2022 年比亚迪、五 菱汽车、吉利、广汽集团和上汽集团跻身全球销量最高的新能源 汽车生产商之列。 制造商和车型选择的增加使得零售价格下降。国际能源署数据显 示，2022 年中国小型纯电动新能源汽车的销量加权平均价在 10,000 美元以下，低于欧洲和美国 30,000 美元的平均价格。 惠誉评级认为，尽管中国的新能源汽车销量激增，但新能源汽车 制造商因全行业的价格竞争而面临盈利挑战。政策制定者对中国 新能源汽车生产商产能过剩和盈利能力的下降表示担忧。这或导 致其进一步减免新能源汽车购置税以激发国内需求，同时通过减 少新能源汽车生产商的数量来整合生产。 将中国的新能源汽车出口到全球市场尤其是发达经济体是新能源 汽车制造商在国内需求疲软之际为提高盈利能力而制定的另一战 略。2023 年前五个月，中国出口汽车中约有 26%为新能源汽车。 考虑到中国新能源汽车的低廉价格以及车企加大对东南亚生产设 施的投资，东盟将成为中国新能源汽车最大的出口目的地。 中国汽车工业协会数据显示，2023 年中国销往全球的新能源汽车 数量同比跃增 37.9%，达 949 万辆。 整合了上游和中游活动的强劲新能源汽车供应链 中国的公共充电基础设施居全球领先地位，到 2022 年已建成 176 万个充电站，这主要得益于政府在新能源汽车保有量不断增加之 际出台补贴计划。此外，中国还开始将换电基础设施纳入新能源 汽车基础设施开发，这使得其在 2021 年获得补贴。中国新能源汽 车企业蔚来汽车已在中国和欧洲建成 1,383 座换电站，广泛覆盖高 速公路网络。 中国在几乎所有与新能源汽车相关的关键矿产（如锂、钴、镍和 铜）生产和加工方面均占据主导地位。这使得在地缘政治紧张局 势和大宗商品价格不断攀升可能抑制了自然资源供应的情况下， 中国的新能源汽车制造商仍能对新能源汽车供应链进行整合，并 将关键矿产、电池和新能源汽车生产整合到自身的价值链中，从 而大幅降低成本。比亚迪对电池制造和半导体生产等新能源汽车 供应链环节进行了垂直整合，确保电池供应能够满足新能源汽车 生产的快速增长。 惠誉常青授予电动汽车充电基础设施企业‘2’的 ESG 主体评 级 惠誉常青于 2023 年 9 月授予中国电动汽车充电服务提供商授 予能链智电公司（能链智电）“2”的 ESG 主体评级，评定其 主体得分为“76”。本次评级反映出，能链智电的ESG表现良 好，且该公司将 ESG 考量因素融入其业务、战略与管理。能链 智电在中国运营着包含逾 5 万座充电站和 51.5 万把充电枪的网 络。 新能源汽车及供应链的扩张激发了亚洲的可持续融资活动。中国 的新能源汽车制造商主要依赖银行贷款和政府补贴进行融资，部 分领先车企（如比亚迪、理想汽车和蔚来汽车）通过在国际市场 上发行股票来募资。中国新能源汽车制造商为业务融资而发行的 债券（尤其是贴标债券）有限。这有别于日韩传统车企，这些车 企积极发行 ESG 贴标债券，为新能源汽车生产及相关零部件融资。 新能源汽车在交通领域脱碳方面发挥着至关重要的作用，但投资 者在评估公司的可持续发展状况时仍需考虑一些 ESG 考量因素， 包括用来为新能源汽车充电的燃料来源是否为煤炭或天然气。尽 管如此，与直接燃烧化石燃料相比，这种方式对环境产生的净影 响为正面，因为直接燃烧化石燃料会排放氮氧化物和 PM2.5 等非 温室气体尾气污染物。 随着越来越多新能源汽车即将退役，提高回收能力成为投资者关 注的另一领域。一些中国车企、新能源汽车电池制造商和矿业公 司已开始投资回收技术和设施，以满足日益增长的新能源汽车销 量。惠誉常青预计监管方面将有更多进展，这可能会激发更广泛 的投融资需求，从而提高全国的新能源汽车回收能力。 注：本报告为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。lg...
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