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棉花棉纱月报：收购大幕展开，棉价弱势难改
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背后原因在于一些西方国家通过行政法令对新疆棉及相关制品的打压，导致内外市场供需两端出现显著分化，但在近期二者价差有明显收窄，相对估值的修复能否重新确定美棉支撑位？作为全球棉价定价中枢之一，美棉盘面不仅与美国棉花本身的供求有关，美棉市场也承载全球棉市贸易在期货盘面的对冲交易，而美棉自身的金融属性也令其价格离不开宏观层面扰动。　　9月美联储议息会议以来，可以明显的看到权益市场和商品市场的转向。议息会议让市场重新回归对未来衰退的交易，市场的风险偏好也就呈现出了明显的逆转。纯从加息议程的角度，风险偏好的逆转会让权益市场和商品市场明显承压，美元受利差拉大与资本避险的作用抬升，而加息本身是提升市场利率的行为。　　中长期看，对美棉等大宗商品影响最大的可能并非加息终点而是高利率的持续时间。只要美联储维持高利率环境，欧洲及新兴市场面临的压力会逐渐加大，这些地区深度衰退的发生会引领美棉等大宗商品需求出现显著走弱。因此，受美联储加息进程影响，美棉价格回落的主线依旧是确定的。　　籽棉市场交售进度缓慢　　在节日期间，我们保持对新疆籽棉市场的观察，目前交售信息有限，主要原因在于供需双方的分歧在不断加剧。根据中国棉花信息网的统计，多地籽棉价格价格稳定，维持在5.5元/公斤附近，但实际交售量不大，截至10月7日，新疆累计公检皮棉2.07万吨，而过去五个年度同期均值在10.28万吨。　　在国庆节前，棉花加工行业及资金贷款方似乎已经达成共识，祭出最高5.5元/公斤的收购价明牌，等待籽棉市场的开启。5.5元的价格打破了近五年来的新疆籽棉价格水平区间，也大幅低于棉农实际种植成本。尽管有18600元的目标价格种植补贴政策支持新疆棉花种植业，但每一个棉农都不希望自己成为被平均的那一个人。籽棉市场矛盾极大可能在交售初期显现。籽棉市场的分歧带动期货盘面在国庆节前增仓下行，毕竟按照5.5元/公斤籽棉收购价格，如果棉籽价格维持在3元/公斤，皮棉成本大约处于11500元/吨，盘面直接送出大约2000元的利润大礼包。　　期货市场认可这样的利润空间主要基于当前市场普遍共识：1、新疆籽棉扩种增产；2、新疆轧花产能去化，今年会谨慎收购；3、籽棉供需矛盾大幅缓解，所以必然籽棉价格抢不起来。但从我们针对南疆棉农的调研结论却质疑了第一点共识，在我们的调查样本中，几乎大部分棉农今年都没有扩大种植面积，普遍单产较去年持平或者降低。当然，因为调研样本数量不多，这一点质疑仍需后期考证。而对于第二点，新疆发改委公示的轧花厂数量给出可以证伪的数据：2022年第四批棉花目标价格改革加工企业名单统计共有179家轧花厂，而去年同批次仅有30家，前四批累计数量来看，2022年共有731家，而2021年有736家，仅仅减少5家，可见今年新疆棉花加工行业的竞争状况依然激烈。轧花厂能否重拾加工利润，不仅取决于棉农认可多高的价格，更关键在于同行的内卷程度。　　从目前形势来看，惜售的棉农面临的困难逐渐加大。一方面，在节日期间，外盘市场的弱势运行，并未给籽棉市场的抬价造势，加上新疆多地受防疫政策影响，进一步加大了当前籽棉交售的困难程度。另一方面，时间的流逝并不利于籽棉保存，水分过多长期堆放易发霉，蛋蛋棉放久了也会有发霉的风险。不过籽棉市场尚未开启大规模交售，短期价格变化尚且难下定论。　　下游旺季不疾而终，终端市场埋下隐忧　　中秋节前国内棉花市场下游出现一定回暖迹象，一度对郑棉盘面形成支撑。具体表现在于纱线、坯布端的原料采购、开工情况及成品库存均出现不同程度的好转。从终端消费来看，服装外贸和内销均保持一定增长。出口额达到184.86亿美元，同比增速5.04％，较上月增速有所放缓，但仍处于往年同期较高水平，而8月服装类社会零售额维持在677.2亿元，同比增长6％，维持正常年份水平。　　终端表现亮眼，并不代表棉制品需求真正好转。据了解，目前表现抢眼的服装类外贸订单多以非棉类制品为主，除了疆棉禁令的负面影响因素之外，11月卡塔尔世界杯也带来球衣订单激增，这也导致了纯涤纱的开工负荷明显强于纯棉纱开工。所以对于棉纺产业链而言，本轮9月短暂的旺季，主要驱动在于棉价显著跌幅带来的纺纱利润修复，以及利润修复后，对此前低原料库存的补库动力。但是，在目前宏观经济环境下，不排除国内外纺织产业链再次遭遇需求疲软引起的库存危机。在国内经济复苏进展较慢的情况下，投资、消费驱动偏弱。而海外经济整体处于紧缩环境当中，这导致美国市场出现终端消费动力衰弱的迹象，服装市场中呈现出高进口、高库存的现象。从数据可以看出，美国服装商依然维持高供应量，1-7月美国服装累计进口额达到652.99亿美元，同比增长17.1％，供需错配造成服装库存高企。2022年7月，美国服装批发商库存为406.77亿美元，环比上涨5.21％，，同比增加72.16％；美国服装零售库存572.92亿美元，环比下降1％，同比增加27.57％，终端高库存可能持续性压缩未来订单。　　结论　　棉农预期、轧花产能过剩的等因素使得籽棉市场依然存在抢收的基础，但极大可能出现与下游脱节的现象，导致轧花厂无法通过销售端转嫁成本风险。在下游颓势不改的，籽棉的成本支撑论依然站不住脚，对于后市我们仍维持趋势看空的观点，籽棉市场的波澜难以撼动棉价震荡下行的趋势。如果收购高峰期仍维持当前5.5元以下的机采棉收购价，价格大概率直奔轧花厂成本位置11500元附近，如果籽棉价格迎来上涨，皮棉价格可能在收购期间迎来一定支撑，但后期跌破成本概率仍大，关注纺织中间环节累库情况。　　02 　　相关数据　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
金融界2022-10-10
国庆节期间外盘主要品种点评
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压力将逐渐增加，棉价弱势难改。国庆期间新疆机采棉开秤价仍在5-5.5元/公斤左右，远低于棉农交售预期，而且因新疆疫情扩散以及棉农惜售，目前机采棉整体收购进度缓慢，节后郑棉大概率仍维持偏弱运行。　　原糖：受原油价格大涨和巴西降雨影响压榨影响，原糖主力合约节日期间上涨超过5.2％。消息方面，10月5日欧盟委员会发布展望报告显示，欧盟2022/23年度糖产量预计将减少6.9％，至1550万吨，因播种面积下滑，且欧盟许多国家遭遇了严峻干旱。总体而言，目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于原糖走强导致进口进一步亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以逢回调后买入。　　美豆：节假期间，美豆触底反弹。主力合约从节前的1400美分/蒲式耳，跌至最低的1350美分/蒲式耳，主要是旧作单产上调，季度库存高于预期，收割天气良好，周度优良率维持，大豆周度出口销售进度放慢，且担心密西西比河的低水位可能阻碍美国大豆出口。巴西商贸部大幅上调新作大豆产量，且未来降雨利于新作播种。但是OPEC+确认200万桶/日的减产计划，原油支撑美豆走强，开启反弹。季度报告中，美豆旧作种植面积8719.5万英亩，收割面积8631.2万英亩，单产上调0.3蒲式耳/英亩至51.7蒲式耳/英亩，产量增加3020万蒲式耳至 44.65亿蒲式耳，2022年9月1日当季大豆库存为2.74亿蒲式耳，此前市场预估为2.42亿蒲式耳，去年同期为2.57亿蒲式耳，增加7％。节后第一日考虑到美盘下跌，国内豆粕现货报价下调，但是其他贸易商因为美国内河水位较低，担忧后续发运能力，价格上调，预计下周一内盘豆菜粕低开。　　油脂：节日期间马盘主力上涨12％至3841林吉特/吨，美豆油主力上涨9％至66.64美分/磅，尽管三大机构预估9月马来西亚棕榈油产量增加至176-178万吨，出口上调至140-142万吨，累库至226-231万吨，但是OPEC+确认200万桶/日的减产计划，外盘油脂跟随原油大幅走强，此外印度棕榈油9月进口量环比8月增加21％至120万吨，为一年来新高，印度进口继续好转。印尼高级部长表示印尼或将免除棕榈油出口专项税（Levy）延长至年底，将会利于印尼继续去库存，根据印尼统计局数据8月印尼出口376万吨棕榈油，高于7月的225万吨，也高于去年同期的354万吨。节后首日国内油脂现货价格和基差上调，预计下周一国内油脂高开。
金融界2022-10-10
东方电热：全资子公司签订7.13亿元销售合同
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资子公司江苏东方瑞吉能源装备有限公司与新疆东部合盛硅业有限公司签署了《买卖合同》。根据上述合同，东方瑞吉为新疆东部合盛生产多台套还原炉、还原炉撬块、汽化器撬块及辐射式电加热器，合同总价为7.13亿元，交货时间为2023年5月30日前分批送达买方仓库。新疆东部合盛是合盛硅业股份有限公司的全资子公司，公司及公司子公司最近三年与合盛硅业股份有限公司及其子公司发生的类似交易情况如下：
有连云2022-10-10
信达证券：给予东方电热买入评级
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晚，公司发布公告称全资子公司东方瑞吉与新疆东部合盛硅业有限公司签署价值7.13亿元买卖合同，在2023年5月30日前向买方提供多台套还原炉、还原炉撬块、汽化器撬块及辐射式电加热器，公司预计该合同将对23年业绩产生积极影响。公司22年公告新增光伏制造设备相关订单约23亿，保障了今明两年公司该板块业务的持续稳定快速增长。　　新能源汽车高景气度利好公司PTC和预镀镍业务发展。公司新能源车PTC电加热器产能逐步扩张，业务收入快速增长；同时新能源汽车高景气度也带动了预镀镍电池钢基带需求上涨，叠加国产替代和后镀镍替代预镀镍所产生的的需求，我们认为预镀镍将成为公司未来重要增量业务。目前公司已经向江苏海四达、LG中国的供应商乐通、日光、科达利进行送样并通过检验。　　投资建议和盈利预测：我们预计公司22-24年营业收入分别为40.23/64.22/72.06亿元，分别同比+44.3/59.6/12.2%;归母净利润3.48/6.86/7.95亿元，同比+100.4/97.0/16.0%，对应PE为26.79/13.60/11.73倍。维持“买入”评级。　　风险因素：预镀镍产品应用推广不及预期，铲片式PTC电加热器导入不及预期、新能源汽车PTC电加热器业务拓展不及预期、新能源汽车补贴等政策变化影响行业增速、光伏产业政策变化、5G通信光纤光缆集中采购价格持续下跌等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券张涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.56亿，根据现价换算的预测PE为31.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方电热（300217）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
国海策略：敢于布局
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9月底出现下降趋势，但10月初内蒙古、新疆等地疫情反弹外溢，国庆期间当日新增病例一度超过200例，影响居民国庆出行消费热情。国庆期间，国内旅游人次4.2亿，同比下降18.2％，实现旅游收入2872亿元，同比下降26.2％，旅游市场有所抑制，全国院线票房14.92亿元，同比下降65.99％，电影院线票房表现低迷。疫情对消费等行业影响明显，随着疫情改善，经济或将迎来好转。　　关键因素四：基建投资延续较高增长。9月石油沥青装置开工率、水泥发运率等基建投资先行指标开始回升。国家政策性开发性金融工具持续发力，从落地情况看，为基建带来增量资金的6000亿元的政策性金融工具及5000亿元的专项债结存限额均已下发完毕。伴随疫情形势改善和防控措施优化，在稳增长举措陆续落地后，未来基建投资仍将持续发力。　　　　　　　　1.3、外需存在下行压力　　美国方面，通胀压力尚未缓解，经济韧性仍在。9月美国Markit制造业PMI录得52％，环比增长0.5％，出现小幅修复；失业率录得3.5％，环比下降0.2％。8月美国CPI同比增长8.3％，核心CPI同比增速由7月的5.9％扩大至6.3％，通胀压力仍未缓解。从消费和投资预期角度来看，9月美国Sentix投资信心指数下降至-10.8点，投资数据持续走弱；消费者信心指数录得58.60，呈现上升态势，表明美国消费市场仍具有较强的韧性。　　欧洲方面，受俄乌冲突和能源冲击影响，欧洲经济面临的挑战更为严峻。9月欧元区制造业与服务业PMI分别录得48.4％和48.8％，相较8月分别下降1.2％和1.0％，持续下滑且环比降幅扩大。8月欧元区核心CPI同比上升4.80％，环比上升1.0％，再度刷新历史新高。从消费和投资预期角度来看，9月欧元区消费者信心指数以及Sentix投资信心指数分别录得-28.80和-31.80点，较8月分别下降3.80和6.60点，市场预期进一步走向悲观。虽然8月欧洲经济数据出现小幅修复，但是从整体趋势看，欧洲经济下行风险仍在加大。整体而言，通胀仍然是目前海外经济面临的最大挑战，紧缩政策仍未结束，加之俄乌冲突、能源危机和疫情等不确定因素，未来海外经济下行风险较大。　　　　　　2、流动性：仍是最有可能发生变化的因素　　2.1、市场对于美联储加息预期的博弈愈演愈烈　　近期美联储官员表态集体偏鹰，通胀压力的缓解仍是本轮加息退坡的必要条件，但在美国经济逐步走弱的环境下，市场对于美联储加息的预期或阶段性见顶。本轮美联储紧缩力度持续超预期，9月美联储FOMC会议虽然如期宣布加息75BP，但公布的对于今年年底联邦基金利率的预测中值超预期提升至4.4％，表明11月仍有较大概率继续加息75BP。近期美联储官员表态集体偏鹰，“坚决提高利率以控制通胀”、“不应过早停止加息”等观点成为共识，表明通胀压力的缓解仍是本轮加息退坡的必要条件。但值得注意的是，虽然当前美联储“鹰”声难休，但在美国经济逐步走弱的环境下，市场对于美联储加息预期的博弈亦在持续。在低于预期的9月美国ISM制造业PMI数据公布后，10月3日至4日，纳斯达克指数回升超5.6％，美元指数和美债利率明显回落。随后，虽然受9月美国失业率回落的影响，美股市场回吐涨幅，但美元指数和美债利率由前期的快速上行转为震荡态势，这或反映了市场对于美联储加息的预期已处于阶段性的顶部区域。　　美元指数和美债利率的下行体现着市场对于加息预期的降温，边际上有利于全球流动性格局的改善，11月初FOMC会议前后或将是全球流动性预期变化的重要时点。本轮在非美国家经济表现疲软的环境下，美国的经济形势以及美联储政策的动向对全球资本市场的影响显著，当前市场对于美联储加息预期的愈演愈烈，美元指数和美债利率是观察市场预期较好的工具。从资产变化隐含的逻辑来看，美元指数主要反映着美国经济相对于以欧盟、日本为核心的非美经济体的强弱，美债长端利率则由实际利率与通胀预期两部分组成，其中实际利率蕴含着美国自身经济增长与货币政策预期。前期美债利率的快速上行主要由实际利率驱动，美国经济韧性的维持亦是美元指数飙升的核心原因，若美元指数和美债利率出现下行态势，则表明市场对于美国经济预期的回落，相应的加息预期亦将有所降温，这在边际上或有利于全球流动性格局的改善，以及风险资产价格的修复。展望未来，按照年底4.4％的联邦基金利率预期中值，11月美联储FOMC会议上大概率将宣布本轮最后一次75BP加息，随后加息幅度将出现缩减，这或是全球流动性预期变化的重要时点。　　根据历史经验，历次美联储加息预期降温后短期通常会出现美债利率回落以及美股回升的现象，多数时期商品价格亦阶段性上涨。1990年以来美联储已完成了四轮加息周期，分别为1994年2月至1995年2月、1999年6月至2000年5月、2004年6月至2006年6月以及2015年12月至2018年12月。以这四轮美联储加息放缓或停止前的大类资产表现作为参考依据，观察市场在美联储加息预期降温时的各类资产反应，我们发现，短期维度下10Y美债利率的回落以及美股市场的回升为共同特征，其主要原因在于市场对于流动性边际放松以及经济软着陆的预期。与此同时，虽然商品市场更受全球经济因素影响，但在如今美国经济占主导地位的全球经济格局中，美联储的政策对于国际定价的大宗商品价格亦有明显影响。除1994年外，前三轮加息周期结束时，铜、原油和黄金短期均处于回升或触底反弹状态，美联储加息预期降温对于商品市场的影响更多为需求预期的改善，此外，美国经济的实质性走弱以及美元指数的回落亦会支撑黄金价格上涨。　　　　　　　　　　　　2.2、国内流动性或迎来阶段性改善　　在美联储加息预期度过峰值后，人民币汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解，国内流动性或迎来阶段性改善。今年以来我国货币政策坚持“以我为主”，国内流动性环境整体维持合理充裕，但在美联储持续激进加息的影响下，近期人民币汇率的快速贬值、外资的持续流出以及10年国债利率的上行对资本市场风险偏好仍形成了压制。展望10月，伴随美国经济增长动能的逐步走弱，以及11月初美联储FOMC议息会议的临近，市场对于美联储加息预期或阶段性见顶，人民币汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力有望逐步得到缓解，国内流动性或迎来阶段性改善。　　　　　　3、政策与风险偏好：政策更趋精准发力　　3.1、精准发力一：地产政策再度加码　　9月下旬中央再度带头部署稳地产举措，央行接连调整首套房贷及公积金政策，财政针对换购住房给予个人所得税优惠、针对以物抵债给予增值税、契税等税收优惠；地方“一城一策”城市能级有所提升。　　中央层面来看，自5月央行下调首套房贷利率下限为LPR-20基点后，9月29日央行再度调整差别化住房信贷政策，对于2022年6~8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。符合下调规则的城市共有23个，但除兰州和北海外，其余城市当前首套房贷利率均已处于4.1％下限。9月30日央行宣布下调首套房公积金利率0.15个百分点，系2015年8月以来首次调整。　　地方层面来看，9月“一城一策”逐步向热点城市蔓延，地方政策发布次数明显高于7月和8月。 9月北京通州区适当放开购房资质、广州调整房价浮动区间。此外，青岛、杭州、济南、宁波等强二线城市相继调整限购政策。值得注意的是，青岛、苏州限购政策调整初现“一日游”，意味着当下“房住不炒”和首要满足刚需住房的地产调控思路并未改变。　　保交楼持续推进，后续政策有望再度加力。8月29日中央正式启动2000亿元全国性纾困基金，首批基金已落地支持辽宁“保交楼”项目，9月29日央行三季度货政例会指出“推动‘保交楼’专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度”，后续中央层面有望再发力。地方层面来看，7月以来，全国超过36个城市先后提出“保交楼”相关支持政策，“预售资金监管”与 “一楼一策”为主要举措，截至9月已有5个省市设立房企纾困基金。　　　　　　　　3.2、精准发力二：宏观政策结构性聚焦关键领域　　财政政策回归减税降费和推动已出台举措落地，10月5000亿元的专项债限额将集中落地。随着6000亿元的政金债发行完毕以及5000亿元的专项债限额出台，四季度整体进入政策效果观察期。一方面，政策聚焦推进前期已出台工具落地，截至9月末，已有13个省、市、自治区和2个计划单列市公布了第四季度政府债券发行计划，已公布的债券发行计划均集中于10月，总额约为3006亿元。另一方面，近期财政政策针对制造业、地产、新能源汽车领域出台税费优惠政策。　　央行再创再贷款工具，定向支持制造业领域。9月在中美利差收窄及美元指数强劲下，人民币汇率一度突破7.2关口，央行工作重心阶段性转移至维护币值稳定。在总量政策受到掣肘的背景下，结构政策再度阶段性发挥作用，9月28日央行设立设备更新改造专项再贷款向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。　　　　　　3.3、风险偏好：内外部风险偏好有望修复　　二十大召开后未来工作方向逐步明朗，有利于提振风险偏好，10月中美关系迎来重要窗口观察期。10月中旬将召开“二十大”，大会召开前市场情绪趋向谨慎，随着“二十大”对后续工作重心做出明确部署，市场情绪有望回暖。叠加前期政策相继落地，国内风险偏好有望迎来修复。此外，四季度将迎来G20、APEC等重要国际会议，中美关系能否改善迎来重要观察窗口。　　4、？股票市场：敢于布局　　当前股票市场已经有明显的配置价值，性价比凸显。在三季度市场出现大幅调整的背景下，上证指数再度逼近3000点，从股权风险溢价来看，沪深300指数目前处于近10年的79.61％分位，绝对值接近2020年3月、2019年1月以及2016年2月的水平，股票的性价比凸显，随着后续经济与业绩的修复，股票市场的配置价值将进一步显现。　　短期市场修复的动力主要来自于流动性和风险偏好的变化。美元指数上行、美债利率上行和人民币汇率贬值出现二阶拐点，斜率的变化意味着强美元对全球流动性的紧缩效应会有所缓解，此外，节前单日成交金额萎缩至6000亿元以下的极低水平，主要受避险情绪的影响，节后市场流动性也将迎来好转。风险偏好的支撑主要来自于国内政策继续加码以及中美关系阶段性改善的预期。　　当前市场可以类比于2012年四季度末的行情，但力度可能稍弱，风格上来看价值成长均有机会。当前市场类似于10年前的2012年，同样是换届周期，同样是受一系列事件影响风险偏好较为低迷，不同点在于当时经济基本面和流动性环境更好，影响风险偏好的主要因素在国内；而当前经济基本面复苏的力度不如2012年Q4，海外流动性环境更差，市场主要指数估值水平略高于2012年底部区域时的水平，因此市场难以重现2012年12月初25％以上的反弹力度。从风格上来看，2012年12月开始的反弹是金融和成长共舞，这在历史上是较为少见的，本质原因是两种风格均处于极为便宜的水平，在上涨过程中均有催化剂，当前这一现象是有可能重演的，一方面今年各个风格的调整更为充分，尤其是金融下跌幅度也较大；另一方面，后续可能的催化包括稳增长政策加码和新能源产业景气度继续向好。　　　　　　　　　　5、大类资产置配：权益看多，债市谨慎，商品震荡　　1）领先指标以及中观因素显示9月份处于回稳状态，外需仍存下行压力。9月制造业PMI重回枯荣线以上，EPMI连续两月小幅回升，经济处于回稳状态。从供给端来看，9月PMI生产指数为51.50％，环比上升1.70％；从需求端来看，新订单、新出口指数分别为49.8％和47.0％，仍处于收缩区间。高频数据方面，主要开工率指标整体上行，但全球需求疲软。9月钢厂高炉开工率持续上行，截至9月30日高炉开工率为59.52％，相比9月初上升3.96％。汽车轮胎开工率先降后升，9月29日半钢胎、全钢胎开工率分别为62.64％、58.09％，相较9月初分别小幅上行0.23％、0.04％。9月基建投资先行指标回升，截至9月28日，石油沥青装置开工率录得46.2％，较8月底上升8.1％；截至9月23日，水泥发运率录得51.26％，较8月底上升4.16％。从周边国家出口情况来看，9月韩国出口总额同比增长2.8％，增速为2021年以来最低值，全球需求疲软给贸易依赖型经济带来压力。　　2）流动性仍是最有可能发生变化的因素，市场对于美联储加息预期的博弈愈演愈烈。近期美联储官员表态集体偏鹰，“坚决提高利率以控制通胀”、“不应过早停止加息”等观点成为共识，表明通胀压力的缓解仍是本轮加息退坡的必要条件。但值得注意的是，虽然当前美联储“鹰”声难休，但在美国经济逐步走弱的环境下，市场对于美联储加息预期的博弈亦在持续。在低于预期的9月美国ISM制造业PMI数据公布后，10月3日至4日，纳斯达克指数回升超5.6％，美元指数和美债利率明显回落。随后，虽然受9月美国失业率回落的影响，美股市场回吐涨幅，但美元指数和美债利率由前期的快速上行转为震荡态势，这或反应了市场对于美联储加息的预期已处于阶段性的顶部区域。　　3）二十大召开后未来工作方向逐步明朗，有利于提振风险偏好，当前股票市场已经有明显的配置价值，性价比凸显。10月中旬将召开“二十大”，大会召开前市场情绪趋向谨慎，随着“二十大”对后续工作重心做出明确部署，市场情绪有望回暖。叠加前期政策相继落地，国内风险偏好有望迎来修复。此外，四季度将迎来G20、APEC等重要国际会议，中美关系能否改善迎来重要观察窗口。此外，在三季度市场出现大幅调整的背景下，上证指数再度逼近3000点，从股权风险溢价来看，沪深300指数目前处于近10年的79.61％分位，绝对值接近2020年3月、2019年1月以及2016年2月的水平，股票的性价比凸显，随着后续经济与业绩的修复，股票市场的配置价值将进一步显现。　　股市方面，否极泰来，敢于布局。三季度市场大幅调整，10月有望迎来超跌反弹，流动性与风险偏好主导，在股票市场情绪处于冰点，但整体配置价值凸显的背景下，要敢于布局。经济整体是稳步修复的格局，领先指标与高频数据显示内需在经济进入旺季之后明显回稳，在外需逐步确立下行拐点之后，经济延续向上的关键在于地产以及疫情形势，目前积极的信号正在累积。流动性仍是最有可能发生变化的因素，前期快速上行的美债收益率和美元指数进入震荡，斜率的变化意味着全球流动性最紧张的时候已经过去，年内有望看到美联储加息的退坡，后续汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解。政策在年末年初将迎来多个重要会议的观察窗口，地产仍是政策短期主要的抓手，外部环境方面，11月背靠背举行的G20与APEC有望看到大国关系改善的契机，整体有助于提升市场的风险偏好。　　债市方面，社融弱修复背景下利率下行存在一定阻力。随着新一批3000亿元的政策性金融工具及5000亿元专项债结存限额的下达，社融修复存在动能，叠加海外美元与美债的持续走强，使得资金利率和长端利率向下皆有阻力。　　商品方面，全球能源需求旺季尚未过去，能化商品有望相对占优。当前美联储加息难改能化商品供需矛盾，欧洲天然气和电力持续仍持续面临短缺风险，发电取暖需求刚性背景下，能化商品价格或将持续占优。　　　　6、10月行业配置：食品饮料、医药生物、电力设备　　行业配置的主要思路：否极泰来，敢于布局。三季度市场大幅调整，10月有望迎来超跌反弹，流动性与风险偏好主导，在股票市场情绪处于冰点，但整体配置价值凸显的背景下，要敢于布局。经济整体是稳步修复的格局，领先指标与高频数据显示内需在经济进入旺季之后明显回稳，在外需逐步确立下行拐点之后，经济延续向上的关键在于地产以及疫情形势，目前积极的信号正在累积。流动性仍是最有可能发生变化的因素，前期快速上行的美债收益率和美元指数进入震荡，斜率的变化意味着全球流动性最紧张的时候已经过去，年内有望看到美联储加息的退坡，后续汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解。政策在年末年初将迎来多个重要会议的观察窗口，地产仍是政策短期主要的抓手，外部环境方面，11月背靠背举行的G20与APEC有望看到大国关系改善的契机，整体有助于提升市场的风险偏好。　　配置上，关注疫后恢复、地产链条及景气成长三条主线，包括1）困境反转且需求迎来旺季的消费板块，如受益于收入和成本两端改善的农林牧渔、大众消费品，以及动销进入旺季的白酒板块；2）成为政策短期主要抓手的地产及竣工链条，政策驱动下地产龙头有望迎来阶段性机会，此外，随着商品房销售面积和房屋竣工面积累计同比的见底回升，相关行业如建筑装饰、家电同样存在机会；3）三季报期业绩向好且高景气存在确定性的部分成长板块，如部分新能源链条相关的有色金属、基础化工领域，以及To G属性的电力设备、国防军工等。10月首选行业为食品饮料、医药生物和电力设备。　　食品饮料　　支撑因素之一：当前利好消息频出，提振市场信心。当前市场信心较弱，但综合考虑疫情边际转好、板块轮动等因素，预计消费正在逐步走出悲观时刻，预计板块延续反弹趋势。9月底中国香港宣布将隔离措施由现在的“3+4”改为“0+3”，取消隔离、并采取3天健康医学监测措施；另外上海新版市容环卫条例不再全面禁止“路边摊“、李佳琦复播等消息提振市场对消费的信心。　　支撑因素之二：白酒位于基本面、情绪和预期低点，从基本面的角度看，白酒企业在疫情和经济疲软下仍能维持稳健增长，行业向上趋势不改。近两年局部泡沫的增长和破灭带来了认知偏差，实际优质酒企一直维持稳健增长，业绩波动小、韧性强。本轮白酒行业价格升级对冲了销量的下滑，市场份额的结构性让出利好名优酒企，白酒龙头需求稳固，增长中枢回归稳健。　　支撑因素之三：食品关注成长性个股边际催化。Q3以来消费需求弱复苏，B端餐饮环比弱改善，连锁餐饮具备更强抵御风险能力。考虑7-8月高温天气促进因素，部分子版块如预制速冻、调味品、啤酒C端动销表现较好。成本端来看，石油、棕榈油、豆油价格高位回落，Q3调味品、烘焙产业链等公司成本压力有望边际改善，冷冻烘焙行业的非传统渠道扩张叠加下半年Q3业绩基数进一步下降，板块整体增速有望边际回暖。　　标的：贵州茅台、洋河股份、洽洽食品、百润股份等。　　医药生物　　支撑因素之一：脊柱类耗材集采结果公示，龙头企业受益较大。9月27日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购拟中选结果公示》，最终共有超过140家申报企业的520套产品获得拟中选资格。根据集采规则，产品中标价格相比最高有效申报价降幅区间在60％-65％，企业报价较为集中且脊柱耗材行业头部企业集中度明显提升。　　支撑因素之二：健康中国行动专项活动发布，中医药企业有望迎来机遇。9月8日，为进一步发挥中医药在健康中国行动中的作用与优势，健康中国行动推进办、国家卫生健康委、国家中医药局制定印发《健康中国行动中医药健康促进专项活动实施方案》。专项活动主题为坚持以人民健康为中心，发挥中医治未病的独特优势和重要作用，重点围绕全生命周期维护、重点人群健康管理、重大疾病防治，普及中医药健康知识，实施中西医综合防控。　　支撑因素之三：政策边际改善明显，中药创新药迎来增长新阶段。9月国家药监局发布加强医疗器械生产经营分级监管工作指导意见，医保药品目录调整，基因测序行业战略意义凸显，国产创新药发展向好。随着集采政策和中医药扶持政策的落地，国际政治局势的逐渐稳定，国家专项再贷款和财政贴息计划支持国产医疗设备更新改造，行业业绩有望实现加速增长。　　标的：济川药业、以岭药业、昆药集团、天士力等。　　电力设备　　支撑因素之一：中共中央政治局召开会议，新能源供给消纳体系建设提速。会议中提到“要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。”，从政策、技术、机制等环节全方位推进，升能源安全保障能力、推动绿色低碳发展。　　支撑因素之二：上海鼓励电动汽车充换电设施发展，推动新能源产业建设升级。近日，上海发改委等部门联合发布《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，该办法自2022年10月1日起实施，适用范围较广，且给予各方补贴支持，有利于扩大充电设施建设和运营规模，促进充电桩高效有序，高水平智能化发展，对行业整体的盈利能力起到积极作用。同时部分城市发布了风电等新能源相关补贴细则，清洁能源电力引入力度不断加大，市场空间广阔。　　支撑因素之三：光伏产业装机量持续增长，国内外需求旺盛推动全年装机高速增长。根据国家能源局数据，我国上半年新增并网容量3087.8万干瓦，光伏发电累计装机规模达3.4亿千瓦，同比增长25.8％。在需求端，一方面我国多省市发布光伏支持政策，下半年装机有望再提速；另一方面，欧洲能源安全形势持续恶化，各国急需解决对俄能源依赖问题，光伏板块供需两端均有所释放推动终端电价持续上行，欧洲光伏装机需求有望延续增长态势。　　标的：宁德时代、隆基绿能、爱旭股份、国电南瑞等。　　　　　　7、风险提示　　流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化，历史数据仅供参考，标的公司未来业绩的不确定性等。
金融界2022-10-09
拉夏贝尔(06116.HK)：收到有关就资金占用事项提起诉讼的一审判决
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的情形。公司此前已向其发出督促函，同时新疆证监局于2011年11月16日对公司原控股股东、实际控制人邢加兴先生发出《033号决定书》，责令其对占用公司人民币950万元资金事项进行改正。公司原控股股东、实际控制人邢加兴先生于2021年12月15日向新疆证监局提交了《邢加兴整改报告》。截至2022年9月30日收盘，拉夏贝尔(06116.HK)报收于0.26元，上涨0.0%，换手率0.0%，成交量0.0万股，成交额0.0万元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。拉夏贝尔港股市值5584.53万港元，在服装家纺行业中排名第71。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-02
晚间公告全知道：沃森生物研发生产的新冠病毒mRNA疫苗获印尼紧急使用授权、赛为智能实控人周勇被调查并留置
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尚购物城项目持续亏损，公司与项目出租方新疆尚品商业管理有限公司协商达成一致，于9月30日提前终止对友好时尚购物城项目的租赁经营。公司将向出租方支付补偿款2423.97万元，由此减少公司2022年度归属于上市公司股东的净利润2423.97万元。
金融界2022-09-30
商品期货收盘涨跌参半，硅铁、菜籽油等涨超2％，液化石油气跌超2％
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临近十一假期，下游刚需备货；另一方面，新疆地区疫情对运输有一定阻碍，市场到货量减少，后期需关注假期后的累库情况。价格方面，云南供应的不确定性使得铝价下方存在一定支撑，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，需警惕宏观情绪带来价格超预期波动的风险，短期内建议观望为主。　　中泰期货：谨防硅铁节后回落风险　　从硅铁市场供需格局和成本利润角度来看，当前主产区已具备大规模复产条件。国庆节前，钢厂补库背景下，供需暂处于偏紧格局，硅铁盘面仍有一定的上行驱动力。但若盘面上涨至高位区间，主产区复产意愿将加强，届时将从根本上扭转硅铁供应紧张的局面。　　虽然当前硅铁供需格局处于偏紧状态，但中期预期供需或由紧趋松，成本支撑有限，硅铁盘面存在高位回落风险。受节前钢厂补库步入尾声及四季度钢厂存在减产预期影响，需求端存在走弱预期。供应端重点关注宁夏地区，若现货利润及理论即期套保利润能刺激宁夏地区复产意愿转为实质性复产，这部分供应增量将从根本上扭转硅铁当前供需偏紧的格局，节后需警惕硅铁盘面高位回落风险。
金融界2022-09-30
棉花：新旧棉价分化严重，该如何接轨？
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，13000以下的盘面价格已大部分体现新疆棉结构性过剩预期，空单可考虑在13000以下减仓，滚动操作，或者换成买看跌期权（风险收益比更好）博后市。　　现货情况：偏空现货市场新旧棉价价差巨大，陈棉现货在内地销售价格在15700~16000附近，且资源偏紧，新棉收购价折皮棉成本在12000附近，明显贴水盘面价格。受疫情影响，新疆新棉以就近收购为主，有利于轧花厂在博弈中占据更主动位置。新棉大规模收购在10月前两周展开，估计大量收购成交价在5.5-6.0元/公斤可能性较大。　　进口棉花、棉纱：中性偏多内外棉价、棉纱倒挂依旧，倒挂程度略有减轻。但外盘期现货价格快速下跌，对应棉纱价格也有下跌，将逐步缩小新疆棉竞争优势。　　下游订单：中性国产棉纱近期价格略跌，下游纺织企业成品去库明显，但订单衔接不乐观。部分地区织厂开机率下滑。　　欧美纺服消费：偏空欧美市场纺服消费出现颓势，东南亚纺服订单减少，纺织服装成品有累库现象。　　新棉种植：中性1）美棉新棉进度快于去年，但可交割棉花比例偏低；2）印度新棉种植接近尾声，已种植面积同比增7％；2）巴西新棉收获基本完成，加工进度近7成；3）新疆机采棉大规模收购即将开始，因疫情，整体交售加工进度推迟。　　宏观层面：偏空1）美联储9月加息75bp，本年度仍有两次加息，市场认为11月仍有一般概率加息75bp。　　中国：　　新旧棉价分化明显，郑棉持仓量创新高　　新棉收购加工进度偏慢、新旧棉价分化明显　　新旧棉价分化明显。目前新疆籽棉收购价格：散花在5.1~5.5元/公斤，蛋卷棉在5.7~5.8元/公斤，折皮棉成本在12000元/吨偏内。新花与盘面存在套利空间。内地现货陈棉销售价格在15700-16000元/吨，新疆库陈棉销售在15300偏上，新旧棉价分化明显。　　新棉加工进度慢于去年。截止9月27日，新疆棉已累计加工22/23年度的棉花8300吨，同比减少48％。受到疫情影响，本来较早收获的棉花，实际收购时间有所推迟。　　　　　　　　数据来源：国家棉花监测系统，BCO，紫金天风期货　　疆棉收储：累计成交6.048万吨　　　　　　　　　　数据来源：国家棉花监测系统，BCO，紫金天风期货　　新疆天气：预期国庆节期间价格大幅下降　　　　　　　　　　　　　　数据来源：路透，中国气象局，紫金天风期货　　外棉下跌、内外棉价倒挂程度继续减轻　　　　　　　　　　　　　　数据来源：ICE，cotlook，紫金天风期货　　棉纱：国产棉纱略有走弱，内外棉纱依旧倒挂　　　　　　　　数据来源：TTEB，紫金天风期货　　棉花与化纤替代：化纤继续下跌，下游小幅去库　　　　　　数据来源：TTEB，紫金天风期货　　纺织产业链：纱交投明显走淡、织厂去库节奏放缓　　截至9月23日一周，棉纺织市场整体交投走淡，下游订单缩减，去库节奏放缓。　　染厂订单没有明显增长。订单勉强维持染厂开机，染厂利润维持在盈亏线附近，后市订单不看好。　　棉布订单缩减。棉布交投局部走弱，去库节奏放缓，国庆节有放假打算的企业多于去年。分别来看，广东针织订单持续缩减，针织厂开机率回落至5成附近，价格易跌难涨。家纺市场分化明显，大厂好于小厂，但订单工费低迷，家纺品牌表示今年订货会单量同比减少4-5成，对后市不看好。梭织服装订单维持小单，近期走货速度有所下降，成交价视订单量有优惠。织厂刚需采购棉纱，随用随买为主。预期后市织厂产销将持续走弱。　　棉纱成交走淡。纯棉纱成交走淡，尤其以广东福建内销订单走淡明显，江浙市场表现尚可。本周因棉价下跌，棉纱跟随下跌200-300元/吨，市场信心明显回落，局部纺企低价预售。纱厂整体仍在去库，纺纱利润仍为正。但从成交看，仍以偏低支纱走货较好，市场预期10月份或重新开始累库。近日传出的偏低新棉开秤价格，使市场信心更加低落。　　　　数据来源：TTEB，紫金天风期货　　仓单及持仓：主力空头增空，整体持仓创新高　　　　　　　　　　数据来源：郑商所，紫金天风期货　　平衡表调整：因疫情推迟加工，下调9月新疆棉加工量9万吨　　　　　　数据来源：紫金天风期货　　美国：　　新棉上市进度快于去年，质量不理想　　美国出口：签约进度66.9％，装运13.7％，出口签约不理想　　　　　　　　数据来源：USDA，紫金天风期货　　美国天气：主产棉区降水偏少，有利于收获　　　　　　　　数据来源：USDA，紫金天风期货　　美国天气：近期有热点风暴Lan登陆美国东南棉区　　　　数据来源：USDA，紫金天风期货　　美棉生长：吐絮率67％，收获率15％，优良率仍偏低　　　　　　　　　　数据来源：USDA，紫金天风期货　　检验：已累计检验18.25万吨，达到仓单标准的比例持续下降　　　　　　数据来源：USDA，紫金天风期货　　美棉12月on-call销售未点价数量继续小幅下降　　　　　　数据来源：CFTC，紫金天风期货　　印度：　　棉花、棉纱下跌、新棉种植近尾声　　印度棉花、棉纱价格明显下跌　　　　　　　　　　数据来源：TTEB，紫金天风期货　　东南亚纺纱开机率仍有小幅下降　　　　数据来源：TTEB，紫金天风期货　　印度天气：上周南部降水偏少，中部降水较充足　　　　　　数据来源：印度气象局，印度农业部，紫金天风期货　　印度：预计主要棉区10月上旬仍有降水　　　　数据来源：路透，紫金天风期货　　印度：新棉已种植1273.9万公顷，同比增7％，种植近尾声　　　　数据来源：印度农业部，紫金天风期货　　巴西：　　棉花加工进度近7成　　巴西21/22年度棉花收获基本完成，加工进度68％　　截至9月22日，巴西21/22年度棉花收获进度为99％，加工进度68％，同比快16个百分点左右。　　其中主要产棉州马托格罗索州收获进度100％，巴伊亚州99％。　　其中主要产棉州马托格罗索州加工进度65％，巴伊亚州79％。　　　　　　数据来源：巴西棉花种植者协会，IMEA ，紫金天风期货
金融界2022-09-30
双良节能连签两笔大额硅料采购合同，累计金额近657亿元
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称：双良硅材)与新特能源股份有限公司、新疆新特晶体硅高科技有限公司、内蒙古新特硅材料有限公司、新特硅基新材料有限公司等再次签订《多晶硅战略合作买卖协议书》。其中，新特能源股份有限公司(简称：新特能源)的控股股东是特变电工。而另外三家公司(新疆新特晶体硅高科技有限公司、内蒙古新特硅材料有限公司和新特硅基新材料有限公司)均为新特能源股份有限公司的子公司。合同约定2023年至2030年双良硅材预计向新特能源采购多晶硅料15万吨，按照PVInfoLink最新(2022年9月28日)公布的多晶硅致密料均价30.30万元/吨(含税)测算，预计采购金额约为454.5亿元(含税，本测算价格不构成价格承诺)。上述订单实际采购价格采取月度议价方式，采购数量及采购金额可能随市场价格产生波动。两笔订单签订后，双良节能共购入21.68万吨多晶硅，涉及金额656.9亿元。双良节能称，协议为长单采购合同,本协议的签订将会增加公司当期及未来的营业成本，但有利于提前保障公司大尺寸单晶硅片业务原材料的稳定供应。合同中约定的采购量及占公司多晶硅料采购总量的比例合理，符合行业特点和公司硅片产能及销售的计划。事实上，2022年7月12日，双良硅材已与新特能源等四家公司签订《多晶硅战略合作买卖协议书》，合同约定2023年至2030年买方预计向卖方采购多晶硅料20.19万吨，按当时中国有色金属工业协会硅业分会公布的(2022年7月6日)的单晶硅致密料成交均价28.96万元/吨(含税)测算，预计采购金额约为584.7亿元(含税，本测算价格不构成价格承诺)。短短两个月时间里，双良节能与特变电工签订的长单采购合同，涉及多晶硅料合计超过35万吨，预计采购金额达到1039亿元。此外，2022年7月1日，双良硅材还与通威股份(600438.SH)旗下四家子公司签订了《多晶硅购销框架协议》。合同约定2022年至2026年采购多晶硅料约22.25万吨，预计采购金额约为560亿元。公司彼时表示，于2021年开始布局大尺寸单晶硅片业务，随着项目建设推进顺利，公司在2022年底将具备40GW+产能的投产条件，在手订单充足。为确保公司已签大尺寸单晶硅片订单的如期交付，公司签订了本次采购合同。本次长单采购合同中约定的采购量及占公司多晶硅料采购总量的比例合理。 2022年9月8日，双良节能公告，根据公司的战略发展需要，为进一步加强公司在单晶硅领域的市场竞争力，提高单晶硅的产能规模，公司拟20亿元设立新的全资孙公司双良晶硅新材(包头)有限公司(暂定名，以法定登记机关核准的名称为准)，作为在包头投资建设年产50GW单晶硅拉晶项目的投资运营主体，在包头地区继续扩大公司单晶硅项目的投资建设和生产。双良节能表示，公司本次设立双良晶硅新材(包头)有限公司，是作为公司拟扩产50GW单晶硅拉晶项目的投资运营和管理主体，将推动公司进一步扩大光伏单晶硅产能、做强单晶硅环节。
有连云2022-09-30

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