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BitMEX创始人：俄乌、哈以两场战争将如何影响美国和BTC

款提供资金。鉴于利率上升，存款利率高于抵押贷款利率。作为银行，抵押贷款的期限或期限会随着利率的变化而增加或减少。因此，你对未来利率的预期决定了你购买对冲的期限。看看右上象限——它们代表熊市陡峭的发生。很稀疏。这是有道理的，因为过去美联储通常会加息，引发经济衰退或金融危机，然后降息。银行的交易部门将利用这些历史数据来告知他们对未来利率走势的预期并进行相应的对冲。今天的利率制度并不在模型中，因此银行和所有其他处理任何类型债券或利率产品的金融中介机构都没有进行适当的对冲。随着利率以熊市陡峭的方式上升，银行资产负债表上持有的债券的期限延长。由于随着利率上升，债券的亏损呈指数级增长，因此这被称为“负凸性”。由于对冲的持续时间太短，交易柜台开始出现巨额损失。那么，解决办法是什么呢？随着利率上升，交易者必须做空越来越多的长期债券。此时，银行可能会进入负凸性死亡螺旋。这是银行交易柜台的负凸性死亡螺旋： 1. 熊市陡峭度增加。 2. 交易账户久期增加。 3. 由于银行目前处于净短期久期，债券投资组合总损失增加。 4. 交易者做空更多债券以压平久期，从而导致债券收益率进一步上升。 5、交易账户久期增加。 6. 重复步骤 2 至 4。我用国债对冲的抵押贷款作为一个简单的例子。我知道抵押贷款部门并不完全以这种方式对冲，但使用这个简单的例子可以让读者了解总体概念。我们不能忘记这里的真正问题，那就是在 2008 年全球金融危机期间和之后，美联储和其他所有央行都将利率降至零或接近于零，并维持利率不变，并印钞购买债券，以便抑制产量。对于拥有数十万亿巨额资本池的养老基金和保险基金来说，其结果很简单，它们必须在其资产上获得足够高的收益率，以便在未来支付福利：寻找收益率。为什么？因为他们有一整代已经退休（或即将退休）的老人，很可能需要养老金和保险基金支付疾病护理费用。疾病护理和生活成本不会以 0% 的速度增长，因此养老和保险基金必须以某种方式提高收益率，以兑现对婴儿潮一代的财务承诺。全球投资银行的固定收益部门作为养老基金和保险基金收益的主要来源，介入并乐意向客户出售收益率更高的产品。这有点讽刺，因为利率降到零，印钞票是为了让 TradFi 免于愚蠢，而他们却转而通过销售产品来赚钱，以帮助受到同样印钞政策伤害的机构。但这些产品如何提供比政府或公司债券更高的收益率呢？银行通过嵌入期权来实现这一目标。客户出售利率期权并获得溢价，这体现在收益率的上升上。最常见的产品是可赎回票据结构。为了让那些理解这一点的人完整和准确，我必须打印我的 OG 波动性基金经理 David Dredge 的这句话：从技术角度来说，结构银行最终会持有一系列所谓的百慕大掉期合约，并根据持续时间的随机未来概率路径（即赎回日期的概率）进行对冲。随着利率上升，随后几年赎回的可能性会降低，他们会转移“对冲”，从而导致普通掉期期权的抛售，期限进一步延长。让我们回到掉期市场中发生的情况。我向 Dredge 提出的下一个问题是：“所以简单来说，当交易商面临我的模型完蛋的糟糕时刻时，他们都会急于出售希腊债券，从而在现货市场上出售长期债券？” Dredge回应道，“随着熊市陡峭化，交易商出售了太多的后端付款人掉期期权，他们会发现他们已经超额出售了后端 vega 而债券出售不足（技术上讲低于付费掉期，但差异相同）。” 在破纪录利润的外表下，隐藏着一颗定时炸弹，隐藏在“太大而不能倒”的全球银行的深处。我说的是摩根大通、高盛、法国巴黎银行、野村证券等公司。他们向绝望的养老金和保险公司出售了名义价值数万亿美元的产品，现在他们会发现自己的损失比三箭资本还要大。为了对冲和止血，这些银行都必须以同样的方式进行交易。他们对冲越多，损失就越大。所有这一切都是由于熊市陡峭化造成的，这是美联储和全球央行政策的直接结果。全球银行业监管机构部分忽视了问题的严重性。这些产品在场外双边基础上进行交易。银行需要报告一些事情，而不是其他事情。银行及其客户竭尽全力合法地掩盖风险。银行希望通过承担更多的风险，在会计利润的基础上获得更大的奖金，而客户又不想承认自己破产了。这完全是一个故意无知的粪坑。结果，没有人知道每个人的利率是多少，或者损失的规模有多大。但请放心，全球公民——当肮脏的法定金融体系濒临崩溃时，你们的央行将印出必要的资金来拯救它。我们知道一些不寻常的事情正在发生，因为 MOVE 指数衡量的债券波动性正在随着收益率上升。这告诉我，销售正在以指数级增长的方式引发更多的销售。这就是导致波动性加剧的原因。然后突然间，市场将会爆炸！一个具有系统重要性的 TradFi 播放器的尸体似乎会突然浮出水面。 MOVE 指数（白色），2 年期减 10 年期收益率（黄色）它们看起来非常相关。美联储知道这一点，这就是为什么他们竭尽全力地编造政策运作滞后的故事，因此他们必须停下来“研究影响”。鲍威尔爵士，你要等多久？他们暂停的真正原因是，虽然加息希望阻止熊市走峭，但如果美联储继续加息，美国地区性银行将再次开始陷入困境。请记住，储户宁愿在美联储存钱并赚取 5.5% 或以上的利息，也不愿让存款赚取更少的钱并冒着银行破产的风险。地区银行完蛋了——但不是由于美联储连续加息而导致的，而是随着熊市陡峭的推进而缓慢而有节奏地被干倒。另外，请允许我提醒你，美国银行系统正坐拥近 7000 亿美元的美国国债未实现损失。随着长期债券价格继续下跌，这些损失将会加速。一旦更多地区银行倒闭，美联储和美国将出手集体拯救这些地区银行。当局今年早些时候就与硅谷银行、第一共和等公司进行了论证。但市场还不相信美国银行体系的整个资产负债表实际上是由政府担保的。如果市场，更具体地说是债券市场，采取这种观点，通胀预期将会大幅下降，长期债券价格将进一步下跌。讲述什么是熊市走峭以及它如何扰乱银行的目的是为了让你了解为什么长期利率会以反射性的方式快速上升。这也说明了美联储和美国财政部面临的另一个问题。膝跳反应回到哈马斯对以色列的笼式比赛。哈马斯 10 月 7 日首次袭击以色列平民和士兵后，周一市场开盘时，美国国债上涨，收益率下跌，金价小幅走低，油价小幅走高。评论称，投资者正在逃向美国治下和平时期最原始的资产——美国国债——的安全。美国是强大的，美国是强大的，美国是正义的，美国是资本害怕时流向的地方。这有任何意义吗？乍一看，石油反应平淡意味着市场不相信这场冲突会蔓延到更广泛的中东地区。真主党在黎巴嫩北部边境保持冷静，伊朗也发表了一些强硬言论，但似乎不会直接介入。美国总统拜登及其政府试图平息紧张局势。尽管一些美国参议员自然而然地呼吁对伊斯兰共和国进行打击，但他们并没有站出来试图将这次袭击归咎于美国长期认为的恶棍国家伊朗。市场充满希望。由于沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼（MBS）维持石油减产，油价可能会随着时间的推移缓慢上涨。有传言称，沙特和以色列关系正常化后，MBS 将增加产量。但这种缓和关系现在已不再可能，因为穆罕默德·本·萨勒曼需要与他的阿拉伯和穆斯林兄弟姐妹站在一起。更重要的是，沙特的年轻人非常支持巴勒斯坦。穆罕默德·本·萨勒曼别无选择，只能全力支持巴勒斯坦。市场又吸了一口气，买入了美国国债（尤其是长期债券）。2s10s 曲线在紧随其后变得更加负面说明了这一点。但随着事情的拖延，以色列显然不会在夜间安静地离开。相反，以色列总理“比比”内塔尼亚胡宣称以色列国防军（IDF）将严厉反击哈马斯。他授权以色列国防军消灭哈马斯，并宣称他们的行为将影响几代人。比比将带来重量级人物。每个哈马斯恐怖分子都是死人了。–强人比比这一切都很好，但以色列被阿拉伯和波斯国家包围，这些国家认为巴勒斯坦人在种族隔离国家中遭受苦难。如果以色列反击得太猛烈，这些阿拉伯国家就必须做出回应，因为他们担心民众敦促他们采取措施保护自己的宗教和民族亲属，从而导致国内动荡。除此之外，巴勒斯坦人迁入邻国可能引发的难民危机也会带来问题。具体来说，许多其他阿拉伯国家不希望哈马斯的意识形态挑战他们的统治，这就是为什么他们更希望哈马斯留在以色列境内。最大的问题是，伊朗及其代理人真主党是否会与以色列发生公开冲突？如果伊朗加入，是否意味着美国也加入？以色列侵略性的外交政策是以美国坚定不移的支持为基础的。那么俄罗斯呢？如果她的盟友伊朗面对美国，她会通过代理人介入吗？如果俄罗斯介入，中国将如何应对？有很多问题，没有简单的答案。美国国债怎么样？美国在阿富汗花费了 8 万亿美元，但在 20 年后可耻地撤军，那是一场针对破产农民的“捉迷藏”收割者无人机战争。美国会花多少钱向以色列提供物资来对抗伊朗，而伊朗会得到俄罗斯和中国或明或暗的支持？拜登不断重申美国支持以色列，但随着预期的战争成本开始增加，美国国债市场恢复抛售。曲线又开始变得陡峭。没有什么戏剧性的事情发生，然后加沙最大的医院遭到轰炸。美式和平的难题正如你所知，我是一个愤世嫉俗的人。我反复说过，政治上最重要的是连任。以色列总理内塔尼亚胡目前因贿赂、欺诈和失信而接受审判。审判仍在进行中。对于一个四面楚歌的政治家来说，最好的希望就是一场战争，让恐惧的平民不惜一切代价支持他们的领导人。哈马斯的袭击对于那些死者和仍被囚禁的人来说是可怕的，但它正在使比比在政治上恢复名誉。因此，他必须以最积极的方式做出反应，向以色列公民——可能还有那些判断他有罪或无罪的人——保证他将保证他们的安全，因此他是这项工作的最佳人选（这项工作就是消灭哈马斯和它的意识形态）。以色列的侵略性反应已经导致加沙大片地区沦为废墟，数千名巴勒斯坦平民丧生——这给美式治下的统治精英带来了问题。全世界都在关注拜登，并想知道，美国会纵容并在经济上支持这种行为吗？美国可以支持以色列，但也要冒着被卷入与伊朗和中东其他国家的战争的风险。无论出于何种原因，伊朗表示其红线是以色列国防军对加沙地带的地面入侵。这是一个爆发点。以色列通过空中轰炸使大马士革和阿勒颇机场变得毫无用处。叙利亚是俄罗斯的附庸国。一直是以色列盟友的俄罗斯正在疏远以色列。如果美国提供用于摧毁俄罗斯盟友的炸弹，俄罗斯会有何反应？这种反应是否需要美国对世界其他地区进行军事干预？这只是两个例子。我确信随着以色列继续轰炸中东部分地区，还会有更多的事情发生。拜登可以通过告诉以色列美国的支持是有限度的来拉紧他的爪牙。威胁在于，如果以色列继续采取这种策略，美国的钱袋就会被关闭。看到这一点，其他美国盟友会重新考虑按照美国所说的去做是否值得。这是因为许多政府将少数群体边缘化，这些群体鼓动争取更大的政治发言权或经济蛋糕。这些少数群体有时会被武力保留在原地。使用这种武力可能会让美国感到尴尬，因为美国据称代表着人权。如果没有美国的支持，对于许多盟友来说，与敌对邻国共存将会更加困难。美国的精英阶层无法获胜。无论他们对以色列采取何种立场，都会削弱这个帝国。帝国要么花费数万亿美元用于战争，帮助以色列对抗中东的敌人；或者，如果帝国盟友的国内行动受到质疑，他们可能会被逐出同盟，那么他们就会开始背叛美国。哈马斯激起了反应，现在帝国必须做出选择。对于这个日渐衰落的帝国来说，已经没有什么好的选择了。做好事是要付出代价的。现在让我们继续探讨美国治下的和平所走的道路。回到沙地以色列的军事行动对其阿拉伯邻国的影响非常糟糕，以至于当拜登试图与其中许多领导人会面时，他们在最后一刻退出了。最终，拜登所做的只是登陆以色列并确认美国无论如何都支持以色列。我认为Zoom通话就足够了，可以为美国纳税人节省几百万美元的旅行费用。随着以色列军事反应升级而美国保持沉默，美国国债市场恢复抛售。越来越明显的是，未来向以色列和其他肯定会受到挑战的盟友提供军事支持的成本正在被市场打折扣。你对美国国债有何看法？预算在向美国公众发表讲话解释为什么美国必须支持乌克兰和以色列后，拜登向美国国会请求1050亿美元。这是细分：向乌克兰提供600亿美元资金美国继续不断地投入大量资金。战争正处于胶着状态。乌克兰浪费了美国纳税人数千亿美元的资金，而俄罗斯则牢牢占据着战争开始时占领的领土。拜登在演讲中多次提到俄罗斯总统普京，称其为必须击败的令人发指的独裁者。美国似乎并没有试图摆脱这个泥潭。向以色列提供140亿美元这只是拜登承诺美国对以色列坚定支持的开始。拜登基本上表示，美国将尽一切努力确保以色列拥有继续对哈马斯发动战争所需的一切。美国肯定卷入了这场战争。伊朗，该你了？如果伊朗介入，对以色列的支持金额将达到数万亿美元，而且发送速度比批准贝莱德比特币 ETF 所需的时间还要快。你永远不要让纽约市的秃头白人褪色！向乌克兰和世界各地提供 100 亿美元的人道主义援助乌克兰之所以需要援助，是因为武器让乌克兰总统泽连斯基和他那群乌合之众的应征入伍者继续战斗。停止资助战争，不需要更多的人道主义援助。再说一次，如果美国坚持到底，假设那些负责人实际上知道那条路线是什么，拜登将继续向美国国会索取更多资金。 140亿美元边境资金用于解决贩毒和芬太尼问题一些人认为芬太尼危机是在美国领土上发动的现代鸦片战争。19世纪，中国在坚船利炮的威胁下被迫允许大英帝国在其境内进行大规模毒品交易。上海外滩和香港很多最具标志性的建筑都是由鸦片毒贩建造的，比如怡和、嘉道理、沙逊等。英国议会批准了它。难道有些国家没有打击向美国出口廉价芬太尼吗？无论是谁负责，这都是对美国周边地区的又一次袭击，而且还看不到结束的迹象。 70亿美元用于印太地区和台湾美国正忙着在亚洲赢得朋友并影响人们。美国前总统奥巴马十多年前就发起了转向亚洲战略。为了遏制中国，美国积极拉拢印度、菲律宾等国家，支持台湾、日本、澳大利亚、新西兰。我敢打赌，我不认为中国会攻击台湾。但如果中国能够迫使美国花费更多的财富来支持台湾，那么就会削弱这个帝国的金融实力。这与美国用来破坏苏联的剧本完全相同，最终导致（至少部分地）导致苏联解体。迫使你的敌人出于恐惧而继续花钱进行军事建设，并在此过程中腐蚀他们的国内经济，直至无法挽回的地步。苏联曾发生的事，美国对台湾和其他亚洲国家不断扩大的军事援助将成为同样的事。这里十亿，那里十亿，很快你就会谈论真正的钱。债券市场听了拜登的演讲，读了他的预算，然后大发雷霆。第二天早上，收益率飙升。如果你是长期持有美国国债的人，最担心的是美国政府不认为自己支出太多。这是美国财长耶伦在被问及美国是否能够承受两场战争时所说的。天空新闻：美国、西方国家现在能承受另一场战争吗？耶伦奶奶：美国当然有能力与以色列站在一起，支持以色列的军事需求，我们也可以而且必须支持乌克兰对抗俄罗斯。美国经济表现非常好。来源天空新闻这预示着市场将抛售长期美国国债。 2 年期收益率减去30年期收益率 2s30s 自 2022 年中期以来首次转正。如果美国的国防开支进入荒谬模式，那么将有数万亿美元的借贷来支持战争机器。随着美国进入真正的战时经济，拜登提到了所有从事生产子弹等死亡物品工作的美国人——好像这证明花钱是合理的——他们挤出了其他商品的生产并加剧了通货膨胀。制造子弹、坦克和炸弹的工人不是制造汽车、清洗成人尿布或说“你想要薯条吗？”的工人。这就是美国国债遭到抛售、收益率上升的原因。但更重要的发展是黄金和比特币的价格走势。自从以色列对加沙局势加大力度以来，黄金就受到了追捧。它低估了未来美国对以色列的支持会加剧这场冲突，并可能将伊朗卷入其中。因为你不想拥有一个正在打两场永远的战争的国家的债券，所以投资者开始将财富存放在黄金等非政治性的避风港。当哈马斯与以色列冲突开始时，比特币根本没有做出太大反应。但随着美国国债收益率上升以及熊市陡峭化再度显现，比特币几个已大幅反弹，突破 30,000 美元。黄金和比特币都不会直接产生任何收益。因此，如果它们在美国国债收益率飙升时上涨，那就告诉我，这两种避险资产都在低估政府支出增加和通胀加剧的未来。比特币（绿色）、黄金（黄色）、TLT（白色）自美联储 9 月 20 日会议以来，TLT（又称长期美国国债）下跌 11%，比特币上涨 11%，黄金小幅上涨 1%。市场担心的是通货膨胀，而不是增长，这就是比特币和黄金与长期收益率一起上涨的原因。我在这篇文章中主要谈论了美国及其金融和道德困境。但如果世界陷入美国与俄罗斯/中国在不同地点进行的各种代理人之争呢？所有主要经济体都必须增加战争物资的生产，以提供给盟友。例如，由于朝鲜和俄罗斯之间的火车交通量增加，一些人猜测朝鲜领导人金正恩正在向俄罗斯提供弹药和武器以继续战斗。花在一颗子弹上的美元、卢布、人民币就是没有花在生产我们需要的东西（比如食物）上的美元、卢布、人民币。一切都需要能源，没有没有通货膨胀的战争。如果这是新的现实，我不想拥有任何国家的债券。到处都是坏消息。黄金和比特币开始告诉我们这一点。流动让我们把这一切放在一起。美联储告诉我们，加息将暂停，直到通胀得到抑制。直接结果是，美国国债义务警员大发雷霆。他们开始以边际价格抛售长期债券。因此，收益率曲线呈灰白色（2s10s 和 2s30s 上升）。这引发了全球银行的反射性行动，它们必须以某种方式出售更多债券，从而导致波动性随着收益率的上升而上升。正如拜登所表示的，美国将坚定地支持其盟友，做出无限期的承诺，在军备上投入一切必要的资金来支持以色列的战争努力。加上乌克兰的开支，美国的军事预算将真正激增——特别是如果哈马斯的盟友，如伊朗，通过其代理人介入冲突来做出回应。这将增加未来的政府借贷，而战争可能浪费的资本数额是无限的。因此，由于未来美国将扩大周边战争支出的预期，债券正在遭到抛售，收益率正在上升。银行的结构性对冲需求和美国战争机器的借贷需求在美国国债市场上本能地相互影响。如果长期美国国债无法为投资者提供安全保障，那么他们的资金就会寻找替代品。黄金，最重要的是比特币，将因对全球战时通货膨胀的真正担忧而开始上涨。我将如何处理我的投资组合？理想情况下，我想等待金融危机或美联储转向并开始降息。但市场很少会给你完全符合你想要的设置。拜登正试图让美国陷入另一场无休止的冲突。美国国会当然可以说“不”，但有足够骨气反对军工联合体的政客却寥寥无几，采取不支持以色列立场的政客更是凤毛麟角。如果阿富汗消耗了 8 万亿美元，那么与伊朗这样的真正对手发生战争会浪费多少钱？由于美国证券交易委员会批准贝莱德现货比特币 ETF 的虚假传言，比特币飙升至 30,000 美元以上。当加密推特开始暗示 Cointelegraph（谣言来源）可能100 倍做多，发布了虚假谣言，然后向平民倾销时，比特币的价格迅速回落至 27,000 美元。但现在，就在拜登演讲之后，在美国长期国债大幅抛售的背景下，比特币和黄金一起上涨。这并不是对ETF获得批准的猜测——这是比特币对未来通货膨胀严重的全球大战局势的贴现。当收益率过高时，最终的结果是美联储结束美国国债市场是自由市场的所有假象。相反，它将成为真正的面目：美联储将利率水平固定在政治上有利的水平上的波将金村。一旦每个人都意识到我们正在玩的游戏，比特币和加密货币牛市将如火如荼地进行。这就是触发器，是时候开始从短期美国国债转向加密货币了。第一站总是比特币，然后是以太币，最后是垃圾币。我会从小量投资开始，以防万一我错了，但你不能永远坐在场边等待完美的设置。完美的设置通常就在你眼前，而你只是太专注于过去而没有注意到。来源：金色财经

金色财经2023-10-25

习近平巡视央行、李家超“出手”救市！穆迪坚持降级观点：中国房屋销售半年内仍将低迷

地方政府已采取措施，让开发商更容易降低抵押贷款利率，从而刺激销售。今年3月，中国东部江苏省的富裕城市常州开始允许房主在获得房产证后立即转售房产，而不必在购买后等待两年。

圈内人2023-10-25

日本央行“狼来了”将持续上演？美元/日元难逃150威胁！美国关键数据可能打破僵局……

环境可能会阻止美国房地产业崩溃。然而，抵押贷款利率上升的环境会影响可支配收入。抵押贷款利率上升和可支配收入下降趋势，可能会迫使消费者抑制支出。美国建筑业对美国经济的直接贡献率不到10%，然而，美国私人消费对美国经济的贡献率超过65%，使美国经济面临住房部门和抵押贷款利率的影响。 10月，房地产行业致函美联储主席鲍威尔。信中称，购房者每月因“不确定性引发的抵押贷款与国债利差”额外支付245美元，即30万美元的房屋，并补充说“进一步加息和持续广泛的加息对经济增长构成了更广泛的风险”。尽管房地产行业呼吁美联储维持利率不变，但通胀仍将是焦点。短期预测上，宏观经济和货币政策分歧继续有利于美元/日元上涨。然而，干预措施提振日元的威胁继续使日元汇率从150的突破中回落。周五，美国通胀数据可能会打破僵局。美元/日元价格走势 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图上看，美元/日元位于50日和200日均线上方，确认了看涨的价格信号。美元/日元突破150.201阻力位，将支持其向151.889阻力位移动。日本央行货币政策讨论和美国经济前景仍然是焦点，美国房地产行业数据疲弱可能会对今天晚些时候的美元/日元构成压力。美元/日元跌破149将使148.405支撑位和50日均线发挥作用，14天RSI为60.15，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至150.201阻力位。 (来源:FXEmpire) 4小时图看，美元/日元仍高于50日和200日均线，重申看涨价格信号。突破150.201阻力位将使151发挥作用。然而，跌破50日均线将支持向200日均线和148.405支撑位移动。 14-4小时RSI的54.48表明，美元/日元突破150.201阻力位，然后进入超买区域。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-10-25

指南金师：黄金承压下行符合预期！晚间黄金分析及操作

　高盛预计，明年美国房价只会温和上涨，抵押贷款利率可能会保持高位。包括JanHatzius在内的经济学家在一份报告中称，美国明12月的房价将同比上涨1.3%，而2023年的预期涨幅为3.4%。策略师预计，抵押贷款利率将在一段时间内保持较高水平，到明年年底将略低于7%。“虽然楼市活动和房价最大幅度的下跌现在早已过去，但近期抵押贷款利率的飙升以及在可预见的未来利率可能持续走高的前景，给经济中对利率最敏感的部门带来了不利因素。”高盛预计，2024年美国二手房销量将降至380万套，为20世纪90年代初以来最低。房屋开工量将下降近4%，进一步限制房屋供应。　　机构分析指出，在过去，美债收益率曲线倒挂幅度缩窄一直是一个强有力的衰退警告。这是因为，通常情况下，短期利率下降时，收益率曲线倒挂幅度就会缩窄，而当交易员确信此前一直在加息的央行将不得不再次将利率降低至低于长期平均水平以弥补经济增长放缓的影响时，短期利率就会下降。但今天的情况并非如此。美国2s10s期国债曲线在过去一周上升了约25个基点，达到-13个基点，再次接近于逆转倒挂，但这是因为交易员们在定价中计入了更高的长期平均利率。两年期国债收益率现在接近于金融危机以来的高位。　　地缘局势：　　以国防军表示，过去一天对加沙的超过320个哈马斯目标进行打击，目标包括基础设施，如隧道和观察哨，此外以军正在进行地面进攻的准备工作。　　白宫国家安全发言人柯比周一表示，现在以色列与哈马斯之间的冲突还没有到停火的时候。“我们不认为现在到了停火的时候，”他说。“以色列有权自卫。他们在追捕哈马斯领导人方面仍有工作要做。” 　　美媒援引美国官员的话报道，华盛顿建议以色列推迟对加沙的地面进攻，以争取时间与哈马斯就被劫持的212名人质进行谈判，并向巴勒斯坦平民提供更多援助。　　当地时间10月23日晚，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”宣布当天针对位于叙利亚代尔祖尔省奥马尔油田和哈塞克省南部沙达迪地区的两处美军基地实施了*打击。　　美国官员表示，美国在中东的存在包括情报分享。伊朗方面正试图升级地区冲突。伊朗方面在袭击事件的增加中留下了明显的痕迹。　　据CNN：中东的民兵组织准备加大对美军的攻击。　　当地时间10月23日，联合国大会主席办公室表示，根据联合国大会相关决议，第78届联大主席弗朗西斯将在10月26日恢复第10次联大紧急特别会议，商讨巴以局势。根据联大在2022年4月通过的决议，美国需要在联大会议上对安理会相关问题进行否决作出解释。　　据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为1.0%。到12月维持利率不变的概率为77.2%，累计加息25个基点概率为22.6%，累计加息50个基点概率为0.2%。　　今日黄金数据：　　14:00德国11月Gfk消费者信心指数　　14:00英国9月失业率　　14:00英国9月失业金申请人数　　15:15法国10月制造业PMI初值　　15:30德国10月制造业PMI初值　　16:00欧元区10月制造业PMI初值　　16:00澳洲联储主席布洛克出席会议　　16:30英国10月制造业PMI 　　16:30英国10月服务业PMI 　　18:00英国10月CBI工业订单差值　　21:45美国10月Markit制造业PMI初值　　21:45美国10月Markit服务业PMI初值　　22:00美国10月里奇蒙德联储制造业指数　　黄金技术面分析：　　黄金昨日小阴线修正，延续上周五探高回落后的局部整理修正。横向整理阶段，上行稍显放缓，美元轻微走弱，黄金暂时缺少进一步冲高动能。短线蓄势当中。日线进入第二个交易日的回调修正，今明两日是关键的时间节点，在强势行情中，回踩不过三，通常第三个交易日会重新走强。目前空间开始收敛，加之昨日没有进一步的冲高。今日短线可能继续整理修正。　　4小时图开盘在中轨附近。昨日首次触及中轨启稳二次摸高，但未能突破1988-1997两个关键阻力点，使得上行空间得不到延续，今日开盘中轨附近，弱化了中轨的支撑强度。短线可能会先破中轨进一步向下轨寻求支撑启稳，趋势而言，4小时依旧是上行趋势中的回调修正，就看回调的空间大小问题，强势修正行情，以整理代替回踩，弱势修正则会伴随空间上的回调。结合形态和空间来决定强弱修正的走法。久盘不回踩属于强修正。回撤有延续属于弱修正。综合来看，今日黄金短线操作思路上指南金师建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1983-1985一线阻力，下方短期重点关注1963-1965一线支撑，各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损，切勿抗单操作。近期市场动荡幅度较大，机会与风险并存，控制风险再博收益。　　10.24黄金操作策略参考：　　空单策略：　　策略一：黄金反弹1980-1983附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损6个点，目标1970-1965附近，破位看1960一线；（建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！）　　多单策略: 　　策略二：黄金回调1960-1963附近分批做多（买涨）十分之二仓位，止损6个点，目标1970-1975附近，破位看1980一线；（建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！）　　技术指导群内免费福利:行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 　　(添加指南金师（WX:zns0368 QQ:zns0368）后,免费申请直接进群体验。每天现价3-5单)郑重承诺添加到指南金师的朋友,想让我喊的说一声就行,也可以告诉你正确的做单手法和心态,锁单的各种解法。这个是让你扭亏为盈的关键! 　　技术指导群内免费福利: 　　①、每日更新:盘面走势、盘中提醒,建仓机会。　　②、特色栏目:私聊答疑,解τ,解析当天走势。　　③、福利放送:黄金短中线机会布局,持续跟踪(波段开仓)。　　④、新粉福利:交易战法《K线交易之王》,教你如何做好短线　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注指南金师自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　实盘丰收操作计划：　　1、5000美金迷你仓，以稳健保守的方案来操作，预计收益点在50%以上　　2、1-3万美金标准仓，以中短线结合方式来操作，预计收益空间70%以上　　3、8万美金以上高级仓，以短线和中线为辅，长线为主，预计收益空间90%以上　　指南金师——专注黄金、原油行情分析！准确率和利润是检验实力的唯一标准！趋势投资，大道至简；盈利第一，风控为王！我们不做死多头，也不做死空头，要做市场的滑头，顺势而为！基本面决定一切，价格包容一切，K线反映一切，技术面诠释一切！如果没有交易原则和纪律，技术等于零，将会失去一切！如果仓位有套单或者近期出现严重亏损可添加指南金师！　　全天指导时间：早上7:00次日凌晨2:00.（周末也从不停歇，可随时免费咨询）　　（指南官微：zns0368 QQ：1503556243）

指南金师2023-10-25

周三见！市场押注加拿大央行“老生常谈”！维持利率不变，发表“鹰派”言论

益率约为3.5%。现在已经超过4%了，抵押贷款利率正在走高。本月早些时候，麦克勒姆表示，虽然较高的收益率并不能替代紧缩的货币政策，但管理委员会“会考虑”。平均而言，加拿大家庭的负债高于美国家庭，而且抵押贷款合约期限更短，这使得加拿大经济对加息更加敏感，也是加拿大央行首次宣布暂停加息远远早于美联储的原因之一。加拿大劳动力市场正在增加就业机会，过去三个月失业率一直保持在5.5%（年初为5%）。然而，央行调查显示，劳动力需求正在放缓。尽管如此，Macklem的任务是实现2%的通胀率。该银行在7月份的预测中表示，预计要到2025年中期才能达到这一水平，这就是即使在经济疲软的情况下也要保持紧缩政策威胁的原因。多伦多道明银行 (TD) 证券部门首席加拿大策略师Andrew Kelvin表示：“如果他们最终因为收紧力度不够而导致通胀预期失控，我认为他们未来的工作会变得更加困难。它最终会产生更糟糕的经济结果。”

Dan19772023-10-25

美债收益率飙升的恶果显现！美国消费者面临更多痛苦

到了债券收益率飙升带来的痛苦。第一，抵押贷款利率超过8%。据《抵押新闻日报》估计，30年期固定抵押贷款利率近期攀升至8%以上。这意味着美国最受欢迎的抵押贷款之一飙升至23年来的最高水平。第二，个人贷款利率正在上升。美联储的数据显示，商业银行24个月期个人贷款利率达到12.17%，这是自2007年以来个人贷款的最高借贷成本。第三，信用卡债务的利率正在上升。美联储数据显示，今年8月，商业银行信用卡利率飙升至21.19%。Bankrate的另一项分析显示，零售卡的平均利率约为28.93%，创历史新高。第四，拖欠率正在上升，而且可能进一步上升。对于那些正在努力支付不断上升的债务利息成本的消费者来说，逾期付款越来越多。第二季度的信用卡拖欠率达到2012年以来的最高水平。与此同时，消费者贷款拖欠率达到了疫情以来的最高水平。考虑到非抵押贷款消费者债务规模不断膨胀，这种趋势可能会变得更糟，因为这些债务通常不是按固定利率融资的。根据纽约联储的数据，第二季度非抵押贷款债务升至4.71万亿美元，其中有1.03万亿美元是信用卡债务，规模创纪录新高，另外有1.58万亿美元是汽车贷款。与此同时，约有1.57万亿美元的学生贷款债务。摩根士丹利最近的一项调查显示，借款人的还款从10月初才刚刚恢复，不过34%的借款人说他们根本无法还款。作为美国经济支柱，消费者面临越来越多压力，可能是经济衰退的前兆。上周，嘉信理财分析师杰弗里·克莱因托普（Jeffrey Kleintop）就警告，由于消费者和小企业受到利率飙升和通胀上升的压力，美国正滑向“纸箱式衰退”。

金融界2023-10-25

“投资时代已结束”！知名大空头转向“老派报复”投资

之一。但现在，尽管美国房屋库存较低、抵押贷款利率高达8%、借款成本不断攀升，他仍表示目前还没有出现房地产危机。据报道，他将注意力转向了债券市场，这是他职业生涯中首次购买债券。为了利用政府的大手笔支出，他倾向于一种他称之为“老派报复”（revenge of the old school）的投资理论。艾斯曼表示，“这是我们几十年来看到的美国第一个产业政策。这笔钱还没有花完，但这是政府在花钱，用不了一个星期就能花完。目前其支出还没有对企业营收产生影响，而且我认为大部分支出都没有投入到任何股票中。” 在他看来，所谓的“旧经济”股票包括建筑、公用事业和材料类股票。与此同时，他并不打算购买银行股或高速增长的股票。他认为，投资的时代已经结束。 “瓦肯材料公司是做什么的？”艾斯曼说。“它制造岩石。这跟AI的本质技术层面无关。这些公司的基本面并不难理解，它们往往会顺风顺水。”

金融界2023-10-24

指南金师：黄金承压下行符合预期！晚间黄金分析及操作

　高盛预计，明年美国房价只会温和上涨，抵押贷款利率可能会保持高位。包括JanHatzius在内的经济学家在一份报告中称，美国明12月的房价将同比上涨1.3%，而2023年的预期涨幅为3.4%。策略师预计，抵押贷款利率将在一段时间内保持较高水平，到明年年底将略低于7%。“虽然楼市活动和房价最大幅度的下跌现在早已过去，但近期抵押贷款利率的飙升以及在可预见的未来利率可能持续走高的前景，给经济中对利率最敏感的部门带来了不利因素。”高盛预计，2024年美国二手房销量将降至380万套，为20世纪90年代初以来最低。房屋开工量将下降近4%，进一步限制房屋供应。　　机构分析指出，在过去，美债收益率曲线倒挂幅度缩窄一直是一个强有力的衰退警告。这是因为，通常情况下，短期利率下降时，收益率曲线倒挂幅度就会缩窄，而当交易员确信此前一直在加息的央行将不得不再次将利率降低至低于长期平均水平以弥补经济增长放缓的影响时，短期利率就会下降。但今天的情况并非如此。美国2s10s期国债曲线在过去一周上升了约25个基点，达到-13个基点，再次接近于逆转倒挂，但这是因为交易员们在定价中计入了更高的长期平均利率。两年期国债收益率现在接近于金融危机以来的高位。　　地缘局势：　　以国防军表示，过去一天对加沙的超过320个哈马斯目标进行打击，目标包括基础设施，如隧道和观察哨，此外以军正在进行地面进攻的准备工作。　　白宫国家安全发言人柯比周一表示，现在以色列与哈马斯之间的冲突还没有到停火的时候。“我们不认为现在到了停火的时候，”他说。“以色列有权自卫。他们在追捕哈马斯领导人方面仍有工作要做。” 　　美媒援引美国官员的话报道，华盛顿建议以色列推迟对加沙的地面进攻，以争取时间与哈马斯就被劫持的212名人质进行谈判，并向巴勒斯坦平民提供更多援助。　　当地时间10月23日晚，伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”宣布当天针对位于叙利亚代尔祖尔省奥马尔油田和哈塞克省南部沙达迪地区的两处美军基地实施了*打击。　　美国官员表示，美国在中东的存在包括情报分享。伊朗方面正试图升级地区冲突。伊朗方面在袭击事件的增加中留下了明显的痕迹。　　据CNN：中东的民兵组织准备加大对美军的攻击。　　当地时间10月23日，联合国大会主席办公室表示，根据联合国大会相关决议，第78届联大主席弗朗西斯将在10月26日恢复第10次联大紧急特别会议，商讨巴以局势。根据联大在2022年4月通过的决议，美国需要在联大会议上对安理会相关问题进行否决作出解释。　　据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为1.0%。到12月维持利率不变的概率为77.2%，累计加息25个基点概率为22.6%，累计加息50个基点概率为0.2%。　　今日黄金数据：　　14:00德国11月Gfk消费者信心指数　　14:00英国9月失业率　　14:00英国9月失业金申请人数　　15:15法国10月制造业PMI初值　　15:30德国10月制造业PMI初值　　16:00欧元区10月制造业PMI初值　　16:00澳洲联储主席布洛克出席会议　　16:30英国10月制造业PMI 　　16:30英国10月服务业PMI 　　18:00英国10月CBI工业订单差值　　21:45美国10月Markit制造业PMI初值　　21:45美国10月Markit服务业PMI初值　　22:00美国10月里奇蒙德联储制造业指数　　黄金技术面分析：　　黄金昨日小阴线修正，延续上周五探高回落后的局部整理修正。横向整理阶段，上行稍显放缓，美元轻微走弱，黄金暂时缺少进一步冲高动能。短线蓄势当中。日线进入第二个交易日的回调修正，今明两日是关键的时间节点，在强势行情中，回踩不过三，通常第三个交易日会重新走强。目前空间开始收敛，加之昨日没有进一步的冲高。今日短线可能继续整理修正。　　4小时图开盘在中轨附近。昨日首次触及中轨启稳二次摸高，但未能突破1988-1997两个关键阻力点，使得上行空间得不到延续，今日开盘中轨附近，弱化了中轨的支撑强度。短线可能会先破中轨进一步向下轨寻求支撑启稳，趋势而言，4小时依旧是上行趋势中的回调修正，就看回调的空间大小问题，强势修正行情，以整理代替回踩，弱势修正则会伴随空间上的回调。结合形态和空间来决定强弱修正的走法。久盘不回踩属于强修正。回撤有延续属于弱修正。综合来看，今日黄金短线操作思路上指南金师建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1983-1985一线阻力，下方短期重点关注1963-1965一线支撑，各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损，切勿抗单操作。近期市场动荡幅度较大，机会与风险并存，控制风险再博收益。　　10.24黄金操作策略参考：　　空单策略：　　策略一：黄金反弹1980-1983附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损6个点，目标1970-1965附近，破位看1960一线；（建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！）　　多单策略: 　　策略二：黄金回调1960-1963附近分批做多（买涨）十分之二仓位，止损6个点，目标1970-1975附近，破位看1980一线；（建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！）　　技术指导群内免费福利:行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 　　(添加指南金师（WX:zns0368 QQ:zns0368）后,免费申请直接进群体验。每天现价3-5单)郑重承诺添加到指南金师的朋友,想让我喊的说一声就行,也可以告诉你正确的做单手法和心态,锁单的各种解法。这个是让你扭亏为盈的关键! 　　技术指导群内免费福利: 　　①、每日更新:盘面走势、盘中提醒,建仓机会。　　②、特色栏目:私聊答疑,解τ,解析当天走势。　　③、福利放送:黄金短中线机会布局,持续跟踪(波段开仓)。　　④、新粉福利:交易战法《K线交易之王》,教你如何做好短线　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注指南金师自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　实盘丰收操作计划：　　1、5000美金迷你仓，以稳健保守的方案来操作，预计收益点在50%以上　　2、1-3万美金标准仓，以中短线结合方式来操作，预计收益空间70%以上　　3、8万美金以上高级仓，以短线和中线为辅，长线为主，预计收益空间90%以上　　指南金师——专注黄金、原油行情分析！准确率和利润是检验实力的唯一标准！趋势投资，大道至简；盈利第一，风控为王！我们不做死多头，也不做死空头，要做市场的滑头，顺势而为！基本面决定一切，价格包容一切，K线反映一切，技术面诠释一切！如果没有交易原则和纪律，技术等于零，将会失去一切！如果仓位有套单或者近期出现严重亏损可添加指南金师！　　全天指导时间：早上7:00次日凌晨2:00.（周末也从不停歇，可随时免费咨询）　　（指南官微：zns0368 QQ：1503556243）

指南金师2023-10-24

静默期不平静！美国“数据炸弹”或重燃加息预期

时间来影响实体经济，但我们认为，较高的抵押贷款利率、信用卡债务和商业贷款违约将影响本季度的经济增长。”

金融界2023-10-24

“美国梦”陷入困境 2023年美国中产买房平均要花多少钱

研究主管陈昭（音）表示，在理想情况下，抵押贷款利率上升将阻碍购房需求，从而导致房价大幅下跌，足以弥补高额利息支出。 “但现在的情况并非如此：虽然新上市的房屋数量略有上升，但由于房主坚持低抵押贷款利率，房屋实际库存仍接近历史最低水平，这支撑了价格，”赵说。 “美国梦”陷入困境 Redfin首席执行官对美国“触底”房地产市场发出可怕警告：“美国梦”陷入困境。房主们按兵不动并不奇怪。该公司此前报告称，截至6月份，超过91%的美国抵押贷款房主的利率低于6%。房地美报告称，30年期固定抵押贷款利率周四攀升至7.63%，为20多年来的最高水平。这与2022年1月3.22%的利率相差甚远。 Redfin表示，尽管美国人的平均时薪在过去一年里增长了约5%，但仍跟不上买房所需收入的增长。

金融界2023-10-24

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