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美股市场最大抛售潮结束，量化基金准备回归：波动率基金与风险平价基金的新布局

基金的布局未来展望市场抛售背景自新冠疫情以来，美国股市经历了最大规模的抛售，但这一波动已告一段落。根据高盛集团全球市场部门董事总经理兼战术专家斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）的说法，所谓的系统性基金在过去一个月内出售了四年来最大规模的股票。随着市场回归平静，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）徘徊在15左右，经济数据也显示美联储可能接近实现“软着陆”，这些基金预计将重新进入股市。量化基金的回归巴克莱银行的策略师在给客户的报告中写道，如果市场稳定下来且经济数据更加有利，基金可能会加大购买压力。量化基金通常根据市场信号和波动性进行买卖，而不是依赖公司基本面。波动率控制基金的动向波动率控制基金通常与实际波动率相对立。当VIX上周飙升时，这些基金进行了大规模抛售，其股票配置比例从110%降至约50%。现在，随着VIX回到抛售前的水平，这些基金预计将恢复其原有的持仓。虽然这些基金通常迅速出售持仓，但恢复持仓则相对缓慢。然而，最近的波动率激增迅速消退，这使得这些基金的配置增加速度可能更快。商品交易顾问的策略商品交易顾问（CTAs）几乎完全出清了股票多头头寸，主要由于对经济增长的担忧。CTAs主要关注市场的方向及其发出的多种信号，例如跟踪指数移动平均线，并在达到某些阈值时调整其持仓。随着市场反弹，这些基金可能更快地恢复其多头头寸。风险平价基金的布局风险平价基金通常需要波动率和特定资产类别的相关性尽可能低。上周随着波动率上升和股票下跌，这些基金大幅削减了股票配置，而债券配置则可能保持稳定。随着市场的稳定，这些基金预计将开始买入股票。未来展望自8月5日以来，标普500指数已上涨6.8%，连续六个交易日上扬，抹去了8月1日开始的跌幅。尽管指数逐步上涨且系统性基金的资金流动较为缓慢，但长期来看，资金流入将积少成多。例如，标普500指数在三个月内每日上涨0.5%将带来约1910亿美元的资金流入。野村证券跨资产策略师查理·麦克利戈特（Charlie McElligott）表示，“长期资金流入的规模非常巨大。” 来源：今日美股网

今日美股网08-17 00:15

日央行升息难免，下一次干预汇市竟是抛售日圆？

而在2011年地震海啸冲击和2022年新冠疫情之际，日本与其他国家的利率差异拉大，重新激发了套利交易。眼下，随着日央行货币政策正常化的推进和全球央行启动降息周期，日圆反弹将成一大预期趋势，过去几周的剧烈波动正在提醒投资人日圆固有的超调倾向。换句话说，日银升息刺激日圆升值，套利交易平仓驱使海外日圆回流同样加剧日圆强势，日本当局可能会采取相应措施以遏制过度升值。 Dolan写道，如果日圆走强打击出口商和更广泛的日本经济，今年剩余时间另一次的升息举措可能会弄巧成拙，但日圆走强的另一面是进口价格下降，从而允许更高幅度的实际工资上涨，利好国内消费增长。 Dolan提醒，如果日圆强势走得太远、太快，那么总是会有干预措施来平息它。原文链接

投资慧眼08-16 16:59

德邦证券：给予丸美股份买入评级

2）渠道变革：公司以线下经销渠道起家，新冠疫情影响叠加渠道变更线下持续收缩，22年内部调整电商结构，并实现22Q4天猫趋势性拐点，重点布局抖音渠道，23年丸美及恋火品牌在抖音平台上GMV均高速增长。3）强化研发：持续加大内部研发投入及外部研发合作，24年举办第四届重组胶原蛋白科学论坛，并且通过广曝光、强营销打造胶原心智，并实现胶原产品高增长。　　主品牌展现拐点，恋火打造第二曲线。1）丸美：品牌深耕抗衰领域，布局胜肽、视黄醇和胶原蛋白三大抗衰成分，22年以来品牌升级产品策略，聚焦头部、优化长尾产品，23年四大单品GMV贡献接近50%，以小金针次抛为代表的护肤品类逐步放量，实现品牌从眼部到全面部拓展，有效带动复购率及客单价提升，品牌23H1营收止跌、展现业绩拐点。2）恋火：团队年轻化，奠定品牌年轻化基因；产品角度，打造“看不见粉底液”大爆品，推出“蹭不掉系列”和“看不见系列”的底妆产品及“根根系列”的眼妆产品，产品结构丰富；在天猫及抖音渠道通过达人共创模式实现品牌的种草及销售，大促期间多次位列品类前列，2023年恋火品牌营收6.43亿/+125%、营收占比达28.9%，品牌展现高景气度。　　投资建议：丸美股份借助多渠道协同发展+新品有序推进+品牌营销赋能+数字化转型+第二增长线探索，将不断推动公司从渠道转型到产品和品牌升级，随着线上搭建逐渐成熟且线下渠道逐步恢复，看好多品牌矩阵搭建。预计24-26年营收为29.42亿/36.66亿/42.65亿，归母净利为3.82亿/4.97亿/6.31亿，8月15日收盘价对应24-26年PE分别为24.0X/18.5X/14.6X，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：行业竞争加剧；新品推广不及预期；获客成本上升；人才流失风险；管理层减持风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券来舒楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.88%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.51亿，根据现价换算的预测PE为26.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.88。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星08-16 15:09

下周盯紧鲍威尔！ 2024杰克逊霍尔年会将至，9月降息规模将揭秘？

落，市场当前已完全定价美联储9月将结束新冠疫情以来的紧缩周期、采取升息措施。 9月降息是大概率事件，但市场对降息幅度存在分歧：25bp还是50bp？由于7月非农报告大幅降温引发经济衰退的担忧，市场将9月降息50个基点视为一种选项，希望以更大幅度的降息来避免经济衰退。不过，最新公布的CPI物价指数报告、零售销售等数据呈现出美国经济仍具韧性，50个基点的激进降息押注趋于降温。整体来看，大多数经济学家预计9月降息0.25个百分点，而花旗和摩根大通仍未改降息0.50个百分点的预测。截至发稿，CME美联储观察工具数据显示，9月削减25个基点的概率为70.5%。市场预计，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔研讨会上为即将到来的9月降息铺垫，最受关注的实际降息幅度将由一周后公布的8月就业数据决定。 Evercore ISI副主席Krishna Guha表示，「现在美联储优先考虑的是就业数据，而非通胀数据，即将公布的就业数据将决定美联储如何积极地推进降息」。 Guha认为，美联储将在降息问题上倾向于「主动」而非「被动」。周四，亚特兰大联储行长博斯蒂克接受采访时表示，他对9月降息持开放态度，美联储在放松货币政策方面不能再「迟到」了。他甚至指出，如果就业市场疲软速度快于预期，他愿意考虑降息50个基点，而不仅仅是25个基点。原文链接

投资慧眼08-16 11:59

美股大回撤结束量化基金料给市场带来巨额资金

美国股市自新冠疫情以来最大规模的回撤已经结束，趋势追随型的量化基金现在准备重返市场。高盛集团全球市场部门董事总经理Scott Rubner表示，在过去一个月，按照美元金额计算，根据市场信号和波动率走势而不是公司基本面买入股票的系统化基金卖出的股票规模达到四年来最大。但现在市场已经平静下来，芝加哥期权交易所波动率指数在15左右，经济数据表明美联储有望实现经济软着陆，一些人估计系统化基金买入股票的规模将达到1万亿美元之多。 “如果市场企稳且数据变得更加良好，基金可能会令买盘压力显著增大，”巴克莱策略师周一在给客户的报告中写道。以波动率控制基金为例，巴克莱称，上周VIX飙升触发了波动率控制基金的大规模抛售，这些基金的股票配置从110%下降到大约50%。现在随着波动率指数回到抛售前的水平，预计波动率控制基金将重新建立这些头寸。这些基金通常卖出的时候速度迅猛，但再建仓却从容不迫。然而最近波动率的飙升来得快去得也快，因此他们增加资产配置的速度可能会快于以往。 “我们认为这一次正常化的过程可能会更快，只需几周而不是几个月的时间，” 巴克莱的欧洲衍生品和全球QIS负责人Anshul Gupta在接受采访时表示。巴克莱表示，商品交易顾问（CTA）也可能增加买盘压力，因为他们出于对经济增长的担忧几乎完全解除了股票多头头寸。对于CTA而言，最重要的因素是市场的方向及其发出的众多信号，跟踪指数移动平均线并在达到特定阈值时调整头寸。价格趋势越看涨，他们的仓位就越大。 “他们希望看到的只是资产价格上涨，” Gupta说。“如果市场继续反弹，他们就可能更快重建多头头寸。” 最后是风险平价基金，通常要求波动性以及与特定资产类别的相关性尽可能低。随着上周波动率上升、股市下跌，他们大幅削减了股票配置，而债券配置可能保持稳定。随着市场企稳，他们料将开始买入股票。标普500指数自8月5日以来上涨6.8%，连续六个交易日走高，收复了始于8月1日下跌的跌幅。股市上涨得益于投资者猜测美联储将在其9月会议上开始降息，以及美国企业的盈利增长不仅仅局限于最大的科技公司。当然，指数上涨的步伐缓慢以及系统化基金流入可能意味着买盘需要一段时间才能在移动平均线上得到体现。但野村证券国际的跨资产策略师Charlie McElligott认为，从长远来看，这些基金的买盘资金流将会十分巨大。

金融界08-16 07:30

【美股收评】美国经济保持强劲，标普500连续6日上涨

的下一次会议上降息，这将是自2020年新冠疫情爆发以来的首次降息。但据来自芝加哥商品交易所集团一周前的数据，许多交易员预测更严厉的削减半个百分点，因为人们担心美国经济增长下滑过快。美联储在2022年3月开始大幅加息时就明确表示了自己走在钢丝上：加息太激进会扼杀经济，加息太弱会继续给通胀可乘之机。美联储最终将主要利率从接近于零提高至二十年来的最高水平，并维持了一年多。通货膨胀率已从两年前夏天的9%以上的峰值大幅放缓，降低利率将消除经济和投资价格面临的压力。市场观点尽管华尔街看似恢复了平静，但德意志银行的克里斯蒂安.诺尔廷表示，投资者仍需做好准备应对未来的剧烈资产波动。诺尔廷表示：“我们预计波动性将维持在较高水平，因为季节性因素和市场变化已不再完美定价。”曾经势不可挡的股市涨势因就业报告疲软而受挫，而“好消息现在是好消息，坏消息是坏消息”后，预期被重新调整。 LPL Financial的杰夫·罗奇认为，就业市场及其对消费支出的影响是美联储预计下个月开始降息的关键因素。随着劳动力市场降温以及总统大选临近，消费者信心指数一直低迷，掩盖了抑制通胀的进展。 "由于经济数据可能发出相互矛盾的信号，投资者应预计短期内会出现更多波动。” 企业财报沃尔玛在交付了春季利润更大高于分析师预期后，股价上涨6.58%。这家零售巨头还上调了全年销售预期，表明美国消费者可以继续消费。美国消费者的此类支出构成了经济的大部分。反铲挖土机、推土机和其他设备销售商迪尔公司股价上涨6.35%，此前该公司报告称，尽管全球农业和建筑行业面临严峻形势，但利润和收入仍高于预期。思科系统最新季度的利润和收入略高于分析师的预期，其股价上涨6.8%，此前这家网络设备制造商还表示将裁掉数千个工作岗位，因为它将转向增长更快的技术领域。债券市场受强劲的经济数据影响，10年期美国国债收益率从3.84%攀升至3.91%。两年期美国国债收益率与美联储行动的预期更为紧密，从 3.96% 跃升至 4.09%。焦点个股 Ulta Beauty股价上涨11.17%，引领市场。因沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司透露已入股这家零售商后，该公司股价上涨。 Pershing Square Capital Management LP股价上涨2.83%，该公司披露持有全球最大运动服装公司耐克的新股份后股价上涨。戴尔科技公司上涨约7%，该公司被列入摩根大通分析师关注名单，理由是其“切入点颇具吸引力”。强生公司股价升0.38%，该公司曾两次在新泽西州申请破产保护，但均以失败告终。该公司希望通过破产保护解决与使用婴儿爽身粉有关的数十亿美元癌症索赔案。第三次尝试时，强生公司将目光投向了德克萨斯州，那里的法院普遍被认为对企业更为友好。

Sissi08-16 04:58

中国坏消息是好消息？美联储高官突然转鸽，今日格外小心“恐怖数据”

将在9月份开始降息，这将是自2020年新冠疫情重创美国经济以来的首次降息。经济学家表示，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在下周的杰克逊霍尔演讲中为九月的降息铺平道路，而降息的具体幅度将由一周后发布的八月就业数据决定。 Evercore ISI副主席Krishna Guha在给客户的一份报告中指出，鲍威尔将为即将到来的货币宽松政策定下基调，倾向于“主动”而不是“被动”降息。 “现在美联储更关注劳动力数据，而不是通胀数据，未来的劳动力数据将决定美联储会多么积极地提前降息，”Guha说。保持警惕整体市场情绪在8月初股市暴跌后逐渐恢复，当时美国就业数据低于预期，引发了对美国经济衰退的担忧，此外，由于日本在7月底意外加息，广受欢迎的日元套利交易被迅速解除。华尔街最受关注的投资者恐慌指标VIX波动指数接近月初以来的最低水平。该指数在8月5日达到四年来的高点。北欧联合银行首席市场分析师Jan von Gerich表示：“风险偏好的反弹发生得令人惊讶地快，因此我会保持谨慎。” 美国国债保持稳定，随着全球风险偏好恢复，欧洲和美国债券收益率小幅上升。美元指数也没有太大变化。美元在周三下跌至去年年底以来对欧元的最低水平后继续走弱。欧元兑美元汇率在1.1012美元附近波动，未能延续周三的涨势。中国数据坏消息是好消息？在亚洲，日本的东证指数和中国的沪深300指数对两国的数据普遍做出了积极反应。日本经济在第二季度的增长速度超过分析师的预期。与此同时，中国也看到了稳定的迹象，包括房价下跌放缓和零售销售好于预期。日本的蓝筹股日经指数上涨0.8%，得益于数据显示该国经济在第二季度强劲反弹，而中国的蓝筹股CSI300指数上涨近1%，因为经济数据不佳增强了市场对更多刺激措施的预期。然而，并非所有人都对中国的最新数据持积极态度。运营Yardeni Research的Ed Yardeni在一份研究报告中写道：“7月份的数据表明，中国政府将不得不提供更多刺激措施，以实现全年5%的经济增长目标。最引人注目的是当月银行贷款少量但不寻常的下降。这表明企业和消费者缺乏信心，可能会导致投资和消费减少。” 在大宗商品方面，油价在周三连续第二次下跌后回升。黄金在连续两天走低后小幅上涨，目前交投在2455美元附近。本周，交易员们将继续密切关注全球最大经济体的更新情况。周四将发布初请失业金人数和7月零售销售数据，投资者对此密切关注以评估美联储降息的速度和幅度。，沃尔玛公司的财报应能提供有关美国消费者状况的见解。 IG市场分析师Tony Sycamore表示：“如果我们看到零售销售数据出现负增长，考虑到市场近期对美国经济衰退的担忧，可能会引发市场警报。”

欧罗巴08-15 18:43

美联储高官突然转“鸽”：对9月降息持“开放”立场，不能行动太迟！

将在9月份开始降息，这将是自2020年新冠疫情重创美国经济以来的首次降息。联邦基金期货市场的交易员预计，美联储将在2024年底前降息整整一个百分点，这需要在今年剩余的三次会议中至少有一次降息50个基点。美联储下一次会议将在9月中旬举行，届时距离11月的总统选举还有六周时间，然后在选举后不久再次开会，最后一次会议将在12月举行。在选举前降低借贷成本将受到白宫的欢迎，但在政治上具有争议性，共和党候选人唐纳德·特朗普上个月警告美联储不要降息。博斯蒂克此前曾支持在年底前降息，警告称美联储在降低借贷成本之前需要“绝对确定”对通胀的控制。博斯蒂克的立场转变是在7月份的通胀数据显示年度消费者价格增长率自2021年3月以来首次跌破3%之后——与2022年6月超过9%的峰值相比，这是一个急剧下降。博斯蒂克告诉《金融时报》：“我们一直在说，我们希望看到数据降温，以增强我们对稳定达到2%路径的信心，我必须说，过去几个月进来的数据增强了我对这一路径的信心。” 他补充说，周三发布的消费者价格指数报告是一个“非常、非常积极的信号”。美联储已经将利率保持在23年来的高位5.25%-5.5%超过一年，以应对通胀。尽管劳动力市场保持强劲，但其韧性正在显现出削弱的迹象。 7月份的月度非农就业增长进一步放缓，失业率连续第四个月上升至4.3%，加剧了对全球最大经济体陷入衰退的担忧。博斯蒂克周三将劳动力市场描述为“正在减弱但并不弱”，并表示他与美国南部各地的企业交流时了解到，他们正在暂停招聘，而不是裁员。当被问及如果劳动力市场较预期更快减弱，美联储是否应考虑以半个百分点的增幅降息，而不仅仅是四分之一个百分点时，博斯蒂克表示“一切都在讨论范围内”。他补充道：“如果我们看到发生了表明劳动力市场将崩溃或者可能崩溃的破坏，我将非常支持更积极地采取行动，以尽量减少这种痛苦的程度。”但他表示，这并不是他的预期。

欧罗巴08-15 17:12

邦达亚洲：美联储9月份大幅降息预期降温黄金小幅收跌

邦达亚洲08-15 14:01

突发！世界卫生组织：非洲爆发严重猴痘疫情再次宣布为“全球卫生紧急事件”

源:ZeroHedge) 2020年，新冠疫情被宣布为国际关注的突发公共卫生事件。在病例数量大幅下降后，该声明于2023年结束。正如Off-Guardian所言，这是世卫组织两年内第二次宣布猴痘为“国际关注的突发公共卫生事件”(PHEIC)。该病最初在2022年夏天被列为“国际关注的突发公共卫生事件”，随后在2023年悄然撤销了这一地位。他们试图将猴痘标记为“与麻风病和瘟疫相同级别”，他们通过PCR测试达到了这一目的，并且他们改变了网站以使其看起来更可怕。他们一步一步地遵循了新冠疫情的剧本，但都没有奏效。最后它只是渐渐消失了，但现在它又回来了，这次带着新名字。虽然有一些关于分支、变种等等的讨论，但市场现在对这种“操作”太熟悉了，以至于不能让服装的更换分散我们对同样老套路的注意力。 “我们知道发生了什么事，”ZeroHedge文章写道。 “唯一值得问的问题是，为什么是现在，还有下一步做什么？”

圈内人08-15 13:50

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