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逐渐新高的 3 种加密货币, 下一轮牛市爆发增涨 !

志着香港有意成为亚洲的加密货币中心，为散户投资者提供轻松获取数字资产的机会。鉴于宏观经济的发展，现在最值得购买的加密货币是什么？ Flex Coin (FLEX) 今天早些时候，Flex Coin (FLEX) 创下了历史新高 (ATH) 7.728 美元。然而，抛售压力导致加密货币跌至当前价格 6.045 美元。尽管如此，值得注意的是，Flex Coin 今天迄今为止仍然上涨了 4.17%，较过去一周大幅上涨了 38%。从技术指标来看，有证据表明，尽管经过了一段潜在的盘整期，但上涨势头可能会持续。例如，移动平均线反映了看涨偏见。20 日均线目前为 4.388 美元，仍高于50 日均线 3.497 美元，而 50 日均线高于 100 日均线 2.626 美元。这种安排是典型的看涨设置，表明过去几个月的上升趋势一直保持一致。此外，RSI 目前为 73，高于昨天的 71.46。这意味着市场可能处于超买状态，短期内可能会出现调整或盘整期，然后才会出现下一轮上涨。 MACD柱状图为0.138，高于昨天的0.088。尽管近期面临抛售压力，MACD 的上涨表明看涨势头仍在增强，这可能意味着该货币可能很快会恢复上行轨迹。就成交量和市值而言，这些数字与价格走势相呼应。市值上涨18.81%，达到6.37亿美元，24小时交易量增长154.18%，达到100万美元。这些数字凸显了投资者兴趣的增强以及中长期持续上涨的潜力。回撤后，Flex Coin 目前的直接阻力位为斐波那契 0.786 水平，即 6.617 美元。突破这一障碍将为多头提供所需的推动力，以再次推动加密货币迈向潜在的新高。 XDC Network (XDC) XDC Network (XDC) 发现自己成为众人瞩目的焦点，在过去一个月中实现了令人印象深刻的 150% 的飙升。今天早些时候，XDC 成功突破 0.07913 美元至 0.08015 美元之间的牢固阻力区，创下 0.08690 美元的年初至今新高。在高交易量的支持下，看涨动力不仅是情绪驱动的，而且得到了强劲的市场活动的证实。XDC当前价格为0.08401美元，截至今日上涨11.83%。0.05575 美元的 20日均线和 0.04526 美元的 50 日均线均明显低于当前价格，这支持了持续的上升趋势。 100 天均线位于 0.04023 美元，进一步凸显了加密货币的看涨势头。相对强弱指数（RSI）提出了一个有趣的观点。目前价格为 86.09，高于昨天的 82.92，这表明该代币处于超买区域。在大多数情况下，这样的 RSI 预示着不久的将来可能出现价格调整。但由于强劲的购买压力，典型的 RSI 规则可能不适用。MACD柱状图已从昨天的0.00179上升到今天的0.00259，表明看涨势头。这是购买压力增加的另一个迹象，可能预示着上涨趋势的持续。从交易量和市值来看，XDC 的前景进一步明朗。该币的市值已上涨 11.20% 至 11 亿美元，24 小时交易量大幅上涨 88.21% 至 4100 万美元。人们对加密货币的兴趣高涨，证实了上涨趋势不仅仅是一种价格现象，也是市场活动增加的结果。直接阻力区确定为 0.08907 美元至 0.09028 美元，该水平上次出现于 2022 年 1 月。为了继续这种看涨趋势，XDC 需要在大量成交量支撑下突破该阻力位。另一方面，直接支撑位于 0.07913 美元至 0.08015 美元区域，随后是斐波那契 0.786 水平（0.07458 美元）。如果数字货币面临回调，这些水平可以提供实质性支撑。尽管超买 RSI 表明存在修正的可能性，但 EMA、MACD 和成交量信号表明的强劲市场势头表明 XDC 可能会继续其上行轨迹，挑战直接阻力区。但是，交易者必须注意支撑位，特别是当价格出现回调迹象时。 Hedera (HBAR) HBAR 目前处于一个有趣的位置，因为技术指标表明潜在的突破可能很快就会到来。HBAT 一直在 Fib 0.5 水平（0.0509 美元）和 Fib 0.382 水平（0.0534 美元）之间波动，这表明市场犹豫不决。决定性突破 100 日均线和斐波那契 0.382 水平的努力进一步凸显了当前的不确定性。HBAR 的 20 天和 50 天 EMA（目前分别为 0.0523 美元和 0.0516 美元）正在逐渐接近当前价格 0.0530 美元，今天迄今为止上涨了 0.57%。即将到来的 EMA 非常重要，因为它们经常被交易者用作动态支撑线和阻力线。这些线路可能会增加 HBAR 的压力，可能很快就会引发突破。至于 RSI，我们看到从 52.98 略有上升至 54.04。RSI 是衡量价格变动速度和变化的动量震荡指标，目前处于中性区域。这表明买家和卖家目前都无法控制市场方向，这与盘整的价格走势一致。 MACD柱状图保持在-0.0002不变。MACD 柱状图缺乏变动，通常预示着趋势的开始或结束，证实了正在进行的盘整。目前缺乏确认新趋势方向所需的动力。看看 HBAR 的直接障碍，第一个重要阻力位于 Fib 0.382 水平，即 0.0534美元。果断突破并收盘于该水平之上可能会导致加速看涨浪潮，并有可能再次挑战 100 日均线。另一方面，直接支撑位于 20 日均线 0.0523 美元。如果价格跌破此水平，下一个支撑位是 0.0516 美元的 50 日均线，然后是 0.0509 美元的斐波那契 0.5 水平。这些支撑位对于 HBAR 多头来说至关重要，以防止潜在的下滑。Hedera 的 HBAR 代币发现自己正处于盘整的关键阶段，技术指标表明多头和空头之间正在酝酿一场战斗。最后的最后，还有很多其实都没写进来，比如具体的机会，具体的决策，这些东西往往不是一篇文章能概括的。来源：金色财经

金色财经2023-08-04

香港数字资产全球中心计划更进一步！两家公司获得加密货币许可证

ugh Madden在一份声明中宣布，散户投资者现在可以在其平台上进行交易，从比特币和以太币开始。 HashKey Group的业务范围从风险投资到资产管理和交易。据彭博社5月份的报道，该公司正处于早期谈判阶段，计划融资1亿至2亿美元，估值超过10亿美元。根据香港的新规定，加密货币交易所可以向个人和机构提供交易，前提是它们获得并遵守旨在遏制2022年崩盘和FTX平台崩溃所暴露的风险行为的许可证。散户投资者仅限于比特币和以太币等规模更大的货币，这些货币至少在两个公认的可投资指数中占主导地位。风险评估、保险和资产托管方面的要求可能会增加交易所的运营成本。彭博新闻社(Bloomberg News)今年5月的一项调查显示，15家主要的数字资产机构没有详细说明香港的具体投资计划，包括占加密货币交易量大部分的主要交易所。与此同时，香港证监会收到了数十份咨询，火币(Huobi)、OKX和Amber Group等加密货币公司表示，它们计划申请牌照。香港不仅提供了一个本地市场，还提供了一个流向中国财富的渠道，尤其是如果中国政府放松对内地加密货币交易的禁令。随着亚洲地区法规的明确，数字资产行业正越来越多地转向亚洲寻求增长机会。香港、日本、新加坡和韩国等司法管辖区都在寻求吸引加密业务。但面临着来自迪拜和欧盟等国的竞争。与此同时，美国陷入了一场由相互矛盾的法院判决、监管机构之间的地盘争夺战以及有关拟议立法的争议造成的加密货币迷雾之中。

Sue2023-08-03

2023 年 8 月, 能否激发这 3 种潜力币的看涨势头？

如果卡尔达诺鲸鱼保持这种看涨立场，战略散户投资者可能会加入并无意中扭转局势，对他们有利。总之，当大型机构投资者开始购买加密资产时，就会激发整个生态系统的信心。因此，Arbitrum (ARB)、Uniswap (UNI) 和 Cardano (ADA) 是 2023年 8 月值得关注的一些山寨币。百倍潜力币推荐 $VELO (1) 被视为$OP的龙头。但不仅如此，锁定$VELO的用户还将获得$AERO空投。$AERO是 Basechain 侧 dex，炒作好。 (2) 锁定$VELO之前一定要慎重考虑。例如，一年内利息估计为 70%（非常高）。但VELO价格上涨了 2 倍。如果不锁起来卖掉，会更赚钱，也更快。使用质押/锁定代币，我发现与其购买相同的代币然后转售，会更有利可图。$VELO也是一个原生 dex，因此有潜力。但此段已过入场，可短线持有，买入持有有风险。最后的最后，还有很多其实都没写进来，比如具体的机会，具体的决策，这些东西往往不是一篇文章能概括的。来源：金色财经

金色财经2023-08-03

澳大利亚ASIC因差价合约产品起诉eToro

中亏损。 ASIC 表示：“例如，如果散户投资者具有中等风险承受能力，但不是经验丰富的投资者，也不了解差价合约交易的风险，那么该客户仍然属于目标市场。” “……客户可以无限制地修改他们的答案，如果客户选择的答案可能导致他们失败，则会收到提示。该公司在一份声明中表示：“eToro AUS 正在考虑 ASIC 在这些诉讼中提出的指控，并将做出相应回应。eToro AUS 客户的服务不会受到影响或中断，对 eToro 的全球业务也不会产生重大影响。”目前，该公司正在根据差价合约的修订目标市场确定进行运营。来源：金色财经

金色财经2023-08-03

加密监管分水岭？解读Ripple案判决及其后续影响

标准——一个针对机构投资者，另一个针对散户投资者——但创建任何此类主观的二分法都与豪威测试相悖。第三，Ripple 案简易判决在豪威测试的第四项标准中错误地增加了一些要求，包括卖方直接向每一位投资者做出承诺，每一位投资者都知道他的钱将直接流向发起人，投资者的期望（而非利润）来自发行人的努力，以及投资者相信她的收益将直接用于相关的努力。最后，Ripple 案简易判决的基本逻辑脱离了豪威测试和联邦证券法的基本原则。Ripple 案简易判决通过在区分投资者类别时，削弱了证券法对散户投资者的保护力度。此外，SEC 主席 Gary Gensler 在一次采访中也表达了对 Ripple 案简易判决结果的失望，认为它没有保护公众投资者。然而，Ripple 案是 Gary Gensler 上任前 SEC 就已开展的司法行动，即使 SEC 最终赢得昂贵且耗时的法律战争，胜利的果实似乎也是不属于 Gensler 的「政治遗产」，更何况 Gensler 上任之后又领导 SEC 展开了针对加密行业大规模的执法和司法行动，他完全有理由放弃 Ripple 案这一阵地，而集中精兵强将于自己开创的阵地。这似乎在政治上是更好的选择。最后，即使 SEC 上诉，最终的结果出炉也需要历时数月甚至数年。 3.如果 SEC 不上诉美国的法院体系由联邦法院系统和各个州的法院系统构成。联邦法院系统自下而上由联邦地区法院（United States District Courts），联邦巡回上诉法院（United States Courts of Appeals）和联邦最高法院（Supreme Court of the United States）组成。此次审理 Ripple 案的纽约南区法院属于联邦地区法院，其上一级法院为联邦第二巡回上诉法院（United States Court of Appeals for the Second Circuit）。 SEC 作为原告的初审一般在纽约南区法院进行。首先，SEC 作为原告的案件基本上都涉及《证券法》和《证券法交易法》等联邦法律，属于联邦法院管辖事项。其次，纽约南区法院位于纽约曼哈顿地区，许多全球知名的金融机构的总部都位于此。再次，纽约南区法院的法官拥有丰富的证券法和金融市场方面的专业知识。纽约南区法院在证券法和金融法领域扮演着举足轻重的角色。因此，该法院的简易判决有时会被其他地区法院或联邦巡回上诉法院采纳为先例（Precedent），对类似案件的简易判决产生指导作用，在全国范围内对类似案件产生影响。即或不然，美国联邦地区法院的简易判决对于本地区之后的类似案件构成本地区先例（District Court Precedent），在该地区内具有约束力。然而，这种本地区先例很容易被同一法院后续的判决所推翻，正如 Ripple 案的简易判决违背了 Telegram 案创造的先例。在该案中，Kevin P.Castel 法官认为正是 Telegram 对开发项目的承诺，而不是中介卖家的转售努力，命中了豪威测试中的第四项标准。这和 Ripple 案的分析是矛盾的。同样的，Ripple 案的分析也很有可能被后续的判决所推翻。其次，Torres 法官拒绝将她的法律分析扩大到所有二级市场销售的情形。在简易判决书的第 16 个脚注中，法官写到：「法院不讨论 XRP 的二级市场销售是否构成投资合同的要约和销售。因为这个问题不适合提交给法院。二级市场销售是否构成投资合同的要约或销售，取决于具体合同、交易或计划的整体情况和经济现实。」此外，Torres 法官强调了 XRP 和 Ripple 的几个特定因素。例如，Ripple 的程序化销售仅占 XRP 全球交易量的不到 1%；Ripple Labs 向机构投资者发放的宣传材料没有广泛传播；没有证据表明程序化买家理解个别被告和其他人的声明与 Ripple Labs 及其努力有关。上述因素，尤其是第一个因素在当前的市场环境中是非常特殊的。因此，这些有利于认定程序化销售不构成证券交易的因素不一定符合其他 Token 程序化销售的情形，缺乏作为先例的广泛适用空间。因此，即使 SEC 不上诉，Ripple 案判决结果对整个加密行业的影响也非常有限。 4. 利好交易所和「撸毛党」尽管判决结果对行业整体影响有限，但 Torres 法官在 Ripple 案中针对 XRP 在加密货币交易所的程序化销售的简易判决直接利好中心化加密货币交易所，尤其官司缠身的 Binance 和 Coinbase。摩根大通认为：「如果 Ripple 案成立，SEC 就更难证明这 13 种 Token 是证券，并且 Coinbase 是一个未注册的证券交易所，这可能使其免于未来的某些许可和监管要求。」Ripple 案简易判决出炉当日，Coinbase 股价飙升了 24.49% 至 107 美元，是其最近一年以来的最高价。首先，Ripple 案简易判决为深陷 SEC 诉讼旋涡的 Binance 和 Coinbase 提供了有利的论据。正如 Terraform 的律师援引 Ripple 案的简易判决请求纽约南区法院驳回 SEC 的诉讼请求，可以预见 Binance 和 Coinbase 的律师们也会如法炮制。因为 SEC 对加密货币交易所执法的逻辑是，由于大多数加密 Token 都受证券法的约束，因此大多数加密中介机构也必须遵守证券法。对于监管者来说，法无授权不可为。法律授予 SEC 的权力局限于证券市场。因此，它若要对加密货币下手，必须将其定义为证券。SEC 指控 Binance，Coinbase 和 Bittrex 等交易所违反证券法和证券交易法，都必须基于它们平台上所交易的加密货币构成证券这一先决条件。实际上，SEC 对 Binance 和 Coinbase 的首要指控即它们经营未注册的证券交易所、经纪人和清算机构，为此 SEC 在诉状中用大量篇幅论证了合计 19 种在这两家密货币交易所上线的 Token 为证券。更重要的是，Ripple 案的简易判决进一步堵上了项目方向 VC 私募融资的空间，而似乎为以加密货币交易所作为中介的 Token 销售方式开了一道口子。这不仅会改变 2018 年以来加密货币项目的开发模式和融资习惯，而且可能进一步强化加密货币交易所在行业中的生态位，甚至创造新的叙事。此外，Ripple 案对「其他分发」的简易判决也不容忽视。法院认为如果 Token 接收者没有向项目方支付金钱或其他有形和可确定的对价，那么这种 Token 分发模式不满足豪威测试的第一项标准，即没有「金钱投资」，因此不违反证券法。按照逻辑推演，空投（airdrop）这一行业常见的 Token 分发方式也不会违反证券法。「撸毛党」又要赢麻了。最后，即使 Ripple 案的简易判决即使后续被推翻，也至少打击了 SEC 的既定立场，即 Token 本身在任何情况下都是证券，从而提高其执法成本。用加密原语来说，这给行业充值了信仰。五、加密货币项目方应该怎么做？ 1. 针对一级市场根据美国证券法，所有证券的发行和销售只有两种合规方式，要么在 SEC 进行证券登记注册，要么向 SEC 申请证券的注册豁免。而前者就是传统股权上市路径，即 IPO，合规成本极高，不适合发币项目。因此，对于大多数加密货币项目来说，只有注册豁免一条路径。具体而言，可以依据 Regulation D，Regulation S，Regulation A+ 等法规注册豁免。 Regulation D 是针对美国合格投资者的私募发行，在发行额度、发行对象和发行方式上都有限制。Rule 504、Rule 506（b）和 Rule 506（c）三类规则有不同的要求，但均无需预先向 SEC 申请，只需在首次发售的 15 日内向 SEC 提交一份销售通知，即 Form D。 Regulation S 针对美国境外发行，必须满足两个条件：一是在美国境外进行发行与交易；二是发行对象不得为美国公民。 Reg A+ 相当于小型 IPO，可以面向美国公众，但相对于 Regulation D 和 Regulation S，有更严格的信息披露要求，因而成本也更高。因此，从合规成本的角度考虑，如果项目方希望引入美国的机构投资者，那么申请 Regulation D 豁免注册不失为一个好选择；如果项目方不在意美国投资者和市场，那么可以考虑根据 Regulation S 申请豁免注册。此外，根据第三章和第四章的分析，按照 Ripple 案的判决逻辑，通过空投向用户或潜在用户免费分发 Token 并不违反美国证券法。因此，对于无需考虑融资问题的项目方，吸引潜在用户参与项目生态开发和建设，并通过空投激励他们，也是一种既符合 Web3 共建共享精神，又比较合规的 Token 分发方式。 2. 针对二级市场通过第三章和四章的分析，我们可以推导，如果不考虑 XRP 和 Ripple 的特殊性（Ripple 的程序化销售仅占 XRP 全球交易量的不到 1%；Ripple Labs 向机构投资者发放的宣传材料没有广泛传播），按照 Ripple 案的判决逻辑，通过加密货币交易所的订单薄在二级市场交易 Token 或许也不违反美国证券法。这或许会促使加密货币项目方考虑采用不同于目前主流的代币经济学。六、怎样的未来 ConsenSys 全球监管事务总监 Bill Hughes 认为，不太可能看到 SEC 改变其硬性指控策略。作为一个精明的政治操作者，Gary Gensler 会加倍强化执法力度，并通过这样做，向所有可能质疑他的策略和风格的人展示实力。因为软弱就是政治上的死亡。鉴于 SEC 一向把加密货币作为证券所采取的明确而积极的执法立场，不应指望它会从长期坚持的立场上退缩。相反，Ripple 案的判决结果可能倒逼 SEC 改进其执法理论，完善其执法工具。例如，SEC 可能会在二级市场购买与「向投资者做出的承诺和要约」之间建立更具体的界限，以缩小程序化销售免责的适用范围。它也可能会制定和提出更有力的证据，证明员工为交换 Token 而提供的对价，从而使之满足豪威测试。因此，尽管 Ripple 案判决是加密行业与 SEC 的法律博弈中具有里程碑意义的时刻，但它并没有解决争议的关键，因此远不是这场博弈的终局。判决出炉后，专业人士重新把目光投向国会山，呼吁其通过立法使加密货币投资正常化纳入合规框架，赋予所有 Token 交易明确的法律地位，要求积极的披露制度，并废除证券法中以与监管合同工具相同的方式监管没有合同承诺的 Token 的要求。正如 Bill Hughes 所指出：「现在是时候结束跨机构的争吵和市场的不确定性，最终建立一个与技术完全相符的监管框架」。 [1] 简易判决是指在诉讼过程中，在经历了起诉、答辩、证据开示后，如果在根据所适用的法律可能影响案件结果的重要事实上不存在真正的争议，则任何一方当事人有权向法院提出申请，将全部或部分争议作为法律事项做出判决，而无需庭审。简易判决意味着法院认为不存在有争议的重要事实和法律问题，没有必要进行完整的审判程序，直接做出结论。来源：金色财经

金色财经2023-08-03

HashKey Exchange成为首个获批香港虚拟资产新牌照的交易平台

够“将其业务范围从服务专业投资者扩展到散户投资者”。证券及期货事务监察委员会尚未确认该公告。香港于 6 月推出了加密货币框架，这是恢复其作为尖端金融中心形象努力的一部分。这一转向激起了人们的极大兴趣，并与美国对数字资产的打击形成鲜明对比，但香港尚未从去年因市场暴跌而遭受打击的行业获得大笔投资。 HashKey表示已与渣打银行合作提供法定货币存款和取款服务。该公司还宣布推出虚拟资产场外交易服务。根据香港早期的自愿许可计划，HashKey和竞争对手OSL是仅有的两家获得许可的加密货币交易所。 HashKey Group 的业务涵盖风险投资、资产管理和交易等领域。据彭博社 5 月份报道，该公司正在就融资 1 亿至 2 亿美元进行早期谈判，估值将超过 10 亿美元。根据香港的新规定，加密货币交易所可以向个人和机构提供交易服务，前提是他们获得并遵守旨在遏制 2022 年崩盘和 FTX 平台崩溃所暴露的风险行为的许可证。散户投资者仅限于投资比特币和以太坊等大型代币，这些代币至少在两个公认的可投资指数中占有一席之地。风险评估、保险和资产托管的要求可能会增加交易所的运营成本。谨慎接受在代币价格较 2021 年峰值下跌 1.8 万亿美元以及数千人失业之后，加密货币企业正在谨慎的进行新投资。在彭博社 5 月份的一项调查中，15 家主要数字资产机构——包括占加密货币交易量绝大部分的主要交易所——没有详细说明针对香港的具体投资计划。与此同时，证监会已收到数十起询问，火币、OKX和Amber Group等加密货币公司已表示计划申请牌照。随着亚洲地区法规的明确，数字资产行业越来越多地转向亚洲寻求增长机会。香港、日本、新加坡和韩国都是寻求吸引加密货币业务的司法管辖区。他们面临着来自迪拜和欧盟等国家的竞争。与此同时，美国陷入了由相互矛盾的法院判决、监管机构之间的地盘争夺以及拟议立法争议造成的加密货币迷雾。来源：金色财经

金色财经2023-08-03

重大宣布！香港批准“向散户提供加密服务” 美媒：设有中国财富流入离岸管道

平台崩溃所暴露的风险行为的许可证。散户投资者仅限于比特币和以太币等大型代币，这些代币至少在两个公认的可投资指数中占有一席之地。风险评估、保险和资产托管的要求可能会增加交易所的运营成本。 HashKey表示，已与渣打银行合作提供法定货币存款和取款服务，该公司还宣布推出虚拟资产场外交易服务。香港当局积极推动下，银行业也加紧脚步进入加密资产的布局中。渣打银行香港行政总裁禤惠仪表示，集团视虚拟资产为金融领域未来重要的一部分，并为此类开户设有特定框架，只要相关公司符合尽职审查、反洗黑钱和风险管理要求，就会开立账户。当前，渣打集团亦有成功的个案，但坦言如果涉及背后没有任何支持的加密货币，渣打将会更加谨慎对待这些公司。与此同时，彭博社报道称，香港证监会已收到数十起询问，火币、欧易(OKX)和Amber Group等加密货币公司已表示计划申请牌照。香港不仅提供了本地市场，还提供了中国财富的离岸渠道，特别是如果中国放松对加密货币交易的禁令。随着亚洲地区法规的明确，数字资产行业越来越多地转向亚洲寻求增长机会。香港、日本、新加坡和韩国都是寻求吸引加密货币业务的司法管辖区。他们面临着来自迪拜和欧盟等国家的竞争，另外，美国陷入了由相互矛盾的法院判决、监管机构之间的地盘之争，以及有关加密货币争议所造成的立法迷雾。

小萧2023-08-03

美国富国银行预计XRP币价值暴涨至500美元 XRP第二代产品XRP20受市场重视

XRP 是为传统金融机构设计的，对于散户投资者来说一直缺乏实用性。XRP20 通过引入链上质押改变了这一点。现在任何持有 XRP20 的人都可以质押他们的代币来赚取被动收入。 Phase预售期: Stage 1 Token Price价钱: $0.00009200 Percentage百分比: 100% Amount of tokens代币数量: 40,000,000,000 USD Value价值: $3,680,000 软顶Soft Cap: $1,850,000 硬顶Hard Cap: $3,680,000 网络Ethereum Network ERC-20 token 代号$XRP20 点击这里访问XRP 20

Business2Community2023-08-03

突发！摩根士丹利下调中国股票评级称投资者应利用股市反弹获利了结

估值过高。报告称：“在人工智能主题和散户投资者推动的市场中，虽然很难预测市场已经见顶，但我们认为因素很多已经被定价，并转向了观望。” 摩根士丹利上周表示，总部位于美国的对冲基金正利用反弹抛售中国股票。Gilbert Wong等摩根士丹利策略师在7月27日的报告中引述该行的分析指出，对冲基金经理7月已抛售约7亿美元在纽约上市的中国公司股票。这些策略师们表示，拼多多(PDD Holdings Inc.)、百胜中国(Yum China Holdings Inc.)和唯品会(Vipshop Holdings Ltd.)等是被只做多基金经理抛售最多的股票。摩根士丹利报告称，7月份中国ADR整体交易活动继续下滑，成交量较去年同期下降17%。在2022年12月，摩根士丹利策略师发布报告，将中国股票的评级从持股观望上调至增持(overweight)。

风枫2023-08-03

终局之战？ ——解读Ripple案判决及其影响

标准——一个针对机构投资者，另一个针对散户投资者——但创建任何此类主观的二分法都与豪威测试相悖。第三，Ripple案简易判决在豪威测试的第四项标准中错误地增加了一些要求，包括卖方直接向每一位投资者做出承诺，每一位投资者都知道他的钱将直接流向发起人，投资者的期望（而非利润）来自发行人的努力，以及投资者相信她的收益将直接用于相关的努力。最后，Ripple案简易判决的基本逻辑脱离了豪威测试和联邦证券法的基本原则。Ripple案简易判决通过在区分投资者类别时，削弱了证券法对散户投资者的保护力度。此外，SEC主席Gary Gensler在一次采访中也表达了对Ripple案简易判决结果的失望，认为它没有保护公众投资者。然而，Ripple案是Gary Gensler上任前SEC就已开展的司法行动，即使SEC最终赢得昂贵且耗时的法律战争，胜利的果实似乎也是不属于Gensler的“政治遗产”，更何况Gensler上任之后又领导SEC展开了针对加密行业大规模的执法和司法行动，他完全有理由放弃Ripple案这一阵地，而集中精兵强将于自己开创的阵地。这似乎在政治上是更好的选择。最后，即使SEC上诉，最终的结果出炉也需要历时数月甚至数年。 3.如果SEC不上诉美国的法院体系由联邦法院系统和各个州的法院系统构成。联邦法院系统自下而上由联邦地区法院（United States District Courts），联邦巡回上诉法院（United States Courts of Appeals）和联邦最高法院（Supreme Court of the United States）组成。此次审理Ripple案的纽约南区法院属于联邦地区法院，其上一级法院为联邦第二巡回上诉法院（United States Court of Appeals for the Second Circuit）。 SEC作为原告的初审一般在纽约南区法院进行。首先，SEC作为原告的案件基本上都涉及《证券法》和《证券法交易法》等联邦法律，属于联邦法院管辖事项。其次，纽约南区法院位于纽约曼哈顿地区，许多全球知名的金融机构的总部都位于此。再次，纽约南区法院的法官拥有丰富的证券法和金融市场方面的专业知识。纽约南区法院在证券法和金融法领域扮演着举足轻重的角色。因此，该法院的简易判决有时会被其他地区法院或联邦巡回上诉法院采纳为先例（Precedent），对类似案件的简易判决产生指导作用，在全国范围内对类似案件产生影响。即或不然，美国联邦地区法院的简易判决对于本地区之后的类似案件构成本地区先例（District Court Precedent），在该地区内具有约束力。然而，这种本地区先例很容易被同一法院后续的判决所推翻，正如Ripple案的简易判决违背了Telegram案创造的先例。在该案中，Kevin P.Castel法官认为正是Telegram对开发项目的承诺，而不是中介卖家的转售努力，命中了豪威测试中的第四项标准。这和Ripple案的分析是矛盾的。同样的，Ripple案的分析也很有可能被后续的判决所推翻。其次，Torres法官拒绝将她的法律分析扩大到所有二级市场销售的情形。在简易判决书的第16个脚注中，法官写到：“法院不讨论XRP的二级市场销售是否构成投资合同的要约和销售。因为这个问题不适合提交给法院。二级市场销售是否构成投资合同的要约或销售，取决于具体合同、交易或计划的整体情况和经济现实。” 此外，Torres法官强调了XRP和Ripple的几个特定因素。例如，Ripple的程序化销售仅占XRP全球交易量的不到1%；Ripple Labs向机构投资者发放的宣传材料没有广泛传播；没有证据表明程序化买家理解个别被告和其他人的声明与Ripple Labs及其努力有关。上述因素，尤其是第一个因素在当前的市场环境中是非常特殊的。因此，这些有利于认定程序化销售不构成证券交易的因素不一定符合其他Token程序化销售的情形，缺乏作为先例的广泛适用空间。因此，即使SEC不上诉，Ripple案判决结果对整个加密行业的影响也非常有限。 4. 利好交易所和“撸毛党” 尽管判决结果对行业整体影响有限，但Torres法官在Ripple案中针对XRP在加密货币交易所的程序化销售的简易判决直接利好中心化加密货币交易所，尤其官司缠身的Binance和Coinbase。摩根大通认为：“如果Ripple案成立，SEC就更难证明这13种Token是证券，并且Coinbase是一个未注册的证券交易所，这可能使其免于未来的某些许可和监管要求。”Ripple案简易判决出炉当日，Coinbase股价飙升了24.49%至107美元，是其最近一年以来的最高价。首先，Ripple案简易判决为深陷SEC诉讼旋涡的Binance和Coinbase提供了有利的论据。正如Terraform的律师援引Ripple案的简易判决请求纽约南区法院驳回SEC的诉讼请求，可以预见Binance和Coinbase的律师们也会如法炮制。因为SEC对加密货币交易所执法的逻辑是，由于大多数加密Token都受证券法的约束，因此大多数加密中介机构也必须遵守证券法。对于监管者来说，法无授权不可为。法律授予SEC的权力局限于证券市场。因此，它若要对加密货币下手，必须将其定义为证券。SEC指控Binance，Coinbase和Bittrex等交易所违反证券法和证券交易法，都必须基于它们平台上所交易的加密货币构成证券这一先决条件。实际上，SEC对Binance和Coinbase的首要指控即它们经营未注册的证券交易所、经纪人和清算机构，为此SEC在诉状中用大量篇幅论证了合计19种在这两家密货币交易所上线的Token为证券。更重要的是，Ripple案的简易判决进一步堵上了项目方向VC私募融资的空间，而似乎为以加密货币交易所作为中介的Token销售方式开了一道口子。这不仅会改变2018年以来加密货币项目的开发模式和融资习惯，而且可能进一步强化加密货币交易所在行业中的生态位，甚至创造新的叙事。此外，Ripple案对“其他分发”的简易判决也不容忽视。法院认为如果Token接收者没有向项目方支付金钱或其他有形和可确定的对价，那么这种Token分发模式不满足豪威测试的第一项标准，即没有“金钱投资”，因此不违反证券法。按照逻辑推演，空投（airdrop）这一行业常见的Token分发方式也不会违反证券法。“撸毛党”又要赢麻了。最后，即使Ripple案的简易判决即使后续被推翻，也至少打击了SEC的既定立场，即Token本身在任何情况下都是证券，从而提高其执法成本。用加密原语来说，这给行业充值了信仰。五、加密货币项目方应该怎么做？ 1. 针对一级市场根据美国证券法，所有证券的发行和销售只有两种合规方式，要么在SEC进行证券登记注册，要么向SEC申请证券的注册豁免。而前者就是传统股权上市路径，即IPO，合规成本极高，不适合发币项目。因此，对于大多数加密货币项目来说，只有注册豁免一条路径。具体而言，可以依据Regulation D，Regulation S，Regulation A+等法规注册豁免。 Regulation D是针对美国合格投资者的私募发行，在发行额度、发行对象和发行方式上都有限制。Rule 504、Rule 506（b）和Rule 506（c）三类规则有不同的要求，但均无需预先向SEC申请，只需在首次发售的15日内向SEC提交一份销售通知，即Form D。 Regulation S针对美国境外发行，必须满足两个条件：一是在美国境外进行发行与交易；二是发行对象不得为美国公民。 Reg A+相当于小型IPO，可以面向美国公众，但相对于Regulation D和Regulation S，有更严格的信息披露要求，因而成本也更高。因此，从合规成本的角度考虑，如果项目方希望引入美国的机构投资者，那么申请Regulation D豁免注册不失为一个好选择；如果项目方不在意美国投资者和市场，那么可以考虑根据Regulation S申请豁免注册。此外，根据第三章和第四章的分析，按照Ripple案的判决逻辑，通过空投向用户或潜在用户免费分发Token并不违反美国证券法。因此，对于无需考虑融资问题的项目方，吸引潜在用户参与项目生态开发和建设，并通过空投激励他们，也是一种既符合Web3共建共享精神，又比较合规的Token分发方式。 2. 针对二级市场通过第三章和四章的分析，我们可以推导，如果不考虑XRP和Ripple的特殊性（Ripple的程序化销售仅占XRP全球交易量的不到1%；Ripple Labs向机构投资者发放的宣传材料没有广泛传播），按照Ripple案的判决逻辑，通过加密货币交易所的订单薄在二级市场交易Token或许也不违反美国证券法。这或许会促使加密货币项目方考虑采用不同于目前主流的代币经济学。六、怎样的未来 ConsenSys全球监管事务总监Bill Hughes认为，不太可能看到SEC改变其硬性指控策略。作为一个精明的政治操作者，Gary Gensler会加倍强化执法力度，并通过这样做，向所有可能质疑他的策略和风格的人展示实力。因为软弱就是政治上的死亡。鉴于SEC一向把加密货币作为证券所采取的明确而积极的执法立场，不应指望它会从长期坚持的立场上退缩。相反，Ripple案的判决结果可能倒逼SEC改进其执法理论，完善其执法工具。例如，SEC可能会在二级市场购买与“向投资者做出的承诺和要约”之间建立更具体的界限，以缩小程序化销售免责的适用范围。它也可能会制定和提出更有力的证据，证明员工为交换Token而提供的对价，从而使之满足豪威测试。因此，尽管Ripple案判决是加密行业与SEC的法律博弈中具有里程碑意义的时刻，但它并没有解决争议的关键，因此远不是这场博弈的终局。判决出炉后，专业人士重新把目光投向国会山，呼吁其通过立法使加密货币投资正常化纳入合规框架，赋予所有Token交易明确的法律地位，要求积极的披露制度，并废除证券法中以与监管合同工具相同的方式监管没有合同承诺的Token的要求。正如Bill Hughes所指出：“现在是时候结束跨机构的争吵和市场的不确定性，最终建立一个与技术完全相符的监管框架”。参考资料 https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.551082/gov.uscourts.nysd.551082.874.0_2.pdf https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.49.0.pdf https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/07/13/ripple-labs-ruling-throws-us-crypto-token-regulation-into-disarray/ https://www.linkedin.com/pulse/ripple-decision-cause-crypto-celebration-momentarily-best-stark/ https://www.youtube.com/watch?v=QOZngJE1lZY&t=25s https://www.coindesk.com/consensus-magazine/2023/07/14/ripples-legal-win-means-its-time-for-crypto-to-stand-up-to-the-sec/ [1] 简易判决是指在诉讼过程中，在经历了起诉、答辩、证据开示后，如果在根据所适用的法律可能影响案件结果的重要事实上不存在真正的争议，则任何一方当事人有权向法院提出申请，将全部或部分争议作为法律事项做出判决，而无需庭审。简易判决意味着法院认为不存在有争议的重要事实和法律问题，没有必要进行完整的审判程序，直接做出结论。来源：金色财经

金色财经2023-08-03

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