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同程旅行(00780.HK)：继续解锁成长，用户驱动模式进入“Next Level”

联动并率先受益的OTA龙头“双程”——携程集团、同程旅行亦展现股价韧性，先后交卷一季报，实现业绩兑现。第一季度，携程集团各项业务实现稳健增长，实现营收119亿元，同比增长29%。同程旅行方面，继续超越行业的业务增长，实现收入38.66亿元，同比增长49.5%。同时，同程旅行首次披露年服务人次指标，截至一季度末达18.27亿，同比大增57.4%，带来新的惊喜。用户在平台上接受的更多服务最终转化为强劲的现金流，同期同程旅行的现金及现金等价物增加净额为25.91亿元，期末现金及现金等价物为77.81亿元，较去年同期的38.78亿元大幅增长。透过上述，可以更加确信：旅游行业持续火热，迎来了更广阔的发展空间。另据中国旅游研究院预测，2024年国内旅游出游人数、国内旅游收入将分别超过60亿人次和6万亿元，意味着旅游成为拉动经济增长的重要力量。OTA方面，考虑到成长阶段、市值体量等因素，以同程旅行为代表的OTA也正在经历一场持续性繁荣，存在“超级逻辑”。对此，我们亦可以从三个洞察视角或者说三个问题中找到答案，进行交叉验证。 1、为何能够持续性繁荣？ 2、市场增量主要在哪？ 3、最终竞争的是什么？消费观念迭代释放强劲动能从底层或源头来理解，用户行为是表象，经济是结果，背后是观念的驱动。长期而言，消费观念转变、消费习惯形成才是支撑OTA龙头持续性繁荣最硬核的逻辑。在宏观经济去杠杆、经历三年疫情等背景下，社会消费观念发生显著改变，大众更注重“悦己”，追求个性化和自我满足的优质体验，同时兼顾“性价比”，更关注如何用更经济、更便捷的方式获得这样的体验。这样的消费观念为OTA龙头的发展带来两重催化，提供强劲的动能。一是从根本上使旅游消费更加刚需、高频，从可选消费转变为成必选消费，同时从计划性向随性发展，促进全民旅游时代到来，奠定旅游产业的长期繁荣。二是对供给端的数字化进程提出更高要求，基础设施如OTA平台承担起更大的责任，推动OTA龙头渗透率提升。结合新的消费特征来看，年轻人兴起沉浸式旅游、土味式旅游（如乡村赶大集）、效率型旅游（如特种兵旅行）、轻量化旅游（如city walk、家门口度假）；新一代老年人展现出更频繁的出游意愿，同时偏爱错峰游，更愿意融入目的地生活，旅游人群和需求全面扩张，更趋多元，甚至可以说从未如此丰富。为了匹配需求，供给侧势必需要OTA龙头的配合。也只有拥有强大资源整合和数字化能力的OTA龙头能够较好地满足广泛用户，承接住如此高频、多元的旅游需求。究其原因，很重要的一点是，旅游的交付服务和体验环节最终是在线下具体场景里去实现的，关乎如何整合旅游产品和服务，引入更多的供应商、合理的系统流程，以及与产业链上中下游协同起来满足层出不穷的需求，难度系数较高。具有前瞻布局下沉市场、提供多样化普惠产品等特质的同程旅行，从产品和服务、价格进一步满足大众，成为广泛用户的首选。最新用户数据再次证实这一点。截至2024年第一季度末，同程旅行用户数据全面增长，用户消费频次和用户价值均加速提升，其中年服务人次达18.27亿，同比增长57.4%；年付费用户达2.29亿，同比增长14.3%。付费用户来看，保持在较高水平，依然是中国用户规模最大的OTA平台。另外，结合近期热点来看，旅游产业再迎政策利好，明确要求着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国。在需求良好的基础上，政策的扩展和供给的加强将形成带动效应，具有用户规模优势的同程旅行无疑能够从中获取更强动能。结构性变化下的两重增量持续性繁荣背后，OTA平台面临的结构性增量同样明显。直观来看，无论今年春节、清明，还是五一，大众旅游的火热得到充分验证，而内部结构性变化显现，下沉市场、出入境细分市场展露更强的增长弹性。五一假期为例，根据文化和旅游部发布的数据，国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%。同程旅行发布《2024“五一”假期旅游消费报告》显示，国内有数十个三线以下小城市酒店预订热度同比增长超过100%；部分热门县级城市的主要景区门票预订量同比增超200%；据国家移民管理局统计，“五一”假期全国边检机关共保障846.6万人次中外人员出入境，同比增长35.1%。同时，整个旅游大盘的用户规模增长，但用户平均收入有所承压，OTA的增长更取决于对用户潜力的挖掘。仍以五一假期为例，根据文化和旅游部发布的数据，国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期分别增长13.5%，这一增幅明显低于出游人次的增幅。同程旅行的一季报中也透露出了相关信号。一方面，今年一季度，同程旅行核心OTA业务继续保持强劲增长，可见深耕下沉市场带来的持续势能，同时酒管业务、旅游服务和国际业务数据亮眼，带来新的增长点。另一方面，从新增运营指标、业务板块的动作及成效来看，同程旅行开始更深度地透过强化平台自身服务及产品供给能力进而去挖掘更多元化的用户潜力，开启新的发展阶段。如上文提到，同程旅行首次披露年服务人次，反映其对用户消费频次的重视提升。此外，同程旅行单独披露了旅游业务板块的情况，继续向产业链上游延伸，挖掘用户的多种需求。据悉，截至3月底，同程旅业在全国有约500家旅行社门店，已覆盖上海、广东、天津、北京、江苏、安徽等区域。以用户为内核谋求成长结合前述展开的分析，旅游行业的终极竞争逻辑逐渐浮出水面。简单来说，最终指向一处：回归用户，只有这样才能锚定实实在在的长期增量。谁能更好地满足用户，谁就能获得更大的市场份额、更大的利润。为此，同程旅行已打造出三维引擎：全服务场景渗透、用户需求全覆盖、产业链深度赋能，比如全面涉足微信生态、兴趣电商、线下服务、私域生态、厂商生态、工具生态等消费场景，推动产品体系延伸，推出“考试房”、“电竞房”等新型住宿产品迎合用户新兴兴趣，解决用户吸引与留存的问题。同时，同程旅行在此基础上锻造三条清晰的新成长曲线。 1）挖掘存量用户按照收入=用户数×消费频次×客单价的公式，增加收入要么增加持续消费的用户数，也就是增加新客和老客留存，要么提升消费频次和客单价。并且，通常老客维系成本比新客获客成本要低，1个老客价值=3-5个新客价值。同程旅行已经形成庞大的用户规模，或者说存量用户价值，这部分价值仍待被挖掘、释放。具体布局方面，可以看到同程旅行正在不断丰富产品和服务，包括不断拓展酒管服务、旅行社、景区运营等业务，覆盖用户的旅游、出行、生活服务等各类高频场景，更加聚焦消费频次和客单价提升。 2）探索国际业务随着签证便利化措施推出等，出境游成为承接旅游需求的重要途径，五一假期表现即是一处缩影。国际业务也由此成为OTA平台必要的业务延伸，衍生出第二成长曲线。同程旅行顺势加快探索步伐，争取更多的市场的份额。国际业务来看，同程旅行的国际机票票量同比增长超260%，国际酒店间夜量同比增长超150%。今年1月，同程旅行与四川航空签署合作协议，计划在越南市场的优质出行服务产品打造、联合市场开发等方面开展全方位合作。3月，同程旅行首个海外实体店在洛杉矶正式开业，强化北美市场的线下服务；同程旅行与“Kazakh Tourism”达成战略合作，加强布局哈斯克斯坦旅游市场，多方向推动出海业务发展。 3）转为综合旅行平台同程旅行还在持续布局产业链板块，往产业链上游走，如拓展酒管服务、旅行社业务，逐渐从单纯的OTA平台转变为领先的综合旅行平台。这使同程旅行未来能够更深入地参与到旅游产业的供给侧，为用户提供更加定制化和高品质的产品和服务，同时有助于提升对产业链的赋能能力，构建一个更优的生态系统，提升供给侧效率，实现持续地参与、赋能、收获。尾声整体看到，同程旅行正值发展窗口期，诸多前瞻布局正在逐一兑现，并依然走在一条趋势正确的道路上。这些逻辑还将持续演绎，带动其崛起。而且，同程旅行所具有的国民新出行时代的“拼多多”特质愈发明显：卡位优势市场，以用户驱动高增长，同时追求性价比和服务力，值得引起更多重视。旅游作为精神消费，渗透率提升空间大于物质消费，同时大众开始越来越重视精神生活需求的满足，高阶版“拼多多”或许能够从中诞生。叠加OTA龙头具有较高的护城河，同程旅行已经占据先发优势，未来有望建立独特行业地位。

格隆汇05-22 11:18

美股盘前要点 | 苹果祭出史上最大降价促销！微软发布新款AI PC

元，分析师预期1.19美元。 16. 携程Q1营收119.2亿元，同比增长29%，市场预期116.4亿元；每ADS收益6.38元，市场预期3.45元。 17. 小鹏汽车Q1营收65.5亿元，同比增长超62%，市场预估61.1亿元；调整后每股亏损0.75元。

格隆汇05-21 20:30

携程Q1全球业务迅速扩张：国际OTA平台收入增长八成，入境游增长超四倍

据IPO早知道消息，携程集团（纳斯达克：TCOM；香港联交所：9961）于5月21日公布了其2024年第一季度未经审计的财务业绩。第一季度，携程净营收119亿元，同比增长29%。其中，住宿预订营业收入为45亿元，同比增长29%；交通票务营业收入为50亿元，同比增长20%；旅游度假业务营业收入为8.83亿元，同比增长129%；商旅管理业务营业收入为5.11亿元，同比增长15%。一季度，国内旅游市场继续保持强劲增长，带动携程国内酒店和机票预订同比均增长超20%。同时，出境旅游成为2024年旅游市场重要的驱动力。一季度，携程出境酒店和机票预订同比均增长100%以上。强劲增长的同时，消费者日益重视质量、体验和情绪满足，尤其年轻游客更加追求个性化和高质量的旅行体验。目前，携程平台上，1990年之后出生用户占比达到55%。他们倾向于沉浸式体验，将娱乐活动与旅行探索相结合。一季度，携程加大了针对年轻人旅游产品的创新，进一步提升“演唱会+酒店住宿”等套餐产品的规模，持续增强对年轻用户的吸引力。同时，“银发族”旅游需求不断增长，正成为一个重要的细分市场。目前，携程的“银发族”用户占比达到10%。针对这一新机遇，“携程老友会”品牌应运而生，首期上线针对银发人群的700多个专享商品，覆盖全国40余个热门目的地。未来，携程希望与更多伙伴合作，开发针对银发人群喜好的旅游产品，为国内旅游市场注入新活力。值得注意的是，携程在一季度发挥国际OTA平台Trip.com的优势，创新入境游产品及服务。目前，Trip.com已上线600多家国内头部景区在线预约功能，并提供20多种语种、支付方式，提高境外游客预订体验。一季度，携程入境游预订同比增长超4倍，Trip.com的总收入同比增长约80%。携程推动入境游的各项举措还在持续。4月份，携程联合秦始皇帝陵博物院推出“境外融合服务平台”，支持境外游客在线预约兵马俑旅游门票，并推出支持多语言、多支付方式、多证件信息录入的国际版售取票机，满足国际游客线下订票需求。同月，携程推出“入境免费半日游”创新举措，为在上海浦东国际机场停留超过8小时的国际旅客提供免费城市观光。携程专车入驻Trip.com，配备英文沟通能力的专车司机，并将“无限免费等”“一价全包”等自营品质服务带给境外游客。随着入境游全链路体验的优化，携程持续讲好中国故事，带动更多境外游客进入中国，为旅游市场带来新的增量。 “2024年伊始，在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下，中国国内和出境旅游需求大幅增长。”携程集团联合创始人、董事局主席梁建章表示，“此外，得益于我们不断改进的产品，我们的全球业务强劲增长。我们致力于投入产品和技术创新，为用户提供卓越的旅行体验。” 携程集团首席执行官孙洁表示：“认识到创造可持续未来的重要性，我们致力于与合作伙伴一起，创造更多就业机会和推动旅游业的发展，为利益相关方创造更大的价值。” 一季度，携程多举措助力航司、酒店、旅行社等合作伙伴高质量增长，持续繁荣旅游生态。目前，携程机票已与桂林、汉中、榆林、洛阳等多地中小机场展开合作，融合飞行体验和目的地文旅产品，吸引更多游客选择中小机场作为旅游出发地或目的地，助力中小机场吞吐量、文旅消费力双提升。携程包车游业务为新入驻的司导商家提供新商家培训与流量扶持，协助制定经营策略。一季度，携程包车游业务营收同比增长128%，为更多司导商家带来生意增长。下沉市场是一季度旅游市场的亮点。携程加大了与县域目的地及三四线城市的合作力度，帮助下沉市场优化旅游供给、扩大品牌声量。一季度，携程与贵州榕江、台江，江苏昆山，江西多地县域文旅部门合作，通过酒店培训、招商引资、整合营销等形式，帮助下沉市场提升旅游供给品质，构建现代旅游体系，助力当地将流量变成“留量”。此外，携程持续助力乡村振兴与低碳旅行。截至一季度末，已有29家携程度假农庄落地13个省（自治区、直辖市），累计带动超2万人的相关行业就业，超过80%雇员为当地人，带动乡村人均年收入增长超4万元。自2023年10月底携程低碳酒店标准上线以来，截至一季度末，已有超2000家酒店入选，超300万人次预订低碳酒店，累计减少碳排放超2750万吨。3月11日，携程还上线“热门筛选”标签，支持一键筛选目的地所有低碳酒店，为低碳酒店带来更多曝光，激励更多用户选择低碳酒店，3月份，携程平台低碳酒店搜索量环比2月提升110%。原文链接

投资慧眼05-21 18:29

港股开盘：恒指跌超160点汽车股集体下挫理想汽车绩后跌15%、小鹏汽车跌近5%

电SUV产品，推迟至明年上半年发布。携程集团(09961.HK)：一季度，携程入境游预订同比增长超4倍，国际OTA平台Trip.com的总收入同比增长约80%。机构观点天风证券：港股在内外资情绪大幅改善的背景下已促成一轮较为显著的反弹，后续持续性及上涨空间有待更多夯实的基本面数据与之配合，经济修复验证期内依旧保持谨慎乐观态度。配置方面，短期内股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也有望在该环境中提供可观的相对收益；中长期而言，以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是产业转型的主抓手，有望从政府支持以及国产替代中受益。中泰证券：中长期看行业恢复趋势向好，随着国际航线的持续恢复，全行业供需格局有望持续改善，各航司飞机利用率有望持续上行，叠加票价市场化改革利好，航空公司的业绩表现有望持续改善，建议关注低位布局机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。万联证券：2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入稳步增长，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。如哔哩哔哩、网易、中手游、腾讯控股。招商证券：年初以来下游需求持续回暖，PCB开工率普遍好转，而上游主材价格持续上行，3-4月CCL行业部分厂商已进行第一次涨价。近期上游铜价大幅上涨，铜箔加工费亦有抬头趋势，电子玻纤布厂商对产品价格进行恢复性调涨，中游覆铜板(CCL)厂商等亦开始向下游发出涨价通知以缓解成本压力。目前下游需求回暖及上游大宗商品价格上行趋势不变，PCB厂商加大原材库存准备，均有望带动CCL行业进入涨价上行通道，盈利水平持续修复。中信证券：4月下旬以来港股领涨全球，首先此轮港股反弹是投资者积累了三年的悲观预期在逆转后，由估值修复推动。其次，驱动本轮港股反弹的四大动能可归类为：1）外部扰动的缓解；2）国内政策的聚力；3）对港股通红利税减免的预期；4）对港股成长股的重新认知和定价。最后建议关注三大主线：1）受益于政策持续推出和悲观情绪逆转的大金融板块，特别是保险和地产产业链；2）估值修复有望延续的消费和科技行业；3）受益于国内消费品以旧换新、美国补库存以及行业景气度好转的消费电子。全球市场聚焦美联储货币政策纪要并等待英伟达业绩报告，美股全天震荡收盘涨跌互现，道指跌近200点，标普微涨0.14%，纳指涨超百点创历史新高；科技股多数上涨，英伟达涨超2%，微软、AMD涨超1%，特斯拉跌超1%。摩根大通跌超4%创4月12日以来最大单日跌幅；中概股普跌，理想汽车跌超12%，爱奇艺跌近5%，唯品会、哔哩哔哩、微博跌超3%。法拉第未来飙涨74%。美元指数微涨0.16%报104.617点，人民币报7.2469元，较上周五纽约尾盘跌132点；比特币价格一个多月来首次突破7万美元大关，以太坊期货涨超13%上探3600美元；纽约黄金微涨0.53%报2430.3美元，白银涨2.55%，纽约原油下跌0.32%报79.80美元；10年期美债收益率涨2.15个基点，报4.4414%，连续第三个交易日反弹。两年期美债收益率涨1.90个基点报4.8436%。

金融界05-21 09:34

携程2024年第一季度营收119亿元同比增长29% 净利润43亿元

金融界05-21 07:57

美股异动丨携程网盘后涨2.5%，第一季度营收同比增长29%

携程网盘后涨2.5%，报58.5美元。携程第一季度调整后每ADS收益6.00元人民币；第一季度营收119.2亿元人民币，同比增长29%。

金融界05-21 07:05

携程集团-S(09961.HK)发布一季度业绩净营业收入119亿元同比上升29%

携程集团-S(09961.HK)发布公告，2024年第一季度，携程集团净营业收入为119亿元人民币(16亿美元)，同比上升29%。净营业收入环比上升15%，主要归因于季节性影响。2024年第一季度净利润为43亿元人民币，相比2023年同期净利润为34亿元人民币，相比上季度净利润为13亿元人民币。2024年第一季度经调整EBITDA为40亿元人民币，相比2023年同期为28亿元人民币，相比上季度为29亿元人民币。2024年第一季度经调整EBITDA利润率为33%，相比2023年同期为31%，相比上季度为28%。2024年第一季度经稀释的每股普通股和每股存托凭证收益为6.38元人民币。

金融界05-21 07:04

携程Q1财报：跨境需求大增出境涨一倍入境增四倍

5月21日，携程集团公布其2024年第一季度未经审计的财务业绩。第一季度，携程净营收达119亿元，同比增长29%。其中，住宿预订和交通票务是营收大头，前者营收45亿元，同比增长29%；后者营收50亿元，同比增长20%。在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下，一季度中国国内和跨境旅游需求大幅增长。携程国内酒店和机票预订同比均增长超过20%，出境酒店和机票预订同比均增长超100%。携程入境游预订同比增长超4倍，携程国际OTA平台Trip.com总收入同比增长约80%。

金融界05-21 06:45

携程2024一季度国际业务成亮点助力现代旅游体系构建

5月21日，携程集团（纳斯达克：TCOM；香港联交所：9961）公布其2024年第一季度未经审计的财务业绩。第一季度，携程各项业务实现稳健增长，净营收达119亿元，同比增长29%；国际业务增速显著，携程国际OTA平台Trip.com总收入同比增长约80%。第一季度，携程住宿预订营业收入为45亿元，同比增长29%；交通票务营业收入为50亿元，同比增长20%；旅游度假业务营业收入为8.83亿元，同比增长129%；商旅管理业务营业收入为5.11亿元，同比增长15%。 “2024年伊始，在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下，中国国内和出境旅游需求大幅增长。”携程集团联合创始人、董事局主席梁建章表示，“此外，得益于我们不断改进的产品，我们的全球业务强劲增长。我们致力于投入产品和技术创新，为用户提供卓越的旅行体验。” 一季度，政府和社会持续重视旅游业，许多省份加大了市场推广力度，国内旅游市场继续保持强劲增长，带动携程国内酒店和机票预订同比均增长超20%。同时，出境旅游成为2024年旅游市场重要的驱动力。一季度，携程出境酒店和机票预订同比均增长100%以上。一季度，携程发挥国际OTA平台Trip.com的优势，创新入境游产品及服务。目前，Trip.com已上线600多家国内头部景区在线预约功能，并提供20多种语种、支付方式，提高境外游客预订体验。一季度，携程入境游预订同比增长超4倍，Trip.com的总收入同比增长约80%。一季度，携程多举措助力航司、酒店、旅行社等合作伙伴高质量增长，持续繁荣旅游生态。目前，携程机票已与桂林、汉中、榆林、洛阳等多地中小机场展开合作，融合飞行体验和目的地文旅产品，吸引更多游客选择中小机场作为旅游出发地或目的地，助力中小机场吞吐量、文旅消费力双提升。携程包车游业务为新入驻的司导商家提供新商家培训与流量扶持，协助制定经营策略。一季度，携程包车游业务营收同比增长128%，为更多司导商家带来生意增长。携程加大了与县域目的地及三四线城市的合作力度，帮助下沉市场优化旅游供给、扩大品牌声量。一季度，携程与贵州榕江、台江，江苏昆山，江西多地县域文旅部门合作，通过酒店培训、招商引资、整合营销等形式，帮助下沉市场提升旅游供给品质，构建现代旅游体系，助力当地将流量变成“留量”。携程持续助力乡村振兴与低碳旅行。截至一季度末，已有29家携程度假农庄落地13个省（自治区、直辖市），累计带动超2万人的相关行业就业，超过80%雇员为当地人，带动乡村人均年收入增长超4万元。自去年10月底携程低碳酒店标准上线以来，截至一季度末，已有超2000家酒店入选，超300万人次预订低碳酒店，累计减少碳排放超2750万吨。3月11日，携程还上线“热门筛选”标签，支持一键筛选目的地所有低碳酒店，为低碳酒店带来更多曝光，激励更多用户选择低碳酒店，3月份，携程平台低碳酒店搜索量环比2月提升110%。 “我们很高兴看到第一季度的业绩证明了旅游市场的韧性和我们团队强大的执行力。”携程集团首席执行官孙洁表示，“认识到创造可持续未来的重要性，我们致力于与合作伙伴一起，创造更多就业机会和推动旅游业的发展，为利益相关方创造更大的价值。”

金融界05-21 06:45

携程集团-S(09961.HK)：第一季度净营业收入119亿元同比上升29%

格隆汇5月21日丨携程集团-S(09961.HK)发布2024年第一季度未经审计的财务业绩，公司在2024年第一季度取得了强劲的财务业绩，净营业收入为119亿元人民币(16亿美元)，同比上升29%；净利润为43亿元人民币(5.99亿美元)，相比2023年同期为34亿元；经调整EBITDA为40亿元人民币(5.5亿美元)，经调整EBITDA利润率为33%，相比2023年同期为31%。2024年第一季度国内外业务继续呈现强劲增长态势，公司国际OTA平台，Trip.com，的总收入同比增长约80%。 2024年第一季度住宿预订营业收入为45亿元人民币(6.23亿美元)，同比上升29%，主要得益于住宿预订的增长。住宿预订营业收入环比上升15%，主要归因于季节性影响。2024年第一季度交通票务营业收入为50亿元人民币(6.92亿美元)，同比上升20%，主要得益于交通票务订单的增长。第一季度交通票务营业收入环比上升22%，主要归因于季节性影响。 “2024年伊始，在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下，中国国内和出境旅游需求大幅增长，”携程董事会执行主席梁建章先生表示，“此外，得益于我们不断改进的产品，我们的全球业务强劲增长。我们致力于投入产品和技术创新，为用户提供卓越的旅行体验。” “我们很高兴看到第一季度的业绩证明了旅游市场的韧性和我们团队强大的执行力，”携程首席执行官孙洁女士表示，“认识到创造可持续未来的重要性，我们致力于通过与我们的合作伙伴合作创造更多就业机会，对旅游业的发展做出贡献，为利益相关方创造更大的价值。”

格隆汇05-21 06:34

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