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高股息与煤价上涨预期共筑煤炭板块投资价值，资源ETF(510410)回调蓄势，兖矿能源跌超5%
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跌4.34%，平煤股份下跌4.30%，山东黄金下跌4.25%，中国海油下跌3.84%。资源ETF(510410)下跌2.73%，最新报价1.07元，盘中成交额已达736万元。资源ETF紧密跟踪上证自然资源指数，上证自然资源指数选取沪市中规模大、流动性好的50只资源类上市公司证券作为指数样本，以反映沪市资源类上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，上证自然资源指数(000068)前十大权重股分别为中国石化(600028)、中国海油(600938)、陕西煤业(601225)、中国神华(601088)、紫金矿业(601899)、中国石油(601857)、中国铝业(601600)、洛阳钼业(603993)、山东黄金(600547)、北方稀土(600111)，前十大权重股合计占比49.04%。煤炭板块产业数据显示，动力煤价格方面，港口动力煤：截至9月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价840元/吨，周环比上涨2元/吨。产地动力煤：截至9月6日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价795元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）671元/吨，周环比上涨2.7元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）703元/吨，周环比持平。炼焦煤价格方面，港口炼焦煤：截至9月5日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1730元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1871元/吨，周持平。产地炼焦煤：截至9月6日，临汾肥精煤车板价(含税)1680.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1180.0元/吨，周环比下跌50.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1580.0元/吨，周环比持平。从煤炭资产配置策略看，信达证券认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当下，煤炭板块迎来较大回调，该机构继续坚定看多煤炭，提示逢低配置煤炭板块。总体上，能源大通胀背景下，信达证券认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。资源ETF(510410)，场外联接(C类：019910；A类：050024)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 14:45
共达电声(002655.SZ)：万蔡辛、廖勇等遭监管警示，东方证券承销保荐亦未尽职调查
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4年9月6日收到中国证券监督管理委员会山东监管局出具的《关于对共达电声股份有限公司及万蔡辛、赵成龙采取出具警示函措施的决定》（[2024]95号，简称“《警示函》”）。《警示函》指出，共达电声在《2021年年度报告》、《2022年年度报告》及相关证券发行信息披露文件中，未准确披露无锡锐昊半导体器件合伙企业（有限合伙）的合伙份额代持情况，违反了相关证券法律法规。山东证监局决定对共达电声及相关人员万蔡辛、赵成龙采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。同时，深圳证券交易所近日发布文件（深证上〔2024〕722 号），对共达电声股份有限公司前实际控制人万蔡辛的一致行动人廖勇给予通报批评处分。根据中国证券监督管理委员会山东监管局的决定（〔2024〕32 号）和深交所查明的事实，廖勇因未如实告知共达电声无锡锐昊半导体器件合伙企业（有限合伙）的合伙份额代持情况，导致公司信息披露违规。此代持行为违反了深交所《股票上市规则（2023 年修订）》的相关规定，因此，深交所纪律处分委员会决定对廖勇进行通报批评，并将此违规行为及处分记入上市公司诚信档案。深圳证券交易所于2024年9月6日对东方证券承销保荐有限公司作出书面警示的监管决定。该公司在担任共达电声股份有限公司向特定对象发行股票的申请项目的项目保荐人过程中，未能勤勉尽责地对本次发行认购对象的股权结构进行充分核查，核查程序不到位，未能及时发现无锡锐昊合伙份额存在代持情形，未能保证审核问询回复相关信息披露真实、准确、完整。深交所要求东方证券承销保荐有限公司引以为戒，采取切实措施进行整改，并在收到监管函之日起二十个交易日内提交书面整改报告。截至8月底，公司实际已发生对外担保累计金额为人民币49,500万元，占公司最近一期经审计净资产的81.04%；公司及控股子公司不存在对合并报表外单位提供担保的行为；公司及控股子公司未发生逾期担保、因担保被判决败诉而应承损失的情况。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 13:15
港股午评：恒指跌超340点、科指跌超2%，科技股疲软、三桶油齐挫，蔚来汽车逆势涨超13%
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超4%；黄金股走低，集海资源跌超8%，山东黄金，紫金矿业跌超4%；保险股疲软，阳光保险跌超11%，中国太平跌超5%，新华保险，中国再保险跌超4%；券商股走势分化，中国银河，中信建投、中金公司涨超1%；华兴资本复牌大跌64%，升能集团跌超15%。公司要闻广汽集团(02238.HK)：前8月累计销量为115.24万辆，同比下降25.68%；8月汽车销量为14.82万辆，同比下降24.69%。保利置业集团(00119.HK)：前8月累计合同销售368亿元，同比下降13.6%。新城发展(01030.HK)：前8月累计合同销售295.42亿元，同比减少45.75%。世茂集团(00813.HK)：前8月累计合同销售224.1亿元。中梁控股(02772.HK)：前8月累计合同销售123.2亿元，同比减少51.25%。弘阳地产(01996.HK)：前8月累计合同销售60.7亿元，同比减少64.11%。时代中国控股(01233.HK)：前8月累计合同销售56.96亿元，同比减少49%。机构观点华泰证券研报认为，维持中期策略中的盈利展望，整体港美中资股盈利增速或在2H24进一步上行，基本面韧性是支持港股相对A股更强势的逻辑基石。往前看，如若美核心经济数据进一步指向硬衰退，则全球risk-off交易或再度形成港股逆风；倘若最终美国避免硬衰退，则当前的回撤则提供了配置港股的良好窗口期。中金发布研报称，综合而言，短期国内外环境的不确定性可能继续带来波动，依然认为港股弹性大于A股。配置上，短期受益于降息的成长板块可能有更高弹性，但中期维度，区间震荡的结构性行情依然是主线，对应分红+科技成长。
金融界09-09 12:15
黄金股集体下挫，美联储降息幅度悬而未决，金价还能高歌猛进吗？
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属股悉数下跌。截止发稿，港股紫金矿业、山东黄金跌超4%；A股紫金矿业跌超4%，晓程科技、山东黄金跌等超3%。周末，现货黄金价格大跳水，今日继续低位震荡，现报2498.59美元/盎司；美元指数现报101.266。非农好坏参半冲击金价上周五，黄金市场迎来了一波巨剧烈震荡。虽然美国8月非农不及预期为美联储降息打开大门，但失业率同时也下降，也让美联储未来降息多少充满不确定性。在非农公布之初，现货黄金曾一度接近历史高点，不过随后便冲高回落。数据显示，8月非农就业岗位增加14.2万个，低于预期16万人，7 月增幅下修至 8.9万个。不过，8月失业率下降至4.2%，低于一个月前的4.30%，为今年3月以来首次出现下降。随后，市场对美联储9月降息25个基点还是50个基点的争论加大。再加上，美联储“三号人物”威廉姆斯、美联储理事沃勒均表示支持降息，但对降息多少态度不明，这也令市场对美联储9月降息幅度产生怀疑。在非农数据公布后，市场预计9月降息50个基点的概率一度升至50%上方，但随后快速回落。 CME美联储观察工具显示，交易员目前认为本月降息25个基点的概率为69%，降息50个基点的概率为31%。对此，花旗研究北美大宗商品主管Aakash Doshi表示，黄金市场在这种情况下处于不稳定状态，交易者们正在争论美联储是否会在9月采取更为激进的降息措施。 “这种不确定性正在影响黄金价格，市场上普遍存在着对降息规模的争论。” 下半年向2700迈进？另外，关乎黄金市场的还有一个重要关注点——各国央行增持黄金是金价的关键驱动因素。由于押注美国降息迫在眉睫，以及地缘政治和经济不确定性等避险需求，各国央行纷纷进行大量购买，金价今年一直在上涨。但在金价连创新高之际，中国央行已经连续四个月未增加黄金储备。周六，外汇局的数据显示，中国央行在8月继续暂停购买黄金。截至8月末，我国央行黄金储备报7280万盎司，与上月末持平。而在今年4月之前，中国央行连续18个月增加黄金储备，支撑了黄金价格的上涨。市场分析人士预期，金价在高位运行，短期内央行恢复增持黄金可能性不大，不过后期央行增持黄金还是大方向。本周，市场将迎来欧洲央行会议，绝大多数经济学家预计欧洲央行9月12日会议将降息25个基点，幷在12月再次降息，可能会给金价提供一些支撑。另外，美国8月CPI也将本周登场，这对美联储9月降息幅度有着关键的指引作用。市场预计，8月CPI将再次降至2.6%，核心通胀率预计将保持在3.2%不变。如果这些数据得到证实，美联储更可能采取25个基点的“鸽派降息”。对于黄金未来的走势，渣打银行分析师Suki Cooper预计，随着美联储继续降息，黄金将面临上行风险。他认为，金价将在今年下半年向2700美元/盎司迈进。高盛也认为，随着美联储准备降息，西方资管机构的流入将推动贵金属上涨，各国央行持续的强劲需求也将继续为其提供支撑，并维持2025年初每盎司2700美元的目标价。
格隆汇09-09 12:05
恒力期货能化日报20240909
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率46.8%,环比上涨0.1%。 3.山东现货走弱，民用气4990元/吨（-50），醚后碳四市场走跌。风险提示：宏观因素影响沥青方向：偏弱行情回顾：现货低价成交为主，注册仓单增加，国内库存小幅下降，总库存同比高位。逻辑： 1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为45.1万吨，环比下降3.4万吨，2024年1-9月份沥青累计产量为1966.35万吨，同比减少512.68万吨，降幅20.7%。 9月份国内沥青计划排产201万吨左右，同比低位。 2. 社库226万吨，环比下降2%，厂库103万吨，环比下降3%。炼厂出货下降，出货量41万吨，环比减少4.9%，山东现货3510(0）。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：等待企稳盘面： 1、PX01合约收盘价7168(-84, -1.16%)，持仓增加3545手至11.50万手(多空增仓)； 2、PX 10-1月差-92（-），PX01-CFRC -107（-47）； 3、仓单108（-1）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为865美元/吨（-3，-0.3%），下午PX商谈价格偏弱，实货11月和Q4均在863卖盘报价；纸货10月在866，1月在882均有卖盘报价，12月在880/888商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为639美元/吨（-7），PXN $226(+3)； 3、供给：供应下降，国内PX负荷下降至81.1%附近（-5.6pct）；亚洲PX装置负荷下降至75.7%附近（-3.3pct），东营威联9月6日附近停车检修一套100万吨PX装置，持续时间20天左右；浙石化1条200万吨装置在9月2日附近停车检修，预计时间两周；日本出光一条21万吨装置按计划8月上旬开始检修，预计持续至11月底； 4、需求：PTA负荷上升0.4%至82.6%，恒力石化220万吨生产线计划9月进行检修；台化兴业120万吨PTA装置9月1日起停车检修两周；逸盛大连375万吨PTA装置9月初小幅降负； 5、下游：TA现货加工费300(-40)，TA01盘面加工费341（+17），长丝产销3-4成左右，短纤平均产销61%。策略：可适量套利多PX空原油。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。苯乙烯方向：短线可多基本面：到港量偏低，下周库存预计持续低位，需求端ps和abs下周产量预计略有增加，成本端纯苯仍旧坚挺。短期回调100点左右做多的性价比较高。供应端9月苯乙烯供应有较大增量，预计9月苯乙烯检修损失量较8月少7万吨左右，再加上盛虹45万吨/年苯乙烯装置投产，苯乙产量相比8月预计增加9万吨。需求方面苯乙烯终端依旧羸弱。（1）9月三大白电排产计划合计下修2万台，年内三大白电月度排产量首次下修。（2）1-7月，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资46230亿元，下降10.6%。1-7月，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房地产的不景气导致苯乙烯到达某高点后必然回落。策略：空单可逐步减仓，100点的向下回调后，可短线做多风险提示：装置意外停车 PTA 方向：存在反弹空间理由：下游需求持续向好。逻辑：今日01合约以5036点收盘，较昨日结算价下跌38点，跌幅0.75%，日内减仓33466手至136.61万手，TA10-1价差为-54（-2）。现货方面，今日主流现货基差在01-86，下周主港在01-85附近商谈；PTA现货加工费在300元/吨附近（环比-11.6%）；供给方面，PTA负荷上升0.4%至82.6%，恒力石化220万吨生产线计划9月进行检修；台化兴业120万吨PTA装置9月1日起停车检修两周；逸盛大连375万吨PTA装置9月初小幅降负。下游聚酯负荷为87.7%（-0.2pct）；加弹、织造及印染的开机率维持增长，分别达到91%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成，今日轻纺城市场总销量963万米，较昨日增加146万米。策略：无。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：不追空理由：负荷下降、港口持续去库。逻辑：今日EG2501合约收盘价4501（-53），日内增仓3016手至28.28万手，EG10-1价差为-17（+8）。现货方面，现货主流围绕01合约+30左右商谈，下午MEG内盘重心持续走弱，市场商谈偏弱，10月下期货基差在01合约升水28-30元/吨附近，商谈4522-4524元/吨附近。华东主港地区MEG港口库存约59.05万吨（隆众资讯），相较上期去库2.97万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至64.33%（-4.63pct），其中煤制乙二醇开工负荷63.36%（-5.11pct）；需求方面，下游聚酯负荷为87.7%（-0.2pct）；加弹、织造及印染的开机率维持增长，分别达到91%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成；轻纺城市场总销量963万米（+146）。策略：关注10-1正套机会。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意反弹风险逻辑：1现货报价一路新低，低端价格成交好转，整体成交依旧一般，价格是否企稳仍需继续跟踪后续复合肥产销。 2.供应方面，新投逐步兑现，加上装置复产，日产回升到18万吨以上。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散，九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量63.62万吨，较上周增加8.77万吨，环比增加15.99%，市场悲观下累库明显。出口方面，市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言，当前供应和政策压力仍存，需求较清淡，短时利好驱动暂不明显，不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理，谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，空间相对有限，需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况。01盘面短期关注下方1800整数关口支撑。出口若持续受限，中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：淡储，保供稳价，累库风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：短空止盈。理由：累库压力抑制估值。逻辑：先油价后黑色板块的跌势对能化品种造成较大的情绪性影响，甲醇基本面表现较差，本就有估值压力，但近期跌幅已充分反馈其利空，上周略显超跌，建议短空止盈。价格结构上，期货带着港口跌，基差修复至01平水附近，月差开始止跌回暖。内地价格则对盘面下跌情绪开始钝化，但局部出现窄幅回调。港口和内地价格的表现是超跌判断的依据。基本面上的关注点没有太大变化，一方面是内地金九表现以及供应压力波动，另一方面是进口体量超出沿海烯烃及下游的消化能力，且未来MTO开工只能往下走，不会再给出利多。观点上，远期估值依旧受困于高库存+国内外双高供应压力，仍未脱离下跌风险；但旺季证伪前，不宜追空，短空宜止盈。策略：旺季证伪前，MA1-5反套机会优先于高空MA2501。风险提示：油价异动。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪：当前碱厂沙河送到价格在1500元/吨，本周碱厂在降负荷的情况下继续累库至128万吨的历史同期最高位，目前纯碱行业库存集中于上游，中游库存水平中性，下游库存较低，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量较大，下游负反馈路径依旧成立。四季度碱厂的反弹路径选择目前能看到的只有减产或者下游补库，除部分产能置换项目导致产能退出之外，主动淘汰自身产能在今年大概率难看到，目前减产还是以阶段性降负为主，路径选择较为单一，而今年碱厂库存高位已成现实，在碱厂库存回到中性水平之前，下游对碱厂降负荷相对不敏感，话语权更多在下游，价格仍是下行趋势。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：低位不追空，暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：当前沙河玻璃价格在1180元/吨，由于厂家的优惠政策，当前产销时好时坏，本周玻璃继续累库至接近历史最高位的7146万重箱的水平，目前主导供需持续失衡的主要原因还是供给端减量不足导致的供需失衡，近期冷修计划不断推出，而实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程，库存上看会是累库趋势放缓的过程，价格仍维持偏弱震荡。时间节点上来看，预期9-10月份需求没有明显好转的话，无论是现金流亏损还是暴库压力，都极有可能在11-12月进一步推动集中冷修，而行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系，年底冷修量过大会导致供需面存在边际改善。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货09-09 10:47
南华早报：中国地方政府正在采用不可持续的策略来偿还债务
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。这段录音的内容，是一名来自中国东部山东省成武县的张姓市场监管执法人员，与一家医疗科技公司代表之间的对话。在四分钟的对话中，这名官员以威胁性的语气，讨论了县每年必须从企业中收取的财政收入目标，以弥补预算短缺。 “我必须承认，我对帮助企业发展了解不多，”张在录音中说道，“但我绝对知道如何毁了它们。” 这段对话再次提醒人们，在财务状况恶化和巨额债务压力下，地方政府官员为偿还债务所采取的极端措施。录音的发布者及制作人身份不明，但很快在网络上引发了热议，评论从愤怒到担忧不一而足。 “这是当前私营企业面临的生存状况，”一位评论者说道。 “我理解为什么有钱人不愿意创业了，”另一位评论者补充道。当地政府随后发表了一则声明，称这名官员的言论“不合适”，并表示已经展开调查。在中国，全国各地的地方政府正面临全国性房地产市场危机，失去了土地销售这一关键收入来源。新冠疫情也导致许多企业停业，甚至破产。这两大灾难导致重要的税收来源枯竭。根据财政部最近发布的一份报告，去年地方政府的债务总额约为40万亿元人民币（约合5.64万亿美元），占中国国内生产总值的30%以上。不断扩大的债务已成为地方官员的一大难题，传统上他们依赖于土地销售和税收来维持政府运作并支付公务员工资。在这个过程中，许多官员开始寻找非常规的收入来源。一位不愿透露姓名的中国沿海省份县级官员告诉《南华早报》，每年由省政府设定的收入目标给地方政府带来了巨大压力。 “年初，地方政府会设定税收和非税收收入的目标，我们必须完成。如果失败，将影响晋升，”这位姓吴的官员说道。 “由于土地销售收入减少，县级税收下降了三分之二，”他道。“因此，县政府需要通过增加税收和其他收入来源来弥补差额。” 一个常见的筹资捷径是货币化政府资产——基本上就是出租政府拥有的资产或资源，例如矿山和国有企业。 “主要的策略就是砸锅卖铁。”吴表示，这是指地方政府通过出售采矿权、国有资源的使用权，并出租房产、大型设备等方式筹集资金。例如，一些县级政府已经将林业权出售给了私人企业。通过这些渠道筹集的资金，通常在政府预算中归类为非税收入。财通证券的最新报告估计，这些资金占据了地方政府非税收入的最大份额，达到了39%。政府数据显示，地方政府对非税收入的依赖日益增加。根据财政部的数据，今年上半年，中国的预算收入下降了2.8%。税收收入同比下降5.6%，至9.4万亿元人民币，但非税收入却增长了11.7%，达到2.18万亿元人民币，超过了2014年全年非税收入的总额。在已经公布上半年预算数据的23个省份中，有16个报告称非税收入占其收入的三分之一以上。 “这些资源使用权的出售，或是房产和设备的出租，基本上都是一次性交易，”吴道。利用非税收入来弥补赤字并非新鲜事，但吴表示，自从国务院在2023年发布指示，敦促地方政府采取更多措施减少债务后，这一趋势加速。这个指示首次提及“砸锅卖铁”这一表述，间接支持了这一做法。吴担忧的是，货币化政府资产的做法不可持续，地方政府只是在“踢皮球”，把问题往后推。 “出售这些资源的使用权或出租房产和设备，基本上都是一次性的交易，”吴说道。吴还说，地方政府在匆忙清算资产时，可能由于缺乏尽职调查而面临损失，并且官员的寻租行为或不可避免。 “有些地方政府由于债务沉重或为了完成财政目标的压力，不得不以低于市场价出售资产，”吴说。“这发生在我们县出售某种矿产采矿权时——价格明显低于市场价。” 在其他情况下，一些地方官员干脆要求企业提前缴纳税款。 “如果我们拒绝，他们会让我们的日子很难过，所以我们只能提前缴税，”安徽省东部一位化工企业老板黄先生说道。 “在困难时期，我们会与关系较好的企业协商，让他们提前几季度缴税，”中国南方某省一名姓叶的地级市财政干部表示。“这样我们的账面看起来会比较好，并且能偿还到期的债务。” 与此同时，企业也面临更高的罚款和费用。据财政部最新数据显示，2022年罚款和费用占地方政府非税收入的约12%，比前一年增长了10.4%。山东省的一位餐馆老板表示，过去一年他支付的罚款和费用翻了一倍多。 “对我餐馆的消防安全检查增加了两倍多，我们的罚款上升了160%。”这位姓李的老板说。“我经营餐馆的方式没有变化，以前很少被罚款。” “首先是城管队，然后是消防队，”他道。“他们对我们几乎是同样的问题进行指责并处以罚款。” 来自沿海省份的官员吴表示，在他所在的县，一项重要的隐性改革是减少返还的非税收入比例。吴解释道，由于政府需要还债，通常会从通过罚款和费用收集的非税收入中提取更大份额。 “以前，政府会将60%的罚款和费用给相关执法部门，”吴说。“但从2022年开始，只有30%。” “因为执法部门的钱减少了，他们希望通过收取更多罚款和费用来弥补被政府拿走的部分。”吴还说，地方官员非常注重通过规则和法规来证明他们的罚款行为是合法的。 “罚款必须有法律依据，也不能随意找借口罚款。”他说。吴还提到，对法律的敏感在中国南方更为普遍，那里的官员更倾向于遵守法律。 “在南方，官员们更重视法治，我们担心企业会对罚款提出异议并进行行政上诉。”他解释道。地方官员还通过停止以前给予企业的税收优惠来增加收入。地级市官员叶表示，有时不得不削减税收减免。 “当财政紧张时，压力太大了，我们无法继续维持税收优惠。”他说。经营一家上海保安公司的林先生表示，政策的反复让他的业务受到了影响。 “2019年，区政府承诺每年给我500万元的税收减免，让我在设立公司，”林先生说。“但到2024年，他们突然告诉我政策取消了，还让我补缴2023年的税款。这个突然的变化打乱了我的财务计划。” 另一个筹资渠道是发行特别政府债券。根据财政部的数据，中国已经出台了地方政府发行3.9万亿元特别债券的指导方针。这些债券不计入政府赤字计算，旨在缓解地方政府的财政压力，并刺激经济增长。清华大学国家战略研究院高级研究员谢茂松表示，地方政府面临着巨大的财务平衡压力。 “这是特殊时期，地方财政非常紧张。许多地方政府甚至难以支付工资。官员们面临着削减债务和推动收入增长的巨大压力。”谢说道。“（国有资产的有偿使用）是地方政府自救的一种方式，试图从内部寻找解决方案。” 谢认为，敦促企业提前缴税的做法不应成为常态。 “使用非合规的方法增加非税收入就像饮鸩止渴。这种方法很容易引起公众的反感，私营企业也会失去信心。这是不可持续的。”谢说道。“这些灰色收入和地方特别债券只是暂时的缓解措施。更重要的是恢复经济并重建信心。如果经济无法复苏，这些措施都是无用的。” 至于地方政府能否控制住债务危机，来自沿海省份的官员吴表示持谨慎态度。 “也许有一天经济会复苏，”他说。“我们只能一天一天地过下去，至少不能让财政在我们手上崩溃。” 来源：加美财经
加美财经09-09 00:00
华安证券：给予杰瑞股份增持评级
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装备领域　　公司成立于1999年，位于山东省烟台市，是一家创新驱动的多元化产业集团，公司主营业务包括油气装备制造及技术服务、维修改造及配件销售和环保工程业务。其中钻完井设备、天然气设备等，成为公司具有代表性产品，是全球领先的油气田成套装备制造商。2023年钻完井设备、天然气设备等高端装备及服务营业收入为117.56亿元，占比总营收84.5%。　　全球油气资本开支扩张，公司设备+技术服务配套优势明显据Spears&Associates报告，2023年全球油服市场规模达3280亿美元，同比增加12.4%，预测2024年将持续扩大7.1%，达到3280亿美元，主要得益于油气行业的高景气和非常规油气开发的推动。其中钻完井和油田生产服务占比油服行业比例最高，根据智研咨询的统计，占比达到63%左右。从油气开采成本结构来看，设备成本占据重要比重，其中压裂设备尤为关键，主要包括人工采集设备、压裂回流液处理系统及重复压裂增产的相关费用。　　公司通过设备销售模式（包括柴驱+电驱压裂设备、天然气设备、配件等设备）、设备融资租赁模式以及专业的服务模式，提供成套油气设备、工程以及技术服务供应商，成为行业领先的高端装备提供商、油气工程及油田技术服务提供商。　　设备更新政策有望提升公司设备需求，持续看好公司长期发展　　近日国务院国资委负责人在国新办新闻发布会提出，下一步，将坚持能给尽给、应给尽给原则，加大出资人政策支持力度，指导中央企业紧盯新一轮技术革命和产业变革方向，在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用。未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。公司作为油气行业领先的设备及服务提供商，将有望受益于设备更新政策。　　订单结构改善提升盈利能力，经营效率进一步提升　　公司近年来经过订单结构改善，持续加强海内外市场开拓。国内市场中标2023年中石油全部压裂设备带量集中采购项目，保持国内压裂市场领先地位；海外市场，成功实现中国电驱设备首次销往北美市场，持续提升公司海外市场竞争力。内外共振，带来公司业绩稳步增长。　　投资建议　　我们看好公司长期稳健发展，预测2024-2026年营业收入为153.55/170.82/191.51亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为27.71/32.42/38.29亿元；2023-2025年对应的EPS为2.71/3.17/3.74元。公司当前股价对应的PE为10/9/7倍，首次覆盖给予“增持”投资评级。　　风险提示　　1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）油价波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券佘炜超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利27.55亿，根据现价换算的预测PE为10.08。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为39.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-08 09:22
吉林化纤：每个产品都有自身的产业特性，公司始终秉承着把自身产业做优、做强，提高公司核心竞争力
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限公司“碳纤维预浸布及体育休闲用品”、山东龙翼航空科技有限公司“碳纤维消防无人机”、西安新三力复合材料科技有限公司“碳纤维汽车传动轴及缠绕气瓶”、西安超码科技有限公司“碳/碳复材及碳/陶汽车刹车盘，请问贵公司参与了哪些，还是都是国兴复材参与项目，如都是国兴复材参与项目，公司如何保证股东利益不受侵害。吉林化纤董秘：您好！公司碳纤维始终坚持向多领域拓展，公司的碳纤维工艺适合做树脂基的复合材料，具有多规格产品，可以应用到多领域，公司正积极拓展，与碳纤维产业链各合作单位联合开发，合作提高，争取在各领域放量。谢谢！投资者：公司好！有一个疑问想请公司方面解答，纵观市场，大量国企民企上市公司对维护自身价值，保护投资者的利益都非常重视，在股价持续低迷时纷纷采取回购，增持等措施来维护市场稳定。这些举措也符合国家鼓励长期资金入市的政策方针。公司身为国企，当下股价持续走低，抛开国资委市值管理的要求不说，公司是否认可自身价值，是否有所担当，有所作为，有何具体措施来维护自身价值和保护投资者的利益？谢谢！吉林化纤董秘：您好！公司若有回购、增持等计划会及时发布相关信息。关于市值管理，公司会努力将自身的产业做好，提高公司核心竞争力，回报全体股东。谢谢！投资者：公司好，公司8月26号答复资产注入承诺何时兑现时表示，“无论国兴碳纤维还是上市公司都是吉林重要的国有碳纤维产业链系列企业〞。此话对于集团来讲是没错，因为无论在留在集团还是注入上市公司对于集团来说确实无差别。但是对于投资者来说资产注入上市公司和留在集团内是有本质区别的，这个道理大家都明白。因此本着做大做强，提高公司核心竞争力，回报全体股东的原则，请公司尽早兑现承诺，取信于民。谢谢！吉林化纤董秘：您好！关于资产的注入，请关注公司信息披露，有新进展公司会按规定进行信息披露。谢谢！以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-07 13:07
驰宏锌锗：8月30日召开分析师会议，爱建证券有限责任公司、广发证券股份有限公司等多家机构参与
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d Yehuda Sam Jones、山东国惠基金管理有限公司梁铨、山西证券股份有限公司刘聪颖、上海杭贵投资管理有限公司饶欣莹、上海谦心投资管理有限公司柴志华、上海申银万国证券研究所有限公司陈松涛、上海天猊投资管理有限公司曹国军、上海喜世润投资管理有限公司杨渝、深圳进门财经科技股份有限公司麦森赵进、深圳市四海圆通投资有限公司吴光华、成都红泰投资有限公司程冠朝、无锡威凯得精密机械有限公司龚燕、五矿证券有限公司曾俊晖王小芃、武汉证国私募基金管理有限公司陈阜东、西部证券股份有限公司滕朱军、新华资产管理股份有限公司舒良、兴业证券股份有限公司魏天野、甬兴证券有限公司魏亚军、粤佛私募基金管理(武汉)有限公司曹志平、长安基金管理有限公司江博文、长城基金管理有限公司任柯宇、道润(北京)企业咨询有限公司张栋、长江证券股份有限公司许红远肖勇、中新融创资本管理有限公司王心甜、中信建投证券股份有限公司郭衍哲、中信证券股份有限公司刘宇飞、中邮证券有限责任公司孙旺明、德邦证券股份有限公司谷瑜、东吴证券股份有限公司米宇、毋胜斌,骆光生、广东邦政资产管理有限公司熊政参与。具体内容如下：问：2024 年归母净利润有近 1 个亿的追溯调整原因是因为什么？答：尊敬的投资者，您好！主要是因为公司在 2024 年 1 月收购青海鸿鑫 100%股权，按照相关的会计准则，我们对 2023 年度的财务报表进行了同步的追溯调整，并未涉及到相关的差错工作。感谢您对公司的关注！问：请彝良驰宏 2024 年是否会有停产检修的安排？答：尊敬的投资者，您好！彝良驰宏按照 2024 年年初生产计划，未有停产检修的安排。感谢您对公司的关注！问：锌合金产量持续走高，请未来产能如何安排的？答：尊敬的投资者，您好！为提高战略性新兴产业的占比，遵循绿色、循环、集约、规模化的发展模式，公司将持续延伸锌合金产业链，做到以销定产、以产促销、产销联动的高效对接，实现企业效益最大化。2024 年上半年锌合金产量 9.34 万吨同比增长 64.73%。报告期内会泽冶炼锌合金年产 6万吨合金项目完成建设，开始投料试车，公司锌合金产能提升至 22万吨/年。未来，公司将从加强客户沟通入手，不断增强市场的敏锐性、预判性，统筹协调内部生产和外部销售工作稳步推进锌合金的销售，进一步提高锌合金市场的占有率，为做强做大锌合金产业筑牢基础。感谢您对公司的关注！问：请西藏鑫湖建设进度如何？答：尊敬的投资者，您好！西藏鑫湖为在建矿山，建成后形成 2万吨/年的矿山铅锌金属产能。目前正组织开展安全设施工程收尾和试生产相关工作，积极推进安全生产许可证的办理。感谢您对公司的关注！问：请领导怎么完成 58134 的目标？答：尊敬的投资者，您好！2022 年公司发布了《“十四五”发展规划》，发布至今公司坚持战略引领，积极布局重点项目推进规划落地，同时公司将科学分析当前铅锌锗产业发展环境变化，结合发展需求推进规划顾和调整工作。感谢您对公司的关注！问：公司是否会考虑中期分红，未来分红如何计划请领导解答答：问题 6公司是否会考虑中期分红，未来分红如何计划请领导解尊敬的投资者，您好！公司综合考量公司所处行业的发展现状、战略目标及外部融资环境等客观因素，公司优先采取现金分红的利润分配方式，在有条件的情况下，公司可以进行中期利润分配。2024年至2026年每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的公司可供分配利润的 30%。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 40%。感谢您对公司的关注！驰宏锌锗（600497）主营业务：主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易。驰宏锌锗2024年中报显示，公司主营收入98.27亿元，同比下降11.05%；归母净利润9.03亿元，同比下降22.28%；扣非净利润8.2亿元，同比下降26.63%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入51.55亿元，同比下降1.57%；单季度归母净利润4.15亿元，同比下降21.91%；单季度扣非净利润3.6亿元，同比下降33.79%；负债率31.6%，投资收益-296.01万元，财务费用5292.5万元，毛利率17.74%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.16。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3910.78万，融资余额减少；融券净流出39.86万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-06 20:21
今年最低调赚钱的红利板块
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年跑赢上证指数。个股方面，皖通高速、山东高速、宁沪高速三家高速公路公司今年涨幅居前三甲，分别上涨51.91%、45.09%、44.29%。紧随其后的粤高速A、招商公路涨幅均超30%，这个细分板块有65%的个股收益为正。如果将时间线拉长，不少高速公路股的涨幅更为惊人。例如，皖通高速自2020年1月以来，4年多的时间累计涨幅约250%，同期山东高速累计上涨163.52%，粤高速A累计涨幅84.89%，招商公路涨74%，宁沪高速涨61.83%。高息股的审美无非几个标准，1）低估值；2）高分红比例；3）稳健的业绩基础。但许多行业的高分红标的随着年初的一波上涨，股息率变得越来越低，也就逐渐失去了吸引力，而且业务模式也存在一定的瑕疵，并不能保证能够持续稳定的分红输出，所以资金在选择红利资产方面更加严苛挑剔，想要优中选优，并不容易。高速公路的业务模式非常简单透明，前期借钱修路，后期收租还款。乍一看，跟修水电站的模式是有些类似的，只要前期投入到位，后面漫长的时间就有源源不断的现金流入。而且行业本身带有一定的垄断性质，价格标准明确且受到管制，企业经营受宏观经济影响造成的波动，要比许多行业小很多。所以公路上市公司业绩有稳定支撑，即使其他条件变化，例如上半年极端天气多发，免费通行的时间增加，上市公司业绩也不会出现大幅下滑。其次，高速公路收费年限长达25-30年，资产进入稳定期之后在相当长一段时间内是收入分红稳定的保证。近三年板块里，粤高速、皖通高速、山东高速、招商公路、宁沪高速等企业一直都保持着高分红比例，并且在不断提升。而且考虑到高速公路板块主要上市公司控股股东均为地方交投或国资背景，资金需求较大，后续有动力要求上市公司保持高分红。随着中特估体系的提出，对国企市值考核要求趋严，未来有望进一步推动上市公司提高分红比例。交运赛道中，估值和盈利能力对比其他板块也更具优势。对比中报净利率和目前市盈率，虽然高速公路的13倍不算特别低，但在众多细分行业里盈利能力的确是位列前茅的。从市场表现来看，高速公路板块的行情触发，主要和两个条件有关，一个是资金结构，另一个是整体收益率的走低。 2020年中起，板块和沪深300走势就开始呈现明显的负相关性。也就是说，一般在大盘指数表现比较差的时候，高速公路板块会逐渐受到资金追捧，由于其自身的类债属性，在风险溢价较高的市场环境中，随着长期资金入市比例的提升，对类债资产需求也在扩大。 2023年8月以来政策上大力推动中长期资金入市，举措包括放宽险资、年金基金股票投资限制，提升权益投资规模等。实际高速公路板块也获得了长期资本的青睐，比如上半年持续增持赣粤高速的长城人寿，去年尚未出现在是大股东之列，但今年上半年已经以6.18%的持股位居第二位了。另一方面，十年期国债收益率的持续下降说明了，市场的风险偏好和全社会潜在投资回报率都在向下调整，能够承接流动性的投融资需求不足。这样的环境下，股息率和十年期国债收益率的差值放大了高速公路板块的防御属性，使其能够在不确定性较高的阶段吸引资金躲避风险。吸引资金的不光只有他们的股票，还有REITs。这种对个人投资者还比较新颖的投资品种已经上市三年有余，是一种向投资者募集资金投资于不动产、基建项目，并分配投资收益的基金，按照分红规定，90%以上的年度可分配金额都应拿来分配给投资者。比如中金公司和山东高速公司于去年10月发行的中金山高集团高速公路REIT，募资29.85亿元用于山东鄄菏高速项目，迄今四笔分红累计每份1.1224元，按照当前基准日平均净值计算，分红收益率高达16.10%，目前在二级市场的交易价值，从最低5.366元增加了约2块钱，涨幅接近40%。 02 从行业视角来看，目前国内的高速公路已经进入高存量低增速阶段。截至2022年，我国高速公路总里程已经达到17.73万公里，过去十年的复合增速为5.4%。多数东、中部省份已经有很成熟、密度高的公路网络体系了，未来的建设重点主要集中在西部，高速公路密度有较大的提升空间。高速公路作为基础设施，参与建设运营的企业基本都由本省份国资各自控股，以特许经营的方式控制企业数量，形成了一定的政策性壁垒，而且公路建设资金投入大，回收期长，私营企业在长期的融资渠道上没有优势，所以能最大程度地减少行业竞争。但受区位经济影响，经济发达区域通常公路网络密度高，节点价值高，自然车流量上限更加宽阔，北京、长三角、广东等地区的单位公里创收能力明显要更出色，在这种特殊的竞争优势下，诸如粤高速、宁沪高速等企业市场地位就更加突出。从业务模式上看，高速公路企业最主要的收入来源是通行费用，可以拆解为车流量X单位里程收费X里程数。其中，里程价格由于受到地方政府的严格管控，是最不具备弹性的。这个收费标准，应该考虑到公路的技术等级，投资总额，当地物价指数、贷款偿还期限，交通量等不同因素。笼统来说，比较发达的地区和造价高的路段，收费水平应该略高一些。但是为了缓解投入运营后的还款压力，地方政府起码会保证一个合理的价格水平，比如，设置在某些低流量密度路段的盈亏平衡点上，通常来说，对高流量密度路段的盈利是很有利的。除此之外，高速公路经过扩建后，为了覆盖日益提高的土地及人工成本，也有理由考虑提高收费标准，未来随着改扩建成为公路企业投资的主要形式，一定程度为企业收入带来一些成长空间。相比于价格，车流量的平稳是企业业绩更需要的。车流量又分为客车及货车车流量，前者主要受汽车保有量和居民出行意愿影响，而后者跟经济周期关联度较高。作为可以日常观察的指标，我们发现车流量在20-23年期间受疫情影响反复波动，但长期来看有望恢复至疫情前小幅增长的态势，甚至部分高速企业所管理的路段车流量已经超越了2019年。修复良好的态势其实在去年年报中已经有所反映，ROE和毛利率呈现上升态势。 03 公路资产的可持续经营能力是稳定分红的基础，不光受量价的周期性波动影响，还取决于资产能够持续经营的时间。区别于政府还贷公路，公路企业法人经营的公路叫做经营性公路，实际上是种特许经营权，由公司自建自收自支，但经营期一满后就需要转交给政府，除非期间有改建需求，可以适当延长期限，否则一般不超过30年。当前上市高速公路公司路产剩余经营期平均在12年左右，如果新建及改扩建路产未来特许经营期可以延长，对业绩持续性是无疑是一大利好。令投资人感到欣慰的是，行业新政策已经为其开辟新的土壤。我国也已于 2015年和 2018 年修订《收费公路管理条例》，要求经营期限要与偿债期限匹配，而且对于投资规模大、回报周期长的高速公路，可以约定超过30年的特许经营期限。从投资逻辑上，改扩建项目更多的公司业绩在未来应该更具弹性，比如粤高速A，以及皖通高速。长期来看，高速公路虽然是门现金流稳健的生意，但估值想要触及20倍以上的长江电力，对比还是有些劣势。虽然改扩建后延长收费期限是一大利好，但会受到公路资产之间竞争分流的影响。比如惠龙高速与莞番高速的相继开通，是否会导致粤高速控股的广惠高速的车流量减少，继而减少通行费收入。而且，水电资产的发电成本在众多能源中首屈一指，虽然有季节性影响，但发电能力是一直稳定可靠的，这奠定了我国发电结构对水电的依赖。但公路有足够多的替代交通工具，除了货车运输，还有航运，水运，高铁，地铁等方式，而人们出行方式和偏好并不那么依赖公路。公路货运量占比已经常年保持在了七成以上，向上空间并不大。其次，特许经营期限可以通过改扩建方式延续收费，但对市场来说总有不确定性的，一个存在长期可持续经营问题的生意，市场往往不会给予过高估值。并且，期限到了之后交回给政府，如果能够以委托管理的模式继续经营，变成类似物业公司的身份，或许有望转变为更轻资产运营的模式，虽然有一定估值优势，但是收入和利润规模可能会大打折扣。总的来看，估值保持在十倍左右的高速公路企业会是大资金一直青睐的对象，特别是在市场风险偏好下行的阶段，但正如曾经瓦解过的抱团资产一样，当价格来到过高的交易倍数时，对比一下长江电力，想想市场为什么愿意给这么高的估值。（全文完）
格隆汇09-06 19:42

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