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兴业投资：原油库存骤降，油价自两周低点反弹

的疲弱信号可能会挑战原油的上行潜力。德意志银行预计（石油市场）在2023年下半年出现赤字，从而推高现货价格，但该行仍将2024年布伦特原油价格预测下调8.3%至每桶82.5美元；将2023年价格预测下调1.5%至每桶81.3美元。伴随着西方国家实行每桶石油60美元的价格上限，印度以大幅折扣抢购俄罗斯石油。据分析公司Kpler的数据显示，5月份俄罗斯对印度石油出口总量创纪录，当月出口占印度石油进口总量的46%，与西方限制购买俄罗斯原油之前的不到2%的俄油进口量相比，实现了“惊人的飞跃”。俄罗斯还计划在7月份将海运柴油出口增加11%。美元指数美元指数周三开盘后自102.469水平震荡上行，并在美联储的鹰派言论的提振下达到103.145高点，同时乐观的美国银行业压力测试，对中美紧张局势的担忧以及欧洲央行鹰派面临的挑战也促进了美元指数的走强。鲍威尔重申今年有必要再加息两次；美联储主席鲍威尔周三在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛上表示，面对非常强劲的劳动力市场，利率可能会进一步上升，但加息的速度尚未确定，取决于数据。“我们认为我们已经走了很长的一段路，我们同时认为，将会实施更多的紧缩措施。”鲍威尔指出，多数FOMC委员认为今年有必要加息两次或更多。他补充说，比预期偏紧的劳动力市场正在推动支出和需求，并“真正拉动经济”，因此，这告诉我们，尽管政策是限制性的，但可能未达到充分限制性，而且达到限制程度的时间还不够长。美国银行业压力测试的乐观结果增强了围绕美元指数的看涨压力。美联储发布大型银行年度压力测试结果时称，大型银行年度压力测试结果 “表明大型银行有能力抵御严重的经济衰退，即使在严重的经济衰退期间也能继续向家庭和企业提供贷款”。所有银行都通过了测试，表明银行有足够的资本来抵御经济危机。在衰退困境和国内政策制定者的混合偏见中，对中美紧张局势的担忧以及欧洲央行鹰派面临的挑战也支撑了美元。据路透社报道，欧洲央行政策制度者森特诺表示:“我们正处于货币政策可能暂停的时刻。”另一方面，美国财政部长耶伦最近提议访问北京，表达了对美中关系的复杂担忧。展望未来，美联储主席鲍威尔今天参加一场有关金融可持续性的会议的讲话，以及美国每周首次申请失业救济人数和德国6月份通胀数据，可能会影响美元指数的走势。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价升穿中轨；14和20均线看涨；随机指标进入超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在68.05-70.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点69.70，突破后将上探6月27日高点70.15，然后是6月14日高点70.45和6月19日低点70.80，以及6月18日低点71.40和6月16日高点72.00；而下方支持留意6月22日低点68.90，跌破后将下探6月14日低点68.05，然后是6月27日低点67.50和6月28日低点67.05，以及3月19日低点66.50和3月16日低点65.70。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道趋平，油价升穿中轨；14和20均线看涨；随机指标逼近超买区。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在72.10-75.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点74.15，突破将上探6月20日低点74.50，然后是6月27日高点74.85和6月21日低点75.50，以及6月15日高点75.90和6月5日低点76.30；而下方支持留意6月26日低点73.40，跌破将下探6月15日低点72.90，然后是6月23日低点72.10和6月28日低点71.55，以及和71.00心理关口和3月20日低点70.10。周四关注：美国第一季度GDP终值美国第一季度个人消费支出(PCE)物价指数美国每周申请失业金人数美国5月成屋签约销售指数美联储主席鲍威尔发表讲话亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话 2023-06-29

兴业投资2023-06-29

主次节奏：原油中期支撑表现强劲，日内延续反弹向上

德意志银行表示，预计（石油市场）在2023年下半年出现赤字，从而推高现货价格，并将2024年布伦特原油价格预测下调8.3%至每桶82.5美元；将2023年价格预测下调1.5%至每桶81.3美元。原油中期走势呈震荡盘整格局，自2023年1月开始至今，震荡盘整的区间波幅由原来89.00-70.00区间，逐步变窄在78.40-70.00之间运行。窄幅区间在5月启动的，至今中期走势上扬触及区间上沿受阻下落两次，触及区间下沿两次获支撑反弹上扬。区间内部的运行节奏交替规律很规整。原油中期走势在窄幅区间震荡不变，保持区间思路。原油短线（1H）走势在中期71.50继续获得强支撑，K线连收两根实体大阳线，反弹动能表现强劲收复周前的跌幅。早盘油价进入窄幅调整，上方面临74.91日内阻力位，若有效突破则原油短线上涨空间被进一步打开。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-06-29

一预测到1969年来每次衰退的指标再次闪烁！华尔街资深人士警告：15%的大跌一触即发

10月进入衰退。” Horneman在德意志银行工作了十多年，之后来到Verdence，他指出，收益率曲线倒挂和“许多其他经济信号”证明，今年下半年的经济衰退几乎“不可避免”。问题是，尽管自1969年以来，每次衰退之前都出现了收益率曲线倒挂，但并非每次收益率曲线倒挂都发生在衰退之前。过去的六次预测都正确地预测了经济衰退，但有一个关键的例外:俄罗斯入侵乌克兰后，2022年3月的短暂反转吓坏了投资者。那么什么是收益率曲线，为什么它如此可怕，Horneman从信号中看到了什么? 收益率曲线倒挂通常表明投资者正在将资金从短期债券转移到长期债券，因为他们预计近期经济活动的下滑将迫使美联储降息。从本质上讲，这表明市场对经济前景越来越悲观。这正是2022年7月5日发生的事情，当日美国国债收益率曲线(10年期国债和2年期国债的收益率之差)开始倒挂，从那以来就一直如此。除了这一市场信心疲软的信号外，Horneman还指出，世界大型企业联合会的领先经济指数(LEI)在5月份跌至2020年7月以来的最低水平，目前已连续14个月下降。LEI使用的数据包括建筑许可、平均每周工作时间、制造商新订单等，以反映经济的健康状况。最重要的是，尽管通胀率同比已从2022年6月的9.1%降至今年5月的4%，但美联储主席鲍威尔上周在国会山的半年度证词中发表了鹰派言论，承诺将继续与通胀作斗争。他说:“通胀压力持续走高，将通胀降至2%的过程还有很长的路要走。”他指的是央行2%的通胀目标。 Horneman说，这些言论表明，今年还会有两次加息。他认为，在利率上升期间避免经济衰退的问题上，“历史并不站在我们这边”。“历史告诉我们，美联储的大多数紧缩周期都不会以软着陆结束。从表中可以看出，在过去的11个紧缩周期中，除了三个紧缩周期外，其余都导致了经济衰退。” 这是对市场的警告信号? 衰退对股市来说从来不是好消息。它们减缓了经济增长，增加了失业率，从而损害了企业盈利。Horneman周一警告称，最重要的是，与历史趋势相比，今年的市场反弹是一种反常现象，这可能意味着未来还有“额外的下行空间”。从历史上看，在收益率曲线跌至最低水平后，标普500指数在接下来的12个月里平均仅上涨4.4%。但自3月8日收益率曲线触及低点(-108个基点)以来，标普500指数在短短几个月内就上涨了近9%。 “股市估值继续上升，因市场乐观地认为美联储可能已接近紧缩周期的尾声，”Horneman写道。“然而，同样重要的是要记住，从历史上看，股市只有在我们陷入衰退时才会触底。” 这位首席信息官接着认为，今年上半年股市的反弹不可持续，并表示她预计“当投资者对未来变得现实时”会看到“10%到15%的下跌”。

会员

夏洛特2023-06-29

23家大型银行全部通过美联储压力测试！美国经济收缩近8.75%？“大放水”要来了

rles Schwab Corp.)和德意志银行(Deutsche Bank)的美国业务，而地区银行Citizens Financial Corp.和US Bancorp则表现不佳。美联储负责监管的副主席巴尔(Michael Barr)在一份声明中称，测试结果显示银行体系“强劲且有韧性”，但强调这只是衡量银行业健康状况的一个指标。巴尔说:“我们应该对风险如何产生保持谦虚的态度，并继续努力确保银行能够抵御一系列经济情景、市场冲击和其他压力。” 高盛在商业房地产贷款上的损失比例最高。在全球具有系统重要性的银行中，道富银行(State Street)的资本充足率最高。在美联储公布乐观的报告后，主要银行股在盘后交易中上涨，美国银行和富国银行各上涨约2%，摩根大通和嘉信理财的涨幅均超过1%。花旗股价下跌0.5%。美联储称，总计5410亿美元的预计损失包括650亿美元的商业地产损失和1200亿美元的信用卡损失。现在，银行将被允许向股东返还超额资本，尽管分析师预计，由于经济不确定性和即将出台的新资本规定，今年的派息将略有减少。美联储官员表示，他们将能够在周五收盘后宣布股票回购和股息计划。聚焦区域性银行根据2007-2009年金融危机后建立的年度测试，美联储评估银行的资产负债表如何应对假设的严重经济衰退。今年的测试是在今年早些时候硅谷银行和另外两家地区性银行倒闭之后进行的。这些银行发现自己处于美联储加息的不利境地，所持美国公债遭受巨额未实现亏损，令未投保的储户感到恐慌。那次危机使中型和地区性银行的表现成为人们关注的焦点，这些银行设法保持了高于要求的资本水平，但它们的一些资本缓冲是最低的。测试结果可能会让一些投资者放心，但批评人士警告称，测试并没有调查所有潜在的银行弱点，也没有检查许多中型银行，其中一些银行最近几个月经历了流动性紧缩。美联储在2022年底检查了银行的资产负债表，这意味着周三的结果并没有反映出危机的影响，也没有反映出银行自那以来为改善财务状况所做的努力。美联储官员承认，银行表现相对较好，在很大程度上是因为这种设想实际上设想了利率迅速下降，使大型银行能够缩小目前资产负债表上的未实现损失，并抵消传统贷款损失。该方案还设想美国经济收缩近8.75%，部分原因是商业房地产资产价值暴跌40%，失业率跃升至10%。测试评估银行是否能保持在4.5%以上的最低资本充足率，这是衡量银行吸收潜在损失的缓冲能力的一项指标。美联储说，这23家银行的平均资本充足率为10.1%。相比之下，去年央行对34家贷款机构进行了测试，当时的情况略好一些。

忆芳2023-06-29

全球四大央行掌门人齐发声！鲍威尔释放出一强烈信号植田和男一个玩笑逗翻全场

销售和消费者信心等乐观数据表示欢迎。德意志银行策略师Jim Reid表示，在有关人工智能芯片禁令的报道之后，“股市反弹在一夜之间受到了一些削弱”。 “英伟达20%的收入来自中国，该公司生产的低端芯片不需要对外出口许可证。然而，这篇报道表明，即使是这些未来也可能被包括进去。英伟达和AMD股价盘后跌幅均超过3%，中国人工智能相关股票跌幅更大。” 周三，英伟达股价下跌1.9%，另一家人工智能芯片制造商AMD股价下跌1.3%。随着投资者评估美联储主席鲍威尔在葡萄牙央行行长会议上的讲话，美国国债收益率周三上午小幅走低。 10年期美国国债收益率下跌约2个基点，至3.75%。两年期美国国债收益率在下跌近2个基点后，最后报4.747%。芝加哥商业交易所的美联储观察工具显示，市场预期美联储在7月26日加息25个基点至5.25%-5.5%的可能性为84%。根据30天联邦基金期货，预计美联储在明年之前不会将联邦基金利率目标下调至5%左右。衡量美元强弱的彭博美元现货指数正触及盘中高点。鲍威尔的语气略微强硬，货币市场暗示美联储将进一步收紧政策约33个基点，稍早时为31个基点左右。美市盘中，美元指数持续攀升并刷新日高至103.15。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）在其他市场，欧元/美元下跌0.5%，至1.0904，在欧洲央行行长拉加德发表鹰派言论后，欧元隔夜一度上涨0.5%。英镑/美元报1.2616，当日下跌1.02%。美元/日元上涨0.29%，至144.49。在市场预期日本央行将维持超低利率之际，日本当局正面临新的压力，以遏制日元的新一轮下跌。市场预期日本央行维持超低利率，而其他央行则在收紧货币政策以抑制通胀。澳洲联邦银行(CBA)外汇策略师Carol Kong表示，“随着美元/日元进一步走强，我们判断财政部通过买入日元干预外汇市场的风险增加。” “然而，我们注意到，在财政部决定干预时，最重要的是变化的速度，而不是水平。”

会员

夏洛特2023-06-28

瑞银据悉准备裁掉逾半数瑞信员工交易和投行部门首当其冲

最优秀的人已经离职或被竞争对手挖走。德意志银行、Jefferies Financial Group Inc．、富国银行等最近几个月都在争抢瑞信员工。两位消息人士透露，虽然许多人已经离开，但瑞银仍希望保留瑞信大部分私人银行家。在亚太地区，本月早些时候知情人士透露，瑞银计划保留数百名瑞信私人银行家，员工总数拟超过1200多人。其中一位知情人士称，至少短期内瑞银需要留住负责管理面向富人客户的结构性贷款和股票衍生品交易的瑞信员工。

金融界2023-06-28

央行“比鹰大赛”！欧洲央行行长：除非前景发生重大变化，否则7月继续加息

3%的高位。新的通胀数据将于周五公布，德意志银行分析师预计总体通胀率将再次下降至5.8%。较高的利率会削弱经济并提高经济衰退的风险。2022年最后几个月和今年前三个月，欧洲的经济已经小幅收缩，产出连续两个季度下降就是衰退的定义之一。即便如此，预计该银行下个月仍将再次加息25个百分点。拉加德在本月的央行会议上几乎承诺加息，并在周二的讲话中重申，“除非前景发生重大变化，否则我们将在7月份继续加息。” 世界各地的中央银行迅速提高了借贷成本，以应对通货膨胀。美联储在本月的会议上暂停加息，但主席鲍威尔周三将与拉加德和其他主要经济体央行行长在小组会议上发表讲话，他表示美联储官员预计今年将进一步加息。英国央行上周也意外大幅加息50个基点。

Dan19772023-06-27

标普500或跌10%？！大摩“大空头策略师”：股票风险从未如此之高

于成长股。 Parag Thatte等德意志银行策略师周五在一份报告中表示，标准普尔500指数3%至5%的小幅抛售现在已经姗姗来迟，并强调距离3月份上次大幅下跌已经过去了三个多月。在本月早些时候反弹至2022年4月以来的最高水平后，标准普尔500指数一直在回落，原因是人们担心鹰派的美联储将在与顽固的高通胀作斗争时导致经济陷入收缩。

Dan19772023-06-26

德银：客户或无法完全收回俄罗斯投资

德意志银行已告诉客户，它不能再保证他们能够完全获得所持有的俄罗斯股票，这突显出全球投资者在收回对俄罗斯公司的滞留投资方面面临的挑战。这家德国最大的银行在一份日期为6月9日的报告中称，该行发现支持俄罗斯存托凭证（DR）的基础股票出现了短缺。这些股份在俄罗斯由另一家存托银行持有。

金融界2023-06-26

央行拼命踩刹车无阻经济增速？新美联储通讯社解释这是因为“政府一边收水一边放水”！

年 3 月疫情爆发期间记录的最低水平。德意志银行首席美国经济学家 Matthew Luzzetti 表示，“在这个周期阶段，你可能预期的许多失衡还没有来得及形成。” 其次，政府支出继续提振经济增长，缓冲了经济冲击，而事实证明，经济冲击的灾难性没有预期那么大。尽管欧洲能源危机导致该地区在冬季陷入浅度衰退，然而该地区也避开了一些分析师预测的深度衰退。欧洲各国政府承诺提供高达 8500 亿美元的支出支持。今年，石油和天然气价格的下跌将钱放入消费者的口袋，提振了信心并缓解了政府预算的压力，从而促进了经济增长。去年，每桶石油的价格下跌了近一半，从 120 美元左右跌至不到 70 美元，低于 2022 年俄乌冲突导致石油价格飙升的水平。此外，中国经济的重新开放支持了该国许多贸易伙伴的活动，也由于疲软的国内增长促使北京本月推出新的刺激措施。美国方面，财政政策今年为经济提供了更多动力。联邦资金源于拜登总统于 2021 年批准的约 1 万亿美元的基础设施计划，以及去年签署的两项立法，皆提供了数千亿美元来促进可再生能源生产和半导体制造。第三，加息的影响滞后，可能需要更多时间才能冷却经济增长和通胀。英国央行于 2021 年 12 月首次将利率从接近零的水平上调，而美联储和欧洲央行分别于 2022 年 3 月和 2022 年 7 月开始加息。据估计，美联储前三分之二的加息只是将利率恢复到不再踩油门的水平，而后三分之一则通过踩刹车而减缓了经济。亚特兰大联储主席 Raphael Bostic 在上周发表的一篇文章中写道，结果是政策限制经济增长的时间只有八到九个月。研究公司 TS Lombard 董事总经理 Dario Perkins 表示，较高的利率正在以不明显的方式减缓经济增长，例如导致雇主削减空缺职位或公司放弃扩张。他在最近的一份报告中写道：“货币政策可能看起来没什么作用，但实际上却是在起作用。” 可以肯定的是，一些央行在抑制需求方面可能做得还不够。例如，欧洲央行本月将关键利率提高至 3.5%，但根据通胀进行调整后仍为负值。许多经济学家仍预计，未来 6 至 18 个月将出现衰退，原因可能是过去或未来的加息。（来源：华尔街日报）美国的情况更加复杂，在5月份开始释放放缓迹象，整体通胀显著下降，而一方面，核心通胀粘性较高，令美联储感到头疼。 5 月份的平均工作时间有所下降，而最近几周申请州失业救济金的人数攀升至 2021 年底以来的最高水平。根据劳工部消费者价格指数，能源和杂货价格下跌帮助美国 5 月份通胀率从去年夏天约 9% 的四年来高点降至 4%。 5月份，CPI 涨幅超过 5% 的价格占比不到 50%，低于去年同期的 80%。然而，央行行长们仍感到焦虑，因为排除波动较大的食品和能源价格的所谓核心通胀指标的降幅要小得多，这些读数往往能更好地预测未来的通胀。挪威和英国央行上周宣布加息 50 个基点，以应对居高不下的通胀。加拿大和澳洲联储暂停后最近再恢复加息，指出服务业通胀上升和劳动力市场紧张。能源和食品价格通胀下降所带来的轻松收益已成定局。国际清算银行表示，高通胀持续的时间越长，人们就越有可能调整自己的行为并强化这种行为。在这种情况下，央行可能会发现他们需要引发更严重的经济衰退，以迫使通胀降至目标。国际清算银行表示，“最后一英里可能构成最大的挑战”！

IreneLim2023-06-26

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