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房产市场危机来了？美联储警告：美国房价有大幅下跌的风险

对美国金融体系构成的潜在风险，包括中国房地产市场持续的压力和俄罗斯入侵乌克兰。这可能会以多种方式影响美国，包括引发全球金融市场风险情绪的普遍回落。报告对金融市场的流动性进行了长篇讨论。尽管美联储表示，美国国债市场继续平稳运转，但它表示，流动性的弹性不如往常。它将这主要归咎于经济前景的不确定性导致的利率波动加剧。在通胀上升、美联储升息和美联储缩表等因素的推动下，过去一年国债价格大幅下跌，近24万亿美元规模的美国国债市场的交易状况不时艰难。一些市场参与者警告称，流动性的丧失可能会重演2019年9月出现的那种货币市场动荡，当时美联储被迫向银行体系注入大量现金，以防止损害蔓延。

夏洛特2022-11-05

美国利率会突破6%吗？

的几年里，由于需求增加且利率处于低位，房地产市场过热。” “我们确实明白，这确实是我们政策影响非常大的地方。”将于11月18日至23日公布的10月新屋和现有房屋销售数据，将在下次会议之前显示该政策的持续影响。英格兰银行创33年来最大加息幅度面对利率上升，美国经济依然强劲，但整个池塘的情况正在以更快的速度放缓。官员们本周警告说，英国将在明年面临艰难的经济时期和高利率。英格兰银行周四将利率提高0.75个百分点，为33年来最大的一次加息，因为它试图对抗飙升的通胀。但该银行也发出了严厉的警告，它表示经济产出已经在收缩，预计经济衰退将持续到2024年上半年，“因为高能源价格和实质上紧缩的金融环境对支出造成压力”。两年的衰退将比2008年全球金融危机之后的衰退持续时间更长，尽管英格兰银行表示，到2024年GDP的任何下降都可能相对较小。央行也认为通胀要到明年才会开始回落，而政策制定者警告说，这将需要在未来几个月内进一步加息。#美联储加息风暴#

小萧2022-11-05

在预测美国和欧洲经济衰退后巴克莱再大砍中国GDP预估

，中国上一次出口下降是在2016年。房地产市场拖累此前由于房地产投资下降，巴克莱已经在9月份将2023年中国GDP增速预估下调至4.5%。分析师最新的GDP降幅包括房地产投资降幅较预期更大，为8%-10%，而此前的预测是较低个位数的降幅。中国的房地产部门及相关行业贡献了约四分之一的GDP。过去两年，随着中国政府打击开发商高度依赖债务实现增长的做法，房地产市场大幅下滑，同时消费者购房需求大幅下降。严格的新冠疫情防控措施也限制了消费者的整体情绪，人们对中国将很快放松限制的希望推动了本周中国股市的反弹。中国政府尚未正式宣布“动态清零政策”的变化。家庭债务高企巴克莱分析师表示，即使中国全面重新开放，由于家庭债务不断上升，他们仍对中国消费和服务行业能在多大程度上复苏持谨慎态度。事实上，他们的分析发现，过去几年中国家庭债务与可支配收入之比已经超过美国在2008年金融危机爆发前几年的水平。巴克莱的报告称：“我们的基本预测假设，至少在12月中央经济工作会议召开之前不会宣布大规模刺激措施，届时新组建的政府将制定其政策重点。” 截至第三季度，官方数据显示，中国经济今年迄今增长3%。这低于5.5%左右的官方目标。其他投行也下调中国2023年GDP预期在过去几个月里，其他投行分析人士也下调对中国明年GDP的预测。野村证券(Nomura)将预期从5.1%下调至4.3%。该行首席中国经济学家陆挺指出新冠疫情、出口疲软、房地产复苏缓慢以及今年乘用车销量飙升后汽车市场走软的影响。今年9月，高盛(Goldman Sachs)表示，“考虑到中国重新开放带来的延迟反弹”，将中国2023年的GDP增长预期从5.3%下调至4.5%。

tqttier2022-11-04

罗Sir文摘 | 元宇宙地产价值几何？

清晰透明，但虚拟房地产的估值并不比实体房地产市场容易。大多数用户并不知道如何获取和整理链上的数据，为了帮助“链上文盲”，市场上涌现了一批元宇宙聚合器和数据分析平台，如Republic Realm、Meet Parcel、Metahood、Metaland和WeMeta。本文作者深入分析了Sandbox元宇宙中的虚拟房地产。Sandbox元宇宙中总共有166,464个LAND（408*408），每一块LAND都是一个NFT，一块最小的LAND（1*1）有96 m2大小，Sandbox元宇宙的总面积为1534.13 km2。通过将多个相邻的土地组合起来，可以组成4种不同大小的LAND地块：S(3*3)、M(6*6)、L(12*12)、XL(24*24)。 Sandbox中的LAND分为两种类型：普通地产(regular LAND) 和优质地产 (premium LAND)。优质地产的价格更昂贵，因为它们被主要合作伙伴或社交流量中心（Social hub），如Snoop Dogg、Binance、The Smurf和The Walking Dead，拥有的LAND包围。社交中心可以为周围的LAND带来巨大的流量，比如Binance周围就有很多的优质地块。优质LAND首次出售时，还会附送独家限量版NFT，进一步提高了优质地产的价值。 Sandbox将74%的LANDS公开出售，16%用于给合作伙伴和艺术家发放激励，10%留给Sandbox自己。从2019年到2021的三年中，Sandbox共出售了27轮LANDS，截至2022年1月共有104397块LANDS在市场中流通。按照2019-2021三年中LAND的最低成交单价评估，Sandbox元宇宙的市值为14亿美金，完全稀释估值（FDV）为23亿美金。2019-2021三年中最昂贵的元宇宙LAND成交额为430万美金，由Republic Realm于2021 年11月购买。 Sandbox元宇宙LANDS的售价与SAND代币的涨跌密切相关，SAND代币在2021年取得了高达18,828%的爆炸性增长，相应地，LANDS在2021年出售的总价值占到了2019-2021三年中总售价的93%，而出售的地块仅占3年总出售地块数的28%。 Sandbox赋予了LAND如下功能： 1. LAND所有者可以创建、设计及托管游戏、虚拟办公室、艺术画廊、互动购物中心等内容。每一块LAND都预先建造了自己的地形，LAND所有者可通过Game Maker（Sandbox的编辑工具）对其进行编辑。 2. Sandbox未来将针对LAND开发质押功能。 3. LAND所有者还可以选择将其地产出租给其他企业或个人。 4. 当然，LAND所有者也可以在自己的地块上打广告，可在其中嵌入链接、图像和视频，包括NFT。 5. LAND所有者也可以在二级市场出售LAND，大多数用户都选择在opensea出售所拥有的LANDS。未来，虚拟房地产价值模型将引入电子商务和在线服务平台使用的一些关键绩效指标（KPI），如访客数量、跳出率、印象和点击率。这将能够计算用户转化率、成本、广告率和未来现金流。在购买LAND时，地产的位置很重要，包括LAND与主要合作伙伴地产的距离、高评级游戏内容和门户位置。作者对LAND最大的担忧是其售价，2019-2021三年中单块LAND的最低成交价超过3.5 ETH（大约1.1万美金），使得大多数用户无法负担购买。罗Sir说罗Sir说是全球区块链合规联盟官方自媒体，全球区块链合规联盟提供相关企业业务合规资质服务，欢迎通过邮箱service@gbcuf.com与我们进行更详细的业务沟通。来源：金色财经

金色财经2022-11-04

鲍威尔，都是你的错！美国政界争论大吵架加息路上的3个防震想法

，抵押贷款利率也会上升，那么这不应该对房地产市场不利吗？根据投资管理公司景顺(Invesco)的说法，虽然抵押贷款支付确实在增加，但房地产实际上在利率上升的时期表现出了弹性。 “在1978年和2021年之间，有10个不同的年份联邦基金利率上升，”景顺说。“在这10年中，美国私人房地产的表现超过股票和债券7倍，美国公共房地产的表现超过6倍。”美联储正在收紧货币政策以对抗猖獗的通胀，而房地产恰好是众所周知的通胀对冲工具。为什么？因为随着原材料和劳动力价格的上涨，新房产的建造成本会更高。这推高了现有房地产的价格。精心挑选的房产不仅可以提供价格升值，投资者还可以获得源源不断的租金收入，但无需成为房东即可开始投资房地产。有大量的房地产投资信托(REIT)以及众筹平台，都值得市场关注。银行大多数企业担心利率上升，但对于某些金融机构，像是银行，更高的利率是一件好事。银行借出的利率高于借入的利率，从而将差额收入囊中。当利率上升时，银行收入的利差通常会扩大。银行业巨头现在也资本充足，并且一直在向股东返还资金。7月，美国银行将其季度股息提高5%，达到每股22美分。6月，摩根士丹利宣布将季度派息提高11%至每股0.775美元，这是在去年将季度派息翻倍至每股0.70美元之后。消费必需品当经济运行过热时，较高的利率会使经济降温。但经济并没有过热，许多人担心进一步加息可能导致经济衰退。这就是为什么投资者可能想要检查防衰退的行业，比如消费必需品。消费必需品是必需品，例如食品和饮料、家居用品和卫生用品。无论经济状况如何或联邦基金利率如何，我们都需要这些东西。当通货膨胀推高投入成本时，必需消费品公司，尤其是那些拥有稳固市场地位的公司，能够将这些较高的成本转嫁给消费者。即使经济衰退打击美国经济，我们可能仍会在家庭早餐桌上看到由百事可乐(PEP)生产的桂格燕麦和纯果乐橙汁。与此同时，宝洁(PG)旗下的知名品牌Tide and Bounty可能仍将留在全国的购物清单上。 #高通胀/经济衰退#

小萧2022-11-04

2008年危机只是小菜一碟？1977年来只亏损过两次的对冲基金警告：全球面临二战以来最严重的金融危机

来，随着美联储迅速收紧利率以降低通胀，房地产市场一直承受着巨大压力。俄乌战争加剧了现有的供应链困难，并导致食品和大宗商品价格飙升。周三，美联储政策制定者连续第四次加息75个基点，基准利率升至2008年以来的最高水平。美国的通货膨胀率已经从夏季的最高点小幅下降，但9月份的通胀率仍高达8.2%。下周将公布最新的消费者价格指数(CPI)。这家总部位于佛罗里达的机构指出，即使与2008年的大衰退(Great Recession)和上世纪70年代的通胀飙升等过去的金融危机相比，目前的状况也是极其危险的。 “投资者不应仅仅因为他们经历了2008年次贷危机等前几次金融危机，就认为自己‘什么都看过了’，”信中补充道。埃利奥特管理公司拒绝置评。 2022年对市场来说已经是惨淡的一年，根据彭博社汇编的数据，全球股市损失了28万亿美元。标普500指数目前处于熊市，自1月份以来下跌了约22%，原因是投资者越来越担心美联储的政策会引发经济衰退。以科技股为主的纳斯达克指数今年迄今下跌了近35%，道琼斯指数下跌了约12%。埃利奥特表示，市场面临一系列“可怕而严重负面的可能性”——考虑到这些风险，股市下跌50%是“正常”的潜在结果。该公司还将矛头对准了美联储和其他央行官员，指责政策制定者加剧了当前的麻烦，并在困扰美国消费者的数十年高通胀的根本原因上“不诚实”。美联储主席鲍威尔和其他央行行长将这一问题主要归咎于前所未有的供应链中断，而没有承认在新冠大流行期间超宽松的财政政策的影响。埃利奥特只是最新一个对全球经济前景敲响警钟的知名人士。前财政部长萨默斯是另一位直言不讳地批评美联储在通货膨胀问题上立场的人。他在9月份断言，全球市场的风险水平处于2007年以来的最高水平，当时世界正处于大衰退的悬崖边上。《大空头》原型、对冲基金奇才伯里(Michael Burry)数月来一直辩称，市场正处于“所有崩溃之母”之中。

夏洛特2022-11-04

降价也没用？特斯拉10月在中国销量下滑14%，共交付71704辆

“中国正在经历某种程度的衰退”，主要与房地产市场的疲软有关。到今天为止，特斯拉的竞争对手，如小鹏、蔚来和理想汽车都没有降价来配合特斯拉的举措。据报道，特斯拉还关闭了公司的上海旗舰展厅，此举被称为削减成本的措施。据路透社报道，特斯拉已将其上海展厅搬到了莱佛士城的一个更小的地点。

Sue2022-11-04

一文看懂美联储决议!加息75个基点背后传递了五大重要信息

在讲话中提到了经济放缓的几个迹象，包括房地产市场低迷、商业投资下降以及今年以来经济增长停滞不前。美联储加息意在迫使家庭和企业减少支出，停止推高商品和服务价格，而经济放缓是美联储加息的一个有意效应。尽管如此，鲍威尔说，劳动力市场的弹性是允许美国人在通货膨胀面前继续花钱的几个因素之一。虽然他没有单独指出工资的快速增长是通胀的主要原因，但鲍威尔认为，对劳动力的强烈需求和新工人的短缺持续对物价构成压力。鲍威尔表示：“整体情况是劳动力市场过热，需求大大超过供应。我们一直在寻找逐渐软化开始的迹象，也许这是真的，但对我来说并不明显。” 3.美国人将受到高利率的打击鲍威尔周三指出，美联储需要把基准利率提高到比官员们9月份预测的更高的水平。这意味着美联储可能需要将目标区间的中间点提高到5%或更高，然后才会停止加息，并将利率维持在高位数月。鲍威尔说：“毫无疑问，今年以来通胀形势变得越来越具有挑战性。这意味着我们必须采取更具限制性的政策，这缩小了软着陆的窗口。” 美国人将受到更高的抵押贷款利率、信用卡利率和其他可调利率贷款的直接影响。美国抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)周三公布的数据显示，在加息前，抵押贷款利率小幅下降，30年期固定利率抵押贷款利率从一周前的7.16%降至7.06%。但实际抵押贷款利率仍升至7%以上，高于3月的4.2%和2.7%的疫情以来低点。 4.经济衰退将更难避免鲍威尔周三承认，由于通货膨胀率仍远高于年度目标，避免经济衰退的可能性正在降低。根据美联储最偏爱的通胀指标——个人消费支出(PCE)价格指数，过去12个月物价上涨6.2%。在通胀如此之高的情况下，鲍威尔承认，美联储需要将利率提高到比9月份预期的更高水平，这将给经济带来更大的放缓压力。鲍威尔说：“没有人知道是否会出现衰退，如果会，衰退会有多严重。我们的工作是恢复物价稳定，这样我们才能有一个长期受益的强劲劳动力市场。” 5.全球动荡不会成为一种威慑近几个月来，一些最富裕国家的央行试图通过提高利率来采取降低通胀水平。这些努力(包括美国在内)遭到全球政策制定者和联合国的强烈反对，他们警告说，加息将对劳动力市场缺乏弹性的发展中经济体产生有害影响。随着美联储不断加息，美元相对于其他货币的价值上升。这给其他央行带来了提高利率的压力，同时也使美国的商品和服务在海外变得更加昂贵。鲍威尔指出，美联储注意到全球经济不利因素可能对美国经济造成的影响，但他强调，美联储不会忽视其保持国内经济强劲的法律使命。他说道：“如果我们做不到这一点，世界不会变得更好。这是我们需要完成的任务。在很长一段时间内，美国的价格稳定和稳定对全球经济是一件好事。” 来源：金色财经

金色财经2022-11-03

美联储第4次加息75基点资产市场下一步何去何从？

推高抵押贷款利率美联储加息预计将加大房地产市场的压力，同时推高已经达到近20年高位的抵押贷款利率。周三宣布的加息是美联储通过提高经营成本来减缓通胀的最新举措，加息也使新的抵押贷款变得更加昂贵，从而使房地产市场降温，同时可能提高租金成本。根据抵押银行家协会周三公布的数据，在美联储最新宣布之前，抵押贷款利率确实略有下降MBA的每周调查显示，30年期固定利率抵押贷款利率从一周前的7.16%下降至7.06%，申请量连续第六个月下降。有效抵押贷款利率已从3月份美联储首次开始加息时的4.16%飙升至7.08%。他们已经从2.65%的大流行低点增加一倍多。这导致再融资活动显着下降，因为潜在卖家不愿放弃低利率。高利率也鼓励借款人以较低的利率寻求风险稍高的可调整利率抵押贷款，美国5年期可调整利率抵押贷款的平均利率从一周前的5.86%降至上周的5.79%。企业贪婪？瑞银经济学家表示，利润上升正在推动通胀。瑞士银行瑞银(UBS)的一位高级经济学家警告说，高通胀更多是利润上升的结果，而不是工资的结果，鲍威尔需要准确解释他认为更高的利率将如何降低消费者价格上涨。瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万周三在英国《金融时报》上写道：“鲍威尔的公开言论几乎没有提供他预计加息将如何抑制通胀的见解，这一遗漏很重要，因为当前的政策收紧将通过不同寻常的途径产生影响。那是因为今天的价格通胀更多是利润的产物，而不是工资的产物。” 在从新冠病毒大流行导致的全球停工中恢复过来的过程中，企业利润飙升，从能源部门到金融部门的私营部门巨头都获得了巨额收益。各种不同行业的首席执行官在电话会议上表示，通胀预期使他们能够提高消费者的价格，以增加他们的利润，而不会吓跑他们。劳工雇用美国私营企业10月新增24万个工作岗位，较9月增加近5万个。新报告显示，与上个月相比，10月份私营部门的招聘人数有所增加，过去一个月私营雇主增加239000个工作岗位。每月发布的ADP全国就业报告估计私营部门的就业水平和工资，发现年工资同比增长7.7%。 10月份的新员工数量比ADP在9月份估计增加的192000个私营部门工作岗位有所改善，但并非所有行业都在扩张。 “鉴于经济复苏的成熟度，这是一个非常强劲的数字，但招聘的范围并不广泛。对利率敏感的商品生产商正在撤退，而换工作的人要求的薪酬增长幅度较小，”ADP首席经济学家内拉·理查森(Nela Richardson)表示。 AFL-CIO总裁利兹舒勒周三批评美联储再次加息，警告称此举将对工薪家庭产生“直接和有害影响”。美国总统拜登政府周三宣布拨款130亿美元，为低收入美国人提供冬季取暖援助，其中包括通过低收入家庭能源援助计划(LIHEAP)提供的45亿美元。市场接下来会发生什么？时而动荡的第三季度财报季尚未结束，未来几周的经济数据日历包括通胀和劳动力市场的关键数据。最重要的是，美国中期选举可能导致拜登所领导的民主党，将失去对一个或两个国会众议院的控制权。通胀、就业数据可能迫使美联储将利率维持在更长的时间内，市场策略师表示，美联储可能会在12月的会议上再次加息50个基点，但任何迹象表明通胀未趋向美联储目标，仍可能导致股市下跌和美国国债收益率飙升。事实上，在美联储周三的政策声明暗示加息步伐将放缓后，股市最初上涨。但在鲍威尔在新闻发布会上表示“暂停加息还为时过早”，并且最终利率或峰值利率可能高于政策制定者。鲍威尔说，尽管总体通胀已从40多年来的最快速度放缓，但核心价格仍在以令人不安的速度加速，工资增长仍然“喜忧参半”。 Cresset Capital创始合伙人兼首席投资官杰克·阿布林表示：“美联储最终所做的很多事情将取决于通胀会发生什么。” 10月份的消费者价格指数将于11月10日公布，其次是个人消费支出指数，这是美联储首选的通胀压力晴雨表，将于12月1日公布。但从周五公布的10月份就业报告中仍有很多关于通胀的信息，包括平均时薪读数。 “我认为就业人数当然很重要，这一切都回到了它对通胀的意义，”阿布林说。目前的底线是，任何进一步的迹象表明，美联储需要“在更长时间内”保持较高利率以对抗通胀，都可能加剧股票和债券价格的疲软，这与今年迄今为止的收益率走势相反。 Comerica Bank首席经济学家比尔·亚当斯(Bill Adams)表示：“通胀势头的增强为美联储结束当前的加息周期设置了一个高标准，并为开始降息设置了更高的标准。” 中期选举和僵局回归即使民主党设法保住国会两院，一旦周二的美国中期选举结束，投资者也可能会松一口气。“无论结果如何，我们经常看到大选后股市上涨，”eToro美国投资分析师Callie Cox表示。专注于市场的管理咨询公司Opimas首席执行官马伦齐(Octavio Marenzi)表示，一些投资者认为共和党人重新夺回众议院或参议院可能会看好股市。根据马伦齐的说法，分裂的国会可能会导致更多的僵局，这反过来又意味着固有的通胀性财政支出会减少。他解释：“市场可能看好共和党至少接管一些新席位。” 收益仍然很重要 Cox表示，尽管有削减指导意见和企业高管发表不祥言论，但今年迄今为止，企业盈利增长出人意料地保持良好。但第三季度财报季尚未结束，这可能意味着更多令人不快的意外，就像投资者在Alphabet、Meta和亚马逊公布财报时所看到的那样上周。 FactSet数据显示，投资者仍在等待150多家标准普尔500指数公司的收益。市场策略师表示，除此之外，盈利指引下调也可能对股价造成压力。摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席投资官迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)最近几周表示，在公司明年初公布第四季度收益之前，可能不会削减指引。 CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，目前标准普尔500指数预计2022年全年盈利增长5.6%，2023年增长3.9%。自9月30日以来，这一数字略有下降，当时投资者预计全年增长率为6.3%和7%。美股与避险资产马伦齐分析称，俄罗斯在乌克兰的进展可能会损害股票等风险资产，同时使美元、美国国债和黄金等传统避险资产受益。股市方面，美国主要股指在震荡交易后于周三大幅收低。 FactSet数据显示，道琼斯工业平均指数下跌505点或1.6%，收于32147.76点，盘中一度触及盘中高点33071点。标准普尔500指数下跌2.5%，纳斯达克综合指数收盘下跌3.4%，为10月7日以来两个指数的最大单日跌幅。在经历类似水平的波动之后，美国国债收益率也攀升。根据东部时间下午3点的水平，两年期票据的收益率上涨3个基点至4.568%，为两周以来的最高水平来源：金色财经

金色财经2022-11-03

能源化工：纯碱连续下挫之后，供需推动反弹或至

璃的弱势是目前市场的焦点，究其原因在于房地产市场恢复缓慢以及消费信心的下降。玻璃纯碱由于处于房地产产业链的末端，存在商品实物需求释放缓慢的特点。在实体需求缓慢以及消费预期保守的因素下，今年玻璃和纯碱市场表现出旺季不旺的特点。但另一发面仍需要看到，目前纯碱现货表现上，无论是跨区域的现货价差，还是轻碱和重碱的现货价差并没有特别大的扭曲，表明目前现货价格是稳定且估值相对合理的。那么目前主力合约1月的表现或许带了一定的悲观情绪在里面。进入11月，由于月初美联储会议存在预期，但随后，商品市场或开始回归自身供需面的情况，今年目前纯碱库存不高，表明了供需整体依然尚可，因此，后市在连续下跌之后，纯碱期货不排除会提前止跌并开始修复基本面的预期。　　　　　　　　02 　　纯碱开工率回升至高位　　目前纯碱生产企业整体开工率88.4％，其中氨碱厂家平均开工95.5％，联碱厂家平均开工81.3％，天然碱厂平均开工100％。　　10月目检修的装置不多，目前江苏实联（100）预计10月底重启。未来，河南骏化（60万吨）计划11月检修15-20天。南方碱业（60万吨），中盐红四方（35万吨）存在检修预期。　　纯碱利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润仍然以下跌为主。其中，联碱法装置利润在634元，氨碱法装置利润也在288元。联碱法的加工利润正在回归历史区间。　　　　　　03 　　纯碱库存水平趋于缓和　　　　　　目前纯碱库存维持了连续去库的趋势，随着库存的降低，去库速度也会有放缓。截止上周，最新全国库存为30.35万吨，环比下降1.32万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存13万吨（环比下降1.2万吨）。华北地区纯碱库存4.6万吨（环比下降1.2），华东库存2万吨（环比增加0.1万吨），华中库存8.3万吨（环比增加1.2）。整体而言，主要消费区去库良好，西北地区库存连续2周下降。　　04 　　库存消化缓慢，玻璃期货延续弱势　　10 月至今国内浮法玻璃期货重心再度走低。基本面角度，9月下旬伴随着商品的整体反弹，玻璃也试探性的反弹，但是在小幅修复基差之后，市场更多关注的是玻璃自身的去库进度。同时也关注全国楼市的恢复情况。10月伴随着玻璃自身供需进一步的明朗，对于美元加息的担忧下，玻璃期货再度回落。目前玻璃供给端而言，仍有一定压力。目前开工产线为248条，检修产线的增加，表明工厂有一定压力。玻璃日融量数据则维持在16.7万吨水平，较今年的高位17.45万吨，下降了0.75万吨。从今年玻璃的加工利润水平来看，现金在上半年转负之后，目前至今仍未有明显的好转。考虑目前宏观政策面对于房地产保刚需交付的力度明显，目前供需不佳的结果或仍将延续一段时间。所以，未来玻璃现货去库的压力依然很大。不过，期货盘面而言，目前1月合约基差扩大，正基差的拉动下，1月合约进一步下跌空间或也有限。　　　　　　分区域库存水平来看，各主要玻璃的生产地区库存数据在高位波动。其中河北地区的玻璃生产企业库存869（+49）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东914（-18）、广东814（+2）、湖北410（+33）、江苏524（-18）（单位：万重箱），全国整体库存6180万重箱，较上周累库43万重箱。　　　　　　　　0505 　　光伏玻璃对于纯碱需求拉动明显　　4季度光伏玻璃月度产量维持高产开了好头。从1月的月度产量为100万吨至10月底月度产量爬坡突破160万吨。年内的产量增速已经到60％，对于初年的额外需求增量明显，并且已经超过了年初我们预计的水准。考虑目前光伏组件出口仍是产业链中的消费热点，今年光伏玻璃的实际产量或维持在月度150万吨以上的高水平。　　　　　　06 　　结论　　金九银十房地产消费的大背景下，地产端修复虽然有所展开，但是对于平板玻璃的需求拉动仍然有限。同时，目前玻璃检修端已然收缩的当下，去库速度缓慢仍是后市隐患。总体而言，玻璃的供需修复仍然需要时间。另一方面，纯碱的供需面较玻璃更好。供给端，目前维持了较高的开工水平。工厂库存目前不高，纯碱端的利润维持。同时西北等地的库存外运之后，暂时市场的库存压力缓解，叠加光伏玻璃的需求继续维持高位对冲了传统的浮法玻璃的需求缺口。下阶段，一方面，需要注意纯碱的消费季节性的负面影响。另一方面，也要注意到的连续下跌之后，期货价格风险得到相当程度的释放，期货盘面的反弹或降至。　　风险揭示　　1、重碱装置检修检修意外增加　　2、环保因素引发上游停产

金融界2022-11-03

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