司陈浩武,林祁桢,杨逸菲,郝子禹近期对山东玻纤进行研究并发布了研究报告《玻纤价格行至底部，Q2业绩承压》，本报告对山东玻纤给出增持评级，当前股价为7.71元。 山东玻纤(605006) 公司发布 2023 年中期业绩预告，预计 23H1 实现归母净利 1.03-1.26 亿元，同减 63.7-70.3%，扣非归母净利 0.12-0.14 亿元，同减 95.7-96.5%；其中 Q2 预计实现归母净利 0.26 亿元，同减 84.2%，扣非归母净利-0.02 亿元， 同比由盈转亏。公司产能向百万吨规模迈进，仍具备较高成长性，维持公司增持评级。 支撑评级的要点 玻纤价格仍在底部， 23Q2 利润同比下滑： 据卓创资讯， 23Q2 玻纤主流产品 2400tex 缠绕直接纱均价 4,188 元/吨，同比下降 31%。 玻纤价格同比大幅下调致公司业绩承压， 按中值测算， 公司 23Q2 归母净利 0.26 亿元，同减 84.2%，扣非归母净利-0.02 亿元，同比由盈转亏。 库存仍在高位，持续关注需求变化： 据卓创资讯， 2023 年 6 月行业库存85.0 万吨，环比增加 8.5%/6.7 万吨，仍处于历史高位水平。我们持续关注玻纤下游建筑建材、汽车、风电、电子以及新应用领域的需求变化。? 收购短切设备及技术，产品结构优化： 据公司公告，公司计划收购原合作方欧文斯科宁的在线短切产品生产设备，同时欧文斯科宁将授予公司相关技术特许使用权。收购完成后，公司将能够自主生产短切纱产品，产品结构将获优化。 产能向百万吨迈进： 公司现有产能 41 万吨； 2022 年 6 月提出 2025 年玻纤及制品产量达到 100 万吨的战略目标； 2023 年 2 月公告建设年产 30 万吨高性能玻纤智造项目，包含一条超高模量 3 万吨生产线，一条高模量12 万吨生产线， 以及一条 15 万吨 ECER 生产线；产能建设稳步推进。 估值 玻纤需求修复不及预期，我们调整原有盈利预测。预计 2023-2025 年公司收入为 27.6、 30.9、 32.9 亿元；归母净利分别为 3.0、 4.2、 5.7 亿元； EPS分别为 0.49、 0.69、 0.94 元。维持公司增持评级。 评级面临的主要风险 玻纤产能超预期投放，原材料、燃料成本上升，玻纤需求不及预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券韩宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.57亿，根据现价换算的预测PE为18.32。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山东玻纤（605006）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星） 以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。lg...
北美站
