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美国银行：需持续干预才能使美元兑日元维持在155下方

能不得不连续干预外汇市场，以抑制美元兑日元汇率上涨。在美国经济没有出现令人失望的消息情况下，如果想要美元/日元维持在155下方在日本央行加息前争取时间，日本财务省可能不得不持续进行外汇干预，”Shusuke Yamada和Izumi Devalier等策略师在报告中写道。

金融界04-29 14:49

牛回速归！沪指站上3100点，恒指迈入技术性牛市

，资金增持港、A、中概股。此外，早盘日元汇率一度跌破160，现已回升至156附近，市场怀疑日本政府已出手干预汇率。北上继续加仓A股截至发稿，沪指涨超0.9%，重回3100点站上年线，创业板指拉升涨超3.55%，深成指涨超2.22%。市场超4300只个股上涨，870只个股下跌，105只个股涨停，24只个股下跌。盘面上，地产、汽车拆解、Sora概念、HJT电池、人形机器人等板块表现活跃，贵金属、油气等逆势走低。北上资金净买入A股超126亿元，上周五外资净买入224亿元，创下创下纪录。政策有望进一步放松，前期调整幅度已较大，地产开发板块共有22只个股涨停，华夏幸福、荣盛发展、大龙地产、万科、金地集团、天保基建等涨停。汽车拆解概念涨幅居前，德众汽车涨超16%，超越科技涨超11%，华宏科技、天奇股份、格林美涨停。上周五，汽车以旧换新政策细则出炉，对补贴资金来源等做出具体的落地。港股冲高回落经过前几个交易日的上涨，港股今日出现冲高回落迹象。恒指一度涨1.6%逼近18000点，从1月低点累计反弹20%，进入技术性牛市。恒生科技指数一度涨超2%，现涨0.25%，国指涨0.32%。盘面上，互联网医疗、内房股、内险股、博彩股等集体大涨，黄金、有色、油气等下跌。科技股方面，网易涨超2%，京东涨近2%。百度拉升涨7%，报108港元，特斯拉据悉将在中国与百度就地图和导航功能展开合作。旭辉控股集团一度飙涨25%，公司公布已与债券持有人小组就境外流动资金状况全面解决方案提案，原则上达成一致。对于市场的大涨，Union Bancaire Prive的董事总经理Vey-Sern Ling表示：“一些积极因素已经出现，一季度宏观经济形势有所好转，迄今为止企业盈利稳健，股市得到政府支持，与美国的关系略有改善。成交量很高，如果涨势持续下去，更多资金因担心错过上涨而进入市场，涨势可能会继续维持。” 中金研报则分析，港股在经历了最近的大涨后，短期或已超买，轮动资金短期仍有外部压力配合，基本面改善仍待政策发力。 1) 交易层面，当前超买程度创23年1月以来新高，卖空成交占比快速回落。恒生指数18,000附近也是关键阻力位，情绪上处于透支状态。 2) 资金轮动上，如果资金是出于暂时规避海外风险而轮动到港股市场，外部压力释放后，动能也会下降。短期来看，外部环境压力的缓解可能还需要一段时间。 3）基本面上，长线资金的再配置需要基本面改善配合，尤其是财政政策发力以应对当前通胀下行和信用收缩的问题。配置上，在基本面未见显著改善下，市场或在高分红与科技成长间形成明显的跷跷板，均衡配置不失为一个行之有效的策略。国债收益率持续下行与此同时，国债期货早盘收盘普跌，30年期主力合约跌1.19%，10年期主力合约跌0.61%，5年期主力合约跌0.45%，2年期主力合约跌0.2%。对此，高盛集团预计，国债收益率将在较长时期内保持相对较低水平。高盛的分析师陈新泉等分析认为： “随着超长期特别国债的发行和经济增长的进一步复苏，央行可能会引导债券收益率逐步走高，但政策立场转向紧缩模式的可能性仍然不大。” “从长远来看，鉴于房地产长期低迷导致信贷需求疲软，以及解决地方政府债务风险可能需要多年的努力，我们预计利率将保持在低位。” 摩根大通的投资经理Jason Pang表示：“鉴于美国国债调整的程度，进一步增加中国政府债券头寸的吸引力变得越来越小。我们正在考虑将资金重新配置到美国国债或其他亚洲债券市场。”

格隆汇04-29 14:12

突如其来的大翻转！日元爆冲惊传“外汇干预”信号黄金触底反弹、比特币遇中国利多仍跌近6.2万

方公告。再加上美元小幅下跌，导致美元/日元汇率在过去一个小时左右大幅下跌。#日本央行动态# 然而，鉴于日本央行对进一步收紧政策采取谨慎态度以及利率前景不确定，任何有意义的日元升值举措似乎仍难以实现。相比之下，在周五发布的美国个人消费支出(PCE)物价指数的支撑下，由于通货膨胀仍然存在粘性，预计美联储将推迟降息。这反过来表明，美国和日本之间的巨大利率差距将持续一段时间，加上普遍积极的风险基调，应该会限制日元的走势。#日元贬值# 正如普遍预期的那样，日本央行周五维持短期利率不变，并表示通胀有望在未来几年达到2%的目标，这表明日本央行准备在今年晚些时候提高借贷成本。在会后的新闻发布会上，日本央行行长上田一夫几乎没有就下一次加息何时到来提供任何线索，并排除了转向全面减少债券购买的可能性，这让日元多头保持谨慎。此外，周五发布的东京消费者价格指数表明，日本的通胀正在降温，加上股市普遍积极的基调，应该会限制避险日元的任何有意义的上涨。日本执政党自民党失去了三个关键补选席位，这不被视为对首相岸田文雄的信任票，并反对他在9月任期结束时连任。美国经济分析局报告称，3 月份PCE价格指数上涨0.3%，年率从2月份的2.5%攀升至2.7%，超出预期的2.6%。此外，核心PCE价格指数不包括波动较大的食品和能源价格，同比稳定在2.8%，而预期为2.6%，再次证实了美联储将在更长时间内维持较高利率的押注。根据芝商所的Fed Watch工具，投资者目前预计美联储将于9月开始降息周期的可能性为58%，低于一周前的68%，而12月实行宽松政策的可能性超过80%。这表明日本和美国之间的巨大利率差距将持续一段时间，再加上积极的风险基调，应该会限制避险日元的上涨空间，并为美元/日元货币对提供支撑。投资者现在期待本周关键的央行事件风险，周二开始的为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议以及备受关注的美国非农就业报告(NFP)，以寻求新的方向推动力。黄金方面，金价周初一度触及2322美元低点，跌幅高达15美元。以色列有望推迟全面战争升级，暂缓对拉法的袭击以换取人质，导致避险情绪降温。但美国银行业爆雷，共和第一银行(Republic First Bank)的32家分行被接管，为多头交易员提供一定支撑。摩根大通释出了逢低布局的信号，称黄金的结构性牛市情况依然完好。延伸阅读：黄金周初大跌的原因找到了！中东局势异动、银行业爆雷摩根大通释出一个重磅策略信号…… 中美比特币现货ETF传重磅信号中国基金报指出，此次香港证监会批准的华夏香港、博时国际及嘉实国际旗下6只虚拟资产现货货币ETF，4月29日迎来首次发行，4月30日正式在港交所上市。这6只ETF在产品费用、交易、发行、虚拟资产平台等方面表现出一定差异化。#现货比特币ETF# 发行价方面，嘉实国际、华夏（香港）旗下产品发行价每股1美元，博时比特币ETF和以太币ETF的初始发行价分别与2024年4月26日跟踪指数的1/10000和1/1000基本一致，即折算后的基金份额净值对应约0.0001枚比特币价格和0.001枚以太币价格，意味着持有10000股约等于1个比特币，1000股约等于1个以太币。彭博资讯高级ETF分析师Eric Balchunas分享了他对香港加密货币现货ETF市场的看法，他表示：“香港比特币/以太币现货ETF正式获准于4月30日开始交易，费用分别为30个基点、60个基点和99个基点，平均低于我们的预期，这是个好兆头。” 延伸阅读：中国官媒突发重磅！香港虚拟资产现货ETF首发嘉实、华夏发行价1美元 “内地投资者不可买卖” 但华尔街比特币现货ETF传出利空，据 Farside Investors称，截至4月26日当周，比特币现货ETF市场净流出总额为3.28亿美元。 4月份还剩两个交易日，截至周一交易时段，比特币现货ETF市场4月份净流出总额为1.308亿美元。如果需求状况未能改善，比特币现货ETF市场可能会出现自1月11日推出以来首次出现月度净流出。投资者对比特币现货ETF市场流量趋势的敏感度本周可能会加剧，美国劳动力市场数据和美联储是焦点。周三FOMC新闻发布会将让市场调整对美联储2024年多次降息的预期。美元/日元技术分析 FXStreet分析师Haresh Menghani表示，从技术角度来看，周五突破自年初至今低点延伸的向上倾斜趋势通道被视为看涨交易者的新触发因素。也就是说，日线图上的相对强弱指数(RSI)正在出现极度超买的情况，这促使人们在新一周的第一天进行激进的多头平仓交易。然而，随后的任何下滑都可能在157.00关口附近找到不错的支撑，该关口代表上升通道阻力断点。后者应该成为一个关键的支点，如果果断突破该点，可能会改变近期的偏见，有利于看跌交易者，并为一些有意义的修正性下跌铺平道路。比特币技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，比特币仍低于50日均线，同时保持在200日均线上方。 EMA确认了近期看跌但长期看涨的价格趋势。比特币突破64000美元阻力位，将使50日均线发挥作用。突破50日均线可能预示着价格将升至69000美元的阻力位。周一，需要考虑美国经济日历和比特币现货ETF市场流向数据。相反，如果比特币跌破60365美元的支撑位，则58000美元的关口将发挥作用。 14日RSI读数为42.94，比特币在进入超卖区域之前可能会跌至58000美元大关。 (来源:FXEmpire)

小萧04-29 13:30

日本真的躺平了？！日元1990年以来首次跌破160，当局为何还不出手？

方干预的情况下，市场似乎正试图将美元兑日元汇率推向160，”瑞穗银行驻新加坡经济与战略主管Vishnu Varathan说，“这也显示出现货和期权领域的极度投机，以及投资者对日元的任何事情和干预风险都极为敏感。” 美联储计划召开本月政策会议，会议期间可能会发出信号，表示有必要在通胀居高不下的情况下维持利率高位——此举可能会支撑美元，削弱日元资产的吸引力。 “如果不进行干预，抓一把落刀将是危险的，尤其是在美联储可能发出更长时间等待降息的信号之际，”马来亚银行高级策略师Fiona Lim说，“美元兑日元绝对有动力突破160关口，市场正在考验日本对日元大幅下跌的容忍度。” 日本央行上周表示，金融环境将保持宽松，不过政策制定者一再警告称，如果贬值幅度过大过快，将无法容忍。本月早些时候，日本财政部长还向美国财长耶伦(Janet Yellen)表达了对日元贬值的担忧，市场参与者认为这为干预汇市奠定了基础。日本最高货币官员神田真人举了一个例子，说一个月内波动10日元是快速的。过去一个月，日元兑美元贬值约8日元，但仅上周就下跌了2%以上，今年以来累计跌幅超过10%。日本表面上不愿采取行动的一个原因可能是，仅靠干预无法改变巨大的利率差距，而这在一定程度上推动了日元的下跌。尽管日本央行已将本国利率从负值区间拉了出来，但仍远未达到将投资者从美国和其它国家的高收益率吸引过来的水平。 “美元在自身供应上如此之高，唯一能阻止它的就是干预——除非财政部通过否认成为推动者，”持有日元空头头寸的对冲基金Blue Edge Advisors投资组合经理Calvin Yeoh说。亚洲交易商表示，期权市场的投注助长日元周一的跌势，日元兑美元和欧元成为锁定的障碍，因市场认为日本假期期间干预风险可能较低。日元兑欧元汇率跌至170日元以上，创欧元创立以来的最低水平。 “在我们得到更悲观的美国经济增长和通胀数据，以及日本央行更明确的鹰派转变之前，日元将继续承受压力，”Lombard Odier驻新加坡高级宏观策略师Homin Lee说，“鉴于最近有关外汇市场过度波动的言论，我们仍然认为，财政部很可能会出手干预。”

风起 1评论04-29 12:57

【直击亚市】突发！日元刚刚跌破160 美联储风暴恐冲击全球以色列空袭拉法

应紧张的担忧。在亚洲交易时段，美元兑日元汇率突然短暂飙升，触及1美元兑160.245日元的高点，这是34年来的最高水平，最新上涨0.5%，至159.14日元。一些分析师将此归因于流动性减少，因日本周一放假，交易商希望检验日本当局捍卫日元的决心。尽管日元不断跌向数十年来的新低，但日本政府迄今一直拒绝干预汇市，尽管官员们加大了对日元过度波动的警告力度。 “市场正在测试上行空间，”华侨银行外汇策略师Christopher Wong谈到美元/日元时表示。日本央行上周五在货币政策会议结束时将利率维持在零附近，并排除全面缩减购债规模的可能性，其语气比一些人预期的更为鸽派。这一点，以及美联储可能推迟开始降息周期的押注，为看空日元提供了新的动力。在更广泛的市场中，摩根士丹利资本国际除日本外最广泛的亚太股票指数上涨0.56%，这得益于上周五华尔街在大型成长型股票上涨的推动下取得的积极升势。#亚市直击# 乐观情绪延续到新的一周，纳斯达克期货和标准普尔500指数期货均上涨0.2%。香港恒生指数同样上涨0.77%，中国蓝筹股指数微涨0.06%。周二开始的为期两天的美联储货币政策会议是本周的中心议题，市场预期美联储将维持利率不变。不过，市场的焦点将放在美联储对利率前景的指引上，此前连续公布强于预期的美国经济数据，且通胀压力依然居高不下，令市场对美联储何时开始降息周期的押注偏离轨道。市场定价显示，美联储预计将在9月份首次降息，而几周前才预期在6月份开始，预计今年的降息幅度将略高于30个基点。 “我们看到美国利率预期出现相当大的调整，这是全球利率的一个基准，”Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr表示，“我认为，美联储本周将在某种程度上回应这些言论，即降息幅度没有他们希望的那么大。” 美国利率将在更长时间内维持在限制区间的前景支撑了美元，但美元周一普遍处于守势，兑除日元外的多数货币小幅走低。美元指数基本持平于105.98，但月度涨幅有望达到1.4%。欧元兑美元上涨0.21%，至1.0715美元，英镑兑美元上涨0.23%，至1.2522美元。大宗商品方面，布伦特原油价格下跌逾1%，至每桶88.55美元，美国原油价格同样下跌1%，至每桶83.02美元。今年以来，油价都上涨约15%，部分原因是由于中东地缘政治紧张局势升级引发的供应中断担忧。一名哈马斯官员周日对路透社表示，哈马斯代表团将于周一访问开罗，就确保停火进行谈判。以哈释放人质谈判陷入胶着之际，以色列28日再度空袭巴勒斯坦南部边境口岸拉法，并造成13人死亡、多人受伤。路透社报导，以色列对拉法的最新攻击，摧毁3栋建筑，造成13人死亡、多人受伤，而哈玛斯旗下媒体报导的死亡人数为15人。这次攻击发生在埃及预计接待哈玛斯领导人的几个小时以前。埃及预定和哈玛斯领导人就与以色列达成停火协议进行协商。金价下跌0.34%，至每盎司2,329.37美元。

云涌04-29 12:16

日元暴跌并早已失守红线水平，日本为何还不动手？机构主管给出干预下的交易策略

告中写道：“要想外汇干预成功扭转美元/日元汇率，日本经济数据好转很可能必须与美国经济增长放缓和价格压力减弱相匹配。这表明，日本财务省试图吓退投机者，使其不再进一步增加日元空头头寸的努力，可能会持续数周。” (截图来源：彭博社) 日本货币事务最高官员神田真人(Masato Kanda)举了日元兑美元在一个月内波动10日元作为波动迅速的例子。过去一个月，日元兑美元汇率下跌约7日元，但仅上周就下跌2%以上，今年以来累计跌幅超过10%。 Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston表示：“日本当局可能会说，他们本身没有设定汇率目标水平，但他们确实密切关注趋势和变化速度，目前的水平表明，他们必须尽快采取行动，否则可能面临信誉危机。” 日本为何还不“动手”？美国彭博社分析称，日本表面上不愿采取行动的一个原因可能是，仅靠干预无法改变巨大的利率差距，而这在一定程度上推动日元的下跌。尽管日本央行已将本国利率从负值区间拉了出来，但仍远未达到将投资者从美国和其它国家的高收益率吸引过来的水平。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师指出，全球宏观经济背景表明日元将进一步走软，这可能使干预行动难以取得成功。 Kamakshya Trivedi等高盛策略师团队在一份报告中写道：“我们对稳健增长、渐进政策调整和远期利率上行风险的基本预期，对日元来说是非常负面的组合。那么唯一的问题是日本政策制定者将在多大程度上阻止日元贬值，但我们认为这些工具是有限的。” 高盛策略师们补充称，如果日元像上周五那样继续表现逊于其他资产，干预的风险将大幅上升。当日日元兑美元跌幅创下六个月来最大。 (截图来源：彭博社) 日元贬值对日本来说未必是坏事德意志银行(Deutsche Bank AG)全球外汇研究主管George Saravelos指出，日元走软对日本来说也未必是件坏事。 Saravelos在一封电子邮件中写道，日元贬值并未引发通胀问题，而是推高日本投资者持有的海外资产的价值。日本央行行长植田和男在上周五政策决定后举行的新闻发布会上，淡化日元疲软对通货膨胀的影响。他说，日元汇率继续通过刺激需求对经济有利。 Saravelos上周五表示：“日本正在遵循善意忽视日元的政策。如果市场变得混乱，不排除干预的可能性，但同样值得注意的是，植田和男在今天的新闻发布会上淡化日元的重要性，并表示没有加息的紧迫性。” 交易策略就交易员而言，他们似乎对日本的成功干预持负面态度。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，在日本央行会议召开前，杠杆基金和资产管理公司押注日元走软的合约增至逾17.3万份，为CFTC自2006年追踪该数据以来的最高纪录。与此同时，焦虑情绪正在上升，上周美元/日元波动率的大幅上升就证明这一点。 Pepperstone的Weston表示，虽然在当前水平做空日元是有风险的，但如果官员采取行动，看跌的投机者可能会计划再次在较低水平买入美元/日元。他表示：“我可以想象，对冲基金在现价下方设置400-500点限价指令的算法，以捕捉干预行动。当然，他们相信任何大幅下跌都会很快回来。”

tqttier04-29 09:07

会员

逼近1990年高点！美元/日元顺利突破158大关植田和男决议后讲话“出乎意料”

到意外。 (来源:FX168) 美元/日元汇率上周不仅录得今年最大单日涨幅，而且汇率还刷新了数十年高点，并迅速逼近160日元区域，这是1990年的峰值。#日元贬值# 周五早些时候，亚太区交易市场见证了日本央行将利率维持在0.0-0.1%不变，正如普遍预期的那样。然而，市场分析师没有预料到的是，植田和男在利率公布后表示，日元疲软迄今为止尚未对通胀产生“重大”影响。#日本央行动态# 他表示，计划暂时维持宽松政策，政策比预期更为鸽派，因此日元将进一步贬值。此外，日本和美国之间的利差将在一段时间内保持较大的预期表明，日元阻力最小的路径是下行。与此同时，美元吸引了新的买家，扭转了此前因美国国内生产总值(GDP)数据而走软的颓势，跌至两周低点，原因是人们押注美联储将在更长时间内维持较高利率。上周，美国首选的3月份核心个人消费支出价格指数(PCE)公布后，美元/日元继续上涨。美国经济分析局(BEA)的数据显示，美国核心PCE同比增长2.8%高于预期，分析师此前预期为2.6%，而此前预期为2.8%。本月核心PCE上涨0.3%，符合预期，与此前相同。该数据仅略微改变了美联储9月份降息的可能性，从事件发生前周五上午的59%降至事件发生后的60%。美国PCE报告中的其他数据显示，总体个人消费支出价格指数升至2.7%，超过预期的2.6%和前值的2.5%。月度PCE上涨0.3%，符合预期，与前值持平。个人收入如预期增长0.5%，个人支出增长0.8%，好于预期的0.6%，与之前的0.8%持平。美元/日元技术分析 FPMarkets分析师Aaron Hill表示，简单来说，从月度图表来看，通道阻力位从高点125.85日元开始，以及阻力位150.80日元，现在标记为潜在支撑位，在最近的交易中被吞噬。本月迄今，美元/日元已上涨4.6%，有望创下2023年初以来的最大月度涨幅，并从1990年代的高点升至160.00日元左右。位于160.00日元区域以南的日线阻力位来自159.88日元。虽然很明显阻力最小的路径是向上走向160.00日元，但如果在试图寻求更高的接受之前出现修正，则需要关注日线图的支撑位156.58日元。因此，如果重新测试，这可能是买家表现出兴趣的一个下跌位置，希望达到新高并与160.00日元连接。 (来源:FXEmpire)

秉哥说市04-29 09:01

十大券商：不确定性降低，投资机会在年中

象，中国高频经济数据则有企稳预期；二是日元汇率大幅贬值，海外活跃资金加大对中国资产配置力度；三是中国资产作为全球权益市场的估值洼地，存在估值修复的动力。我们认为后续业绩端对A股压制作用将消退，本轮A股市场或已经提前完成二次探底。在5%经济增速目标下，经济政策有进一步加力的需要，5-6月份高景气板块有望迎来修复反弹。 8. 中信证券：配置上建议偏向红利中信证券认为，投资者对海外流动性预期迅速下修，中东地缘冲突加剧金融市场波动；国内宏观运行平稳，政策更重落实而非新增；新“国九条”发布后市场生态将逐步改善，结构分化程度会不断加剧；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈。配置上，建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑的扩散。具体来看，一方面，红利策略方面可以重点聚焦具有稳定现金回报特征的品种，避免过大的经营波动对股价的影响。另一方面，出海逻辑目前已经成为平行于红利以外的第二条主线，关注出海逻辑在机械、物流、家电、纺织、建材等行业的不断扩散。此外，重点关注供给端受约束的品种涨价，例如铜、铝、油、消费电子面板等。 9. 民生证券：流量修复下，A股市场的机会在扩散上周外资大幅回流A股，一方面是因为4月份以来海外流动性趋紧，A股具有更强的赚钱效应；另一方面则是因为近期海外经济学家对中国经济增长的预期转向乐观。中国经济总量修复的进程在持续，但是盈利弹性弱于实物消耗的认知并不充分。在当下，建议紧抱资源主线，适当关注部分低位资产修复，但是需要有逻辑驱动，不应单单为寻求低估值资产而强行切换。如果以2024Q1营收增速、资产周转率（TTM）相比2023Q4有增加、且当前估值水平低于历史50%分位数作为标准进行筛选，那么家电、轻工制造、纺织服装、电子元器件、小食品中可能存在结构性的机会。 10. 申港证券：短期行情或受政策主导上周市场周一低开之后一路震荡走低，两市各主要指数均出现下跌走势，显示高位压力较大。新的“国九条”出炉之后，由于持续推动资本市场深化改革以及监管力度全方面提升，投资者心态短期内或会受到较大提振，有利于行情的展开。在各方面强力监管下，市场的底层逻辑或得到重构，有利于资本市场的长期行情。任何重大的改革进程都很难一帆风顺，仍需提防短期情绪高涨之后的自然回落。

格隆汇04-29 08:42

小微盘逻辑重塑！成长或开启与红利轮动行情，核心资产再次吹响“集结号”……券商一周十大策略

回落，美股、日股均出现调整且波动加大，日元汇率大幅度贬值，在此背景下全球资金流向边际变化，海外资金对中国市场关注度明显提升，恒生指数创下2012年以来最大单周涨幅，北向资金本周五单日净流入也创历史新高。招商策略：为何北向资金大幅流入港股突然大涨？近期中国资产全面大涨，4月26日单日北向流入规模创下陆股通开通以来的历史新高。我们认为主要原因在于中国基本面反弹、港币和人民币在亚洲货币加速贬值时表现坚挺，以及市场对于中美关系担忧的缓和。后续预计更多外资将回流中国，带动A股重回上行趋势。同时随着新“国九条”落地，一季报上市公司业绩改善，A股绩优龙头公司给投资者带来的真实回报预计也将提升。我们仍然看好以高ROE高FCF风格，中证A50/沪深300/大盘成长为代表的绩优龙头指数。光大策略：历史上北上资金8次大幅流入A股，其中7次市场整体表现都较好历史来看，北上资金大幅流入的时间区段市场表现通常较好，北上资金单日流入超过200亿时，当日和接下来一周市场上涨的概率较大。从历史上北上资金8次大幅流入A股的时间段看，其中7次市场整体表现都较好。对比不同指数的表现，通常创业板指和中小100指数表现更好。历史上北上资金有4次单日净流入金额超过200亿，流入当日以及之后一周市场上涨的可能性较大，但流入后一个月的市场表现波动较大。兴证策略：三年一“轮回” 核心资产再次吹响“集结号” 从重仓股分布看，基金持仓的集中度再次提升。我们在年度策略中对于2024年持仓“分久必合”、从“分散”到“集中”的分水岭即将出现的判断已在验证。参考历史经验，基金持仓的集中度大概每3~4年出现一次趋势性的变化。本轮公募基金的仓位集中度从2020年底见顶以来，至2023年底已连续回落3年。而当前，根据最新的2024年一季度基金季报数据，我们观察到，主动偏股型基金持股市值前5/10/30/50/100的重仓股占全部重仓股持仓市值的比重分别较上一季度提升1.12 pct、1.42 pct、2.91 pct、3.06 pct、3.40pct。新一轮持仓从“分散”到“集中”、从市值下沉到聚焦龙头的转折点或已出现。银河策略：穿越不确定性，成长或开启与红利轮动行情大势分析：（1）截至4月23日，年初至今，全A指数下跌5.78%，其PE为16.35倍，处于2010年以来30.81%分位数水平。美联储降息仍存分歧、美元指数被动高位影响，人民币汇率短期面临压力，房地产下行周期拖累，市场交投情绪渐冷下市场震荡波动。展望未来，经济数据显示利好因素正在积累，随着国内经济持续修复，稳增长政策加持下，A股震荡向上行情仍有望延续。哑铃策略：（1）短期看，股市波动加速，行业轮动加快，上市公司监管趋严、分红要求持续提高的背景下，红利股有望继续占优。同时，随着A股2023年报、2024一季报披露，业绩因素影响将增大，业绩表现超预期的行业有望上涨。（2）中长期来看，在房地产周期去库、新旧动能切换的转型期，加快发展新质生产力是实现高质量发展的内在要求。战略性新兴产业和未来产业作为形成和发展新质生产力的重点领域，中长线配置价值突出。（3）受益于出口回升，以及国内大规模设备更新和消费品以旧换新政策刺激，机械设备、家电行业以及中上游相关原材料业有望继续上涨；受益于供需格局变换下国际大宗商品价格上涨，上游能源行业、贵金属行业价格短期有望继续维持坚挺；此外，相对看好下游需求刚性较强的食品饮料和旅游出行板块，景气度总体较高。申万宏源策略：高切低还是新趋势？外资回流A股港股的逻辑展望：地产触底仍有待确认，短期乐观预期难持续发酵。更坚实的逻辑是，美联储降息预期下修，亚太新兴市场国家汇率普遍大波动，港币挂钩美元，人民币高稳定性，人民币资产性价比优势显现。港股互联网回购加速，A股高股息投资向港股加速扩散。没有重大下行风险成为一致预期，市场特征相应变化：该调整的方向还是会调整，但幅度有限；同时，几乎每天都有活跃板块。市场总是在找机会，眼前的机会空间不大，就抢跑中远期的投资机会。开源策略：“新国九”进化生态小微盘逻辑重塑新“国九条”出台后，A股生态系统有望发生显著进化，过往支撑小微盘股超额行情的因素或将有所消退。新“国九条”严格退市标准、强化分红监管，有望从根本上完善A股生态环境，缺乏持续经营能力的小市值个股，以及依靠“壳资源”价值支撑的微盘股压力或将增大。而此前单纯追求高业绩增长、高ROE的市场审美，或将转向追求高盈利能力与高业绩质量兼备的平衡性策略，“ROE均值-标准差”指标有望受到持续关注。华泰策略：向低位、低筹码的切换正在酝酿，继续做红利内部的高低切换 3月下旬以来，指数处于ERP修复平台期，市场积极寻找结构性做多方向，体感上，活跃板块间快速轮动，赚钱效应有待改善。我们提炼出两条线索：①月度，基于业绩做定价纠偏；②周度，低位、低筹码方向亦开始补涨，切换迹象初显，持续性或取决于财报全景验证，静待“四月决断”。基于现有数据测算，1Q24全A非金融收入与盈利增速或仍走势分化，盈利回升周期弹性不大，收入盈利共振改善或主要在消费品。配置上，ROE能持续提升的红利资产仍是中期底仓选择，短期继续做内部高低切换，建议关注A股白电、乳品，港股公用事业。景气维度，供给减压和外需拉动是主要线索。方正策略：“避险的资金”终将流向“避险的资产” 珍惜“安全资产”调整买入的窗口期。本周部分消费和成长行业的超跌反弹，是典型的期盼政策加码的“赔率交易”。我们在3.17指出：超跌反弹的“赔率交易”，能带来短期收益，但长期收益率中枢下移。在强刺激“稳增长”政策明确落地之前，黄金/资源/公用事业“安全资产”的每一次调整，都是加仓增配的窗口期。重估“安全资产”（分子端）：短久期资产，拉长久期。煤炭/有色/石油等“安全资产”，已经从即期现金流贴现的“短久期”资产，切换为稳定现金流贴现的“长久期”资产。华金策略：五月可能震荡偏强成长占优今年5月A股可能震荡偏强，科技成长有上涨机会。比照历史复盘经验，今年5月来看：（1）A股自身影响因素上，5月A股可能震荡偏强。一是5月基本面继续修复：首先，设备更新和以旧换新政策实施、“五一”假期带动下制造业投资和消费增速5月可能继续回升；其次，工业企业利润增速和A股盈利增速5月继续处于上行周期中。二是5月流动性维持宽松。三是5月政策可能进一步落地，外部无大的负面冲击。（2）美股影响因素上，科技成长5月可能有上涨机会。一是AI等科技相关行业景气5月份可能上行；二是如前所述，5月可能无大的负面冲击。海通策略：二季度市场或处蓄势中中期维度看白马或成为主线当前白马已低估低配，中期维度看或成为主线。当前白马板块整体已经低估低配：从估值看，截至24/4/25，代表白马股的中证A50指数PE（TTM，整体法）过去3年滚动分位数为17.8%；从持仓看，24Q1基金对于中证50相对于自由流通市值的超配比例处13年以来34%分位。 24Q1基金未明显加仓白马板块源于对于短期基本面及资金面的担忧，但中期维度来看，市场基本面和资金面有望改善：从基本面看，随着稳增长政策的加码及见效，宏微观基本面有望逐步改善，预计A股盈利将持续复苏，24年全部A股归母净利润同比增速有望达到5-10%；从资金面看，若下半年美联储降息落地，外资或更偏好绩优的白马股，估值和配置均处在低位、业绩弹性更大的白马板块或逐渐迎来布局机会。

金融界04-29 08:01

跌破158！日元再遇贬值风暴，奢侈品、白菜冰火两重天

跌跌不休的日元汇率，再创新低。 26日，日元连续跌破156、157和158多个重要关口，创下了1990年5月以来约34年的新低。而日央行依然冷眼看日元跌落。当天早些时候，日本央行召开政策会议维持关键利率不变，日本央行行长在新闻发布会上几乎没有表示支持日元。盛宝资本市场策略师Charu Chanana表示，日本央行再一次证明，它的鸽派态度甚至可以让华尔街最鸽派的预期感到惊讶。市场又开始回到等待干预措施来阻止日元暴跌的模式。但任何干预措施，如果不能协调一致、没有鹰派的政策信息支持，仍然将是徒劳的。创约34年新低！日元领跌亚洲货币日元兑美元盘中接连跌破156、157和158，本周五一再创1990年来新低，跌向被一些分析人士视为可能触发日本政府干预的160关口。今年以来，日元兑美元汇率已贬值近11%，领跌亚洲货币。韩元、泰铢、印度卢比均出现不同程度下跌。去年年底，韩元对美元汇率不到1300韩元兑1美元，目前已跌至近1380韩元兑1美元。4月16日盘中一度失守1400韩元关口。分析认为，导致亚洲货币承压的核心原因在于市场预期美联储可能推迟降息，带动美元走强。强美元“攻势”下，不仅日元，韩元、印度卢比等亚洲货币也都遭遇了新一轮的卖压。此前召开的美日韩财长会表示，三国“认识到日韩对于近期日元、韩元大幅贬值的严重关切”，将就外汇市场波动密切磋商。三井住友银行首席货币策略师Hirofumi Suzuki表示：“如果日元进一步下跌，就像日本央行2022年9月决定之后那样，干预的可能性将会增加。触发干预行动的不是汇率水平，而是速度。” 2022年9月，日本进行了自1998年以来的首次日元购买干预，当时的日本首相黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在一项政策决定后发表了鸽派言论，导致日元下跌。截至当年10月，日本共三次进入外汇市场，干预金额超过9万亿日元（570亿美元）。奢侈品白菜价，白菜变奢侈品受日元贬值的影响，赴日外国游客数量持续增加，3月访日游客达到创纪录的310万人次，创下单月历史最高水平。疲软的日元提振了访日游客在奢侈品方面的消费，有近期去日本京都等地旅游人士观察到，日元贬值下，不少奢侈品在日本买比在中国国内买要便宜近10%-50%。例如LV的一款ONTHEGO小号手袋，国内官方的价格是25600元，日本只要475200日元，约合人民币21753元。一个包算下来能便宜近4000块钱。除了普通的消费者外，日元贬值让代购也赚的盆满钵满，有代购去一趟日本保守估计能赚一万元。数据显示，今年第一季度访日游客的旅游消费总额达到17505亿日元（约合人民币819亿元），创下单季历史新高。与此同时，日元贬值导致进口成本上升，进而推高日本国内食品和日用品价格，日本当地民众生活负担进一步加重。据一位在日本生活多年的华人透露：“最近明显感觉到日本物价上涨。尤其是水果蔬菜大米这类商品，一棵白菜换算人民币要卖到100元，有时候嫌贵只能买四分之一颗。” 一些日本民众还表示日元持续贬值对计划中的出国旅行带来不小压力。尽管有些游客依然选择出国旅行，但日元持续贬值，让他们不得不选择相对费用低廉的国家，或减少旅行中的活动以缩减开销。

格隆汇04-28 13:48

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