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小摩：下调福耀玻璃评级至“中性” 目标价降至34港元

摩根大通发布研究报告称，红海危机令船只被迫改变航线，运送时间及运价均有上升，从中国向欧盟或美国出口收入占比较高的汽车零件制造商将受影响，当中包括福耀玻璃(03606.HK)。目标价由46港元下调26%至34港元，评级由“增持”降至“中性”。

金融界01-23 10:31

【黄金收市】在央行利率决议前金价走势异常谨慎

济数据将进一步挤压3月份降息的预期。摩根大通全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 表示：“大宗商品不太可能从2024年的核心通胀中受益。” “通货膨胀率应降至3%以下，因此，加上适当把握商业周期时机，这是启动多头头寸所需的两个条件，从而使2024年该行业的前景变得非常具有策略性。” “2008年，金价在2008年初期保持坚挺，仅在后两个季度暴跌，然后短暂暴跌约45%，然后又回升，” HS Dent 创始人 Harry Dent 警告说，“当时金子并没有经历最严重的崩盘，但它确实崩盘了。”他认为，这一次会重复同样的循环。但在此之前，金价可能会触及每盎司 2200～2300 美元的新纪录高点。世界黄金协会表示，“地缘政治风险、央行大规模购买——以及主要央行降息的预期增强，这支撑了黄金价格。” 【下周重点关注财经数据与事件】 ① 03:30 纽约原油2月期货完成场内最后交易 ② 11:00 日本央行公布利率决议和前景展望报告 ③ 14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会 ④ 23:00 美国1月里奇蒙德联储制造业指数 ⑤ 次日05:30 美国至1月19日当周API原油库存

慧宣鑫语01-23 09:41

决策分析：美股“高歌猛进” 科技巨头仍然主导市场走向分析师发出“走太快”警告

高盛认为通胀下降将提振这一关键指标，而摩根大通则警告称，企业正在迅速失去定价权。 BMO财富管理公司分析师Yung-Yu Ma认为，随着美联储可能开始降息，以及企业和消费者期待更好的支出环境，股市前景将在今年下半年转好。“我们相信美联储在2024年只会降息3到4次。最终，短期利率轨迹继续向下，比2024年降息次数与推迟到2025年的降息次数更重要。如果到2024年底，经济增长加速，通胀持续走低，这将决定这对股市来说是一个特别有利的背景。” #决策分析#

埃尔文01-23 07:27

特朗普减税2.0：再次大幅削减企业税率可能进一步推动股市繁荣？

联邦预算赤字，从而对债券市场产生压力。摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利指出，目前联邦基金利率处于20多年来的高点，而政府将向美国国债投资者支付的利息成本也在不断增加。尽管如此，特朗普在共和党总统初选中的领先地位以及他对于进一步降低公司税的承诺仍然受到了许多保守派人士的支持。如果他再次当选，市场预计将会看到更多有利于企业和投资者的税改政策出台。然而，如何平衡减税与控制联邦赤字之间的关系将是特朗普面临的一大挑战。

金融界01-23 05:51

美股去年四季度业绩分化经济下行隐忧加剧

行公布去年四季度财报，业绩均出现下滑。摩根大通银行实现净利润93.07亿美元，环比和同比分别下降29%和15%。美国银行实现净利润31.44亿美元，环比和同比降幅分别为59.7%和55.92%。花旗集团净亏损18.39亿美元，而前一季度和2022年第四季度该集团净利润分别为35.46亿美元和25.13亿美元。富国银行当季实现净利润34.46亿美元，环比下降40%，同比增长9%。四家银行当季营业收入均环比下滑。有分析指出，美国主要银行盈利情况恶化，主要是因为受到此前区域性银行危机导致存款保险机构收取额外费用、信贷损失增加等因素的影响。为弥补去年银行业危机期间支出的巨额资金，美国联邦储蓄保险公司去年第四季度向摩根大通等银行收取了总计约86亿美元的特别费用，这对相关银行的盈利水平产生显著影响。高盛银行业分析师理查德·拉姆斯登表示，展望未来，由于银行收紧贷款标准，而低收入消费者的财务状况日益紧张，银行业第四季度净利息收入的下滑态势可能会延续到今年上半年。但随着利率下降，今年下半年可能产生相反的影响。此外，路透社援引分析师评论认为，预计今年银行业将节省成本，并在回购自己的股票时保持谨慎，因为它们准备迎接更严格的监管规则，即提高资本金的要求，这是美国银行业监管机构提出的巴塞尔协议新规一部分。科技公司业绩受关注继主要银行和金融机构之后，美国科技板块将于本周开始陆续公布财报。包括特斯拉和英特尔在内的大型科技公司将于本周晚些时候公布2023年第四季度业绩。英国《卫报》报道称，一些分析师预测美国大型科技公司财报数据会较为强劲，这可能表明科技行业已经摆脱了疫情时期人员过度招聘带来的问题，并围绕云计算和人工智能进行了重组。了解人工智能前沿发展的分析师认为，目前正处于“科技牛市”的开端。不少人认为，受益于新一轮人工智能浪潮的科技企业可能会给市场带来惊喜。但也有分析警示当前形势并不乐观。据报道，美国银行统计数据显示，截至2023年年底，美股科技板块整体的预期市盈率为27倍，在所有标普500指数板块中排名第二，仅次于房地产板块（39倍）。标普500指数整体市盈率则为19.8倍。 FactSet分析师约翰·巴特斯在近期一份报告中指出，标普500指数成分公司对去年四季度业绩的负面预期略高于最近5年和10年的平均水平，111家成分公司对即将到来的业绩发出了警告。其中，已经有25家科技类型的公司发出警告，称去年第四季盈利数据将低于预期。美国Comerica财富管理公司首席投资官约翰·林奇表示，市场更关注公司达到或超过盈利预期的能力。只要未来几周的盈利达到预期，标准普尔500指数的新纪录水平是可持续的。因为如果经济稳定，公司就可以实现盈利。但如果市场盈利预期超前，或者一些公司表现与乐观情绪不符，就可能带来真正的风险。经济下行压力仍存对于美股2023年四季报表现不一，分析师指出，这表明美国经济面临诸多不确定性和下行风险，反映真实经济状况的隐忧可能正逐步浮现。贝莱德投资研究所主管吉恩·博伊文认为，2023年第四季度财报应能更多地揭示增长预期将如何演变。由于利率上升、工资持续上涨以及通胀率下降但仍高于目标的压力，利润率会随着时间的推移而持续正常化。美国劳工部数据显示，2023年12月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，涨幅较去年11月扩大0.2个百分点，高于市场普遍预期。分析人士认为，12月通胀数据表明，美联储抗击高通胀的道路并不平坦，抑制通胀进展仍然缓慢，美国通胀水平不太可能出现直线下降至2%的情形。居住成本仍然居高不下，或抑制美联储降息的节奏。美国银行分析师易卜拉欣·普纳瓦拉表示，现在宏观经济存在很多不确定性，很难预测净利息收入的轨迹。他认为，关于美联储今年潜在降息速度的争论是困扰市场的关键问题之一。美国联邦储备委员会1月17日发布的全国经济形势调查报告显示，自2023年11月底以来，美国经济活动几乎没有变化，总体就业水平变化不大。报告认为，整体需求疲软、商业房地产市场低迷以及美国总统大选将为经济增长带来不确定性。

金融界01-23 04:52

原油收盘：因供应风险及积极风险情绪提振原油期货收于近一个月新高

下的2023年高点每桶低约20美元。摩根大通(J.P. Morgan)的分析师在最近的一份报告中表示，根据他们的定价模型，尽管美国领导了对也门胡塞叛军的打击，但油价可能“没有地缘政治溢价”。也门胡塞叛军一直在袭击通过红海的船只。他们说，这可能反映出“红海航运中断对全球石油的影响可能很小，而且很容易处理”。摩根大通分析师表示，石油航运公司可以“改变油轮在非洲南端的航线，以避开红海南端狭窄的曼德海峡”。如此重大的改道成本高昂，航程延长了大约8到9天，“增加了燃料和保险成本，布伦特原油价格上涨了约2美元。”他们说，海湾阿拉伯国家也“广泛依赖陆上管道”，并指出沙特阿拉伯可以使用其东西巨型管道，绕过海峡，将原油从波斯湾油田输送到红海沿岸的延布市。在美国，天然气期货价格连续第五个交易日下跌，达到去年12月14日以来的最低点。施耐德电气大宗商品分析师Victoria Dircksen称，天然气供暖需求"预计本周将迅速回落"，美国国家海洋和大气管理局(noaa)预计，从本周开始到2月初，美国48个州的气温将回升至高于平均水平。

金融界01-23 04:51

摩根大通：推广使用贴现窗口有助于消除其污名化，提升金融稳定

摩根大通表示，美国监管机构将美联储贴现窗口纳入银行日常流动性计划的最新尝试可能会结束该工具几十年来的污名化。银行一直对动用这项旨在为有需要机构提供紧急资金的美联储工具持谨慎态度。长期以来，使用该工具被视为向金融市场发出该机构陷入困境的警告，虽然监管机构坚称贴现窗口不具有这种污名。“从高层面来看，如果监管机构成功改变了人们对贴现窗口的看法，贴现窗口的使用被视为一切如常，这有可能通过改善银行流动性状况来增强整体金融稳定，”以Teresa Ho为首的摩根大通策略师在1月19日给客户的报告中写道。美国货币监理署、美联储和联邦存款保险公司闭门起草的最新提案表明，监管机构认真考虑将该工具纳入流动性框架。货币监理署代理署长Michael Hsu上周谈到了一项新的定向流动性要求，将为银行的贴现窗口借款提供信贷，以覆盖最长5天的超短期严重资金外流。该规则还将明确银行应定期从贴现窗口借款以保证良好使用状态。

金融界01-23 01:22

摩根大通：推广使用贴现窗口有助于消除其污名化提升金融稳定

摩根大通表示，美国监管机构将美联储贴现窗口纳入银行日常流动性计划的最新尝试可能会结束该工具几十年来的污名化。银行一直对动用这项旨在为有需要机构提供紧急资金的美联储工具持谨慎态度。长期以来，使用该工具被视为向金融市场发出该机构陷入困境的警告，虽然监管机构坚称贴现窗口不具有这种污名。货币监理署、美联储和联邦存款保险公司闭门起草的最新提案表明，监管机构认真考虑将该工具纳入流动性框架。货币监理署代理署长Michael Hsu上周谈到了一项新的定向流动性要求，将为银行的贴现窗口借款提供信贷，以覆盖最长5天的超短期严重资金外流。该规则还将明确银行应定期从贴现窗口借款以保证良好使用状态。 “从高层面来看，如果监管机构成功改变了人们对贴现窗口的看法，贴现窗口的使用被视为一切如常，这有可能通过改善银行流动性状况来增强整体金融稳定，”以Teresa Ho为首的摩根大通策略师在1月19日给客户的报告中写道。然而，在没有更多细节的情况下，尚不清楚监管机构的最新努力是否足以激励银行将贴现窗口用作日常流动性的一部分。策略师们乐观地认为，潜在的改变甚至可能有助于促进货币政策，因为银行知道有一个不具污名的后盾，所以不会介意持有更少储备。他们写道：“贴现窗口和常备回购工具可能有助于美联储维持更小的资产负债表，并缓和联邦基金和回购市场的波动性，因为银行可以求助这些工具作为流动性的后备来源。”

金融界01-23 01:22

克服“恐高症”了？标普500交易区间上限抬升至5000点！

摩根大通全球股票策略主管Mislav Matejka及其团队表示，“好消息是门槛已大幅下降。”标普500指数第四季度的每股收益预期比第三季度低4美元，同比增长率从10%降至仅2%。“鉴于此，实际结果可能会再次超过大幅降低的预期，”Matejka说。但是，他补充说，市场要想进一步走高，需要的不仅仅是盈利表现超过较低水平的门槛，还将需要净利润的增长。这是因为在Matejka看来，投资者情绪过于自满，持仓比例比去年高得多，估值倍数也有所上升，标普500指数的市盈率从去年的17.5倍上升至目前的20倍。与此同时，上季度美股上涨的主要推动因素——债券收益率的下降可能暂告一段落。令人担忧的是，早期的报告显示，超出预期的收益并没有带来更好的股票表现。事实上，到目前为止，盈利超过预期的股票在公布业绩当天平均下跌了1%，Matejka指出。而且，至关重要的是，摩根大通认为，随着采购经理人调查显示经济活动减弱，就业市场可能走弱，企业因此难以维持较高的利润率，盈利势头的下行趋势并未改变。此外，最近美股涨势的一个主要推动者可能会陷入困境。Matejka表示，“去年半导体股强劲上涨，脱离了关键的基本面驱动因素。” Matejka认为，防御型股票将在2024年表现更好。他仍然看好成长型股票而不是价值型股票，更喜欢美股而非欧股。无论如何，期权交易员这次似乎激流勇进，看好美股继续上涨。美股期权市场涌入大量看涨押注，改变了一项用来衡量美国基准股指交易区间上限的指标。根据SpotGamma的数据，所谓的“Call Wall”已经从4800点移动到5000点，这表明交易者认为市场正在清除下一个障碍，并将进一步扩大上行空间。按照上周五的收盘价计算，这意味着标普500指数还有3.3%的上涨空间。 SpotGamma创始人Brent Kochuba表示，期权市场结构的转变“将促使股价上涨”。这一走势是由交易员购买看涨期权购买推动的，尤其是追逐指数重量级股票，例如“七巨头”，包括苹果公司和亚马逊公司。

金融界01-23 00:32

美股“前所未有”，不是好兆头？！标普500创历史新高，但罗素2000指数仍处于熊市

济尚未感受到借贷成本上升的全面冲击。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon本月早些时候表示，他仍然“对金发姑娘的情景有点怀疑”——指的是经济增长、通胀和失业水平看起来“恰到好处”。 Steve Hanke和David Rosenberg等顶级经济学家也指出了美国经济增长严重下滑的可能性。Hanke上周表示，他相信经济衰退很快就会“开始产生影响”，而Rosenberg在去年8月就警告说，需要“奇迹”才能避免经济衰退。

Dan197701-22 21:49

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