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野村2023年全球和中国经济及主要市场展望

大和韩国三个国家衰退持续时间较短，将受房地产市场低迷影响。　　我们预计，中国的经济复苏初期将展现跌宕的态势，但会在下半年表现得更有力度和更加持久。而日本高于目标的通胀将会维持短暂的时间，同时日本央行的收益率曲线控制也将保持不变。但是，一旦全球形势尘埃落定，等到2023年下半年中国复苏更稳固更持久，届时亚洲有望引领下一次全球经济复苏。　　在亚洲区内，凭借着健康的基本面、更年轻的人口、快速的数字化和“中国加一”的投资流动，印度和东盟经济体将释放出增长潜力，成为新的后起之秀。这些经济体如幼虎一般拥有充足的增长条件，或能晋升为亚洲经济体中下一代的猛虎。　　陆挺博士，野村中国首席经济学家　　随着中国从其动态清零政策走向重新开放，放松房地产行业的限制，再次重提尊重民营企业家，鼓励平台企业参与国际竞争，并与西方国家进一步改善关系，市场情绪有充足理由趋向积极。我们对这些变化也备受鼓舞。　　我们相信中国房地产行业的“沃尔克时刻”终将结束，而中国的GDP增长也会迎来较大幅度的反弹，尤其是在2023年下半年。由于开放措施比我们预期来得要快，我们将2023年GDP增长预测从4.0％上调至4.8％。　　虽然我们对明年总体持乐观态度，但我们也认为重新开放的道路可能还是充满波折的，房地产行业离复苏可能仍然有一段距离，而出口——自2020年春季以来最大的单一增长动力——很可能会在2023年萎缩。因此我们建议对明年的经济复苏也不能过度乐观。　　Sonal Varma，野村亚洲及印度（除日本外）首席经济学家　　亚洲区未来的增长下滑幅度将超出预期。我们认为2023年上半年亚洲经济体将面临诸多挑战，美国和欧洲的经济衰退将加剧亚洲出口下滑、去库存周期即将到来、企业削减资本支出，因此亚洲各个经济体的增长均低于预期，除泰国将取得高于预期的增长外，韩国和澳大利亚可能会出现增长衰退。平均而言，我们预计亚洲（除日本外）的GDP增速将从2022年的4.0％放缓至2023年的3.1％，低于市场普遍预期的3.6％。　　同时亚洲经济也将大放异彩。一旦全球形势尘埃落定，我们预计亚洲将取得出色的表现，亚洲将因其更好的增长前景和更强劲的基本面吸引大量资本流入。而中国的周期性复苏可能会为东北亚经济体带来更加有利的前景，但我们认为印度和东南亚部分国家会是中期增长的冠军。亚洲2024年GDP增长将会反弹（4.3％），有别于我们对美国和欧洲温和的U型复苏预期。　　亚洲将出现通货紧缩和货币财政转向。我们预计2023年第二季度开始，发达市场的衰退将在亚洲引发更快的通货紧缩，使得中央银行在2023年下半年和2024年尽快暂停加息然后降低政策利率。然而，由于亚洲的政策利率更接近中性利率，而非限制性，政策宽松的程度也应该比美国小。在增长疲软的情况下，财政整顿计划有可能面临脱轨风险。　　George Buckley博士，野村欧洲首席经济学家　　过去一年大部分时间欧洲经济都由俄乌关系和欧洲的能源形势主导，虽然不太寒冷的冬季和充足的天然气存储可能在短期内保护欧洲免受气候影响，但明年冬天情况有可能会恶化。　　我们认为经济衰退将使欧元区的GDP在一年半内下降2.5％，其中德国和意大利经济将表现逊色。虽然我们预测欧元区内通胀将在2023年迅速下降，但它可能会表现出一定的粘性，因此从经济中挤掉过度的通胀从而实现2％的目标可能还需要一点时间。　　因此，我们认为央行需要进一步收紧货币政策，在欧洲央行12月加息50个基点之后，我们预计明年2月和3月将再度加息50个基点，然后最后两次加息25个基点，并在2023年年中达到3.50％的峰值。由于这高于中性利率，额外的利率会降低通胀，我们预计央行将于大约一年后降息100个基点。　　应对能源危机的财政支持一直很有力，欧盟的“下一代欧盟”计划也是如此——这两者以及中国积极的经济增长都应该有助于控制衰退的规模。虽然与2011-12年相似的债务危机并不在我们预期之中，但大量的政府负债和迫在眉睫的经济衰退结合在一起可能会使整个欧元体系的结构紧张。　　Aichi Amemiya，野村美国高级经济学家　　我们认为在2023年美国将出现新的经济衰退，一系列的经济指标将明显表现疲软，导致4季度实际GDP环比下降1.1％。　　然而，随着日益根深蒂固的通胀和现在较具粘性的工资通胀更加紧密地联系在一起，我们预计这种情况可能会使美联储在2023年上半年保持激进的态度，在3月之前将利率上调至4.75-5.00％。尽管如此，受劳动力市场状况大幅走弱的影响，失业率将达到6.4％的峰值，并导致9月份逐步降息，通胀在下半年应该会表现疲弱。此外，我们预计2024年核心个人消费支出通胀率将略低于2％。　　疫情期间推出的政策对美国经济而言已经从顺风转为逆风，这种转变可能会延长整体经济下滑的时间。相对于我们的预期，更有韧性的消费者活动不仅对增长构成风险，也可能对政策利率构成潜在风险。虽然我们预计周期性通胀的各项指标会随着劳动力市场而疲软，但我们认为中期结构性价格压力上升的风险会越来越大。　　森田京平博士，野村日本首席经济学家　　我们预计日本经济将勉强避免衰退，因为日本经济正处于复苏过程，这主要归功于受到经济重新开放、家庭储蓄积累、被压抑的资本支出需求得到释放，以及境内旅游增加等因素拉动，私人消费逐渐增加。　　由于资源和食品价格上涨，以及日元疲软导致通胀压力减弱，CPI通胀可能会在2022年12月见顶。　　我们预计岸田文雄首相的经济方案还将在2023年1月至9月将同比通胀率平均压低1.2个百分点。在这种情况下，与美联储政策转向不同的是，我们预计日本央行不会在2023年调整其政策。不过，我们需要考虑日本即将面临哪些风险，不同假设情景出现的概率有多大，以及日本央行如何调整收益率曲线控制政策等问题。　　Chetan Seth，野村亚太区股票研究部策略师　　我们对亚洲（除日本外）的股市持乐观态度，并预计该市场在2023年的表现会好得多，这得益于中国重新开放以及美联储接近其紧缩周期的尾声。　　然而，我们认为，由于美国和中国的数据疲软，以及美联储周期末加息可能导致风险情绪走软，2023年第一季度市场仍可能会出现波动。我们认为投资者应该利用这种波动性，作为增持亚洲股票的机会。　　正如野村宏观经济团队的预测，尽管2023年美国和欧洲可能会出现衰退，亚洲经济却仍在增长，这意味着亚洲区股市在2023年将有机会跑赢大市，而美元可能走软将为其提供额外的支持。相对于美国股市，亚洲股市具有：（a）该地区最大经济体——中国重新开放/经济复苏；（b）估值支持；（c）2023年和2024年的经济和盈利前景都将会好得多，而未来盈利评级下调的风险较小；（d）轻型全球投资者定位；（e）上市公司强劲的资产负债表应有助于抵御利率上升的压力。　　中国的复苏/重新开放也意味着北亚股市相对于东盟/印度将获得更大幅度的提振，因此我们对于前者更有信心。我们预计在2023年重新开放和越来越有力的政策支持的推动下，中国经济将走向复苏，尽管复苏道路不平坦。　　唐圣波，野村中国金融和金融科技研究主管　　随着房地产行业融资相关的关键政策变化和重新开放，我们对中国金融业整体持乐观态度，尤其对过去受这两个原因打击的企业或子行业。　　受制于2018年年初以来对房产行业的限制政策，以及2021年年初以来疫情防控措施，中国金融业的估值在过去近5年内一直下降。随着2022年11月“三支箭”的相继宣布，房地产行业融资政策转向放松，而且疫情防控措施正重新放开，我们已经看到了曙光。我们认为，中国经济在疫情后的逐渐复苏，可能是中国金融业持续多年行业重新评级的开始。　　史家龙，野村中国互联网与新媒体研究主管　　随着中国重新开放，即使短期内宏观环境可能仍充满挑战，中国互联网行业2023年的前景看起来更为乐观。抛开短期的不确定性，我们认为本地服务（例如外卖和店内服务）和旅游业务可能会率先复苏，因为这两者已经是许多国内消费者生活的重要一部分。　　在线医疗保健行业也处于有利地位，可以抓住中国重新开放带来的增长机会。此外，重新开放也为在线医疗平台提供了新的培养用户在线购买医疗保健商品和寻求医疗咨询习惯的机会，这将有助于加快在线医疗服务在中国互联网用户中的渗透。　　在我们看来，由于消费者信心可能需要一段时间恢复，电子商务行业也可能会以较慢的速度复苏。同样，鉴于疫情的影响触及各行各业的业务，我们认为在线广告商可能是最后踏上明显复苏道路的行业。　　段冰，野村中国科技及电讯行业分析师　　我们认为中国软件/SaaS公司将受惠于几个积极因素而复苏，包括中国逐步重新开放和取消相关的防疫措施，以及对房地产等重量级行业的政策支持。　　具体而言，我们认为IT解决方案需求将从2023财年的二季度开始提升，在第一季度季节性疲软之后，政策支持将有机会在年初（预计2023年3月）召开的“两会”之后出现。　　对于领先的软件/SaaS公司，我们预计未来几年他们的增长引擎将来自于产品和行业的垂直扩张，并且得益于国产替代加速和“信息技术应用创新”项目，政府和国有企业仍将是它们的主要客户。　　张佳林，野村中国医药研究主管　　展望2023财年，我们更加乐观，中国医疗保健行业将有望触底反弹，我们预期：（1）受同比基数较低且医院活动正常化的驱动，第二季度增长可能会回升；（2）带量采购和国家医保药品目录的降价可能会更温和，有利于创新；（3）地缘政治紧张局势可能会缓和一段时间；（4）中国研发的创新药物有望在2023财年进入美国市场。　　我们认为子行业的关键主题分别是：（1）医疗器械：带量采购扩张，低息贷款，需求复苏；（2）合同研究机构、合同定制研发生产机构：未验证清单的进展，全球生物技术融资，2023财年盈利指引和结果；（3）医疗保健服务：患者流量恢复，并购交易，政策动向；（4）制药：第八次带量采购，业务发展和国家医保药品目录谈判（续签）；（5）生物技术/医疗技术：首次公开发行股票动态，临床和商业进展，可用现金，合作交易。　　董季舟，野村中国房地产研究主管　　根据国家统计局的官方数据，在严厉的行业降温政策、主要房地产开发商的信贷违约和持续的疫情压力下，中国的房地产销售在2022年同比下降超过25％。我们认为房地产行业的供给侧调整即将结束，而国有开发商将巩固其主导地位，只有少数民营开发商依然独立运营。　　2022年下半年政府房地产政策的放宽（被称为“三支箭”）主要集中于为少数信贷状况良好的民营企业提供额外的信贷支持，以恢复金融机构对这些开发商的信心，并防范房地产开发相关的系统性风险增加。　　然而，为了稳住房地产行业，让其更加自给自足，我们预计政府将出台更多政策来刺激住房需求。我们预计适度的需求侧宽松只会温和地影响房地产销售势头，因此我们预计2023财年的房地产销售情绪将在年初保持疲软，并且只有在2023财年二季度之后或更晚才会开始有力复苏。　　我们预计中央经济工作会议后中央政府将出台更多需求侧刺激政策，并在2023财年一季度落实政策。　　肖凯希，野村消费行业分析师　　就中国运动鞋服而言，我们对其中长期行业前景保持乐观，受公众健身和健康意识增强以及政府支持政策的推动下，行业市场规模继续稳步扩大。　　多样化的体育活动刺激了消费者对更加差异化运动鞋服产品的需求，我们也留意到户外运动的增长趋势。在2023财年，我们认为一些顶级国际品牌将逐渐走出困境并开始重新夺回市场份额，而品牌资产较高的国内公司更有可能脱颖而出。　　就中国餐饮业而言，我们认为中国餐饮市场的结构性增长良好，因为：（1）大众持续追求更高品质生活；（2）随着城镇化进程的稳步推进，低端市场的增长潜力可观；（3）在快节奏的生活环境中，大众外出就餐和外卖的频率将会增加。　　中国重新开放应该对投资者情绪有相当的积极影响，我们预计消费行业还会迎来更大的复苏。我们认为，与其他消费行业相比，餐饮业受到疫情的影响更大，由于其业务集中于线下服务，随着线下流量的恢复，餐饮业将有更大的复苏空间。凭借更加灵活的单店模式，餐饮企业现在拥有更强大的运营和扩张能力，我们相信这将有助于行业维持长期增长。

金融界2022-12-22

港股午评：恒指涨2.76%，恒生科技指数涨4.6%

.56％。证监会召开会议强调，大力支持房地产市场平稳发展。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITs板块。　　餐饮股强势，呷哺呷哺涨超14％，翠华控股涨15％，海底捞涨近9％。　　BOSS直聘香港双重主要上市，涨0.83％。

金融界2022-12-22

?邦达亚洲:经济数据表现良好美元指数反弹收涨

11月以来的最弱水平。当时，美国仍处在房地产市场危机的阴霾之中。智库CER研究数据表明，脱欧导致英国经济规模缩水5.5%，并加剧了公共服务的压力，而后者正是导致铁路和国民医疗服务瘫痪的罢工的背后原因。经济增长放缓对财政收入造成了压力，如果英国仍在欧盟共同市场，秋季财政报告中宣布的增税措施就没有必要了。CER副主任说：“英国脱欧的影响不可避免地导致了税收的增加，因为经济增长放缓需要更高的税收来为公共服务和福利提供资金。”此前英国央行委员桑德斯曾表示，如果英国没有脱欧，“我们可能就不会讨论紧缩预算——也就不会有增加税收、削减开支的必要了。”CER报告称，退出欧盟单一市场使英国2022年第二季度的投资减少11%，货物贸易减少7%，这些因素导致英国经济增长落后于几乎所有其他主要经济体。邦达亚洲:经济数据表现良好美元指数反弹收涨

邦达亚洲2022-12-22

A股港股地产股集体活跃，南国置业涨停

％。　　证监会召开会议强调，大力支持房地产市场平稳发展。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITs板块。　　央行召开会议强调，支持刚性和改善性住房需求，引导金融机构支持房地产行业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险，改善头部房企资产负债状况。

金融界2022-12-22

债市早报：国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，央行继续加码逆回购

传达学习中央经济工作会议精神：大力支持房地产市场平稳发展】日前，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实措施。证监会党委将全面落实中央经济工作会议确定的总体要求、预期目标和重大任务举措，坚持围绕中心、服务大局，坚持稳字当头、稳中求进，切实做到“六个更好统筹”，加快建设中国特色现代资本市场，不断健全资本市场功能，更好支持科技自立自强，有效管控各类风险，更好推动经济高质量发展。其中提到，大力支持房地产市场平稳发展。加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITs板块。　　【财政部印发《财政总会计制度》】财政部近日印发《财政总会计制度》，自2023年1月1日起执行。目前执行的《财政总预算会计制度》不再执行。总会计是各级政府财政核算、反映、监督一般公共预算资金、政府性基金预算资金、国有资本经营预算资金、社会保险基金预算资金以及财政专户管理资金、专用基金和代管资金等资金有关的经济活动或事项的专业会计。社会保险基金预算资金会计核算不适用本制度，由财政部另行规定。财政部表示，自2023年1月1日起，各级总会计应当严格按照新制度的规定进行会计核算、编制财务报表和预算会计报表。各级总会计应当按照新制度规定，及时与非税收入管理部门、股权管理部门、债务管理部门沟通，获取应收非税收入、应收股利、股权、债权和债务等相关事项核算资料，确保登记新账准确完整；应当对原有会计信息系统及时进行升级改造，实现数据正确转换，确保新旧账务有序衔接及新制度有效贯彻落实。　　【河北省委经济工作会议：深化国资国企改革，有效防范化解重大经济金融风险】12月20日，河北省委经济工作会议在石家庄举行。会议要求，切实落实“两个毫不动摇”，以全面深化改革激发动力和活力。深化国资国企改革，处理好国有企业经济责任和社会责任关系，加快完善现代公司治理，打造一批创新型国有企业。依法保护民营企业产权和企业家权益，落实国家减税降费政策措施，构建亲清政商关系，促进民营经济发展壮大。深化“放管服”改革，推进城市信用体系建设，落实企业上市激励政策，全面优化营商环境。有效防范化解重大经济金融风险，保持社会大局和谐稳定。紧盯房地产、金融、地方政府债务等重点领域，着力防范化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。　　【山东省：房地产开发企业不得使用商业承兑汇票等非现金方式支付工程款】近日，山东省印发《山东省工程建设领域工程款支付担保实施办法（试行）》。办法规定，房地产开发企业选择资金共管方式替代工程款支付担保的，项目开始预售后，可使用监管账户内的预售资金等额替代共管资金，由房地产开发企业、承包单位、预售资金监管部门、开户银行共同签订资金共管协议。或由开户银行依托监管账户内监管资金，向承包单位开具不可撤销的银行保函替代原工程款支付担保。房地产开发企业使用监管账户内的预售资金替代共管资金的，应当严格按照预售资金监管办法支付工程款，不得使用商业承兑汇票等非现金方式支付工程款。房地产开发企业申请终止商品房预售资金监管时仍未结清工程款的，应持续提供工程款支付担保方可解除预售资金监管。　　（二）国际要闻　　【美国12月消费者信心指数不降反升，未来一年通胀预期创15个月新低】12月21日，世界大型企业研究会公布的调查显示，12月美国消费者信心指数、又名谘商会消费者信心指数超预期回升至108.3，为4月以来最高水平，经济学家预期为101,11月信心指数由100.2上修至101.4。调查还显示，衡量消费者对未来六个月前景的指标消费者预期指数12月升至82.4，创1月以来新高。12月，消费者预期的未来12个月通胀中位值降至5.9％，为去年9月以来最低，体现了汽油为首的价格下跌影响。消费者对劳动力市场也略为更加乐观，预计目前工作岗位充足的消费者、和预计未来六个月就业会增加的消费者占比均升高。　　【美国11月成屋销售再创史上最长连降，房价同比增幅锐减】12月21日，根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的数据，美国11月成屋销售总数年化连续第10个月下降，环比降幅扩大，继续创历史上最长连降月数，处于高位的按揭贷款利率持续压制购房者的可承担能力。美国11月成屋销售总数年化409万户，预期为420万户，前值为443万户。美国11月成屋销售总数年化环比跌7.7％，预期跌5.2％，前值为下跌5.9％。成屋销售同比下降35.4％。除去2020年新冠疫情初期时的异常值，美国11月成屋销售为2010年11月以来的最弱水平。成屋销售约占美国房地产市场销售量的90％，在过户时计算。11月公布的销售数字，其合同很可能是在9月和10月签署的，当时按揭贷款利率处于年内峰值。虽然当前房贷利率有所下降，比10月末低了约1个百分点，但仍是今年年初的两倍还多。美国11月成屋售价的中位数较上年同期上涨3.5％，至37.07万美元。虽然仍同比上涨，但涨幅缩减的很快，远低于今年早些时候的两位数同比涨幅。所有价格类别的房屋销售均出现下滑，但百万美元以上的房屋销售跌幅最大，同比下降41％。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格继续收涨，NYMEX天然气价格微幅上涨】12月21日，WTI 2月原油期货收涨2.06美元，涨幅2.70％，报78.29美元/桶；布伦特2月原油期货收涨2.21美元，涨幅2.76％，报82.20美元/桶。NYMEX 1月天然气期货微幅收涨0.11％，报5.332美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月21日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了190亿元7天期和1410亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放1580亿元。　　（二）资金利率　　12月21日，央行继续加码逆回购，银行间市场资金供给平稳偏宽，隔夜利率跌破1％：DR001下行24.5bps至0.877％，DR007下行12.85bps至1.641％，跨年的14天资金利率上行幅度较大，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1．现券收益率走势　　12月21日，现券期货震荡偏暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，但整体成交较清淡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行1.25bp报2.8600％；10年期国开债活跃券220215收益率下行1.25bp报3.0200％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月21日，地产债成交价格整体稳定，7只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“16龙湖04”跌超15％，“20世茂02”跌超19％，“20阳城04”跌超22％，“20宝龙04”跌超35％；“21碧地03”涨超16％，“21远洋控股PPN001”涨超22％，“20奥创2A”涨超44％。　　2. 信用债事件：　　碧桂园：公司公告称，拟发行10亿元中票，中债增提供全额担保，申购区间2.80％-4.00％。　　金科地产：公司公告称，“21金科地产SCP004”要素发生变更，2023年6月16日兑付本金及利息。　　中国恒大：公司公告称，2022年前11月实现销售额291.24亿元；正积极推进境外债重组，各方分歧不断收窄。　　利丰：公司公告称，进一步接受收购135万美元LIFUNG 4.5 08/18/25（ISIN：XS2214755345）。在此之后，本期票据未偿本金总额预计为5.22亿美元。　　南通二建集团：公司公告称，2022年12月14日，公司在张家港农商银行的3000万敞口银承到期未兑付。2022年12月15日，在建设银行的6000万元流动资金贷款未还款。2022年12月19日，企在建设银行的逾期贷款增加至8600万元。截止目前企业到期未清偿债务累计1.16亿元。　　西南水泥：中信建投公告，“21西南水泥MTN001”2022年第一次持有人会议无效。　　金融街：公司公告称，拟将全资子公司京西置业持有的北京融嘉100％股权出售给华融基础，交易暂定价格为22.6亿元。　　方正控股：公司公告称，公司30.60％股权已转让至新方正集团。　　红星美凯龙：公司公告称，“20红星05”持有人会议审议通过了延长至2023年2月26日付息。　　重庆中科控股：公司公告称，“17中科02”2022年第二次债券持有人会议已召开。会议表决通过《关于调整“17中科02”兑付方案的议案》。还本付息方式：“17中科02”剩余本金（1.80亿元）兑付时间调整为自2023年3月25日起的9个月内（以下简称“兑付日调整期间”），即：在兑付日调整期间，定期兑付一定的本金，9个月内累计付清本期债券全部本金。兑付日调整期间维持本期债券原有票面利率不变，兑付日调整期间新增利息，随每期本金偿付金额同时支付，利随本清。　　金科股份：公司公告称，公司因重大事项存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者权益，据深圳证券交易所相关规定，经公司申请，公司债券（“19金科03”、“20金科01”、“20金科02”、“20金科03”、“20金科04”、“21金科01”、“21金科03”、“21金科04”、“22金科01”）将自2022年12月16日开市起停牌，按照相关规定进行转让。　　远洋集团：太古地产公布公告称，就公司全资附属拟向远洋集团控股附属及远洋服务附属收购成都远洋太古里余下50％权益，第一次交割已于本公告日期发生。第一期交割后，远洋集团在成都太古里项目的权益由50％下降至35％，远洋服务将其在物业管理公司的股权降至35％，代价分别为9.74亿元和0.26亿元，合计10亿元。第二次交割及第三次交割仍各自受限于若干条件，包括反垄断批准。因此，概不保证第二次交割或第三次交割将会发生。于第一次交割后，太古地产集团于目标集团的权益将由50％增加至65％。　　中国宝武钢铁：12月21日，经报国务院批准，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡整理】12月21日，权益市场主要股指早盘高开后经历短暂震荡强势上行，但自临近中午起开始明显走弱，午后处于低位震荡状态，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.17％、0.34％、0.31％，两市成交额不足6000亿。当日申万一级行业指数涨跌各半，消费板块迎来强势修复，社会服务、食品饮料、农林牧渔涨超1％，商贸零售涨幅逼近1％，而国防军工、汽车、电力设备、电子、机械设备等行业继续弱势整理，跌逾1％。　　【转债市场指数震荡分化】12月21日，转债市场主要指数走势基本与权益市场保持一致，但震荡整理幅度明显不及权益市场，上证转债、中证转债分别微跌0.03％和0.06％，深证转债微涨0.03％，转债市场当日成交额跌破400亿元。当日转债个券仍是跌多涨少，460只个券中168只上涨，287只下跌，5只持平。当日，蓝盾转债延续强势上涨势头，当日收涨20％，大幅领先市场，当日成交额突破40亿元，转股溢价率升至292.77％的畸高水平，此外通光转债、永吉转债涨幅亦明显超过正股，转股溢价率分别升至140.14％和59.17％。当日，佳力转债、尚荣转债跌逾5％，文灿转债跌逾4％，其他10只个券跌逾2％，39只个券跌逾1％，237只个券跌幅不足1％，绝大部分下跌个券调整幅度不大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，福22转债、宏图转债拟于12月22日上市，豪能转债拟于12月23日上市；靖远转债因重大事项12月21日起停牌。　　12月21日，城发环境拟发行可转债募资不超过23亿元，煜邦电力拟发行可转债募资不超过4.11亿元。　　12月21日，亚药转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日起至2023年1月31日若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；福莱转债公告不下修转股价格，并且在未来6个月内（即自2022年12月22日至2023年6月21日期间）若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；广大转债公告不下修转股价格，同时在未来一个月内（即公告披露日起至2023年1月21日）若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；嵘泰转债自12月23日起转股价由31.18元/股下修为27.34元/股。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月21日，各期限美债收益率普遍由此前的上行转为小幅下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.21％，10年期美债收益率小幅下行1bp至3.68％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月21日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄3bp至53bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至4bp。　　12月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.27％。　　2. 欧债市场：　　12月21日，除德国10年期国债收益率维持在2.30％不变以外，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅下行。法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、4bp、2bp和1bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月21日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2022-12-22

李大霄：昨天一系列重要会议胜利召开，对民营经济、房地产、平台经济带来利好

城镇劳动就业，90％以上的企业数量。而房地产市场的健康稳定发展，对中国经济具有重要意义，现在房地产业包括上下游占经济比重接近30％，房地产市场的健康稳定发展和良性循环对经济增长非常关键。　　特别是长期资金入市，对中国股市意义重大。长期资金入市是推动市场重心上行，要稳定市场还需要保持引资速度和融资速度的平衡，我们欣喜地盼来了《个人养老金实施办法》，这是实实在在的真正意义的重大利好，可以源源不绝地带来长期资金，这是中国股市32年以来最实在的利好消息。其他各项长期资金如社保、保险、外资、银行理财、公募基金和私募基金入市也才刚刚开始，还没入市的各项长期资金潜力还很大。若打开您的银行账户，个人养老金账户开户领红包已经赫然在目。　　这次利好的关键点是加快投资端改革，引导社保基金保险基金，企业年金等各类中长期资金加大入市力度，推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模。这里面任何一项有突破，都足以令市场起强烈反应。

金融界2022-12-22

基金早班车|北向资金净买入18.74亿元，贵州茅台获净买入3.47亿元居首

前主持召开党委会议，会议强调，大力支持房地产市场平稳发展。加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。加快打造保障性租赁住房REITS板块。评：允许符合条件的房企“借壳”已上市房企等政策还是放得挺开的，基本是政策武器库里能拿出来用的都用了。不用想了，政策底已经出现。　　深圳市启动“20+8”产业基金第一批基金管理人公开遴选。本次公开遴选的基金管理机构涉及四个重点产业方向，分别为合成生物、智能传感器、新能源汽车、生物医药产业，基金目标规模达165亿元。　　2022胡润中国外商投资企业百强榜发布，百强企业去年中国区销售额共7.6万亿元，相当于中国全年GDP的7％。百强中六成是直接面向消费者的品牌，汽车行业上榜企业最多，鸿海精密蝉联榜首；大众汽车保持第二；苹果超过通用汽车，进入前三名。　　天猫和菜鸟宣布，将联合商家一起确保年货供应，并提供送货上门、不上必赔、百城春节不打烊等服务保障。据悉，百威、嘉士伯、凯旋1664、福佳等主流的粮油米面酒水乳饮品牌均已加入年货消费保障计划。据介绍，今年年货节以及过年不打烊期间，预计高端酒水消费可能有40％到50％的增长。　　经报国务院批准，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。据统计，本次重组涉及12家上市公司，其中中国宝武旗下上市公司9家、中钢集团旗下3家。　　四、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，截至12月22日，变更人数总计已达297人，涉及122家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，38家公募基金公司的73位董事长变更，30家基金管理人的61位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为116人和53人。　　五、新发基金

金融界2022-12-22

服务经济整体好转，非银三条主线受益

推进并购重组注册制改革等；4）大力支持房地产市场平稳发展。包括加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型等；5）切实维护资本市场平稳运行。　　预计金融服务经济整体好转的政策将加快出台，非银板块三条主线受益。资本市场总体将保持稳中向好的态势，服务经济整体好转的政策出台，将使得非银三条主线受益：1）全面注册制改革等服务企业多元化融资的政策将成为金融行业发展的重要驱动力，企业融资服务具备竞争优势的券商和头部PE将更为受益；2）资本市场各项房地产支持政策措施的加快落地见效，有利于化解地产风险，降低保险资金地产投资的潜在违约风险；3）两地互联互通标的范围的扩大、交易日历的优化等措施将更好提升香港交易所的交易费和结算费收入。　　投资建议：建议增持企业融资服务具备竞争优势的国金证券和头部PE四川双马；地产投资占比较高边际弹性更大的中国平安和中国太保，以及受益于两地互联互通进一步深化的香港交易所。　　风险提示：权益市场大幅下跌。

金融界2022-12-22

三钢闽光：大力推进基于提升集团一体化管控能力智能制造项目建设

？答：我们认为，宏观经济将有所改善，房地产市场将在恢复中趋稳，下游需求将有所好转。 4.公司的优势产品主要有哪些？答：在区域市场范围，公司是唯一拥有中厚板、优质圆棒、H型钢生产线的企业。公司的优势产品主要是中厚板材、优质圆棒和高线制品材。 H型钢生产线于今年5月正式投产，目前正在拓展品种规格范围，提升生产作业率，拓宽销售渠道。 5.目前公司产品结构如何，未来优化产品结构的方向如何？答：公司主要产品包括建筑用材、制品材、中厚板、优质圆钢、H型钢、合金带钢、煤化工产品等，正在筹建一条中大规格优质圆棒生产线，进一步拓展优质圆钢品种规格范围，满足客户多品种规格需求。未来产品结构调整的方向是逐步提高区域适销对路的工业材占比。 6.公司对明年铁矿、煤炭等原料价格作何展望？答：钢铁行业原燃材料供需格局近几年总体是相对稳定的，中国粗钢产量在2020年达到10.65亿吨，应该是一个峰值，未来5-10年总体趋势是在小幅波动中有所下降。今年燃料价格波动，国家煤炭产业调控政策也会对价格波动产生较大影响。2023年公司铁矿石需求量约1600万吨，其中进口长协占比约2/3，尽量多用国产精粉，控制省内资源外流。外购废钢约200万吨，需要吃百家饭，需要进一步拓展省外资源。焦炭需求量约370万吨，外购约290万吨，公司2#新焦炉计划在明年6月投产。洗精煤需求量约220万吨，喷吹煤约114万吨，白煤约83万吨。 7.公司是否有股权激励的计划？答：公司2020-2021年期间回购了2250万股公司股票，计划用于实施股权激励。股权激励计划方案需要与第三方中介机构及国资管理部门全面沟通。 8.公司认为明年是否会延续粗钢产量压减任务要求？答：是否对粗钢产量进行压减是国家层面基于对宏观经济和未来战略目标的掌控，压减粗钢产量有利于双碳目标实现，有利于减轻环境和资源的承载能力，有利于减小对进口铁矿的依赖程度。钢铁产品是国民经济的基础性材料，产量多少最终还是取决于社会需求，对经济发展、社会就业和稳定、财政税收影响较大。从钢铁企业层面而言，产量与效益相关，但市场疲软时，增产也不增效，这也是周期性行业的共性。 9.在碳中和背景下，钢企自主扩产能受限，未来公司是否有进一步扩张规模的计划（兼并收购）？答：关于产能和产量的管理，国家部委都有相关规定，比如产能，在2021年4月印发了《钢铁行业产能置换实施办法》，核心是管住冶炼装备，相同炉容的冶炼装备产量不同就不在这个规定的监管范围了，但是对能耗是有管控的，就是我们通常所说的能耗双控，即基于历史数据的能耗总量和单位产品能耗不能突破，超过了就需要购买碳排放指标，间接地管住了产量的增长。通过并购重组提高产业集中度是钢铁行业的发展方向，公司始终在关注这方面的机遇，但兼并重组需要形成共识，需要很好的契机，目前公司还没有具体的行业并购重组计划。 10.公司以4亿元参与厦钨新能定增，涉足锂离子电池领域，公司在该领域有何考虑？答：公司以4亿元参与厦钨新能定增，还不能说是涉足了锂离子电池领域，公司参投主要基于自身财务能力，对锂离子电池正极材料发展前景的看好及对厦钨新能核心竞争力和行业优势的认可。 11.未来几年公司还有哪些增长点可以关注？答：一是产能置换项目将陆续完成项目建设并投用，完成公司全面大型化、现代化、绿色化的转型目标。二是逐步提升工业材占比并达到50%以上，三明基地达到70%以上。三是进一步拓展闽光云商平台功能，完善云链、云通等产业链上下游服务能力，实现由单一制造向制造+服务转型。 12.公司未来的战略方向，发展重点是什么？答：公司的战略目标是打造全行业最具竞争力的一流企业。公司在实施产能置换项目的同时，也在大力推进基于提升集团一体化管控能力的智能制造项目建设。这是三钢闽光由传统钢厂向智慧钢厂转型的重点项目，公司努力通过智能制造项目建设，实现提高工作效率、提高能源利用率、提高经济效益、降低运营成本的智慧钢厂目标，从而抢占未来发展制高点，构筑企业竞争新优势。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-22

早报｜重磅！证监会重启房企借壳上市大门；传微软拟在2023年收购奈飞；南向资金大幅净卖出快手

月21日，证监会官网发文称，将大力支持房地产市场平稳发展，加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。　　“允许符合条件的房企借壳已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。” 　　不过，记者从多方渠道获悉，目前房地产咨询机构暂未收到有房企意欲借壳已上市房企的消息，有房企甚至想退市。　　一文复盘港股历次底部与反弹特征！中金：港股最困难的时候已过去转机渐现　　港股当前局面：过去20年最长下跌周期；“三重压力”缓解推动近期快速反弹，但仍处于相对低位　　经历了2021年近一年的下跌后，港股在2022年的进一步弱势超出多数人预期。如果从2021年初高点算起，本轮下跌已超过20个月，为过去20年以来最长下行周期，跌幅也仅次于2008年金融危机和亚洲金融危机。　　两地交易所股票互联互通扩容机构认为市场韧性和活力将进一步提升　　12月19日晚间，中国证券监督管理委员会(下称“中国证监会”)与香港证券及期货事务监察委员会(下称“香港证监会”)发布联合公告，原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围。　　联合公告明确了扩大股票互联互通标的范围的具体调整情况。沪深股通的标的范围调整为，市值50亿元人民币及以上且符合一定流动性标准等条件的上证A股指数/深证综合指数成份股，以及上海证券交易所/深圳证券交易所上市的A+H股公司的A股。　　再陷低谷，只有造车能救小米？　　2016年7月，小米举行了一次外部专家研讨会。　　当时，小米正遭遇成立以来的最大危机，手机销量大幅度下滑；产品的设计不够推陈出新；三星拒绝给小米供货，导致用户根本拿不到小米手机......外界担心小米能否挺过去，因为以往一家手机公司一旦下滑，往往就兵败如山倒。　　在会上，雷军承认目前正是小米的谷底，“今年我们有三个月供应链极度缺货，负面报道也很多，但我认为反弹马上就全面开始了。” 　　南向资金净买入3.47亿港元净买入中国移动1.01亿港元　　12月21日，截至港股收盘，南向资金当日成交净买额为3.47亿港元。其中，港股通(沪)当日成交净买额为6.06亿港元；港股通(深)当日成交净卖额为2.59亿港元。　　交易所公布的港股通十大成交股显示，南向资金大幅净卖出快手-W2.24亿港元，同时，净卖出美团-W2.01亿港元，净卖出中国海洋石油1.71亿港元。净买入中国移动1.01亿港元。　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-12-22

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