家巨头宣布关闭部分产能。其中，米其林计划关闭法国和德国部分工厂。固特异官宣关闭德国和马来西亚工厂。普利司通则宣布关闭在比利时的翻新工厂，并在阿根廷则有减产计划。此外，包括住友等第二梯队轮胎企业也纷纷调整产能及裁员。而国内轮胎企业在海外市场大幅扩张。其中，赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、贵州轮胎、通用股份等行业头部企业集体在海外密集扩建产能，包括越南、柬埔寨、泰国、墨西哥、西班牙等地。可见，国外与国内轮胎巨头产能收缩与扩张，可以印证未来全球市场份额的走势变化。国产轮胎有崛起之势，主要有如下三个方面因素。其一，这些年通过研发投入，推出一系列优质产品，打破了海外巨头中高端轮胎的垄断。2019年起，玲珑轮胎每年研发费用率超过4%，赛轮轮胎、贵州轮胎等超过3%，已经接近或超过海外轮胎巨头。国产轮胎产品质量上来了，但价格与海外品牌轮胎差距颇大。据统计，中国品牌的轮胎平均价格不到380元，而国外品牌轮胎的平均价格为770元，几乎是国产轮胎的两倍。价格历来是中国企业出口抢占市场份额的杀手锏，轮胎业也不例外。其二，中国新能源汽车崛起，全球份额扩张，必然会趋向于国内产业链，利于国产轮胎的放量。其三，国内轮胎企业费用率控制较好，净利率水平普遍优于海外企业。现金流、负债水平持续优化，而海外企业在三年疫情、供应链等冲击下，财务表现普遍承压。在此大背景下，国内胎企有资金实力去扩张产能，而海外企业趋向于收缩产能。整体看，中国轮胎企业在本土、海外抢占外资品牌份额的确定性较强。 03 当然，中国轮胎业出海也面临不小的经营风险，尤其是关税层面。从2009年起，美国针对中国轮胎出口实施了多轮贸易保护政策，包括针对乘用车、轻型卡车、客车轮胎的“双反调查”、贸易摩擦直接加征关税等等。几轮贸易政策下来，中国轮胎直接出口美国市场基本被拒之门外。今年前5月，美国自中国进口乘用车轮胎同比降34%至65万条，卡客车胎同比降22%至71万条，两者市占率仅仅1.44%。而泰国则成为美国进口轮胎的最大来源国。与光伏企业一样，中国轮胎企业采取巡回方式出口美国市场。据数据统计，2023年美国进口三国轮胎数量分别为5626万条、2276万条、730万条，而中国胎企在三国年产能分别为7100万条、3075万条、1305万条。其实，早在2020年5月，美国便对泰国、越南、韩国、中国台湾四地进行了“反倾销”调查。根据2024年一季度复审终裁结果显示，玲珑轮胎（泰国）单独税率为4.52%，森麒麟（泰国）为1.2%，较初审税率大幅下行16.57%、15.8%。其他泰国工厂税率为4.5%，下滑12.5%。可见，泰国出口关税终裁好于预期，中国轮胎出口至美国市场没有停下脚步。2019-2023年，中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟在美国半钢胎市份额从5.83%、8.16%、5.35%、2.14%分别提升至6.48%、9.02%、6.87%、3.8%。不过，特朗普当选新一任美国总统，接下来在全球挥舞关税大棒的概率很高，中国轮胎间接出口会不会被再度增加关税，无法知晓。可见，中国轮胎企业出海始终存在这一方面的经营风险，值得投资者保持足够警惕。

格隆汇11-17 19:45

特朗普将中国列为“货币操纵国”历史会重演？美国财政部：紧盯人民币贬值趋势

以来，日本财务省已三次出手干预，以支撑日元汇率：分别是4月29日、5月1日和7月11日至12日。财政部指出，日本的行动是透明的，但重申“干预应仅限于非常特殊的情况下，无需事先协商”。

圈内人11-16 08:32

激进投资者Oasis增持日产股份，推动股价上涨4%，可能带来管理层变革与战略调整，提升公司竞争力

车的股价继续上涨，目前股价为426.7日元（约合2.73美元），上涨幅度为4%。与此同时，日经指数仅上涨了0.9%。该股的强劲表现反映出投资者对Oasis可能带来更大变革的预期。激进投资者对日产的后续影响日产股票的上涨并非首次。此前，Effissimo Capital Management，一家与Oasis类似的激进投资者，也增持了日产股份。根据TodayUSstock.com报道，Oasis的介入，可能为日产带来更多的治理改革与战略调整，提升公司在全球市场的竞争力。编辑观点激进投资者的介入通常能为企业带来新的管理视角和发展机遇，日产在过去的几年中面临诸多挑战，尤其是管理层和企业战略调整方面。Oasis的投资或将推动日产走向更加创新与高效的未来，然而，短期内市场情绪可能会保持波动。名词解释 Oasis Management：一家知名的激进投资管理公司，专注于通过股权投资推动公司治理改革，通常以提升股东回报为目标。 Effissimo Capital Management：另一家著名的激进投资公司，通常通过收购大量股份并施加影响力，促使被投资公司进行战略或管理变革。日产汽车（Nissan Motor）：一家日本的汽车制造商，全球知名，产品包括轿车、SUV及电动汽车等。今年相关大事件 2024年11月：特朗普当选美国总统后，提出可能会取消对电动汽车的税收补贴，导致包括特斯拉和Rivian在内的电动汽车股价大跌。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:11

美元因美联储降息预期放缓和特朗普政策影响迎来周度涨幅，日元与其他货币则普遍走弱

市场反应特朗普政策预期对市场的影响日元与其他主要货币走势比特币市场的动荡与风险美元表现：周度涨幅及关键因素 2024年11月15日——美元在本周迎来了自9月以来的最佳表现，主要受到对美联储降息预期放缓和特朗普即将上任的政策可能推高通胀的预期推动。截至周五，美元对一篮子货币的汇率接近106.88，预计本周涨幅为1.8%，这一涨幅为一个月以来最高。美联储政策变化及市场反应美联储主席鲍威尔于周四表示，鉴于美国经济增长稳健、就业市场强劲以及通胀压力仍然存在，联储无需急于降息。这一表态导致市场下调了对美联储未来降息速度和幅度的预期。目前，美联储的期货市场暗示，到2025年底，降息幅度仅为71个基点。市场对12月降息25个基点的预期也从82.5%降至48.3%。特朗普政策预期对市场的影响特朗普即将上任的政策被认为可能进一步推高通胀，尤其是增加贸易关税和收紧移民政策，这将对美联储的降息周期产生长期影响。此外，特朗普政府的财政赤字支出预期也推动了美国国债收益率的上升，进一步支持美元的表现。日元与其他主要货币走势在美元走强的背景下，日元再次受到关注，且其汇率继续走弱。日元最新报156.57对美元，预计本周将下跌2.5%。此外，澳元和新西兰元也都录得较大跌幅，分别下跌了超过2%，创下四个月以来最差的周度表现。比特币市场的动荡与风险在比特币市场方面，尽管比特币一度上涨至接近90,000美元，但随着部分投资者选择兑现利润，其价格再次回落。比特币的上涨主要受美国特朗普政府可能出台友好的加密货币监管政策的推动，但也有投资者对比特币的波动性表示担忧。编辑观点美元在美联储政策放缓和特朗普政策预期的双重推动下，本周出现了显著的上涨。这一走势反映出市场对美国经济和通胀前景的关注。根据TodayUSstock.com报道，尽管市场对美联储降息的预期有所放缓，但特朗普政府即将上任可能带来的政策变化仍为美元提供了支撑。然而，日元等其他货币的疲软及比特币市场的波动，也表明市场情绪仍然复杂。名词解释美联储（Federal Reserve，Fed）：美国的中央银行，负责制定和执行货币政策，影响美元的利率和汇率。特朗普政策：指美国前总统特朗普的政策，包括贸易、移民和财政赤字等方面，预计将对美国经济和全球市场产生影响。日元：日本的官方货币，是全球外汇市场的重要交易货币。比特币：一种去中心化的数字货币，市场波动较大，受到投资者的广泛关注。今年相关大事件 2024年11月：美联储主席鲍威尔表示，美国经济增长稳定、就业市场强劲，通胀压力依然存在，因此美联储不急于降息，这一表态促使市场大幅调整对降息的预期。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:11

美元涨势放缓及美联储立场的变化推动亚洲股市上涨，同时新兴市场持续承压，全球经济的不确定性加剧

动后趋于稳定。日本股市上涨约1%，受到日元贬值的支撑，同时由于日本经济增长放缓，市场情绪略显疲软。美元与美国国债市场反应美元在经历了连续五天的上涨后趋于平稳。美国联邦储备委员会（美联储）主席鲍威尔表示，央行不会急于降息，这使得美元受到了提振。美国两年期国债收益率在鲍威尔讲话后大幅攀升，交易员减少了对12月降息的预期。新兴市场与韩国情况新兴市场货币和股票在经历了五天的下跌后继续疲软。韩国的股票市场受到电池制造商股票的拖累，同时韩国货币韩元兑美元下跌0.4%。中国经济数据的影响中国的零售和工业生产数据将在周五发布，这些数据可能会对市场产生影响。近日北京出台了一些刺激措施，但JD.com的营收增长较为温和，导致其在美国的股票下跌了6.6%。商品市场与油价在商品市场方面，油价因美元走强及对全球市场可能出现过剩的担忧而下跌，预计油价本周将录得跌幅。同时，金价维持在两个月来的最低水平。美股与企业表现美股方面，标准普尔500指数下跌0.6%，纳斯达克100指数下跌0.7%。由于特朗普计划取消电动车消费税优惠政策，特斯拉和Rivian等汽车股大幅下跌。但迪士尼受益于盈利超预期而上涨。编辑总结本周市场的波动反映了美元走势和全球经济的复杂交织。根据TodayUSstock.com报道，美国经济数据强劲，推动了对美联储可能继续维持高利率的预期，同时新兴市场和商品市场表现疲弱。尽管美国股市经历了一些波动，但各国经济政策和企业动态仍是市场关注的重点。名词解释美联储（Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定货币政策，包括调整利率和管理通货膨胀。美元（USD）：美国的官方货币，是全球最广泛使用的储备货币。标准普尔500指数（S&P 500）：美国股市的一个重要指数，代表了500家大型上市公司的股票表现。电动车消费税优惠（Electric Vehicle Tax Credit）：美国政府对购买电动汽车的消费者提供的税收减免政策。新兴市场（Emerging Markets）：指那些经济正在迅速发展的国家，通常面临较高的投资风险和回报潜力。今年相关大事件 2024年11月：美国国债收益率飙升，受到美联储主席鲍威尔的讲话影响，市场减少了对12月降息的预期，同时美元持续上涨。此举加剧了全球市场的不确定性。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:11

日本经济连续增长，消费和出口驱动增长，但面临政治和低通胀压力，未来前景仍存不确定性

费支撑：家庭消费的推动作用出口增长：日元走弱带来的出口优势经济挑战：政治不确定性与通货膨胀编辑总结名词解释概述：日本经济增长的背景与表现 2024年11月15日——日本经济在2024年7月至9月间增长了0.9%，继2024年4月至6月的0.5%的增长后，连续第二个季度实现扩张。这一增长主要得益于国内消费支出的强劲表现。消费支撑：家庭消费的推动作用日本经济的增长主要由家庭消费推动。根据内阁府的初步数据显示，私人消费年增长率为3.6%，而国内需求年增长率为2.5%。日本薪资和就业状况的改善，也推动了消费的增长，尤其是收入税减免政策进一步增强了消费动力。出口增长：日元走弱带来的出口优势在出口方面，日本的出口增长了1.5%。日元贬值对出口有利，因为它使得日本商品在海外更具价格优势。尽管如此，日元贬值的影响在这一季度相对有限，从年初的160日元兑美元到目前的150日元。经济挑战：政治不确定性与通货膨胀尽管日本经济持续增长，但也面临一些挑战。政治上，日本首相石破茂面临着更强大的反对派，且必须在本周的选举中生存下来。根据TodayUSstock.com报道，经济上，尽管日本通货膨胀率已上升至2.5%，但相比于其他发达国家的高通胀，日本的通货膨胀仍处于较低水平，这对经济构成了一定压力。编辑总结日本经济在连续两个季度的增长背后，消费和出口是主要的支撑因素。尽管日元贬值促进了出口，但政治不确定性和低通胀压力仍是日本经济面临的挑战。未来，随着薪资和就业的改善以及冬季奖金的发放，国内需求有望进一步增长。名词解释国内生产总值（GDP）：是衡量一个国家经济活动的指标，表示在一定时期内该国生产的所有商品和服务的市场价值。私人消费：指的是家庭和个人消费的商品和服务，这在日本经济中占有重要地位。日元贬值：日元兑其他货币的汇率下降，通常会使日本的出口商品在国际市场上更具竞争力。今年相关大事件 2024年11月：日本经济在2024年第三季度继续增长，尽管面临政治不确定性和低通货膨胀的挑战，国内消费支出和出口成为主要的支撑力量。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:10

美元强势打压黄金投资吸引力，零售数据或再掀金价波动，市场关注通胀走向

数：衡量美元相对其他主要货币（如欧元、日元等）的综合强度，是观察美元强弱的重要指标。今年相关大事件 2024年11月：美国10月零售销售数据预计将对金融市场产生重大影响。市场预期该数据将增加0.3%，如果实际数据高于或低于预期，可能导致美元和黄金价格的剧烈波动。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:10

鲍威尔鹰派发言推动美元走强，黄金承压下探反弹，全球市场面临不确定性

新动态与市场预期在全球汇市中，美元兑日元升至156以上，为7月以来新高。欧元兑美元和英镑兑美元分别创下近几个月新低，主要受到美元走强的影响。根据TodayUSstock.com报道，此外，澳元在国内就业数据低于预期后表现疲软，跌至0.6453美元的三个月低点。这表明市场对美元的避险需求仍在增加，尤其在美联储可能延迟降息的背景下。股票市场波动情况欧洲股市周四主要股指普遍上涨，其中德国DAX30指数涨幅达1.37%，而美股三大股指则因科技股回调而承压。道指收跌0.47%、标普500指数跌0.6%，纳指跌0.64%。此外，部分中概股如哔哩哔哩和京东出现明显下跌，受特定个股波动影响较大。贵金属市场最新收盘周四贵金属市场波动加剧，现货黄金一度触及2536.78美元/盎司的低点，最终收报2564.66美元/盎司，日内跌幅为0.32%。白银价格则有所反弹，最终收涨0.44%，报30.44美元/盎司。市场策略与风险管理建议市场策略建议投资者在当前美元强势环境下，保持谨慎的操作风格，尤其对黄金和美债的仓位应控制风险。短线操作上，美元指数若达到107.05的高点可考虑适时做空，目标位在106.35附近。投资者可灵活调整仓位，获利达30点时适当平仓以保护收益。编辑总结美元指数在鲍威尔讲话后的强势表现表明，美联储维持紧缩立场的信心正在增强，而这对全球市场特别是黄金、原油和美债收益率产生了重要影响。未来美元的动向可能会继续受到美国通胀数据和生产者价格指数的影响，黄金和油价则需密切关注美元表现和供应端的动态变化。名词解释美元指数：衡量美元相对其他主要货币的综合指数，通常用于反映美元在全球外汇市场中的强弱。 10年期美债收益率：美国政府发行的10年期国债的收益率，是衡量市场对美国经济前景和通胀预期的重要指标之一。生产者价格指数（PPI）：反映生产领域价格变化的指标，是衡量通胀压力的关键参考。今年相关大事件 2024年11月：美元指数因美国10月PPI数据超预期上涨而走强，叠加美联储主席鲍威尔暗示不会急于降息，美元在全球市场表现强劲。分析师预计，未来美元仍有上行空间，将对黄金和全球主要货币形成持续压力。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:10

鲍威尔讲话引发美元强势回调，黄金承压波动加剧，市场需谨慎应对短线风险

、1.2760-1.2765。美元/日元：如果美元/日元升至156.35-156.45之间，可考虑卖出，止损设在157.00以上，目标为155.35-155.40、154.85-154.90。欧元/日元：若欧元/日元上涨到164.95-165.05之间，可卖出，止损在165.60以上，目标设定为163.85-163.90、163.25-163.30。 11月14日做单总结欧元/美元在1.0530-1.0540之间建仓成功，并在随后最高上涨到1.0582，实现短线盈利40-50点。欧元/澳元在1.6245-1.6255之间建仓成功，随后上涨到1.6328，短线盈利达65-75点。此外，英镑/美元和美元/加元的操作方向正确，但未达到建仓价位区间。仓位管理与风险控制建议对于当天策略已经达到平仓目标的情况，求稳的投资者可选择不继续执行后续操作计划。在执行策略时，投资者可以在目标价位提前5-10点布局仓位，然而止损应严格执行。获利达30点以上时，应采取平价保护措施，避免盈利单变为亏损单。建仓标准：根据风险承受能力，建议以下仓位管理方法：风险承受能力低于20%：每2000美元建议开0.1手。风险承受能力在20%-50%之间：每1000美元建议开0.1手。风险承受能力在50%以上：每1000美元可开0.2-0.3手。编辑总结当前市场中美元指数的强劲走势和欧元/美元、黄金等重要金融资产的波动呈现出全球资金流动和市场风险偏好的动态变化。根据TodayUSstock.com报道，美元表现坚挺意味着全球投资者对于美联储进一步加息的预期仍未完全消退，致使黄金价格承压，非美货币则面临回调压力。然而黄金在低位支撑区域也形成了一定的多头回补，显示出资金对美元资产的双向配置需求。各类货币及黄金的操作策略应紧密结合市场实际情况与风险控制标准，合理进行仓位管理。名词解释美元指数（DXY）：衡量美元兑一篮子主要货币（如欧元、日元、英镑等）的强弱程度的指数，是外汇市场上衡量美元整体走势的关键指标。短线阻力位与支撑位：技术分析中用于判断价格可能遇到的短期压力或支撑区域，有助于投资者预测市场反转点。黄金技术支撑与阻力：黄金市场中通过历史价格分析得出的可能反转或继续趋势的价格点。今年相关大事件 2024年11月：美联储主席鲍威尔在月初的讲话中表示未来不会急于降息，此次讲话支持了美元的持续强势，美元指数在106-107区间高位震荡，引发全球市场的广泛关注，尤其是黄金、原油和股市的波动性增加。来源：今日美股网

今日美股网11-16 00:10

鲍威尔鹰派表态叠加欧元区制造业低迷，美元走强震荡市场，全球股市与大宗商品反弹预期增强

概述美元上涨使其他主要货币普遍承压，日元和英镑也因此受到影响。人民币相对稳定，并在交易者眼中成为潜力货币。加拿大元也表现较好，部分原因是未受到特朗普关税政策的影响。市场主要事件回顾欧洲经济数据不佳，欧元区工业产出同比下降至-2.8%，导致欧元进一步走弱。美市盘前的PPI通胀数据高于预期，但特朗普交易影响使得美元在短债利率上升的背景下出现震荡回吐涨幅。全球大宗商品市场亦随之反弹。重要经济事件及日内行情分析今日重点关注中国股市开盘前发布的中型城市房价报告，及其对A50指数的潜在影响。若中国股市反弹，预计将带动油价上涨。此外，若今晚美国进口价格数据表现较好，或叠加加税预期，美元可能继续保持强势。编辑观点本篇分析清晰呈现了当前全球金融市场多元化走势的特征。根据TodayUSstock.com报道，美元虽受鲍威尔讲话短暂提振，但全球经济的不确定性使其涨势受到限制。欧元区经济低迷导致的降息预期进一步强化了欧元的弱势表现。原油及其他大宗商品的反弹表现了市场对中国经济的期待。此外，特斯拉在美股中的影响力也显示出大盘对政策变动的高度敏感性。综合来看，全球经济形势仍需投资者谨慎操作。名词解释特朗普交易：指特朗普政策所引发的市场连锁反应，通常包括美元、黄金等资产的短线波动。 PPI通胀：生产者价格指数，反映生产领域的通胀状况，是衡量通胀压力的重要指标。美联储降息：指美国联邦储备系统降低基准利率的货币政策，以应对经济衰退或通胀。 2024年相关事件大事记 2024年11月13日：美联储主席鲍威尔重申美联储鹰派立场，打击市场对12月降息的预期。 2024年10月20日：欧洲央行发布工业产出报告，显示制造业持续萎缩，市场对降息预期升温。 2024年10月5日：中国A50指数达到年度高点13700点，推动大宗商品市场反弹。来源：今日美股网

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