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莱伯泰科：国泰君安证券、华福证券等多家机构于4月26日调研我司

券、泓宁亨泰、中信建投证券、东吴证券、招商证券、道翼资本、中银证券、华泰证券、天弘基金、兴业证券、东方证券、德邦证券、财通证券、广发证券于2024年4月26日调研我司。具体内容如下：问：公司对国家推出的大规模设备更新政策是否了解?该政策与公司业务相关吗?公司打算如何开展相关销售工作? 答：今年3月份国务院印发了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,其中提到“推进重点行业设备更新改造”、“提升教育文旅医疗设备水平”等实施设备更新行动,这将给科学仪器行业带来良好的政策支持。公司正密切跟踪各地区落地细则和指引文件的出台,并在不断督促销售人员保持和客户的紧密联系,以便能够第一时间对接到客户的需求。公司也在官网及微信公众号等公开信息渠道以新闻的形式进行了相关宣传。产品方面,公司能够提供自动化、系统化的实验分析检测整体解决方案,从前期咨询、方案设计到安装调试、操作培训以及后期维护能全方位为客户服务。公司发展多年,一直非常关注市场和客户的需求变化,也一直在不断提高自身产品水平和研发能力,时刻为未来的蓬勃发展做着准备。问：公司对于市场竞争激烈的产品会采取降价的方式争取市场份额吗? 答：公司暂时不打算单纯通过降价的方式进行竞争,未来会根据市场变化不断调整。在公司所处的国内实验分析仪器行业,总体来说竞争格局较分散、竞品相对比较多。其中,样品前处理领域,对仪器的需求不断提升,我公司产品无论从技术水平还是产品线完整度方面,都具有一定的国际竞争力,在市场竞争中占据优势地位。分析测试仪器领域,国内厂商在产品性能和稳定性上与国外知名企业存在一定差距,进口产品的市场份额占比较大。我公司自主研发的质谱仪系列产品首次实现国产质谱仪在半导体行业芯片生产线上的应用,打开了科学仪器在半导体产业链的国产替代进程。公司会不断提高各类产品的性能,不断优化应用方法,希望可以通过产品自身优势和公司配套服务等来获得市场认可。问：公司2023年度的现金分红相较往年较高,主要出于哪些方面的考虑? 答：公司2023年年度利润分配方案是在保障公司正常经营及长远发展的前提下,积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重报”专项行动的倡议》,充分考虑广大投资者的利益和合理诉求,与全体股东共享公司的经营成果。公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币2,756.25万元,报告期末,母公司可供分配利润为人民币17,425.99万元,本次拟派发现金红利5,347.77万元(含税),占公司2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比例为194.02%,占期末母公司可供分配利润的比例为30.69%。此次现金分红不会对公司偿债能力产生影响,也不会造成公司现金流短缺。问：公司的质谱产品未来的主推行业领域有哪些? 答：公司对质谱仪系列产品的定义是打造出精品产品,因此最开始推广的时候主要选择了对检出限等性能要求较高的半导体行业来进行验证。公司对该产品销售领域的拓展不存在局限性,环保等传统行业或者半导体、医疗行业都是公司的主要发展方向,而且近几年也在这些领域都进行了销售。公司目前比较关注该产品在半导体芯片制造检测端的进一步发展,和在半导体领域上下游企业的推广,其他行业公司也会持续推进,力争将公司的品牌打响坐实,提高在质谱仪产品市场的占有率。问：公司耗材产品的营业收入有小幅高,公司采取了哪些措施来发展该业务? 答：耗材产品一直是公司重点发展的一个方向,根据全球范围内大部分仪器公司的发展轨迹来看,耗材产品可以有效地增加客户粘性,是很多大型仪器公司的主营业务之一。公司具有比较有竞争力的Empore系列产品,该耗材的自主生产线在美国具有较好的销售反馈和市场地位,公司还能够提供一些常规耗材,搭配仪器产品进行销售推广,未来公司希望研发出更多具有竞争力的耗材产品并提高现有产品的市场占比。公司在耗材销售方面也进行了多方面的培训,转变了部分销售人员因多年推销仪器产品而产生的固有销售思路,希望公司所作的这些努力能够体现在未来耗材产品的增长方面。问：公司今年在销售人员和销售管理方面会进行调整吗? 答：公司今年会采取更多有利措施,如有针对性地开展销售人员培训、加强销售人员日常管理、调整销售人员奖金激励政策等方式,全力提高销售额。销售人员方面,在保证公司经营发展的基础上,严控人员增加,优化现有岗位人员,提高人均效益,如有高端人才或必要岗位的人员需求,会根据具体情况进行调整。问：考虑到公司未来长久发展,公司认为样品前处理仪器和分析测试仪器哪方面业务需要侧重发展? 答：公司目前还是侧重于整体的发展。在样品前处理产品方面,仪器分为很多种类,不同的样品可能存在不同的样品前处理过程,因此单个样品前处理仪器的应用可能存在局限性。公司在样品前处理领域发展多年,产品布局覆盖面相对较广。在分析测试仪器方面,公司目前投入相对较多。公司在加紧研发全谱直读电感耦合等离子体光谱仪、气相色谱-单四极杆质谱联用仪等产品,未来公司希望可以通过研发更多具有竞争力的产品来拓宽应用领域和客户群体,以此来提高公司的市场竞争力。而且,公司希望可以通过样品前处理仪器产品和分析测试仪器产品的联机使用形成更多的整体解决方案,充分发挥公司的优势。问：公司目前的产能是否能满足客户需求? 答：能够满足。如果未来订单量有所增加,以目前公司在国内北京与天津两个生产基地的规模来估算,届时大概率也可以满足后续客户的订单需求。莱伯泰科（688056）主营业务：实验分析仪器的研发、生产和销售,洁净环保型实验室解决方案的实施。莱伯泰科2024年一季报显示，公司主营收入1.05亿元，同比上升9.19%；归母净利润1157.48万元，同比下降10.05%；扣非净利润1041.64万元，同比下降11.94%；负债率13.87%，投资收益88.87万元，财务费用-89.01万元，毛利率42.83%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出602.86万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星05-06 12:40

*ST金科（000656.SZ）：金科重整方案（草案）已基本形成

司；广发证券；中信证券；申万宏源证券；招商证券；海通证券；兴业证券；长江证券；国信证券；国盛证券；易方达基金；大成基金；东方基金等单位的机构投资者,搜狐财经；乐居财经等媒体记者,以及个人投资者300余位。调研主要内容：本次2023年业绩投资者交流会首先由公司董事长汇报2023年主要经营情况，具体内容与公司 2023 年年度报告第三节管理层讨论与分析中的“报告期公司主要经营情况总结与分析”保持一致。为加快推进公司重整进程，与公司共同克服当前困境，结合房地产行业和公司实际情况，公司董事长周达、总裁杨程钧主动提出自愿降低薪酬请求，自公司2023 年年度报告披露之日起未来十二个月，自愿领取月薪（包含基本工资+绩效工资+岗位工资+加班工资）税前 3 万元。公司于 2024 年 4 月 27 日披露《关于召开 2023 年度投资者交流会的公告》，并向投资者征集 2023 年度投资者交流会相关问题；公司对投资者普遍关注的问题进行归类，在投资者交流环节就代表性问题进行统一回答。问题 1：公司已经被重庆法院受理了破产重整申请，公司能否介绍下近一年的重整准备工作？进入重整之后还有哪些工作需要完成？公司回复：尊敬的投资者您好，公司是 A 股首家全国性大型房企被法院裁定受理重整申请的企业，重整申请的裁定受理是金科股份风险防范化解工作中的里程碑节点，对于推动金科保交楼工作顺利实现，维护地方的社会和金融稳定，探索中国大型民营房企风险化解之路都有巨大示范作用。在金科股份重整申请裁定受理之后，国际评级机构标普即发表了题为《金科股份破产重整或成范例》的点评文章，标普对金科重整给出了极高的评价，称“重整是金科股份的自救之路，也是类似出险企业的重组模板”。公司申请司法重整是认真研判目前所处的外部环境，认真总结其他同类型地方公司风险化解经验教训，并结合了自身情况做出的审慎决策。在近一年的重整申请准备阶段，公司主要开展了以下工作：一是由市政府金科专班指导公司纾困。为支持金科股份重整引战工作，重庆市委市政府于 2023 年 6 月成立了金科地产集团帮扶调研工作组（以下简称“金科工作组”），并在近期升级为金科集团风险防范化解工作专班，指导金科股份开展纾困工作，帮助金科解决问题、化解风险。自 2023 年 9 月 20 日召开首次“府院联动会”以来，先后 20 多次召开府院联动会议，支持金科股份加快推进重整引战工作，组织制定重整维稳应急预案等工作。二是开展金科股份资产负债情况的尽职调查。在金科专班指导下，中介机构已经完成 2023 年 12 月 31 日的各项审计评估数据尽调及更新工作，并基于最新数据修订完善重整计划草案。三是持续与潜在战投开展深入沟通。自 2023 年 6 月 30 日与中国长城资产旗下全资子公司长城国富置业签订战略投资框架协议以来，双方建立了良好的工作协调机制，持续全面系统扎实推进各项工作。与此同时，公司在推进重整过程中，陆续有多家实力雄厚，资源丰富的产业投资人向公司表达了参与重整意向，相关各方正在积极的接触过程中。进入重整程序后管理人将依法依规启动战略投资者的招募工作，相关事项如果达到信息披露标准的，公司将及时公告。四是持续稳步推进保交楼工作。截至 4 月 20 日，公司全国范围内累计交付3608 万方，23.83 万套。其中，重庆范围内累计交付 594 万方，4.05 万套。五是金科重整方案（草案）已基本形成。金科专班联动法院，先后带队金科股份、中介机构、金融债权人及战略投资人等相关方召开近 20 次咨询会议，协调各方为金科重整方案提出宝贵意见。金科基于审计评估数据，在中介机构的支持下，已拟订并完善了重整方案（草案），方案整体思路为“两家平台公司优先重整、各项目公司正常经营一批、协议重组一批、司法重整一批、剥离处置一批”。在这要特别说明的是，根据《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》要求，上市公司推进司法重整工作，需取得中国证监会及最高人民法院的批复意见；金科重整受理之前已完成了上述工作。公司重整申请裁定受理之后，公司将配合人民法院及管理人有条不紊的开展各项正式重整工作，包括组织债权申报和开展债权人沟通工作、招募战略投资者并签订正式协议、在与债权人及战略投资者沟通的基础上完善和优化重整计划草案、推进金科股份及重庆金科司法重整与项目公司风险化解协同工作、推进债权人表决工作等。公司将积极配合相关各方，合法合规推进司法重整工作，届时工作进展达到信息披露标准的，公司也将按照监管规则要求及时履行信息披露义务，争取在规定时间范围内完成各项重整工作，维护地方社会和金融稳定，确保“保交楼”目标如期实现，尽早恢复公司生产经营良性循环，提高公司投资价值，保障投资者合法权益。问题 2：近期支持房地产的政策频出，包括白名单机制推进，是否对公司保交楼工作起到助力作用？公司回复：尊敬的投资者您好，面对复杂严峻的内外部环境，公司始终坚决贯彻落实“一稳、二降、三提升”的经营发展策略，坚持开展“三保一促”重点工作，全面保障公司经营稳定，积极履行企业社会责任，把保交楼作为第一要务，保障购房业主合法权益，有序推进项目复工复产。 2023 年公司及所投资的公司完成在 96 个城市的 229 个项目的交付，交付住宅及商业约 14.5 万套、交付面积约 2,145 万平米，同比增长 67.45%，交付规模居行业第 7 位。自 2022 年开展保交楼工作以来，公司已经累计完成公司全国范围内累计交付 3608 万方，23.83 万套。其中，重庆范围内累计交付 594 万方，4.05 万套。公司保交楼进度远高于行业平均水平。根据公司计划，2024 年交付面积不低于 1,200 万平米、交付套数不少于 7.5万套，交付达成率 92%以上，其中重庆范围保交楼将全面完成。在重庆市住建委和各级党和政府的大力支持和帮助下，金科全国保交楼风险总体可控。自住建部、金融监管总局联合出台推进房地产融资白名单机制以来，公司积极申报、争取金融机构支持，截至本报告披露日，公司在全国 14 个省（自治区、直辖市）、83 个项目入围白名单，其中 6 个项目已取得放款 2.52 亿元，部分项目放款在途，有效缓解了项目层面的短期资金流动性压力，有利于保障公司完成保交楼义务。自 2022 年以来，金科在保交楼工作上取得了巨大进步，这无疑离不开国家相关政策支持，也离不开各地政府保交楼专班尤其是重庆市住建委的鼎力支持，更感恩所有金科购房业主的信任与理解。金科将继续把握好“白名单”机制等政策机会积极筹措保交楼增量资金，严守安全生产和工程质量底线，确保全年 365天无重大安全、质量事故，协同金科服务切实做好服务品质，确保项目平稳交付。问题 3：近期公司股价一度持续承压，可能还是会面临退市风险，公司有没有分析股价下跌的原因？是否会采取措施维护上市公司地位？公司回复：公司高度关注重整受理股票复牌后连续出现跌停的情况，公司团队通过分析股东结构、接听投资者热线、浏览第三方平台论坛股民留言、主动求教行业专业人士等方式了解相关情况，并认真分析可能导致此前股价连续跌停的原因：一是金科重整受理后被*ST，导致部分持有金科股份股票的投资者，按照规则的要求必须进行股票投资组合调整，强制性卖出股票，形成一定的抛售压力；同时，公司被实施*ST 之后，被调整出融资融券标的，部分融资账户持有股票存在卖出压力；二是部分投资者误将“破产重整”与“破产清算”进行混淆，在股价连续下跌的情况下，形成恐慌心态。公司当前被裁定受理的申请是“重整”而非“清算”，这二者之间有着本质的区别；“破产重整”的重点在“重整”，而不是“清算”。重整制度被认为是预防企业破产清算最为积极、有效的法律制度。相较于破产清算，重整制度更能保障债权人利益，能够使企业在主体资格存续的情况下化解债务危机。三是去年同期有多家地产公司发生面值退市的情形，而今年同期再次出现多家地产公司面临面值退市风险，导致部分投资者对房地产行业投资标的信心不足，选择卖出所持地产行业股票，形成抛压；随着最近地产政策的逐步更加积极和正面，地产低估值的投资价值将充分展现，如 29 日地产行业股票就出现普涨的情形。四是根据交易规则，“*ST”公司的股票卖出不受数量限制，但是买入却限制每一证券账户当日净买入不超过 50 万股，造成卖出和买入的分布不均衡，在较短时间内形成了交易拥堵的情况。其实这部分强制卖出的股票逐步出清后，买卖之间短时间内的不均衡很快就能得到有效修复，因此，我们预计后续交易将逐步恢复均衡。公司管理层、控股股东及相关各方均高度重视二级市场波动，并采取以下措施稳定二级市场，努力维护上市公司主体地位：一是及时向市委市政府及金科专班报告。4 月 27 日，金科股份司法重整专项推进会在重庆市人民政府召开，重庆市人民政府、市高院、市委金融办、市住建委、两江新区管委会、长城资产以及金科股份多方代表参会。会议上，市委、市政府高度肯定金科持续自救取得的良好成效；高度肯定金科具有良好的重整投资价值和充分的前期准备工作。要求工作专班要应作尽作、能作必作，进一步加大对金科的帮扶工作力度，全力支持金科重整成功，把金科重整打造为行业风险化解范例。二是及时沟通公司实际控制人及控股股东。继续履行增持计划，公司控股股东此前已经披露增持计划，公司实控人表示，将会想尽办法筹措资金，竭尽全力推进控股股东的增持计划，全力确保上市公司主体地位；竭尽全力支持金科司法重整和战投引进，坚信金科司法重整最终必定取得成功。三是与公司潜在投资者进行沟通。在合法合规的前提下，向专业投资机构说明公司重整逻辑、重整价值和重整路径，为公司引进更多中长期投资者，共同维护上市公司主体地位。四是积极组织投资者交流，回应投资者关切。在合法合规的前提下，耐心解答投资者疑问，安抚投资者情绪，帮助投资者正确理解“司法重整”，详细说明公司重整价值和可行性。截至目前，公司仍在积极与相关各方协商有助于资本市场稳定的措施，后续将结合市场变化分步实施，最终是否实施，如何实施以公司信息披露为准。问题 4：公司 2024 年 4 月 22 日被法院受理了破产重整申请，公司是要破产了吗？公司回复：金科股份当前被裁定受理的申请是“重整”而非“清算”，这二者之间有着本质的区别；“破产重整”的重点在“重整”两个字，而不是“破产”。重整制度是指对已经或者可能出现债务危机，但同时具有挽救价值的企业，通过对其债权债务进行重新调整、资产进行重组或者经营管理进行重新安排、为企业引进新的战略投资者，以避免企业破产、获得再生的法律制度。重整制度被认为是预防企业破产最为积极、有效的法律制度。相较于破产清算，重整制度更能保障债权人利益，能够使企业在主体资格存续的情况下化解债务危机。同时，为了推进重整工作的顺利开展，公司已经进行了全面的重整价值、重整可行性分析，并在与潜在战略投资者和相关各方进行充分沟通的基础上，编制了重整计划草案，同时也制定了清晰的金科系企业重整方案，致力于在司法重整程序下实现整体风险的化解工作。进行重整，首先可优化资产负债结构，彻底解决企业债务危机；其次也能保留住主营业务，恢复企业可持续经营能力和盈利能力；第三，以市场化、法治化手段有力保障债权人利益。自《企业破产法》2007 年实施以来，截至目前，当前已有近 120 家上市公司进行了重整，也有不少大型上市公司进行了重整，这些公司重整后都取得了良好的效果。近年来，诸如重庆钢铁、力帆科技、盐湖股份、长航油运、长航凤凰、新华联、正邦科技等都进行了重整，并取得了良好的效果。结合以往的重整实践，社会现已广泛认可重整制度在市场经济下挽救困境企业的优势，带动越来越多的困境主体通过重整程序摆脱危机，逆境重生。公司相信，通过司法重整、引进战投程序化解流动性风险一定是金科凤凰涅槃的重大契机。问题 5：公司为什么要被实施“*ST”？公司回复：尊敬的投资者您好，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.4.1 条的规定，“上市公司出现下列情形之一的，交易所对其股票实施退市风险警示，……（七）法院依法受理公司重整”。因五中院已依法受理公司重整，公司股票将被实施退市风险警示。因此，公司被*ST 是根据监管规则要求实施的。但是我们要特别说明的是公司除被受理重整外，不存在其他退市风险警示事项。因此，金科的重整裁定受理充分说明了公司是具备重整价值的，是具备良好的投资价值的，是被各方看好的，各方均希望金科的重整能取得成功，并一定能够成为中国房地产行业风险化解的典型案例。面对房地产行业投资销售持续下滑的外部环境，公司持续致力于各项化解风险工作，推动公司进行司法重整工作，是公司认真研判目前所处的外部环境，认真总结其他同类型地方公司风险化解经验教训，并结合了自身情况做出的审慎决策。公司的司法重整工作得到重庆市委市政、法院、监管机构及相关部门的全面指导和帮扶，也得到了主要债权人的理解和支持。在取得重整受理之前，公司已经开展了一年多的准备工作，包括与潜在战略投资者签订意向投资协议、对公司的资产负债进行全面审计尽调、与公司主要债权人沟通、拟定重整计划草案、配合政府制定维稳预案等。公司接下来核心是全力推进重整成功，在市委市政府、法院、债权人和全体股民的共同支持帮助下，公司紧信一定能够重整成功。重整成功后，公司将向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示，经核准后公司股票将恢复正常交易。问题 6：融资白名单的政策实施后续还有多大空间？公司回复：自今年 1 月住房城乡建设部、金融监管总局联合出台房地产融资协调机制以来，我司积极申报、争取金融机构支持，目前，公司在全国 14 个省（自治区、直辖市）、83 个项目入围白名单，其中 6 个项目已取得放款 2.52 亿元，同时部分项目已取得银行贷款批复或正在审批中，有效缓解了项目层面的短期资金流动性压力，有利于保障公司完成保交楼义务。入选房地产项目“白名单”需要同时满足五个条件，一是项目处于在建施工状态，包含短期停工但资金到位后能马上复工，并能建成交付的项目；二是项目具有与融资额基本匹配的抵押物；三是项目已明确拟申请贷款的主办银行，并建立贷款资金封闭监管制度；四是项目预售资金未被抽挪，或被抽挪的资金已及时收回；五是项目制定了贷款资金使用计划和完工计划。同时，商业银行对项目的资本金是否到位；项目是否有比较可靠的销售前景；项目的融资规模是否合理；项目是否存在或有负债；是否存在重大的违法违规行为；是否存在逃废债等情况进行排查，商业银行及时向协调机制报告反馈，协调机制推动解决问题后可再次向银行推送开展审查。协调机制聚焦在建项目，对在建部分已售项目提供资金支持，增强居民购房信心、稳定房地产市场发挥了积极作用。金科将继续把握好“白名单”机制等政策机会积极筹措保交楼增量资金，确保项目平稳交付。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 11:52

科技龙头全线走强，科技ETF(515000)涨逾2%！消费电子景气度触底回升，立讯精密拉升近6%

组合，以及新兴市场宏观经济趋于稳定。招商证券指出，消费电子产业链景气度已在触底回升，Q1手机/PC等终端需求延续弱复苏。AI融合新品与Smart EV等创新亦在加速。苹果近期AI进展不断，产业链处于历史估值底部；华为Pura70上市引发市场关注，新兴市场持续景气，低基数下预计H1大部分安卓链公司业绩同比增速较可观；问界连续3月蝉联国内新势力月销冠军，小米SU7及智界S7焕新版上市，高阶智能驾驶正加速落地。展望大科技板块后市，中金公司表示，向前展望，考虑到目前A股整体估值不高，历史纵向及与全球主要市场的横向对比均具备较好投资吸引力，我们认为A股修复行情仍有望延续，市场机会大于风险。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现。估值方面，截至4月30日，中证科技龙头指数PE动态估值为31.72倍，目前位于近五年约13%历史分位点，较高点回落明显。叠加板块政策面支撑及景气度修复预期，板块长期配置价值凸显。一键配置科技龙头，科技ETF（交易代码：515000.SH，联接A：007873.OF，联接C：007874.OF）。图片来源：Wind 资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。数据、图片来源：沪深交易所、Wind等，截至2024.5.6。风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 11:31

A股高开高走，宁德时代、贵州茅台涨超2%，代表性标杆宽基800ETF(515800)溢价交易涨近2%，中国资产备受全球资金关注，机构纷纷看好5月行情

投资机构开始进入中国市场尤其是港股。招商证券指出，进入5月，随着业绩披露期结束，风险偏好修复，市场或重新开始寻找弹性更大的方向，基于产业趋势的主题赛道投资有望重新活跃，此前受压制的成长风格可能重新占优。银河证券指出，五一期间中国资产被强势做多，表明当前中国资产这块全球股市的价值洼地正受到青睐，国际投资者对中国股市的情绪、风险、偏好和兴趣正在改善，A股市场的做多动能有望不断增强。【大中盘核心蓝筹代表——中证800指数】公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的复制跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类:012597）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。 800ETF紧密跟踪中证800指数，中证系列规模指数分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年4月30日，中证800指数(000906)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、五粮液(000858)、紫金矿业(601899)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比16.6%。 800ETF(515800)，场外联接(A类：012596；C类：012597)。风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 11:21

正丹股份（300641.SZ）：加快推进1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目建设进度，争取及早投产

续/广发证券；谢梦飞/青骊投资；连莹/招商证券；杨义韬/国盛化工。调研主要内容：本次特定对象调研以现场方式举行，公司组织投资者上午参观了厂区，下午在会议室进行了座谈，投资者就其关注的问题与公司相关人员进行了沟通交流，具体内容如下: 1.TMA全球供需情况？答:目前，国内TMA生产企业主要包括:正丹股份8.5万吨/年，百川股份4万吨/年，泰达新材3万吨/年。国外TMA生产企业主要包括美国IneosJolietLLC（据其官方网站披露TMA产能为7万吨/年）和意大利Polynt。近年来，受国内增塑剂、粉末涂料、高级绝缘材料、高温固化剂、高级润滑油等下游行业的快速发展的拉动，我国偏苯三酸酐需求保持持续增长的态势。 2.的公司的TMA产品主要应用在哪些领域？下游主要客户有哪些？答:公司产品主要应用于增塑剂行业、粉末涂料行业、聚酯树脂行业和绝缘材料行业等。公司TMA产品下游代表性客户国内有艾伦塔斯、联成化学、神剑股份、光华股份、中法化学、领创环保；国外有:美国埃克森美孚、巴斯夫、日本三菱、花王；韩国LG、爱敬化工；德国Covestro；法国Valtris等。 3.偏偏苯三酸三辛酯主要应用领域？答:偏苯三酸三辛酯下游应用包括电线电缆、汽车线束、冰箱门封、PVC医用耗材、汽车座垫、人造革等行业。 4.偏苯三酸三辛酯目前有产品可替代嘛？答:偏苯三酸三辛酯（TOTM）主要用作高等级PVC电线电缆的增塑剂，TOTM因其高闪点、耐高温、增塑效率高、加工性能好、相容性好、塑化性能优、耐迁移的特点，目前在耐105℃电线电缆主增塑剂方面尚未有替代品，具有广阔的市场空间。 5.TMA，的下游应用中，TOTM等三酸类增塑剂使用占比大概有多少？偏苯三酸三辛酯未来市场增长率怎么看？答:从目前的TMA的下游应用中，TOTM等三酸类增塑剂用途约占比50%左右。近年来，国家大力推进家电下乡、汽车下乡政策，今年3月，国务院又印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，我们预计TOTM年均增速大约在5%-8%左右。 6.公司的TOTM产品下游代表性客户有哪些？答:公司TOTM产品下游代表性客户有:常州宏昌电子（电源线电子线）、新亚电子（电源线电子线）、银禧科技（电缆材料）、中广核（特种电缆材料）、万朗磁塑（冰箱门封条）等。 7.公司后续发展规划？答:（1）公司后续将继续聚焦主业，加快偏苯三酸酐、T0TM和均四甲苯产能的释放，持续扩大经营规模，利用公司核心技术在偏苯三酸酐、T0TM等优势细分市场进一步做强做大。（2）进一步优化公司的产品结构，延伸碳九芳烃综合利用产业链，加快推进氧化反应尾气综合利用制氮项目（年产4.8万吨液氮和4,000万Nm3高纯氮气）以及技术改造等项目的建设，扩大产品品种及产能，增加企业效益。（3）加快推进1.5万吨/年高分子特种树脂单体系列产品项目建设进度，争取及早投产，1万吨/年均四甲苯装置技改项目、偏苯三酸酐装置余热回收节能技改项目，增长公司盈利水平，提高公司核心竞争力。 8.TMA产品的技术难点是什么？答:偏苯三酸酐的生产过程属于多甲基氧化工艺，技术难点是既要控制好三个甲基完全氧化又不能产生过多的副产物，公司发明了“连续法”氧化工艺生产偏苯三酸酐的方法，有效实现了氧化过程精确控制，既保证了产品的收率，又尽量抑制了副产物产生，实现了产品质量及收率的稳定性，有效克服了传统间歇法氧化工艺存在的过氧化反应和欠氧化反应、无法抑制副产物（杂质）大量产生、产品质量不稳定的技术缺陷。另外在传统间歇法氧化工艺下，由于短时间频繁升降温和升降压，易使设备因金属疲劳而产生裂缝裂痕，检维修频率较高，有效生产日期缩短，实际产量降低，核心设备的使用寿命缩短。公司连续氧化过程控制的优势，保证产品的优质率，其优质的产品品牌深得客户认可，相关专利获得“第十二届中国专利优秀奖”。 9.公司现有产能情况？答:公司目前C9芳烃分离能力为18万吨/年（为TMA和VT提供原料的同时产出副产品高沸点芳烃溶剂），TMA总产能为8.5万吨/年，增塑剂（含TOTM与DOTP等系列产品）总产能为13万吨/年，VT总产能为3,000吨/年，均四甲苯总产能为1万吨/年。在建项目产能:反应尾气综合利用制氮项目（年产4.8万吨液氮和4,000万Nm3高纯氮气），1.5万吨/年高分子特种树脂单体。 10.公司原料供应情况如何？答:TMA的主要原料为偏三甲苯，公司偏三甲苯50～60％左右的用量由公司C9分离装置自产自供，缺口的偏三甲苯直接从外部采购。 TOTM的主要原料为TMA和辛醇，其中TMA全部为自产，辛醇为外购。 11.正丹生产乙烯基甲苯产品的优势？答:乙烯基甲苯是公司C9芳烃产业链的延伸产品，公司通过多年研发努力突破技术瓶颈，自主研发了新型CO2气氛下介孔负载铁系催化剂技术，大幅度提升反应选择性及生产效率，成为美国戴科后全球能够大规模工业化批量生产乙烯基甲苯产品的首批企业之一。原料甲乙苯全部由公司C9芳烃装置萃取而得，显现了C9芳烃产业链的优势竞争力。 12.贵司乙烯基甲苯出口占比？答:公司乙烯基甲苯主要为出口，国内用量逐渐增加。 13.公司2024年一季度TMA产量和销量分别为多少？答:公司2024年一季度TMA产量、销量双增加。 14.公司生产设备内衬都是需要进口的材料制成的么？答:设备内衬对耐腐蚀性要求比较高，材料有进口也有国内自产的。 15.TMA国内扩产情况？建设周期如何？答:如若进行TMA项目新建，一般涉及立项、环评、安评、能评、设计、施工以及设备定制、安装、调试等环节，建设周期受众多因素影响，具有不确定性。以正丹股份上市募投项目为例，4万吨/年TMA可研报告中计划的建设周期为24个月。 16.尾气制氮项目是成本项目么？能赚钱么？答:“反应尾气综合利用制氮项目”是实现节能减排，清洁生产，同时又可实现资源综合利用，增加稳定的经济效益，是继续保持和扩大偏苯三酸酐的生产的核心优势，以绿色化发展的重要举措。 17.C9里面有附加值的东西比较多，您觉得还有什么后续可以进一步开发应用（不一定立马实施）？答:C9芳烃主要指催化重整副产的含九个碳原子的芳烃馏分，主要组分有偏三甲苯、甲乙苯、异丙苯、正丙苯、均三甲苯、连三甲苯、均四甲苯、茚等。目前公司已分离出偏三甲苯、甲乙苯，分别用于生产偏苯三酸酐、乙烯基甲苯；分离异丙苯用于生产α-甲基苯乙烯的项目正在建设中；分离均三甲苯用于生产均苯三甲酸已在研发中。接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 10:52

券商板块继续复苏，财富管理ETF(159503)早盘高开，盘中一度涨超2%！

和银行，权重分别约为80%和20%。招商证券认为，预计市场已具备向上动力，行业复苏可期。新“国九条”颁布，奠定新一轮资本市场改革周期“严监严管”的政策基调，后续中长期资金、市场内在稳定性等增量政策出炉落地，资本市场良性循环终得构建，市场回报率提升可期。流动性方面，央行将持续护航宏观流动性；北向回流、居民财富重新入市、险资等中长期资金不断进入，微观流动性向好。预计后续股市小幅走高，对券商多数业务构成有利局面，全年业绩有望呈现继续复苏态势。当前券商板块PB 1.22，处于上市以来1.46%分位点处。而资金面供需格局改善显著，流动性宽松环境预计延续，行业基本面和估值形成鲜明错配，有较大修复空间。财富管理ETF(159503)，场外联接(A类：020563；C类：020564)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 10:20

成长风格或再占优，中证A50ETF基金(561230)盘中价格再创上市新高

占比50.77%。展望5月市场风格，招商证券认为，资本市场新“国九条”发布后，有望在中长期改善A股微观流动性。进入5月，随着业绩披露期结束，风险偏好修复，市场或重新开始寻找弹性更大的方向，基于产业趋势的主题赛道投资有望重新活跃，此前受压制的成长风格可能重回占优。经济预期改善下，外资回流有望改善A股资金供需结构，叠加公募基金持股集中度回升，或有利于大盘风格表现。中证A50ETF基金(561230)，场外联接(A类：021231；C类：021232)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 10:10

招商证券：2024年内需存在三个值得期待的结构性亮点

招商证券研报指出，总体来看，房价走势只影响部分商品消费，在人均可支配收入稳步增长、失业率维持低位的背景下，居民消费结构逐步变化，无论未来房价如何演绎，2024年内需都存在值得期待的结构性亮点。第一，增长趋势逐渐向疫情前靠拢的部分商品：饮料类、烟酒类、文化办公类、体育娱乐用品类商品，甚至受出行等因素拉动衣着需求也有望保持高增。第二，受扩大内需政策扶持力度大，可享受“以旧换新”补贴的部分商品：汽车类、家用电器和音箱设备类商品。第三，2024年，居民出行意愿依然高涨，9城地铁客运量持续超过2019年，景点门票价格高于往年，今年春节和清明的旅游人数和旅游收入均超过2019年，今年出行和旅游相关的服务性消费仍会保持强复苏。

金融界05-06 08:38

良品铺子：4月30日接受机构调研，北京博润银泰投资管理有限公司、高盛证券等多家机构参与

丽文、长江证券万牧原、长江资管丰一凯、招商证券丁浙川李星馨、浙商证券研究所齐晓石、东方证券张玉洁、中金公司武雨欣沈旸、中泰证券熊欣慰晏诗雨范劲松、中信建投证券安雅泽余璇高畅、中信证券盛夏赵康、民生证券王言海、明泽投资李芳芳、瑞银集团宋婷、山西证券和芳芳、中银证券汤玮亮、中邮证券杨逸文、东兴证券孟斯硕王洁婷、紫金投资王梦如、方正证券毛学东、蜂巢基金王映雪、富实基金李雪铃参与。具体内容如下：问：公司在线下门店的经营举措答：门店业务坚持实施“好货不贵”的价格策略，通过调低300多款产品的价格，在门店内设立特色陈列区，提升了产品的市场竞争力。同时，门店业务持续探索新的品类模式，在门店试点新鲜短保零食，以更好地满足顾客的多样化需求；并通过季节性推出即食冻品、现烤食品，如冻榴莲、冻板栗、冻杨梅等，有效提升了门店当季的客单价和销售额。此外，门店业务积极拓展与本地生活平台的合作，如抖音、美团等，旨在扩大市场覆盖范围并提高业务能力。公司的门店业务在产品价值提升、消费者认知改善以及满足顾客差异化产品需求等方面取得了积极进展，客单数同比稳步提升。问：公司如何看待及应对消费趋势变化答：2023年，市场产品与渠道创新层出不穷，在经历渠道品牌的快速扩张后，休闲零食行业将进入精耕细作阶段，对于零食企业找准战略方向、抓住发展机遇也提出更高的要求。公司积极应对外部环境的变化，围绕供应链/流程/人员效率提升，上下游资源优势整合，门店模型及结构优化，加强产品创新体系建设等内容对公司战略及业务进行调整。问：公司线下门店、电商、团购渠道之间的关系答：良品铺子品牌的价值主张是“自然健康新零食”。在产品上我们需要思考加什么减什么，比如加营养成分，减盐、减糖、减脂、减油、减食品添加剂，强化对特色产地原材料的掌控等等，为用户提供“好原料、好配方、好味道”的零食。门店、电商、团购都是公司的细分渠道，公司采取以门店为核心的全渠道销售模式，门店的定位是服务中心、交付中心，是形成品牌心智的主阵地，电商业务数据链完整且链路短，人群区域覆盖面广，适合对研发及新品进行测试；基于公司品牌影响力、电商及门店业务的健康发展，团购业务能够进一步巩固公司的品牌形象和市场美誉度。各渠道差异化定位，构成了高度融合的全渠道销售网络，及时有效的响应满足了消费者的需求。问：公司线上渠道的业务策略答：针对线上竞争环境的变化，公司电商业务将继续保持创新发展的态势，加强对各平台用户的购买场景和行为习惯的研究，围绕消费者追求自然健康的消费新趋势，为用户的各类消费场景提供自然健康的零食解决方案，提升产品附加值；并不断优化商品采购及订单交付成本，提升电商业务竞争力。社交电商平台的优势是能以视频、直播等富媒体的形式，向用户传递产品信息，比较适合推广新品，公司充分与有内容创造能力的和传播能力的达人进行合作，通过他们广泛的内容的创作和分发，在平台上获取到流量。同时，公司通过将产品内容、流量与商城进行有效整合，借助精准持续的营销推广，将我们的产品内容及价值有效的传递给用户，提升用户的贡献值。问：公司供应链效率升的举措答：公司供应链提效主要有以下举措发挥供应链规模效应，通过提升整体采购规模和议价能力来降低采购价格；联合核心供应商通过提前锁量锁价、大宗采购等举措，降低原料成本；协同支持供应商通过原料直采、市场统采分级应运、减少运输损耗、提高自动化程度等方式，逐步降低原料成本，减少损耗，提升经营效率，降低成本，进而实现为用户提供更多具有质价比优势的产品。问：公司产品品类规划答：为了满足不同用户不同场景下的需求，公司设立丰富的产品线，具体包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、罐头果冻、花茶冲调、烘焙糕点、饼干膨化、方便速食、礼品礼盒、儿童零食等产品线。产品丰富、上新快有效满足了消费者多样化的需求，同时公司聚焦经营效率问题，优化产品结构，控制上新的质量，适量引进和品牌定位相匹配的非贴牌产品，平衡调整用户需求与经营效率。问：如何做高产品价值感答：“良品铺子”品牌对高品质零食进一步深化为“自然健康新零食”，围绕消费者对营养健康的要求，公司以“好原料、好配方、好味道”为锚点推动产品升级，核心围绕天然健康食材、生产过程中减盐/减糖/减脂/减油/减食品添加剂、添加营养健康元素方向进行研发，改善产品原有痛点，持续为消费者提供好吃又健康的高品质零食。同时，公司在品牌传播及沟通表达上进一步加强，积极做好产品价值传递，确保有特色的差异化产品能够得到充分展示和认可。问：公司年货节销售情况答：公司2024年年货礼盒销售额同比增长达25%，其中，罐装坚果礼盒以其高质价比在市场上的领先地位得到了进一步巩固，实现了158%的同比增长。此外，公司还推出了与五台山、电影《长安三万里》联名的IP礼盒，以及高蛋白系列礼盒，不仅满足了消费者对节日礼品的多样化需求，更在情感价值和祝福寓意上进行了深度挖掘，这些产品一经推出便受到市场的热烈反响，销售实现了160%的同比增长。良品铺子（603719）主营业务：主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。良品铺子2024年一季报显示，公司主营收入24.51亿元，同比上升2.79%；归母净利润6248.28万元，同比下降57.98%；扣非净利润5488.25万元，同比下降48.69%；负债率47.2%，投资收益-360.19万元，财务费用-375.65万元，毛利率26.43%。该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为16.2。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6907.52万，融资余额减少；融券净流出1953.46万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星05-06 08:10

战术交易窗口开启！A股节后有望“开门红”，三足鼎立支撑五月行情……十大券商策略来了

产主线回归”的判断，也愈加清晰明朗。招商证券：乘势而上，再上台阶展望5月，随着业绩披露落地，政治局会议定调“乘势而上”，专项债和特别国债项目有望加速落地，去年低基数背景下盈利结构性改善的趋势仍在，企业盈利质量进一步改善。流动性层面，三中全会将于7月召开，国内资金风险偏好有望改善，人民币和港币走强显示外资持续增持中国资产。本次年报和一季报确认A股资本开支增速下行、自由现金流FCF改善、分红比例持续提升的趋势，A股给投资者带来的真实内在回报提升。高ROE高FCF龙头策略有望成为新的投资范式。除此之外，科技板块在业绩披露期结束后有望重新回归，市场将会呈现中证A50、沪深300质量为代表的FCF龙头和科创50双轮驱动再上台阶的局面。行业选择层面，短期围绕业绩改善方向，中长期关注盈利和产能扩张出现拐点的方向。建议重点关注科技成长领域的电子、计算机、医药生物；消费周期领域细分行业的龙头，食品饮料、家电、有色、汽车、机械等。5月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI算力（服务器、光模块，PCB）、工业金属（铜、铝）、集成电路（存储芯片、半导体设备）、低空经济（飞行汽车、数字基建、无人货运）、船舶（造船、油运）。光大证券：迎接预期修正带来的持续上行一季报之后，关注盈利预期的再修正带来的市场上行动力。盈利预期的向上修正可能会成为未来市场上行的动力。当前市场或已初步计价经济数据好转、政策逐步宽松等预期，我们认为下一阶段市场的上行动力将逐渐从宏观经济转向微观层面的上市公司盈利预期的再修正。今年以来，盈利预期调整的情况更多反映了对未来盈利状况的担忧，但从实际的数据来看，上市公司的盈利修复进程有望加速。同时，4月份政治局会议也释放了政策将保持积极的信号，叠加北向资金以及中长期资金持续流入A股市场，未来市场存在持续上行的动力。行业方面，自上而下关注以消费为代表的高质量资产，成长方向则需要更多自下而上的挖掘。综合来看，家用电器、石油石化、有色金属、食品饮料、医药生物等行业最值得关注。华安证券：新一轮上涨机会来临，优选高弹性成长和硬基本面品种 “五一”节前，A股市场整体上涨，“五一”期间，海外股市表现优异，国内政治局会议和美联储FOMC会议定调相继落地。展望后市，中央政治局会议政策定调积极超预期，美联储表态稳中偏鸽，内外会议定调共振有利于提振市场风险偏好，后市有望迎来新的一波上涨行情。一方面，在一季度经济实现“开门红”、GDP增速高于全年经济目标的背景下，4月中央政治局会议要求政策继续靠前发力，针对财政节奏偏慢等问题作出了针对性回应，打消了此前市场对于一季度GDP增速超预期后政策力度收紧的担忧。另一方面，美联储主席鲍威尔会后表态整体偏鸽派，叠加美国就业数据走弱，年内降息预期有所改善，外部风险偏好提振。展望后市配置思路，在市场系统性机会来临下，各行业有望迎来普涨格局，但从超额角度建议优选高弹性的成长板块和有景气业绩支撑下的硬基本面品种。一是市场最大的边际变化在于有望确认一波上涨行情，因此弹性大的品种和表征情绪指标的品种可优先选配；二是立足中长期维度，做一些战略性配置，生猪板块迎来良好契机；三是根据景气和一季报盈利变化，优选有基本面强支撑的品种；四是从政策热点上，“新质生产力”作为全年最重要、最频繁的主题性机会，行情演绎不断，当下设备更新方向的机会仍然较好。相对应的，关注以下四条主线：第一条主线是市场β下的高弹性成长和券商。第二条主线是农林牧渔，当下时值较好的中长期配置契机。第三条主线是具备景气或业绩支撑的基本面品种。第四条主题是“新质生产力”机会不断，当下设备更新存在持续性催化。国海证券：中国资产有望延续修复，拾级而上二季度策略建议保持积极有为的基调，4月份市场呈现“当弱不弱”的格局，在经济保持复苏，外资显著流入的大背景下，中国资产有望延续修复，拾级而上。我国制造业PMI连续两月在荣枯线上方，外需部门延续强势，内需部门中基建投资边际改善，地产偏弱但对经济的负面冲击在减轻，经济整体进入阶段性复苏的周期。流动性是外紧内松的格局，美联储降息再推迟，美元偏强；国内宏观流动性中性偏松，微观流动性环境持续改善，离岸人民币汇率逆势走强。此外，4月30日中共中央政治局召开会议，增量角度来看本次会议释放三个信号：一是7月将召开二十届三中全会；二是地产需求端政策地方事权进一步下放，供给端举措加速落地；三是二季度地方专项债发行将提速、超长期特别国债有望迎来首发。行业配置重点关注包括：1）大规模设备更新：政策大力扶持的背景下，顺周期板块有望率先受益，化工、机械等细分行业或将开启新一轮上行周期；2）消费品以旧换新：当前智能化已经成为汽车和家电产品的重要发展方向。随着国家和各地方开启新一轮补贴政策，汽车、家电更新换代需求有望持续提升；3）全球进入到人工智能大时代，AIGC为行业发展带来新机遇，硬件、软件及内容板块受益于AIGC的应用，景气度将持续提升。5月首选行业为化工、家电、电子。华创证券：关注自由现金流、出海、核心资产三个方向 1、四月政治局会议药方不变，整体延续去年底中央经济工作会议基调，节奏靠前发力，财政支出有望加速，货币降准降息都可期。2、地产政策统筹存量增量新模式，地方探索“以旧换新”可能成为推动地产去库存的主要方式，“三大工程”表述弱化。3、新质生产力因地制宜，预计从产业政策第一阶段（党政要会明确地位）逐步进入第二阶段（部委地方推进执行）。4、港股4/19以来涨势强劲，海外机构上调中国经济预测（4月初4.6%，月底4.82%），新兴市场跷跷板效应再现，印度市场涨幅放缓、日本市场明显回落，海外资金配置再平衡。5、企业盈利仍在寻底，Q2基数效应之下企业单季盈利可能回升，但回暖趋势确认有待产能过剩有效缓解，进而推动价格&企业盈利上行，仍需足够耐心。6、自由现金流底仓配置：传媒、商贸零售、家电、纺服、食饮自由现金流/EBITDA达到60%以上，较为充沛的自由现金流剩余有望转化为股东回报。7、出海景气：汽车（摩托车、底盘与发动机、车身附件）、有色（钼、其他金属新材料）、电子（品牌消费电子、光学元件）等海外收入占比高且稳定、同时利润率改善。8、核心资产：外资流入背景有望估值修复，外资对中国经济预期改善，茅指数与恒生科技相关性0.61，PE-ttm近5年分位数6.5%，处历史极低水平。

金融界05-06 07:58

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