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随着美联储独立性受到“侵蚀”，美元的“贬值命运”已成定局

象。” 当公众不再愿意为政府提供资金（拍卖失败）时，政府就会通过无息债务（即印钞）来弥补赤字。哈佛大学肯尼迪学院在2018年的一篇论文中发现，从20世纪70年代到90年代，央行独立性与通胀水平之间存在显着的负相关关系，独立性较低的央行与较高的通胀相关。（图源：Zero Hedge）随着各国政府重新夺回货币政策主导权，当前一轮全球通胀只是暂时性的可能性正在变得微乎其微。美国通胀的长期上升将进一步削弱美元的购买力和汇率。凯恩斯表示，通过持续的通货膨胀过程，政府可以没收……公民财富的重要组成部分。随着美联储成为政府的工具，其资产负债表上的资产质量将逐渐恶化。要实现这一点，要么通过类似收益率曲线控制的政策持有更多质量不断恶化的政府债务，要么通过类似收益率曲线控制的政策来实现这一点。或者不得不定期支持一个在高通胀和高利率波动环境下容易发生更频繁金融危机的系统（例如今年3月的SVB）。美元只是美联储资产负债表上的负债。 1932 年《格拉斯-斯蒂格尔法案》允许美联储以更广泛的抵押品进行借贷，在此之前，美联储的资产负债表主要由黄金组成。几十年来，随着其规模迅速扩大，其质量也在恶化，由更多风险较高的资产组成（美联储愿意在疫情期间购买高收益企业债券），而持有的黄金比例已降至接近于零。随着资产负债表越来越屈从于政府的借贷需求，这种趋势将持续下去，导致美元无法摆脱数十年来的贬值。

Linlin2023-10-27

喜达屋创始人：美联储加息最大受害者是美国政府降息刻不容缓

，加息的影响将如此之大，以至于美国国债拍卖可能会失败，因为没有人会愿意购买美国国债。今年较早时，惠誉下调了美国的信用评级，这加剧了人们对美国国债不再像长期以来被认为是避风港的担忧。斯特恩利希还指出，与美联储上世纪80年代大举加息相比，美国债务的堆积是当前财政环境与80年代的关键差异之一。 “人们谈论保罗·沃尔克，说杰罗姆·鲍威尔是沃尔克的信徒，说22%的利率减缓了通货膨胀。沃尔克没有33万亿美元的赤字。他有2000亿美元的赤字。利率是多少并不重要。” 近年来，美国政府通过的大规模财政刺激方案加重了美国债务的负担。拜登的经济政策包括向经济领域注入大量资金。诸如《通胀削减法案》和《基础设施法案》等支出项目涉及巨额政府支出。斯特恩利特认为，这些支出一直在支撑美国经济，而与此同时，加息意味着私营企业承受着借贷成本上升的冲击。他表示：“联邦政府支出和私营部门之间展开了一场拉锯战，他们说，‘唉，这些利率是有害的’。这将造成未来的通胀。比如，我们没有建造足够的住房。没有人会在利率这么高的情况下建造足够的房屋。”

金融界2023-10-27

研究称2029年美国政府债务占GDP比重将达107%，创历史新高

omiris）表示，这可能导致美国国债拍卖失败，届时美联储将不得不介入，购买美国国债证券，此举最终可能进一步加剧通胀。

金融界2023-10-27

惊人！美国债务大山高达33万亿美元，到这一年占GDP比例恐超二战时期……

商学院一位教授表示，这可能导致美国国债拍卖失败，届时美联储将不得不介入，购买美国国债证券，此举最终可能进一步加剧通胀。

风起2023-10-26

会员

全面分析MEV：常见MEV攻击、相关生态和PBS

中获利的场景。例如：Alice计划在拍卖会上对一幅画出价。Bob等Alice出价后，迅速以Alice出的高价把他手里一模一样的画卖给周围的人。（3）Sandwich Attacks三明治攻击在这种类型的攻击中，攻击者将交易置于目标交易前后。这便可以让攻击者以低买高卖的方式操纵代币价格，本质上是将目标交易“夹在”中间。例如：Alice打算买一个玩具。Bob先买了这个玩具，抬高了玩具价格。Alice以这个高价购买，然后Bob再以这个高价出售他的玩具，把Alice的购买夹在了中间。（4）Arbitrage套利这些攻击利用了不同的去中心化交易所（DEX）之间的价格差异。攻击者可以在一个DEX上以较低的价格购买代币，然后在另一个DEX上以较高的价格出售。例如：Bob发现另一个城镇的苹果更便宜。他在那里购入苹果，然后以更高的价格在自己的镇上出售。（5）Time-Bandit Attacks时间强盗攻击在工作量证明网络中，矿工进行所谓的链重组，以操纵先前确认的区块。这样做的目的是从已被包含入块的交易中提取MEV。这不仅是一种更复杂的MEV攻击形式，而且可能更具破坏性，因为这种攻击需要改变现有的区块链结构。例如：矿工Bob看到Alice发现了一处金矿。他用自己的力量让时间倒流，在Alice之前抵达金矿，把金子占为己有。 5、MEV案例研究（1）市场情绪及数据 2023年的MEV领域是一个充满活力的多元化领域，融合了机遇、挑战和创新。过去一年里，MEV领域的活动非常活跃，机器人在以太坊上创收至少3.07亿美元。其中最频繁常见的是套利机会，占总收入的47.5%以上，与此同时，三明治攻击和平仓机会也发挥了重要作用。在此背景下，2023年6月8日这一周的数据提供了持续趋势的快照。套利活动提取了848万美元，三明治攻击提取了55.9万美元，清算攻击不那么普遍，只提取了1.4万美元。这些数字部分表明了MEV生态系统复杂性和动态性。 2022年涉及三明治机器人的MEV总量达到惊人的2870亿美元，Uniswap V3是套利和三明治机器人的聚集地。有趣的是，币安智能链(BSC)上的MEV机会被发现比以太坊更具成本效益，这表明BSC上的环境更加友好。根据市场情况的不同，MEV机会的频率和性质会有所不同。虽然套利机会是最常见的，但清算机会更多地依靠剧烈的市场波动。不同MEV类型产生的收入也呈现出月度变化，因具体的市场事件，某些月份的收入会显著提升。还出现了MEV的寡头垄断模式，在以太坊大合并后，前2个区块建设者地址捕获了一半以上的MEV，尽管建设者在区块的最后一笔交易中将大多数MEV传递给了提议者。MEV机器人的竞争环境和不同类型机器人之间的利润分配进一步说明了市场的复杂性。通过分析具体数据，在不同区块链平台之间进行对比分析以及了解更广泛的趋势，我们可以获得对这个不断发展的领域更全面的看法。这些见解有助于更深入地了解MEV生态系统，反映其多面性和对未来去中心化金融的影响。不断探索流动性数据，开发新的做市策略，以及努力解决MEV市场的公平性和监管问题，对于驾驭这一动态环境至关重要。（2）MEV漏洞攻击 2023年4月3日，在以太坊区块高度16,964,664时，一组MEV机器人受漏洞攻击损失了2530万美元。对该漏洞攻击的分析显示，一个叛变验证者切换了MEV机器人的交易，并扣押了各种加密代币。这个漏洞攻击是一个复杂的操作，涉及一个恶意以太坊验证者和一组MEV机器人。这个恶意验证者被称为“Sandwich the Ripper”（开膛手三明治），他准备了多个代币资产，诱使一群目标MEV机器人试图在低流动性V2 Uniswap池上抢先交易他的交易。这个过程持续了18天。在典型的三明治攻击中，MEV机器人读取传入的交易并抢先执行订单，从而推高原买家的资产价格。然后，买家通过购买与最初预期相同的资产，进一步推高了价格。然后，MEV机器人在原买家的交易完成后立即出售该资产，从买家身上赚取套利利润。然而，在这种情况下，恶意验证者用一个有漏洞的交易引诱MEV机器人，迫使机器人在低流动性池中套利诱饵资产，而攻击者并不需要进行实际的购买交易。在MEV机器人购买了诱饵资产后，攻击者立即修改同一区块内的交易顺序，出售所有代币（攻击前已有准备）。然后，攻击者以更高的价格出售自己的代币，以耗尽低流动性池中的所有WETH，在这个过程中，MEV机器人获得的代币将变得一文不值。恶意验证者在24个交易中使用相同策略耗尽了5个MEV机器人。被盗的代币随后被分配到三个不同的钱包中，分别为2000万美元、230万美元和290万美元。作为对该漏洞攻击的回应，Flashbot社区已经为所有中继（relay）发布补丁，以防止此类攻击再次上演。虽然有些人认为这次攻击是“恶意的”，但加密社区里的其他人则认为，对MEV机器人的攻击是游戏的一部分，并没有违反游戏规则。（3）DeFi之夏虽然MEV经常与挑战和负面影响联系在一起，但它在某些情况下也发挥了有益作用。例如，在2021年的DeFi之夏，以太坊更快的交易和更低的gas费与MEV的使用不无关联。像Flashbots的MEV-geth这样的MEV提取软件的采用已大大上升，超过78%的以太坊矿工现在使用MEV提取软件来打包序列交易包并捕获MEV利润。这是通过矿工贿赂和拒绝捆绑等功能实现的，而无需支付gas费。如上图所示，MEV捆绑的扩散似乎与以太坊较低的平均gas费相关，因为MEV软件缓解了优先gas拍卖（PGA）等问题，在这些问题情况下，机器人通过交易费大战推高了费用。在三明治攻击情况下，矿工或验证者在一个区块中包含某些交易，放弃其他交易。通过这种方式对交易进行优先级排序，他们可以促进更快的执行并降低用户的总成本。这种选择性包含让网络可以处理更多的交易量，有助于在高需求期间提高系统的效率和效力。总之，以MEV为中心的软件已经在以太坊中占据主导地位，这些软件通过交易排序技术来协调对矿工和交易员的激励，这也可能无意中缓解了网络拥塞，降低了网络成本。 6、MEV周边产品（1）Flashbots Flashbots等公司通过研究和开发协议来减轻MEV带来的负面外部性，以帮助生态系统实现再平衡。他们建立了一个生态系统，在这个生态系统中，机器人直接向矿工提交交易包，而不是向公共以太坊池提交交易包，然后矿工收到报价（其他人是看不到的），并将这些交易包包含在他们开采的区块中。由Flashbots创建的MEV-Boost等协议为验证者提供了一种通过建设者（想要购买区块空间）市场访问中继块的方法。通过使用MEV Boost，验证者可以选择包括这些特殊区块，这些区块由于交易被重排可能具有更高的盈利性。这让验证者有机会从建设者已经识别并打包到中继块中的MEV机会中获得更多收益。他们还可以添加来自Flashbots、Bloxroute、Blocknative、Eden或Manifold的中继器（仅举几例）。（2）Fastlane Fastlane是另一家欲重新平衡MEV带来的安全担忧的基础设施公司。Fastlane是一款协议，旨在奖励保护Polygon区块链健康的参与验证者。 Fastlane提供了一个独特的解决方案，让验证者从区块链生态系统中的各方参与者那里产生收入，包括套利者、清算者和NFT交易者。通过竞争性拍卖程序，算法搜寻者在指定的“sprints”期间竞标访问Fastlane。中标者获得成功交易的可能性将增加，而无需直接连接到验证者节点，而且更重要的是，无需知晓验证者ID、节点地址或IP地址。这种方法极大地增强了验证者节点的安全性和隐私性，通过减少机器人用冗余交易淹没节点的经济动机，让节点更加健康。Fastlane的设计不会促进诸如抢先交易和“三明治”攻击等恶意行为。相反，它优先考虑的是Polygon链的整体健康状况。此外，通过消除交易传播动态中的随机性，Fastlane可以潜在地降低哨兵节点的数据成本，进一步提高网络的效率和可靠性。（3）Cow Protocol 还有一些具有特定用例的应用程序或软件利用MEV实现不同目的，例如Cow协议。Cow协议尽可能撮合点对点交易，消除了对中间商的需求，为用户节省了资金。这被称为需求巧合（CoW）。他们搜索所有的交易所和聚合器，以确保用户获得最优惠的价格，从而省去了用户在不同平台上比价的麻烦。他们还可以保护用户免受抢先交易攻击和三明治攻击，这些攻击可能会给交易者带来重大损失。Cow协议通过点对点撮合交易以及利用批量拍卖来实现这一点，让交易顺序变得无关紧要。如果在下单后，价格向有利于用户的方向倾斜，Cow协议将在执行时向用户提供价格。它每30秒收集一次订单进行打包。这是在链下完成的，有几个好处，比如不向失败交易收费，以出售代币（非ETH）收取的费用。Cow协议的solver（外部求解器）竞相在所有去中心化交易所和聚合器中为你的交易寻找最佳的流动性来源。他们在链上提交交易包，并对公共内存池隐藏，保护交易免受矿工和机器人的操纵（抢先交易及其他形式的MEV）。（4）Kolibrio 最后来看Kolibrio，它试图通过成为第一批提供广播可提取价值(BEV)中继的协议来彻底改变MEV领域。这项技术确保了交易广播者（如节点提供商、DeFi钱包、桥和其他dApp）可以拥有他们创建的订单流，并能够将其货币化。在交易进入内存池之前自动搜寻MEV机会时，这是有可能的。当交易中存在MEV机会时，BEV会将该信息传递给搜寻者，搜寻者随即将根据该信息对交易喊价。通过将交易维持在广播状态并引入MEV拍卖机制，它让MEV提取民主化，减少了通过交易顺序或抢先交易等漏洞攻击的机会。系统的验证和等待机制充当了针对恶意MEV策略的缓冲区，而交易聚合确保了难以操纵的高效交易处理。此外，通过自动将MEV利润分配给广播者，该系统不仅确保了公平分配，还激励了实体优先考虑用户利益，从而形成一个更加安全、更加以用户为中心的区块链生态系统。 7、以太坊之外的MEV （1）Solana MEV可以通过各种策略实现，包括抢先交易、尾随交易和三明治攻击。然而，当我们从以太坊背景过渡到Solana时，由于两个区块链之间的基本架构差异，MEV状况也发生了重大变化。在Solana的PoS系统中，质押大量代币的验证者负责对交易的最终确定。Solana独特的验证者集群功能进一步强化了该系统。验证者被为多个集群，轮流担任leader验证者的角色。Leader的角色仅限于确定投票交易的顺序，而不是其最终确定性，从而针对潜在恶意参与者增加了额外的安全层。 Solana和以太坊的另一个关键区别在于内存池。虽然以太坊的内存池是许多MEV策略的关键组成部分，但Solana没有内存池。这意味着独立的网络参与者（通常被称为“搜寻者”），除非他们充当验证者，否则是无法针对单个交易提取MEV的。此外，Solana最近在固定费用的基础上引入了优先处理费，这样搜寻者就可以更快地将他们的交易包含入块。尽管存在这些结构上的差异，Solana也不是完全不受MEV的影响。在Solana上，MEV活动的一种普遍形式是去中心化交易所（DEX）套利。在这种情况下，交易者利用了不同DEX之间的价格差。例如，交易者可能会识别出Solana上的两个去中心化交易所Raydium和Orca之间的SOL/USDC汇率差，随即执行有利可图的套利交易。有趣的是，三明治攻击是以太坊上常见的MEV策略，但在Solana上不见踪影。这可能是由于Solana没有内存池，并且只有leader验证者才能在交易最终确定之前访问交易。在NFT领域，MEV以NFT机器人的形式表现出来。这些机器人用铸造请求淹没了流行的NFT发布，旨在确保即时转售尽可能多的代币。这不仅扰乱了NFT市场，还导致了网络拥塞。为了解决这个问题，Solana提出了一些解决方案，比如调整交易gas费以增加垃圾请求的成本，以及对无效交易征“税”。此外，一家名为Jito Labs的公司提供了一套专门的产品，可能会对Solana的MEV格局产生重大影响。详情如下： · 更好的验证性能和更高收益——Jito-Solana客户端：通过提供开源验证者客户端，Jito Labs帮助Solana上的验证者更好地利用他们的硬件并获得更高收入。这可以促使验证更具竞争性，从而减少交易排序中的潜在MEV提取。Jito区块引擎帮助为验证者构建最有利可图、最高效的区块。通过优化区块构建，它可以减少交易的重新排序机会（一种常见的MEV策略），使网络对某些MEV攻击更具弹性。 · 外包垃圾请求缓解和签名验证——Jito Relayer：此工具允许验证者外包垃圾请求缓解和签名验证，这可以减少拥塞，实现更高效的区块创建。这可能降低恶意行为者通过垃圾请求攻击利用MEV的可能性。 · 序列执行和增强的交易能力——Jito Bundles：通过支持交易的序列执行，Jito Labs为交易排序添加了额外的控制层。这可以缓解一些MEV策略，如抢先交易和三明治攻击。Jito内存池：交易者可以利用Jito内存池获得更高的交易交付保证。这确保了更可靠的交易执行，减少了通过交易重新排序或排除交易提取MEV的可能性。ShredStream：这个功能让交易者可以直接从leader那里接收碎片从而节省大量时间。通过提高交易效率，它可以减少MEV攻击的机会窗口，例如套利漏洞攻击。 Jito Labs的产品提供了多维方法来强化Solana区块链。通过专注于优化验证者性能、确保高效的区块构建、缓解垃圾请求以及增强交易能力，Jito Labs为更安全、更有弹性的网络做出了贡献。这些创新可以让Solana链不易受常见MEV策略的攻击，营造更公平透明的交易环境。虽然它可能不会完全消除MEV，但Jito Labs的产品与Solana的集成代表了减轻与MEV相关负面影响方面的积极举措。在快速发展的区块链领域，Jito Labs的这些技术进步为解决MEV挑战提供了有价值的见解，不仅在Solana内部，在其他区块链网络中也是如此。综上所述，虽然由于架构上的差异，Solana上MEV的性质和表现形式与以太坊有很大不同，但MEV仍然是一个普遍存在的问题。Solana社区不断在探索实施解决方案，以降低MEV对其网络的影响，确保其区块链运营的完整性和效率。（2）L2及跨链 L2上的MEV是从以太坊L1上的原始MEV扩展而来。然而，在EVM链的情况下，参与者操纵交易的顺序、包含或审查的可能性在L1和L2之间没有显著差异。这两层有着相同的MEV概念，MEV主要来自于矿工（或权益证明系统中的验证者）在他们生产的区块内重新排序、包含或审查交易的能力。这种能力可用于利用套利机会、抢先交易或从用户那里提取租金。然而，随着以太坊2.0的引入以及人们越来越多地使用L2解决方案来实现可扩展性，这一切正在微妙地改变MEV格局。 Avalanche(AVAX)等特定链上出现了MEV领域里的一个特殊区别，即这些链不共享内存池数据（除非与验证者共享）。这种独特的方式可以改变MEV动态，因为可以访问交易数据的实体变少了，这可能会影响交易操作和价值提取的范围。然而，L2环境也为MEV问题的创新解决方案提供了机会。例如，提议者-建设者分离(PBS)的概念可以应用于L2解决方案，其中提议区块和建设区块的角色是分开的，这可能会一定程度减轻MEV相关问题。此外，跨链MEV的探索，包括跨不同区块链网络的MEV提取，也是L2 MEV领域的重要组成部分。这是L1中不存在的一个新维度，它为MEV提取和缓解开辟了一个全新的研究领域和潜在策略。总之，虽然L2 MEV与L1 MEV有着共同的基本概念，但L2解决方案的独特架构和操作特性为MEV问题引入了新维度。该领域正在进行的研究和开发对于确保以太坊和其他区块链网络在扩展时的可靠性、公平性和去中心化特性来说至关重要。 8、提议者-建设者分离（PBS）（1）什么是提议者-建设者分离？提议者-建设者分离（PBS）是针对区块链网络中审查和MEV攻击的挑战提出的一种解决方案。PBS概念植根于将网络的区块构建和区块提议的角色分离开来的想法。这种职责分离旨在创建一个更加去中心化更安全的网络，同时还解决了MEV问题。（2）PBS出现之前在区块链网络中，称为验证者的专门参与者对于交易处理和区块创建等操作至关重要。在像以太坊这样的早期区块链协议中，验证者被分配了两个关键任务——区块建设和区块提议。相同的验证者将收集待处理交易，确定区块内容，排序交易，并构建完整的新区块。然后，这些相同的实体将把他们创建完成的区块作为提案向网络的其他方广播，以进行验证及包含入链。这种责任的合并是有问题的，因为它赋予验证者对区块中包含哪些交易以及以什么顺序包含交易过度的控制权。验证者可以利用这种影响力来实施为自己创造额外利润的策略。例如，他们可以对交易进行排序，从而从那些希望优先处理交易的用户那里获取最高费用。验证者还可以利用其地位进行市场操纵，包含或排除特定交易，以影响代币价格，使局面对自己有利。这些做法符合最大可提取价值的概念，其中验证者通过优化交易排序和审查将自己的利润最大化。资源充足的大型验证者自然最适合微调区块、实施这些MEV策略。这便导致了中心化风险，小型验证者在从交易中提取最大价值的竞争中苦苦挣扎。总的来说，将区块建设和区块提议的职责融合到一个验证者实体中，会在公平性、安全性和去中心化方面产生漏洞。（3）PBS出现之后：缓解MEV，提升区块链安全为了解决这些问题，特引入了诸如提议者-建设者分离（PBS）之类的创新之举。PBS正式将两个验证职责（区块构建和区块提议）分为由不同节点类型处理的独立角色。在PBS下，区块构建是由专门的建设者节点处理的。它们的唯一功能就是以优化的方式建设区块内容，使整个网络的价值最大化，不偏袒任何一个实体。交易排序、包含和顺序是使用旨在限制操纵机会的算法确定的。然后，这些完成的区块包将被传递到专门的提议者节点。提议者节点的角色很简单——从建设者那里获得完整区块，并将它们提议给验证者网络的其余节点，以获得批准并包含在区块链中。重要的是，提议者不参与PBS下的区块创建。这可以防止他们对区块应用优先交易排序或进行其他服务自身利益的更改，因为他们只有在区块构建完成后才能看到区块内容。通过将这两种职责正式分解为单独的专门角色，PBS限制了单个节点对端到端交易流程的影响。这反过来又增强了以太坊等网络的去中心化特性、安全性和公平性。PBS代表了区块链网络架构和治理方式的重要演变。 9、结论及未来发展方向受DeFi的兴起和区块链技术发展的影响，MEV的未来将是一个复杂局面。虽然MEV可以为区块链生态系统中的某些参与者带来可观利润，但它同时也带来了挑战，包括对交易发起者的潜在负面影响以及验证者中心化风险。以太坊社区正在积极探索缓解这些挑战的策略，同时保留MEV的有益之处。这些策略包括MEV burning（MEV销毁）、MEV smoothing（平滑MEV峰值）和MEV sharing（MEV共享），每种策略都有其独特的优势和利弊权衡，它们的成功实施需要仔细考虑和大量资源。以太坊大合并和PBS概念的引入进一步增加了MEV领域的复杂性。MEV-Boost的广泛采用带来了区块奖励的增加，但也带来了验证者中心化的潜在风险。总而言之，MEV的管理是以太坊和其他区块链网络未来的关键问题。随着这些技术的不断发展，MEV的管理策略也将不断发展。未来的研究应继续探索这些策略，以及新型MEV的出现及其对各区块链网络的影响。随着各网络不断扩展，MEV领域的持续探索和开发对于确保网络的可靠性、公平性和去中心化特性至关重要。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

“黑色星期四”！全球股债双杀：抛售正滚雪球般蔓延今日欧美两大风暴恐吓坏市场

.021%。本周将继续进行繁忙的债券拍卖，随后将进行7年期国债拍卖，因为市场准备好确认美国第三季度经济增长加速至5%以上，是6月份季度增速的两倍多。周三出现了这种强劲势头的新证据：尽管抵押贷款利率触及近8%的23年高点，但上个月新单户住宅销售飙升至19个月高点。 “美国国债市场显然是最受关注的，昨天收益率的大幅回升似乎也对股市产生了相当负面的影响，所以这一情况如何发展，以及它对我们本周公布的数据有何反应，将是全球市场的重大摇摆因素，”瑞银财富管理全球投资沟通主管Kiran Ganesh说。尽管美国众议院选举几乎没有领导经验的保守派共和党人Mike Johnson为议长，结束了三周的休会，但债市似乎并未受到影响。约翰逊在演讲中表示，他将建立一个两党委员会来处理33万亿美元的国债。但他的首要任务将是回应乔·拜登总统提出的用于援助以色列、乌克兰和边境安全的1060亿美元支出请求。美元再度飙升美元飙升至近三周以来的最高水平，兑日元汇率突破150日元，创下一年多来的最高水平——迄今没有迹象表明日本央行将出手干预。黄金上涨0.5%，至每盎司1990美元左右，测试上周创下的五个月高点。油价下滑。美国原油价格下跌0.6%，至每桶84.89美元。布伦特原油价格下跌0.4%，至每桶89.80美元。由于对中东冲突的担忧，油价周三上涨约2%，但涨幅受到美国原油库存增加和欧洲经济前景黯淡的限制。在经济方面，美国首次申请失业救济人数和GDP数据是周四晚些时候一系列数据的一部分。欧洲央行也将做出一项政策决定，预计该央行将在会议上结束连续15个月的升息，但仍将维持利率在纪录高位。今天晚些时候公布的美国第三季度GDP不太可能为债券市场提供帮助，因为预计该数据将显示美国经济以两年来最快的季度速度增长，因此不会影响美联储将在更长时间内保持高利率的预期。周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数也是外界关注的焦点。

厉害啦2023-10-26

CWG Markets：美债市场波动性加剧美元大幅走强，金价初步攻克1980关口

CWG Markets2023-10-26

决策分析：美债市场波动性加剧美元大幅走强美国企业财报“两极分化”

，或者衰退即将开始。在5年期美国国债拍卖糟糕需求后，美国国债收益率在周三大幅上涨。此次拍卖后，人们担心下周将宣布拍卖规模增加，这加深了人们的担忧。美国30年期国债收益率上升了15个基点，达到5.09%，而两年期国债的收益率基本保持在5.12%。10年期国债的收益率上升了13个基点，达到4.95%。周三黄金价格小幅上涨，白银小幅下跌。图表盘整是本周两种金属的特点，但多头目前仍占据上风。12月期金最新上涨5.10美元，至1,991.90美元。12月白银最后下跌0.111美元，至23.005美元。在外汇市场上，美元跟随收益率走高，最终成为主要货币中最强劲的货币。澳元最终成为主要货币中最弱的货币。另外，由于广泛利差持续对日元施加压力，日元兑美元汇率下跌至今年最低水平。加拿大央行将利率维持在不变，这已是连续第二次会议保持不变，但官员们仍然对更多紧缩留有余地，尽管他们预测经济增长将减弱，加元也下跌。美元兑加拿大元交易对上涨并延伸至1.3807附近的价格区域低点，直到1.38614。价格区间的上限代表了2023年的高点。今天的高点价格达到了1.3809。澳元兑美元在亚洲交易时段因较高的消费者价格指数（CPI）数据而上涨。然而，在欧洲交易时段，卖压推动该货币对进入负值区域，价格跌破了100/200小时移动平均线（MA），并且接近当天的低点，略高于0.6300水平。下一个交易日焦点、风向标： 03:00英国10月CBI零售销售预期指数 05:15欧洲央行再融资利率 05:30美国第三季度实际GDP初值(年化季率) 美国第三季度个人消费支出物价指数初值(年化季率) 美国9月耐用品订单初值(月率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1021) 07:00美国9月NAR季调后成屋签约销售指数(月率) 17:30澳大利亚第三季度生产者物价指数(年率) 英特尔公布2023年第三季度财报，随后举行业绩会议 05:15欧洲央行公布利率决议 05:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0565，跌幅0.22%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0593，进一步阻力位于1.0620，关键阻力位于1.0634；汇价下行的初步支撑位于1.0552，进一步支撑位于1.0538，更关键支撑位于1.0511。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2110，跌幅0.40%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2154，进一步阻力位于1.22，关键阻力位于1.2223；汇价下行的初步支撑位于1.2084，进一步支撑位于1.2060，更关键支撑位于1.2014。日元：美元/日元上涨，收报150.193，涨幅0.19%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.38，进一步阻力位150.611，关键阻力位于150.903；汇价下行的初步支撑位于149.857，进一步支撑位于149.565，更关键支撑位于149.334。

埃尔文2023-10-26

美国国债收益率大涨招标需求低迷令市场聚焦11月将公布的发行计划

，交易商获配比例创逾一年来最高。国债拍卖之前，9月新屋销售数据强于预期就已推动收益率上升。长期国债收益率领涨，30年期收益率一度升逾15个基点，至近5.10%。周一，30年期收益率也曾升至近5.18%，创2007年以来最高，之后回落，当日收于5%以下。美国国债收益率近几周呈上升之势，不仅因为市场预期美联储维持高利率的时间会比先前预期的更长，而且还受到国债供应增加的影响。8月份，发行规模出现两年多来首次增加，下一次季度公告定在11月1日，预计规模还会扩大。定于周四的380亿美元7年期国债招标将是本周最后一次发行。接下来发行空窗期直到11月7日，这可能会有助于稳定市场。过去两周，华尔街银行陆续发布了对11月1日发行规模的预测。许多大型债券交易商曾预测8月份的调整会重现。例如，10年期发行规模当前季度每月料比上季扩大30亿美元。而巴克莱、高盛集团和摩根士丹利等交易商则预计，10年期和30年期国债发行规模的增幅会小于上次。截至美东时间下午03：56,2年期国债收益率上涨0.7个基点，报5.1185% 3年期国债收益率上涨5.5个基点，报4.9707% 5年期国债收益率上涨8.7个基点，报4.9074% 7年期国债收益率上涨10.9个基点，报4.9664% 10年期国债收益率上涨11.7个基点，报4.94% 20年期国债收益率上涨12.5个基点，报5.2778% 30年期国债收益率上涨13.1个基点，报5.0688% 5年期损益平衡利率上涨4.2个基点，报2.4138% 5年和30年期国债收益率差上升约4.5个基点，报15.96个基点 2年和10年期国债收益率差上升约11个基点，报-18.28个基点 10年期国债期货下跌0.61%

金融界2023-10-26

不断膨胀的赤字恐使美债流拍！美联储恐重开印钞机？

发行国债的地步，而唯一能拯救失败的国债拍卖的人将是央行，即美联储。Calomiris周一在接受采访时表示：“推高美债收益率的可能性之一，是对与债务累积效应相关的通胀风险的担忧，赤字的累积效应可能会导致人们不愿意承担越来越多的政府债务，从而迫使美联储印钞介入并购买债务。” Calomiris解释道，当美国政府发行更多债务，这将在本已庞大的联邦赤字基础上再加一笔。越来越担心美国赤字不断增加的投资者将选择不投资美国国债，最后美联储被迫通过印更多的钱介入购买市场不需要的国债，这反过来又可能导致更高的通胀。 Calomiris说，“这真的不是利率高低的问题，而是到了某个时候，人们会认识到，在任何利率下，他们都不愿意接受政府进一步发行的债务。到那时，债券拍卖就会失败。” 美债市场已经经历了无情的抛售，并推动收益率以惊人的速度上升。近期，10年期美国国债收益率一度突破5%，创下2007年以来的最高水平。一段时间以来，对不断上升的联邦赤字的担忧一直困扰着债券投资者，而利率上升也意味着政府必须支付越来越多的利息来偿还债务。今年8月，惠誉评级下调了美国政府的信用评级，理由是“财政和债务问题上的治理标准持续恶化”。一些资深市场人士，如Ed Yardeni表示，不断增加的债务已经让“债券义警”卷土重来。上世纪90年代，为了鼓励政府控制支出，“债券义警”以抛售美国国债而闻名。美国国债拍卖已经遇到了需求疲软的问题。两周前，美国出售了200亿美元的30年期债券，但交易商不得不购买18%的供应量，超过了通常约11%的份额。 Calomiris认为，如果政府赤字不减少，市场对美债的需求可能会进一步减弱。他说：“如果政府不对累积赤字采取措施，这将导致债券市场发生某种动荡，随后将引发通胀的大幅上升。”

金融界2023-10-26

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