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日本散户押注日元反弹美日净空仓创纪录新高

日元再次走软之后，日本散户投资者开始为日元反弹做准备，因市场猜测，日元的进一步下跌可能促使日本当局出手干预市场。东京金融交易所（Tokyo Financial Exchange Inc．）的数据显示，截至2月13日，押注美元兑日元下跌的个人账户的净合约数量增至创纪录水平。押注美元兑日元上涨的合约的未平仓合约量自去年10月以来首次大幅下降。就在同一天，日元兑美元汇率在大约三个月来首次跌破150。日本散户投资者的交易活动因其交易规模之大而受到密切关注。据估计，日本约占全球散户外汇交易的30%，而这些散户往往持有与市场走势相反的头寸。他们可能持有与机构投资者相反的观点。根据日本金融期货协会（Financial Futures Association of Japan）的数据，去年的日本散户交易额仍接近2022年创下的80万亿美元的历史新高。持仓数据显示日本散户转为押注日元反弹但日元反弹可能促使日本散户投资者在更便宜的价位买入美元。Money Partners Co．首席分析师Yoshifumi Takechi说，散户投资者对在149的价位买入美元兑日元有强烈的兴趣。另一方面，他说，如果美元兑日元的汇率达到151，可能会进一步走强，因为市场猜测该货币对有升向152的空间。 Gaitame.com research Institute研究主管Takuya Kanda表示，尽管美国通胀数据强劲，但美元兑日元的汇率未能触及151，“市场情绪是在150的水平上抛售美元，原因是对当局干预持谨慎态度。”

金融界02-22 22:10

LaunchPad 市场的复 Penpad 成新兴生力军

金色财经02-22 16:14

英国向散户投资者开放国债一级市场

英国已开放散户投资者购买新发行英国国债的渠道。Winterflood证券将允许散户投资者通过零售平台在一级市场购买政府债券。报道称，最初将通过金融服务公司Hargreaves Lansdown和定额投资平台Interactive Investor参与英国国债招标。这些平台已开始接受定于2月28日发行、票面利率4%的7年期国债认购。

金融界02-22 16:12

日元走软引发日本散户投资者重新调整头寸

日元再次走软，促使日本散户投资者为日元走势反转做准备。市场猜测，日元进一步下跌可能促使当局干预市场。东京金融交易所数据显示，截至2月13日，个人账户中看跌美日的净合约数量达到了历史新高，押注美日上涨的未平仓合约量自10月以来首次大幅下降。据估计，日本个人投资者占全球零售外汇交易的约30%，而这些投资者往往会选择与市场趋势相反的头寸。Gaitame.com研究主管Takuya Kanda称，尽管美国通胀数据强劲，但美日未能触及151，由于对日本当局或进行干预持谨慎态度，市场在150水平出现后卖出美元。

金融界02-22 11:53

LaunchPad 市场的复苏,Penpad 成新兴生力军

金色财经02-22 09:15

牛市不做波段 , 质押空投控制仓位

涨百倍。回到Pandora的例子，对散户投资者而言，如果在节前它狂飙突进的高潮期头脑发热地冲进去了，接下来直接面对的就是损失。这样的坑我们得避，得小心再小心，宁愿错过机会也不要无脑冲。在春节这几天，加密生态中大的新闻似乎不太多，倒是各种薅羊毛、撸空投的帖子非常多。在这些帖子介绍的项目中有一类可能是很多普通散户投资者比较关注的：就是存储/抵押各种资产去积累积分然后博空投。这类项目多是以太坊的第二层扩展或者比特币的第二层扩展。这类项目不要求大家做各种繁琐的操作，只需要大家把自己的资产抵押到相关合约或者MPC/多签钱包。看上去参与者不费任何功夫就能得到空投。但是这里面有一个风险我认为大家也要引起警惕：没有哪个质押合约、钱包是敢说100%安全的。所以看上去无本的买卖多多少少还是存在一定的风险。而且这些项目要求抵押的资产往往是很重要的资产比如比特币、以太坊、ORDI等。这些都是普通投资者的压舱石。把这些资产送出去抵押的时候一定要谨慎。有不少文章建议参与者把闲置的比特币、以太坊拿去抵押。我建议即便是闲置的比特币和以太坊，拿去抵押的比例也不要太大，最好不要超过30%。如果比例太大，一旦发生安全事故，损失了压舱石，对普通投资者的打击恐怕是毁灭性的，会导致我们前功尽弃。来源：金色财经

金色财经02-22 09:14

美国银行最新调查：38亿股票遭抛售华尔街遭受挑战

美元的股票，导致资金流出。机构投资者和散户投资者也是卖家。相反，公司是唯一的净买家，因为股票回购总额达到179亿美元，处于历史高位。与此同时，美国债券巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)周三表示，股市和固定收益市场可能对央行降息速度过于乐观，并低估了通胀重新加速的风险。 PIMCO集团首席信息官丹·伊瓦辛(Dan Ivascyn)在一份报告中表示，过去一年，该资产管理公司已从评级较低的信贷转向更高质量的证券化资产，这些资产可以增值，并在一系列经济情景下更具弹性。

Heidi02-21 23:34

现在加入礼来的派对已经太晚了

观情绪的峰值礼来公司的股票似乎受到了散户投资者、期权交易员和卖空者的肆意买入。在零售方面，媒体对减肥药市场的报道激增，以及该公司在今年1月超越特斯拉后，散户对该股的兴趣明显上升。该股也受益于看涨期权的激增。期权的杠杆性质意味着名义购买力可能变得巨大，从而推高价格。看涨期权需求的狂热在下图中得到了突出显示，该图表显示了1个月内看跌期权和看涨期权的隐含波动率水平。看涨期权的交易现在明显高于看跌期权，这确实很罕见，反映了极度贪婪和缺乏恐惧。来源：Bloomberg 礼来也受益于空头回补，因为看跌的投资者被迫买入该股，通常是由于追加保证金，而不是基本面因素，而作为流通股的一部分，目前空头权益处于多年来的低点。正如鲍勃·法雷尔要记住的第四条规则所说——抛物线式的进步通常比你想象的要远，但它们不会通过横向调整来纠正。随着有关1万亿美元市值的传言愈演愈烈，如果看到礼来在短期内继续上涨，不会让人感到意外。然而，如果随着当前的狂热耗尽，进一步的收益没有回落，这才会让人感到非常惊讶。过去几个月出现的价格激励买入很容易转变为不加区分的抛售。即使在乐观的增长预测下，也被高估了礼来股价的抛物线式上涨，超过了过去一年销售额和收益的惊人增长，导致其市盈率达到83倍。这对任何股票来说都是很高的，但制药股在过去十年中往往以低于市场估值的价格交易，这意味着礼来目前的交易价格是该行业其他股票平均价格的4.2倍。如下图所示，礼来公司的市值已经上升到整个MSCI世界制药指数的21%，尽管它的收益只占6%。来源：Bloomberg 上周，摩根士丹利将其目标股价上调至950美元，这将使该公司市值达到9000亿美元。该公司目前预计，到2030年，营收将增长至960亿美元，主要受减肥药市场的推动。高盛最近认为，到那时，该市场可能达到1000亿美元。然而，即便是这么大的数字，也不能证明礼来目前的价值。如果我们假设该公司能够保持25%的行业领先净利润率，那么到2030年，该公司960亿美元的营收将使该股的本益比降至31倍，前提是其市值保持在目前的7420亿美元。虽然这似乎是进一步上涨的理由，但有两件事值得记住。首先，对于一家销售额为960亿美元的公司来说，31倍的本益比将是一个非常高的倍数。增长是市场规模的一个放缓函数，随着企业从中型企业转变为市场领导者，进一步增长的空间缩小了。在美国最大的公司中，销售价值与市销率之间存在相当强劲的反向关系，因为投资者倾向于将大公司增长放缓和净利润率降低的因素计入股价。其次，从历史上看，投资者对成长型股票的回报率要求很高，因此，公平地说，今天持有礼来的大多数投资者预计至少有10%的回报率，这是美国股票的平均长期回报率。这意味着，如果以10%的折现率在未来7年对该股进行公平估值，那么该股目前的估值将仅为462美元，比当前水平低38%。为了让礼来制药的估值与业内同行保持一致，它的收益相对于MSCI全球制药指数需要增长4.2倍，这将证明其市值份额是合理的。虽然礼来制药在肥胖和糖尿病市场有巨大的潜力，但它的收益似乎不太可能达到整个行业的21%。虽然礼来公司有许多有前景的产品正在开发中，但其新的GLP-1减肥药Zepbound推动了收入增长预期的大幅增长。然而，围绕一种药物的乐观情绪使该股极易受到该领域竞争的影响。诺和诺德是它的主要竞争对手，但也有一场开发减肥药的竞赛。尽管最近遭遇挫折，但一些人预计，拥有近10倍于礼来净资产的辉瑞将在2026年推出一款新产品。总结礼来公司的股价被包括散户投资者、期权交易者和空头回补在内的对价格不敏感的买家推高。虽然抛物线走势持续的时间可能比预期的要长，但我们已经看到期权市场上贪婪与恐惧之比达到创纪录的水平。该公司的股价比业内同行高出4倍以上，即使是快速的销售和盈利增长，也不太可能证明目前的估值是合理的。 $礼来(LLY)$

老虎证券02-21 19:56

新一轮 LaunchPad 热潮形成的根源在哪里,Penpad或成机会

EO 再到 IDO 等等，但我们看到，散户投资者作为与项目一起建立社区、共识的重要角色，始终被不断的抛弃。在此前的每一个行业阶段，VC 投资者无论在传统金融领域，还是在过往的加密市场中，都占据着主导地位。在加密世界，我们看到无论是最初的 IC0、IEO 还是 IDO，VC 都能捷足先登抢占先机。实际上，在加密世界始终没有走出传统金融资本市场的意识形态，通常项目上线市场 TGE（代币发行）前，都会率先去找 VC 投资者敲定早期融资，此后才会制定一系列的代币发售计划。而现实是，VC 通过预先的早期投资能够拿到最低成本的筹码，并且在 TGE 启动散户入场后，向市场抛售他们手中持有的筹码成功退出市场并拿走市场中的大部分利润。纵观加密市场，即便是彼时的各类“天王”级别的项目，VC 投资者也都是会选择在合适的时机套现离场甚至操控市场。而在这样的潜规则下，散户投资者们通常只能无奈的放弃抵抗任 VC 宰割。而随着 Fair Launch 这种新兴启动方式的兴起，正在改变者规则，散户正在从舞台边缘走向舞台中央，任何人都能从公平的启动方式中成为既得利益者，而 VC 投资者与散户投资者们站在同一起跑线上，这不亚于一次全新的革命。所以新一轮 LaunchPad 革命，是 Launch 领域意识形态的全新变迁、散户地位的变化所引发的新一轮加密风潮的根源所在。随着新一轮 Launch 革命中 LaunchPad 方式与形态正在发生质变，Launchpad 的意义也将远远大于“launch”项目本身。我们看到，LaunchPad 平台正在成为在项目启动前、项目启动时最重要的环节，它不仅是任何生态第一个与开发者、VC 链接的产品，同样也是率先面向散户投资者的唯一媒介。而 LaunchPad 正在被赋予一个全新的能力，即成为带领海量加密玩家进入到不同生态的虹吸入口。Merlin Chain 的 Launch 表现以及启动后的数据表现，都是不错的引人瞩目的示例。随着 LaunchPad 板块迎来全新起点，各个链上生态也都在 LaunchPad 领域频频发力，期望以其为管道为生态带来全新的增长。而在 zk-Rollup Layer2 系的 Scroll 上，具备独特技术优势以及意识形态的 Penpad ，同样在 Scroll 生态的 Launch 领域被寄予厚望。 LaunchPad 领域的新兴生力军 Penpad Penpad 是 Scroll 上的 LaunchPad 平台，其继承了 Scroll 的技术优势，并基于 Scroll 独特的功能进行 Fair Launch。 Penpad 期望为建设者和新社区提供尖端技术和支持，包括人类证明、账户抽象、通过 ZK 和 EVM 实现可扩展性、隐私以及与现实世界应用的集成。事实上，Scroll 为 Penpad 带来了诸多增益。一个方面是 Scroll 正在通过庞大的社区、用户基础，为 Penpad 带来更高的关注度。在前不久， Penpad 在 Twitter Space 上举办了一场以“探索 Scroll 生态发展趋势”为主题的线上圆桌会议，包括 Scroll Foundation 研究员 Pseudo、Scroll 联合创始人 Sandy、Inception Capital David、OKX Web3 Senior BD Arik、知名加密货币投资组合经理 Alex 等重磅嘉宾参与了线上访谈并阐述了相关的观点。而在本场线上访谈中，在线收听用户数最高突破 20 万人，在众多知名嘉宾的“Buff”下， Penpad 成为了近期 Scroll 上最具关注度的项目之一。另一方面则是 Scroll 在技术上所带来的增益。在此前的 AMA 上，Scroll 联合创始人 Sandy 表示， Scroll 目前是 zK Rollup 领域中最安全的层之一，其拥有最长运行的测试网络，并且是唯一具有多证明者设计系统的 ZK Rollup。这种去中心化的方法降低了生态系统的风险，其主网已经运行超过三个月，超过 99.8% 的正常运行时间。 Penpad 正在利用其安全功能和独特的 ZK 原语，来继承 Scroll 的种种技术优势。而随着 Scroll 已经开发了三年，其专注于安全性和长期可持续性，并从一开始就是开源的，现在已经完成了三家外部公司审计，并通过漏洞赏金和社区参与不断改进。基于此 Scroll 能够为 Penpad 提供了一个用于隐私的SDK，与其他 SDK 共同工作，以增强 zK 生态系统的安全性。 Pencil Pad 在 Scroll 生态上通过利用 Scroll 的 zk 功能，实现了用户和项目交互，隐私可以获得保障，这是目前绝大多数 LaunchPad 平台所不具备的功能。未来，Scroll 将在其系统中原生的推出 DID 系统以及 Point System ，以作为生态发展的一个原生基建设施，而 Penpad 也将与这些组件深度的结合，并同样成为 Scroll 系统中的重要组成部分。在 LaunchPad 领域功能、技术底层过于同质化的当下，备受 Scroll 官方所高度关注，并且以技术作为全新驱动力的 Penpad，正在被市场所高度关注，并有望成为该板块的新兴生力军，其将为 Scroll 生态的长期发展提供动力，并从新一轮 LaunchPad 市场机会中分得一杯羹。全新意识形态下，新派 LaunchPad 代表 Penpad 事实上，LaunchPad 市场需要新一轮的变革。上文提到的 Penpad 举办线上圆桌会议中，不同嘉宾阐述了对于 LaunchPad 平台的不同观点。知名加密货币投资组合经理 Alex：我认为需要新型 LaunchPad 平台，以更好地协调投资者和利益相关者之间的激励，并提供更多的透明度。目前的模式要么是传统的，要么是不公平的，我们需要在这个领域进行创新。我想看到一个结合真人秀元素的发射台，让投资者与团队交流并提问。这将增加一种新的互动和透明度水平，我认为这对于发射台的未来至关重要。 Inception Capital David：特别是在货币化领域，没有太多创新。我们需要重新定义激励结构，奖励贡献者而不是投机者。LaunchPad 平台应该实施锁定计划，并奖励长期贡献者。我觉得 LaunchPad 在加密货币领域长期以来，发生的许多演变。最初，我们在 2018 年有 ICO，旨在民主化投资，但缺乏信任最小化。LaunchPad 平台将筹款转移到链上，从而提供了更多的安全性和全球访问。我们需要更多的工具来民主化投资，比如延迟释放计划，以确保每个人都能公平参与。 OKX Web3 Senior BD Eric：如今的项目质量更高，构建者更注重长期规划。创新更多，不再像以前周期那样依赖于抄袭。这些是塑造当前格局的关键差异因素。 Scroll 联合创始人 Sandy：以前市场周期中，LaunchPad 存在的一些问题包括在项目选择上失败和民主化访问。投资摩擦和利益的一致性也是问题。为了确保 LaunchPad 平台推出高质量项目并提供公平的访问和激励，这些问题需要解决。 Penpad 在全新 LaunchPad 时代下，正在构建一个具备全新意识形态的 LaunchPad 平台， Penpad 正在发起一个更透明、更包容的发射台，并配合 Scroll 的技术基础构建一个具有 ZK 功能的绝妙生态系统，为项目和捐赠者提供安全的环境。 Penpad 正在为所有用户和研究者提供包容性，从一开始就建立共识。这种价值观以及相关平台机制、功能的设定，不仅备受 Scroll 社区的高度追崇同时也是 Scroll 生态长期发展的重要部分，其符合行业对于新时代 LaunchPad 平台的新预期。 Penpad 与 Scroll 生态的有机结合，更像是一种互补的“相互奔赴”。来源：金色财经

金色财经02-21 17:46

比特币价格持续上涨散户投资者缺席新的投资者在哪里？

流入会产生更大的影响。（来源：X）散户投资者缺席，比特币依旧强势尽管无法确定每个市场参与者如何评估其头寸或抛售压力背后的理由是什么，但比特币的有限表现有几种可能的解释。但有一点是肯定的：如果近50亿美元的净流入流入比特币ETF现货，那么同样数量的资金就会被之前的持有者卖出。一些分析师和投资者将每日发行量与可用交易供应量混为一谈，但它们不一定是一致的。目前，比特币网络每天发行900 BTC作为矿工激励，相当于每周约3.28亿美元。相比之下，比特币的日调整交易量超过100亿美元，因此最终为补贴而铸造的比特币在定价方面并不具有代表性，因为最大2100万供应量中的93%以上已经在流通。简而言之，矿工流量不太可能成为现货ETF推出后比特币上涨空间有限的罪魁祸首。特斯拉于2021年2月8日宣布持有15亿美元的比特币头寸，随后14天内上涨48%。奇怪的是，起点38,870美元仅比30天前的历史高点低7.5%，这意味着即使市场以某种方式预期了这一走势，该事件本身也将比特币的价格推向了更高的水平。这进一步表明，在美国推出现货ETF对价格走势的影响有多么小。现货比特币ETF激励了持有者的迁移对于比特币持有者来说，将头寸转移到现货ETF有很多优势。从这个意义上说，部分资金流入可能被出售同等头寸的投资者所抵消。原因包括税收效率（因为股票市场的收益/损失可以通过 ETF 工具抵消）、更简单的财务报告、更容易的遗产规划以及更低的托管风险。当然，一些投资者重视通过自己的钱包进行直接投资的好处，但对许多人来说，情况并非如此。此外，不断增长的CME比特币期货未平仓合约暗示，部分现货ETF流入可能与同等的空头（卖出）头寸相匹配。套利柜台从固定月份合约与常规现货价格之间的价差（通常称为溢价或基本利率）中获利。 “现金套利”交易包括买入现货头寸并以溢价卖出期货合约。（来源：Coinglass）因此，截至2月19日的14天内，CME增加的26,500 BTC未平仓合约中的一部分（按当前价格计算超过13亿美元）可能与现货ETF流入相关，尽管被期货空头头寸抵消。无论如何，无法从现货比特币ETF数据中描绘出看跌的景象，而且资金流入持续的时间越长，供应冲击推动比特币突破60,000美元的可能性就越大。

埃尔文02-21 06:35

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