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午评：沪指半日涨0.53%，创业板指大涨2.24%，机器人概念股爆发，消费及券商股表现活跃

化设备、证券备等行业，资金出逃小金属、房地产开发等行业。盘面上，机器人概念股集体走强，瑞迪智驱、天奇股份、埃斯顿、柯力传感、亿嘉和等多股涨停。大消费股迎来反弹，金种子酒、黑芝麻、九阳股份等涨停。券商股等金融股表现活跃，东兴证券、建元信托、新力金融等涨停。部分高位股展开修复，华映科技、松发股份、延华智能等走出“地天板”。下跌方面，稀土永磁板块高开低走，中科磁业、正海磁材跌超10%。热门板块机器人概念集体大涨科力尔、爱仕达、夏厦精密、新时达涨停，丰立智能、江苏雷利、中大力德、德恩精工等多股涨超7%。点评：消息面上，在4月份宣布人形机器人Atlas全面电动化之后，波士顿动力又取得了巨大的进展。万联证券指出，人形机器人商业化落地可期。券商板块发力走高东兴证券涨停，第一创业、华鑫股份涨超5%，东方财富、信达证券涨逾4%，中信建投、华泰证券、中信证券等拉升。点评：民生证券认为，随着资本市场对外开放和引进外资程度加深，居民投资边界有望持续拓宽，证券行业海外财富管理与外资服务等业务规模也有望扩大，同时业绩波动风险有望缓和。消费电子概念股活跃超频三20CM涨停，联创光电、福日电子、波导股份涨停，光弘科技、星星科技、奋达科技、威贸电子、信维通信、杰美特等涨超5%。点评：消息面上，华为常务董事、终端BG董事长余承东今日在个人微博上表示，史上最强大的Mate，11月见。机构观点中信证券：市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上中信证券表示，市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪，绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机，配置上短期可以用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的关键窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，美国大选落地不会改变A股向上的运行方向，但对行情结构会产生较大影响；价格信号上，国内经济在数量指标上有明显改善，价格信号拐点还需要等待。另一方面，从行情特征来看，当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，主要机构投资者未来具备较大加仓空间，待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。国泰君安：震荡分化但不“歇脚松劲”，决断在年末国泰君安认为，当前股指以震荡为主，过程中仍会有上上下下的反复，这一阶段我们更看好大盘股的相对收益。行情决断在年末，政策取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进，是行情可否再度推升的关键。随着政策分歧减小，市场情绪退热，我们认为题材余热还在，但换手或逐步减速，题材进入分化和降温。从宽基维度，短期更看好大盘股相对收益。兴业证券：“靴子落地”前的震荡窗口，仍需保持多头思维往后看，尽管下周国内外三件大事集中“靴子落地”，或阶段性对市场形成扰动。但在反转逻辑的大框架下，我们要关注的是这轮行情它走多长。面对短期的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。从历史经验来看，岁末年初是市场传统做多窗口，要聚焦能够穿越颠簸的两大主线。第一是岁末年初抢跑下一年景气，沿着三季报寻找2025年强者恒强&困境反转的方向：龙头、供给出清板块。其中供给出清板块，重点关注当前产能利用率以及资本开支增速处于历史较低水平的行业。若后续政策在需求侧及时发力，消费医药、周期、金融地产等顺周期板块的细分行业值得率先关注。第二是当前“强监管防风险促高质量发展”主线下，科技创新和产业调整将成为并购重组的重要目标。关注包括国防军工、TMT、生物医药、新能源车、先进制造业等为代表的新质生产力方向，以及央国企主导的券商、钢铁、有色、公用事业等潜在产业整合方向。信达策略：游资风格11月有降温的可能信达策略认为，当下A股处在牛市初期，指数中枢会逐级抬升，但由于之前交易量过度回升，市场大概率已经进入了季度级别的震荡休整，休整期间，指数调整幅度不大，但交易量存在大幅下降的可能。

金融界11-04 11:40

中美本周都有“大事”！美媒：中国财政刺激细节恐这天公布美国大选结果如何影响刺激规模？

国经济的一个亮点。中国经济正在艰难应对房地产低迷和消费者需求不温不火。南华期货首席经济学家朱斌上周在一次视频演讲中表示，贸易限制的增加将要求中国更多地依靠内需来提振经济增长。朱斌说道：“毫无疑问，我们可以肯定一件事——如果特朗普赢得大选，中国的国内刺激只会更大，而不是更小。” 朱斌预计特朗普获胜的可能性更大，他说这将增加人民币兑美元的下行压力。政治分析人士争论中美关系是在特朗普还是哈里斯的领导下会更好。 WisdomTree量化投资主管Liqian Ren表示：“我认为，在这个时候，可能从中国的角度来看，哈里斯（让人）更容易预测可能出台的政策。” 这并不意味着北京方面将开始大规模支持。Ren说，中国当局“受到美中竞争的限制，因此首要任务是能够全面升级技术”，“我认为，只要这是目标，那么政府刺激经济的意愿就会不温不火。” Ren预计，中国刺激计划的规模将不是由谁赢得美国总统大选决定，而是由股市的反应决定。她说，中国的市场波动，而不是美国的市场波动，可能会让“中国感到更有义务应对这种波动”。与三四年前相比，今天中国股市的波动对经济信心的影响更大。中国股市在9月底飙升后，最近几周的涨幅有所回落。9月26日，中国国家主席习近平召开高级别会议，呼吁加强财政和货币政策支持，遏制房地产下跌。尽管中国人民银行已经下调利率，但中国财政部尚未公布外界普遍预期的财政刺激计划的细节。中国财政部部长蓝佛安上月暗示，赤字将增加，并表示任何调整都需要经过审批程序才能公布。中国财政刺激规模究竟有多大？分析师对新增债券发行的预测各不相同。路透社上周二援引消息人士的话说，中国正考虑在未来几年内发行超过10万亿元人民币的债券。中国银行首席研究员宗良说，中国政府可能不会公布具体数字，但如果公布的话，应该超过4万亿元人民币，因为这是2008年金融危机后发行的金额。他预计赤字可能会扩大到4%以上。中国政府将今年的赤字目标设定为3%，去年年底将其提高到3.8%。 WisdomTree的Liqian Ren说，她对官方声明、媒体报道和投资笔记的分析显示，刺激预期本质上是相同的。她指出，无论是3到5年的10万亿元人民币，还是1年的2万亿元人民币，平均每年大约有2万亿元人民币的支持。

会员

tqttier11-04 11:07

中证A500ETF景顺(159353)上市以来，每个交易日均为净流入，规模居同类第二

指、创业板指均不同程度回调。分板块看，房地产、钢铁、商贸零售涨幅居前。 ETF方面，Wind数据显示，截止2024年11月1日收盘，中证A500ETF景顺(159353)周内连续获资金净流入达24.86亿元，规模已达74.5亿元，居全市场跟踪中证A500指数的ETF产品第二名。此外，该基金上市以来，每个交易日均为净流入，“吸金”趋势延续。国信证券认为，从中证A500呈现出的特征来看，整体偏向细分行业龙头、盈利能力较强的特征，可以将中证A500视为“核心资产”主动投资思路的指数化表达，未来中证A500及相应指数化产品为投资者布局中大盘质量、细分行业龙头、核心资产提供了良好的指数化工具。兴业研究认为，市场对于增量财政政策有强烈的期待。人大常委会或更多关注预算调整方案，12月的中央经济工作会议、2025年的两会都是关键的时间节点。因此，对于增量财政，既要有信心，又要有耐心。近期央行创设了买断式逆回购工具，增加了向银行间投放中期流动性的渠道，减轻了同业负债成本上升的压力，有力稳定了市场信心。买断式逆回购工具、前期降息的效果有望缓解跨年前NCD利率上升的压力，预计11月资金面维持平稳。中证A500ETF景顺(159353)费率处于市场同类产品低水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445）今日即将结募，投资者可关注。据了解，景顺长城中证A500ETF联接基金主要通过投资相关中证A500ETF以实现对目标指数的跟踪。场外投资者可通过银行、券商、互联网平台等代销渠道以及景顺长城基金直销平台购买。相较于场内ETF，ETF联接基金投资方式简易，投资门槛低，最低1元起购，方便更广大的投资者参与。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-04 11:00

高盛：特朗普关税恐迫使中国转向消费！

一系列刺激措施，包括家电以旧换新计划和房地产支持，已计划将明年的增长方向转向内需。研究人员写道：“如果中国商品明年面临更高的美国关税，这将加剧向国内需求的转变。” 分析师和投资者越来越认为，只有在贸易形势进一步恶化时，中国官员才会更大程度地转向消费。资深亚洲投资者、PAG执行主席Weijian Shan表示，严峻的外部环境将促使中国官员优先考虑消费，以推动经济增长。自2021年以来，中国已将需求萎缩视为一项关键挑战，并在中央政治局会议上反复承诺要促进消费。包括政策顾问和私营机构经济学家在内的许多经济学家过去几年建议对家庭进行现金补贴以推动消费，但北京迄今未采取这一建议。包括国际货币基金组织(IMF)在内的组织也呼吁中国经济再平衡，减少对投资和贸易的高度依赖。美国亦对中国经济的供过于求提出批评。对北京来说，美国日益加剧的敌对态度和在关键技术领域的限制措施只会进一步加强当局优先考虑技术自给自足和制造业的决心。美国选民将于下周二投票，目前形势显示特朗普和贺锦丽之间的竞争势均力敌。前总统特朗普表示，如果当选，他可能对中国商品征收超过60%的关税。高盛分析师假设特朗普胜选后将对中国商品征收20%的关税，预计这将使中国的国内生产总值（GDP）下降0.7个百分点，资本形成和出口将受到打击。在这种情况下，他们还预计中国将容忍人民币贬值以缓解冲击，扩大家电和设备替换计划，并向部分家庭提供定向现金补贴。

风起11-04 10:12

会员

中国私营企业处境“岌岌可危”！港媒：可能为地方政府巨额债务付出代价……

道：“阿里巴巴等科技巨头已失去业务，而房地产行业的监管打击导致中国恒大等开发商破产。曾经收购纽约华尔道夫酒店等海外豪宅的安邦保险已破产，其前任董事长也被判入狱。” 这种转变在股市中表现得很明显。根据彼得森国际经济研究所的数据，6月份，私营企业仅占中国100家最大股票总市值的33%，低于三年前的55%的峰值。电信运营商中国移动和白酒生产商贵州茅台等国有集团的排名有所上升。 (来源:Reuters) 从企业家主导的企业向国有企业转变的现象，恰逢中国几十年来最艰难的时期。亚洲开发银行首席经济学家阿尔伯特·帕克(Albert Park)建议的一个补救措施是“进一步释放私营部门，以真正实现生产率增长”。让陷入困境的私营企业重新回到与国有企业公平竞争的环境中，是中国走出疫情后低迷的关键。确实，中国许多公司都处于困境，部分原因是它们无法像国营企业那样轻易获得支持。但路透社指出，中国并非有意打压私营企业。相反，正如10月早些时候公布的一项关于促进私营部门发展的法案草案所强调的那样，中国希望重塑企业，以同时服务于其增长和国家安全的政策目标。符合这些标准的私营企业，如市值1200亿美元的电动汽车和电池巨头比亚迪，以及市值210亿美元的太阳能电池板制造商隆基绿能科技，都蓬勃发展。不可否认的是，中国打击了众多由私营企业主导的行业。监管机构于2020年11月开始叫停蚂蚁集团即将进行的370亿美元首次公开募股(IPO)，该公司是马云控制的金融科技公司。该行动扩展为针对阿里巴巴等电子商务集团的反垄断行动，以及腾讯等举措最终导致MSCI中国指数中股票的价值蒸发2万亿美元。这对中国最大的上市公司及其国际股东来说是痛苦的。但私营企业痛苦的真正根源在于房地产行业的强制去杠杆，也是在2020年底开始的。中国致力于减少主要由私人开发商承担的不可持续的债务负担，这导致该行业增长受阻，而该行业约占年度经济活动的25%。房地产价格下跌，加上中国新冠清零政策严格执行至2022年初，导致消费者信心跌至历史最低点，目前仍处于这一水平。 (来源:Reuters) 但与此同时，其他私营企业，即使是那些没有政府大股东的企业，也在太阳能电池板、电动汽车以及半导体(程度较小)等行业蓬勃发展。据国际能源署称，中国已向太阳能电池板新产能投入了500多亿美元，2011年至2022年间，中国将向电动汽车制造商提供480亿美元的支持，帮助隆基等制造商成为全球领导者。战略与国际研究中心估计，近年来，政府对电动汽车制造商的支持已增至每年约450亿美元，使比亚迪等民营汽车制造商能够与西方竞争对手一较高下。今年5月，中国成立了第三支投资基金，以支持其半导体行业，总募集资金为480亿美元，大约是2014年和2019年之前基金总额的2倍。这种新方法的危险之处在于它倾向于长期供应过剩，将过剩产出转移到全球市场引发了强烈反对，包括欧盟最近决定对中国制造的电动汽车征收关税。路透社强调，这让中国新的国家冠军企业看起来很脆弱。

圈内人11-04 10:07

中国经济突传重要信号！金融时报:中国要求富人和企业补缴税款引发恐慌

近几个月来，在地方政府寻找收入来补充因房地产衰退而耗尽的金库之际，税务官员要求富有的个人和企业对纳税情况进行“自我检查”，并补缴任何不足款项。这一税收举措出台之际，北京方面正准备在本周宣布一项大规模财政刺激计划的细节，预计该计划将侧重于恢复地方政府的财政状况。许多地方政府目前难以向供应商和员工支付薪酬。经济学家们把希望寄托在这一刺激方案上，这是9月启动的刺激计划的下一个阶段，旨在帮助恢复家庭和投资者的信心。此前，房地产危机造成的通缩压力持续了两年。北京方面推出这一举措之际，中国第三季度经济增长未达到今年5%的官方目标。一位驻中国的税务合伙人表示，这些税收要求在北京、上海和深圳等城市的中国富人中引发不安，甚至是“恐惧”。这位合伙人说：“当被要求进行自检时，他们中的一些人根本不知道该申报什么。许多人以前也没有意识到……他们的海外个人所得将在中国纳税。” 英国《金融时报》看到的一个城市的一份通知显示，在自查过程中没有发现任何问题的企业，已被要求提交加盖公章的证明，并“保留证据供检查”。知情人士称，当局还要求个人开始补缴税款，包括从个人海外投资收益中补缴税款，在某些情况下，当局援引了2019年一项很少使用的法律条款。一名律师表示，他的富有中国客户能够与税务官员进行谈判，暗示他们在潜在的纳税义务上存在一些“回旋余地”。中央和地方政府祭出增加收入的举措(其中还包括大幅增加对私营部门的罚款和处罚)之际，中国房地产市场已经持续三年放缓。房市放缓打击了地方政府的财政，并削弱家庭和投资者的信心。政府主要收入来源之一的卖地收入，在今年首九个月较去年同期下跌近25%。同期全国税收收入下降5.3%。官方数据显示，今年1月至9月，中国财政总收入同比下降2.2%，至约16.3万亿元人民币(约合2.3万亿美元)。苏州一家中型制造企业的一位高管表示：“地方政府显然没有钱。”苏州是中国靠近上海的工业中心之一。这位补充说，地方政府经常对他所在地区的公司处以高额罚款。法国外贸银行(Natixis)高级经济学家Gary Ng表示：“中国的财政赤字已经达到了一个临界点。寻找其他收入来源的紧迫性更大了……对富人和一些公司征税对大多数居民的直接经济影响较小。” 对冲基金行业组织另类投资管理协会(Alternative Investment Management Association)亚太联席主管Kher Sheng Lee表示，中国推动“严格征税”是“务实的，也是当前经济风向所必需的”。 Kher Sheng Lee补充道：“另一方面，假如打击力度扩大，可能会动摇企业和投资者的信心。” 近几个月来，中国上市公司发布了大量有关其税务账单的公告。《金融时报》称，除要求进行自查外，地方政府还对企业处以罚款，以弥补土地出让收入的下降。据中国媒体第一财经报道，去年，16个省份中有7个省份的罚款和没收收入大幅增长，西部的重庆和首都北京分别增长22.4%和21.9%。据当地媒体报道，由于近几个月的“异常”增长，许多地方政府已停止公布罚款收入。北京一位不愿透露姓名的经济学教授表示：“这种地方政府对企业征收额外罚款和税收的事情每天都在发生，这打击了企业的士气。” 中国有一个国家级的中央税务局，但地方税务官员通常负责处理各自地区的个人和当地注册公司的税收。针对《金融时报》报道，中国国家税务总局没有回应置评请求。中国国家税务总局今年6月表示，尚未组织任何全国性税务检查，并已向一些企业发出例行通知，以确保它们正确执行税收政策。但北京方面最近对其税务监管系统进行新的升级，从而能够在不同的政府部门、金融机构和税务机关之间更好地共享数据，从而进一步加强审查和执法。法国外贸银行的Ng表示，针对富人和私营公司的税收征收“可能还不够”，并补充说，官员们可能“最终会考虑与房地产相关的税收，并扩大税基”。

tqttier11-04 09:19

一周基金回顾：11月或开启新行情，科技+成长价值双主线被看好

金融界11-04 09:00

机构认为外部变化对A股影响有限，看好部分顺周期行业

领域。三、地产链：一方面是高层对于房地产有明确的施政目标，即止跌回稳，后续或仍有政策出台扭转市场预期，驱动拿地节奏正常和稳健经营公司的估值向1倍PB收敛。另一方面是高频数据显示地产销售持续性和成交量超预期，板块基本面开始修复。从高频数据来看，10月30大中城市日均成交面积31.9万方，同比下降5.8%，相较9月32.4%的降幅有明显回升。二手房成交量也不断回升，节后首周14个重点监测城市二手房成交套数总计17549套，同环比均倍增。伴随着地产修复，地产强相关的板块如建材、白酒也有望受益。四、低PB：受益于市场风险偏好以及量能修复，叠加市值管理政策预期、结构型货币工具创新，低PB央企存在估值修复空间。同时部分低PB企业也是顺周期品种，如银行、保险、建筑、以及以有色为代表的周期股等，在宏观基本面复苏背景下有望走强，关注个股α机会。

金融界11-04 08:30

特朗普“贸易战”利好中国经济？PAG罕见信号：投资出口将转向国内消费……

了与贸易伙伴的紧张关系。与此同时，由于房地产市场崩盘削弱了消费者信心并给劳动力市场带来压力，经济增长放缓，经济学家呼吁官员提振情绪和支出。一些观察家和政界人士指责中国试图通过出口摆脱当前的经济困境。特朗普在本月早些时候的播客中表示，他将考虑用关税取代所得税，理由是美国在19世纪最富有的时候，当时美国维持着较高的进口税。 Shan解释，贸易战既没有达到缩小美国贸易逆差的目的，也没有影响中国的出口能力和经济增长，反而降低了世界经济的效率，加剧了美国的通胀。 “如果这是以往的记录，你可以想象，更多的关税不会取得比我们已经看到的更多的效果，”他进一步提到。值得关注的是，他在加州大学伯克利分校的博士论文导师是美国财长耶伦(Janet Yellen)。他称，除了贸易紧张局势外，中国领导层还需要采取大胆、持续的措施来重振经济并转变市场预期。在3月份的一篇评论中，这位资深投资者敦促中国取消所有购房限制。现在判断中国自9月底以来出台的刺激措施是否足以维持股市和房地产市场的复苏并恢复信心还为时过早。Shan说，可能会出台更多政策措施。全国人民代表大会常务委员会将于下周召开会议，人们普遍预计该委员会将公布财政刺激措施的细节。 “因此，我认为另一只鞋子还没有完全掉下来，”他说。“为了完全扭转预期——这是关键——措施必须大胆。措施必须非常大，必须连贯一致，必须持续不断。” 尽管自9月24日首批刺激措施宣布以来，MSCI中国指数已反弹15%，但随着投资者等待更具体的措施，尤其是财政支出措施，最初的兴奋情绪已经消退。 Shan表示，中国实施货币和财政刺激措施的空间比人们想象的要大。他说，中国的中央政府债务在主要经济体中处于最低水平，有足够的空间增加财政支出，以实现今年5%的国内生产总值(GDP)年度增长目标。 PAG的业务范围涵盖私募股权、实物资产、私募信贷和流动性市场策略，包括对冲基金。Shan曾是TPG Capital合伙人，他于2010年创立了PAG规模目前达190亿美元的私募股权部门，他表示，目前该集团约30%或更少的投资在中国。他指出，在中国，其收购业务主要关注那些迎合日益增长的私人消费、受到高准入门槛保护且具有竞争优势的领先公司。今年3月，PAG牵头的财团同意控制中国企业集团大连万达集团有限公司的购物中心部门。他表示，尽管中国仍然是一个重要市场，但PAG在日本、澳大利亚、印度和东南亚也“非常活跃”。日本是该公司目前最大的投资市场之一，Shan称，宽松的货币政策使杠杆收购成为一个有吸引力的机会，而公司治理改革则促使企业剥离非必要业务以提高效率。

颜辞11-04 08:19

十大券商一周策略：本周三大信号陆续明朗，行情有望步入基本面驱动的阶段，四大顺周期方向可能有较好表现

领域。三、地产链：一方面是高层对于房地产有明确的施政目标，即止跌回稳，后续或仍有政策出台扭转市场预期，驱动拿地节奏正常和稳健经营公司的估值向1倍PB收敛。另一方面是高频数据显示地产销售持续性和成交量超预期，板块基本面开始修复。从高频数据来看，10月30大中城市日均成交面积31.9万方，同比下降5.8%，相较9月32.4%的降幅有明显回升。二手房成交量也不断回升，节后首周14个重点监测城市二手房成交套数总计17549套，同环比均倍增。伴随着地产修复，地产强相关的板块如建材、白酒也有望受益。四、低PB：受益于市场风险偏好以及量能修复，叠加市值管理政策预期、结构型货币工具创新，低PB央企存在估值修复空间。同时部分低PB企业也是顺周期品种，如银行、保险、建筑、以及以有色为代表的周期股等，在宏观基本面复苏背景下有望走强，关注个股α机会。

金融界11-04 07:31

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