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参加本场专题论坛的工商银行、中信银行、德意志银行、中金公司等，由此可见实体经济离不开金融。张文中进一步指出，金融服务实体经济，更重要的一面是服务民营经济。现在民营经济对于中国经济的作用已经超过了“五六七八九”（贡献50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量），尤其在科技创新“提质向新”关键领域。 “我觉得最近一个时期有很多好的发展。比如前不久，全国工商联和工商银行举办了金融赋能民营企业高质量发展推进会，工商银行在会上宣布今后三年向民营企业贷款6万亿，我们觉得很振奋。”张文中说，物美在这个重要会议上和工行签订了战略合作协议，这些都是标志性的、重要的金融为实体经济服务的举措。张文中非常赞同与会李扬教授的观点，现在不缺资金，缺本金；不缺短期资金，缺长期资金。“今天大量的银行贷款都是短期的，监管部门要有更宽松的政策，因为现在中国商业银行和各种金融机构面临的条条框框很多，这些方面能否有突破值得期待。”张文中指出，已经看到了一些新的举措，比如商业银行可以不但贷款，还可以出股本金，这也是非常关键的标志性举措。此外，张文中认为加大直接融资力度非常重要。他提到，其创办的一家叫多点的公司去年底在香港上市，今年以来因为人工智能浪潮，公司股价上涨80%。在国内交易所，商业基础设施REITs快速发展，物美REITs去年3月份上市，到今年3月份上涨超过60%。“非常符合投资人的需要，也给众多商业基础设施找到了一个出路。”张文中说。张文中认为，金融服务实体经济取得突破，会进一步增强投资者的信心。只有投资者的信心强，整个中国经济的信心才会更强。他呼吁大家一起努力，真正解决金融为实体经济服务的问题。参加研讨会的嘉宾还有国家金融与发展实验室理事长李扬、北京大学光华管理学院院长刘俏、斯坦福商学院教授诺奖得主迈伦·斯科尔斯、中国工商银行行长刘珺、中国中信集团总经理张文武、中金公司董事长陈亮、香港交易所主席唐家成、法国巴黎银行董事长乐明瀚、德意志银行主席卫礼思等。

金融界03-26 14:40

西部数据FY2020Q1财报电话会议记录

老虎证券03-26 13:31

3月25日港股三大指数齐跌：恒生指数跌2.35%，小米集团跌6.32%，紫金矿业逆涨超2%

“增持”，看好其海外扩张和利润率提升。德意志银行将中国移动（00941.HK）目标价上调至105港元，维持“买入”，因其派息率提升及AI潜力。编辑总结港股三大指数齐跌反映市场对科网、汽车等板块的悲观情绪，小米配售融资虽优化长期财务结构，但短期压低股价。紫金矿业、西锐等个股逆势上涨，显示业绩驱动的韧性。机构对比亚迪、中国移动等保持乐观，表明优质企业仍有吸引力。南向资金净流入显示长期信心未改，但短期波动或持续。名词解释恒生科技指数：追踪香港上市科技公司的股票指数。港股通：内地投资者通过沪深交易所投资港股的机制。派息率：公司分红占净利润的比例，衡量股东回报水平。 2025年相关大事件 3月25日：恒生指数跌2.35%，小米集团配售募资425亿港元，股价跌6.32%。 3月20日：紫金矿业发布2024年财报，净利润增超50%，股价逆市走强。 2月15日：中兴通讯股价跌至年内低点，受运营商开支下滑影响。这些事件反映了港股市场在2025年初的结构性分化。国际投行与专家点评 “小米配售短期承压股价，但长期利好研发与扩张。” —— Daniel Ives，Wedbush证券分析师，2025年3月25日 “比亚迪Q1利润增长可期，车型周期是核心支撑。” —— Sophia Cheng，高盛分析师，2025年3月24日 “中国移动低资本支出和高派息率使其估值具吸引力。” —— Tom Lee，Fundstrat联合创始人，2025年3月25日 “科网股下跌属情绪调整，南向资金流入显示信心。” —— Laura Martin，Needham & Company分析师，2025年3月25日 “紫金矿业业绩亮眼，资源股在弱市中更具防御性。” —— Adam Jonas，摩根士丹利分析师，2025年3月24日来源：今日美股网

今日美股网03-26 00:10

德意志银行：美股缩小与欧股差距，标普500上周涨2.7%仍全年落后

odayUSStock.com 报道，德意志银行研究部最新报告显示，市场对美国对贸易伙伴征收高关税的担忧减弱，投资者乐观情绪推动美国股市表现逐步追赶欧洲股市。3月24日（周一），标普500指数上涨，连续第四个交易日跑赢泛欧斯托克600指数，显示美股短期动能增强。然而，2025年整体来看，美国股市仍显著落后于欧洲，反映出两者在全球经济复苏中的不同步表现。标普500与斯托克600短期与全年表现对比根据路孚特（FactSet）数据，上周标普500指数上涨2.7%，而斯托克600指数下跌0.4%，美股短期内表现明显优于欧股。然而，今年以来，标普500指数累计下跌1.9%，斯托克600指数则上涨8.7%，全年差距达10.6个百分点。以下为两指数表现对比：指数上周涨幅年内表现标普500 +2.7% -1.9% 斯托克600 -0.4% +8.7% 美股近期反弹未能扭转全年颓势，欧股则受益于经济复苏和政策支持。关税预期缓和推动美股反弹德意志银行分析师指出，市场乐观情绪源于对美国关税政策的重新评估。此前，投资者担忧特朗普政府对贸易伙伴实施严厉关税可能拖累美股，但近期信号显示政策或更温和，推动风险资产回暖。标普500指数的连续上涨反映了市场对经济前景的信心恢复。然而，欧股因地缘政治和能源成本压力承压，短期表现逊于美股。编辑总结美国股市近期因关税预期缓和而反弹，标普500指数连续跑赢斯托克600指数，逐步缩小与欧股差距。然而，今年以来，欧股整体表现仍远超美股，显示两者在宏观环境下的分化趋势。美股短期动能虽强，但全年能否逆转颓势仍需观察全球贸易政策和经济数据的进一步演变。名词解释标普500指数：衡量美国500家大型上市公司股价表现的指数。斯托克600指数：覆盖欧洲600家主要公司的泛欧股票指数。关税：国家对进出口商品征收的税收，影响贸易成本与股市表现。 2025年相关大事件 3月24日：标普500指数上涨，连续第四日跑赢斯托克600，关税担忧缓解提振市场。 3月20日：德意志银行发布报告，指出美股正缩小与欧股差距。 2月15日：斯托克600指数年内涨幅超8%，创2025年阶段高点。这些事件反映了2025年初全球股市的分化与调整。国际投行与专家点评 “美股短期反弹得益于关税预期的缓和，但全年表现仍受制于经济基本面。” —— Daniel Ives，Wedbush证券分析师，2025年3月25日 “欧股年内领先源于复苏动能，标普500需更多利好才能赶超。” —— Sophia Cheng，高盛分析师，2025年3月24日 “关税政策的不确定性减弱是美股上涨的关键，短期趋势向好。” —— Tom Lee，Fundstrat联合创始人，2025年3月25日 “标普500的反弹显示市场信心回暖，但欧股的结构性优势仍在。” —— Laura Martin，Needham & Company分析师，2025年3月24日 “美股与欧股差距缩小是短期现象，长期走势取决于全球经济政策。” —— Adam Jonas，摩根士丹利分析师，2025年3月25日来源：今日美股网

今日美股网03-26 00:10

国联基金副总刘鲁旦离任，公司混合型产品规模三年间近“腰斩”

学本科、波士顿学院金融学博士，曾任职于德意志银行、摩根士丹利等华尔街机构，归国后先后在华夏基金、中金公司、摩根基金（中国）等机构担任固收领域要职。2023年5月，他加入国联基金前身中融基金，分管固收业务，并于2024年4月升任副总经理。然而，其任职不足一年便匆匆离场，成为国联基金近年来第三位因“个人原因”离任的副总经理。国联基金的高管变动与股权结构深度调整密切相关。2023年，国联证券完成对中融基金的全资收购，公司更名为国联基金，正式转型为券商系公募。新股东入主后，管理层频繁更迭：2024年4月，公司一次性任命三位副总裁；7月，原副总经理闫军升任总经理，副董事长张焕南履新。分析认为，国联证券试图通过人事调整强化对子公司的管控，但频繁换帅可能导致战略执行断层，尤其对固收与权益业务的协同发展形成挑战。混合型产品规模三年缩水近半，权益类业务举步维艰与高管动荡相呼应的，是国联基金混合型产品的规模滑坡。Choice数据显示，截至2024年第四季度，国联基金旗下混合型基金规模为78.74亿元，较2021年第四季度的153.26亿元缩水近五成；货币基金规模也从375.75亿元锐减至238.99亿元。尽管债券型基金规模同期翻倍至1228.54亿元（占总规模近80%），但权益类业务的疲软令公司陷入“偏科”困境。这一趋势在2024年下半年进一步加剧。2024年12月，国联基金旗下成立仅三个多月的“国联先进制造混合”因规模低于清盘线被迫终止，成为年内最短命基金之一。该基金由中生代基金经理甘传琦管理，但成立后遭遇大额赎回，股票仓位仅6.02%，远低于合同约定的60%-95%下限。国联基金回应称，市场低迷和投资者信心不足是主因，但业内认为，公司权益投研能力薄弱、渠道销售乏力亦难辞其咎。战略转型阵痛：从“信托系”到“券商系”的未竟之路国联基金的前身中融基金曾依托中植系背景迅速扩张固收业务，但其“信托系”基因在资管新规后逐渐失灵。2023年国联证券入主后，公司试图向“券商系”转型，发力权益类产品和创新业务，但成效有限。截至2024年四季度，其股票型基金规模仅13.3亿元，且近三年6只权益产品净值亏损超40%。相比之下，固收业务凭借券商股东的资源输送稳居主导地位，但过度依赖单一业务也加剧了公司收入结构的脆弱性。新任总经理闫军的上任被寄予厚望。闫军拥有央行、银保监会等监管背景，2022年加入国联基金后主导合规与战略调整。市场观察人士指出，国联基金权益团队稳定性堪忧：2023年以来已有9位基金经理离职，包括固收大将哈默转投国联证券资管。与此同时，国联证券正通过资管子公司加码公募牌照，内部资源竞争可能进一步分流国联基金的投研力量。未来挑战：均衡发展还是固守优势？面对行业竞争，国联基金的现实选择仍显矛盾。一方面，监管计划扩大指数型、REITs等创新产品线；另一方面，国联基金清盘“先进制造混合”等举措暴露出权益类产品运营能力的不足。分析认为，在券商系公募纷纷发力主动权益的背景下，国联基金若不能尽快补足投研短板、稳定管理团队，恐难摆脱“固收依赖症”，其“千亿俱乐部”地位或将面临更大挑战。刘鲁旦的离任，或许只是国联基金漫长转型中的一个小插曲，但混合型产品的“腰斩”与权益业务的踌躇，却为这家机构敲响了警钟：在资管行业净值化、权益化的浪潮中，单靠固收“一条腿走路”的时代，已然终结。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 12:10

美股强势反弹！特斯拉飙升近12%，特朗普关税立场软化，市场乐观情绪受提振

中，“最大不确定性”可能持续至4月初。德意志银行调查显示，62%的机构认为最终关税幅度会低于特朗普竞选时承诺的“对中国60%关税、全球10%关税”，但具体实施方案仍如达摩克利斯之剑高悬。科技股绝地反击，特斯拉飙升近12% 特斯拉的暴力反弹最受瞩目。尽管单日市值激增近950亿美元，其股价仍较去年12月高点跌去43%。摩根士丹利报告预警，因品牌形象受损和全球竞争加剧，特斯拉2025年一季度交付量或同比下滑超9%。科技七巨头指数虽涨2.57%，但苹果、微软涨幅不足1%，显示资金更倾向超跌反弹标的。市场分析人士指出，短期内美股仍面临一定的不确定性，4月2日对等关税计划时间点临近，叠加美联储确认的滞胀隐忧，美股仍有进一步回调的可能。但中期来看，通胀或难持续上行，伴随着经济放缓，市场降息预期回归，美股或扭转局势迎来反弹机会。这种担忧在债市已现端倪——十年期美债收益率跳涨8个基点至4.33%，金价从历史高位回落至3020美元/盎司附近，显示部分资金撤离避险资产。

金融界03-25 07:40

大华、中金等投行相继发布研报持续看好并上调亿咖通科技目标价至4.11美元

绩报告并成功举行2025投资者日，包括德意志银行、瑞银集团（UBS）、大华继显、中金公司等在内的全球头部金融与投资机构相继发布专项研报，密集释放积极市场信号，重申对亿咖通科技的“买入”评级，并集体上调12个月目标价。大华继显认定，未来三年，亿咖通科技收入年复合增长率预计达28%，中金公司在最新发布研报中，将亿咖通科技目标价上调至4.11美元。在此轮研报中，各头部投资机构均将亿咖通科技于2024年第四季度实现单季度全面盈利作为看好企业发展的首要核心指标。大华继显研报聚焦企业精益运营能力，表示亿咖通科技2024年净亏损同环比均有收窄，展现了企业在面对行业价格竞争的大背景下的出色成本控制能力。同时，中金在研报中聚焦业绩成长表现，亿咖通科技在2024年第四季度毛利率环比提升3.6%至21%，收入同比增长18%至55.6亿元，实现盈利7,440万元人民币，其中产品矩阵中计算平台业务表现亮眼，单季度收入同比增长16%至15.2亿元，全年增长33%至44.1亿元，总出货量超200万件，创历史记录，同比增长33%，中金认定这主要得益于市场对亿咖通科技全栈技术产品的强劲需求。大华继显在研报中认为，安托拉和马卡鲁计算平台在第四季度的强劲需求，为亿咖通科技第四季度收入贡献了强劲增长，安托拉系列解决方案成功帮助亿咖通科技与包括一汽红旗在内的多家全球品牌开展合作，天工05车型已上市量产，多款不同品牌不同车型定点项目将陆续落地，并逐步打开客户生态结构的增量空间。大华继显表示，2024年，亿咖通科技通过推动客户多元化，成功将新增客户收入占比提升至20%，并预计未来这一比例将在2025年、2026年和2027年分别达到30%、40%和50%，并将在2026年实现净利润2.59亿元人民币，2027年进一步提升至7.12亿元人民币，未来三年收入年复合增长率预计达28%，成长空间可期。中金公司指出，亿咖通科技正进一步打开国际市场，形成更强的规模效应，当前，亿咖通科技在全球市场的OEM客户群已成功拓展至18家汽车厂商、覆盖28个品牌，技术产品已成功搭载在全球超810万辆汽车中。在全球汽车智能化产业进入新一轮发展周期的背景下，亿咖通科技坚持推动全球化战略，并在技术产品创新、客户多元化等领域不断突破；亿咖通科技将持续以全球交付上量，推动全年盈利目标实现，以自身的前瞻实践引领行业发展，开拓盈利向上的更大空间。

金融界03-25 07:39

港股3月24日三大指数齐涨，福耀玻璃目标价上调至72港元

+4.76% 德银上调福耀玻璃目标价德意志银行发布报告，上调福耀玻璃（03606.HK）目标价至72港元，维持“买入”评级。报告称，福耀2024年纯利增长33.2%至75亿元人民币，创历史新高，符合预期。公司预计2025年平均售价增长6%-7%，受益于高附加值玻璃占比提升及原材料、海运成本下降。德银因此上调今年纯利预测4.6%，看好其在全球汽车玻璃市场的领导地位及盈利能力。花旗看好华润建材科技花旗报告将华润建材科技（01313.HK）目标价从2港元上调至2.4港元，维持“买入”评级。花旗认为，中国政府对水泥等关键领域价格的支持力度加大，行业通过供给管理达成共识。华润管理层目标将单位成本降低3-5元，有望提升利润率。花旗上调公司2025-2026年纯利预测各13%，预计其在建筑材料板块的竞争优势将进一步显现。编辑总结 3月24日港股三大指数齐涨，科网、家电、有色金属等板块领跑，市场情绪受美股反弹及美联储鸽派预期提振。福耀玻璃获德银上调目标价至72港元，反映其盈利增长与成本优势；华润建材科技获花旗看好，目标价升至2.4港元，受益于行业政策支持。港股通净流入25.32亿港元显示外资信心，短期内市场或延续震荡上行，但需关注板块分化及全球经济信号。名词解释恒生科技指数：追踪香港上市科技公司的主要指数。港股通：内地投资者通过沪深交易所投资港股的机制，南向资金指流入港股的资金。高附加值玻璃：具有特殊功能（如隔热、智能）的汽车玻璃，利润率较高。 2025年相关大事件 3月20日：美联储维持利率不变，暗示年内降息可能。（来源：美联储官网） 3月15日：零跑汽车四季度扭亏为盈，B10车型获关注。（来源：公司公告） 2月28日：TCL电子发布强劲年报，股价年内累涨超20%。（来源：港交所）国际投行与专家点评 “福耀玻璃成本优化与产品升级并举，2025年盈利增长可期。”——德银分析师，2025年3月23日 “华润建材科技受益政策支持，利润率提升空间显著。”——花旗分析师，2025年3月22日 “港股反弹受全球情绪驱动，科技与周期股是亮点。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月21日 “南向资金流入反映外资对港股的长期信心。”——Kelvin Tay，瑞银财富管理CIO，2025年3月23日 “家电与有色板块上涨显示市场对经济复苏的乐观预期。”——Tom Lee，Fundstrat首席策略师，2025年3月22日来源：今日美股网

今日美股网03-25 00:10

突发反转！重要信号出现？

逐渐显现，华尔街对预期的不确定性升温。德意志银行策略师在3月19日的报告中写道，特朗普贸易政策对美元的支撑力已经在消退。过去几周“特朗普衰退”的担忧情绪蔓延，严重拖累了美股，美股经历罕见快速调整，市值蒸发数万亿美元。不过韩国散户则是逆势抄底。美股暴跌引发韩国散户疯狂押注，卖房加仓美股。华尔街的悲观情绪给“美国例外论”的坚定支持者带来压力，即那些来自韩国的冒险型散户投资者。据2011年以来的存管数据显示，截至3月20日，这些投资者向美国股票和ETF投入了102亿美元，创季度流入纪录。他们青睐今年下跌38%的特斯拉等受重创的股票，并将数十亿美元投资于放大价格波动的杠杆ETF。特朗普对全球贸易的激进态度严重拖累了股价，“七巨头”引领的两年科技股大牛市已演变成长达数月的下跌。 Noh是一名来自首尔的白领，他去年卖掉了自己的房子，并将近一半的收益投入了美国股市。该韩国散户表示，购买英伟达的48万美元现在下跌了约10%，而他在特斯拉的6.9万美元投资已经损失了40%。他透露，当时韩国股市表现非常糟糕，我已经减持了韩国股票。 Noh表示，他原本预计很快可以赚到钱，但现在变成了长期投资。他说：“将一直持有股票，直到盈利为止。如果有必要，可以等5年，甚至10年。” 3 美股“卖出指标”扭转但美国消费者痛苦刚刚开始？高盛上周报告显示，3月份对冲基金增加的看跌头寸数量超过了看涨头寸数量，达到了自 2020 年以来最高水平，他们押注美股将继续下跌。美股经历暴跌后，近日华尔街有机构认为卖出信号已经结束。被称为“华尔街最准分析师”的Hartnett，成功预测了这波美股暴跌，最近他的指标出现新变化。去年12月，Hartnett曾警告“卖出指标”已触发，成功预测美股阶段性见顶。今年2月20日-3月13日，标普500下跌10%创下几十年来最快下跌速度，纳斯达克下挫约13%，几家大型科技股股价暴跌近20%。美银最新的基金经理调查显示，其现金水平从3.5%攀升到4.1%。创下自2020年3月以来最大增幅，这一变化扭转了去年12月17日触发的“卖出指标”。根据EPFR Global数据，美银指出，截至3月19日的一周内，股票基金吸引434亿美元资金，其中341亿美元流入美国股票，为2025年以来最大单周流入。虽然该“卖出指标”显示基金经理的现金水位已超过4%的关键门槛，但Hartnett坦言：其他底部信号仍旧没有全部显现。对于当前美股的下跌，Hartnett认为只是调整，还不能说是熊市，因为股市如果进一步大跌将迫使美国政府出台“示好市场”的政策。不过，Hartnett仍旧表示相比较美股，“BIG”组合（债券、国际股票和黄金）的抗跌属性更强。他还提醒投资者，观察XBD经纪交易商指数是否崩盘，若大幅跌破750点将是美股重大熊市信号。此外，美银报告还显示，疫情后美国家庭股票财富激增至56万亿美元，增加了9万亿美元。但根据美银私人客户股票数据，美国消费者正面临压力。Hartnett预计2025年第一季度，美国家庭股票财富可能将减少3万亿美元。

格隆汇03-24 15:50

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