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中国楼市的低迷将出现转机？央行最新调查：购房者开始回归

购买和开发商的支持。 2022年夏天，新冠肺炎疫情和财务困难使开发商无法按时交付住宅后，许多购房者决定不支付抵押贷款。在中国，房屋通常是在完工前购买的。过去两年，在中央政府打击开发商高度依赖债务实现增长之后，中国规模庞大的房地产行业大幅下滑。最近，有关部门强调有必要帮助开发商完成住宅建设。其他报告显示，中国房地产市场的低迷即将出现转机。今年3月，中国房价出现了七个多月来的首次上涨。这是根据咨询公司中国房地产指数系统(CREIS)上周末发布的一项针对100个城市的研究得出的结论。该研究发现，新住宅每平方米均价环比上涨0.02%，至人民币16,178元(合每平方英尺219美元)。全国各地的市场趋势各不相同。CREIS的研究发现，在建筑面积方面，杭州和天津第一季度的成交量同比增长了一倍，而中国大城市的成交量仅增长了0.2%。此外，房地产管理公司仲量联行(JLL)说，北京高端住宅市场第一季度的交易量较前一季度增长了20%。中国人民银行的调查发现，尽管中国在去年12月结束了严格的新冠疫情控制，但大多数人仍倾向于储蓄。今年前三个月，表示愿意存钱的受访者比例较前一季度下降3.8个百分点，仍为58%，这一比例相对较高。央行调查显示，疫情期间，人们的储蓄偏好飙升至历史新高。第一季度调查发现，表示愿意花钱的受访者比例上升0.5个百分点，至23.2%。到目前为止，教育和医疗保健仍是最受欢迎的支出类别，而旅游支出较去年第四季度大幅增长。中国央行的季度调查覆盖了中国50个城市的约2万名储户。

厉害啦2023-04-04

邦达亚洲：欧洲央行官员发表鹰派言论欧元小幅收涨

6.3，创2020年5月以来新低。剔除新冠肺炎疫情因素之后，美国3月ISM制造业指数创2009年以来新低。其中，就业分项指数创2020年7月以来新低，新订单指数也深陷萎缩。美国3月ISM制造业指数46.3，预期47.5，前值47.7。50为荣枯分界线。这是制造业PMI连续第五个月陷入萎缩。需要注意的是，这是连续第二个月，ISM的所有分项指数全部陷入萎缩。最新公布的ISM数据表明，利率上升、经济衰退担忧加剧和贷款条件收紧可能开始对企业投资构成压力。而随着美国家庭继续将更多的可自由支配支出转向服务业，这加剧了制造业本已面临的需求挑战。　　今日需要关注的数据有，德国2月季调后贸易帐、加拿大2月贸易帐、美国2月耐用品订单月率修正值、美国2月工厂订单月率和美国2月JOLTs职位空缺。此外，澳洲联储午间将公布利率决议需要重点关注。　　美元指数　　美元指数昨日震荡下行，险守102.00关口，现汇价交投于102.10附近。时段内美国表现疲软的经济数据巩固了美联储加息接近终点的预期是施压美元指数走软的主要原因。此外，投资者消化了OPEC+意外减产的消息也对美元指数构成了一定的打压。今日关注102.50附近的压力情况，下方支撑在101.50附近。　　欧元/美元　　欧元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.0900附近。除空头回补和1.0800关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，时段内欧洲央行官员发表的加息言论也是支撑欧元反弹的重要因素。此外，美元指数在多重利空因素的联合打压下走软也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.1000附近的压力情况，下方支撑在1.0700附近。　　英镑/美元　　英镑昨日震荡上行，突破1.2400关口，现汇价交投于1.2410附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在疲软经济数据进一步降温美联储的加息预期打压下退守102.00关口是支撑英镑攀升的主要原因。此外，英国日前表现良好的GDP数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.2500附近的压力情况，下方支撑在1.2300附近。

金融界2023-04-04

邦达亚洲: 欧洲央行官员发表鹰派言论欧元小幅收涨

6.3，创2020年5月以来新低。剔除新冠肺炎疫情因素之后，美国3月ISM制造业指数创2009年以来新低。其中，就业分项指数创2020年7月以来新低，新订单指数也深陷萎缩。美国3月ISM制造业指数46.3，预期47.5，前值47.7。50为荣枯分界线。这是制造业PMI连续第五个月陷入萎缩。需要注意的是，这是连续第二个月，ISM的所有分项指数全部陷入萎缩。最新公布的ISM数据表明，利率上升、经济衰退担忧加剧和贷款条件收紧可能开始对企业投资构成压力。而随着美国家庭继续将更多的可自由支配支出转向服务业，这加剧了制造业本已面临的需求挑战。当地时间周一，欧洲央行管委会鹰派委员、奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼表示，如果银行业动荡不恶化，那么欧洲央行就可以在5月利率会议上再加息50个基点。霍尔兹曼称，尽管由硅谷银行倒闭引发的银行业危机，可能会通过抑制信贷而产生与加息相当的效果，但他认为，欧洲央行应继续加息。他在维也纳接受采访时表示：“目前乐观情绪有所回升，但仍存在某种不确定性。如果到了5月，情况没有变得更糟，我认为我们可以承受再加息50个基点，尤其是在未达成通胀缓解的社会共识的情况下，我们将不得不采取更多措施来实现这一目标。”霍尔兹曼这番言论是近期欧洲央行官员关于下一步行动最具体的表态之一，在不确定性如此之高的情况下，他的大多数同事对做出预测持谨慎态度。

邦达亚洲2023-04-04

美股收盘：道指涨逾300点新能源车股普跌蔚来、特斯拉跌超6%

6.3，创2020年5月以来新低。剔除新冠肺炎疫情因素之后，美国3月ISM制造业指数创2009年以来新低。其中，就业分项指数创2020年7月以来新低，新订单指数也深陷萎缩。美国3月ISM制造业指数46.3，预期47.5，前值47.7。50为荣枯分界线。　　通胀迷宫又添一个未知因子全球央行对于加息举棋难定　　过去几周，各国的央行行长一直在苦思金融动荡将如何影响利率前景，但现在他们还要考虑油价上涨带来的冲击。　　OPEC+周日意外宣布减产导致原油价格可能再次飙升，这让欧元区、英国和美国的央行关于通胀走向以及为控制通胀应进一步加息多少的辩论变得更加复杂。　　不过，像周日这样的减产公告产生的影响有时不会持续太久。圣路易斯联储行长James Bullard周一表示，鉴于中国经济解封、欧洲躲过衰退、美国经济数据持续强劲，他已预料到油价会上涨。“OPEC的决定令人吃惊，但是否会有持续的影响我认为是一个开放式的问题，” Bullard在接受采访时说。他接着表示，一些油价波动“可能会推高通胀，让我们的工作变得更困难点。” 　　国际货币基金组织敦促各国紧缩财政以降通胀　　国际货币基金组织（IMF）敦促那些艰难应对三十年来最高通胀率的国家收紧财政政策，以助力遏制价格上涨及减轻央行面临的加息压力。　　下周春季会议来临前，IMF在周一发布的《财政监测》分析篇中表示，税收和支出政策在降低对货币政策降通胀的依赖性方面发挥着重要作用。　　IMF表示，央行需单打独斗抗通胀时，其无奈之下的加息幅度比与财政政策协同情况下的加息幅度要大得多。同时，各国应该通过实施转移支付计划来保护那些最受益于公共服务的贫困人群。　　加息预期又升温！OPEC+减产增加通胀变数，央行决策难上加难　　国际能源署（IEA）警告，OPEC+减产有加剧通货压力的风险，今年下半年油市可能有大量供应短缺。利率期货市场周一预计，美联储下次会议加息25个基点几率接近56％，上周五不足50％。　　因为周日OPEC+意外宣布集体“自愿”减产，继硅谷银行倒闭、瑞信收购之后，不到一个月内，全球央行决策者迎来第三个头疼的星期一。在通胀还远高于央行通胀目标之际，他们又得面对加息计划脱离正轨的威胁。　　达拉斯联储：辖区内银行贷款需求降至三年来最弱　　达拉斯联邦储备银行报告称，辖区内银行贷款需求降至2020年春季新冠疫情爆发以来的最弱水平，这可能是在连续加息和银行业动荡后信贷紧缩的一个信号。　　在最新的银行业状况调查中，达拉斯联储整体贷款需求指数降至-45.6，为2020年5月以来的最低水平，创2017年开始此类调查以来的最严重环比下跌。该指标大约每六到七周编制一次。　　调查时间为3月21日至29日，当时硅谷银行和其他三家银行已经倒闭。达拉斯联储在报告中表示，“一些受访银行提及担心最近的金融动荡导致消费信心减弱”。调查显示，贷款规模下降。对消费者的贷款大幅下降，相关指标触及-33.4，为连续第五个月下滑。　　欧洲央行Holzmann：5月仍有可能加息50个基点　　欧洲央行管理委员会成员Robert Holzmann表示，如果撼动全球银行体系的动荡局势不恶化，那么再加息50个基点仍有可能。　　Holzmann虽然承认硅谷银行倒闭所引起的市场动荡通过遏制信贷，可能产生可比的加息效果，但他说他的“感觉还是保持原先路线不变”。类似的，这位立场鹰派的奥地利央行行长说道，周日OPEC+宣布意外减产不太可能对未来的路径产生巨大影响。　　美民调：45％美国民众认为特朗普应被起诉　　美国前总统特朗普因“封口费”案件被起诉后，一项民意调查显示，45％的美国人认为特朗普应该被起诉，而32％的人不这么认为。　　美国广播公司和益普索集团进行的调查发现，88％的民主党人认为特朗普应该被起诉。62％的共和党人认为特朗普不应该被起诉，16％的共和党人认为他应该被起诉。2/5的独立人士认为特朗普应该被起诉，32％的独立人士认为他不应该被起诉。　　调查于3月31日至4月1日期间进行，通过对593名美国成年人进行调查还发现，43％的美国人认为特朗普应该因为被起诉而暂停竞选，35％的美国人认为不应该影响他的竞选。　　OPEC+言行不一并非第一次上次减产被证明是英明决策　　周日OPEC+出人意料的减产决定重新定义了原油价格前景，每桶100美元再次回到视线之内。在周日宣布之前，OPEC+自己的预测数据显示该集团下半年需要增加而不是减少原油供应。鉴于国际能源署（IEA）预计今年晚些时候需求将激增，全球经济再度面临新的通胀催化因素。　　“现在的确存在一种看涨的说法，”曾任白宫能源官员的RapidanGroup总裁Bob McNally周一接受采访称。“如果成真，我们很快就能突破100美元”。　　美股知名空头Wilson称美国科技股的涨势过头　　摩根士丹利的策略师Michael Wilson警告说，科技股涨幅超过20％的暴涨行情是不可持续的，该板块将回落至新低。　　纳斯达克100指数飙涨挺进牛市，因数家美国银行倒闭后，投资者纷纷逃离银行等对经济敏感的板块。Wilson表示，发生该轮动的部分原因是科技板块被视为传统的防御性行业，但他不同意这一观点，认为公用事业、必需消费品和医疗保健板块的风险回报更佳。　　这位策略师在报告中写道：“科技股实际上更趋于顺周期，在熊市中与大盘触底一致”。在正确预测到股市下跌后，Wilson去年在机构投资者调查中排名第一。Wilson说：“我们建议等待大盘触及持续低点后再更加激进地买入科技股，因为该行业通常会在低谷后经历表现强劲的时期，其周期性有利于该板块上涨”。　　美元危机的开始？硅谷银行事件的隐藏逻辑　　物极必反，多行不义必自毙，这是事物发展规律。而这两条行为“大忌”，无论在政治、军事还是经济上，已经被美国做绝了。所以，事物的发展走向美国意愿的反向则是历史必然。过去，美国针对中国出口商品“暴力加税”，实际已经让美国民众尝到了物价飞涨的恶果。那现在呢？　　在美联储实施“暴力”加息之后，世界上空飘散着一个共识：美国要收割世界。美元利率大幅走高，必将引导全球美元携带着“在他国赚得的暴利”回流美国本土，但对他国而言，美元拖拽着本国财富流出，不只是财富流失，而且导致本币贬值；更残酷的是，为阻止本币贬值，这些国家不得不跟随美元加息，但却导致金融市场价格暴跌，国内经济疲弱。但问题是：这样的境况不会“反噬”美国自己吗？硅谷银行事件（以下简称“硅银事件”）或许就是报应。　　库克：苹果曾轻视AR头显潜力，友商的困境不会打击到自家信心　　据报道，苹果公司CEO蒂姆·库克（Tim Cook）日前表示，苹果曾轻视了增强现实（AR）头显和眼镜潜力。他还补充说，是史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）教会了他愿意承认错误。　　几年前，当被问及苹果生产眼镜的可能性时，库克说：“我们一直认为，开发眼镜不是明智之举，因为人们不会真的想戴它。肯定会失败。” 　　当时，谷歌眼镜还是一款处于早期阶段的AR产品。对于当时这番话，库克此次在接受采访时称：“我的想法一直在进化。史蒂夫很好地教会了我：永远不要拘泥于你昨天的信念。如果有新的东西表明你之前错了，要勇于承认并继续前行，而不是蹲下来狡辩为什么你是正确的。” 　　特斯拉降价走量　　Model 3和Model Y仍是特斯拉无可撼动的产销主力。当季，Model 3和Model Y的生产和交付分别为421371辆、412180辆，占比分别高达95.6％、97.5％。　　虽然特斯拉报告中并未公布交付数据的地区，但根据乘联会数据，今年1-2月特斯拉中国交付了近14.05万辆，也就是出自上海超级工厂。一旦特斯拉3月产量与2月持平的话，就意味着特斯拉上海工厂交付量或占其总量的近50％，也就是特斯拉中国Q1有望交付超20万辆电动车，这几乎占据了特斯拉整体交付的一半份额。

金融界2023-04-04

石油减产可能迫使美联储进一步提高利率以对抗通胀

的基础上做出的，这是欧佩克自2020年新冠肺炎大流行以来最大的减产。然而，10月份的举措几乎没有为油价提供持久的支撑，原油价格在年底前继续走低，然后在2023年第一季度继续下跌。　　石油交易商措手不及　　在当天早些时候宣布减产后，石油期货周日晚间大幅走高。美国基准的西德克萨斯中质原油期货最初飙升8％，达到1月底以来的最高水平，随后回落。　　纽约商品交易所原油5月期货上涨6％，报每桶80.24美元。洲际交易所欧洲期货交易所6月全球基准布伦特原油期货上涨6.1％，至每桶84.78美元。　　Bianco Research总裁吉姆·比安科（Jim Bianco）在推特上表示，减产令石油交易员措手不及。他指出，根据CFTC发布的每周数据，大型投机者的净多头石油头寸已降至2011年以来的最低水平，因为自2023年初以来，大宗商品交易顾问（通常在期货市场上追求趋势跟踪策略的一类基金）增加了空头头寸。　　油价上涨提振了自2023年初以来表现不佳的能源股。根据FactSet的数据，它们帮助抵消了市场其他板块的损失，标准普尔500指数11个板块中有7个板块下跌，其中科技股比重较大的非必需消费品和信息技术板块跌幅最大。与此同时，标准普尔500指数在小幅下跌和上涨之间徘徊0.39％。　　以科技股为主的纳斯达克综合指数在近期交易中表现落后，下跌0.8％至12,124点；而道琼斯工业平均指数表现强于大盘上涨242点，或0.7％至33,516点，这得益于该指数对医疗保健和必需消费品等安全股的更大权重。雪佛龙公司是道琼斯指数中仅存的石油和天然气巨头，此前埃克森美孚公司在2020年被淘汰。　　股市和债市未来可能面临更多痛苦　　在市场努力寻找方向之际，一些策略师警告称，油价上涨将使通胀前景复杂化，并可能迫使美联储（和其他全球主要央行进一步加息，或推迟降息。　　与此同时，高盛集团大宗商品分析师将全球基准布伦特原油的年底目标价格上调了5美元，至每桶95美元。其他人则表示，减产可能会导致油价大幅上涨，除非全球经济出现大幅下滑。　　Rystad的Leon表示，减产可能会使全球油价再上涨10美元，从而加剧全球整体通胀。　　联邦基金期货市场似乎已经把这一点放在了心头:CME的FedWatch工具显示，交易员目前认为5月份加息25个基点的可能性为58.3％，高于上周五的48.4％。　　Leon在一份给客户的报告中称，"自愿减产导致今年剩余时间油价预期上涨，可能加剧全球通胀，促使各国央行在加息问题上采取更为强硬的立场。" 　　高力证券首席全球策略师马克·格兰特在电子邮件中评论道，如果全球通胀真的上升，这将损害股票和债券市场。由此产生的动态可能类似于去年整个市场的走势，当时60/40的投资组合遭遇了近年来最严重的日历年亏损之一。　　圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德在接受彭博社电视采访时表示，油价上涨可能会让美联储抗击通胀的工作"稍显困难"，但现在还不能确定。然而，油价仍远低于一年前的水平。WTI期货较12个月前下跌了约19％，此前俄罗斯入侵乌克兰后，原油价格飙升。　　到目前为止，债券的表现要好于股票。美国国债收益率周一扭转了早盘的涨势，走低，收益率整体下跌。根据FactSet的数据，10年期美国国债的收益率在近期交易中下跌7.7个基点，至3.417％。债券收益率随着价格的上涨而下降，反之亦然。　　挪威克朗，加元上涨　　减产的影响也影响到了外汇市场，加拿大帝国商业银行资本市场全球外汇策略主管Bipan Rai称，挪威克朗和加元等货币受益于“大宗商品代理”效应。　　根据FactSet的数据，美元兑丹麦克朗下跌1.2％至10.30克朗。加元兑美元上涨0.5％，至74美分。洲际交易所美元指数下跌0.4％至102.1点。该指数是衡量美元强弱的指标，对欧元的权重最大。　　高油价如何有助于对抗通胀　　可以肯定的是，对于最新的欧佩克+减产将如何影响通胀和市场的长期影响，存在很多分歧。CIBC的Rai在给客户的报告中称，减产可能"通过破坏需求加速美联储实现目标。"其他人同意了。　　Aptus Capital Advisors股票分析师约瑟夫·赛科拉（Joseph Sykora）在接受采访时表示:“在很多方面，这有助于在核心层面抗击通胀，而美联储正是在核心层面试图降低需求。” 　　原油价格上涨可能迫使消费者在汽油和其他必需品上花费更多的预算，从而减少用于非必需物品和服务的资金，美联储主席鲍威尔称这是通胀的一个主要症结。Sykora表示:“这可能会减缓消费者在其他地方消费的能力。”

金融界2023-04-04

什么科技泡沫？ 2023年开局以来大型科技公司股票飙升了两万亿美元

增长了5,020亿美元。去年年底，由于新冠肺炎限制措施影响了生产该公司遭受了损失，但此后那里的情况有所改善。第二大公司微软紧随其后，市值增长3,270亿美元。该公司投资了ChatGPT的创造者OpenAI，受益于人工智能领域的热议。　　第三大贡献者可能更令人惊讶。英伟达的规模接近Alphabet Inc.的三分之一。谷歌和亚马逊的规模还不到一半。这家芯片制造商的市值在2023年的前三个月几乎翻了一番，因为它也被视为人工智能的游戏。截至周四收盘，英伟达为该行业的市值增长贡献了3170亿美元。　　下一个是特斯拉公司。特斯拉的市值增长了2290亿美元，创下了自2020年以来最好的季度表现；Meta平台公司社交媒体公司META的市值增长了1910亿美元，投资者继续为这家公司持续的成本削减而欢呼；亚马逊和谷歌母公司Alphabet分别贡献了1880亿美元和1390亿美元的收益。　　在这七大公司之外，排在美国前十大科技公司的还有，博通公司（第一季度市值增长310亿美元），甲骨文（增长240亿美元）和思科系统（收益150亿美元）。　　Salesforce Inc、AMD和英特尔的股价本季度也出现大幅上涨，导致估值大幅上涨。Salesforce的市值比本季度初增加了640亿美元，因为这家软件巨头变得更加关注利润。AMD的市值增加530亿美元，英特尔的市值增加240亿美元，这两家公司都受益于芯片行业人气的改善，去年人们担心疫情导致的科技收购降温。英特尔的股价正朝着2001年11月以来表现最好的一个月迈进。　　尽管2023年开门红，但许多科技股仍低于2021年底的水平。

金融界2023-04-04

ATFX国际：OPEC超预期减产160万桶，WTI冲上80美元关口

但不会改变下跌趋势。比如2020年因为新冠肺炎疫情，全球原油需求降至冰点，即便产油国紧缩产能（OPEC+减产超600万桶/日），甚至宣布停产（惠廷石油公司），也没能挽救国际油价跌至负值的离奇局面。所以，供应端只能调节短期价格，而需求端可以决定长期价格。　　▲ATFX图　　4月2日，有悖于以往在OPEC+部长级会议上宣布减产的消息，多个OPEC+成员国突然宣布实施自愿石油减产，可见产油国对于持续下跌的国际油价倍感焦虑。根据产油国目前宣布的减产数据，此次各产油国减产幅度总和约160万桶/日，占全球石油产量的1.5％左右。沙特阿拉伯表示，从5月开始至2023年年底自愿将原油日产量削减50万桶。阿联酋将减产14.4万桶/天，科威特将减产12.8万桶/天，伊拉克将减产21.1万桶/天，哈萨克斯坦将减产7.7万桶/日，阿曼将减产4万桶/天，阿尔及利亚将减产4.8万桶/天。早在今年3月24日，俄罗斯副总理诺瓦克对外宣称，俄罗斯非常接近于实现将原油产量减少50万桶/日的目标，达到约950万桶/日。俄罗斯与OPEC减产的叠加效果，导致全球市场每天减少200多万桶的供应。国际油价应声上涨：WTI跳涨开盘，盘中最高触及81.69美元/每桶，截至今日16:30，WTI上涨5.92％至80.12美元/桶，关于油价大涨的消息冲上各大财经网站头条。不过，就像我们前面所说的，供应的减少只能暂时稳住价格，如果需求面不改善，市场消化了减产预期之后，WTI还将进一步下跌。　　▲ATFX图　　如上图所示，EIA原油库存曲线出现拐头，在俄罗斯和OPEC+减产的影响下，短期回调有可能演变为中期下降。年内库存高点为4041.1万桶，在新的库存数据突破该高点之前，WTI大概率维持强势格局。　　▲ATFX图　　技术角度看，WTI在开盘跳涨之后并没有维持阳线状态，市价在前期震荡中枢的上沿R2 80.91处呈现遇阻迹象。美盘时段的走势至关重要，继续大幅度上涨和预期兑现后下跌两种局面都有可能出现。主观角度分析，在高通胀和高利率双重制约因素之下，全球经济面临持续的下行压力。WTI即便站上80美元关口，也很难冲击85美元高位，最终会回到70~80美元的宽幅震荡区间。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-04-03

黄金还是可靠的避险资产吗？全球经济三个关键时刻的表现给出答案……

关性。通过不同的统计分析，分析师发现，新冠肺炎病例每增加1%，金价就会上升0.0166%。考虑到新冠肺炎疫情高峰期(2020年1月1日至2022年3月31日)平均每天增加17.385例感染病例，这一数字也达到了0.2885%。尽管黄金具有避险资产的地位，但当人们意识到冠状病毒将成为全球现象时，这种宝贵资产的价格受到了打击。到2020年2月中旬，黄金价格走势处于低位上行趋势，受到两个基本因素的推动：1.全球经济的不确定性提升了投资者对避险资产的兴趣，这与中国流动性限制阻碍经济活动、中美贸易和欧元区疲软有关；2.政府发行债券的低收益率，有时甚至为负。然而，这对黄金来说是短暂的涨势，在2020年3月达到1703美元的7年高点后，金价在3月12日再次遭受巨大打击，当时美国经济衰退的前景变得迫在眉睫，与美国股市走势一致。从这个角度来看，黄金的走势与2008年类似，当时金价与美元和股市同步下跌，与其“传统”避险特性相反。同样，投资于黄金和黄金期货的资金枯竭的共同基金不得不出售黄金，以满足追加保证金要求，并筹集现金投资于美国国债。因此，黄金的避险特性应与当前的经济环境相平衡，而当前的经济环境可能并不总是符合避险模式。这就引出了下一个问题——“黄金作为安全的避风港有多可靠？” 黄金真的是安全的避风港吗？从历史上看，当市场出现负面变化时，投资者会转向黄金。尽管黄金具有避险特性，但事实证明，黄金的风险实际上与股票一样高。然而，这并不意味着黄金不可靠。在将这一令人垂涎的资产定性为不那么安全的避风港之前，还有其他一些背景因素必须考虑在内。持续的俄乌冲突推动黄金价格升至每盎司2070美元的历史高位。世界黄金协会汇编的数据显示，俄罗斯总统普京于2022年2月宣布在乌克兰开始“特别行动”后，俄罗斯对黄金的需求就比去年同期增长了5倍。作为全球最大的黄金进口国，中国也持同样的态度。2021年，该国进口了818吨黄金，消费了80.1吨黄金。由于黄金产量大大低于需求，中国依靠进口来满足国内需求。然而，世界黄金协会指出，2022年2月，黄金购买陷入停滞，因为中国投资者更倾向于获取利润，而珠宝商已经补充了库存。然而，2023年初重新点燃了中国投资者对黄金的兴趣，黄金市场发展组织指出，1月份人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)涨了2%，美元计价的伦敦早盘金价(LBMA)涨了5%，并可能继续上升。总结然而，黄金避险吸引力的一个很好的定义是，在以科技为导向的硅谷银行突然倒闭，以及瑞士信贷被其最大的国内竞争对手瑞银(UBS)收购之后，全球银行业的动荡推动了这种贵金属最近反弹至2000美元以上。3月13日，现货黄金价格录得疫情以来最大单周涨幅(+6.52%)，因投资者转向避险资产，这可能表明黄金仍被视为避险资产。尽管价格波动相互矛盾，但黄金仍然是一种可靠的投资，但就其避险特性而言，它值得更密切关注，迄今为止目睹的转变从长期来看可能会有所不同。

云涌2023-04-02

信达证券：给予玉马遮阳买入评级

9.78%，受俄乌冲突后海外需求减少、新冠肺炎疫情等影响销量同比下降，产品结构升级带动销售单价提升。分拆来看，2022年公司遮光面料、可调光面料、阳光面料实现收入1.68亿元、1.59亿元、1.77亿元，同增-5.51%、-1.69%、11.21%，公司积极拓展下游优质客户订单，高毛利率、高单价的阳光面料收入保持增长。　　原材料成本影响毛利率，财务费用率同比下降。1）2022年公司毛利率同降1.91PCT至41.66%，主要受国内疫情扩散、原材料成本上涨等影响，其中遮光面料、可调光面料、阳光面料毛利率同增0.99PCT、-0.96PCT、-2.10PCT至34.70%、53.20%、44.48%。22Q4毛利率为42.01%、同比基本持平。2）2022年公司销售、管理、研发、财务费用率同增0.74PCT、-0.54PCT、-0.06PCT、-3.89CT至3.92%、5.13%、3.29%、-4.49%，公司国外子公司销售规模扩大、人员及相关费用增加，汇兑收益以及定期存款的利息收入增加导致财务费用率显著下降。3）2022年公司经营活动现金流净额同降4.50%至1.45亿元，主要由于公司为缩短交货周期、提高发货速度，备货有所增加。　　功能性遮阳市场稳步增长，公司加大客户拓展力度。我国功能性遮阳产品在行业渗透率仍处于较低水平，未来随着消费升级、政策推动，行业规模预计将持续增长，替代传统布艺产品份额。公司聚焦功能性遮阳材料，具有客户资源、技术研发、质量控制等优势，产品质量处于领先水平。2021年公司上市后产能稳步扩张，2023年公司将加大全球化营销力度，在青岛筹建研发中心及销售国际业务分布，充分利用抖音、亚马逊等营销工具，进一步拓展全球客户资源，提升产品知名度和市场份额。　　盈利预测与投资建议：由于疫情、俄乌冲突影响公司收入表现，我们略下调公司2023-2024年归母净利预测为1.70/2.05亿元（原值为1.96/2.39亿元），新增2025年净利润预测为2.41亿元，目前股价对应23年18.27倍PE。我们认为公司行业优势地位明显，功能性遮阳行业仍有较大成长空间，未来公司不断拓展新客户，收入、业绩增速有望逐步提升，维持“买入”评级。　　风险因素：新冠疫情扩散风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券孙明新研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.46%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.68亿，根据现价换算的预测PE为18.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为18.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，玉马遮阳（300993）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-31

耶伦告诉经济学家金融规则还有“未完成的工作”

件清楚地表明，我们的工作还没有完成。在新冠肺炎大流行期间以及本月，众所周知的消防队不得不被叫来——美联储、联邦存款保险公司和财政部以干预的形式进行干预，”耶伦将在准备好的讲话中说。本月早些时候，监管机构保护了破产的硅谷银行和纽约签名银行的所有储户。　　“这些事件提醒我们，迫切需要完成未完成的工作:完成危机后的改革，考虑放松监管是否可能做得太过火，修复最近的冲击暴露出的监管边界的裂缝。我们还必须应对新的风险领域，”耶伦计划说。　　耶伦计划在周四下午的会议上发言。　　一位官员对记者说，白宫周四宣布的重点是在现有法律下可以完成的项目，不需要国会采取行动。白宫在一份声明中称，拜登的另一项提议是加强包括压力测试在内的监管工具，以"确保银行能够承受高利率和其他压力"。　　拜登还希望看到大型地区性银行需要“生前预嘱”，同时进行年度监管资本压力测试，并扩大对更多银行的长期债务要求。　　耶伦会说:“任何时候一家银行倒闭，都会引起严重关注。近年来，监管要求有所放松。我认为，评估这些放松监管决定的影响，并采取必要行动予以回应是恰当的。”

金融界2023-03-31

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