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摩根大通策略师不那么看空了，这是他们的新看法和策略
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由杜布拉夫科·拉科斯–布亚斯领导的摩根大通策略师团队表示，美联储的宽松政策和中国的经济刺激措施，正在重燃对周期末再通胀交易的希望。当前任马尔科·科拉诺维奇去年夏天离开摩根大通时，他带走了对美国股市的悲观展望，这一预测并未成为现实。今年标普500指数上涨了21%，而去年上涨了24%。他的继任者们虽然不一定是盲目乐观的，但他们的语气开始变得更加积极。现在，由杜布拉夫科·拉科斯–布亚斯领导的团队指出，美联储的降息和中国的货币刺激，正提振对周期末再通胀交易的预期。而且，他们还注意到，这种政策支持恰逢美国经济增长意外强劲之时，劳动力市场紧张、政府持续的赤字支出，以及股市、信贷和房地产均创下历史新高的背景下。他们指出，企业盈利增长预计将加速，从过去两年的每年3%增长到未来两年的每年12%。美国企业正在将税前收入投入到投资支出中，而不是股票回购，尤其是参与人工智能军备竞赛的“七巨头”公司。 “在我们看来，这些推动因素，加上美国的特殊优势，正在帮助抵消不均衡的宏观经济疲软，”他们表示。策略师们认为，现在货币宽松政策可能会提振他们所称的疲软的商业周期，激发市场情绪和通胀的上升。他们需要看到经济疲软领域的改善，以确认这种趋势，这些领域包括低收入消费者、私营部门就业、制造业和零售业。如果市场对降息预期有所回调——过去两周内，两年期国债收益率上升了约50个基点，那么在过去几个月中表现平淡的高估值市场领域，如大型科技股和优质成长股，可能会重新受到关注，而这将削弱防御性和周期性板块的吸引力。如果这种周期末再通胀趋势确立，他们看好受益于人工智能、数据中心和电气化的股票组合，其中包括英伟达，以及其他芯片股如博通，工业股如伊顿和GE Vernova，以及公用事业公司如Constellation Energy和NRG Energy。摩根大通现已结束了长持防御股/做空周期股的策略，特别指出能源股将受益于中国的刺激措施、地缘政治不确定性上升和美联储的宽松政策，并得到低持仓和投资者兴趣的支持。对于那些希望在年终假期前，把握周期性复苏机会的投资者，他们看好所谓具有品牌价值的美国“滞后”消费股，包括特斯拉、通用汽车、福特、耐克、星巴克和Etsy。他们还指出了一些与中国有关的美欧公司，包括赌场运营商拉斯维加斯金沙集团和永利度假村，化工公司如陶氏和杜邦，以及再次提到芯片股如英伟达、超威半导体和应用材料。（市场观察）来源：加美财经
加美财经10-10 00:00
美国银行股财报来袭！看点有哪些？股神巴菲特抛售会是先见之明吗？
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024年三季度美股财报季序幕。其中，摩根大通、富国银行将在10月11日公布财报；美国银行、高盛、花旗集团将在10月15日公布业绩；摩根士丹利将在10月16日披露财报。银行股业绩预计好坏参半，关注净利息收入、投行业务分析师指出，由于净利息收入下降，加之潜在贷款损失准备金增加，银行的整体利润将受到打击。根据Factset数据显示，第三季度金融板块预计收益同比下降0.4%。其中，银行业盈利同比下降12%，成为最大拖累。好消息是，受美联储降息影响，投资银行业务复苏。各大银行第三季度的债券和股票发行量普遍上升。具体来看，摩根大通受净利息收入下降影响最大，而高盛、摩根士丹利的商业模式在投行业务中获取的收入多于其它银行。因此，分析师预计高盛和摩根士丹利的利润将会增长，其他银行利润则会下降。银行预计Q3营收（亿美元）同比预计Q3每股收益（美元）同比摩根大通 414.4 3.9% 3.99 -7.9% 富国银行 203.9 -2.2% 1.28 -13.5% 美国银行 252.5 0.2% 0.77 -14.4% 花旗集团 198.5 -1.4% 1.31 -19.6% 高盛 120.4 1.9% 7.27 32.9% 摩根士丹利 143 7.8% 1.59 15.2% 【数据来源：FactSet】降息周期下，银行股股价走势如何？随着美联储9月开启降息周期，市场对银行股的关注度也日益增加。以史为鉴，在没有出现经济衰退情况下的降息，对银行股向来是有利的。比如，1995年、1998年、2019年，降息都刺激了美股银行股上升。在经济软着陆背景下，美股银行股在首次降息后的季度涨幅，会超出标普500指数近10%。但如果降息伴随着衰退，那么银行股的前景将不甚乐观。巴菲特大举抛售美国银行，是不看好美国经济吗？ 10月3-7日期间，巴菲特再度减持美国银行套现3.83亿，持股比例已降至10.1%。7月中旬以来，已共计套现约100亿。对于巴菲特减持美国银行股份的动机，市场看法不一。一些人认为，可能是因为美股估值过高。另一些人认为，可能是因为美国经济蕴含衰退风险。还有分析表示，美国监管机构对芬太尼洗钱的打击力度在加强，而未来诸如美国银行也会遭受监管打击。但不管如何，这些持续的抛售行为，说明巴菲特在变得越来越谨慎。原文链接
投资慧眼10-09 22:19
随着美联储大幅降息押注消退，美元有望迎来2022年以来最长涨势
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一再重新考虑今年美国货币政策的前景。摩根大通私人银行欧洲、中东和非洲地区投资策略主管埃里克·怀特纳斯（Erik Wytenus）在接受采访时表示：“‘韧性’是我们经常用来形容美国经济健康状况的一个词。很难反驳这一点。”他补充说，这推动了投资者对美国资产的偏好。周三，美元兑大多数 G-10 货币上涨，新西兰元下跌，原因是新西兰央行将利率下调半个百分点，加大了宽松步伐。在美国，货币市场预计美联储年底前将降息约 48 个基点，低于本月初的近 70 个基点。11 月份降息四分之一个百分点直到最近还被视为确定无疑，但现在降息的可能性约为 80%。交易员们目前正在关注美联储上次会议的会议纪要（将于当天晚些时候公布）和周四的通胀报告。预计美国 9 月份消费者价格同比上涨 2.3%，而前一个月为 2.5%。购买美元据两位驻欧洲的交易员称，最近几天，企业一直在买入美元兑英镑，而对冲基金则继续增加兑日元的多头仓位。由于未获得公开发言的授权，两位交易员要求不具名。自上周美国就业报告发布以来，欧元看跌期权结构也备受追捧，而下个月美国大选前的市场情绪对美元来说是三个多月以来最乐观的。过去 11 天中，持有美元多头期权相对于主要货币的溢价有 10 天上涨。 TJM 欧洲董事总经理尼尔·琼斯 (Neil Jones) 表示：“这是持续、逐步减少美元空头头寸的过程。”他补充说，亚洲和中东的长期投资者正在抛售欧元和英镑，因为他们已经放弃了长期以来对这些货币的看涨观点。
Linlin10-09 21:33
美联储降息局势又变了！美元空头最不愿的一幕还是来了
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健康状况的一个词，很难对此提出异议，”摩根大通私人银行EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的投资策略主管Erik Wytenus在接受彭博电视采访时表示。他还指出，这推动了对美国资产的偏好。今年以来，美元已对除英镑以外的所有G10货币升值。周三早上，美元兑英镑和欧元均有所上涨，使得该指数在过去八天内上涨近2%。据两位不愿透露姓名的欧洲交易员表示，最近几天，企业在对英镑的交易中买入美元，而对冲基金则继续增加对日元的多头头寸。由于没有获得公开发言的授权，他们要求匿名。自上周美国就业报告发布以来，市场对看空欧元的期权需求增加，而随着下月美国大选临近，市场对美元的看涨情绪达到三个月以来的最高水平。过去11天中，有10天美元期权的溢价相较于其主要货币对手上涨。 TJM Europe的董事总经理Neil Jones表示：“这是对美元空头头寸的持续、渐进的减少。”他补充说，亚洲和中东的长期投资者正在出售欧元和英镑，放弃了长期以来对这些货币的看涨观点。
欧罗巴10-09 19:14
别买入美国国债！全球金融巨头达利欧：美联储不会大幅降息债市面临利率风险
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R报道，尽管所有人都预测利率会降息，但摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)和达利欧仍然担心利率需要上调，而且巨大的通胀力量会不断积聚。 “尽管太平洋两岸的经济学家、策略师和投资者都在担心下次降息的时间和幅度，但全球市场上最著名的两个人——戴蒙和达利欧仍然预测，随着长期通胀力量继续增强，利率实际上可能需要走高。” 另外，长期看好中国市场的达利欧也表达观点。他警告称，中国还需要付出更多努力才能全面解决该国的经济困境。 9月早些时候，达利欧警告称，中国的形势“至少与1990年以来的日本一样严峻”，并指出中国需要进行“非常复杂且地缘色彩浓厚”的债务重组。他表示，中国现在正处在“岔路口”，要么选择“美丽的去杠杆”，要么让债务危机导致日本式的经济萎靡。但他认为中国有一个优势，中国大部分坏账以人民币计价，债务人和债权人通常都是中国公民。但即便如此，债务重组仍将是一个棘手且充满地缘色彩的问题，因为它将对人们的财富产生巨大影响。
秉哥说市10-09 15:10
【九尘点金】利空压制，黄金破位休整后仍有下跌空间！
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哈瑞(Mike Maharrey)引述摩根大通分析观点称，黄金价格受到“贬值交易”(debasement trade)的推动，美元走弱和实际债券收益率下降为黄金创造了顺风。摩根大通分析师表示，这种动态“可能会持续下去”。 “金价上涨受到美元贬值4-5%和美国国债实际收益率大幅下降50-80个基点的影响。然而，黄金的升值幅度已经超过了这些因素本身所暗示的水平，表明‘贬值交易’重新出现，”摩根大策略师指出。马哈瑞提到，广义上讲，贬值交易策略涉及购买投资者认为在通货膨胀货币政策导致货币贬值期间能够保值的资产。预期货币贬值的投资者通常会寻求保值或对冲通胀的资产作为避险资产，包括贵金属。 “在贬值交易中，目标是利用货币贬值来保住财富，甚至可能增加财富。黄金是一种极好的贬值交易资产，因为从历史上看，黄金在通货膨胀或货币贬值期间会保持或升值，”他在文章中写道。 “鉴于美联储最近大幅降息以及世界其他央行转向宽松货币政策，采取贬值交易策略是合理的。” 摩根大通分析师描述了推动当前黄金贬值交易的一些因素，他们解释说：“‘贬值交易’这个术语反映了一系列黄金需求因素，在我们的客户对话中，这些因素包括自2022年以来结构性更高的地缘政治不确定性，对长期通胀背景的持续高不确定性，对由于主要经济体政府赤字持续高企而导致的‘债务贬值’的担忧，对某些新兴市场对法定货币的信心减弱，以及更广泛的脱离美元的多元化。分析师特别指出，美元在外汇储备中的占比正在下降。根据他们对国际货币基金组织(IMF)数据的审查，第三季美元占外汇储备的57%，低于第二季的58.2%。截至2002年，美元占全球储备的72%。这表明，由于美国债务迅速增加、美联储的通胀政策以及美元武器化等多种因素，人们对美元的警惕性日益增强。与此同时，黄金在全球储备中的份额不断上升。美国银行分析师表示，黄金已取代欧元成为第二大储备资产。过去几年，各国央行纷纷购买黄金。今年前六个月，全球各国央行净增黄金483吨，比2023年上半年创下的460吨纪录高出5%，第三季的积极购买仍在继续。2023年，各国央行购买了1037吨黄金，仅比2022年创下的数十年纪录少45吨。摩根大通分析师表示：“毫无疑问，央行购买步伐是衡量金价未来走势的关键。” 澳新银行分析师最近表示，他们预计央行黄金购买热潮至少在未来6年内仍将持续。这些分析师认为，“对美国固定收益资产的信任度下降和非储备货币的崛起是可能支持央行购买黄金的其他主题”。由于地缘紧张局势短期内不太可能缓解、美国总统大选的不确定性以及未来几个月进一步放松货币政策的前景，摩根大通分析师预计，贬值交易将在短期内持续下去，甚至可能加速。【风险预警】美联储公布货币政策会议纪要、官员密集发表讲话： ☆07:30，美联储副主席杰斐逊参加有关贴现窗口的对话会； ☆21:15，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根就经济现况发表讲话； ☆次日00:15，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话； ☆次日00:30，美联储副主席杰斐逊发表讲话； ☆次日02:00，美联储公布货币政策会议纪要； ☆次日05:00，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话； ☆次日06:00，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话。
九尘点金10-09 13:58
第三季度财报季来袭，股市“引擎”难再提速？
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涨。财报季将从周二的百事开始，周五的摩根大通和富国银行也将公布财报。根据FactSet的数据，分析师预计标普500公司的每股收益将同比增长4.1%，达到略高于60美元。这基于4.7%的销售增长，考虑到经济增长和通胀已放缓至个位数增长，这一预期是现实的。产品成本没有大幅上涨，但其他开支如员工薪资仍在增加，抑制了企业利润率的提升。科技行业的增长速度最快。英伟达仍在满足对其人工智能芯片的强劲需求，这些芯片为AI增强的云服务提供支持。微软正在通过其AI云产品变现，客户愿意为其支付费用，因为这为他们节省了成本。Meta Platforms则通过AI提升用户参与度、广告展示次数及向广告商收取的费用。但拖累指数收益增长的是那些对经济敏感的“周期性”行业，这些行业已进入成熟期，其销售额会随经济前景波动。 Evercore预计，金融、非必需消费品和工业类公司的收益将同比略有下降。同样，材料和能源行业的表现也不佳，尤其是能源，由于油价较去年第三季度的水平有所下降。好消息是，公司很可能会超过预期。这是常态；从金融危机到疫情期间，企业通常会超出季度收益预期几个百分点，花旗集团的数据表明。 2021年第二季度，标普500指数的收益超预期20%以上，因为经济迅速从2020年复苏，分析师对预测持保守态度。随后，华尔街掌握了经济和企业盈利的走向，企业迅速回到了只超预期几个百分点的状态。这种小幅超预期的表现可能不会让股市大幅上涨。标普500指数今年已上涨约20%。两位数的涨幅反映了经济仍在增长，美联储正在降息以维持扩张，企业利润也在继续增加。不仅仅是大科技公司表现强劲，今年标普500的每个板块都是上涨的。这波涨势将标普500的预期市盈率提升至约21倍，处于自2021年底美联储加息前以来的高位。如果分析师看到降低收益预期的任何理由，例如公司展望中对需求的担忧，当前略高于5700点的指数看起来就像是22倍市盈率。市场将面临抛售压力，回调至更合理的水平。即便企业超出利润预期，分析师对收益的上调也不会对股市产生太大影响。如果公司在财报中语气积极或提高指引，收益预期增长几个百分点，股票仍然显得昂贵。换句话说：标普500未来四个季度的预期每股收益约为265美元。如果这一数字上调3%，达到272美元，指数仍将以较高的21倍市盈率交易。举个例子，花旗策略师Scott Chronert写道：“超预期和小幅上调支撑了我们的收益韧性论点，但估值发生了变化，整体上，出现基本面失误的空间已经不多。” 美国公司表现不错，但不足以推动其股价在当前上涨。
金融界10-09 08:54
“新兴市场教父”响应华尔街“做多中国”呼声：股市狂欢未结束
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的复苏可能将需要更果断的财政行动。” 摩根大通资产管理部门亚太区首席市场策略师Tai Hui接受媒体采访时表示：“对我来说，当局的方向和心态的变化非常重要，但市场期待消费者们在黄金周假期的具体支出，以及政府如何跟进实施财政支持，这些将是维持我们迄今为止看到的股市强劲涨势的关键催化因素。”“一些外国投资者可能会选择等待经济数据触底，并且等待新政策直接转向巩固。” 荷兰商业银行驻香港大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“仍有一些重大挑战需要解决，这不是一条容易的道路。我们需要确保一系列政策举措能够有效稳定房地产市场的下行趋势，而不仅仅是导致热钱涌入股市。”Lynn Song还表示，如果中国股市降温，债券可能会受益。“如果接下来市场出现任何问题，我们肯定会面临回到类似前几个月环境的风险。”
金融界10-09 08:14
巴菲特抛售美国银行股票获利超100亿美元
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银行股价已下跌近7%，而美国最大的银行摩根大通股价则小幅上涨0.5%。KBW银行指数同期上涨近2%。 “当美国最重要的投资者之一抛售股票时，这会引起担忧，”Gabelli Funds投资组合经理Macrae Sykes 表示，他通过基金投资了美国银行。自2020年以来，巴菲特的大量持股使他成为美国监管规定的公司内部人士，但他从未表现得像一个积极的投资者。分析师表示，如果他进一步减持股份，可能会加剧股价下跌压力。个人理财公司WalletHub首席执行官Odysseas Papadimitriou表示：“要想说你比他更了解事情，你必须对巴菲特交易的任何公司有非常非常深入的了解。” 巴菲特尚未透露出售股份的原因。伯克希尔哈撒韦没有立即回应置评请求，而美国银行拒绝置评。该银行将于下周与同行花旗集团一起公布业绩，投资者密切关注存款成本上升和贷款需求低迷的潜在影响。晨星研究公司金融服务股票分析师Suryansh Sharma表示，美国银行股价近期不太可能反弹，他表示，在从2023年低点回升近50%后，该股“并不便宜”。 “展望未来，几乎没有什么积极的事情可以发生，从而进一步推动股价上涨，”他说。巴菲特于2011年开始投资美国银行，当时许多投资者担心金融危机后该银行的资本需求。美国银行首席执行官Brian Moynihan上个月称赞了巴菲特，称他是一位“伟大的投资者（他）稳定了我们的公司”。自巴菲特投资以来，该银行的股价已上涨近六倍。 Moynihan表示，他不知道出售股票背后的原因。近年来，巴菲特还退出了富国银行，这是他自1989年以来一直持有的股票。他的投资组合中仍然包括近35亿美元的花旗股份，在首席执行官Jane Fraser的领导下，花旗正处于复苏之中。经济焦虑？一些投资者认为，巴菲特的举动表明，在通胀和利率上升的背景下，他对美国经济产生了怀疑。其他人将他的举动解读为对股市信心减弱的反映，他曾表示，股市表现出“类似赌场的行为”。然而，美国银行并不是巴菲特最近抛售的唯一股票。今年早些时候，伯克希尔将其持有的科技巨头苹果(225.77,4.08,1.84%)的股份减半。在5月份这家投资巨头的年度会议上，巴菲特表示，抛售是合理的，因为联邦资本利得税率可能会根据谁赢得美国大选而增加。 “巴菲特是一个非常节税的实体。他已经存在很长时间了，”Bramshill Investments 创始人兼首席信息官 Art DeGaetano 说。
金融界10-09 07:54
波音公司考虑在评级下调之际筹集现金的方案
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知情人士透露，波音最近接到了包括高盛、摩根大通、美国银行和花旗集团等多家投资银行的融资建议，提出了多种融资选项。这些方案包括发行普通股、强制性可转换债券和优先股等证券。据其中一位消息人士称，建议的筹资规模约为100亿美元。此类混合债券可以被评级机构视为股本，这意味着其不会像传统债券那样增加负债，对现有股东的影响也可能更为温和。此外，银行已经开始建立所谓的“影子账簿”，以评估投资者对这些证券的兴趣。消息人士称，部分投资者已经表示，如果波音发行优先股，他们愿意参与认购。不过，波音公司尚未决定是否采纳这些融资方案，目前也不清楚具体决策时间。波音和参与的投资银行均拒绝对此置评。由于这些讨论仍处于私下阶段，消息人士要求保持匿名。波音公司首席财务官布莱恩·韦斯特上个月在摩根士丹利会议上表示，公司一直在评估资本结构和流动性，以确保未来18个月内能够偿还债务，并维持其投资级信用评级。对于波音而言，维持投资级评级至关重要，不仅影响资本成本，还决定了其能否继续获得机构投资者的资金支持。波音的财务压力来源于近期一系列不利事件。1月5日，一架737 MAX飞机发生舱门爆炸，导致产量大幅下降；加之近期工人罢工，进一步影响了生产进度，导致公司资金紧张。截至2024年上半年，波音的经营现金流损失已超过70亿美元，负债总额达到约600亿美元。分析师预计，波音需要筹集100亿至150亿美元，以避免信用评级被降至垃圾级。目前，波音的评级仅高于垃圾级一档。穆迪上月警告称，如果波音的股权融资无法满足偿还债务的需求，将下调其信用评级。公司即将面临160亿美元的债务到期，其中115亿美元将在2026年到期。此外，波音还承诺以47亿美元收购Spirit AeroSystems并承担其债务。穆迪已将波音的Baa3评级列入观察名单，可能进一步降至垃圾级。Creditsights分析师马特·伍德拉夫估计，波音需筹集120亿至150亿美元，才能防止评级下调，特别是如果工人罢工持续整个10月。尽管波音正在考虑多种融资手段，尚不清楚通过普通股之外的其他方式是否能够满足信用评级机构的要求。标普全球评级的航空航天总监Ben Tsocanos向路透社表示，从信用角度来看，发行普通股是最佳选择，因为优先股的结构更接近债务，可能对评级的支持力度较小。标普全球评级周二（10月8日）将波音列入负面信用观察名单，指出该公司可能需要额外融资来应对当前的财务压力。
金融界10-09 07:44

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