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港股午评：恒生指数、恒生科技指数双双跌超2%，汽车股逆势活跃，内房股集体大跌

汽车零配件、黄金及贵金属、新能源电池、新能源汽车等少数板块上涨，互联网医疗、铜、铝、啤酒、中概股回归、稀土概念、云计算等板块跌幅靠前。氢能源板块走强，京城机电股份涨超14%，亿华通涨超9%。汽车零配件板块活跃，耐世特涨近9%，浙江世宝涨超4%，力劲科技涨超2%。新能源汽车股同样较为出色，理想汽车涨超2%，小鹏汽车涨近2%。比亚迪股份涨0.69%。消息面上，国家发改委指出，将围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费等方面抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策。内房股走弱，龙湖集团跌超10%，建业地产、时代中国控股、远洋集团、富力地产、碧桂园等纷纷大跌。消息面上，国家统计局数据显示，上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%。

金融界2023-07-18

盘点恒大集团版图恒大地产集团累计被执行数百亿恒大为什么负债这么多

方数据显示，恒大旗下拥有恒大地产、恒大新能源汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉等八大产业。天眼查App显示，恒大多家公司均存在风险信息。其中，成立于2014年恒大集团有限公司被强制执行总金额超19亿元，此外还存在多条限制消费令、失信被执行人（老赖）、终本案件信息，未履行总金额超2.7亿元。成立于1996年的恒大地产集团有限公司存在数百条被执行人信息，累计被强制执行超384亿元，此外还存在多条限制消费令、失信被执行人（老赖）、终本案件信息，未履行总金额超51亿元。恒大地产集团存在上数千条诉讼信息，案由多为票据纠纷、合同纠纷。

金融界2023-07-18

国家发改委：将围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费等方面抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策

就构建高质量充电基础设施体系、更好支持新能源汽车下乡等出台了一系列政策，我们将持续推动这些政策落地见效，改善基础设施和服务环境，下大力气稳定汽车等重点领域消费。同时，针对当前消费领域存在的突出问题，我们将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措并推动尽快落地见效。

金融界2023-07-18

两年巨亏8120亿元、负债超2.4万亿，恒大还有多少家底？

“保交楼”等重点工作稳步有序推进，做好新能源汽车、物业服务等板块的持续运营，探索对公司核心资产的高效处置和有效盘活，稳步推进风险化解。此外，恒大还发布公告称，公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知。此前，中国恒大股份自2022年3月21日上午9时起，于港交所停止买卖。此前，中国恒大发布恒大地产涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告，截至2023年4月末，发行人标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计1426件，标的金额总额累计约3495.53亿元。截至2023年4月末，发行人涉及未能清偿的到期债务（不含境内外债券）累计约2724.79亿元；此外，截至2023年4月末，发行人逾期商票累计约2459.87亿元。

金融界2023-07-18

汽车整车概念股震荡反弹亚星客车直线拉升涨停

，亚星客车近期公告称收到1.5亿元国家新能源汽车推广补贴。消息面上，乘联会数据显示，6月份国内狭义乘用车市场零售销量达189.4万辆，环比增长8.7%；1-6月份累计零售销量952.4万辆，同比增长2.7%。

金融界2023-07-18

7月18日两市盘前公告淘金：丰乐种业控股股东拟变更为国投种业，百普赛斯、绝味食品等拟回购

客车（600213）收到1.5亿元国家新能源汽车推广补贴。汇金通（603577）预中标6.67亿元南方电网项目。联得装备（300545）中标“京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目”，中标价格约2.08亿元。英科医疗（300677）拟使用1至2亿元回购公司股份，回购价格不超过人民币33.11元/股（含本数）。绝味食品（603517）拟以2亿元-3亿元回购股份，用于减少公司注册资本。回购价格不超过50元/股。纳芯微(688052)拟收购昆腾微控制权中钨高新(000657)与江西钨业控股集团签署战略协议。苏试试验 (300416) 拟使用0.5亿元至1亿元自有资金，以不超过25元/股的价格回购公司部分股票。

金融界2023-07-18

锂电装备企业成长研究—以华数锦明为例

尤为明显，总体规模不断扩大。随着国家新能源汽车渗透率不断提高，动力电池产业保持快速增长态势，锂电装备需求旺盛，据统计2022年中国锂电装备市场规模为588亿元，预计2023年中国锂电装备市场规模将达1077亿元。本期选择原先从事其他行业装备制造，在被上市公司收购后转向锂电装备制造的华数锦明案例，介绍公司基本情况，勾勒出成长轨迹，多维度解析企业成长的逻辑，供政府有关部门、产业从业人员、企业管理研究机构、投资机构等参考。企业介绍华数锦明是华中数控(SZ300161)旗下的子公司，是一家专注于工业机器人研发和系统集成的科技型制造企业，在新能源动力电池、储能系统、工业机器人、全自动包装设备、大物流系统和智能软件等领域具备国际一流的研发与设计制造能力。公司坚持以“工业4.0”为导向，为全球客户提供智能制造整体解决方案，在常州、武汉建有生产基地，在海外设立子公司。常州工厂占地16500平方米，员工450余人；武汉工厂占地183亩，员工600余人。2022年新签销售订单9.82亿，是母公司华中数控最重要的增长板块。发展历程 1，江苏锦明阶段 2001年，江苏锦明成立，从事玻璃热端设备、工业机器人及自动化成套设备生产。 2006年与美国罗克韦尔自动化签署战略协议。 2009年与西门子中国签署战略合作协议，同年在技术副总申灿的带领下完成第一台完全自主知识产权的六轴重载工业机器人。 2，华数锦明阶段 2015年华中数控作价2.8亿元收购江苏锦明，同年自主设计研发出第一条汽车用动力电池全自动模组&PACK线，并在2017年新创立品牌：华数锦明。动力电池全自动模组&PACK线先后供给国轩高科、天津力神、宁德时代等国内知名动力电池企业。 2018年动力电池全自动模组线出口至美国，同年12月，华数锦明创造出国内生产速度最快的21700圆柱电芯模组生产线，单条产线电芯处理速度可达到330PPM。 2019年锂电池PACK设备出口德国Webasto公司并与卓尔签订立库智能仓储物流项目。2020年与美国某上市公司签署合作协议，方壳模组自动装配生产线出口至欧洲。 2021年进入戴姆勒奔驰、福特供应体系，同年10月成立武汉华数锦明科技有限公司。 2023年6月发布”THE ONE”模组生产线技术。小结华数锦明在被母公司华中数控收购后，在总经理申灿的带领下致力于研发各类锂电池模组&PACK线、全铝车身激光焊接线、智能仓储物流等。尤其是在新能源汽车、动力电池行业快速增长的大背景下，华数锦明收入规模快速增长。在多个领域获得优质客户资源，跻身戴姆勒、福特、金康汽车、长安汽车、东风汽车、小鹏汽车、零跑汽车、理想汽车等知名厂商。宁德时代、比亚迪、孚能科技、国轩高科、力神电池、亿纬锂能、远景能源等新能源汽车动力系统厂商的供应商体系。华数锦明也在2023年获得了国家专精特新“小巨人”荣誉。在新冠疫情发生前，华数锦明就在积极开拓全球市场，特别是欧美市场。在疫情结束后，自2023年伊始就再次开始获得大量海外订单，这是对华数锦明研发技术的国际领先性给予的充分肯定，也是其市场洞悉能力和提前全球化布局的硕果。明星产品及其特点截至2023年，华数锦明拥有国家专利55项，软件著作权19项。自主研制出关节机器人系列、3/4轴并联机器人系列、视觉系统、MES控制管理系统等。 1，方形电池模组自动化装配生产线产品介绍：电芯上料，电池处理检测，电芯堆叠，侧缝焊接，Busbar激光焊接，模组测试；可以实现基于智能机器人的柔性化、信息化制造。全程采用信息采集模块，对整套生产线进行全程监控，中央控制系统全程控制生产过程；生产过程采用机器人技术代替人工生产，极少数工位设置人工干预，自动化程度高。单线处理能力20～60 PPM。技术特点： (1)电芯堆叠：机器人抓取电芯，放到堆叠工装内，堆叠工装对堆叠好的电芯加压。 (2)侧缝焊接：包含焊接房、焊接工装、焊接机器人、激光器、振镜头；采用高功率进口激光器及振镜头，可以灵活定义所需焊缝的形状，并最大限度的保证批量生产工件时焊缝的质量。 (3)Busbar激光焊接：焊接采用双工位的模式，实现不间断的焊接作业，提高了节拍。 2，大圆柱电芯模组生产线产品介绍：4680圆柱电芯模组线，包括电芯扫码、OCV测试、等离子清洗、电芯Block堆叠、Block堆叠、模涂胶、模组气密测试、CCS焊接、FPC焊接、模组电性能等整套生产流程。技术特点： (1)产能：单条产线电芯处理能力100PPM。 (2)产线柔性设计：产线兼容4680-46120系统电芯的处理，单个Block电芯数量600-1400mm的兼容，只需要程序切换。 (3)高稳定性设计：电芯和水冷管处理采用随动技术，提高单台设备利用率，提高节产线生产节拍。 (4)节约设备占用空间：电芯处理区域采用灌装线方式，减少设备数量，简化动作处理流程，达到节约设备占用空间。 (5)MES系统：MES数据管理系统贯穿整个工厂生产流程，牵引着整个生产过程的各个层面的管控，追溯生产工艺参数情况、质量状况、用料状况等精细化控制。 3，软包电芯模组生产线产品介绍：电芯处理(上料、检测、极耳裁切/折弯/检查/清洗、贴胶、贴泡沫等)、电芯堆叠(电芯配组、电芯缓存、极性检查等)、极耳焊接(汇流排安装、极耳焊接、FPC安装、FPC焊接、焊后检查等)、模组装配模涂胶、端侧板安装焊接、上下盖安装焊接、焊后检测等)、模组测试下线(EOL测试、容量测试、尺寸检查、模组静置、模组下线等)等生产流程，主要包括测试、涂胶、焊接等工艺。技术特点：产能：单条产线电芯处理能力10~30PPM，根据节拍定制合适的方案。高自动化率：产线广泛使用标准机器人，可集成AGV自动上下料。高可靠性设计：机器人用于核心功能的实现，各个工位之间采用双工位同服滑台设计，具有精度高、换型容易等特点，结合缓存工位，可以吸收全线的产品波动从而提高生产弹性。焊接站采用进口设备，确保焊接质量。产线柔性设计：上/下一道工序出现异常的情况下，可以人工将产品自移裁平台放入/取出，同时调试时可以大大缩短周期。产品工艺改变时，可以更换部份工站，实现工艺的切换。稳定性设计：大量采用六轴标准工业机器人提高自动化水平和稳定性，诸如电芯分选入壳等速度快且关键部位。 MES系统：MES数据管理系统贯穿整个工厂生产流程，牵引着整个生产过程的各个层面的管控，追溯生产工艺参数情况、质量状况、用料状况等精细化控制。 4，电池托盘制造生产线产品介绍：将汽车生产装备和电池生产线领域的丰富经验引入电池托盘生产领域中，将传统电池托盘生产以模块化柔性为主的方式，通过技术开发、技术转型、工艺升级等众多方式的突破，掌握核心技术，应用于高端汽车品牌新能源电池托盘生产中。技术特点： (1)电池托盘智能制造生产线主要由六大系统组成，分别是搅拌摩擦焊系统，自动焊缝打磨，CMT焊接系统，气密检测系统，涂胶系统和自动上下料系统。 (2)可以根据客户需求定制FDS、SPR工艺的电池托盘生产线。 (3)采用模块化柔性设计，可以根据产能、工艺需求分批投入。 (4)根据客户需求可以配置WMS、MES系统。 5，AGV-PACK线产品介绍：主要包含箱体上线处理、冷却系统安装、模组入箱、模组锁紧、PACK测试的全过程。整个产线采用全AGV运转方式，运行安全可靠，处理效率高，兼容性及扩展性极高，适用于目前市场上几乎所有厂家的电池PACK的装配生产。技术特点： (1)模组入箱：AGV沿规划路线到达此工位后，精确定位。机器人按照配方顺序，将模组放入下箱体内，机器人抓手可以兼容相同电芯不同长度的模组；机器人配置视觉系统，在抓取模组和模组入箱前进行拍照定位，为机器人抓取提供引导。 (2)模组锁紧：机器人自动对模组螺丝进行紧固。拧紧枪记录每次拧紧的扭矩值，并上传到MES系统存储. (3)PACK测试：插接线束连接到EOL测试柜，EOL自动进行测试；对产品的绝缘性能、BMS系统性能、电池充放电性能、动力线路性能、I/O功能等各项参数的全面检测，并上传到MES系统存储。 6，“THE ONE”模组生产线为解决锂电模组线生产提速提效的需求，在大制造的时代降低设备的TCO费用(Total cost of Ownership)大背景下，华数锦明面对：(1)目前的高速化是大量设备堆出来的，产线在不断地做加法，付出更多的成本和低稳定性；(2)锂电行业平均12~24个月的频繁换型要求的两大行业痛点，推出了“THE ONE”模组生产线。目前大圆柱生产节拍可以做到100-400PPM，方型铝壳可以做到20-60PPM，软包可以做到30-50PPM，生产效率提高3-4倍。无论是普通模组产线还是CTP/CTC的产线都可以进行很好的应用。该方案有六大优点：(1)灵活组合、一次性硬件投资下降10-15%；(2)多SKU生产；(3)无工装板设计；(4)堆叠后段可以灵活配置工艺需求，占地面积减少15-40%；(5)极低的换型硬件投资；(6)结构简单、单元化、标准化。小结从2021年开始磷酸铁锂回归主流，今年6月市场占有率超过70%，目前全行业新开发项目中，磷酸铁锂占比更是超过90%，锂电池产业将迎来大铁锂、大制造时代，规模化大制造能力成为当前电池行业最核心、最基础的竞争能力。华数锦明经过22年的积累，尤其是在2016年被上市公司并购后，在母公司华中数控资金及核心的运动控制技术加持下，把其他行业成熟的大制造技术引入锂电制造体系，符合产业发展趋势，发展迅猛。行业与专家观点 1，中创新航董事长刘静瑜：面对锂电产业TWH时代的到来，规模化大制造成为必然，我们提三个方向——极简制造，极限制造，智能制造。 2，蜂巢能源副总裁、章鱼博士总经理尹东星：规模化制造不是堆工位、无限制增加检测点，而是极简化、集成化和智能化，智能制造的方法论是：规模制造+数字化构筑差异竞争。 3，杨杜老师：企业成长之路，大多数不是靠顶层设计出来的，而是摸着石头过河。不是沿着画好的成长曲线去走，而是通过实践走出来的S曲线。不要留恋沉没成本，不要指望在任何市场都一定能做大做强，要在快速成长的行业赢得未来。华数锦明成长研究总结第一，择己所长，择世所需：华数锦明的母公司华中数控(SZ300161)，有着华中科技大学和国家级研发工程中心的人才和先进技术资源的支持与授权，让华数锦明有完全自主知识产权的运动控制软件和硬件的系统。第二，始终聚焦产品和技术：从2015年到2023年，行业迎来了两次波峰一次波谷，无论是波峰还是波谷，华数锦明都聚焦主业，聚焦核心技术的研发-模组线的工艺和底层应用技术的研发，长期坚持做一件事，把运动控制技术和模组线的积累进行深度的融合，最终研发出了第一代的“THE ONE”模组线。第三，经验积累与核心技术相结合，在快速成长行业赢未来：基于对市场洞悉和全球化的布局，尤其是欧美市场的提前布局，克服疫情与世界经济局势的双重影响，从2023年开始获得大量的海外订单，海外业务发展超出预期。 (本文作者顾国洪为工信部江苏大学新能源汽车专精特新产业学院副院长)

证券之星2023-07-18

A股头条：中国恒大负债总额2.44万亿，两年净亏损8120亿；AI利空！两牛股董事长辞职；重新协商存量房贷利率？工商银行回应

位投资者亚星客车：收到1.5亿元国家新能源汽车推广补贴财信发展：拟以8327万元出售垫江公司35%股权秦川机床：子公司获得政府补助资金3000万元概伦电子：董事长无偿捐赠0.41%公司股份中钨高新：与江西钨业签订战略合作框架协议圣阳股份：圣阳锂科圆柱锂电池项目一期工程建设及设备安装已完成恒为科技：与中贝通信合作尚处于筹划阶段预计短期内不会产生较大收入晨化股份：全资子公司拟购买国有土地使用权宝莱特：控股子公司获得医疗器械生产许可证宏力达：沈骁虓辞去公司董事会秘书职务纳芯微：拟收购昆腾微的33.63%股权步步高：法院决定对公司启动预重整牧原股份：拟在山西省繁峙县设立子公司从事生猪屠宰业务万润科技：无应予以披露而未披露的事项 *ST搜特：供应链管理业务目前面临停顿聚和材料：拟使用3.22亿元超募资金投资建设新项目凌玮科技：公司以649.53万元收购湖南聚涂全部股权吉林敖东：与长春中医药大学附属医院签署框架协议特变电工：控股子公司拟55.5亿元投资建设准东2×660MW火电项目广发证券：收到证监会《行政处罚事先告知书》雅本化学：控股孙公司拟投建年产8710吨农药原药及农药中间体项目交易提示【可转债申购】岱美转债113673、福蓉转债113672、众和转债110094、晶澳转债127089 【限售解禁】

金融界2023-07-18

财信研究评1-6月宏观数据：经济环比改善，结构性矛盾突出

年平均增速均较上月提高较多；3）受益于新能源汽车销售旺盛和相关促消费政策持续显效，限额以上汽车消费两年平均增长6.1%，较5月份提高4个百分点，继续对社零形成有力支撑；4）中西药品类和粮油、食品类等基本生活品消费两年平均增速保持稳健，且多较5月份小幅回升。三是居民贫富差距不断拉大，拖累限额以下商品零售恢复继续放缓。如6月份限额以下商品零售两年平均增速较上月继续回落1个百分点，连续两个月放缓，且增速低于同期限额以上商品零售增速和全部社零增速较多（见图12），表明中低收入群体消费恢复速度不及整体且已放缓。背后的核心原因在于民企投资信心恢复偏慢，居民就业、收入恢复不均衡，国内贫富分化水平有所拉大，加上中低收入群体增加储蓄修复其资产负债表意愿仍偏强，一定程度也挤占了部分消费需求。如上半年居民人均可支配收入平均数和中位数增速分别为6.5%、5.4%，两者增速差较2022年末和2023年一季度分别扩大0.8和0.6个百分点（见图14），表明更多群体收入落入了平均数下方被“平均化”，明显不利于中低收入群体消费的改善。但外来农业户籍人口调查失业率自2月的6%降至6月份的4.9%，二季度农村外出务工劳动力月均收入增速较一季度明显回升（见图15），有利于未来部分中低收入群体消费的改善。（二）预计下半年消费增速总体平稳，全年社零约增长8-10% 一是私企经营持续困难拖累“就业-收入-消费”循环恢复，或继续制约消费潜能释放。如近年来私营部门已逐渐成为影响我国居民就业和收入来源的关键，但2017-2022年私营企业接连遭受金融去杠杆、中美贸易冲突、新冠肺炎疫情、原材料成本上涨、需求不足、市场预期不稳等多重冲击，导致私企经营持续恶化、竞争力下降、亏损上升，2023年1-5月份规上私营企业工业利润同比仍下降23%。预计未来私企盈利恢复仍偏慢，或继续减弱其投资意愿与能力，减少用工需求，拖累就业基本盘恢复，对未来消费潜能（意愿与能力）释放持续形成一定制约。二是接触型服务消费修复空间巨大，将继续对社零恢复形成一定支撑。如量的方面，疫情期间服务消费遭受严重冲击，未来持续“填坑”空间巨大；价格方面，疫后服务消费积压需求不断释放，叠加三年疫情冲击导致相关企业增加供给偏谨慎，预计未来服务价格持续回升可期，价格因素对服务消费的支撑或趋于增强；此外，服务消费恢复将带动服务业劳动力市场改善，也有利于提高居民消费意愿与能力。三是促消费刺激政策加码可期，有望助力汽车、地产、限额以下等消费薄弱环节恢复。随着海外经济放缓拖累出口回落压力加大，国内房地产二次探底，基建和制造业投资高位趋缓，投资拉动力趋弱，预计下半年扩消费将成为稳定经济基本盘的重要抓手。预计未来促消费政策，一方面通过聚焦改善中低收入群体就业和加大对其转移支付等方式，增强中低收入群体消费能力与意愿，推动恢复滞后的限额以下消费加快复苏；另一方面聚焦汽车、地产和纺服类等偏离潜在消费水平较多的品类，出台相关促消费刺激政策助力其恢复。四、投资：基建制造业支撑边际回升，但地产负向拖累仍大 1-6月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长3.8%和-0.2%，分别较1-5月份放缓0.2和0.1个百分点（见图16），民间投资连续两个月陷入负增长；从当月增速看，6月份固定资产投资和民间投资分别同比增长3.3%和-0.5%（根据累计增速倒推），较5月份提高1.1和0.8个百分点，高基数下两者增速均有所加快；从环比增速看，6月份季调后的固定资产投资环比增长0.39%，较上月提高0.12个百分点，也表明受益于稳增长政策加力提效，投资端动能边际回暖，但6月环比增速低于2017-2019年历史同期均值0.07个百分点（见图17），反映出受市场需求和企业信心不足拖累，投资端环比恢复动能仍低于疫情前水平，对经济恢复的支撑作用不足。从内部结构看，呈现出“基建制造业支撑增强、地产负向拖累仍大”的分化特征，房地产投资持续负增是投资端动能恢复的主要拖累项（见图18）。从民间和固定资产投资增速差看，1-6月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速4.0个百分点，较上月收窄0.1个百分点（见图16），但持续处于历史高位区间。民间投资与整体投资增速差距持续位于高位，前者恢复大幅滞后于后者，主要原因在于受企业预期偏弱、市场需求不足、企业盈利承压、海外经济动荡加剧等因素影响，民营企业投资的意愿和能力均不足，民企投资信心仍待政策加力提振。（一）高技术和上游行业支撑增强，预计制造业投资将在韧性区间内回落 1-6月份制造业投资同比增长6.0%，增速与1-5月份持平（见图18）。根据累计增速倒推，6月份制造业投资同比增长6.0 %，较上月加快0.9个百分，对整体投资的支撑作用明显增强，主要原因有三：一是受稳增长预期升温、基建施工加快带动，部分制造业上游行业扩产意愿明显回升；二是受国内经济结构转型和政策支持加码影响，新动能对制造业投资的支撑作用增强；三是受国内促汽车消费政策加码和汽车产业链出口仍具韧性影响，汽车行业投资有所提速。从行业看，高技术和上游行业支撑制造业投资增速回升，下游行业投资多数放缓。一是受基建稳增长预期升温、PPI对企业盈利拖累最大的阶段即将过去等因素影响，上游原材料行业如有色金属冶炼和压延工业投资增速回升较多；二是受益于国内经济结构转型升级需要，电气机械、计算机通用设备以及医药制造业等高技术领域投资增速维持高增，此外汽车行业投资受政策支持加码和相关出口韧性十足影响，对中游装备制造业的支撑作用增强；三是受国内需求不足影响，农副食品、食品制造业、纺织业等下游行业投资增速持续低迷甚至有所放缓（见图19）。高技术制造业投资持续领跑，投资结构继续优化。1-6月高技术制造业投资累计增长11.8%，虽然较1-5月回落1.0个百分点，但仍高于整体制造业投资增速5.8个百分点（见图20），新动能继续领跑制造业投资，制造业转型升级步伐持续推进。展望年内，预计制造业投资或在韧性区间内缓慢回落。一是受益于政策和金融支持，未来高技术和设备更新改造投资高增仍具有一定的持续性；二是高基数和外需回落压力仍大，预示着下半年制造业投资增速面临一定的下行压力；三是盈利走弱和去库存预示2023年制造业投资增速或边际回落，如2022年以来工业企业利润增速快速下行，预示2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落，不利于制造业投资增速的回升（见图21）。（二）政策预期升温推升基建投资，短期有望维持高增 1-6月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长10.7%和7.2%，较1-5月份分别提高0.6和回落0.3个百分点（见图18）。从当月增速看，6月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长12.3%和6.4%，较5月份加快1.5和1.5个百分点，受益于稳增长预期升温、各地加快重大项目建设，基建稳增长作用有所增强。展望下半年，受益于稳增长诉求增强，政策加力提效或对资金来源形成支撑，项目开工也可能再次迎来提速，加上前期在建项目继续推进，基建投资大概率继续发挥托底经济的作用，短期增速有望维持高增，但专项债券可用规模下降、去年基数走高以及化解隐性债务风险的制约不容忽视，预计下半年基建投资增速或小幅回落，全年约增长8%左右。一是政策加力提效或对资金来源形成支撑，但专项债券可用规模大幅下降，资金端拉动作用或边际走弱。其一，预计三季度专项债券发行明显提速，使用效率也有望提升。截止7月17日，2023年新增专项债券累计发行约2.41万亿元，占全年额度的63.5%，大幅低于2022年同期进度（见图22），预计在稳增长压力加大的背景下，剩余的约1.39万亿元新增专项债券或于今年三季度全部发行完毕，对基建投资资金来源形成一定的支撑。其二，准财政工具存在加码可能，或对基建投资基金来源形成一定支撑。相比于特别国债、提高赤字率等财政工具，准财政工具加码相对来说灵活机动，能更直接对应到基建项目，或成为未来稳增长一揽子措施中发力投资端的工具之一。其三，预计下半年专项债券可用资金同比下降约4200亿元。在专项债券从发行到投入使用存在2个月时滞、2023年不盘活结存限额的基础假设下，预计今年下半年专项债券可用资金规模约2.18万亿元（全年新增额度减去前4个月发行规模），较去年5-10月份发行规模下降约4200亿元，对基建投资资金来源形成一定的拖累。二是前期在建项目和稳增长推动的开工提速，或为下半年基建项目端提供保障。一方面，疫情三年各地积极推进重大项目开工，加上今年上半年基建项目开工也有所提速，累积的在建项目将为下半年基建投资提供一定的项目保障。另一方面，随着稳增长压力显现，预计未来重大项目开工将再次迎来提速，如5月份发改委共审批核准固定资产投资2888亿元，较1-4月份提速明显（见图23）。三是高基数和化解地方政府债务风险均对基建投资增速形成一定的压制。其一，2022年下半年基建投资增速平均增长13.4%，高于上半年均值4.4个百分点（见图24），高基数或对基建投资读数形成明显压制。其二，随着土地收入和存量土地价值跟随房地产市场快速大幅下行，地方政府部门债务压力愈发凸显，不仅原有的依赖城投融资推进基础设施建设的模式难以为继，在“遏制增量、化解存量”政策定调下，城投平台净融资规模大概率延续低迷（见图25），对基建投资增量资金的贡献较小，不排除全年呈现负向拖累的可能性。（三）房地产市场从筑底修复进入二次探底受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响，今年一季度房地产价格、销售、投资等指标增速出现企稳回升；进入4月份后，房地产市场恢复速度放缓，尽管去年同期基数很低，但今年销售、投资等关键指标增速仍出现下降（见图26），房地产市场进入二次探底阶段，亟待出台系列组合政策，从供给和需求两端同时发力稳定房地产市场。考虑到我国房地产市场供求已发生深刻变化，总体供需已趋于平衡，房地产不可能作为刺激经济的短期手段，但稳定房地产市场还是有必要的，毕竟房地产及其上下游关联产业对GDP的贡献率在25-30%之间，同时稳定房地产市场也是守住系统性风险底线的要义之一，房地产市场稳定关乎经济稳定和金融稳定。 1、房地产市场从筑底修复进入二次探底，去库存是未来主要任务从需求看，商品房销售面积和开发投资增速降幅继续扩大。一是当月销售面积降幅扩大。1-6月商品房销售面积增速同比降低5.3%，降幅较1-5月扩大4.4个百分点，连续2个月降幅扩大，尽管去年同期基数很低；从当月增速看，6月同比降幅扩大8.4个百分点至-28.1%，降幅连续3个月扩大，销售放缓明显（见图26）。二是投资增速降幅扩大。今年1-6月全国房地产开发投资同比下降7.9%，降幅较上月扩大0.7个百分点；当月下降20.6%，与上月基本相当，主要归功于去年同期基数较上月下降1.6个百分点（见图26-27）。为剔除去年低基数的影响，2023年采用两年平均增速，也不改变上述结论。从供给看，去库存仍是未来主要任务。受保交楼政策和配套措施落地显效影响，房屋竣工面积增速保持较高增长，但房屋新开工面积、房屋施工面积等供给指标疲弱，降幅均超过20%（见图27），库存高企和需求偏弱是背后的主要原因。2021年以来，衡量库存变化的产销比（待售面积与近三个月平均销售面积之比）指标由降转升，今年1-6月仍处于升势中。如6月份为5.9倍，较上月提高0.3倍，比2020年底提高3.0（见图28）。从商品房待售面积看，6月较上月增加39万平方米，处于2020年以来高位；1-6月待售面积同比增长17.0%，较上月提高1.3个百分点，处于2015年10月以来的高点，房地产市场去库存压力大，尤其是在销售情况不好的情况下更为明显。从价格看，低基数下商品房价格同比降幅收窄。6月70个大中城市新建商品住宅价格指数环比下降0.1%，增速连续3个月下降；同比降幅较上月收窄0.1个百分点至-0.4%，这主要归功于去年同期基数大幅下降0.5个百分点（见图29）。在年内接下来的数月，由于去年降幅不断扩大，低基数有利于今年剩余数月价格增速的企稳。 2、领先指标下行，年内投资增速下行压力加大一是房企资金来源增速放缓。2023年1-6月房地产资金来源同比下降9.8%，降幅较上月扩大3.2个百分点；当月增长-21.9%，增速较上月大幅下降12.8个百分点（见图30）。由于去年同期基数很低，这里采用两年平均增速，资金来源累计和当月增速分别较上月下降1.2和0.6个百分点。从资金来源细项数据看，其他资金（由个人按揭贷款、定金及预收款两部分组成）在资金来源中的比重达到57.4%，6月当月增速由正转负至-17.6%，较上月大幅下降27.8个百分点，两年平均当月增速也较上月下降了0.3个百分点（见图31）。此外，6月当月国内贷款和自筹资金两年平均增速也分别较上月分别提高1.4和下降1.5个百分点，但降幅均超过20%，表明资金来源增速仍在放缓。二是土地市场不活跃，民营房企拿地意愿较弱。受房价下降和房地产销售放缓影响，土地市场比较疲弱，没有明显恢复，土地成交面积增速仍为负增长。如1-6月100个大中城市、一线、二线、三线城市成交土地面积两年平均增速分别为-13.4%、-22.1%、-20.7%、-9.2%（见图32）。由于房地产市场中民营房企占比约80%，土地市场的疲弱，也表明民企拿地意愿不足，拿地主力军估计是各地地方国资和央企，也可能是6月土地溢价率提高的主因。土地市场的真正自发好转，尚需销售市场的持续向好。三是房地产销售放缓，预示投资增速下行压力加大。房地产销售面积对房地产投资有较好的预示作用，按照历史经验，前者一般领先后者4-10个月左右（见图33）。年初以来，新建商品房销售面积增速降幅整体收窄，但4月以来再次放缓，预示房地产投资增速下行压力仍大，全年将负增长。总体看，目前房地产市场由年初的筑底修复进入二次探底，投资增速下行压力加大，在没有新增稳增长政策或政策刺激力度低于预期的情况下，全年房地产增速负增长是确定性事件。建议从供需两端出台刺激性政策，稳定房地产市场。但是，在家庭资产负债表受损、预期扭转需要时间等因素的综合影响下，此轮房地产市场的恢复时间大概率要长于以往、回升斜率也低于往年，房地产市场恢复需要一个较长时间。

金融界2023-07-17

特锐德：有知名机构石锋资产参与的多家机构于7月14日调研我司

外市场有巨大增长空间，公司将会根据海外新能源汽车的发展以及战略发展规划，进行海外业务的拓展。问：特来电如何看待及参与虚拟电厂？答：电有四个特征（1）电网的总发电和总用电在同一时间必须相等；（2）电网资产每天平均利用效率仅有 40%-50%；（3电网在用电高峰期没有富裕电量；（4）电价分为峰谷平三档，峰谷之间最高可有近 4 倍差价。当大规模电动汽车到来的时候，面临最大的挑战就是电网没有电，而我们的电网资源还有 50%-60%是闲置的，那为什么不把闲置的电网资源盘活？这就是虚拟电厂要做的事情。另外，随着新能源发电占比不断提升，其波动性和无序性的特点对电力系统平衡带来了较大挑战，因此需要配储能，但储能的核心不是技术，而是成本。特来电通过充电网、微电网和储能网形成虚拟电厂，就是为了利用电动汽车的车载电池和退役动力电池来做低成本储能。首先，电动汽车的车载电池在满足行驶需求之外，还有很大的富余使用空间。目前动力电池满充满放的寿命大约是 3000 次早期的电池可能是 2000 次，按一块电池 60 度电，续航 400 公里计算，3000 次充放电的寿命，行驶里程可以达到 120 万公里，远超过私家车使用寿命内的行驶里程。其次，公司不对梯次电池做拆解，而是直接对整块电池包进行管理，并利用特来电的两层安全防护技术和浸水消防技术有效解决梯次电池的安全问题。如果 2030 年有 1 亿辆电动汽车，按一辆车电池 60 度电，用其中的 10 度电做储能，1 亿辆车的储能规模就有约 1000GW。到2030 年，退役下来的动力电池按 1000 万块、每块电池 40 度电计算，梯次电池储能规模大约为 400GW。国家规划到 2030 年新能源装机规模达到 1200GW，电动车+梯次电池的储能规模完全能够满足新能源发电的储能需求。问：虚拟电厂未来有哪些商业模式？答：虚拟电厂未来的商业模式主要有以下几个方面（1）充电收益提供充电服务，获取充电服务费；（2）峰谷价差收益支持电动汽车低谷充电，高峰卖电，赚取峰谷价差，收取平台用；（3）电网互动聚合大规模电动汽车、分布式新能源、梯次储能等负荷侧资源，在电网用电高峰期参与调峰辅助服务、需求侧响应等，获取相关收益；（4）电力现货交易通过聚合大规电动汽车和梯次储能，及时响应电力现货市场的价格变化，快速消纳低价电；（5）电动汽车碳交易基于对电动汽车充电量和放电量的计量，进行碳交易；（6）聚合售电等。特锐德（300001）主营业务：以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品,致力于研发、设计、生产制造220kV及以下的变配电一二次产品;新能源汽车智能充电网的建设运营、充电设备销售、新能源微网销售等业务。特锐德2023一季报显示，公司主营收入19.77亿元，同比上升6.79%；归母净利润2031.65万元，同比上升18.98%；扣非净利润558.09万元，同比上升10.98%；负债率66.48%，投资收益1805.74万元，财务费用4667.24万元，毛利率15.51%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为24.67。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6945.73万，融资余额增加；融券净流出1934.21万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，特锐德（300001）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-17

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