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美国大选关键对决！特朗普、哈里斯今晚首场辩论，有哪些看点?

队所称的特朗普在美国边境墙、基础设施和新冠疫情方面的失败上，同时希望避免陷入人身攻击。特朗普和他的竞选搭档万斯则就通胀、大量非法移民越过美国南部边境以及他们认为会推高政府开支的经济提案攻击哈里斯和总统拜登。自哈里斯参加竞选以来，特朗普一直难以找到一条连贯有效的攻击路线。他指责哈里斯是激进左翼分子，同时也暗示她对拜登更中立的政策议程负有责任。有时，他质疑她的智商和混血身份。在与拜登的辩论中，特朗普重复了熟悉的谎言，这些谎言大多没有受到反驳。哈里斯预计将是一个更强硬的对手，可能会让特朗普在事实、政策和2020年大选后的行为上更加处于守势。如果慌乱，特朗普可能会诉诸人身攻击。特朗普可能会试图将导致拜登选民支持率下降的问题归咎于哈里斯——通货膨胀和边境安全——同时暗示她还没有准备好成为国家的总统。他可能会提到她在 2020 年竞选期间所持的自由主义立场，并可能攻击拜登政府在加沙和乌克兰的记录。与此同时，特朗普必须向持怀疑态度的选民保证，他有能力重新赢得四年前失去的工作。

格隆汇09-10 13:09

中国经济放缓与能源转型导致全球石油市场低迷，OPEC决策加剧不确定性

的原油进口量同比下滑，这种现象此前只在新冠疫情最严重的时期出现过。 OPEC挑战与未来的不确定性尽管OPEC+推迟了两个月的增产计划，但这仍未能扭转油价的剧烈下跌。自2020年OPEC+开始减产以来，部分传统供应商在中国市场的份额逐渐萎缩，中国炼油厂利用美国难以追踪的网络，大量进口受限的原油。尽管沙特通过投资中国炼油厂锁定了一些下游需求，但这不足以扭转下滑趋势。中国的私人炼油厂开工率在过去几周维持在50%左右，而国有炼油厂则考虑在需求淡季削减产量。全球石油市场的不确定性依旧存在，未来可能面临更大的挑战。新加坡港口的繁荣与扩展新加坡不仅是全球最繁忙的加油港口之一，同时也是关键的金融中心。自2023年红海胡塞武装袭击事件以来，新加坡港口的燃料销售和转运活动大幅增长。尽管迪拜吸引了一些公司前往设立业务，但新加坡港的繁荣势头并未受到影响。随着油轮和货轮绕过非洲大陆，避开如富查伊拉等港口，转而选择新加坡停靠，新加坡的石油贸易社区也在不断扩展。新加坡作为石油行业的全球枢纽，其吸引力仍然强劲。编辑总结全球石油市场正经历着从繁荣到低迷的转变，主要受到中国经济放缓、能源转型以及OPEC+决策不确定性的影响。虽然石油市场未来仍存在潜在的波动性，但这些因素正在抑制石油需求的增长，尤其是在中国。随着清洁能源的推广和全球经济结构的变化，石油市场将面临新的常态，传统石油生产国和供应商可能需要重新定位其市场战略。名词解释 OPEC+：石油输出国组织及其盟国的联合体，主要负责全球原油生产的协调与管理。 APPEC：亚太石油会议，每年在新加坡举行，是石油行业的重要会议之一。液化天然气（LNG）：一种通过冷却天然气以液态形式储存和运输的能源形式。 2024年大事件 2024年8月：中国国家统计局公布，2024年第二季度GDP增长率仅为4.7%，低于年初预期的5%。这一数据表明中国经济复苏乏力，可能对全球能源需求产生进一步压力。 2024年9月：OPEC宣布推迟进一步的增产计划，原因是全球经济疲软和需求不确定性。这一决定可能会对全球油价产生短期的稳定作用，但长期趋势仍然不明朗。来源：今日美股网

今日美股网09-10 00:10

特朗普哈里斯首场辩论对决，谁胜出对美股和经济更有利？

使得标普指数经历一年半来最差的一周。新冠疫情以来的通胀和利率高企对美国经济动能带来压力。在这样的背景下，2024年美国大选的经济相关政策成为投资人最关心的议题，「特朗普交易」和「哈里斯交易」有望成为今年下半年美股走势的风向标。辩论规则据悉，这场电视辩论由美国广播公司（ABC）举办，持续时长预计为90分钟，在费城国家宪法中心举行并采取闭门模式，现场不会有观众。此前哈里斯曾要求辩论全程开启麦克风，此举或意在更好攻击特朗普的一些性格缺点。 5日，哈里斯确认接受特朗普的辩论规则，含在对方发言时将麦克风静音。两位候选人也不被允许互相提问。不少评论家表示，鉴于最近几周两位候选人的竞选活动所见证的兴奋和变化，预计本周二（当时时间）的对抗是几十年来最重要和最激动人心的总统辩论之一。这包括特朗普在刺杀事件存活、拜登退选后哈里斯的接替、对特朗普诸多案件的审判，以及质疑选举合法性和不承认选举结果的担忧。特朗普经济学VS哈里斯经济学据媒体报道，特朗普和哈里斯的首场辩论预计与6月底的特朗普和拜登辩论类似，主要围绕国内经济政策展开，通胀、税收、住房、移民等问题备受关注。总体来看，哈里斯的政策基本上继承「拜登经济学」。 ● 关税与通胀：特朗普主张全面关税计划，哈里斯主张限制性关税。特朗普的关税将更大概率地推高通胀走势，有分析预计这将给一个普通美国家庭每年增加2600美元的开销。野村预计，特朗普潜在第二任政府将显著推高通胀率，这将使得美联储明年降息幅度比一般预期少半个百分点，更高的利率将对经济增长带来压力。对于股市，投资策略师Ed Yardeni以史为鉴指出，分裂的政府往往比一党控制的政府带来更高的股市回报，「2025年最大的通胀风险是民主党或共和党将承担一切」。 Yardeni表示，如果投资者相信任何一方将大获全胜，股市可能会从近期历史高点回落。双方的计划都将进一步扩大赤字和刺激通胀，市场实际上正在押注「僵局」。 ● 税收：特朗普计划将联邦企业所得税税率降低至15%，哈里斯希望提高至28%。哈里斯哈里斯在8月中旬公布的上任后「百日计划」包括了「向富人增税」的5万亿美元计划，其中还包括将小企业税率提升至39.6%，股票回购税增加四倍至4%等。有分析认为，光税收的差异就可能使得标普500指数的获利出现两位数的百分比波动。IBD的一项调查显示，股票回购税的落地将消除苹果等公司回购股票的动机。而在特朗普执政的头两年，共和党控制的国会推动了《减税和就业法案》，标普500指数强劲上涨了29%。宾夕法尼亚大学沃顿商学院此前研究指出，1.2万亿美元的企业税上调可能会损害经济，预计到2034年，GDP将比现行政策下减少1.3%，其中对生产性资本的投资将减少。不过，哈里斯有意推出一项「使超过一亿美国人收益」的中产阶级减税计划，目前计划细节相当少。而沃顿商学院指出，由于2.2万亿美元的中等收入家庭税收优惠，政府赤字将进一步扩大。 ● 住房。特朗普在住房问题上提及较少，而哈里斯计划推出降低住房成本的四年期计划，含为首次购房者提供2.5万美元首付补贴和1万美元税收减免。 ● 移民。特朗普长期传达反移民言论，但6月曾表示允许从美国大学毕业的外国学生获得绿卡，此举被视为移民立场的意外转变；被称为「边境沙皇」的哈里斯对非法移民采取强硬态度，收紧对进入美国的移民管控。高盛更看好哈里斯政策高盛预计，在哈里斯政府和民主党控制国会的情况下，就业岗位每月将比特朗普政府在分裂的国会获胜时高出1万个。与特朗普当选总统、共和党同时控制参众两院的情况相比，哈里斯获胜将每月多创造3万个就业机会。该华尔街投行指出，针对中产阶级的支出计划和税收减免的好处，将「略高于」抵消由于企业税率较高而导致的投资损失。结果是，民主党控制国会下的哈里斯政府将在2025年和2026年略微推动GDP增长。而高盛分析师预估，特朗普的经济计划将使得美国2025年下半年GDP减少约0.5%。如果特朗普大获全胜或在分裂的政府中获胜，关税和收紧移民政策对经济增长的打击将超过积极的财政推动。原文链接

投资慧眼09-09 21:30

非农果然炸雷！美债收益率结束793天历史最长倒挂 “经济衰退”恐进入倒计时……

信用破裂、金融危机爆发； 2020年：新冠疫情扩散，全球大封锁。

小萧09-09 07:51

有阴谋论爱好者当街质问盖茨为什么在新冠疫苗里植入芯片，他这样回答

了大量错误信息的攻击”，指的是关于他对新冠疫情负有责任的毫无根据的猜测。盖茨说，他“没有预料到”自己会成为这种猜测的焦点。 “有些事情，比如我在手臂上植入芯片，这对我来说毫无意义——我为什么要这么做？”他当时在推特（现为X平台）上发帖称。另一些阴谋论者对盖茨购买农田的动机心存怀疑。盖茨拥有约27.5万英亩土地，是美国最大的私人农田所有者。去年在一次Reddit问答活动中，被问及为何购买如此多农田时，盖茨回应称：“我拥有的农田不到美国总农田的1/4000。我投资这些农场是为了提高其生产力并创造更多就业机会。没有什么宏大的计划——事实上，这些决定都是由专业的投资团队做出的。” 盖茨说他现在已经学会对这些关于他的阴谋论一笑置之。 “你得保持幽默感，”盖茨上个月告诉BBC。“当人们说我想监视每个人，可是为啥呢？” 来源：加美财经

加美财经09-09 00:00

南华早报：中国地方政府正在采用不可持续的策略来偿还债务

危机，失去了土地销售这一关键收入来源。新冠疫情也导致许多企业停业，甚至破产。这两大灾难导致重要的税收来源枯竭。根据财政部最近发布的一份报告，去年地方政府的债务总额约为40万亿元人民币（约合5.64万亿美元），占中国国内生产总值的30%以上。不断扩大的债务已成为地方官员的一大难题，传统上他们依赖于土地销售和税收来维持政府运作并支付公务员工资。在这个过程中，许多官员开始寻找非常规的收入来源。一位不愿透露姓名的中国沿海省份县级官员告诉《南华早报》，每年由省政府设定的收入目标给地方政府带来了巨大压力。 “年初，地方政府会设定税收和非税收收入的目标，我们必须完成。如果失败，将影响晋升，”这位姓吴的官员说道。 “由于土地销售收入减少，县级税收下降了三分之二，”他道。“因此，县政府需要通过增加税收和其他收入来源来弥补差额。” 一个常见的筹资捷径是货币化政府资产——基本上就是出租政府拥有的资产或资源，例如矿山和国有企业。 “主要的策略就是砸锅卖铁。”吴表示，这是指地方政府通过出售采矿权、国有资源的使用权，并出租房产、大型设备等方式筹集资金。例如，一些县级政府已经将林业权出售给了私人企业。通过这些渠道筹集的资金，通常在政府预算中归类为非税收入。财通证券的最新报告估计，这些资金占据了地方政府非税收入的最大份额，达到了39%。政府数据显示，地方政府对非税收入的依赖日益增加。根据财政部的数据，今年上半年，中国的预算收入下降了2.8%。税收收入同比下降5.6%，至9.4万亿元人民币，但非税收入却增长了11.7%，达到2.18万亿元人民币，超过了2014年全年非税收入的总额。在已经公布上半年预算数据的23个省份中，有16个报告称非税收入占其收入的三分之一以上。 “这些资源使用权的出售，或是房产和设备的出租，基本上都是一次性交易，”吴道。利用非税收入来弥补赤字并非新鲜事，但吴表示，自从国务院在2023年发布指示，敦促地方政府采取更多措施减少债务后，这一趋势加速。这个指示首次提及“砸锅卖铁”这一表述，间接支持了这一做法。吴担忧的是，货币化政府资产的做法不可持续，地方政府只是在“踢皮球”，把问题往后推。 “出售这些资源的使用权或出租房产和设备，基本上都是一次性的交易，”吴说道。吴还说，地方政府在匆忙清算资产时，可能由于缺乏尽职调查而面临损失，并且官员的寻租行为或不可避免。 “有些地方政府由于债务沉重或为了完成财政目标的压力，不得不以低于市场价出售资产，”吴说。“这发生在我们县出售某种矿产采矿权时——价格明显低于市场价。” 在其他情况下，一些地方官员干脆要求企业提前缴纳税款。 “如果我们拒绝，他们会让我们的日子很难过，所以我们只能提前缴税，”安徽省东部一位化工企业老板黄先生说道。 “在困难时期，我们会与关系较好的企业协商，让他们提前几季度缴税，”中国南方某省一名姓叶的地级市财政干部表示。“这样我们的账面看起来会比较好，并且能偿还到期的债务。” 与此同时，企业也面临更高的罚款和费用。据财政部最新数据显示，2022年罚款和费用占地方政府非税收入的约12%，比前一年增长了10.4%。山东省的一位餐馆老板表示，过去一年他支付的罚款和费用翻了一倍多。 “对我餐馆的消防安全检查增加了两倍多，我们的罚款上升了160%。”这位姓李的老板说。“我经营餐馆的方式没有变化，以前很少被罚款。” “首先是城管队，然后是消防队，”他道。“他们对我们几乎是同样的问题进行指责并处以罚款。” 来自沿海省份的官员吴表示，在他所在的县，一项重要的隐性改革是减少返还的非税收入比例。吴解释道，由于政府需要还债，通常会从通过罚款和费用收集的非税收入中提取更大份额。 “以前，政府会将60%的罚款和费用给相关执法部门，”吴说。“但从2022年开始，只有30%。” “因为执法部门的钱减少了，他们希望通过收取更多罚款和费用来弥补被政府拿走的部分。”吴还说，地方官员非常注重通过规则和法规来证明他们的罚款行为是合法的。 “罚款必须有法律依据，也不能随意找借口罚款。”他说。吴还提到，对法律的敏感在中国南方更为普遍，那里的官员更倾向于遵守法律。 “在南方，官员们更重视法治，我们担心企业会对罚款提出异议并进行行政上诉。”他解释道。地方官员还通过停止以前给予企业的税收优惠来增加收入。地级市官员叶表示，有时不得不削减税收减免。 “当财政紧张时，压力太大了，我们无法继续维持税收优惠。”他说。经营一家上海保安公司的林先生表示，政策的反复让他的业务受到了影响。 “2019年，区政府承诺每年给我500万元的税收减免，让我在设立公司，”林先生说。“但到2024年，他们突然告诉我政策取消了，还让我补缴2023年的税款。这个突然的变化打乱了我的财务计划。” 另一个筹资渠道是发行特别政府债券。根据财政部的数据，中国已经出台了地方政府发行3.9万亿元特别债券的指导方针。这些债券不计入政府赤字计算，旨在缓解地方政府的财政压力，并刺激经济增长。清华大学国家战略研究院高级研究员谢茂松表示，地方政府面临着巨大的财务平衡压力。 “这是特殊时期，地方财政非常紧张。许多地方政府甚至难以支付工资。官员们面临着削减债务和推动收入增长的巨大压力。”谢说道。“（国有资产的有偿使用）是地方政府自救的一种方式，试图从内部寻找解决方案。” 谢认为，敦促企业提前缴税的做法不应成为常态。 “使用非合规的方法增加非税收入就像饮鸩止渴。这种方法很容易引起公众的反感，私营企业也会失去信心。这是不可持续的。”谢说道。“这些灰色收入和地方特别债券只是暂时的缓解措施。更重要的是恢复经济并重建信心。如果经济无法复苏，这些措施都是无用的。” 至于地方政府能否控制住债务危机，来自沿海省份的官员吴表示持谨慎态度。 “也许有一天经济会复苏，”他说。“我们只能一天一天地过下去，至少不能让财政在我们手上崩溃。” 来源：加美财经

加美财经09-09 00:00

一周复盘 | 稳健医疗本周累计下跌1.29%，美容护理板块下跌2.64%

上升；门店店效增速放缓；终端消费疲软，新冠疫情反复等风险。AI点评：稳健医疗近一个月获得3份券商研报关注，买入2家，平均目标价为36元，与最新价25.57元相比，高10.43元，目标均价涨幅40.79%。【同行业公司股价表现——美容护理】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 300896 爱美客 136.77元 -5.65% -3.21% -5.65% 603605 珀莱雅 89.72元 -6.05% 5.55% -6.05% 300856 科思股份 25.67元 -5.90% -2.47% -5.90% 002243 力合科创 5.74元 2.50% 7.89% 2.50% 300957 贝泰妮 41.20元 -2.02% 3.73% -2.02%

金融界09-08 10:11

加拿大8月的失业率攀升至6.6%，经济拉响警报？

自2017年5月以来的最高水平(不包括新冠疫情期间)。加拿大统计局指出，自2023年4月以来，失业率“总体呈现上升趋势”，该期间失业率已上升了1.5个百分点。根据路透社的调查，经济学家们原本预计加拿大会新增25000个就业岗位，失业率则将上升至6.5%。蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特在周五的报告中写道：“尽管就业增长看起来不错，但整体劳动力市场的闲置状况正在加剧，这意味着加拿大央行可能会继续保持宽松的政策路径，甚至可能加快降息步伐。” 他还补充道：“虽然10月的央行会议之前还有大量数据待观察，但目前来看，降息50个基点的可能性正在增大。” 本周，加拿大央行连续第三次维持基准利率不变，但随着经济增长放缓，市场普遍预计央行可能在未来进一步降息。据彭博社数据显示，隔夜指数掉期交易员已增加了对央行在10月会议上降息50个基点的押注。当前市场认为降息的概率为40%，而此前一天这一概率不到30%。加拿大帝国商业银行经济学家安德鲁·格兰瑟姆在其报告中表示：“8月份失业率的上升超出了预期，持续扩大的失业率表明，我们可能会看到更高的峰值。”尽管他维持了此前对10月和12月分别降息25个基点的预测，但指出：“随着失业率接近7%，加拿大央行将面临更大压力，或加快降息节奏。” 德斯雅尔丹董事总经理兼宏观战略主管罗伊斯·门德斯在其报告中提到，8月的就业数据反映出第三季度经济表现继续停滞不前。他写道：“加拿大央行曾预测第三季度经济将大幅反弹，但到目前为止，这一预期尚未实现。” “我们仍然认为，央行很有可能在10月下调50个基点的利率，以应对市场的预期。不过，鉴于未来仍有大量数据待公布，目前调整官方预测还为时过早。” 8月的就业增长主要来自兼职岗位的增加，部分抵消了全职岗位的减少。加拿大统计局数据显示，8月兼职岗位净增65700个，而全职岗位则净减少43,600个。同时，央行密切关注的平均小时工资继7月同比增长5.2%后，8月同比增长5%。加拿大统计局还指出，今年对学生而言是一个艰难的夏天。返校学生(15至24岁)的平均失业率达16.7%，高于去年的12.9%。此外，5月至8月的学生失业率为2012年以来的最高水平(不包括疫情期间)。统计局还表示，7月失业人群中，只有16.7%的人在8月找到了工作，而去年同期这一比例为23.2%。这表明当前失业者在求职方面面临更大的困难。

Sissi09-07 02:04

观点：特朗普的经济计划，只是重复了他过去没有奏效的各种混乱想法

2018年的15%上升到35%，这早在新冠疫情爆发之前。分析师忙于下调增长预期，因为2019年雇主新增的就业岗位不足200万个，是2010年以来最少的一年。相比之下，今年截至7月，经济已经新增了142万个就业岗位，而2023年共新增301万个就业岗位，比特朗普执政期间最好的年份多出70.3万个。此外，特朗普的关税并没有改善美国制造商的命运。事实上，美国供应管理协会（ISM）的制造业活动指数，自2018年中期开始一路下滑，直到2019年。情况糟糕到ISM的指数在2019年最后四个月表明制造业陷入了衰退。尽管如此，特朗普还是要表示，如果他再次当选，计划对所有进口商品征收10%的统一关税，并对中国商品征收60%的关税，声称这是“通过关税鼓励国内生产的亲美贸易政策”。然而，上一次并未取得成功，为什么现在还会有人期待这一套会奏效呢？现实是，鼓励制造商将更多生产带回本土需要的不仅仅是关税，这是拜登和副总统哈里斯已经意识到的。他们标志性的经济立法——《基础设施投资与就业法案》、《通胀削减法案》和《芯片与科学法案》，正如阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克所言，帮助引发了“一场新的工业复兴”，使“美国的制造业产能……在经历了数十年的下滑后，现在正在增长”。投资者不仅在美国，还在世界范围内认识到了这一复兴，这就是为什么他们争相将资金投入美国资产的原因。在特朗普任职期间，美元在全球货币储备中的份额从65.4%下滑到58.9%，但在拜登政府的领导下已经稳定下来。自2020年底以来，外国持有的美国国债增加了1.14万亿美元，超过了特朗普四年任期内1.07万亿美元的增幅。还有股市——这是特朗普最喜欢的经济裁判，投资者现在对美国股票的估值远远高于他执政时期，不仅在绝对值上如此，还相对于世界其他地区的股票以及市盈率而言。特朗普在2016年大选中胜出，主要因为那些希望总统能够打破现状、为华盛顿带来新想法的失望美国人力挺他。然而，听完他对经济的阿旧计划后，很难说这些想法还有什么吸引力。来源：加美财经

加美财经09-07 00:00

中国经济的大问题：缺乏信心

，2022年4月，当上海和其他大城市因新冠疫情封锁时，消费者信心崩溃，并且至今未能恢复。事实上，根据最新的调查，信心在今年7月再次下降。这个数字如此糟糕，以至于让人感到奇怪政府仍然公开发布这一数据。不仅仅是消费者感到悲观。外国公司长期以来一直抱怨政策的不公平性和不可预测性。部分公司甚至将中国视为“无法投资”的国家。如今，伴随着这些抱怨，资金也开始流出。今年第二季度，外商直接投资（FDI）跌至负148亿美元，创下历史最差纪录。流入的资金，完全被外国投资者出售股份、收回贷款或汇回利润所抵消。另一项由商务部统计的数据表明，今年前七个月，以人民币计算的FDI同比下降了近30%。仅在2007-2009年全球金融危机期间，外商直接投资才出现过如此急剧的下降。部分原因在于外部因素。企业不仅对国内趋势作出反应，也会对国外趋势作出反应。例如，美国打击了对中国半导体行业的投资。此外，美国高利率吸引了本来可能留在中国的资金。然而，中国企业的前景也不乐观。每个月，政府统计人员都会调查数千名“采购经理”关于产出、订单、招聘和前景的情况。根据最新的调查，企业预期在8月份下降到疫情之外的最低水平。尽管中国领导人决心“稳定市场预期”和“增强社会信心”，但他们提出的解决方案并不十分令人信服。在7月份的政治局会议上，他们敦促官员们“唱响中国经济的光明未来”，在预计外商直接投资将进一步下降的情况下。要提升信心，官员们必须找出原因。是因为经济不好所以人们悲观，还是因为人们悲观所以经济不好？一年前，企业信心仅仅反映出经济疲软这一观点是成立的。根据采购经理指数，新订单和长期平均水平一样低。 “企业信心仍然只是订单的函数，”龙洲经讯（Gavekal Dragonomics）的克里斯托弗·贝多尔和托马斯·加特利在2023年8月指出。“改善预期和投资行为的最好方法，是通过更多的刺激措施来改善当前的经济状况。” 然而，这一论点现在越来越难以成立。过去一年，信心恶化的速度甚至快于新订单的下降。预期比其他经济活动指标显示的情况还要糟糕。例如，今年以来，中国的出口表现令人意外地好。然而，中国企业在将外汇收入兑换为人民币方面显得迟钝。根据高盛估计，过去两年间，中国企业持有了约4000亿美元本应兑换成人民币的外汇。尽管美国利率可能会下降，持有美元的动机将减弱，但除非中国经济前景有所好转，出口商或许仍不会急于购买人民币。一些分析师认为，中国的悲观情绪，反映了比当前经济状况更深层次的问题。彼得森国际经济研究所的亚当·波森认为，疫情封锁以及对中国一些著名公司的监管打击，严重损害了对中国政策制定的信任。在这两种情况下，官员们为了追求其他目标，忽视了私人财富。中国领导人试图恢复企业家的信任。政策制定者正在起草一部促进私营部门发展的法律。但如果党内情绪再次转向敌对，新法律将无济于事。中国的执政党无法有效约束自己，缺乏限制自身权力的能力。因此，波森认为，私人部门的不安全感可能会削弱政府刺激措施的影响。低利率不会鼓励人们借贷和消费。政府增加支出也不会带动私人消费。因此，关于中国信心问题的两种对立解释，对政策有着截然不同的影响。如果悲观情绪仅仅是经济疲软的结果，增强刺激措施应能消除这种情绪。相反，如果波森的观点正确，刺激措施将既无法恢复经济也无法恢复信心。过去一年间，中国政府似乎在努力解决这一争论。为了刺激经济，政府暗示将放松财政政策。政府已多次授权发行长期政府债券，并批准了地方政府可自行发行的“特别债券”配额。中国央行还提供了低息融资以帮助稳定房地产市场。然而，根据高盛的数据，今年上半年，中国广义预算赤字实际上有所收窄。央行提供的融资也很少被利用。尽管土地销售等其他收入来源比预算文件中假定的更快枯竭，地方政府却出人意料地未能迅速发债。西京研究院的赵建在一份很快被限制传播的报告中抱怨称：“地方政府变得越来越消极。” 为什么会出现这种迟缓？地方官员可能因自身信心危机而未能迅速应对低迷的士气。为了遏制腐败并确保北京的优先事项得到忠实执行，习近平加强了对地方的控制，削弱了地方官员的自主权。中层官员的权力减少，但问责增加。米德尔伯里学院的杰西卡·蒂茨指出，地方官员的权力下降了，受惩罚的风险却增加了。今年上半年，中央纪律检查委员会立案数量同比增加了28%。官员们的工作时间延长，填写的表格也更多。在这种情况下，地方决策者不愿表现出大胆的行动力。蒂茨指出，他们认为“做得越多，错误就越多”。北京今天可能呼吁刺激支出，但也有可能在未来批评由此产生的债务或项目选择。蒂茨发现，三分之一的地方官员如果有机会，会选择辞职，因为他们对工作感到非常不满。要恢复私营部门对政策制定的信任，中国首先必须恢复政策制定者的士气。或许政治局可以带头为他们“唱响未来”。来源：加美财经

加美财经09-07 00:00

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