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决策分析：股市绝对起飞！美元承受巨大压力日本央行恐有大动作

策上限0.5%的一次。自一周前公布的就业报告显示工资稳步增长以来，有关日本央行本月可能扩大10年期国债收益率区间的猜测不断升温。巴克莱(Barclays)驻东京分析师Shinji Ebihara在一份研究报告中写道：“市场已经提前预期了日本央行的政策调整。” “然而，鉴于日本央行目前的沟通和国内基本面，如此突然的重新定价似乎有些过头，”他表示。“我们认为，风险最终仍倾向于低收益率。” 在澳大利亚，政府任命副行长布洛克(Michele Bullock)从9月中旬开始领导澳洲联储，这对市场影响不大。澳元兑美元汇率持平于0.6890附近，此前几个交易日澳元兑美元连续上涨1.5%，达到一个月来的最高水平。在大宗商品方面，受美元走软提振，金价升至1965美元的一个月新高。本周金价涨约1.9%。布伦特原油期货上涨5美分，至每桶81.41美元，涨幅0.1%。美国WTI上涨9美分，至76.98美元，涨幅0.1%。这两个基准原油都有望连续第四个交易日收高。日内焦点与风向标： 10:00 国新办举行上半年金融统计数据发布会 17:00 欧元区5月季调后贸易帐 20:30 美国6月进口物价指数月率 22:00 美国7月一年期通胀率预期 22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值次日01:00 美国至7月14日当周石油钻井总数

超启2023-07-14

邦达亚洲: 美元下滑油价攀升美元/加元刷新10个月低位

00附近。除美联储的加息预期在疲软非农就业报告和疲软CPI数据的影响下持续降温是施压汇价走软的主要原因外，加拿大央行日前如期加息并释放鹰派信号也持续对汇价构成打压。此外，原油价格走高也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.3200附近的压力情况，下方支撑在1.3000附近。美元/加元美元/日元昨日震荡下行，刷新8周低位，现汇价交投于137.70附近。除美元指数在疲软经济数据降温美联储年内加息预期而持续下挫是施压汇价走软的主要原因外，投资者对日本央行干预汇市的担忧和对日本央行最快本月调整YCC政策的预期也是施压汇价走软的重要因素。今日关注138.50附近的压力情况，下方支撑在137.00附近。美元/日元黄金昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1961附近。除美元指数在疲软非农报告和疲软CPI数据影响发酵，美联储年内加息预期降温的打压下失守100.00关口是支撑黄金攀升的主要原因外，美债收益率下行也对黄金构成了一定的支撑。今日关注1970附近的压力情况，下方支撑在1950附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，欧元区5月季调后贸易帐、美国6月进口物价指数月率和美国7月密歇根大学消费者信心指数初值。另外，美联储理事沃勒就经济前景发表最新讲话。他表示，支持在7月FOMC会议上加息，美联储今年需要再加息两次（每次加息25个基点），才能将通胀降至目标水平，就业市场和经济的韧性为美联储提供了进一步加息的空间，而且需要保持紧缩政策“一段时间”。沃勒周四在为纽约大学货币市场专家举办的晚宴准备的讲话中表示：“我认为，在今年剩下的四次会议中，有必要在目标范围内再加息两次，每次加息25个基点，以保持通胀向我们的目标迈进。此外，我认为我们需要在一段时间内保持政策限制，以使通胀稳定在2%的目标附近。自从6月的会议以来，又有一个月的数据可以用来评估贷款状况，我对银行业动荡不会给经济带来重大问题更有信心，我认为没有理由认为这两次加息中的第一次不应该在本月晚些时候的会议上出现。”沃勒称，强大的资产负债表使经济能够承受强劲的美联储加息，经济软着陆仍有可能。不少分析认为，日元和日债大涨背后的一个原因是，市场猜测继日本央行去年12月将长期收益率上限扩大至50个基点（0.5%）之后，日本央行在本月的政策委员会会议上可能会进一步调整收益率曲线控制政策（YCC）。日本央行将在7月28日议息会议结束时做出关于利率和YCC政策的决定。最近几年，日本的货币政策保持宽松，而美国和欧洲一直在加息，利差的扩大推动了日元的抛售。市场认为，如果日本央行调整政策，将缩小利差，日元也将变得更有吸引力。日本央行副行长内田真一最近表示，他不排除调整YCC政策的可能性，但他同时也表示暂时不可能提高负利率。他在谈到当前的经济数据时说：企业终于开始改变通货紧缩时期养成的习惯。 SMBC Nikko Securities首席市场经济学家Yoshimasa Maruyama表示：如今，日本央行废除YCC政策有一定的理由，我们应该在7月份的会议上考虑这种可能性。

邦达亚洲2023-07-14

邦达亚洲: 会议纪要释放鹰派信号欧元刷新16个月高位

现汇价交投于99.80附近。疲软的非农就业报告影响发酵以及疲软的CPI数据降温美联储的加息预期是施压美元指数持续下挫的主要原因。此外，时段内美国公布的经济数据整体表现疲软也对汇价构成了一定的打压。今日关注100.30附近的压力情况，下方支撑在99.30附近。欧元/美元欧元昨日震荡上行，突破1.1200关口并刷新16个月高位，现汇价交通于1.1220附近。美元指数在疲软非农和疲软CPI数据降温美联储加息预期的打压下跌跌不休是支撑欧元攀升的主要原因。此外，时段内欧洲央行公布的6月会议纪要释放的鹰派信号也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.1300附近的压力情况，下方支撑在1.1150附近。英镑/美元英镑昨日大幅攀升，突破1.3100关口并刷新15个月高位，现汇价交投于1.3120附近。除美元指数在疲软非农报告和疲软CPI数据降温美联储年内加息预期而失守100.00关口是支撑英镑攀升的主要原因外，时段内英国表现良好的GDP数据和投资者对英国央行的加息预期也是支撑英镑攀升的重要因素。今日关注1.3200附近的压力情况，下方支撑在1.3050附近。

邦达亚洲2023-07-14

CWG Markets：美国通胀数据放缓增加对美联储加息的担忧，美元周三跌至一年多来最低

他补充道，通胀数据“导致美元延续了非农就业报告后的跌势，美元兑被严重低估且对美债收益率敏感的货币的跌势依然最为明显，如挪威克朗、瑞典克朗和日元”。美国利率期货市场仍显示，交易员压倒性地预期美联储在7月25-26日的会议上将把政策利率区间上调25个基点，至5.25%-5.5%，但现在预计年底前再次加息的可能性下降至约25%，报告公布前为约35%。欧元兑美元一度触及去年3月以来最高的1.1134美元，尾盘上涨1.1%，报1.1131美元。野村(Nomura)G10高级外汇策略师Jordan Rochester在一份研究报告中称，他正在提升对欧元兑美元多头交易的信心，目标是欧元在9月底前升至1.14美元。此前的目标是1.12美元。他称，欧元区经济增长的坏消息已经被消化，而在美国，“通胀放缓的压力......正变得愈发清晰，核心CPI低于市场预期。” 美元兑日元一度触及六周最低的138.17，盘尾报138.375日元, 下跌1.4%。英镑兑美元一度创下1.30美元的15个月新高，盘尾报1.2984美元，上涨0.4%。英国央行将进一步升息以抑制通胀的预期推动了英镑的涨势，英国通胀在所有主要经济体中最高。美元指数技术分析：美指周三上涨在101.70之下遇阻，下跌在100.50之上受到支持，意味着美元短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果美指今天上涨在100.90之下遇阻，后市下跌的目标将会指向100.10--99.70之间。今天美指短线阻力在100.85--100.90，短线重要阻力在101.25--101.30。今天美指短线支持在100.10--100.15，短线重要支持在99.70--99.75。欧元/美元技术分析：欧美周三下跌在1.1000之上受到支持，上涨在1.1140之下遇阻，意味着欧美短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果欧美今天下跌在1.1090之上受到支持，后市上涨的目标将会指向1.1185--1.1230之间。今天欧美短线阻力在1.1180--1.1185，短线重要阻力在1.1225--1.1230。今天欧美短线支持在1.1090--1.1095，短线重要支持在1.1045--1.1050。黄金技术分析：黄金周三下跌在1931.00之上受到支持，上涨在1960.00之下遇阻，意味着黄金短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果黄金今天下跌在1949.00之上受到支持，后市上涨的目标将会指向1968.00--1978.00之间。今天黄金短线阻力在1967.00--1968.00，短线重要阻力1977.00--1978.00。今天黄金短线支持在1949.00--1950.00，短线重要支持在1939.00--1940.00。主要财经数据：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数7月12日（周三）收盘上涨232.71点，涨幅1.47%，报16023.05点；英国富时100指数7月12日（周三）收盘上涨133.62点，涨幅1.83%，报7416.14点；法国CAC40指数7月12日（周三）收盘上涨113.00点，涨幅1.57%，报7333.01点；欧洲斯托克50指数7月12日（周三）收盘上涨73.99点，涨幅1.73%，报4360.55点；西班牙IBEX35指数7月12日（周三）收盘上涨118.96点，涨幅1.27%，报9450.06点；意大利富时MIB指数7月12日（周三）收盘上涨494.41点，涨幅1.76%，报28556.00点。美国股市收盘：道琼斯指数7月12日（周三）收盘上涨87.85点，涨幅0.26%，报34349.27点；标普500指数7月12日（周三）收盘上涨33.58点，涨幅0.76%，报4472.84点；纳斯达克综合指数7月12日（周三）收盘上涨158.26点，涨幅1.15%，报13918.96点。主要商品收盘：美国期金结算价报1961.70美元，上涨1.3%。布伦特原油期货结算价上涨0.9%，报每桶80.11美元。美国原油期货结算价上涨1.2%，报每桶75.75美元。 CWG后市预测：美元今天短线以逢高做空为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在100.90---100.10的区间的上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。欧元/美元：可以在1.1185---1.1095的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。英镑/美元：可以在1.3070---1.2960的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/瑞郎：可以在0.8710---0.8620的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/日元：可以在139.00---137.50的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。澳元/美元：可以在0.6830---0.6760的区间下限买入，有效破位35个点止损，目标在区间的上限。美元/加元：可以在1.3235---1.3145的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。黄金/美元：可以在1968.00---1949.00的区间下限买入，有效破位10美元止损，目标在区间的上限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2023-07-13

CWG Markets2023-07-13

邦达亚洲: 如期加息并释放鹰派信号美元/加元失守1.3200

汇价交投于1.3180附近。除疲软非农就业报告影响发酵，美联储7月份加息预期降温持续对汇价构成打压外，时段内美国表现疲软的CPI数据也是施压汇价走软的重要因素。此外，时段内加拿大央行如期加息25个基点并释放鹰派信号也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.3250附近的压力情况，下方支撑在1.3100附近。美元/加元美元/日元昨日大幅下挫，接连失守140、139关口并刷新7周低位，现汇价交投于138.50附近。除美元指数在疲软非农就业报告影响发酵，美联储7月加息预期降温和疲软CPI数据的联合打压下大幅下挫是施压汇价走软的主要原因外，投资者对日本央行再次干预汇市和将调整货币政策的预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注139.50附近的压力情况，下方支撑在137.50附近。美元/日元黄金昨日大幅攀升，冲击1960关口并刷新17个交易日高位，现汇价交投于1958附近。除上周五美国表现疲软的非农就业报告影响发酵，美联储7月份加息预期降温持续对黄金构成支撑外，时段内美国表现逊于预期的CPI数据进一步降温美联储年内的加息预期也是支撑黄金攀升的重要因素。今日关注1970附近的压力情况，下方支撑在1950附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，英国5月GDP月率、英国5月工业产出月率、美国截至7月8日当周初请失业金人数和美国6月PPI年率。另外，周三日本10年期国债收益率和10年期利率掉期维持多月高位，原因是日本创三十年新高的工资增幅引发市场对日本央行将调整政策的预期。日本10年期国债收益率上涨2.5个基点至0.475%，创下自4月28日以来的最高水平。此外，10年期利率掉期上涨至0.76%，创下自3月13日以来的最高水平。上周五，日本政府数据显示， 5月份的基本薪资同比飙升1.8%，为1995年2月以来最大增幅，劳资谈判引发的工资上涨开始显现影响，这一数据导致10年期国债收益率开始大幅攀升。日兴证券的日本利率策略师Kaoru Shoji表示，工资增长超出预期引发了人们对日本央行在本月的会议上是否会改变其政策的担忧。当地时间周三，加拿大央行将其关键隔夜利率上调25个基点至5.00%，符合市场预期，这也是2001年以来的最高水平。加拿大央行在一份声明中表示，预计明年的通胀率将徘徊在3%左右，通胀的下行动力更多来自能源价格下降，而不是基础通胀的放缓。该央行认为，通胀的下行势头正在放缓，主要是因为加拿大的需求持续超过供应。此外，高于预期的住房成本，以及不包括食品和能源在内的商品价格降幅比预期更为缓慢，预示着潜在的价格压力似乎比预期的更持久。政策制定者指出，劳动力市场紧张、家庭储蓄积累、被压抑的服务需求、政府支出以及高水平移民带来的强劲人口增长是导致今年上半年家庭支出意外强劲的关键因素。

邦达亚洲2023-07-13

CPT Markets：美国6月通胀数据放缓暗示货币加速收紧！英国央行将进一步升息推涨英镑

一次，并补充通胀数据导致美元延续了非农就业报告后的跌势。昨日财经事件数据方面，美国劳工部公布6月CPI年月率比预期下跌至3%和0.2%，为2021年8月以来最小的环比涨幅，核心年月率同比下跌至4.8%和0.2%，为两年多来最小增幅，反映出通胀压力有所减缓。此外，加拿大央行BOC公布截至7月12日当周隔夜贷款利率如预期在5%。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 1.3180，1.3220；从下行方向看，下方支撑1.3140。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑周三收盘大幅冲高后，今日开盘涨至0.8573附近，由于欧元区经济增长的坏消息已被消化，而英国央行将进一步升息以抑制通胀的预期推动了英镑的涨势，英国通胀在所有主要经济体中最高。经纪商AJ Bell表示，尽管英国银行业的压力测试取得了成功的结果，但银行客户拖欠贷款的风险仍在加大。虽然在压力测试中一切都很好，但前景远非乐观，现实正开始接近压力测试中的场景，金融分析主管Danni Hewson写道，尽管英国银行业的资本状况和弹性都表现良好，但借款人无法偿还债务的风险仍然存在。这位分析师指出，如果情况变得更糟，政府向贷款机构施压，要求它们为因高利率而面临困境的客户提供支持措施，那么银行的收益和股息可能会受到影响。昨日财经事件数据方面，西班牙6月CPI年月率维持在1.9%和0.6%，调和年月率同比固定在1.6%和0.6%水平，显示出该国通胀仍维持不变。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8570，0.8610；从下行方向看，下方支撑0.8530。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-07-13

CPT Markets：美国非农就业报告面临拐点! 数据背后藏有致命警讯?

些产业早已有裁员情况发生。在六月份的就业报告中，就业不足率目前处于一年来的最高水平，因为越来越多美国人因经济原因只能选择兼职，尽管仍有一些雇主致力于吸引与留住员工，但之后的利率上升和经济黯淡前景将有可能开始对劳动力需求形成压力。CPT Markets分析师提到，要想知道劳动力市场是否降温，可以关注临时工和合同工人数这一领先指标，因为在用工需求回升时，首先增加的都会是临时工人数，当然，若经济成长放缓时，最容易先被裁撤的员工也是临时工。还有一项特点，关注美国6月份黑人失业率，其数值突跃升至6%，创下近一年来的最高水平，除此之外，在过去两个月的失业人口中，竟有高达90%以上是黑人，CPT Markets分析师强调，黑人往往是用工需求下降时第一批失去工作的人，且黑人所从事的职业大部分都是低收入岗位，因此一旦消费支出放缓，他们将会是首当其冲。今年第二季经济表现，仍持续以温和速度扩张，不过大多数美联储官员仍认为目前通胀率仍然偏高，尽管自去年中开始有所放缓，但近几个月的放缓现象低于预期，值得一提的是目前住房需求仍持续强劲、代售房库存接近历史最低水平、最新的签约租金指针下降幅度亦低于预期，由此可见房屋仍陷于通胀风险，几乎还未有降温现象。而在家庭消费方面，自2023年开始消费强于预期，股价及房价双双跌幅不大，且家庭仍旧存有疫情期间所累积的超额储蓄。至于在今年年初所爆发的银行倒闭事件，整体来看，美国银行体系富有弹性，利率上升正持续吸引大量定期存款资金流入，尽管信贷条件有所收紧，但对信贷供应的影响不大，高利率对房地产压抑效果不大，像是房屋销售、建商信心与新屋开工竟自今年年初以来皆有所改善。适当的货币紧缩政策将助美联储达至通胀回落2%目标，根据CPT Markets研究团队的整理，考虑到供应链问题持续缓接，这将有助于商品通胀在2023年进一步降温，再加上市场认为住房租约的价格增速已达到高峰，估计在今年剩余的时间里可望回落，再者，若未来名目薪资成长率可望下降，将有助非住房的核心服务业通胀可以降温，且预期能源价格与食品通胀将进一步放缓，将有极大的机率在2025年始通胀接近2%目标。而考虑到整体就业市场稳健却带有些微降温现象，联邦利率目标水平也已显著垫高，货币政策对经济的影响会存有滞后性，且银行风暴所带来的信贷紧缩效应有待考察，因此未来美联储的任何决策将更加谨慎。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-07-13

邦达亚洲: 美国CPI表现逊于预期美元指数刷新15个月低位

于1.2990附近。美元指数在疲软非农就业报告影响发酵和时段内表现疲软的CPI数据降温美联储年内的加息预期而大幅下挫是支撑英镑攀升的主要原因。此外，对英国央行的加息预期也持续对汇价构成支撑。今日关注1.3100附近的压力情况，下方支撑在1.2900附近。英镑/美元欧元昨日大幅攀升，突破1.1100关口并刷新16个月高位，现汇价交投于1.1140附近。美元指数在疲软非农就业报告影响发酵和表现疲软的CPI数据打压下失守101.00关口是支撑欧元攀升的主要原因。此外，对欧洲央行的加息预期也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.1250附近的压力情况，下方支撑在1.1050附近。欧元/美元美元指数昨日大幅下挫，失守101.00关口并刷新15个月低位，现汇价交投于100.50附近。除上周五意外表现疲软的非农就业报告影响发酵，美联储7月份加息预期降温持续对汇价构成打压外，时段内市场瞩目的美国CPI数据表现逊于预期也是施压美元指数下挫的重要因素。数据显示，美国6月整体CPI年率录得3%，创2021年3月以来新低。今日关注101.00附近的压力情况，下方支撑在100.00附近。美元指数今日需要关注的数据有，中国6月贸易帐、英国5月GDP月率、英国5月工业产出月率、美国截至7月8日当周初请失业金人数和美国6月PPI年率。另外，周三公布的褐皮书透露，自5月末发布上次褐皮书以来，总体经济活动略有增长。五个地方联储所在地区报告经济活动轻微或适度增长，五个地区称无变化，两个地区报告轻微或湿度下降。对消费者支出的报告喜忧参半：消费者服务业普遍增长，但一些零售商注意到，可自由支配支出、即非必需用品支出减少的转变；旅游和旅行活动强劲，酒店业人士预计夏季很繁忙。大多数地区的汽车销量保持不变或呈温和增长。半数地方联储地区的制造业活动小幅增长，另外半数地区的这类活动则下降。大多数地区的交通运输活动下降或持平上次褐皮书报告期。一些调查联系人反映，因库存水平高，需求减少，还有些反映，劳动力短缺持续带来挑战。美国劳工统计局隔夜公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。剔除食品和能源后的核心CPI——经济学家认为的衡量潜在通胀的更好指标——同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年10月以来最低，但仍远高于美联储的目标；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%，且创2021年8月以来最低。美联储关注的剔除住房的核心服务CPI同比跌至3.93%，创2022年1月以来最低。分析称，CPI报告突显出自一年前通胀见顶以来，在一年多的加息和需求放缓的帮助下，在减轻价格压力方面取得的进展。即便如此，物价压力仍远高于美联储的目标，令决策者倾向于在7月25-26日的会议上恢复加息。

邦达亚洲2023-07-13

汇市风暴愈演愈烈！美元急坠逾百点，100大关岌岌可危人民币4连涨，年底前重返7以下？

。他补充称，通胀报告“导致美元延续了就业报告公布后的跌势，美元兑挪威克朗、瑞典克朗和日元等被严重低估且对美国收益率敏感的货币的跌幅最为明显。” “美联储在7月26日加息时可能已经把自己逼入了死角。数据并未证实他们真的需要加息，”Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen称。 “既然他们很固执，他们可能无论如何都会这么做。值得庆幸的是，市场一直在期待这次加息。加息即将接近终点。” 在美元下挫之际，人民币也延续反弹势头。在岸人民币兑美元今日16时30分收盘报7.1899，较上一交易日涨86个基点，连续4个交易日“收复”566点。离岸人民币兑美元上涨超1%，也收复7.2关口。（美元兑人民币30分钟走势图，来源：FX168）同时，今日人民币兑美元中间价调升至7.1765，为近一个月以来新高，连续4个交易日已累计调升333点。进入7月后，人民币汇率压力趋势性减弱。在7月首周，在岸人民币汇率单周反弹0.39%。进入本周后，在岸人民币汇率于本周二接连升破7.22、7.21、7.20关口，单日升值超300点。外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋表示，“基本面并未发生根本性的改变，更多还是受到美元指数走弱带动。” 王洋认为，此轮美元指数存在跌回100下方的可能性。“随着今年美联储加息周期的结束，美元指数跌破100.76也只是时间问题，一旦跌破，将会引发美元新一轮的下跌行情。”他对财联社记者说道。 “整体上看，人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去。”东方金诚高级分析师冯琳预计，三季度经济复苏动能有望转强，加之美元指数有可能整体上延续震荡偏弱态势，下半年人民币贬值压力趋于放缓，不排除阶段性升值的可能。从基本面走势对比的角度看，年底前人民币汇率有望回到7.0以下。

财经风云2023-07-13

顶级经济学家：美国6月非农就业外强中干隐藏衰退潜在信号

美国劳工统计局公布的6月就业报告包含了一个关键数据，很可能首次提出了令人信服的统计标志，表明美国经济已经转向，正在走向衰退。这是两位顶尖经济学家的观点，他们一位来自华尔街，另一位来自学术界。他们密切关注就业数据，以发现持续的趋势，并权衡美联储策划的货币供应收缩和继续加息的明显决心对未来道路的预示。投行Raymond James的首席经济学家阿莱曼（Eugenio Aleman）说：“这份就业报告隐含着美国经济将大幅放缓的第一个指标，根据我们的预测，美国经济将在2023年下半年进入衰退。” 佛罗里达大西洋大学（Florida Atlantic University）经济学教授威尔·卢瑟（Will Luther）补充道：“当就业数据突然指向疲软和通胀迅速下降时，美联储继续过度紧缩的计划将经济置于危险境地。” 公共部门就业的激增掩盖了最重要的部门——私营部门就业的疲软对这两位经济学家来说，7月7日发布的统计数据中最重要的警告信号是，私营部门就业岗位的温和增长仍在稳步下降。6月份的总体数字似乎相当强劲，总共增加了20.9万个就业岗位。但贡献最大的是政府工作岗位，增加了6万个，占总增幅的近30%。事实上，政府招聘——几乎全部来自州和地方层面——已经在2023年创造了371.1万个工作岗位，比2022年全年的数字高出36%，比2019年全年的数字高出90%。在疫情爆发前的最后一年，每八个新就业的美国人中有一个在公共部门工作，而6月份的数字为三分之一。相比之下，6月份大大小小的私营企业只增加了14.9万名员工，而2022年和2019年的平均每月新增分别为34.4万和21.6万。尤其能说明问题的是级联轨迹。今年1月，私营部门就业人数增加46.1万，这是最近一次井喷式增长，2月份上升趋势趋于平缓，至18万。从那以后，这些数字基本上逐月下降。但政府的统计数据一直保持强劲，这让劳工统计局的月度头条数据得到了不可持续的提振。两位经济学家的结论是：一旦剔除政府部门的膨胀，私营部门创造的就业机会就会变得很弱，而且越来越弱。为什么大规模的政府雇佣不能持续，为什么私人雇佣会变得更弱由于一个基本原因，公共部门的招聘狂潮将被证明是暂时的。各国政府在大流行期间实施了大幅裁减，以抵消税收收入的下降，目前正在努力追赶。从2020年初到2021年年中，美国州、地方和联邦的总雇佣人数减少了150万。从那以后，政府的份额逐渐稳步回升。但正如6月份劳工统计局报告所述，它仍比2020年2月的水平低0.7%。卢瑟说：“我们今年看到了2021年和2022年趋势的逆转。公共部门的就业人数增加了，而私营部门的就业人数则大幅放缓。”他解释说，随着经济从大流行的破坏中复苏，企业提高工资的速度远远快于政府部门，这使私营部门在吸引工人方面具有优势。卢瑟说：“更高的工资使私营部门在2021年和2022年吸收了大部分工人。就在私营部门竞相恢复到大流行前的数字时，公共部门现在也在进行调整，只是有些滞后。” 卢瑟解释说，公共招聘的繁荣已接近尾声。他指出：“大的数字可能还会持续几个月。但随着公共部门的数字接近2020年初的水平，它们将大幅放缓。” 在阿莱曼看来，就业类别的上升和下降预示着前景的黯淡。他表示：“在经济放缓时期增长的主要领域是医疗保健服务和社会服务，它们是6月份创造就业机会的主要领域。”这两个领域合计占总增幅的44%。“它们不是经济强劲的指标！”阿莱曼补充道。“如果你看看零售贸易、批发贸易、运输和仓储，这些在经济增长中表现良好的部分，它们的表现相对较差。当然，由于政府雇佣的人数太多了，这种疲软在总体数据中被低估了。” 就业数据表明经济衰退迫在眉睫 6月份疲软的私营部门数据是一个至关重要的预兆。阿莱曼说：“这是美国经济在2023年下半年将大幅放缓的第一个迹象。经济中最薄弱的环节是就业方面。”他预计，未来几个月，包括政府部门在内的整体就业增长将低于10万人的水平。他说：“2019年经济增长2.2%时，我们已经创造了85%的就业机会。除非经济加速，否则没有理由雇佣更多的工人。”相反，他认为未来将是艰难的时期，劳动力市场的低迷将推动经济下滑。在阿莱曼的展望中，继第一季度增长2.1%，第二季度增长1.3%之后，本季度美国GDP将仅增长0.2%。然后，他预计美国经济将进入低迷期，第四季度GDP将下降1.1%。卢瑟则认为，美联储错误的政策正在加速民间劳动力市场的萎缩。他断言，美联储的抗通胀措施过于严厉，可能会导致不必要的经济衰退。他表示：“美联储已明确表示，将在7月份加息25个基点，之后再加息25个基点。因此，他们决定将‘名义’利率从目前的5.0%大幅上调至5.25%。但通胀也在下降。因此，美联储只是保持利率不变，随着通胀率下降，‘实际’或经通胀调整后的利率将继续上升。”他断言，美联储并没有让不断下降的CPI提高实际利率，而是采取了一种夸张的双管齐下的方式，也提高了官方利率。他表示：“净效应是，随着美联储加息和通胀回落这两种杠杆开始发挥作用，实际利率将大幅走高。” 尤其令卢瑟沮丧的是，美联储过度关注不包括食品和能源在内的“核心”通胀的当前衡量标准，并受到住房成本的强烈影响。“美联储使用的是一年多前的租金指标，”他坚称，“它们显示，旧的租金成本远远高于当前的成本。因此，美联储所依赖的通胀数据已经过时，而且过高。现在他们高估了通胀。”美联储的打压措施将大幅提高与家庭收入和企业收入相关的借贷成本，从而导致房价和信用卡贷款价格上涨将抑制消费者支出，而债券收益率高企将打击在创造就业机会的新工厂、晶圆厂和配送中心的投资。卢瑟认为，如果美联储突然改变路线，可能会担心外界的关注，尽管他认为这是一条正确的道路。“美联储可能认为，由于官方通胀数据仍然很高，它需要发出信号，表明它将坚持到底。人们担心的是，如果美联储现在不表现出警惕，通胀预期可能会上升，并变得根深蒂固。” 但他说，这种策略的缺点是代价高昂。他说：“所有的过度紧缩都大大增加了经济衰退的可能性。”简而言之，6月份私营部门就业数据或许是迄今为止通胀和经济增长正在下降的最有力证据。联储已经完成了它的工作。但现在，它正在加倍努力完成遏制通胀和避免深度衰退的任务，并冒着破坏任务的风险。

金融界2023-07-13

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