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调查显示，约有 60% 的加拿大人今年续签抵押贷款时，每月还款额会更高，这将带来财务压力。

Lisa02-21 02:21

机构房地美的数据，上周美国30年期固定抵押贷款利率为6.9%，高于大选前一周的6.7%。周三，特朗普在社交媒体上呼吁降低利率，称“这将与即将实施的关税相辅相成！” 然而，他的关税政策反而可能阻碍降息。 2月1日，特朗普宣布对加拿大和墨西哥征收25%关税，对中国征收10%关税。摩根士丹利的经济学家估计，这些关税可能会在初期使通胀上升0.3到0.6个百分点。市场立即反映了0.2个百分点的通胀预期变化，但仍不确定关税的影响会持续多久。事实上，特朗普暂停了对墨西哥和加拿大的关税30天。本周，他又宣布对所有进口钢铁和铝产品征收25%关税，并表示正在制定更广泛的互惠关税政策，涵盖更多产品和国家。进口商和供应商已经开始调整，钢铁公司已提高价格。自特朗普宣布关税以来，与中西部钢材价格指数挂钩的期货合约上涨约6%。美国的铜价相较欧洲市场价格也有所上升。共和党的财政政策进一步影响通胀和利率预期。周三，众议院共和党人公布了一项预算计划，计划在未来十年内削减税收4.5万亿美元。这些估算主要涉及延续现有减税政策，因此对财政赤字、总需求或通胀的影响不大。然而，特朗普还要求额外的税收减免，例如对社保福利的税收减免，这不仅会增加财政成本，还会推高总需求。一些减税政策可能会集中在早期实施，从而进一步推高短期需求。众议院共和党人计划削减医疗补助（Medicaid）、食品券和学生贷款减免等支出，以部分抵消减税成本。理论上，这可以缓解价格上涨压力，并通过减少新债务发行来降低长期利率。然而，实际效果可能不如预期。周三，马斯克在X平台上发帖称，由于他主导的政府效率部门（DOGE），“所有美国人都将受益于房贷、小企业贷款、信用卡和其他贷款利率的下降。” 但马斯克显然不知道自己在说什么，这项政策的实际影响可能有限，原因有几个。 DOGE目前针对的削减项目主要是政治上具有象征意义但财政占比极小的项目，如对外援助和公务员工资。同时，共和党是否能够争取足够选票支持大幅削减社会保障支出仍然存疑，因为他们还计划大幅增加国防和边境安全支出。特朗普团队希望，他们的放松监管和减税政策能够促进经济供应端增长，从而减少通胀压力，特别是在能源领域。马斯克则寄希望于提高联邦政府服务的效率。一些税收减免措施，比如加速折旧，可能会推动投资和生产力提升。但供应端的改善通常需要较长时间才能见效，短期内对通胀的影响有限。特朗普政府已经采取了一些小规模的措施，例如放宽卡车司机的工作时长规定，以加快因禽流感扑杀的家禽补充速度。他还向沙特阿拉伯施压，要求增加石油产量，并与俄罗斯总统普京进行了对话，希望结束乌克兰战争，以此放松对俄罗斯石油的制裁。目前，还没有迹象表明通胀问题影响了特朗普的政治支持。在《华尔街日报》1月份的一项民意调查中，68%的受访者认为关税会推高商品价格，但仍有48%表示支持关税政策，这一比例与反对者大致相当。然而，公众的耐心是有限的。通胀越久无法缓解，特朗普就越难继续把责任归咎于拜登。来源：加美财经

加美财经02-16 00:00

“抛售黄金是一个巨大的错误”！华尔街大鳄希夫称通胀上升对黄金“非常有利”

济稳定，“2025年的通货膨胀率和包括抵押贷款利率在内的长期利率将高于2024年。这将产生的经济拖累可能会导致在年底前官方承认衰退。美联储最担心的滞胀将成为现实。” 他一再表示，美联储的政策未能解决推动通胀的核心问题，经济状况恶化的速度比政策制定者承认的要快。希夫一直对美国经济状况发出警告。希夫强调为即将到来的通货膨胀做好准备需要积累黄金。在去年年底，希夫声称，黄金2024年的“爆炸性上涨”只是开始，预测即将到来的通货膨胀和经济动荡将推动黄金一场历史性的反弹。在2024年，黄金的上涨受到经济不确定性、央行购买和尤其是在中东的地缘政治风险的推动。这位知名黄金多头解释说，通货膨胀和法定货币贬值是可能使黄金价格大幅上涨的因素。

tqttier02-14 11:17

“中国领导层终于让步”！彭博：中国房地产危机进入危险的新阶段

的建设。随后，北京方面试图通过大幅下调抵押贷款利率和取消购房限制来刺激需求。其目标是控制房地产市场的放缓，而非重新推高房价。万科是这一策略的典型代表，万科是中国按销售额排名第五的开发商，在中国一些最富裕的城市为中产阶级建造了庞大的公寓楼。花旗集团(Citigroup Inc.)基于中国百强建筑商的销售数据所做的研究显示，去年，国有企业贡献了全国70%的销售额，比房地产市场开始低迷前的32%增加了一倍多。然而，在过去几个月里，投资者开始担心万科可能难以偿还债务。公司2025年将有49亿美元的债券到期或面临回购选项。周二，穆迪评级(Moody 's Ratings)将万科下调至Caa1，比投资级低7个级距，理由是其财务业绩和流动性疲弱。其他开发商的高管表示，万科一旦违约，市场信心可能会受到严重打击，尤其是对保利发展控股集团(Poly Developments and Holdings Group Co.)和中国海外发展(China Overseas Land & Investment Ltd.)等国有控股企业的信任。由于讨论敏感细节，这些管理人士要求匿名。了解细节的银行家表示，银行可能会限制新增贷款，以应对住房需求和价格的加速下滑。这些银行家要求在讨论业务决策时不具名。中国银河证券香港公司(CGS International Securities Hong Kong)的中国房地产研究主管Raymond Cheng估计，在最坏情况下，今年新房销售量可能会下降10%。上海银叶投资公司固定收益副总监徐立强表示表示：“如果万科崩溃，人们将开始质疑北京方面在去年9月份制定的促进房地产市场稳定和复苏的政策方向。我们可能会问，下一个会是谁？”

tqttier02-14 07:12

美联储主席提示保险业存在严重危机美国部分地区将无法获得抵押贷款

，政府对抵押贷款巨头的支持“确实控制了抵押贷款利率”。他说，最终将他们从监护权中释放出来是国会的问题，并补充说：“从长遠来看，将住房融资放回私营部门有一些吸引力。”

Heidi02-12 20:32

邦达亚洲：CPI公布前市场保持警惕美元指数回落收跌

邦达亚洲02-12 09:26

美国房产市场最新风向！高利率预期逐渐稳固，买家与卖家情绪发生变化

8财经报社(北美)讯随着30年期固定抵押贷款利率持续徘徊在7%左右，购房者和卖家对房贷利率下降的预期正在迅速消退。周五（2月7日），房地美最新的住房市场态度调查显示，认为房贷利率将在未来12个月内下降的消费者比例大幅下降。 1月，仅35%的受访者预计房贷利率会下降，低于12月的42%，更远低于11月创纪录的45%。认为利率将上升的消费者比例上升至32%，相比12月的25%明显增加。市场预警：房贷利率今年或难以下降房地产市场经济学家此前警告称，美联储调整降息预期，加上总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的经济政策可能影响通胀和经济增长，都可能导致房贷利率今年不会大幅下降。然而，过去几个月里，消费者依然坚持乐观预期，认为房贷利率最终会回落。但这一情况正在发生变化。房地美多户经济与战略研究副总裁金·贝坦考特（Kim Betancourt）表示：“消费者对住房可负担性改善的信心正在减弱，越来越多的人预计房价、租金和房贷利率都将上涨。” 尽管对房贷利率悲观，整体购房信心指数略有上升尽管市场对房贷利率的预期较为悲观，但房地美购房信心指数在1月小幅上升0.3点至73.4。这主要归因于买家和卖家对购房、售房环境以及未来12个月房价的预期略有改善。认为未来一年房价会上涨的受访者比例从38%上升至43%；认为房价会下跌的比例则从27%降至22%。与此同时，消费者对租金上涨的担忧也在上升：认为房屋租金价格将上涨的受访者比例达到65%，高于12月的57%。数据背景与调查方式购房信心指数（HPSI）来源于房地美每月全国住房调查的特定问题。1月调查时间为1月1日至1月21日，共约1000名成年人参与。整体来看，高房贷利率已成为市场新现实，购房者和卖家正在调整预期，适应这一长期趋势。

Peng02-11 23:10

德意志银行刷屏研报全文：中国的“斯普特尼克时刻”

行已经过去了六年。房价下跌了三分之一，抵押贷款利率下降了一半，名义GDP增长了约三分之一，因此购房负担能力已恢复到多年未见的水平。由于利润率较低和市盈率倍数较低，股市估值也处于低位。所以，这并非1989年处于泡沫中的日本（当时日本股市市值在过去20年里增长了50倍）。人们普遍认为，中国不会走上日本那样以消费为主导的经济发展道路，只会像日本一样陷入经济低迷。但实际上，中国正走在一条美国、日本、新加坡、中国香港、中国台湾地区、韩国、西班牙以及东欧许多国家和地区都走过的道路。其他一些国家和地区在中等收入陷阱中挣扎，但与它们不同的是，中国已成为全球制造业以及越来越多服务行业的领导者。图5：迈向发达经济体的标准进程日本大约在这个时候实现了金融体系的自由化在国际货币基金组织2013年报告《中国经济转型》的第12章中提到，20世纪80年代的日本与中国未来的发展道路有相似之处。在《广场协议》之前，日本的金融体系受到高度监管，利率受到管制，资本管制严格，由于企业资金充裕，对银行信贷的需求有限。日本投资者持有大量美国资产，再加上日元贬值，促使外界呼吁日本开放金融市场，提高日元计价资产的吸引力。这反过来又导致资金流入日本，货币供应量增加，从而推动了经济增长和资产泡沫。中国可能也正朝着类似的方向发展。特朗普总统可能会效仿里根总统的做法，在贸易协议中推动中国金融自由化，而中国可能也准备加快人民币国际化进程。我们认为这对股市是利好消息，因为人民币可能会贬值，从外汇角度来看，这将提升企业的盈利能力和中国资产的吸引力。美国为什么要推动这一点呢？原因可能包括：1）达成协议的政治考量；2）认为人民币贬值可以抵消关税的影响，使贸易能够继续进行并征收关税，而不是让贸易受到排挤；3）认为金融自由化会使人民币升值，从而削弱中国的竞争力。无论外部压力如何，如果中国想要促进消费，金融体系自由化将有所帮助，通过使利率正常化，结束从储户到企业的财富转移。这将减少过度投资和恶性竞争，因为资本将得到合理配置，这将有利于提高企业盈利能力，缓解财政压力，因为国有企业的回报率将会提高。我们预计大型企业、投资公司和家庭将越来越多地向政府施压，要求缓解恶性竞争以提升股市价值。就像政府之前减缓基础设施和房地产的过度投资一样，抑制工业过度投资显然将是下一步举措，而且可能比预期来得更快。我们预计这将成为2025年的一个关键话题，既能安抚美国，也是形势所需，并且我们预计这将推动一轮大牛市。但是中国人口下降有何影响？中国人口的下降对经济增长构成拖累，但许多国家都面临这个问题。我们认为这完全忽略了一个重要事实，即中国有两个优势：1）自动化领先，全球约70% 的工业机器人安装在中国，这带来了生产率优势，进而提升人均财富；2）拥有庞大的潜在市场，“一带一路” 倡议将中亚、西亚、中东和北非地区纳入其发展轨道，拓展了市场潜力。中亚地区虽然只有8000万人口，但资源丰富；西亚地区人口达3.1亿，总体较为富裕。南亚地区有21亿人口（尽管其中三分之二在印度，目前印度在很大程度上限制了与中国的贸易和投资，但从中期来看这种情况可能改变）。此外还有非洲，拥有14亿人口。换句话说，非洲的潜在消费人口数量与中国相当，中亚、西亚和南亚（不含印度）的潜在消费人口数量与东盟加拉丁美洲相当，如果中印关系改善，印度的潜在消费人口数量也将成为巨大的市场。因此，只关注中国国内人口情况可能会让人对中国的未来得出错误结论。 2024年，中国出口增长了7%，对巴西、阿联酋和沙特阿拉伯的出口分别增长了23%、19% 和18%，对 “一带一路” 沿线东盟国家的出口增长了13%。目前，中国对东盟加金砖国家+的出口额已与对美国加欧盟的出口额相当，在过去五年里，对这些目的地的出口市场份额每年上拉近两个百分点。即使在拉丁美洲，中国也在迅速拓展市场。因此，尽管美国加征高额关税会对中国造成伤害，但德意志银行的经济团队认为，若美国上半年和下半年分别加征10%的关税，鉴于美国出口占中国GDP的3%，这将给中国GDP带来0.5% 的下行压力，这是一个可控的冲击。中国出口主导地位的弊端在于，世界上许多大国甚至在金砖国家+内部都采取了保护主义措施，因此中国的出口增长在一定程度上受到限制。但由于其知识产权和制造业附加值的优势，中国企业很可能会通过在其他市场设厂或出口零部件进行组装等方式，扩大在国际市场的影响力。美元的武器化使得投资海外基础设施和工厂相较于投资美国国债更具吸引力，因此未来的发展方向相当明确。图6：中国拓展新经济市场（单位：百万人）中美贸易问题可能迎来意外利好市场普遍预计美国对中国的关税水平高于德意志银行的预期（我们预计2025年分两步实施20% 的关税，其中一步已经宣布）。但实际情况可能比这种悲观预期要乐观得多。特朗普政府显然热衷于将关税作为一种财政收入来源，并且出于经济和战略原因，将中国视为主要的关税收入来源。然而，特朗普总统似乎更看重战术性胜利，或许比对那些难以获得支持的意识形态立场更加重视。在我们这个行业里，有投资者，也有交易员。近年来，交易员的影响力日益增强。也许特朗普总统更像是一个政治 “交易员”，而非坚守意识形态的 “投资者”。如果是这样，预计他会严格设定止损点。 “DeepSeek” 的出现打破了西方认为能够遏制中国的幻想。美国最好通过降低监管、提供廉价能源以及降低国内无法竞争生产的中间产品的进口壁垒等方式来刺激商业发展。最后一点可能需要更长时间才能实现，但我们预计美国众议院、参议院议员以及商业领袖们会产生内部诉求，促使美国在贸易问题上回归传统共和党的立场。这可能需要一些反复协商，但本分析师预计，在中期选举前，更倾向贸易的立场最终将成为 “美国优先” 议程的一部分。我们认为，一个政治 “交易员” 会寻求尽早锁定成果，因此可能会在2025年上半年达成中美贸易协议，然后将重点转向西半球事务。一项快速达成的协议可能包括有限的关税（如德意志银行所预期）、取消部分现有限制，以及中美企业之间的一些大型合同。如果这种情况发生（本分析师认为会发生），预计中国股市将迎来上涨。贸易与行情并非紧密相关在历史上，贸易和经济实力一直相辅相成。因此，我们惊讶地发现，很少有研究将出口与股市表现联系起来。然而，中国的出口与全球货币供应量增长密切相关，全球货币供应量一直在上升，但目前正在放缓。当我们促使德意志银行的人工智能平台寻找相关研究时，它告诉我们：“一些研究表明，出口增长可以提高企业收益，从而提升股票估值……（但）一些研究也表明，仅仅关注出口增长有时可能会以牺牲国内需求为代价，这可能会阻碍整体经济增长，从而对股市产生负面影响。” 因此，具有矛盾性的是，出口下降在一段时间内反而可能会推动股市上涨。中国在各个行业的崛起伴随着在许多领域的过度投资。在太阳能领域，目前正在努力削减供应，如果其他行业也效仿，这对股市可能是利好消息，还可能释放一些资金用于国内消费。中国家庭存款增速已放缓至名义GDP增速的两倍，但自2020年以来，中国家庭储蓄增加了10万亿美元，我们预计这些储蓄在中期内将大量用于消费和投资股市。因此，香港/中国股票在盈利加速增长和市盈率重估方面有很大的上升空间。图7：中国家庭银行存款图8：美国和欧盟M2与中国出口增长对比给市场领导者估值图9：市净率中位数与净资产收益率对比图10：纳斯达克市净率与净资产收益率对比图11：沪深300市净率与净资产收益率对比投资科技行业的问题在于，利润往往集中在市场领导者手中，因此企业会为争夺这一地位展开激烈竞争。中国的投资者充分意识到了这个问题，但曾经像亚马逊这样的领先科技股也面临同样的情况。如果我们将沪深300指数与纳斯达克指数进行比较，这两个指数都包含各自领域的全球领先企业。我们发现，美国企业的净资产收益率（ROE）是中国企业的两倍，但投资者为美国企业支付的市净率（P/B）却是中国企业的四倍（8.2倍对比2.0倍）。大多数中国大盘股也在香港上市，在香港，它们的股价通常要便宜40% 左右，接近1倍市净率。如果看MSCI中国指数，它与世界指数相比，市盈率折价达到创纪录的10个百分点，同时也接近其估值区间的下限。随着中国企业在全球市场的扩张，这种估值折价在未来某个时候似乎应该转变为溢价。我们认为，投资者在中期内必须大幅转向投资中国股票，而且如果不推高股价，可能难以获得这些股票。我们一直看好中国股市，但之前一直困扰于找不到让世界觉醒并买入中国股票的因素，而我们认为中国的“斯普特尼克时刻”（或者还有电动汽车领域的主导地位等事件）就是这个因素。我们预计，香港/中国股市在中期内将继续保持领先地位，就像2024年一样。图12：MSCI中国指数与MSCI世界指数预期市盈率对比图13：亚太地区投资组合模型

金色财经02-06 23:17

特朗普“真正目标”不是美联储短期利率！美国财长全说了……

要参考，但10年期国债利率也是30年期抵押贷款利率以及其他关键借贷利率的基准。由于服务业活动数据疲软，债券基准价格于周三收于2025年新低，而在贝森特发表讲话后，美国国债期货几乎没有变化。此前，美国财政部维持了其长期债券销售指导方针，直到2025年，尽管贝森特在被任命为财政部长之前曾批评过其前任的发行策略。交易商认为，增加长期债券的销售在某个时候是不可避免的，此举可能有助于推高收益率。美联储上周维持基准利率不变后，特朗普在社交媒体上抨击美联储“未能阻止他们造成的问题”，导致物价飙升。但他没有像他第一任政府期间那样，采取公开的政策行动。特朗普认为，如果能源价格下降、政府正在努力争取的减税措施得以延长、经济得到放松管制，“那么利率就会自行解决，美元也会自行解决，”贝森特说。在接受特朗普第一任期内担任白宫国家经济委员会主任的劳伦斯·库德洛采访时，贝森特重申了他的3-3-3经济政策口号——指的是将财政赤字从近年来的6%以上降至国内生产总值的3%、将石油产量提高300万桶/日、并将经济增长维持在3%。贝森特在谈到3-3-3计划时表示：“现在我上任了，我比以往任何时候都更加相信它。” 他补充说，尽管政府支出在前总统乔·拜登的领导下推动了经济扩张，但新团队的目标是由私营部门主导的增长，由资本支出和制造业岗位从海外回归推动。 ING Groep NV策略师Padhraic Garvey写道：“特朗普政府的最新立场是通过降低10年期收益率、降低通胀和财政赤字来降低利率。如果能实现这一点，我们会同意。但首先要实现这一点。” 当被问及伊隆马斯克的政府效率部门(DOGE)团队在财政部的工作及其对该部门关键支付系统的访问权限时，贝森特重申了财政部本周早些时候传达的信息，即“那些个人不会做出削减任何支付的决定”。 “在财政部，我们的支付系统没有受到影响，”他强调道。“我们正在进行一项研究。我们能否提高问责制、准确性和可追溯性，确保资金流向正确。” 贝森特提及，所谓的政府效率部为解决效率问题所做的更广泛努力“不会失败”。当被问及有报道称一些共和党议员可能正在考虑对特朗普2017年减税措施进行限时延长(其中大部分措施将于今年年底到期)时，贝森特加倍表示支持永久实施减税措施。 “特朗普有使命，他上任是为了做大事，而本届政府想要做的大事之一就是让2017年减税和就业法案永久生效，”贝森特说。“这一永久生效将继续使美国成为全球增长第一的经济体。”

颜辞02-06 09:36

美国成屋签约销售指数12月下滑，终结四连增高房贷利率抑制购房需求

现下降，结束了连续四个月增长的趋势。受抵押贷款利率上升影响，购房可负担性降低，尤其是房价较高的东北部和西部地区，合同签署量大幅下滑。周四（1月30日），美国全国房地产经纪人协会（NAR）公布的数据显示，基于已签合同计算的成屋签约销售指数12月环比下降5.5%，从11月经下修后的78.5降至74.2。此前，路透社调查的经济学家曾预计12月的合同签署量将维持不变，而11月的增幅为1.6%。从同比数据来看，12月成屋签约销售较上年同期下降5.0%。从地区来看，四大区域的签约量均呈现环比和同比下降，其中：东北部（Northeast）环比下降8.1%；西部（West）环比降幅最大，达10.3%。 NAR首席经济学家：市场调整在预期之中 NAR首席经济学家劳伦斯·云（Lawrence Yun）表示：“在合同签约量连续四个月增长后，出现回调并不是令人欣喜的消息，但也并不完全令人意外。” 30年期固定房贷利率回升至7%以上，抑制住房需求抵押贷款银行家协会（MBA）数据显示，美国最受欢迎的30年期固定抵押贷款利率已重新回升至7%以上，基本抵消了自2024年9月以来美联储降息带来的宽松效应。作为决定房贷利率的主要影响因素，美国10年期国债收益率在美联储首次降息后大幅上升。这一走势主要受到债券市场投资者对总统特朗普（Donald Trump）政策影响通胀的担忧所推动。特朗普政策引发通胀忧虑，债市承压市场对特朗普政府的政策——包括关税措施、减税政策和移民限制——可能推高通胀的预期不断增强，从而导致美债收益率上升，进而推高房贷利率，抑制购房需求。综合来看，高房贷利率仍是抑制美国住房市场复苏的主要因素，未来购房需求的回暖仍取决于美联储降息步伐、市场利率走势以及宏观经济环境的变化。

Linlin01-30 23:28

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