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张燕生：中国经济最重要的问题就是内需不足，明年扩大内需的宏观政策和各项政策是关键

济会出现“分化”，明年会是中国经济走出新冠疫情冲击的重要一年，而美国经济明年会出现下滑。张燕生表示明年是美国的政治周期大选年，很可能造成美国2024年的预算案紧缩。张燕生认为明年或是中国经济的“转折”之年。经合组织（OECD）最新预测今年中国经济增长为5.2%，明年中国经济增长速度为4.7%，后年中国经济增长速度为4.8%。也就是按照潜在GDP计算，中国经济增长率应当能够实现5%以上的增长，明年或是是重返合理区间的重要一年。张燕生认为明年或是贸易摩擦急剧上升的一年。张燕生表示年全球贸易将会恢复性增长，中国新三样（电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池）或将与美欧出现贸易摩擦，今年下半年美欧已经对我国电动车发起反补贴调查，明年或将对锂电池发起双反调查。对于明年中国经济走势，张燕生表示目前我国经历了三场冲击，一个是百年一遇的新冠流行病大流行的冲击；一个是地缘政治百年未有之大变局的冲击；第三个就是全球需需求低迷的冲击，而且全球需求低迷很可能持续到2028年。张燕生指出中国经济最重要的问题就是内需不足，明年扩大内需的宏观政策和各项政策是关键。中国面对着明显不公平对待张燕生表示无论是国际贸易还是投资环境，现在中国面对着明显不公平对待。从2010年到2022年全球的产业政策以及贸易保护政策从34项增加到1600项，全球主要国家对经济干预程度干预大幅度上升，其中主要是发达国家。在这1600项产业政策以及贸易保护政策中，第一位是德国，第二位是日本，第三位是巴西，第四位是美国，第五位是加拿大，中国排在第11位。美国的彼得森国际研究所发现，过去几年，中国的跨国并购占全球并购是4%，而中国的跨国并购受到审查的是占15%。从倍数来讲是4倍，而法国、德国、英国它的受审查的倍数是0.5倍，日本、韩国受审查的倍数是1.5倍。张燕生指出目前地缘政治已经成为决定和影响全球直接投资占50%以上的影响因素，远超过地理和经济的合理性，2021年地缘政治距离近的国家之间的直接投资占比已经占到了52%，面对去全球化、全球贸易投资减速和全球产业链、供应链脱钩断链新国际环境，中国应该怎么办？张燕生认为凡是市场化改革做的好，凡是经济国际化做的好，凡是法治化做得好的经济体，新产业政策的结果是正效应；凡是市场化做得不好，国际化做得不好，法治化做得不好的经济，无论是中央还是地方、还是企业，新产业政策总效益是负的。张燕生指出最好的应对方法就是全面推动改革开放，全面坚持经济建设为中心，全面坚持实事求是的思想路线。张燕生强调如果研究中国过去45年究竟做对了什么，政府的支持不是最重要的，要素的禀赋也不是最重要的，也就是真正重要还是动态效益和规模化的产业集群。金融为实体服务的含义就是金融要为发展中国的竞争优势服务张燕生表示金融为实体服务的含义就是金融为发展中国的竞争优势服务，其认为金融强国和科技强国、制造强国、人才强国相辅相成。张燕生以日本和德国举例表示，美国是全球制造一流强国，德国和日本二流全球制造强国，但是德国和日本却不能进入全球制造一流强国。这其中影响德国和日本进入一流制造强国的因素主要：第一个，人才和研究型大学；第二个，现代金融和多层次资本市场的体系；第三个就是法治和治理能力现代化。张燕生指出在影响日本跻身全球制造一流强国的核心的问题就是金融和人才和研究型大学。

金融界2023-12-22

张燕生：2024年全球经济会出现“分化” 贸易摩擦或将急剧上升

济会出现“分化”，明年会是中国经济走出新冠疫情冲击的重要一年，而美国经济明年会出现下滑。张燕生表示明年是美国的政治周期大选年，很可能造成美国2024年的预算案紧缩。张燕生认为明年或是中国经济的“转折”之年。经合组织（OECD）最新预测今年中国经济增长为5.2%，明年中国经济增长速度为4.7%，后年中国经济增长速度为4.8%。也就是按照潜在GDP计算，中国经济增长率应当能够实现5%以上的增长，明年或是是重返合理区间的重要一年。张燕生认为明年或是贸易摩擦急剧上升的一年。张燕生表示年全球贸易将会恢复性增长，中国新三样（电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池）或将与美欧出现贸易摩擦，今年下半年美欧已经对我国电动车发起反补贴调查，明年或将对锂电池发起双反调查。对于明年中国经济走势，张燕生表示目前我国经历了三场冲击，一个是百年一遇的新冠流行病大流行的冲击；一个是地缘政治百年未有之大变局的冲击；第三个就是全球需需求低迷的冲击，而且全球需求低迷很可能持续到2028年。张燕生指出中国经济最重要的问题就是内需不足，明年的扩大内需的宏观政策和各项政策是关键。

金融界2023-12-22

中美半导体突发重磅！彭博：美国将开始收集中国芯片制造商的情报拜登考虑征关税

入禁令的芯片。 (截图来源：彭博社) 新冠疫情时期，这种芯片短缺曾令汽车和科技公司备受困扰，促使华盛顿颁布《2022年芯片和科学法》，该法案拨出价值1000亿美元的补贴，以振兴美国的半导体制造业。其中至少有20亿美元将用于成熟技术。彭博社报道称，上述官员表示，工业和安全局的调查将为这些投资决策提供信息，并有助于确保中国的补贴不会盖过美国的激励措施。这位官员补充称，这项调查还寻求推动国防承包商在其供应链中逐步去除中国芯片。去年的年度国防授权法案限制某些中国芯片用于军方或其他政府项目，但该规定要到2027年才生效。

tqttier2023-12-22

恐慌席卷整个航运业！战争和气候风险颠覆贸易，运费暴涨100%到300%

解这些大幅度增长的总体驱动因素。 “在新冠疫情期间，我们经历了海运价格缓慢上升，这是由于疫情对全球供应链的影响，”拜尔称。“我们正在经历的是瞬间切换事件，船只正在实时重新导航。但是，某些贸易路线上，你可以看到运费上涨100%到300%。这似乎并非完全由供需变化所驱动。” 最近几周，伊朗支持的胡塞叛军在红海发动的袭击引发了整个航运业的恐慌，随着以色列和哈马斯的战争在该地区蔓延，从石油到集装箱船的所有一切都成为了袭击目标。专为苏伊士运河建造的船只以及小型船只的市场正在被颠覆，由于越来越多的油轮在更长的航程中被困，限制了它们的可用性，而超级油轮则一切如常，因为体积庞大、不使用任何运河或捷径。船舶经纪人表示，本周，一艘将石油从伊拉克运往地中海的苏伊士型油轮的临时租船费率上涨至90个WS点（Worldscale points）以上。这与本周早些时候临时预订的75到85个点相比有了大幅上升。WS点代表特定路线预先确定的固定费率的百分比，并往往根据供需动态而波动。据波罗的海交易所(Baltic Exchange)数据，从中东到西北欧的重船运价也跃升至今年1月以来的最高水平。进入红海重要航道的油轮数量急剧下降表明，对该地区船只的袭击已经扰乱了贸易流动。根据彭博汇编的船只追踪数据，本周迄今为止，只有大约30艘油轮，包括原油和燃油运输船，进入位于该海域南端的曼德海峡。这相当于较前三周的日均跌幅超过40%。

风起2023-12-22

美债长期实际利率为锚，盘点黄金价格波动历史

的时候，实际利率反而不再下跌。随后碰到新冠疫情，美联储大手笔降息，黄金继续上涨。对比这段时间来看，当下时间，逢低做多黄金是最好的策略。 2015年12月17日到2018年10月30日，美债实际利率波动上行，黄金震荡调整。此次美债实际利率上行中，黄金并没有明显的下跌，甚至是有所上涨。期间，美联储分别在2015年、2016年进行了一次加息，2017年进行了3次加息，2018年进行了4次加息。在2016年初期，对经济增长的担忧引发了资本市场波动，美股大幅下跌，给黄金带来了上涨机会。同时，日本央行将利率设置到了零以下，也带动了黄金价格的上涨。随后2017年和2018年，特朗普一系列贸易保护政策、英国脱欧等风险因素上升，黄金上涨，跟美债实际利率波动脱钩。而到了2018年，美联储加息政策发威，2018年4月到10月，美债实际利率大幅上涨，美元指数也开启上涨，黄金进入下跌趋势。再往前就是2008年次贷危机带来的黄金大牛市，但是，这次美国经济大概率软着陆，黄金走降息博弈即可。即使美债实际利率回到0.4%附近，黄金也可以收获不小的涨幅。

老虎证券2023-12-21

吹响“抗通胀”胜利号角！华尔街人手一本梦幻剧本：浅衰退，然后降息

空者表示，经济衰退不会像 2020 年新冠疫情引发的那样严重，当时失业率飙升至近 15%；也不会像 2007-2009 年的衰退那样持续很长时间。过去两个月，随着通胀回落以及美联储官员预计将于 2024 年开始降息，美国股市闻讯飙升，国债收益率暴跌，华尔街大部分人士都在庆祝这一好消息。 #2024宏观展望# （来源：彭博社）德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）在谈到他对经济温和下滑的预测时表示：“这勉强算得上是一次衰退，但从技术上讲，这将是一场衰退。” “风险是，我们的经济放缓幅度不会那么大，尤其是在美联储鸽派的情况下。目前的金融状况正在大幅缓解，这给我们的预测带来了上行风险。” 花旗集团尽管以安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）为首的经济学家仍然认为经济会出现衰退，但美联储的转向改善了前景。他表示：“我们认为，加息的影响最终达到了美国经济放缓的预期效果。” “我们看到劳动力市场有越来越多的迹象，包括失业率上升和持续申请失业救济，这表明招聘将会放缓。” 富国银行高级经济学家萨姆·布拉德（Sam Bullard）表示，劳动力市场疲软最终将引发消费者支出下降。到目前为止，他对经济的韧性感到惊讶，并预计 2024 年的经济衰退“以历史标准来看肯定是温和的”。他表示：“我们完全承认，肯定存在一条不会出现衰退的路径：我们继续放缓，但尚未达到衰退的技术定义。” 高盛集团高盛一贯逆势而行，认为今年家庭可支配收入将大幅增长，劳动力市场将强劲，不会出现衰退。首席美国经济学家戴维·梅里克（David Mericle）表示：“我们认为，经济的主要风险是重新加速，而不是衰退。” 他说，“我们当然也没有把一切都做好”，因为增长比团队预期的还要强劲。” 让降息开始吧！大多数主要发达经济体的央行在 12 月召开了一系列政策会议，为 2023 年画上了句号，实际上结束了自 2022 年以来主导经济和金融格局的激进加息。唯一的例外是日本央行 (BOJ) ，从未成功废除负利率政策，并在本周举行的七国集团央行今年最后一次会议上表示，不会立即改变这一立场。根据亚特兰大联储的估计，今年经济增长加速，第三季强劲增长 5.2%，而截至12月19日，第四季国内生产总值（GDP）增长 2.7%，高于趋势水平。关键是，通胀并不需要一路降至 2% 才能开始降息，而且 2 倍通胀率可能很快就会成为常态。然而，值得注意的是，一个潜在的新搅局者正在出现，有可能复杂化降息计划。伊朗支持的胡塞叛乱分子对红海货船的袭击迫使托运人停止或改变航线，供应链出现问题可能会阻碍航运业的发展，且引发新一波通胀。#巴以冲突#

IreneLim2023-12-21

日本将把下一财年的预算支出维持高位

，这是12年来的首次下降，但这是因为将新冠疫情应急基金计入了今年预算。这个基金使今年的支出增加了5万亿日元。此外，下一财年计划中有1万亿日元用于促进工资上涨和缓解通胀的影响。

金融界2023-12-21

新马确诊病例激增逾60%！股市重演2020年新冠疫情走势印媒：美国、欧亚逾6国出现新变种

168财经报社(香港)讯马来西亚上周新冠疫情确诊数量激增62%，引发当地股市重演2020年新冠疫情走势，医疗使用的顶级手套股公司纷纷上扬，蓝筹公司Top Glove单月累积近13%涨幅。新加坡12月初确诊病例也冲高75%，印媒披露，新变种JN.1引发美国、欧洲与亚洲超过6个国家新一轮疫情。彭博社报道称，Top Glove股价创下今年5月份以来的最高涨幅，马来西亚其他乳胶手套制造商，包括Supermax Corp.、Kossan Rubber Industries和Hartalega Holdings也纷纷上涨。 (来源:Bloomberg) 截至周三亚市，Top Glove股价升至0.92林吉特，盘中涨幅1.66%，年涨幅已破30%。 (来源:Trading View) 在2020年新冠疫情爆发后，Top Glove股价最高触及9.77林吉特，但随后在2021年大幅回落至5.50林吉特，今年更是落入1林吉特下方。 (来源:Trading View) Top Glove董事经理林将源周三在业绩线上汇报会上表示，过去数月的手套订单已经回升，12月的订单按月上涨约30%至40%。他补充，卫生和保健意识提高是手套需求升高的原因。他解释说，由于中国当地手套需求获得超额订单，这将严重拖慢出货速度，并会迫使市场需求转向售价相近的马来西亚手套厂商。 12月3日至9日当周，新加坡的新冠病例激增75%，给诊所和医院带来压力。作为新加坡邻国，马来西亚在12月10日至16日当周，共报告20696例新冠确诊病例，比前一周增加62%。#新冠疫情# 马来西亚卫生部长祖基菲里·艾哈迈德(Dzulkefly Ahmad)表示，尽管感染人数不断增加，但随着卫生部加强其5点新冠疫情管理计划，情况已得到控制。其中包括通过TRIIS系统，即“测试、报告、隔离、通知和寻求”，旨在进行社区追踪、卫生设施监控，以及通过MySejahtera应用程序(APP)进行流行病数字化管理。他表示，当局乐观地认为，无需像2020年疫情大流行初期那样实施限制，就能控制疫情数字。他强调，目前情况并未对国家卫生设施造成负担，并警告人们不要惊慌，同时采取预防措施，例如相互保持距离、保持良好卫生习惯、戴口罩等。在室内或拥挤的空间，并接受加强注射，尤其是那些高风险类别的注射。祖基菲里也提到，迄今为止，马来西亚全国卫生诊所已设立总共234个疫苗接种中心(PPV)。 (来源:Malay Mail) 他说，如果PPV数量增加或变化，该国卫生部将定期更新此信息。“为了获得新冠疫苗，公众可以按照之前国家新冠免疫计划(PICK)期间制定的预约程序，直接前往列出的PPV或使用MySejahtera应用程序进行预约，”他周三(12月20日)发表声明称。他补充说：“马来西亚卫生部希望强调，目前接种新冠疫苗是自愿的，但鼓励这样做，特别是对于老年人或患有合并症的个人等高风险群体。” 他还敦促该国民众，通过实践清洗、穿戴、警告(3W)，以及避免拥挤、密闭的地方和近距离交谈(3S)，在保护自己免受感染和不将疫情传播给他人方面发挥作用和责任。据印度媒体WION报道称，JN.1新变种引发新一轮疫情，欧美亚超过6个国家受到影响。JN.1首次在卢森堡被发现，据信是从Pirola变种(BA.2.86)进化而来，而Pirola变种本身又源自Omicron亚变种。 (来源:WION) 据世界卫生组织(WHO)称，皮罗拉及其变种占上传至全球数据库“全球流感数据共享倡议”(GISAID)的Sars-CoV-2序列的17%。到12月初，这些序列中有一半以上是JN.1的序列。在美国，JN.1占正在传播新冠变种的15-29%。美国、一些欧洲国家、新加坡、中国和印度均发现了病例。中国迄今已发现约7例JN.1新型冠状病毒病例，中国称其“流行程度较低”，所有这些感染都是轻微且无症状的病例。 JN.1于9月份首次在美国被发现，但最初传播缓慢。根据美国疾病控制与预防中心的数据，在实验室测序的测试样本中，它所占的比例越来越大，在截至12月9日的两周内超过20%。印度在例行监测期间记录了来自南部喀拉拉邦的首例JN.1病例，据该国卫生部称，在一名从新加坡前往泰米尔纳德邦蒂鲁吉拉伯利的旅客样本中也检测到了这种变异。据报道，在果阿的样本中还检测到了另外15例JN.1变种。尽管印度政府敦促公民保持谨慎，但喀拉拉邦和卡纳塔克邦政府表示正在采取遏制措施。

圈内人2023-12-21

欧盟各国财长就财政新规达成协议将逐步削减债务

为未来的冲击建立缓冲。这项改革启动于新冠疫情之前，旨在令资本在控制债务和赤字方面有更大的话语权，同时在超出限制的情况下加强执行。然而，事实证明简化预算监督的目标难以实现，最终的妥协迫使谈判代表加上了各阵营的要求。约束欧元区各经济体的财政规则旨在降低赤字并限制政府可以累积的公共债务。为了给支出留出空间，旧规定在疫情和能源危机期间被暂停执行。这些规则也被市场认为不符合时代需求。就新框架达成一致的过程暴露出以德国为首的鹰派国家与以法国为首的成员国之间的分歧。前者呼吁就减债设置严格的目标，后者则关注国防、数字产业和绿色转型的资金需求。经过数月来由西班牙、法国和德国牵头的技术性讨论，欧盟最大两个经济体之间的分歧于周二晚些时候得到解决。这项协议被视作达成更广泛协定的基础。欧盟财长周三参加了视频会议，以敲定仍未解决的问题，其中包括一项基于净支出、旨在监测国民经济可持续性的关键指标。

金融界2023-12-21

欧盟各国财长就新财政规则达成协议

冲机制，以吸收未来的冲击。这项改革是在新冠疫情爆发前启动的，旨在让各国政府在控制债务和赤字方面拥有更大的发言权，同时在超出限制的情况下加强执法。

金融界2023-12-21

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