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港股欢天喜地！港股互联网ETF(513770)飙涨近3%，摘得全市场ETF涨幅前列！楼市再度活跃，地产ETF(159707)劲涨1.27%

，连续5个月霸居金股数量最多的行业。招商证券指出，7月是中报业绩预告披露高峰期，今年业绩预喜的比例可能会增加，缓解此前对于基本面的担忧。增量资金方面，重要ETF的投资者继续显著增持，为市场稳定提供资金支持。前期市场回调后，悲观情绪明显释放，未来随着改革预期升温以及业绩逐渐企稳，A股或在7月份开始逐渐筑底并展开反弹。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊港股互联网、地产及电子等3个板块的交易和基本面情况。一、【港股独立上攻，商汤涨逾17%强势领涨，港股互联网ETF（513770）飙涨近3%，摘得全市场ETF涨幅前列！】今日港股独立于A股发起反攻，三大指数齐升，科网方向带头冲锋，板块个股大面积飘红，受大模型进展激励，商汤全天领涨，收盘强势上涨17.39%，互联网龙头集体收涨，美团涨超4%，快手、腾讯控股涨近3%，小米集团涨超1%。图片来源：Wind 重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）全天高开高走，临近午盘再上台阶，场内价格收涨2.77%，一举摘得全市场ETF涨幅前列！图片来源：Wind 复盘市场表现，互联网板块领衔港股大反攻，或与多重利好驱动有关。 1、美联储“放鸽”，港股历来显著受益于降息周期 7月2日美联储主席在公开活动中表示，美国劳动力市场仍然强劲，但在抑制通胀方面已经取得了相当大的进展，通胀回落之路又回到了正轨。尽管美联储主席拒绝就9月是否降息置评，但市场分析人士指出，其讲话偏向“鸽派”，美联储更加有可能在今年晚些时候降息。港股作为离岸市场，通常对美债利率变化的反应更为敏感，中金公司通过复盘1982年后美联储历次降息周期后的行情走势发现，在美联储降息周期中，港股通常跑赢A股，胜率和收益均相对较高。 2、商汤“日日新5.5”大模型即将发布，关注AI产业机遇世界人工智能大会将于本周（7月4日~6日）开幕，届时商汤将发布“日日新5.5”版本，升级“云、端、边”大模型产品矩阵，加速生成式AI向产业落地的全面跃迁。此前快手视频生成大模型“可灵”、腾讯控股大模型“腾讯元宝”亦官宣升级，伴随OpenAI停止国内API流量，国内AI产业趋势向好。分析人士指出，虽然AI目前尚未对互联网上市公司业绩产生显著影响，但经营层已在应用或研发，AI产业发展必将带来机遇，关注AI应用落地及爆款出现。 3、港股基本面逻辑回归，腾讯、美团豪掷数百亿回购行至年中，伴随着前期阶段行情演绎，港股做空比例有所下降，后续港股互联网的行情有望逐步回归基本面逻辑，或更多受到盈利及股东回报策略驱动。互联网板块公司一季报利润增速亮眼，伴随着短视频进入加速货币化和盈利期，游戏端、消费端利好信号持续释放，互联网板块业绩复苏趋势或更具确定性，头部互联网公司利润端有望持续兑现，细分赛道龙头利润率进入上行通道。此外互联网龙头领衔港股回购潮持续，截至7月2日，腾讯控股年内回购额已超500亿港元，高居港股榜首；美团年内回购金额亦超144亿港元，用真金白银提高股东回报。股价高弹性+业绩超预期+股东高回报，港股互联网板块配置价值凸显。布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至6月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.45亿元，可日内T+0交易，流动性佳！二、【基本面驱动？地产股反复活跃，滨江集团涨逾4%收复年线，地产ETF（159707）逆市收涨1.27%】今日龙头地产继续活跃，中证800地产指数逆市收红，12只成份股中11只录得上涨。截至收盘，滨江集团上涨4.15%收复年线，大悦城上涨逾2%，招商蛇口、海南机场、新城控股、新湖中宝、保利发展等多股拉升逾1%。热门ETF方面，表征A股龙头地产行情的地产ETF（159707）低开高走，午后场内价格一度涨超2.5%，收盘仍逆市上涨1.27%。全天换手率超12%，成交额超3300万元，交投保持活跃。图片来源：雪球时间拉长来看，地产板块7月以来反复活跃，结合市场信息分析来看，地产板块或有望进入政策宽松→基本面改善的行情驱动逻辑。数据端上，“517”新政以来的的政策叠加效应明显，核心城市房地产市场成交活跃度提升明显，二手房复苏尤为显著。 1、北京二手房网签量创15个月新高：北京市住建委官网数据显示，2024年6月，北京市二手住宅网签量为14987套，环比增长12.0%，同比增长29.1%。据中原地产研究院监测，6月北京二手住宅网签量超过2024年3月的小阳春，这也创下近15个月新高。从3月开始，北京已连续4个月超过1.3万套，整体市场处于高位运行。 2、沪深二手房交易量创三年来新高：乐有家研究中心监测显示，深圳全市6月二手住宅过户4172套，环比上涨5%，同比上涨73%，创2021年5月以来最高点；据网上房地产数据，上海6月二手房共计网签26374套，环比增加41.1%。据安居客上海监测，该网签数据不仅创下今年新高，更创下2021年6月以来最高单月成交纪录。 3、广州二手房网签宗数阶段新高：2024年6月广州市二手住宅网签宗数达到10456宗，环比大幅上涨33.40%，成交宗数也创下自2023年4月以来的新高。 4、杭州二手房成交连续放量。据杭州贝壳研究院数据，2024年6月，杭州（十区）二手房成交了8849套，较上年同期增长68.3%。今年上半年，杭州二手房的总成交量达到4.33万套，较上年同期增长了16.39%。这也是今年以来杭州二手房连续第四个月成交超过8000套。华泰证券指出，二手房量的维持是价格企稳的钥匙。若后续一线成交量仍能维持在较高水平，或能助力价格企稳，促使其市场进入正向的量价循环，达到新的平衡。一线城市未来有望逐渐走出最有力的修复，遵循的修复逻辑或就是随着二手房量起推动二手房价格企稳，从而进一步再向新房传导。地产股当前位置如何？中金公司认为结合对未来6-9 个月量价相对温和的表现预期，以及政策端可能的进一步施力，该时间维度内股价跌破前低的概率有限，同时也可能存在一定的上行风险。交易角度，中金表示维持此前观点，即如果股价有深度回调可适度布局以把握阶段性机遇，配置土储质量较优、攻守兼备的优质标的。布局央国企及优质房企，相关产品地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。三、【妥妥“香饽饽”！电子板块连续5个月霸居券商金股最多行业！半导体异军突起，电子ETF（515260）盘中逆市上探0.87%！】今日，半导体异军突起，带领电子板块逆市猛攻，电子50指数涨幅前10大成分股中，半导体行业个股占据8席，士兰微飙涨超7%，长电科技涨逾5%，拓荆科技、中微公司、中芯国际、兆易创新等个股跟涨。图片来源：Wind 布局半导体芯片和苹果产业链的电子ETF（515260）早盘快速俯冲后，震荡上攻，昂头向上，场内价格盘中逆市上探0.87%，收涨0.43%，站上年线。图片来源：雪球资金面上，电子板块全天获主力资金净流入27.1亿元，近5日吸金63.29亿元，近20日吸金405.37亿元，均高居31个申万一级行业首位！反映主力资金长期看好电子板块。图片来源：Wind Wind数据显示，截至7月2日，今年以来，电子50指数覆盖的50家电子板块核心龙头公司中，已有25家实施回购，回购数量合计3.84亿股，金额合计57.12亿元。从回购进展来看，三安光电年内回购金额超15亿元，位居断层首位，韦尔股份回购近10亿元，TCL科技回购超5亿元，跻身前三甲，此外，歌尔股份、澜起科技、中微公司等9只成份股回购金额亦超亿元量级。市场分析人士表示，对于投资者而言，上市公司回购后，公司每股净资产、每股收益等财务指标改善，投资价值得到提升；对于上市公司而言，回购是公司经营和现金流向好的信号，有助于稳定市场预期，提振市场信心。图：电子50指数成份股年内回购金额TOP15 图片来源：Wind 银河证券指出，根据SIA数据，2024年4月全球半导体销售额为464.3亿美元，同比提升16%，环比提升1%，自2023年11月以来已实现连续6个月正增长，复苏趋势明朗。全球半导体销售额逐步回暖，行业进入复苏周期，半导体底部向上趋势较为确定，政策支撑国产化稳步前进，看好半导体方向的配置价值。根据私募排排网数据，截至7月2日，已经有44家券商推出了7月的金股组合，共涉及250只个股，从所属行业分布来看，有49只金股来自电子行业，已经连续5个月成为金股数量最多的行业。展望下半年，信达证券认为，AI掀起新一轮科技产业革命下，从云端到终端，产品革新逐步释放。苹果AI超级大周期，有望开启新一轮换机潮，站在当前时点，电子板块具备较多投资机遇，下半年，重点把握AI创新主线和行业复苏趋势。布局工具上，电子ETF（515260）紧密跟踪电子50指数，覆盖半导体芯片和苹果产业链，截至6月底，含“芯”量40%，含“果”量25%，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消费电子和半导体发展机遇的投资者，或可重点关注。注：电子ETF（515260）跟踪的电子50指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，59.61%；2020年，25.26%；2021年，3.27%；2022年，-38.63%；2023年，1.03%。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示：港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；地产ETF（159707）被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；电子ETF（515260）被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，地产ETF（159707）、电子ETF（515260）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF（513770）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 20:13

国投智能：7月3日接受机构调研，博时基金、财通证券等多家机构参与

碧莹、中信证券厉多伊、中信建投李楚涵、招商证券王浩轩鲍淑娴参与。具体内容如下：问：近期，审计署在《国务院关于 2023 年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》中指出，财政收入方面要加大税费征管力度，做到应收尽收。可否结合在税务稽查过程中碰到的具体案例，分析一下在当前税费征管中，企业普遍出现的有哪些？答：在税务稽查过程中发现的企业普遍出现的问题包括税费信息申报不准确或不及时，发票管理不规范，税收优惠政策利用不当，财务报表与税务申报不符及个人所得税管理问题等。 2. 请问当前在税费征收和税务稽核方面的政策主要关注点有哪些？目前税务信息化改革方向有哪些？当前在税费征收和税务稽核方面，政府为支持特定行业、小微企业或鼓励某些经济活动，会出台一系列税收优惠政策或税收减免措施。同时，现阶段积极推广电子税务管理，全国统一规范的电子税务局正在全国扩围上线，将以数字化、智能化和场景化为显著标志，进一步推动服务更智能、办税更高效、监管更精准，更好促进降低制度性交易成本。就税务信息化改革而言，目前金税四期全面铺开，在全国范围内推广电子发票，使得针对纳税人的风险监测更加立体全面，增强税务管理的透明度和便利性。3. 请问在税费征收和税务稽查的过程中，涉及到的信息化技术方案有哪些？在税费征收和税务稽查的过程中，涉及到的信息化技术方案包括行业化涉税分析产品，旨在针对特定行业，开发税务稽查产品，更好的融入行业性特征和行业性检查技巧；税务分析航母，可以将发票、申报数据、账务数据、业务数据、资金数据、物流数据等多元数据进行融合分析，加强各个数据之间的关联分析；税收监管产品，针对税务风险分析进行实时监管、实时指挥等。4. 能否介绍一下江苏税软在税务分析领域的主要产品类型，以及公司本身产品的优势和特点？江苏税软于 2011年 11月正式成立，深耕税务稽查领域多年，主要产品包括数据采集软件、查账软件、行业涉税分析产品、智慧稽查及八部门联合研判中心等。在产品优势和特点方面，数据采集软件和查账软件是公司核心产品，能够支持市场上绝大多数的财务软件且数据范围覆盖面广，具有较高的技术壁垒。江苏税软为全国各地税务稽查局提供相关产品和技术支持服务，曾多次协助客户查处重特大涉税相关的案件。5. 请问江苏税软目前主要服务的下游客户有哪些？在当前强化税费征收的背景下，客户需求是否有所提升？江苏税软目前主要服务的下游客户主要有三类，其中税务端业务主要服务税务部门，为客户提供税务软件产品及服务；行业端业务主要面向行政执法部门，为客户提供取证设备和资金软件；企业端业务主要面向央国企及中大型企业，为客户提供涉税风控及财税数字化转型发展方面的产品和服务等。在当前强化税费征收的背景下，客户需求有所提升，但受预算影响，市场仍存在不确定风险。客户新增需求主要围绕风险防控、行业分析、多维数据融合分析、技术支撑服务及专案配合等。6. 请问江苏税软与国投集团内部有哪些业务的协同合作？江苏税软与国投集团内部的协同合作主要涉及涉财数据治理与税务数智化领域。在涉财数据治理领域，利用数据中台，基于特定场景进行内外部涉财数据采集，经过数据治理和转换，形成数据资产体系，实现财务数据集中共享，并构建财务数据价值链，借助大数据、人工智能等技术工具进行算法模型构建，形成数据服务和数据产品，提供多维精益、准确实时的数据分析支撑，最终实现整体战略决策目标。在税务数智化领域，江苏税软协助国投集团进行税务数智化平台的建设，旨在将税务管理融入企业管理运营全流程，通过大数据技术，深挖税务数据价值，实现税务风险管理与分析，强化税务风险管理工作。7. 请问江苏税软营收构成是什么？后续在研发投入上有什么具体安排？江苏税软的营收主要分为税务端、行业端和企业端，其中税务端收入主要包括销售税务软件产品及服务；行业端收入主要包括销售取证设备和资金软件；企业端收入主要包括销售涉税风控方面的产品和服务等。后续在研发投入方面，江苏税软会加大对调账阅账、风控、数电票管理平台、税务管理系统等产品的研发投入，进一步提升核心竞争力。8. 能否展望一下江苏税软的未来发展战略，在税务信息化方面有哪些核心产品布局？江苏税软制定了“深耕税务，拓展行业，迈向企业”的战略布局。在税务端，进一步巩固稽查地位，大力拓展征管、大企业、数风局业务；在行业端，立足调账阅账，将核心能力与产品输出到各个执法部门；在企业端，以企业涉税风控管理为核心，提供多样化的风控产品。在税务信息化方面，税务端核心产品布局包括查账软件、稽查指挥系统平台、税警平台、大企业管理平台等；行业端核心产品布局包括资金分析系统、电子财务阅账大师、取证设备产品等；企业端核心产品布局包括风控产品、税务管理平台、数电票管理平台等。国投智能（300188）主营业务：为司法机关及行政执法部门提供电子数据取证产品及大数据、网络空间安全、智慧城市等解决方案。国投智能2024年一季报显示，公司主营收入1.94亿元，同比上升31.78%；归母净利润-3411.54万元，同比上升79.62%；扣非净利润-1.61亿元，同比上升7.23%；负债率26.68%，投资收益1.43亿元，财务费用-309.21万元，毛利率41.24%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为21.75。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9346.91万，融资余额减少；融券净流出142.28万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星07-03 20:03

传中金员工因降薪跳楼公司回应！目前降薪、退薪潮席卷金融圈，头部券商告别“人均百万”工资时代

薪已经开始。上限300万元，博时基金、招商证券已经正式发文。” 从2023年年报看，降薪传闻已经坐实。在51家上市券商中，已经没有券商人均薪酬过百万元，“人均百万”工资时代已成为过去时。 Choice数据显示，51家上市券商中，27家券商2023年员工人均薪酬出现下降。其中，天风证券以14.77%降幅位居榜首，中金公司降幅为14.54%，紧随其后。此外，中原证券、东兴证券、国泰君安等降幅也都超过了10%。 2023年，券商一哥”中信证券2023年员工人均薪酬已不足80万元；中金公司2023年员工人均薪酬降至69.71万元，与2021年的98.30万元相比，缩水约30%；国泰君安人均薪酬连续两年下降，2023年员工人均薪酬为64.75万元，与两年前相比减少了约10万元。与券商相比，基金公司的降薪在进行。从中小公募到头部公募，每一家机构都开始“节衣缩食”。 2022年4月下旬，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中曾提到要督促基金管理人严格执行薪酬递延制度，严禁短期激励和过度激励行为。2022年5月市又有消息传出，监管部门对口指导，要求基金公司应抑制薪酬过高，增长过快，要有对少数冒尖情况的相关调控措施。 2022年6月，基金业“限薪令”正式出台，在中基协制定的《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》中提到，基金公司应当建立实施绩效薪酬递延支付制度，递延支付期限不少于3年，其中高级管理人员、基金经理等关键岗位人员递延支付的金额原则上不少于40%。 6月26日，部分央企系公募已启动退薪工作。今日，有市场消息称，某央企要求旗下公募基金公司在6月底至8月中退回2023年发放的超过290万元的资金，且不区分奖金归属期、是否属于往年递延。据财联社消息，确有央企旗下公募基金实施限薪举措，且自2022年起超出标准的退薪工作已于本周启动，但退薪标准并非上述290万元，而是达到一定标准后部分退回。值得注意的是，近段时间，公募行业人员流动明显加快。今年上半年，公募基金经理离任人数达165人，已创下近9年来同期最高水平。

金融界07-03 18:13

半导体午后上攻，信息技术ETF(562560)收红，芯原股份涨超15%

能产业高质量发展的标准体系加快形成。招商证券表示，年初以来，AI大模型的实体化愈行愈近，AI硬件终端已逐渐成全面变革之势，同时应用层面传统应用的升级与新型赛道的扩展并重，AI应用前景星辰大海。展望下半年，我们认为应当重视生成式AI产业化落地带来的系统性投资机会，同时，作为长期主线的国产升级以及政策驱动最为确定的新质生产力方向亦值得重点关注。人工智能大会召开在即 7月4日-6日，2024世界人工智能大会即将在上海召开，本届大会将紧密围绕核心技术、智能终端、应用赋能三大板块展览，展出百款大模型及其应用，百度、阿里巴巴、腾讯、华为、商汤科技、科大讯飞等头部行业和Minimax、百川智能等新秀都将参会，微软、联想、中兴通讯等企业则重点发力端侧应用，展现模型落地前景。此外，大会还将展示一批AI+的应用创新成果，遍及民生、教育、媒体娱乐等多个行业。作为撬动人工智能产业发展的关键杠杆，本次大会有望推动AI技术的实际应用和产业化进程，实现AI与更多行业的融合与创新，AI产业链景气度持续上行。相关ETF：信息技术ETF（562560），为投资者提供均衡布局信息技术行业的投资工具，截至4月30日，该ETF科技龙头概念暴露度高达92%，此外，在5G应用、消费电子、核心资产、信创产业、数字经济、华为平台、自主可控等概念上的暴露度也均超过了40%。抢占AI时代先机，把握信息技术红利，且个股集中度不高，能有效降低行业风险敞口和个体风险。 5G通信ETF(515050)，是全市场规模最大的5G通信ETF，最新规模超70亿元。该ETF光模块、光通信、AI算力、6G概念股权重占比超50%，并覆盖了服务器、PCB、消费电子、存储芯片、工业互联网等多个细分算力方向的龙头标的。其跟踪指数的前十大权重股分别为中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、新易盛、兆易创新、紫光股份、沪电股份、天孚通信、三安光电，前十大权重股合计占比53.89%。场外联接(A类：008086；C类：008087)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 15:55

ETF盘中资讯｜半导体继续上攻，士兰微强势封板，科技ETF（515000）逆市拉升！生物科技龙头重磅仿制药在美国获批

多机构认为医药当前处于估值底部区间。招商证券表示，目前医药处于基本面、资金面、政策面的相对底部，需求端刚性，供给端丰富带来行业相对优势，关注医药下半年院内复苏、创新线、原料药、国央企改革等板块，看好医药2024年下半年投资价值。光大证券也认为，近期医药板块的调整主要系负面情绪扩大带来的超跌，板块基本面整体维持稳健态势。随着本轮调整，医药板块内很多公司的估值再次来到具有吸引力的位置。布局科技领域龙头赛道，建议关注科技ETF（交易代码：515000，联接A：007873，联接C：007874）。资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。数据、图片来源：沪深交易所、Wind等，截至2024.7.3。风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界07-03 13:54

7大机构把脉“猪周期”：景气度或超预期！资金持续扫货，最热主题ETF份额已29连增！

导机制来看，未来供应收紧或刚刚开始。招商证券分析指出，从能繁母猪传导到生猪出栏，中间有10-12个月的养殖周期，能繁母猪存栏量直接决定了10-12个月后的生猪供给。从2023年1月到2024年4月，能繁母猪存栏量累计下降了9.2%，预示着2024年的生猪供给将持续减少，或将支撑至少一年左右的猪价上涨。光大证券认为，5月能繁微增但纯绝对量仍处低位，相较于3、4月的3992万头、3986万头，维持窄幅波动区间，并未出现明显的产能回升。从绝对量水平来看，当前能繁存栏量也远低于产能调控绿色区间上限4095万头，意味着本轮猪价景气延续性会较好，对应的养殖端利润兑现将更为可观。同时，机构认为，目前上市主体现金流普遍较紧张，未来大幅补充产能的能力较弱。在前期行业长期亏损下，主要上市猪企资产负债率连续多个季度走高，据浙商证券统计，今年一季度资产负债率高达66.56%。主要上市猪企平均资产负债率：来源：Wind，浙商证券该机构认为，长期亏损消耗现金流，资金紧张或限制行业产能扩张步伐，当前产业还处于修复资产负债表初期；另一方面，情绪上产业对于未来猪价的预期不高，因此即使养殖端已经实现盈利，也没有出现大规模补栏母猪的现象。山西证券亦表示，受到自身财务状况、融资约束和4年猪价反复磨底对预期的影响，2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱。下半年行业格局：供给向下，需求向上供给角度，本轮能繁母猪去化的传导效应已经开始显现。银河期货农产品研究员指出，在今年5月前仔猪供应同环比均是呈现明显下滑的，而6月以后的仔猪主要是对应了去年12月份以后的母猪，在此期间母猪本身受到疫情影响也比较显著，这可能会在一定程度上带来供应上的收紧，由此，今年下半年供应或仍将以偏紧为主。广发期货补充指出，尽管企业在疫病管控上投入有所加大，但小飞（非洲猪瘟病毒ASF）发酵不确定性大，尤其是进入年底，随着养殖密度提升，天气转凉，仍可能发生区域性抛售行为，疫病影响不容忽视。需求角度，广发期货认为，季节性来看，6-8月因天气炎热，消费会略有回落，但随着天气转凉，到9月份开始猪肉消费将会有一定增加。国盛证券持有相似观点，指出猪肉四季度的消费最旺盛，平均猪肉产量与盈利水平均为最高，一三季度次之，二季度消费最弱。对此，该机构总结指出，下半年供给向下，需求向上，仍看好猪价趋势性上涨，看好本轮周期高点以及维持时间。伏击板块β机会？资金加速布局主题ETF 6月以来，浙商证券多次强调猪价超预期上涨的板块β机会，该机构认为，客观基本面的线索已经越来越清晰，未来猪价有望延续阶梯形上涨的趋势，可把握板块回调之后的布局良机。从期货价格来看，2409、2411、2501等合约近期均在17元上方企稳反弹。其中，2411合约7月2日报收18.16元/公斤。业内人士认为，期货走势印证猪价在17元上方有强支撑，此外，2411合约率先收复18元关口，同样反映出市场对于四季度猪价更为看好。广发期货表示，随着时间推移，供应下滑逻辑也将持续兑现，届时有利于2411及2501合约上涨。从资金流向来看，主题ETF正成为资金伏击“板块β机会”的抓手。根据上交所数据，截至7月2日，畜牧养殖ETF（516670）份额已实现29连增，区间份额连续增长3.22亿份，合计流入资金近2.2亿元。根据公开数据，该ETF管理费率为0.2%/年，为同主题ETF最低。值得关注的是，7月2日当日，畜牧养殖ETF（516670）获得资金净流入近2500万元，资金净流入呈加速态势。

金融界07-03 09:35

鸿路钢构连跌4天，招商基金旗下1只基金位列前十大股东

股东，招商银行股份有限公司持股55%、招商证券股份有限公司持股45%。

金融界07-03 00:46

抢占市场？麦德龙在港交所递交上市申请为中国第二大食品快消供应链解决方案服务商，前5大市场份额不到1%

金融界07-02 22:26

麦德龙供应链递表港交所！手握两大优势，为中国第二大食品快消供应链解决方案服务商

招股说明书，拟主板挂牌上市，瑞银集团和招商证券（国际）担任联席保荐人。招股书显示，麦德龙供应链是中国食品快消供应链解决方案服务商，服务对象和方向主要包括三块，分别是：对于企业及机构客户提供福利礼品解决方案、食品服务及配送解决方案；对于零售商，提供零售商配送解决方案（包括向零售商的产品销售及供应链服务）；商品批发。分具体业务来看，2023年麦德龙供应链公司食品服务及配送解决方案、福利礼品解决方案、零售商配送解决方案、商品批发营收分别为35.2亿元、34.98亿元、149.32亿元和19.37亿元，分别占总营收的14.2%、14.1%、60.1%和7.8%。占比最大的零售商配送解决方案在过去3年分别占同期总收入的59.8%、60.6%及60.1%。麦德龙供应链所在的食品快消供应链行业尚无绝对的龙头，就竞争格局来看，中国食品快消供应链行业高度分散，按2023年的收入计，前五大食品快消供应链解决方案服务商的市场份额为0.8%。同年，麦德龙供应链市占率为0.2%，为中国第二大食品快消供应链解决方案服务商。在行业集中度进一步提升的情况背景下下，麦德龙供应链的增长空间广阔。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，中国食品快消供应链行业的市场规模由2018年的人民币70,366亿元增至2023年的人民币99,007亿元，复合年增长率为7.1%，预计在2023年至2028年间将以7.4%的复合年增长率持续增长，到2028年，市场规模预计将达到人民币141,497亿元。而麦德龙供应链优势在于高度透明的溯源系统和全国布局的物流网络。在招股书中提到了其独有的麦咨达系统将国际食品安全标准整合到高度透明的溯源系统中，使得客户能够追溯端到端的生鲜食品流转信息，并帮助农户、供应商等上游利益相关方提升经营水平。自2007年推出以来，截至最后实际可行日期，麦咨达系统已累积覆盖逾6000个SKU。与此同时，麦德龙供应链在全国布局的物流网络包括两个中央配送中心及16个区域配送中心、四个生鲜加工中心和100个本地履约中心，将库存存放在邻近麦德龙品牌下门店的本地履约中心，以实现更灵活、快速的订单履约及配送，从而提高运营效率并降低运营成本。若能一举通过港交所聆讯，公司有望通过扩大完善的供应链，纳入更多类别的行业参与者，以增强其产业链话语权并巩固市场地位。

金融界07-02 20:46

【金融界·慧眼识基金】从“e”到“i”！易方达基金经理梁莹：跑出超额收益的关键——关键时间点判断对大势、并敢于严格执行投资策略

究生毕业后，梁莹以债券交易员的角色加入招商证券，并于两年后加入易方达基金，初期也是担任债券交易员，后来随着公司固定收益业务的发展，转而依次担任债券策略研究员、基金经理助理、基金经理。通过与不同类型机构投资者做债券交易、资金交易，梁莹积累了对债券市场最直观的认识。恰也是这段经历，让她对货币市场和债券市场有着敏锐的判断力，避免在投资上盲目跟风。过去十余年，随着利率市场化的逐渐推进，货币基金成为了全中国投资者持有人数最多的资管产品，行业规模也从前期几千亿发展到十几万亿。作为基金经理，她参与并见证了货币基金行业的大发展，用她的话说，“很幸运赶上了固定收益行业快速前行的列车，也非常有幸和货币基金行业一起共同成长”。谈及货币基金和短债类基金的产品定位，据梁莹介绍，作为流动性管理工具，货币基金主要投资于一年以内的货币市场工具，流动性好，风险低。由于采用摊余成本法估值、逐日分红，每天都产生收益，个人投资者接受度高，是普惠金融极好的践行工具。但在货币基金岁月静好的背后，离不开管理人对信用风险、利率风险、流动性风险的严格把控。“货币无小事，若出事便是大事，作为基金经理，我们要做的就是把各类风险降到最低，在把控好风险的前提下，让投资者获得稳定的投资回报、良好的流动性体验。” 相较于货币基金，短债基金近三年才逐渐进入个人投资者的眼帘。但短债基金并不是新鲜事物，早在十多年前便有短债基金的存在，只是在过去十多年里，预期收益型理财由于其稳定的投资回报极大限制短债基金生存空间。过去三年，随着资管新规净值化转型的推进，短债基金得以重新进入到普通个人投资者的视野中来。作为净值型的产品，收益和波动是相辅相成的。梁莹坦言，短债基金的投资回报，与短期债券市场的收益率水平、价格走势息息相关。债券有涨跌，基金的净值便可能回撤和波动，在她看来，“短债基金就是在尽可能控制回撤的前提下，去追求长期优于货币基金的投资收益率”。以自然年的维度来看，短债基金指数几乎年年跑赢货币基金指数。在拉长投资期限、承受一定波动的情况下，短债基金相对于货币基金而言，是有非常高的可能性可以获得更高的投资回报的。但由于净值型产品会有短期回撤，她的建议是将持有时间拉长一些。对于固收投资而言，提高投资收益，传统的三板斧是久期、信用和杠杆。具体如何将以上策略有效应用到基金产品的投资上，要结合宏观经济基本面情况、政策走势、利差水平、债市供需、机构行为等多方面来综合判断。十年时间梁莹成长了很多，她认为管理能力是长期逐渐积累的过程。 “当我们做出符合投资者预期的收益率回报后，投资者自然会给予正反馈”，梁莹称对于货币基金的投资而言，在市场收益率反转的关键时间点判断对大势、并敢于严格执行投资策略，是跑出超额收益的关键。在投资的过程中，难免会犯错，但日常高频反思和复盘可以让我们规避致命性的错误。比较幸运的是，我们团队在2016年、2020年、2022年三次利率骤然反转的行情里，通过提前的投资研判，都比较幸运地抓住了投资机会。财富的长期增值和稳健增值对投资人来说至关重要，梁莹从四方面分享了她对投资者体验感的思考：一是投资上要根据产品定位严格约束久期，也就是利率风险敞口。假如基金的投资目标是追求每年都高于货币基金的收益，那么组合久期就应该严格限制。二是要帮投资者建立起符合金融规律的合理预期。倘若我们站在投资者的立场去思考一下，如果基金表现跟预期偏离较大，一定会造成信任受损。“作为管理人，我们常说以投资者为中心，就也有必要帮助投资者建立起符合金融规律的投资回报预期”。三是加强和投资者的沟通。由于资管产品的净值化转型仅短短几年，目前不少个人投资者对于固定收益类产品的回撤还处于逐渐接受的过程中，因此当产品回撤时，作为管理人，我们有必要告诉投资者为什么债券价格下跌、为什么下跌后基金静态收益反而提升、以及短久期资产价格最终会回归等等。由于普通个人投资者缺乏系统的债券相关的专业知识，也许会认为债券基金天然就应该盈利，因此亏损的第一反应就是赎回，而这样最终可能导致负反馈。四是要立体展示和刻画产品特点。将心比心，如果我们是投资者，买入基金时只因看到了很高的展示收益率冲动买入，买入后却表现出明显的回撤，我们也会大呼上当，用赎回投票，这种投资者体验肯定是不好的。对于稳健定位的产品，我们可以基于历史数据告诉投资者，持有三个月、六个月、一年后的整体表现，不同情境下最好和最差情形是什么，概率有多大等，客户可能就容易理解和接受了，行业发展可能也会更加稳健。基金经理的日常金融界基金：你是什么性格梁莹：上学时觉得自己还挺e的，很外向，但过去十多年从交易员到基金经理，可能这个职业选择会要求人更加专注，于是就往i人方向发展了。会经常反思哪个时候做得好，为什么做得好，哪个地方没做好，为什么没做好，需要如何改进。此外，幼年学习围棋的经历，形成了去推演不同情景模式的思维习惯，这对做投资有很大帮助。金融界基金：日常有什么喜好梁莹：工作之外也会注重自我提升，做一些思考和总结。通过听书、听音乐，健身、做整理等，给自己解压，保持一个好状态。现阶段比较喜欢读的书有两类，一类是和投资大佬们相关的书，比如人物传记和投资心得，她说投资和人生是相通的，往往投资做的好的人，都能有很深的人生感悟，比如查理芒格，她说每次读芒格的语录都有种醍醐灌顶的感觉，比如“如果你非常想要拥有一样东西，那首先你得让自己配得上他”。二是积极心理学相关的书籍，她刚刚读完《活出生命的意义》，主人公超越了炼狱般的痛苦，一生对生命充满热情，开创了意义治疗法，替人们找到绝处再生的意义，67岁学习飞机驾驶，并在80岁登上了阿尔卑斯山。 “我们碰到一点挫折又算什么呢？生活偶尔是会令人失望，但人生依然充满意义。”

金融界07-02 20:46

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