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0726收盘：美股普涨，3M成最大赢家，科技股仍然表现落后，小盘股已成香饽饽

8%。涨幅紧随其后的行业是材料、金融和房地产。市场认为近期物价增长放缓和经济韧性增强的迹象表明，应该买入小盘股，而不是过去两年主导交易的超大市值科技股。7月份，金融、工业和必需消费品股的表现大幅超过科技股。小盘股上涨了10%，市场认为，由于债务负担较重，小盘股在低利率环境下表现会更好。包括3M、百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb）、特许通讯（Charter Communications）和地板产品制造商莫霍克工业（Mohawk Industries）在内的一些大型企业，因盈利情况不错而领涨。 3M公司是标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数表现最好的股票，此前公司第二季度的盈利超过了预期。当天股价飙升了22%。苹果公司在中国智能手机市场的份额在6月当季出现下滑。罗素指数和道琼斯指数本周上涨，道指实现四周连涨。而标准普尔500指数和纳斯达克综合指数则下跌。在特斯拉和Alphabet发布财报后，科技股表现不佳，市场对人工智能的狂热态度也受到质疑。标准普尔500指数的等权重版本（英伟达等公司的权重与Dollar Tree等公司相同），连续第三周跑赢常用的标普指数加权版本。说明对最终放松货币政策的乐观情绪正在驱使投资者不再聚集于科技巨头这种安全资产。 “我们看到小盘股表现强劲——这是几十年来罕见的重大轮动，”Principal Asset Management的乔治·马里斯说道。“我们看到盈利可能扩大并恢复，将看到对那些小盘股的更大热情。这种轮换将会持久。” LPL Financial的昆西·克罗斯比表示：“当然，降息预期有助于支撑投资者涌入小盘股，因为小盘股比标准普尔500指数对利率更敏感。不过，人们普遍担心，由于小盘股需要稳固的经济环境，美国经济疲软很容易阻碍投资者的兴趣。” 派杰·桑德勒（Piper Sandler）的克雷格·约翰逊表示：“从大盘成长股到中小盘价值股的实质性轮换一直在进行，我们认为这种趋势将继续下去。我们的广度指标证实了这一重大转变，同时技术证据表明，投资者正在降低对七大科技股和其他大盘龙头股的集中风险。” “进入8月，‘财报问题’可能仍将是更重要的一个问题，”Miller Tabak + Co.的马特·马利表示，“如果这个财报季继续对科技股造成压力，那么很有可能导致投资者开始转向现金类产品，而不是小盘股。” 美国银行的迈克尔·哈特内特表示，如果美国经济继续降温，美国最大科技股的走势可能会进一步减弱。他看好2024年下半年的债券市场，表示经济放缓的迹象将推动投资者转向今年落后于高价科技巨头的股票。现在，Strategas公司的建议是：对于市场和收益，要害怕降息，而不是暂停。据Strategas公司的分析师称，在美联储紧缩周期最后一次加息与首次降息之间，市场表现往往比美联储首次降息后好得多。平均而言，市场在美联储首次降息后213天触底，跌幅为23%。根据Strategas的数据，在首次降息后的12个月内，标普500指数的营业利润平均下降约10%。下周，微软、Meta Platforms、亚马逊和苹果等科技公司，还有许多大公司也将发布财报，届时市场可能波动更大。联邦公开市场委员会也将于周三公布7月利率决定。市场普遍预计将维持利率不变，但任何有关9月降息的新信息都会影响市场。周五的就业报告将有助于了解劳动力市场的状况。今年大宗商品市场几乎陷入停滞，中国经济增速放缓引发了对石油、铜和其他大宗商品需求的担忧，同时令市场对中国2015年经济放缓和股市崩盘，以及全球大宗商品市场低迷可能重演保持警惕。 2015年5月，中国股市开始经历异常下跌，促使中国央行通过降低基准利率和存款利率来阻止抛售。交易所交易产品供应商Leverage Shares的高级研究员桑迪普·拉奥表示，中国制造业和生产力当前的疲软“确实与”2015-16年中国市场崩盘“的导火索”有相似之处。贵金属则相对安全，在商品市场整体回落的情况下表现出韧性。下午三点，10年期和30年期美国国债收益率分别跌至4.199%和4.456%。比特币飙升至 67,000 美元以上。涨 4% 至 67,913.38 美元。以太币上涨 3.6% 至 3,267.93 美元。油价有望连续第三周下跌。基准美国期货跌破每桶78美元。西德克萨斯中质原油下跌 1.9% 至每桶 76.80 美元。现货金上涨0.9%至每盎司2,386.90美元。来源：加美财经

加美财经07-28 00:01

两大概念强势爆发！国防军工ETF(512810)放量劲涨3.32%，标的指数周线三连阳！券商、地产连续反弹

LPR再下调，与“去库存”政策合力助推房地产市场情绪进一步修复。政策空间持续打开，板块反弹不缺催化剂，板块近期基本面迎显著改善，政策持续出台且空间仍存，板块修复具备基础与逻辑。在配置上，财信证券建议关注三类房企：①目前房地产支持政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间，建议重点关注深耕布局一二线核心城市的龙头房企；②随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注基本面较稳固的大型国有房企；③在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企有望迎来信用修复。布局央国企及优质房企，相关产品地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.7.26。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，2019-2023年年度历史收益分别为：22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%；消费龙头ETF被动跟踪中证消费龙头指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2018.11.21；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15，2019-2023年年度历史收益分别为：44.50%、16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，国防军工ETF、消费龙头ETF、券商ETF、地产ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-26 20:27

Boomberg：美国经济正软着陆或为降息铺平道路

费者支出减少。几十年来最高的利率几乎使房地产市场陷入瘫痪。制造业陷入困境，但受益于政府激励措施的行业除外，例如半导体和电动汽车。即使通胀放缓，企业和家庭仍在抱怨高价格带来的痛苦。然而，与大多数经济放缓不同的是，这次经济放缓是典型的软着陆——经济放缓但不引发衰退，这是罕见而艰难的壮举。通货膨胀有所降温，失业率没有大幅上升，零售支出有所降温但没有崩溃，经济继续增长。在彭博社的最新调查中，经济学家认为未来 12 个月出现经济衰退的可能性为 30%，而一年前的调查中这一概率为 60%。周四公布的数据预计将显示，第二季度经济增长 2%。继上一季度增长 1.4% 之后，这将是自 2022 年以来连续几个季度增长最慢的一次。现在的问题是经济减速程度会有多大，会持续多久？ “目前我们仍在逐步放缓，”富国银行高级经济学家 Sarah House 表示，“但仍有很多问题，事情变化是否比预期的要快？” 情况的变化在大街小巷和工厂车间都很明显。Suresh Krishna 经营着位于明尼苏达州伯恩斯维尔的家族企业 Northern Tool + Equipment，该公司生产和销售包括压缩机、高压清洗机、水泵和各种设备在内的产品。他说，业务仍然很好。但他也注意到，客户变得更加挑剔了。 “无论是贸易专业人士还是消费者，他们都在关注自己的钱包，”Krishna 说。对于零售价超过 500 美元的大件商品来说，这一点尤其明显。“他们比过去更加谨慎。” 在纽约，经营布鲁克林犹太餐厅和酒吧 Abe’s Corner 的 Avremy Scheinfeld 不得不削减员工工作时间，因为他信用卡债务的高利率正在侵蚀他的利润。 “现在经济形势严峻，什么都贵，”Scheinfeld 说。“如果我提高价格，我的客户就会流失。这很难。” 此类观察结果与近期数据显示的明显疲软趋势一致。 6 月份，招聘和工资增长放缓，而失业率升至 2021 年底以来的最高水平（尽管仍处于历史低位）。“从失业率来看，情况显然已经大幅降温，”彭博经济研究公司的 Anna Wong 表示，她预计到年底失业率将从 4.1% 上升至 4.5%。美国消费者信心指数（密歇根大学指数）资料来源：密歇根大学，彭博社整理此外，6 月份，服务业经济活动以四年来最快的速度萎缩。7 月 12 日发布的数据显示，消费者信心跌至八个月以来的最低水平，高价格继续影响美国人对财务和经济的看法。在房地产市场，抵押贷款利率一直徘徊在 7% 左右，是三年前的两倍多，这抑制了独户住宅的建设并导致房价居高不下。美国独栋住宅开工数季节性调整数据来源：美国人口普查局，彭博社整理在美联储最新的褐皮书（一份关于商业状况的轶事和评论的汇编）中，12 个联储地区中几乎有一半表示经济活动持平或下降。会计和咨询公司安永首席经济学家格雷戈里·达科表示：“这是一次不同寻常的放缓。”他表示，雇主似乎不太愿意裁员，因为他们对工人短缺仍记忆犹新。不过，他认为这种情况可能会很快改变，尤其是如果利率保持高位。“这会变得更糟吗？这当然是一种风险。在疫情后的劳动力市场方面，我们正在探索未知领域。” 美国非农就业人数季节性调整后的月度净变化数据来源：美国劳工统计局，彭博社整理美联储主席杰罗姆·鲍威尔 7 月 15 日表示，第二季度经济数据让人们更加相信通胀将回到央行 2% 的目标，这可能为降息铺平了道路，这也为未来的走势提供了一些线索。鲍威尔 7 月 15 日在华盛顿特区经济俱乐部出席活动时表示：“美国经济表现确实非常出色。”华尔街交易员对疲软的数据做出了反应，他们加大了对今年降息三次的押注，而不是他们之前预期的两次。鲍威尔。来源：美国美联储到处都出现了危险信号。自疫情爆发以来，美国家庭的债务增加了 3.4 万亿美元，有些家庭甚至连还款都困难。美联储理事丽莎·库克 6 月 25 日在纽约发表演讲时表示：“信用卡拖欠率呈上升趋势，汽车贷款拖欠率达到 13 年来的最高水平。这些比率对整体经济来说还不算令人担忧，但值得关注。” 佛罗里达州的 Blue Compass RV 公司创始人兼首席执行官 Jon Ferrando 表示，今年多次降息的预期曾激发了人们对春夏驾车季到来前休闲车需求复苏的希望。然而，今年头几个月意外的通胀爆发导致美联储维持利率不变。 “目前我们正处于经济放缓期。我们已经处于这种状态两年了，我认为 2024 年我们无法走出这种状态，”Ferrando 说道。“我不认为美联储会大幅降息，如果我们面临一场分裂的政治选举，这将影响消费者信心。” 一些人将当前形势比作 1990 年代中期，当时美联储成功实现软着陆，尽管出现了传统的经济衰退预兆——例如货币供应量收缩和制造业订单持续疲软。经济继续增长了五年，直到互联网泡沫破灭。在一份名为《打破规则》的研究报告中，摩根士丹利首席全球经济学家塞思·卡彭特质疑经济放缓的迹象是否仅此而已。 “我不知道我们是否还有五年的扩张时间，”他写道。“但就目前而言，我们需要看到其他指标来改变我们的想法。” 来源：金色财经

金色财经07-26 12:09

三中全会后聚焦中国这一重量级会议！恐对市场预期产生更大影响

华早报》) 分析师表示，更多刺激消费和房地产市场的措施、货币宽松和更多财政支持都在此次会议的“愿望清单”上。此次中央政治局会议传统上在7月下旬举行，将回顾上半年，并为今年剩余时间提出补救措施。周四，中国央行将广受关注的中期政策利率下调20个基点，这是支撑经济活动的最新举措。中国央行表示，一年期中期借贷便利(MLF)的利率已从2.5%下调至2.3%。华西证券(Huaxi Securities)分析师肖金川上周末在一份报告中表示：“第二季度增长放缓，即将召开的政治局会议可能会打破僵局。市场对下半年出台更多逆周期政策的预期有所增强，而中央政治局会议已成为焦点。” 分析师们表示，预计此次会议将比上周的三中全会对市场预期产生更大的影响。上周的三中全会上，中国领导层关注的是中长期目标，但不同寻常地强调了中国政府承诺实现国内生产总值(GDP)年增长“5%左右”的近期目标。今年上半年，中国GDP同比增长5%。不过，官方数据显示，经济增长势头受到打击：第二季度同比增速降至4.7%，季度环比增速降至0.7%。中信证券(Citic Securities)分析师周日在一份报告中表示，与三中全会相比，“7月底的政治局会议将对市场对基本面的预期产生更直接的影响”。《南华早报》指出，三中全会公报罕见地背离关注长期目标的传统，强调中国必须“坚定不移地努力完成今年的增长目标”，这突显出中国领导层承认当前的困难。中国人民大学金融学教授赵锡军说，中央政治局会议可能会就政府如何支持今年早些时候宣布的大规模设备更新和消费品以旧换新计划提供更多细节。赵锡军称，这是一个非常具体的会议，官员们将检查事情的进展情况，并根据全年目标决定要做哪些调整。在今年剩余时间里，刺激消费应在政策中发挥主导作用，因为“如果消费回升，就会提振预期，投资也会增加”。经济学人智库(Economist Intelligence Unit)中国高级经济学家徐天辰(Tianchen Xu)表示，由于住房危机是一个持续的压力来源，当局可能会在这方面采取更多行动，但不会太大。徐天辰说道：“尽管现任政府没有激进刺激的记录，但房地产市场应该有进一步的流动性和需求支持。” 惠誉评级子公司惠誉博华工商企业部副总监唐大千(Darius Tang)也认为，鉴于三中全会传达的明确声明和决心，中国政府将出台更有针对性的刺激政策，包括“加大对房地产以老换新项目的支持力度，降低现有住房贷款利率”。唐大千表示：“我们相信，中国政府已经充分认识到经济面临的逆风，并表达了积极扩大内需的强烈意愿。” 在中国人民银行周一出人意料地下调短期政策利率和抵押贷款参考利率以支持经济之后，徐天辰和唐大千都预计中国将进一步放松货币政策。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员刘志勤表示，尽管采取了救援措施，但人们对房地产市场的信心仍很低，除此之外，中国的经济困境还包括许多领域出现了更大的通货紧缩迹象——这一问题比通货膨胀更难解决。官方数据显示，6月份中国消费者物价指数(CPI)同比增长0.2%，延续一年多来的疲软走势。CPI是衡量通胀的关键指标。刘志勤指出，在三中全会提出改革计划之后，7月的政治局会议将更多地“稳定信心，表现出更多的冷静”，而不是发布“新的突破性政策”。

tqttier 1评论07-26 11:52

ETF盘中资讯 | 龙头地产延续反弹，地产ETF（159707）上涨1.69%，新城控股领涨超4%！机构预计需求端政策将持续发力

1379.85万元。机构指出，近期，房地产市场经历了政策层面的重大调整。根据最新发布的政策和市场数据，房地产调控政策整体基调转向更加积极，预计需求端政策将持续发力，行政限制性措施有望进一步放松。特别是北京的商品房“以旧换新”活动、哈尔滨的住房公积金政策优化，以及合肥的购房补贴政策等，均显示出地方政府在支持房地产市场稳定的决心。在配置上，财信证券建议关注三类房企： 1、目前房地产支持政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间，建议重点关注深耕布局一二线核心城市的龙头房企； 2、随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注基本面较稳固的大型国有房企； 3、在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企有望迎来信用修复。布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据来源：沪深交易所、中证指数公司、Wind等，截至2024.7.26。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界07-26 10:39

财通宏观：目前美国经济仍具韧性，美联储或倾向于在短期内维持高利率

信心有所受损，导致住宅投资活动转弱。房地产市场有所降温。需求端来看，受制于高企的房价和高企的抵押贷款利率，成屋销售增速降幅有所走扩，同时今年5月以来新建住房销售增速由正转负。不过，受益于美联储降息预期升温，抵押贷款利率已有所下降，未来或带动美国购房需求有所好转。供给端来看，一方面，新房开工有所走软，销售疲软一定程度上削弱了建筑商的信心，同时融资成本仍高，二季度新开工住宅同比增速降幅略有扩大。另一方面，随着抵押贷款利率有所下降，成屋库存增速有所回升，但绝对值仍低于疫情前水平。总体来看，房屋供给依然紧张。房价方面，美国房地产市场的主要房价指标继续小幅上涨，但3月以来房价同比增速已有放缓。综合来看，未来随着降息开启，房贷利率的下降或将带动销售改善，在库存紧张的背景下，房屋新开工增速有望回升。零售商已进入补库阶段。从实际库存角度来看，自2023年4月以来美国实际销售总额增速由负转正，且持续为正增，而同期库存增速从今年1月低点反弹回升。分部门来看，2023年9月以来，零售商销售和库存同比增速均有走高，而制造商和批发商库存同比增速均有企稳、而销售同比增速底部反弹。这意味着零售商库存已进入主动补库阶段，而制造商和批发商或处于去库尾声。进口继续改善。今年二季度出口项环比折年率录得2%，进口项环比折年率录得6.9%，较上月分别上升0.4个百分点和0.8个百分点。从同比增速来看，出口增速上行3个百分点至3.5%，而进口增速上升3.8个百分点至4.9%。进口项改善更大，或受益于美国消费仍具韧性，同时美国商业库存周期逐渐进入补库阶段。整体来看，净出口对GDP环比折年率的拖累有所加大。劳动力市场疲态渐显。从6月非农数据来看，美国劳动力市场正在降温。一方面，新增非农就业人数前值被大幅下修，且就业质量有所下降，兼职人数支撑就业增长。另一方面，失业率升至4.1%，此外时薪增速正在放缓。堪萨斯联储劳动力市场综合指数显示，2022年8月以来，劳动力活跃水平呈现回落趋势，且动量在零值附近区间震荡。7月美联储褐皮书显示，大多数地区的工资以温和速度增长，但已有少数地区工资增长放缓。此外，与上次褐皮书相比，有更多地区汇报经济活动持平或下降。总体来看，美国就业市场未来将持续降温。未来经济仍将减速。二季度美国经济数据显示，受益于汽车消费回暖和设备投资强劲，美国消费和投资仍具韧性，但环比折年率较2023年下半年已有放缓。不过，一方面，近期工资增长正在放缓，叠加前期政府转移支付带来的超额储蓄正逐月减少，居民信用卡贷款利率仍在历史新高、撇账率有所上行，车贷获取条件正在转紧，消费支出未来或有所放缓。另一方面，受益于制造业回流政策以及库存周期切换向补库，未来投资或仍将保持增长。但在高限制性利率环境下，房屋销售难见起色，住宅新开工信心趋弱；此外企业融资成本仍高，企业投资热情或受到抑制，投资增速或趋于减弱。考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现，未来经济增长或仍将减速。目前美国经济仍具韧性，通胀正稳步回落，美联储或倾向于在短期内维持高利率。但随着就业市场疲态渐显，9月美联储降息仍有可能。风险提示：美国货币政策紧缩超预期，美国经济韧性不及预期。

金融界07-26 09:29

今夜数据或再送利好！美联储9月首降要稳了？

影响。春季抵押贷款利率的飙升可能破坏了房地产市场的复苏。包括房屋建设和销售在内的住宅投资在第一季度实现两位数增长后，预计住宅投资（包括房屋建造和销售）在第一季度出现了两位数增长后有所收缩。尽管预计经济增长将加快，但美国今年下半年的经济前景并不明朗。劳动力市场正在放缓，这将影响工资增长。储蓄率远低于新冠疫情前的平均水平，经济学家估计美联储大部分加息的影响尚未显现。州和地方政府收入也在放缓，这可能侵蚀支出。还有一些人担心新的关税，如果前总统特朗普在11月的总统大选中重返白宫，企业可能会提前进口货物。尽管如此，经济学家预计美国不会出现衰退，美联储将会降息。Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示：“中小企业的公司借款成本变化历来需要大约两年的时间才能抑制GDP增长，这表明美联储加息周期的影响大部分尚未显现，而加息周期仅在12个月前结束，预计下半年GDP增长率将放缓至1%至1.5%的范围内。”

金融界07-26 08:50

失守2900点，缩量筑低？华商基金周海栋、伍文友、张文龙、邓默、艾定飞、孙志远、张永志、厉骞最新观点

政策，在多地陆续出台房地产相关政策后，房地产市场下行趋势得到一定缓解，但部分行业或企业尾部风险仍时有暴露。国际环境也呈现较大的不确定性，美国大选尚未落地，美联储降息的节奏仍存在分歧，但是海外市场需求韧性较强，企业有补库的需求，出海方向订单得到验证。从市场风格看，国九条的出台促进市场从融资市向投资市的转型，引导投资更加注重企业的经营质量，市场重心主要集中在头部低估值央国企、红利股，以及海外供应链相关如AI产业链等。华商主题精选混合基金经理伍文友：2024年二季度，全球经济继续受通胀和地缘政治的影响，以油气煤为代表的资源品价格仍然处于较高水平，相关行业的景气度仍然较高。主要国家的经济数据及其央行的货币政策继续牵动着市场，进而也加大了国内外市场的波动。自去年下半年以来，国内经济增长动能有所减弱，稳增长政策开始加码。同时，对资本市场的支持力度也在不断加大。展望2024年下半年，国内经济稳增长的政策将逐步发力，未来也值得期待，因为稳增长就是稳就业、稳民生，所以我们对国内经济的长期前景并不悲观。中长期来看，我国经济的韧性较强，潜力较大，改革、开放与创新有望加快，高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等行业有望加速发展。展望未来，国内经济的基本盘是稳定的，这对稳定市场信心和增加市场活力有重要作用。纵观全局，新质生产力的发展将提速，“科技强国”的紧迫性及重要性更加显现，发展的安全保障也更加重要，改革、开放、转型升级和创新仍然是我国经济发展的主线。接下来，继续围绕“好行业”、“好公司”和“好价格”这三个核心要素进行行业和个股选择。我们认为，中长期投资机会比较确定的行业包括高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等，以及我们在全球分工中拥有明显比较优势的行业和公司，同时关注资源品景气超预期带来的投资机会。华商上游产业股票基金经理张文龙：债务周期持续拷问纸币信用体系，同时也成了全球秩序遭遇挑战的根源。在市场表现上，4月的美国叙事遭遇挑战，具有估值优势的中国资产整体表现较为强势，5月市场延续价值风格形成震荡走势，6月出于对全球内生性需求的担忧略有所走弱。过往一个季度的市场表现意味着，经过财报期校准的整体预期仍然偏中性，对需求展望也较为谨慎。展望后市，美元信用依然面临挑战，但非美发达国家的汇率问题也不容忽视，美元弱化进程可能略有平滑，国内需求的修复依然在进行中，在市场低估值+经济预期较弱的底部区间，我们需要继续保持乐观与耐心。华商基金量化投资总监邓默：现在A股整体估值仍然处于较低水平。伴随着指数极致缩量，我们认为三季度指数将在有限的下行空间内企稳，等待一段时间的温和放量后迎来本轮下跌的尾声。在此之前我们会以防守为主，我们的组合更加侧重股息率、估值和盈利稳定性等量化因子，相对控制投资组合的风险暴露，尽量降低在个股上的持仓权重，二季度行业以有色、煤炭、银行、石油石化和公用事业为主，在选股时增加对个股基本面的考量，更加注重个股的盈利质量和稳定性以及估值的匹配度。华商基金量化投资部总经理助理\基金经理艾定飞：2024年4月份在经济数据好转市场预期转好的背景下，以计算机和传媒为代表的成长和主题驱动型板块延续了3月底的反弹，进入5月和6月份在政策落地后效果有限的情况下叠加经济数据回冷，市场风险偏好迅速下降，成长和价值风格的收益率剪刀差持续扩大。我们组合一直以动量、高频量价和波动率做为最重要的因子指标，从量化模型筛选出的行业中，我们2024年二季度主要配置在公共事业、食品饮料、交运和医药。华商基金研究发展部总经理童立：红利或价值趋势已被越来越多的投资者所讨论或认可。随着中国经济的高质量发展与产业结构转型升级，企业经营与财务指标的质量愈发重要，因此诸如现金流、分红等体现经营质量的指标也越来越得到投资者的重视，并反应为当前市场红利价值风格的几乎一枝独秀。但除此之外，整体市场的风险偏好仍然表现出较低的程度，这从市场交易量的持续萎缩可见一斑。故而，市场出现了较为明显的两极分化，一方面是经营确定性较高的红利类资产股价不断上涨，另一方面则是大多数行业正在经历估值收缩带来的股价下跌。展望今年下半年市场，低估值价值风格可能仍是市场的主风格，但我们希望在价值风格中寻找基本面有边际变化的行业，以获取更好的超额收益。其次，持续估值收缩的成长方向有不少细分行业的估值已经不再昂贵，需要投资者在其中优中选优。最后，当前正处于全球宏观复杂多变的关键时期，我们需要紧密跟踪全球宏观的变化，及时在投资策略中做出合理应对。华商基金资产配置部总经理孙志远：2季度初小幅加仓了港股基金，并于6月前后进行了分批兑现，转向了前期相对滞涨的成长风格品种之上。调整后整体风格配置仍然较为均衡，边际上略微偏向成长风格板块，且对部分市场热门板块适度规避，尽可能让组合保持一个较高的投资性价比。展望未来，经过长达3年的调整，相对于其他大类资产，权益资产已经处于较高的赔率区间，尤其是经历了今年春节前的快速出清后。即使胜率条件还未得到全面改善，承担一定波动能等待的上涨空间已经越来越大了。更进一步，我们监测的高频领先指标，如新房和二手房的地产销售，各类物价数据，都在边际上有了一定程度的改善，只是还没有形成一致共识。而一旦继续维持一段时间，这些指标的改善逐步为市场所认可后，市场有望迎来覆盖面更广的上行。我们依旧通过对于优秀基金经理的选择，维持对各个低估板块较为均衡的布局，尽可能规避高估品种，等待右侧进击信号。固收类投资策略华商基金固定收益部副总张永志：2024年二季度，债券市场在流动性充裕的推动下，整体呈现牛陡格局，10年国债利率从2.29%下行至2.20%附近，1年期国债利率从1.72%下行至1.54%附近，期限利差有所走扩。机构配置需求旺盛，信用债收益率也跟随利率下行，各评级信用债的信用利差均进一步收窄。4月至5月中旬，宏观流动性整体充裕，转债市场跟随正股走势上涨。5月下旬以来，投资者避险情绪升温，转债市场整体偏防御，市场对信用扰动的敏感度提升。不同风格的转债表现有所分化，低评级的小盘转债整体偏弱，中高评级的大盘转债表现相对更好。华商基金固定收益部固收投资副总监厉骞：2024年2季度，经济复苏斜率较平，且读数上呈现一定的环比走弱趋势，基本面波澜不惊背景下企业融资需求疲软，政府债发行节奏平稳，机构资产欠配情况持续存在，国债利率走出“下行——反弹——震荡——下行”的倒“N”型走势。具体看，4月政府债发行节奏依然平缓且二季度国债发行计划中并无特别国债，银行“手工补息”整治导致非银流动性持续充裕，国债收益率震荡下行，随后月底在央行表态关注长债收益率下行快速上行全月表现为“V”形行情。5月财政扩张有所提速，但仍未赶上往年进度；地产政策积极出台，但地产市场成交数据显示修复斜率平稳，同时信贷社融数据疲软，债市存在做多情绪，但央行反复提示长债收益率风险，博弈之下现券收益率保持箱体震荡。5月和6月的财政扩张有所提速，但仍未赶上往年进度，市场对地产政策效果分歧仍在，陆续公布的经济数据显示经济呈现环比走弱趋势，叠加股市持续下挫，债市收益率快速下行。

金融界07-25 21:22

城投控股接待7家机构调研，包括中泰证券、申万证券、长江养老等

项目存货减值2亿。该项目受到地理位置和房地产市场的影响,去化速度较慢,后续公司将通过加大宣传力度,拓宽销售渠道等方式进一步加快项目的销售去化。目前暂无相关减值计划。 Q6: 公司未来还有回购计划吗? : 公司于2022年首次实施回购股份,公司保持稳健经营,董事会及经营层积极致力于公司的长远和可持续发展,开发、运营与投资三大板块协同促进,不断提升公司的综合实力和品牌影响力,提高公司竞争力和内在价值。同时公司也将持续规范强化公司治理,提高信息披露质量,增强与投资者的沟通交流,合理制定股东分红政策,树立公司在资本市场的良好形象,希望能给投资者带来长期的、合理的回报。

金融界07-25 17:04

民生银行大跌！昨日发生18笔大宗交易，泛海控股所持股权被处置？

的挑战依旧严峻，尤其是在经济结构转型和房地产市场复苏缓慢的背景下。民生银行需要进一步加强风险管理和内部控制，同时优化业务结构来应对未来的不确定性。民生银行能否走出当前的困境，还需要时间来证明。

金融界07-25 12:34

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