际数据连接服务业务（1.0业务）已经受新冠疫情影响被大幅度压缩，而随着未来新冠疫情限制的进一步放开，国际出行大规模复苏，该业务也将逐步回暖并呈现出良好的增长态势。三季度的业绩说明了这个逻辑的正确性。未来，这个趋势还会不断加强。 从盈利能力来看，优克联的毛利率持续提升。2022年三季度优克联毛利为870万美元，同比增长59.0%，毛利率为47.7%，其中服务业务毛利率为57.9%，毛利及毛利率与去年同期相比，均有超过10个百分点的增长。综合2019年至今的毛利率情况，2022年三季度毛利率高于2019年的41.0%，为2019年以来的最高水平。 来源：优克联2022三季度财报文件 优克联毛利率的增长源自于更高比例的服务业务，以及产品和服务被更广泛使用所带来的效应。 优克联盈利能力持续提升，运营费用保持平稳，从而实现总体盈利水平的上升，自2020年二季度新冠疫情全面爆发以来，首次于2022年三季度实现经调整EBITDA和经调整净利润转正，分别为90万美元和60万美元。 优克联拥有全球领先的数据连接技术和解决方案，能够在全球范围为用户提供优质可靠的数据连接体验。因此该业务的需求量跟随全球国际旅行恢复而增长，截至2022年三季度，1.0国际数据连接业务平均日活跃终端数量为10.4万，再创新高。 优克联的2.0本地数据连接服务旨在为本地用户提供更加流畅的数据连接体验，在中国、美国和日本均与当地数据运营商合作。其疫情期间，2.0本地数据连接服务业务成为了优克联业绩的中流砥柱，优克联也抓住机会不断开拓海外市场，为2.0本地数据连接服务业务的增长打下了良好的基础。 此外，2022年10月28日，优克联宣布已经与2022年1月6日发行的现有可转换债券(“可转换债券”)的现有持有人进行了谈判交易，双方一致同意优克联赎回本金为1,000,000美元的可转换债券，加上债券利息等，总赎回金额为1,053,384美元。企业提前赎回可转债展现了其对未来发展的乐观态度，也体现了公司现金流充足，提前清偿债务，在未来更好回馈股东。 触底反弹后，业绩恢复至疫情前业务规模指日可待 我们曾在优克联二季报文章中表明公司业绩已出现拐点，三季度财报就是这个观点的佐证。优克联出现业绩拐点后，恢复至疫情前业务规模指日可待。当然，要作出这方面的准确预测是很难的，不过我们可以从业绩和估值这两方面提出一个分析思路。 先来看业绩，下图来自优克联的招股书，可以看到在疫情之前，优克联的国际数据连接服务一个季度的收入1787万美元，而本地数据连接服务收入仅为18.8万美元。 来源：优克联招股书 随着这几年的发展，优克联的本地数据连接服务收入规模已经有了较大提升，我们基于此做个保守的假设，在本地数据连接服务收入和产品销售收入保持稳定的情况下，国际数据连接服务回升到疫情前水平，那么优克联的总体收入，盈利规模和现金流水平也将在现有基础上大幅提升。 在优克联刚上市的时候，其国际数据连接服务业务（1.0 业务）在国内就是领先地位，2018年在国内市占率为41%。疫情这几年，估计有不少小规模竞争者相继倒下，优克联在这方面的市占率大概率有所提升。所以以上的假设真的很保守。 然后看估值方面，美股上市的同行业公司市销率约为6倍，而优克联现在市销率只有1倍左右。 在一季度的文章中，我们曾提到，优克联遵照监管要求，进一步完善公司架构，在2022年3月17日终止了在中国子公司、前VIE及其自然人股东之间的合同安排，同时做好数据安全保护，不断完善各类风险管理的措施。 随着中美关系缓和，地缘政治风险下降，加之企业业绩复苏，优克联回归美股同行业公司的平均以上估值水平概率不小。综合以上对优克联的业绩及估值分析，公司发展前景，无需再多言，相信大家都能感受到。lg...
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