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安联El-Erian：美股7月的反弹“为时过早”，与经济脱节了
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价大幅上涨不太可能鼓励美联储暂缓加息、新兴市场引领的全球紧缩周期仍在紧缩。投资者或许还需等待约六到九个月的时间，才能迎来美联储政策转向。
周大股2022-08-02
市场变得太过自满！高盛警告：对衰退风险消退预期“过早”
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。在高盛发表上述观点之前，从科技股到新兴市场货币的所有股票都出现上涨，此前美联储(Fed)上周表示，将在某个时间点放缓加息步伐。向更灵活的政策转变，放大了投资者对风险敏感资产的需求，因为他们押注低利率制度的回归可能会支持这些资产。看涨的投资者指出，美国消费者信心弱于预期，以及第二季度GDP出现收缩，是美联储可能尽早放松货币政策的原因。美国国债收益率也大幅下跌，彭博对美元的一项指标跌至一个月来的低点。但高盛的观点与彭博经济和基金经理Nuveen的观点一致。他们认为，随着交易员纷纷押注美联储将在2023年开始降息，市场现在可能比今年任何时候都更容易误入歧途。 “我们认为，如果通胀继续难以重新调整，经济增长出现意外——如果经济活动放缓导致更长期/更深的低迷，市场将容易受到鹰派意外的影响，”策略师们写道。报告显示，他们继续支持卖出看涨期权，买入看跌期权，以保护股票敞口。
厉害啦2022-08-02
人民币在SDR权重提升1.36个百分点
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人民币就此成为第一个被纳入SDR篮子的新兴市场国家货币，成为继美元、欧元、日元和英镑后，特别提款权中的第五种货币。　　今年5月11日，IMF执董会完成了五年一次的SDR定值审查。这是2016年人民币成为SDR篮子货币以来的首次审查。执董会一致决定，维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%（升幅1.36个百分点），将美元权重由41.73%上调至43.38%，同时将欧元、日元和英镑权重分别由30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%，人民币权重仍保持第三位。执董会决定，新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效，并于2027年开展下一次SDR定值审查。　　人民币资产具有较强吸引力　　外资增持还有很大提升空间　　根据中国人民大学国际货币研究所近日发布的《人民币国际化报告2022》，从2010年初到2021年底，美元国际化指数从49.52升至51.80，欧元从29.84降到23.13，英镑从4.00变为4.06，日元从3.34变为4.20。同一时期，人民币国际化指数从0.02显著提高到5.05。　　这期间，人民币的国际贸易计价结算职能、国际金融计价交易职能以及国际储备职能均在明显加强。比如，2021年人民币直接投资规模达到5.8万亿元，同比增长52.23%，再创近五年内最快增速。与此同时，全球已有超过75个国家和地区的货币当局将人民币纳入官方外汇储备。截至2022年第一季度，人民币官方外汇储备占比提高到2.88%。　　环球银行间金融通信协会（SWIFT）最新发布的人民币月度报告和统计数据显示，6月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币保持全球第五大最活跃货币的排名，占比2.17%。与2022年5月相比，人民币支付金额总体增加了6.61%，同时所有货币支付金额总体增加了5.30%。　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英今年6月在新闻发布会上表示，人民币资产在很多方面仍具有较强吸引力。一是投资回报稳定。我国经济高质量发展，国际收支结构比较稳健，人民币币值相对稳定；二是人民币资产具有相对独立的行情走势，是分散投资风险非常好的选择；三是人民币资产能够较好地满足投资者资产配置需求，近年来境外央行和追踪国际指数的相关资金对人民币资产的配置明显上升，IMF将特别提款权中人民币权重提高到12.28%充分反映了国际社会对中国经济和金融市场发展的认可和信心。此外，无论从人民币在全球外汇储备中2.79%的占比来看，还是从国内股票市场和债券市场中外资3%到5%的占比来看，境外投资者进一步增持人民币资产还有很大提升空间。　　今年5月在IMF执董会完成SDR定值审查时，中国央行表示，中国改革开放的信心和意志不会动摇，将始终坚持扩大高水平对外开放。下一阶段，央行将和各金融管理部门一道，继续坚定不移地推动中国金融市场改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产种类，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提升投资中国市场的便利性，为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。
黄金小不懂112022-08-02
重要时刻！乌克兰首艘运粮船驶离敖德萨港口全球粮食危机将有转机
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右降至5.5%或6%左右。预计这将对新兴市场产生重大影响，在这些市场中，食品在消费者支出中所占的比重远远高于发达经济体。摩根大通预计，食品通胀缓解可能会使全球通胀率下降1.5个百分点，新兴市场通胀率下降2个百分点。这可能会减轻各国央行面临的部分压力，许多央行近来一直在大幅加息以遏制高通胀。
Dan19772022-08-01
美联储加息抗通胀新兴市场拉响三重警报
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或将放慢；美联储持续加息外溢效应明显，新兴市场警惕三大风险。　　在利率决策方面，美联储重申持续加息是适当的，并坚定致力于让通胀回落到2%的目标。当前，美国通胀率居高不下，6月消费者物价指数（CPI）同比增长9.1%，涨幅创近41年新高。这反映出与新冠肺炎疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力，而俄乌冲突及其相关事件对通胀造成额外上行压力。因此，美联储“高度关注通胀风险”，并将继续大幅缩减资产负债表规模。在加息节奏方面，随着利率升至高位，适时放慢加息可能是合适的。美联储未来的加息路径取决于经济数据，不会为9月会议提供政策指引。美联储希望在年底将利率提高至适度限制性的水平，即3%~3.5%区间。　　美国经济内需动能减弱，面临“技术性”衰退风险。美联储承认，近期的支出和生产指标已经走软。根据美国亚特兰大联邦储备银行最新预测，二季度美国实际国内生产总值（GDP）环比按年率计算将萎缩1.2%，连续两个季度负增长，陷入“技术性衰退”。一是居民消费出现疲软迹象。根据世界大型企业联合会统计，美国7月消费者信心指数跌至95.7，创2021年2月以来新低。对通胀的担忧，尤其是汽油和食品价格上涨，令消费承压。随着美联储加息以控制通胀，消费者对汽车、住宅和主要家电的购买意向在7月均进一步回落。二是企业生产经营活动放缓。高通胀抑制了对服务提供商的需求，导致工厂订单和生产全面收缩。根据标普全球数据统计，美国7月综合采购经理人指数（PMI）初值47.5。其中，服务业PMI初值47，制造业PMI初值52.3，制造业产出指数初值跌破50荣枯线，创两年来新低。三是房地产销售明显下滑。上半年，美国成屋销售大幅回落，从1月的649万户高点下滑至6月的512万户，降幅达21%。房屋销售合约取消从5月相对正常的12.7%跳升至6月的14.9%。　　美联储持续加息外溢效应明显，新兴市场警惕三大风险。一是紧缩货币政策抑制全球需求，导致新兴市场经济增长放缓。美联储加息背景下，全球金融条件收紧，融资环境恶化。中小企业、低评级企业的再融资成本增加，信用违约与破产风险加大，进而抑制投资与经济增长。二是美元持续走强，新兴市场货币贬值压力增大。面对高通胀与美元指数(105.6735, -0.1534, -0.14%)走高的双重压力，部分新兴市场陷入货币危机，甚至金融危机。2022年以来，斯里兰卡、老挝、土耳其等新兴市场货币对美元汇率贬值幅度分别高达44.6%、25.4%和22.2%。部分金融脆弱国家，甚至面临主权债务风险。三是新兴市场遭遇资本外流。自3月以来，新兴市场资本加速流出。3至6月新兴市场投资组合连续净流出，累计流出427亿美元。其中，6月投资组合资金净流出66亿美元。
纪灵看形势2022-08-01
美联储加息加剧拉美经济挑战：通胀率不断攀升，本币大幅贬值
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内格雷特认为，美联储加息对墨西哥等拉美新兴市场国家的影响“非常强烈”，美国是墨西哥的邻国和主要商业伙伴，墨外贸严重依赖美国，美联储加息将导致墨西哥对美出口减少，甚至可能导致墨西哥经济陷入衰退。　　为应对当前局面，拉美各国纷纷采取加息等措施。智利央行7月下旬将货币政策利率提高到9.75%，预计年底将达到10%；阿根廷不断提高货币政策利率，今年到目前为止已经加息6次；尽管墨西哥央行认为目前的高通胀是“输入性的”，但也不得不采取加息行动；除了加息，巴西还采取了减少汽油税等措施，但这些措施将限制中长期经济发展的后劲。　　受高通胀和本币贬值影响最大的是普通劳动者，只有提高这部分人的消费能力，才能从根本上促进经济发展。为此，智利政府宣布发放12亿美元援助，惠及750万低收入人口，以减轻高通胀对他们的冲击。巴西目前的失业或非正式就业人群约4000万，巴西政府从7月份也启动了向贫困人口提供救济的计划。阿根廷政府7月宣布投资61.88亿美元建设120个大型基础设施项目，目的是通过公共工程促进高质量就业，以改善民生，拉动经济。
黄金王2022-08-01
俄罗斯对人民币的需求飙升！卢布本月暴跌16%，与人民币交易额超过欧元
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168财经报社(香港)讯眼下，卢布是新兴市场货币中对美元表现最差的货币，而俄罗斯对人民币的需求激增。俄罗斯卢布是本月新兴市场中兑美元表现最差的货币。卢布在今年早些时候成为全球兑美元表现最好的货币后，7月份迄今已下跌逾16%。卢布兑美元汇率在跌至不足一美分之后，反弹至俄乌战争爆发之前的水平之上，原因是俄罗斯央行实施了严格的货币管制，并上调利率，以回应西方的制裁。与此同时，西方冻结俄罗斯外汇储备的制裁促使俄罗斯转向其他货币，对中国的出口越来越多地用人民币支付。现在，俄罗斯对人民币的需求正在飙升。据彭博汇编的莫斯科交易所数据显示，本周人民币-卢布的交易量翻了一番，周三创下78.2亿元的单日新高。数据显示，目前人民币-卢布的交易量超过了欧元-卢布的交易量。 7月22日，在莫斯科交易所的交易中，人民币交易额超过欧元。人民币货币交易额达528亿卢布，欧元交易额为411亿卢布。这在历史上尚属首次。 7月份，人民币与卢布的贸易额达到人民币940亿元，前一个月为人民币540亿元。俄罗斯央行发布的金融市场风险报告指出，2022年4月至6月，俄罗斯人在交易所购进了价值4000亿卢布的外汇。这是近三年来的最高纪录。2019年、2020年和2021年第二季度的数字分别为500亿、2000亿和3000亿卢布。人民币交易额明显增长：6月底所占比重高达11%，而2月份还不到1%。在2月28日的交易中，人民币对卢布的交易总额为12亿卢布，两周后为124亿卢布。3月份，人民币的交易额比2月份增长了7倍。而到了4月底，莫斯科交易所的人民币交易额占比已达6%。人民币在俄罗斯市场上的供应主要来自出口商。今年以来，出口商大幅增加了人民币在其收入中的份额。今年前6个月，俄中贸易额达到807亿美元，比2021年同期增长了27.2％。俄罗斯在双边贸易中录得顺差—上半年俄对华出口额增长50％，达到510亿美元。
厉害啦2022-07-30
美联储加息落地人民币汇率回升：投机沽空算盘落空资本重返新兴市场
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来喘息机会，无论是欧元、日元，还是其他新兴市场货币，近期都出现触底回升迹象，这些国家输入性通胀、资本流出压力均得到缓解。　　“但这种状况能持续多久，存在诸多变数。”对冲基金PGIM策略分析师Nathan Sheets指出。尤其是当美国通胀率持续高企时，美联储大幅加息或将卷土重来。　　沽空人民币算盘落空　　上述华尔街对冲基金经理向记者表示，在7月28日鲍威尔释放出放缓加息步伐的信号后，外汇市场松了一口气。　　“很多非美货币已无法再承受美联储激进加息的压力。”他说。欧元、日元等非美货币已聚集大量投机性空头头寸，若美联储释放鹰派加息信号，这些货币将再度迎来新一轮大跌行情。　　随着美联储释放鸽派信号，众多投机资本开始对美元获利了结，美元指数持续回落。　　众多海外投机资本也纷纷削减人民币空头头寸。　　上述香港地区银行外汇交易员告诉记者，7月28日当天，境外银行机构、大型资管机构开始增加人民币多头头寸，助力人民币汇率回升。但是，他们的买涨力度主要取决于美元指数跌幅。此外，部分中小型对冲基金鉴于美联储或放缓加息步伐令美元指数回落，也开始削减人民币空头头寸。　　这预示着，海外投资资本利用强势美元沽空人民币获利的算盘，面临阶段性落空。　　“目前，外汇市场很难看到对冲基金动用大笔杠杆资金押注人民币汇率下跌，只有少量对冲基金按日借入离岸人民币头寸进行抛售沽空，但这种沽空量难以影响人民币汇率走势。”上述香港银行外汇交易员直言。　　除了投机沽空资本离场，目前利用外贸景气度回升、海外资本流入A股市场，买涨人民币汇率的海外对冲基金较年初也大幅减少，表明人民币市场预期正趋于理性。　　“这或令人民币汇率双向波动韧性增强，即便美元指数再度回升，人民币汇率也很难出现上半年大涨大跌的现象。”上述华尔街对冲基金经理认为。　　非美货币的喘息之机　　不只是人民币，其他非美货币也因美元指数回调，而迎来喘息之机。　　截至7月28日19时，欧元兑美元汇率触及1.0163，暂时摆脱欧元兑美元平价的尴尬；日元兑美元汇率则徘徊在135.49附近，较7月中旬创下的过去20年以来最低点139.39明显回升。　　马来亚银行高级外汇策略师Christopher Wong表示，美联储释放鸽派加息信号后众多基金平仓美元多头，日元兑美元汇率短期内或回升至133附近。　　在他看来，由于美联储释放鸽派加息信号与美国经济衰退风险加大，美债收益率利差优势明显收缩，驱动全球资本逢高抛售美元并抄底非美货币。比如，美国国债与日本国债收益率利差在过去1个多月期间缩减约60个基点，利差交易资本开始回流日元资产，助推日元兑美元汇率反弹。　　“不只是日元，欧元等非美货币同样是受益者。非美国家的输入性通胀与资本流出压力双双得到缓解。”加拿大皇家银行策略师Alvin Tan指出。　　不过，非美货币能否扭转此前大幅下跌的颓势，仍取决于美国通胀率与美联储货币政策趋向。　　“若美国通胀率高企导致美联储不得不继续超预期大幅加息，强势美元将很快卷土重来，全球资本依然认为买涨美元是胜算最高的套利交易之一。其他非美货币仍将面临剧烈的贬值压力，输入性通胀与资本流出压力或再度升温。”前述香港地区银行外汇交易员表示。　　他直言，尽管美联储释放鸽派加息信号令全球利差资本开始流向新兴市场国家，但这类资本投向并不稳定。多数长期投资机构仍持观望态度，他们更希望在美联储激进加息周期宣告结束后，再考虑重新配置新兴市场资产。
蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-29
美联储加息落地人民币汇率回升：投机沽空算盘落空资本重返新兴市场
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来喘息机会，无论是欧元、日元，还是其他新兴市场货币，近期都出现触底回升迹象，这些国家输入性通胀、资本流出压力均得到缓解。　　“但这种状况能持续多久，存在诸多变数。”对冲基金PGIM策略分析师Nathan Sheets指出。尤其是当美国通胀率持续高企时，美联储大幅加息或将卷土重来。　　沽空人民币算盘落空　　上述华尔街对冲基金经理向记者表示，在7月28日鲍威尔释放出放缓加息步伐的信号后，外汇市场松了一口气。　　“很多非美货币已无法再承受美联储激进加息的压力。”他说。欧元、日元等非美货币已聚集大量投机性空头头寸，若美联储释放鹰派加息信号，这些货币将再度迎来新一轮大跌行情。　　随着美联储释放鸽派信号，众多投机资本开始对美元获利了结，美元指数持续回落。　　众多海外投机资本也纷纷削减人民币空头头寸。　　上述香港地区银行外汇交易员告诉记者，7月28日当天，境外银行机构、大型资管机构开始增加人民币多头头寸，助力人民币汇率回升。但是，他们的买涨力度主要取决于美元指数跌幅。此外，部分中小型对冲基金鉴于美联储或放缓加息步伐令美元指数回落，也开始削减人民币空头头寸。　　这预示着，海外投资资本利用强势美元沽空人民币获利的算盘，面临阶段性落空。　　“目前，外汇市场很难看到对冲基金动用大笔杠杆资金押注人民币汇率下跌，只有少量对冲基金按日借入离岸人民币头寸进行抛售沽空，但这种沽空量难以影响人民币汇率走势。”上述香港银行外汇交易员直言。　　除了投机沽空资本离场，目前利用外贸景气度回升、海外资本流入A股市场，买涨人民币汇率的海外对冲基金较年初也大幅减少，表明人民币市场预期正趋于理性。　　“这或令人民币汇率双向波动韧性增强，即便美元指数再度回升，人民币汇率也很难出现上半年大涨大跌的现象。”上述华尔街对冲基金经理认为。　　非美货币的喘息之机　　不只是人民币，其他非美货币也因美元指数回调，而迎来喘息之机。　　截至7月28日19时，欧元兑美元汇率触及1.0163，暂时摆脱欧元兑美元平价的尴尬；日元兑美元汇率则徘徊在135.49附近，较7月中旬创下的过去20年以来最低点139.39明显回升。　　马来亚银行高级外汇策略师Christopher Wong表示，美联储释放鸽派加息信号后众多基金平仓美元多头，日元兑美元汇率短期内或回升至133附近。　　在他看来，由于美联储释放鸽派加息信号与美国经济衰退风险加大，美债收益率利差优势明显收缩，驱动全球资本逢高抛售美元并抄底非美货币。比如，美国国债与日本国债收益率利差在过去1个多月期间缩减约60个基点，利差交易资本开始回流日元资产，助推日元兑美元汇率反弹。　　“不只是日元，欧元等非美货币同样是受益者。非美国家的输入性通胀与资本流出压力双双得到缓解。”加拿大皇家银行策略师Alvin Tan指出。　　不过，非美货币能否扭转此前大幅下跌的颓势，仍取决于美国通胀率与美联储货币政策趋向。　　“若美国通胀率高企导致美联储不得不继续超预期大幅加息，强势美元将很快卷土重来，全球资本依然认为买涨美元是胜算最高的套利交易之一。其他非美货币仍将面临剧烈的贬值压力，输入性通胀与资本流出压力或再度升温。”前述香港地区银行外汇交易员表示。　　他直言，尽管美联储释放鸽派加息信号令全球利差资本开始流向新兴市场国家，但这类资本投向并不稳定。多数长期投资机构仍持观望态度，他们更希望在美联储激进加息周期宣告结束后，再考虑重新配置新兴市场资产。
蛮子2022-07-29
加息一个比一个猛！干预一个比一个狠！全球打响“抗美元斗争”
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强势的美元影响下，投资者纷纷用脚投票，新兴市场已经遭受了最显著的打击。　　根据代表全球金融业的组织国际金融研究所（Institute of International Finance）的估计，6月份新兴市场的净流出额为40亿美元。　　该组织首席经济学家Robin Brooks表示，尽管当前流出量仍然低于新冠疫情大流行之前的水平，但已经与2013年美联储表示将逐步结束债券购买引发的“缩减恐慌”相当。　　当美元持续升值时，以美元发行债务的国家就会面临更大的风险，因为债务的偿还成本更高了。　　斯里兰卡就是最鲜明的一个例子。今年五月，沉重的债务和疯狂的通货膨胀使这个这个曾经冉冉升起的南亚国家耗尽了外汇储备，无力支付燃料和药品等基本商品的进口费用。　　斯里兰卡是在这场通胀风暴中第一个宣布破产的国家，但就目前的情况而言，也许不会是唯一一个。　　根据IIF的数据，截至第一季度，阿根廷，乌克兰和哥伦比亚政府发行的以美元计价的债务占其GDP的比重均超过20%，而只有少数的亚洲和欧洲国家的的这一数字低于2%。　　世界银行宏观经济、贸易和投资局局长Marcello Estev?o表示：　　“每个以美元计有巨额负债的国家都令人担忧。” 　　面对通胀冲击，新兴市场可以通过持有外币资产获得对冲风险的能力，这也是当前印度和香港所采取的对策。　　而那些贸易顺差的国家在美元强势的情况下也可能有更好的表现，因为他们可以获得美元，或者减少对进口的依赖。
纪灵看形势2022-07-29

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