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决策分析：债务上限谈判再次延期股市债市跌声一片英伟达盘后逆势狂飙

约，我们预计会在最后一刻达成协议。” 摩根大通首席经济学家Michael Feroli表示，美国债务谈判超过6月1日的可能性为25%以上，并且还在上升。然而，野村证券分析师Charlie McElligott认为“积极的结果”正在逼近，交易员在财政部长设定的最后期限前进行逐波盈利回吐。 McElligott补充道：“如果有关债务上限‘协议’的头条新闻在下周初引发了一波反弹行情，那么股市有可能在一段时间内达到局部顶部，因为大部分的担忧已经被市场消化。” 下一个交易日焦点、风向标： 03:00英国5月CBI零售销售预期指数 05:30美国第一季度实际GDP修正值(年化季率) 美国第一季度个人消费支出物价指数修正值(年化季率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0520) 07:00美国4月NAR季调后成屋签约销售指数(月率) 18:30澳大利亚3月季调后零售销售(月率) 23:00英国4月季调后零售销售(月率) 00:00中国商务部召开5月第2次例行新闻发布会央行动态主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0749，跌幅0.18%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0784，进一步阻力位于1.0819，关键阻力位于1.0837；汇价下行的初步支撑位于1.0730，进一步支撑位于1.0712，更关键支撑位于1.0677。英镑：英镑/美元收低，收报1.2364，跌幅0.38%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2433，进一步阻力位于1.2505，关键阻力位于1.2543；汇价下行的初步支撑位于1.2323，进一步支撑位于1.2285，更关键支撑位于1.2213。日元：美元/日元收高，收报139.454，涨幅0.63%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于139.792，进一步阻力位140.26，关键阻力位于141.042；汇价下行的初步支撑位于138.542，进一步支撑位于137.76，更关键支撑位于137.292。

一禾2023-05-25

回报率140% vs 1%！亿万富翁：黄金将“失败”并被比特币所取代银行倒闭是“政治决定”

闭。5月1日，第一共和银行也倒闭了，被摩根大通收购。这些银行的总资产超过5000亿美元。 Saylor说，是否有更多的美国银行倒闭是一个“政治决定”。 “决定银行是否会倒闭的是政客们，”他说。“他们可以选择通过支持银行而不让它们倒闭，也可以选择对银行进行破产管理，这样债权人和股东就会被消灭，而存款人却不会。” 在Silvergate、硅谷银行和Signature的案例中，联邦政府和美联储救助了储户，却任由银行倒闭。 Saylor特别关注美国以外的司法管辖区。他说:“在任何情况下，我都不会把我的钱存在一家实力薄弱的银行，或者一个货币疲软的弱国的银行。”“这基本上是在玩俄罗斯轮盘。在美国，我可能会对自己的存款有信心，但如果我是一家小银行的投资者或债权人，我就不会对自己的证券有信心。”

夏洛特2023-05-25

击败91%的顶级基金：市场又押注错了建议做空这一“最危险的”国债

联储对抗通胀的举措是否会抑制经济增长。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)和百达资产管理公司(Pictet Asset Management SA)等投资巨头对这一结果持相反看法，这为今年可能出现的大幅波动埋下了伏笔。 6月升息 Nash相信他能够预测美联储将采取什么行动:政策制定者将不得不在6月份加息，并在可预见的未来保持利率高位，以确保过热的物价得到充分抑制。与此同时，掉期交易商正在消化11月左右开始的降息预期，这种观点意味着两年期美国国债收益率目前较3月高点低约80个基点。随着市场向经济增速放缓、通胀降低的环境过渡，Nash的基金加大了对一至两个月期美国国债等类现金证券的投资，占其资产的比例达到了创纪录的40%左右。他还看好一些高收益信贷的空头头寸，并押注美元兑对经济增长敏感的瑞典克朗将走强。 Nash称，“我们保持低风险，并持有大量利差现金收益。”“我们正在创建一个投资组合，其中有一些头寸已经为这场终局做好了准备。” 以下是经过编辑的Nash问答评论: 美联储的行动美联储必须对经济造成一些损害。如果他们没有造成一些损害，通货膨胀率下降一点，实际收入就会回升，随着生活成本危机的结束，消费者会感觉更好。美国人会花更多的钱，通货膨胀会再次上升。所以他们必须制造痛苦。债务上限美国将达成协议，这将是通常的拉锯。如果他们陷入违约局面，不仅对拜登不利，对任何造成这种局面的人都不利。显然，双方都倾向于围坐在谈判桌前，最终达成一些协议。做空日本债券我们通过期货做空了日本政府债券。我们看多日本的通货膨胀。空头头寸并不大，因为如果世界其他地区不加息，日本央行就会退让。他们总是对全球宏观形势有清醒的认识。我们确实认为日本央行最终将不得不收紧货币政策，但如果其他所有国家都陷入低迷，日本央行就不可能收紧货币政策。信贷押注市场显然对经济增长数据持乐观态度。市场认为这将是一个“金发姑娘”的环境。这是不可能发生的。我们在投资组合中有一些短期信贷，因为在经济衰退时，这应该是有效的。高收益市场对实际利率上升的反应并不好。

市场焦点2023-05-25

触发X日的概率高达25%！恐慌开始蔓延：美债收益率升破7% 比特币下挫超3%

谈判代表周三将再次会面，以打破僵局。摩根大通估计，若达不成债务上限协议，美国约有四分之一的概率迎来政府资金耗尽的所谓X日，而且这种可能性还在不断上升。 “我们仍然认为最可能的结果是在X日之前签署协议成法，不过我们预计若不提高上限那么这个日子出现的概率在25%左右而且还在上升，”摩根大通百席美国经济学家Michael Feroli周三在给客户的一份研报中说。 “在后一种情况下，我们认为财政部很可能会优先支付本金和利息，”他写道，“虽然这样做可以避免技术性违约，但仍然会有一些负面效应，包括美国信用评级可能遭下调。” Feroli表示，包括削减联邦政府支出的潜在协议可能会使美国GDP在2024年减少0.1至0.5%，具体情况要取决于细节。从华盛顿到华尔街，以下是观察人士应该关注的问题，以判断他们应该有多担心，以及何时应该关注。美国国债曲线投资者历来要求在美国被视为借贷能力耗尽后不久就要偿还的债券获得更高的收益率。这使得短期国债的收益率曲线备受关注。曲线的某些部分明显向上扭曲，往往表明投资者越来越担心美国可能面临违约风险。现在，这种情况在6月初的债券上体现的最为明显。但投资者应保持谨慎的不只是6月初的债券。即使财政部能够越过6月份的危险区域，如果找不到立法解决办法，美国仍有在夏季面临违约的风险。 X日期预测支撑债券市场各种走势的是对政府可能在何时耗尽其融资选择的不同估计——通常被称为“X日期”。虽然拜登政府已经表示，最早可能在6月份就耗尽资金，但华尔街的预言家们也一直在根据政府的现金流以及对税收和支出的预期来计算这些数字。多数策略师已将基准预估提前，以便与华盛顿方面的预测更加一致，不过一些策略师仍希望财政部能够将其资源维持到夏末。现金结余美国政府偿还债务和履行支出义务的能力最终取决于它是否有足够的现金。因此，其支票账户上的金额至关重要。这一数字每天都在波动，取决于支出、税收收入、债务偿还和新借款的收益。如果它太接近于零，财政部就会感到不安，这可能是一个问题。上周五和本周一，美国政府必须支付的账单金额有所上升，在找到解决目前债务上限僵局的办法之前，这为政府寻求维持资金提供了一点喘息机会，但总体趋势是总金额减少。人们还将关注财政部为维持其借贷能力而采取的所谓特别措施。美国政府已经用掉了这些会计花招的三分之二以上，截至上周中旬，政府手中握有920亿美元。违约保险除了国库券，另一个值得关注的债务上限风险洞察领域是美国政府信用违约掉期(CDS)的走势。这些工具作为投资者在未付款情况下的保险。目前，美国债务的保险成本高于许多信用评级远低于美国的新兴市场的债券。加密货币承压下跌周三，由于投资者担心债务上限和美联储的下一步行动，加密货币与股市一起下跌。根据Coin Metrics的数据，比特币下跌逾3%，至26070.22美元低点。以太坊跌幅大致相同，交投于1787.17美元一线。（图源：CNBC）此举恰逢美国股市下跌。道琼斯工业平均指数下跌近300点，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌约1%。周三，众议院议长麦卡锡表示，债务上限谈判仍然围绕支出水平而悬而未决，距离美国面临违约风险还有8天。他还说，他相信谈判小组周三会取得进展。 Enclave Markets首席执行官David Wells表示:“市场在昨日大幅下跌后开盘相当低迷，因此这可能是对昨日的反应。”“尽管加密货币是一个全球市场，但在美国交易时段，交易量会大幅上升，因此有时加密货币的大幅波动是在宏观驱动的股市大幅波动之后发生的。” 随着投资者关注华盛顿正在进行的债务上限谈判，以及投资者加息预期的上升，比特币再次开始表现得像一种风险资产，就像今年早些时候比特币开始与黄金进行更多的同步交易一样。比特币和以太币将迎来2023年最糟糕的一个月，迄今分别下跌10%和6%。比特币在第一季上升71%之后，本季度下跌了近8%。以太坊在第一季上升了52%后，目前下跌了2%。

财经风云2023-05-25

摩根大通警告：美国走到X日的概率高达25%且还在上升

　　摩根大通表示，若达不成债务上限协议，美国约有四分之一的概率迎来政府资金耗尽的所谓X日，而且这种可能性还在不断上升。　　“我们仍然认为最可能的结果是在X日之前签署协议成法，不过我们预计若不提高上限那么这个日子出现的概率在25％左右而且还在上升，”摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli周三在给客户的一份研报中说。　　“在后一种情况下，我们认为财政部很可能会优先支付本金和利息，” 他写道，“虽然这样做可以避免技术性违约，但仍然会有一些负面效应，包括美国信用评级可能遭下调。” 　　Feroli表示，包括削减联邦政府支出的潜在协议可能会使美国国内生产总值在2024年减少0.1％至0.5％，具体情况要取决于细节。　　他表示，根据流行的货币政策模型泰勒规则，这意味着美联储需要少一次25个基点的加息。

金融界2023-05-25

美国两党重启债务上限谈判麦卡锡重申坚信能避免违约

，而非着眼违约情况下的应急方案。　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli周三写信给客户，他的团队认为6月1日大限日时还达不成协议的可能性有四分之一，而且概率还在上升。　　耶伦周三通过视频在伦敦举行的一个活动上说，“我们致力于不错过付款并提高债务上限”。　　如果真的发生违约，经济学家预计这可能使美国陷入经济衰退。

金融界2023-05-25

大行情突袭！美联储官员意外发出最强“鹰”：支持在6月或7月加息美元扶摇直上市场“跌”声一片

务上限作为前景的风险因素排名很高。” 摩根大通经济学家周三说，在所谓的X日期前没有达成协议的几率为25%，而且还在上升。美联储官员最近的评论基本上回避了未能解决债务上限问题可能会如何影响政策的问题，而是把重点放在了如何在仍然居高不下的通胀和一些迹象之间取得平衡。这些迹象表明，美联储过去14个月累计加息5个百分点的10次加息已开始造成金融压力，需要在6月暂停加息。央行官员们的看法存在分歧，一些人提出了跳过6月份加息的可能性，另一些人预计今年至少还会加息两次。掉期利率预计将在7月见顶，预计届时加息25个基点的可能性很大，然后在年底前至少降息一次。交易员周三增加了对利率期权的买入，如果美联储的政策基准利率比市场目前所反映的利率水平保持更高的时间更长，这些期权就会获利。 Amundi US美国固定收益主管Jonathan Duensing表示:“如果我们就债务上限问题达成一致，市场将立即就6月会议的定价问题进行抛硬币表决。”“然后就真的要看数据了，看FOMC的鹰派是否会战胜鸽派。” 周三，英国货币市场利率升至与英国央行政策利率5.5%左右的高点一致的水平，周二为5.1%，此前该国服务业和核心价格出现了30多年来最快的涨幅。拜登政府和众议院共和党多数派之间关于债务上限的谈判于美东时间周三中午恢复。如果不能提高或暂停该计划，美国政府最早将于6月1日耗尽现金，可能无法偿还债权人。受此影响，6月初到期的美国国库券收益率周三在6%以上，而本月到期的国库券收益率不到4%。彭博经济首席美国经济学家Anna Wong在一份报告中表示:“如果债务上限僵局顺利得到解决——在X日期前获得一个舒适的优势，而且只是小幅削减支出——那么6月份加息25个基点将被提上日程。”不过，她的基本预测是暂停，因为“在最后一刻就债务上限达成协议，将在会议前加剧金融波动，并给经济前景带来压力。” 市场走势：美元跳升近60点黄金美股回落受沃勒鹰派言论影响，美元指数延续升势并刷新日高至103.92，较日低拉升近60点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）随着美元指数跳升，主要非美货币黯然回落，其中纽元兑美元跌破0.61，为3月10日以来首次，日内跌2.38%；美元兑日元短线走高20余点，现报139.34，日内涨0.5%。纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，全球股市因不确定性而下跌，但其对美元的影响小于利率和股市。 “在强于预期的经济数据和美国利率上升的推动下，美元近三周或多或少都在上升，”他说。“我不认为债务上限本身是外汇市场的一个重要因素。” Chandler说，经济数据可能会继续支撑美元，因为亚特兰大联储预计，美国经济第二季将以2.9%的速度增长。 “我的感觉是，无论如何，我们要到最后一刻才能达成协议，这意味着不是阵亡将士纪念日，而是下周初的某个时候，”他说。贵金属方面，随着美元跳升，现货黄金短线加速走低并刷新日低至1956.68美元/盎司，较稍早触及的日高大跌近29美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “债务上限的头条新闻在发挥重要作用....但噪音中有一些信号，”道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示。 Ghali指出，尽管受到美元全面升值的阻力，但黄金在前一交易日仍然录得上升，这显示出背后的显著需求。凯投宏观大宗商品分析师Edward Gardner表示，如果美国地区银行业问题得以缓解，并就债务上限达成协议，金价可能进一步下跌。股市方面，美国股市周三下跌，美国国会议员难以就美国债务上限达成协议，引发了人们对美国可能违约的担忧。道琼斯工业股票平均价格指数在早盘尾盘跌至盘中低点，最新下跌292点，跌幅0.9%。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数各下跌约1%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）美国众议院议长麦卡锡最新在新闻发布会上表示，谈判代表在支出上限方面仍存在分歧。麦卡锡再次指责民主党人这么晚才来到谈判桌前，但是他也说，他相信谈判小组周三能够取得进展。 “我只是认为这是常识。这是合理的，我们明年的花费比今年少，这是合理的。每个家庭都会这样做，”麦卡锡说。美国财政部长耶伦此前警告国会议员，6月初出现违约的可能性“很大”。她周三指出，她已经看到“金融市场出现一些压力”，人们越来越担心美国可能会出现历史上第一次违约。摩根大通表示，若达不成债务上限协议，美国约有四分之一的概率迎来政府资金耗尽的所谓X日，而且这种可能性还在不断上升。“我们仍然认为最可能的结果是在X日之前签署协议成法，不过我们预计若不提高上限那么这个日子出现的概率在25%左右而且还在上升，”摩根大通百席美国经济学家Michael Feroli周三在给客户的一份研报中说。“在后一种情况下，我们认为财政部很可能会优先支付本金和利息，”他写道，“虽然这样做可以避免技术性违约，但仍然会有一些负面效应，包括美国信用评级可能遭下调。”Feroli表示，包括削减联邦政府支出的潜在协议可能会使美国GDP在2024年减少0.1至0.5%，具体情况要取决于细节。

会员

夏洛特2023-05-25

摩根大通称已硅谷银行挖来上百名银行家

它留下的人才却成为争抢对象。有报道称，摩根大通已经聘请100位来自硅谷银行的科技银行家，让他们支持公司创新经济业务的发展。　　硅谷银行美国科技与医疗健康银行业务前主管Ashraf Hebela加盟摩根大通，成为创新经济创业公司银行业务主管；前总经理Kelly Belcher成为摩根大通气候科技业务主管。除此之外还有多位硅谷银行前高管成为摩根大通一员。　　在银行风波的影响下，第一共和银行（First Republic Bank）被政府接管，上个月由摩根大通收购。第一共和银行总部位于加州，它是硅谷银行的竞争对手，许多高净值富人是第一共和银行的客户，当中有很多是硅谷科技企业家，收购第一共和银行对摩根大通有利。

金融界2023-05-24

中国外交部发言人：依法对美光公司进行安全审查，不针对任何国家

机构合作，并正在评估禁令的影响。墨菲在摩根大通科技行业电话会议上表示：“我们仍不清楚存在哪些安全担忧，我们没有收到客户对我们产品安全性的投诉。” 墨菲说，美光估计，公司可能会损失相当于总收入个位数百分比的销售额，但最终数字取决于受影响的客户和产品。周二中国外交部长秦刚向荷兰外长施压，要求获得以安全为由被封锁的芯片制造技术。中国需要只有一家荷兰公司阿斯麦控股有限公司(ASML Holding NV)才能提供的机器，这种机器使用紫外线在下一代芯片上蚀刻微电路。如果没有这一点，中国就无法为智能手机、人工智能和其他先进应用开发芯片。 “中国对此表示严重关切，”秦刚说：“我们应该共同努力，共同维护我们之间正常的贸易秩序”，“保持全球产业链和供应链的稳定”。荷兰部长乌普克·胡克斯特拉表示，他“和我们一样担心国家安全”，并没有表明荷兰政府的立场发生了变化。

白兔捣药秋复春2023-05-24

【大行视角】摩根大通：如何评价4月住宅均价创历史新高

布了4月份房地产市场的统计数据，对此，摩根大通怎么看呢？首先，对于销售额数据，表面上看，4月住宅销售额同比增长31%，增速环比3月提高了20个百分点，看起来非常亮眼。但是，小摩认为，如果跟过去4年的平均数据相比，由于成交量大幅下跌了34%，4月的住宅销售额实际上同比下降了19%。所以，房地产的销售情况并不乐观。更有意思的是，房价还在继续上涨，而且，4月份的单月住宅销售平均价格达到1.25万元，创下了历史新高，同比增长21%，也比四年平均水平高出23%。不过，小摩认为，房价会创新高主要还是因为统计数据更加倾向于一线城市，从全国来看，房价在逐渐稳定下来，不太可能会有20%的涨幅。另外，根据国家统计局公布的70个大中城市商品住宅销售价格，4月的房价增长也已经在放缓了。4月70城新房房价环比增速从3月的0.44%下降到0.32%，二手房房价环比增速从0.48%下降到0.17%。这说明随着房地产市场情绪转弱，房价上涨的动力在下降。小摩的渠道调研结果也显示，房价正在企稳，小摩认为，在2023年的后续时间，房价的月度环比增速将会保持在0%到0.4%之间。而房地产先行指标新开工数据则是非常令人失望的。4月整体新开工面积同比下跌28%，跟3月持平，但是，相比3月，4月的基数更低，而且，按照4年平均数据来看的话，新开工面积将会是下跌了58%！这意味着开发商的现金流依然非常紧张，小摩预计，到今年下半年，新开工数据还会保持疲软。土地销售数据也是非常低迷。根据CREIS（中国房地产指数系统）公布的300个城市土地销售数据，4月土地销售面积同比下跌46%，比4年平均水平下跌74%，更是远高于3月份同比6%的跌幅。在这一系列糟糕的数据中，竣工数据独树一帜。4月的竣工面积同比增长42%，增速比3月加快，即使按照4年平均数据计算，也有18%的增长。这说明，政府在解决烂尾问题上的努力正在取得成效，而开发商也会优先选择妥善完工已有项目。整体上看，房地产市场正在走向低迷，对此，政府可能还会继续出台一系列的宽松政策，但是，小摩认为，因为房价会影响国内的消费情况，所以，真正影响政策宽松与否的关键是房价，而不是成交量。当房价年度增速在5%到10%的时候，房地产政策会收紧，但是目前的增速仅仅是1.1%，反而可以期待进一步的宽松政策。小摩预计，在短期内，尽管全国范围的宽松仍然不太可能，但是地方层面的需求侧宽松会加强。尽管预期有政策上的放松，但小摩依然不看好房地产，认为房地产市场会保持低迷，在资本市场的表现也会比MSCI中国指数要差。如果要投资房地产的话，小摩更加看好高质量的国有房产公司，比如华润、保利等，它们正在复苏。相反，小摩并不看好那些陷入财务困境中的房企，认为出现困境反转的可能性较低。 $碧桂园(02007)$ $龙光集团(03380)$ $融创中国(01918)$

老虎证券2023-05-24

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