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美股收盘：道指跌近200点中概股多数走低“蔚小理”跌超3%

alesforce绩后收跌8.27％，小鹏汽车跌约8％，蔚来汽车跌约5％，理想汽车跌约3％。　　截止收盘，道琼斯指数下跌194.69点，跌幅0.56％报34395.08点；标普500指数下跌3.48点，跌幅0.09％报4076.63点；纳斯达克综合指数上涨14.45点，涨幅0.13％报11482.45点。　　黄金期货上涨55.30美元，涨幅3.1％收于每盎司1,815.20美元。道琼斯市场数据显示，最活跃的黄金期货出现了2020年4月以来最大单日点数和百分比涨幅，并收于8月12日以来的最高水平。11月份的价格涨幅已经超过7％；3月期银收涨1.06美元，至每盎司22.841美元涨幅4.9％。1月铂金涨1.53％报每盎司1,054.90美元；3月钯金涨4.45％报每盎司1,946.30美元。3月期铜上涨2.1％至每磅3.8175美元。　　纽约商品交易所西德克萨斯中质原油1月期货上涨67美分，收于每桶81.22美元涨幅0.8％。道琼斯市场数据显示，近月合约价格收于11月17日以来的最高水平。ICE欧洲期货交易所2月布伦特原油期货回吐早盘涨幅，收低9美分，至每桶86.88美元跌幅0.1％。回到纽约商品交易所，1月汽油价格下跌1.8％至每加仑2.342美元，1月取暖油价格收于每加仑3.2624美元，下跌3％。1月份天然气价格下跌2.8％，至每百万英热单位6738美元。　　热门中概股多数下跌，纳斯达克金龙指数跌近2％。怪兽充电涨超13％，趣头条涨超12％，讯鸟软件、趣店涨超8％，洋葱集团涨超7％，九洲大药房、库客音乐涨超6％，房多多、新氧涨超5％，见知教育涨超4％，亚朵集团、第九城市涨超3％，叮咚买菜、唯品会、拼多多涨超2％，36氪、360数科涨超1％。　　途牛跌超10％，小鹏汽车、涂鸦智能跌超7％，陆金所控股、斗鱼跌超6％，蘑菇街、蔚来、汽车之家跌超5％，BOSS直聘、荔枝、挚文集团、网易趺超4％，知乎、金山云、欢聚集团、理想汽车、嘉楠科技跌超3％。e家快服、达内科技、高途跌超2％，京东、虎牙、爱奇艺跌超2％，哔哩哔哩、网易有道、阿里巴巴、51Talk、新东方、每日优鲜、贝壳、腾讯音乐跌超1％。　　美国核心PCE远超美联储2％目标软着陆的希望仍然渺茫　　10月美国一项基准通胀指标——核心PCE同比上涨5％，同比升幅6％，仍远高于美联储2％的目标，美联储通胀降温但经济不衰退的希望仍然渺茫。　　美国商务部周四公布的数据显示，10月不包括食品和能源的个人消费支出价格指数（PCE）较10月增长0.2％，升幅低于预期。美联储主席鲍威尔本周强调，核心PCE是他认为更能准确反映通胀走向的指标。　　核心PCE同比上涨5％，9月升幅上修至5.2％。整体PCE连续第三个月环比上升0.3％，同比升幅6％，仍远高于美联储2％的目标。　　美国持续申领失业救济人数升至2月份以来最高重新就业难度加大　　美国持续申领失业救济的人数升至2月份以来的最高水平，表明失业的美国人在逐渐降温的劳动力市场上找到新工作的难度加大。　　在截至11月19日当周，美国持续申领失业救济人数增加5.7万人，至160万人，为一年来最大增幅。美国劳工部周四的数据显示，在截至11月26日当周，首次申领失业救济人数减少1.6万人，至22.5万人。接受彭博调查的经济学家的预估中值为23.5万人。　　美国10月份储蓄率降至2005年以来最低水平持续通胀和联储加息双重打击　　美国人储蓄率创2005年以来最低水平，凸显出通胀和借贷成本上升正在削弱家庭的财务缓冲能力。美国商务部周四发布的数据显示，10月份个人储蓄占可支配收入之比降至2.3％。报告还显示，尽管通胀略有降温，但经通胀调整的支出仍然强劲。　　在持续通胀和美联储加息的双重打击下，美国消费支出很难下降。最具代表性的是，信用卡消费增多，第三季度美国居民债务的同比升幅达到2008年以来最高。　　芝加哥联储任命美国前奥巴马政府顾问古尔斯比为新行长　　芝加哥联储任命曾为前总统奥巴马担任顾问的经济学家奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）为新行长，现行长埃文斯将于明年1月退休。　　芝加哥联储周四在一份电邮声明中表示，现年53岁的古尔斯比将于1月9日履任，他目前是芝加哥大学布斯商学院经济学教授。古尔斯比曾经是美国经济顾问委员会主席，并且是美国总统奥巴马内阁中最年轻的内阁成员。埃文斯执掌芝加哥联储15年，在任内的大部分时间里，他一直是美联储最鸽派的决策者之一。　　瑞信股价创史上最长连跌纪录今年以来已下跌66％　　瑞信集团股价连续第13天走低，创出有史以来最长连跌纪录，这家瑞士银行深陷困境，在持续多年的丑闻和管理不善后，资本募集计划对其股价构成进一步的冲击。　　瑞信周四收盘下跌6.1％，至3.08美元的纪录新低。11月23日以来，股价下跌了大约21％，当时该行称，其关键性的理财业务遭遇大量资金外流，并称第四季度可能会再次蒙受重大亏损，达到15亿瑞郎（16亿美元）。　　英国房价降幅超出预期按揭贷款利率飙升抑制需求　　英国按揭贷款机构Nationwide Building Society表示，在借贷成本飙升抑制需求之后，英国房价跌幅超过预期，而且是新冠疫情爆发以来的最快跌速。该机构称，英国11月房价下跌1.4％。这是数月来的第二次下跌，也是2020年6月以来的最大跌幅。不包括疫情时期，英国房价自10多年前全球金融危机以来从未出现过如此大幅的下跌。经济学家此前预期为下滑0.4％。　　受英国央行上调基准贷款利率以及投资者对经济增长放缓和政府债务上升的担忧影响，住房贷款成本最近几周从一年前的约1％飙升至6％以上。虽然借款人的成本已较峰值回落，但仍可能远高于买家过去十年大部分时间内的水平。　　特斯拉召回部分国产Model 3和Model Y电动汽车，共逾40万辆　　据国家市场监督管理总局网站，日前，特斯（上海）有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自即日起，召回生产日期在2020年12月27日至2022年11月7日期间的部分国产Model 3电动汽车，共计142277辆；召回生产日期在2021年1月1日至2022年11月11日期间的部分国产Model Y电动汽车，共计292855辆。　　开始抄底特斯拉！华尔街分析师押注抛售即将结束　　华尔街分析师正在转变对特斯拉的态度，这在美联储放鸽背景下，显得尤为明显。截至周三美股收盘，特斯拉股价上涨了7.7％。此外根据一项调查显示，超过60％的分析师现在建议投资者购买特斯拉股票，这也是自2015年以来的最高比例。一些分析师认为，特斯拉最糟糕的时期已经过去。　　力挺马斯克！扎克伯格炮轰苹果：利用应用商店打击对手，拿走多数利润　　在TwitterCEO马斯克本周刚刚对苹果进行了一连串言辞激烈的批评后，美东时间周三，Meta Platforms首席执行官扎克伯格在接受采访时也加入了对苹果的批评中。扎克伯格批评称，苹果公司的App Store存在利益冲突，一家公司能够控制设备上的应用体验是有问题的。移动生态系统的绝大多数利润都流向了苹果。　　波奇宠物2023财年上半年营收5.896亿元净亏损2952万同比大幅缩窄　　中国宠物综合服务平台波奇宠物，今天公布了其截止2022年9月30日的2023财年上半年未经审计财务报告。数据显示，波奇宠物上半年营收5.896亿元，净亏损2950万元同比大幅缩窄64％；非通用会计准则下净亏损2850万，同比缩窄60.6％；上半年GMV为人民币13.82亿元，活跃买家人数为380万增长16.4％。　　1药网2022年第三季度营收33.5亿元 B2B板块毛利增长27％　　中国致力于以数字方式将患者与医药和医疗保健服务连接起来的医疗保健平台公司1药网，今天公布了截至2022年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩。数据显示，1药网第三季度营收33.5亿元同比微增，净亏损8620万元，调整后净亏损5430万元人民币，B2B板块营收达32.5亿元人民币，毛利为1.8亿元人民币，同比增长27％。　　途牛2022年第三季度营收7790万元净亏损同比缩窄　　中国在线休闲旅游公司途牛旅游网，今天公布了截至2022年9月30日未经审计的第三季度业绩报告。数据显示，第三季度途牛营收7790万元，净亏损为2350万元人民币同比缩窄；调整后净亏损2160万元。

金融界2022-12-02

中国概念股收盘：新能源车股及教育股普跌小鹏汽车、好未来跌8%

alesforce绩后收跌8.27％，小鹏汽车跌约8％，蔚来汽车跌约5％，理想汽车跌约3％。　　截止收盘，道琼斯指数下跌194.69点，跌幅0.56％报34395.08点；标普500指数下跌3.48点，跌幅0.09％报4076.63点；纳斯达克综合指数上涨14.45点，涨幅0.13％报11482.45点。　　热门中概股多数下跌，纳斯达克金龙指数跌近2％。　　怪兽充电涨超13％，趣头条涨超12％，讯鸟软件、趣店涨超8％，洋葱集团涨超7％，九洲大药房、库客音乐涨超6％，房多多、新氧涨超5％，见知教育涨超4％，亚朵集团、第九城市涨超3％，叮咚买菜、唯品会、拼多多涨超2％，36氪、360数科涨超1％。　　途牛跌超10％，小鹏汽车、涂鸦智能跌超7％，陆金所控股、斗鱼跌超6％，蘑菇街、蔚来、汽车之家跌超5％，BOSS直聘、荔枝、挚文集团、网易趺超4％，知乎、金山云、欢聚集团、理想汽车、嘉楠科技跌超3％。　　e家快服、达内科技、高途跌超2％，京东、虎牙、爱奇艺跌超2％，哔哩哔哩、网易有道、阿里巴巴、51Talk、新东方、每日优鲜、贝壳、腾讯音乐跌超1％。

金融界2022-12-02

美股开盘：道指跌20点中概股多数下挫小鹏汽车跌逾5%

数开涨0.15％；热门中概股多数下跌，小鹏汽车跌超5％，哔哩哔哩跌4％，理想汽车跌超3％，瑞士信贷跌6.4％，Salesforce跌9.5％　　截止发稿，道琼斯指数下跌16.81点，跌幅0.05％报34572.96点，纳斯达克指数上涨8.07点，涨幅0.07％报11476.07点，标普500指数上涨7.04点，涨幅0.17％报4087.15点。　　德国DAX指数涨0.8％，英国富时100指数涨0.1％，法国CAC40指数涨0.2％，欧洲斯托克50指数涨0.6％。WTI原油涨1.32％，报81.61美元/桶。布伦特原油涨1.15％，报87.97美元/桶。　　美联储最青睐通胀指标出炉　　美国10月核心PCE物价指数月率 0.2％，为2022年7月以来最小增幅，预期0.30％，前值0.50％。　　寒冬模式开启！美国11月挑战者企业裁员人数同比暴增四倍　　小非农爆冷后，美国裁员数据暴增，巩固了美联储12月放缓加息步伐的预期。12月1日，就业数据公司挑战者公布的数据显示，美国11月挑战者企业裁员人数同比416.5％，远高于前值48.30％，环比增加127.03％，远高于前值12.85％。　　小摩大砍2023美股盈利预期，预言股指将再现深V反弹　　根据小摩周四发布的最新研究，分析师们预测美股将在明年上半年跟随经济一同承压。这一判断也与高盛、德意志银行的同行们不谋而合。按照小摩的逻辑，受到需求放缓拖累定价能力、利润率下降以及回购力度走弱等因素影响，将2023年标普500成分股的每股盈利预期下调9％。按照摩根大通的预测，未来一年多时间里，标普500指数将先下探超10％，再回升至较目前点位高3％的位置。剧烈的波动也意味着市场情绪的疯狂摇摆和短线机会。　　通胀降温又一信号！美国租金创5年来最大降幅　　11月，美国各地的公寓租金出现至少5年来的最大跌幅，这表明美联储追踪的一项关键成本可能正在放缓。美国在线房租平台Apartment List近日称，美国全国租金指数下降了1％，这是连续第三个月环比下降，也是自2017年以来跌幅最大的一次。Apartment List表示：最近租赁市场降温的时机与典型的季节性趋势一致，但其幅度明显比我们过去看到的要大，未来几个月，租金很可能会继续下跌。　　油市将迎冲击：价格上限迟迟未能出台，俄油禁运协议却即将生效　　欧盟官员迟迟未能就俄罗斯销售石油的价格上限条款达成一致，而距离实施该计划的时间已经一周了。分析人士警告称，如果价格上限不能达成，将对石油市场产生破坏性的冲击。如果欧盟12月5日前未就七国集团（G7）提议的油价上限达成协议，欧盟届时将实施5月底达成的对俄禁运协议，即从12月5日起禁止进口俄罗斯原油，明年2月起禁止进口俄石油产品。　　不容小觑！标普和大摩预计：印度2030年前成为全球第三大经济体　　普全球和摩根士丹利的数据显示，未来几年内，印度将超过日本和德国，成为世界第三大经济体。在去年和今年，印度经济增速可谓迅猛。而分析师们预计，在多项积极因素推动下，假如印度未来经济增速符合预期，那么印度有望在2030年前实现这一目标。　　特斯拉召回部分国产Model 3和Model Y电动汽车，共逾40万辆　　据国家市场监督管理总局网站，日前，特斯（上海）有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自即日起，召回生产日期在2020年12月27日至2022年11月7日期间的部分国产Model 3电动汽车，共计142277辆；召回生产日期在2021年1月1日至2022年11月11日期间的部分国产Model Y电动汽车，共计292855辆。　　开始抄底特斯拉！华尔街分析师押注抛售即将结束　　华尔街分析师正在转变对特斯拉的态度，这在美联储放鸽背景下，显得尤为明显。截至周三美股收盘，特斯拉股价上涨了7.7％。此外根据一项调查显示，超过60％的分析师现在建议投资者购买特斯拉股票，这也是自2015年以来的最高比例。一些分析师认为，特斯拉最糟糕的时期已经过去。　　力挺马斯克！扎克伯格炮轰苹果：利用应用商店打击对手，拿走多数利润　　在TwitterCEO马斯克本周刚刚对苹果进行了一连串言辞激烈的批评后，美东时间周三，Meta Platforms首席执行官扎克伯格在接受采访时也加入了对苹果的批评中。扎克伯格批评称，苹果公司的App Store存在利益冲突，一家公司能够控制设备上的应用体验是有问题的。移动生态系统的绝大多数利润都流向了苹果。　　瑞信股价创最长连跌纪录，今年以来已下跌66％　　瑞士信贷股价连续第13天走低，创出最长连跌纪录。瑞信周四一度下跌5.5％，至2.67瑞郎的纪录新低。11月23日以来，股价下跌了大约21％。在连续13天的大跌期间，瑞信损失了大约27亿瑞郎的市值，今年以来累计下跌了大约66％。　　赛富时三季度净利同比降55％　　赛富时公司2023财年第三季度营收78.4亿美元，同比增14％，市场预期78.2亿美元；净利润为2.1亿美元，同比下降55％。另外，公司联席首席执行官Bret Taylor将离职，而共同创办人Marc Benioff将成为唯一的首席执行官。　　波奇宠物2023财年上半年营收5.896亿元净亏损2952万同比大幅缩窄　　中国宠物综合服务平台波奇宠物，今天公布了其截止2022年9月30日的2023财年上半年未经审计财务报告。数据显示，波奇宠物上半年营收5.896亿元，净亏损2950万元同比大幅缩窄64％；非通用会计准则下净亏损2850万，同比缩窄60.6％；上半年GMV为人民币13.82亿元，活跃买家人数为380万增长16.4％。　　1药网2022年第三季度营收33.5亿元 B2B板块毛利增长27％　　中国致力于以数字方式将患者与医药和医疗保健服务连接起来的医疗保健平台公司1药网，今天公布了截至2022年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩。数据显示，1药网第三季度营收33.5亿元同比微增，净亏损8620万元，调整后净亏损5430万元人民币，B2B板块营收达32.5亿元人民币，毛利为1.8亿元人民币，同比增长27％。　　途牛2022年第三季度营收7790万元净亏损同比缩窄　　中国在线休闲旅游公司途牛旅游网，今天公布了截至2022年9月30日未经审计的第三季度业绩报告。数据显示，第三季度途牛营收7790万元，净亏损为2350万元人民币同比缩窄；调整后净亏损2160万元。

金融界2022-12-01

中金：维持小鹏汽车“跑赢行业”评级目标价降至60港元

　　中金发布研究报告，维持小鹏汽车-W（09868）“跑赢行业”评级，考虑到疫情影响公司广州工厂交付，下调2022/23年扣非后净利润至-86.49/-37.91亿元（前值为-76.60/-17.05亿元）。考虑到板块估值回调，目标价降至60港元。公司3Q22业绩略低于市场预期，受销量环比降幅较大影响，表现略低于市场预期。　　报告中称，近日公司进行组织架构调整，新成立五大委员会及三个产品矩阵组织，推动组织架构BU化。该行认为，公司在G9发布会后对公司内部运营、组织架构及产品策略等关键问题进行重新思考后，组织架构调整思路聚焦于提升各业务线的协作效率，从而确保产品开发以客户和市场需求导向为主。　　该行提到，公司进一步提升了核心管理层在关键经营决策上的参与度，利于公司各业务线思路和目标的统筹；此外，在保持原有智能化优势的基础上，公司着力提升平台化能力，实现车型研发协同和降本，该行认为公司有望更迅速地将用户反馈融入至产品规划和决策中，提升热销车型的命中率。目前公司在手现金及等价物超过400亿元，公司展望明年现金流保持稳健，充足的在手现金有助于支撑上述中长期战略调整。

金融界2022-12-01

蔚小理2022年11月交付数据：理想汽车交付1.5万辆新车

域的合作，为用户提供超越期待的体验。小鹏汽车 2022年11月，小鹏汽车总交付5,811台，环比增长14%。其中，小鹏G9交付1,546台，环比增长148%。 2022年1-11月，小鹏汽车累计交付109,465台，同比增长33%。自交付以来，小鹏汽车历史累计交付量现已接近25万台。理想汽车 2022年11月，理想汽车共交付新车15,034辆，创下单月最高交付纪录，同比增长11.5%。截止到2022年11月30日，理想汽车累计交付量为236,101辆。截至2022年11月30日，理想汽车在全国已有276家零售中心，覆盖119个城市;售后维修中心及授权钣喷中心317家，覆盖226个城市。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-01

新能源车企11月交付数据出炉！理想汽车创最高单月交付纪录！共计交付1.5万辆

单月最高交付纪录，同比增长11.5％；小鹏汽车11月总交付5811台，环比增长14％，其中，小鹏G9交付1,546台，环比增长148％。历史总交付量接近25万台。　　理想汽车：11月共交付新车15034辆创单月最高交付纪录　　理想汽车11月共交付新车15034辆，创下单月最高交付纪录，同比增长11.5％。截止到2022年11月30日，理想汽车累计交付量为236101辆。　　哪吒汽车11月交付量15072台哪吒S已正式开启用户交付　　据哪吒汽车官微消息，11月份“哪吒U+V+S”交付量15072台，同比增51％；1-11月份累计交付144278台，同比增142％。11月，哪吒S用户交付正式开启。　　蔚来：11月交付14178辆汽车同比增长30.3％　　蔚来汽车11月交付量为14178辆，同比增长30.3％。2022年年初至今交付106671辆汽车，同比增长31.8％；截至2022年11月30日，蔚来汽车累计交付量达273741辆。　　小鹏汽车：11月总交付5811台环比增长14％　　小鹏汽车公告，11月总交付5811台，环比增长14％，其中，小鹏G9交付1,546台，环比增长148％。历史总交付量接近25万台。11月30日，小鹏汽车发布第四季度交付指引为2万-2.1万台，预示12月交付量有望大幅回升，重回万台水平。　　零跑汽车：11月交付量达8047台　　零跑汽车11月交付量达8047台；1-11月累计交付量超10万台，同比增长超185％。

金融界2022-12-01

港股收评：恒指高开低走涨0.75％小鹏汽车涨超12％，海昌海洋公园大跌近54%

％至59港元，维持“买入”评级。　　小鹏汽车涨超12％，11月30日，小鹏汽车披露2022年第三季度财报。财报显示，小鹏汽车2022年第三季营收68.2亿（9.6亿美元），较2021年同期上升19.3％。小鹏汽车2022年第三季度汽车总交付量为29,570辆，较2021年同期的25,666辆增长15％，年内总计交付量突破10万辆。截至2022年9月30日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为401.2亿元（56.4亿美元）。　　海昌海洋公园跌近54％。海昌海洋公园此前获纳入MSCI中国指数，并于昨日盘后正式生效。公司2022年中期实现营收2.41亿元，去年同期则实现收入8.91亿元，同比下滑73％；门票收入从去年5.5亿下滑至1.04亿，园内消费则从2.4亿下滑至9006万以及租店收入、酒店收入全面下滑。

金融界2022-12-01

小鹏汽车2022Q3业绩电话会议分析师问答

点击观看小鹏汽车业绩会回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 萧天我的第一个问题是关于交付，因为本月剩余时间车辆交付缓慢，可能是由于现代翻译和 COVID限制。小鹏汽车已经进行了一系列的组织重组，但假设 COVID限制的影响会随着时间的推移而缓解，这种调整在未来几个月内能以多快的速度转化为更有意义的销量恢复？另外，由于当前的供需挑战，我们是否调整了 G9每月 10,000台或明年新 P7的目标，因为这也与公司到 2023年的盈利能力几乎没有关联？所以这是我的第一个问题。谢谢你。何小鹏好吧。首先，谢谢你的问题。关于——好吧，我刚刚回顾了很多关于制造商如何随着时间的推移做出改变的历史案例。而目前，小鹏汽车正在进行的组织调整是为了中长期目标，而不是短期目标。因此，我们请求您的耐心等待。同时，我们非常有信心在未来几个季度看到更多重大变化转化为我们的销售业绩。到2023年，我们的市场份额将进一步扩大。现在短期来看，如果疫情能得到很好的控制，我们有信心在12月份，我们还是可以保持原定的G9月销10000的目标，我们非常有信心可以纯电SUV细分市场前三，售价30万元以上。现在到2023年，随着我们进一步开发的XNGP功能的推出，我们相信G9的销量可以进一步提升，与历史上相同发展阶段相比，实际销量会进一步超过P7。同时，P7的竞争力将随着我们的技术改进而进一步增强——来年的销售业绩也将得到提升。现在2023年年中，我们预计会推出一款价格在人民币20万元到人民币30万元之间的新产品或新车型，这将是一款B级中型SUV，这肯定有助于我们进一步提升产品销量.而且我们相信这种特定型号的销量实际上会超过我们目前的产品组合。谢谢你。布莱恩顾只是想澄清一下。我们提到12月份的整体交付量会达到10000个，不仅仅是G9，12月份的整体交付量。萧天我的第二个问题是关于现金流量。鉴于充满挑战的宏观背景，投资者越来越关注费用现金流。根据最新的财务报表，该公司仍然拥有相当强劲的现金状况和资产负债表。但是明年我们的供应商付款转向或新的现代投资激增是否会出现任何可能会恶化我们的经营现金流的潜在变化？明年我们应该期待什么样的现金消耗？另外，根据最新的财务报表，本季度费用性短期借款也大幅增加。有什么具体原因吗？这是我的第二个问题。谢谢你。布莱恩顾让我来回答你的问题。首先，我们供应商的付款条件，我们没有看到任何重大变化。实际上，我们与供应商和合作伙伴保持着非常优惠的付款条件。然后如果你看现金-经营现金流出，前三季度实际上不到60亿元人民币。然后我们实际上还预计今年 2022年的整个资本支出将低于 45亿元人民币，低于我们今年早些时候的预期。然后展望2023年，由于一些因素，我们实际上看到了资本支出的显著变化和减少。首先，正如小鹏前面提到的，我们实际上已经基本完成了产能建设，所以我们不需要为此产生大量的资本支出。我们也已经完成了这些新车发布的新产品平台的建设。所以很多资本支出已经产生了。因此，我们认为明年的资本支出会大幅降低，实际上会低于我们预计的30亿元人民币。同时，与我们目前在研发项目中所做的流线和重点一致的是，我们认为明年的研发费用与2022年相比，实际上也会出现持平或下降的增长。我们还看到，由于我们提到的一些结构性组织变化，sg&a的费用正在下降。所以总的来说，我们实际上非常有信心，与今年相比，明年我们可以看到自由现金流出显着改善。此外，凭借我们目前的手头现金，我们有非常充足的资源来满足我们的业务计划，我们还预计这将使我们在 2024年的某个时候实现预期的现金流量。丹尼斯鲁关于你关于短期借款的问题，我只想补充一点。是的，你是对的，我们在第三季度增加了短期借款。原因主要是资金管理的类型，因为我们已经与多家银行建立了可观的信贷额度。然后我们战术性地提取部分信贷额度，以加强与银行的关系。这就是为什么你会看到 9月底的短期借款略有增加。亚历克斯嗨，我是亚历克斯。我只是想澄清一下，当布赖恩提到 SG&A费用减少时，它的意思是 2023年占收入的百分比与 2022年占收入的百分比相比。谢谢。李铭勋我的问题是，第四季度的 ASP趋势基于您的销量指导和收入指导之间的差异。那么你能给我们更多的颜色吗？除此之外，展望2023年，您有什么计划来控制组件成本以及电池成本以维持您的毛利率？谢谢你。丹尼斯鲁关于你关于ASP的问题，是的，你是对的，在第三季度，我们的ASP主要是增加的-与第二季度相比，主要是由于更好的混合P7也提高了利润率。对于第四季度，P7 -在P7组合方面将较低。然而，由于G9的大量交付，所以我们将能够将P7和G9的混合比例保持在大约55%到60%。因此，与第三季度相比，我们的ASP实际上会有小幅增长，抵消了P5和G3上的一些可变营销支出。这就是你第一个问题的答案在材料成本增加方面。到目前为止，我们还没有看到明年电池成本的大变化，主要是第一季度。但我们相信，由于供应增加，我们在电池供应方面看到了机会。作为回报，这可能会在下半年转化为成本的降低。因此，成本的提高将有助于维持或提高我们的利润率，抵消新能源汽车补贴的终止。布莱恩顾还要补充一点，第四季度，由于销量收缩以及我们新产品 G9的推出，我认为毛利将比第三季度和第一季度面临一些压力，因为取消补贴会影响我们的一些低价车型，所以这也会对毛利提出挑战。然而，我们的观点是，随着销量从第二季度开始反弹，并在今年余下的时间里规模化，而且我们预计电池价格温和，并在今年晚些时候也显示出一些下降的机会，我认为毛利明年下半年趋势将明显好转。赖家辉现在让我先翻译一下我的问题。现在主席刚才提到您将改变很多有关管理的策略，包括品牌和营销团队，您能否详细说明在品牌策略和营销活动方面将发生哪些变化？还有什么——我们什么时候可以预期这些变化会对潜在需求或数量产生影响？何小鹏谢谢你的问题。我们实际上正在进行或正在进行这种组织调整，重点是我们的品牌和营销。回顾过去，我的意思是过去我们的品牌和营销主要以销售为主，更注重促进我们产品的销售，但展望未来，我们将平衡品牌、营销和销售的不同方面通过创新措施，我们计划实际减少支出以促进销售，同时增加营销支出。现在，关于组织调整的第二件事是我们计划——我们希望整合我们的组织，使其更有效率和效果。现在，我们正在谈论我们在未来 15个月内针对这些组织变革的近期战略，但我们相信从长远来看，我们将继续进行此类调整，以实现我们的中长期目标。谢谢你。请允许我补充几个要点。第一个是我们将对我们的品牌和产品有更清晰的定位。第二件事是我们的目标是长期比赛。我们不是短期这样做的。第三点是，我们将在销售和营销活动中更加积极主动，而不是像过去那样被动。第四点也是最后一点是我们将保持以客户为导向和专注。谢谢你。赖家辉我的第二个问题是关于自动驾驶 XNGP解决方案。你能否再多说一点，我们与其他解决方案在理想汽车和奥迪汽车等方面有何不同？管理层还提到我们正在寻找与 NGP产品的其他潜在合作伙伴合作的潜在机会，我们能否对此做更多解释？谢谢你。何小鹏首先，请允许我回答你的第一部分问题。从我们自己的用户体验来看，目前采用ADAS技术有四个关键组件。第一个是场景覆盖或场景支持。现在，从我们的数据中，我们注意到高速公路和停车只占人们日常使用场景的10%左右，而人们使用ADAS技术的90%实际上是在城市道路上。采用ADAS的第二个因素是成本，即人们愿意为先进技术支付多少钱。实际上，我们有信心在未来，XNGP或相关ADAS软件的成本将能够降低到当前成本的20%到30%。第三个要素是安全，第四个要素是你能为客户贡献的真正价值。现在对于XNGP，我们能够推出基于城市的场景或功能，我们实际上将场景覆盖率扩大了9倍以上，因为90%的使用发生在城市道路上，而只有10%发生在高速公路和停车场场景上。现在，在过去，没有我们的XNGP，人们主要依赖，例如，高清晰度地图或基于激光的相关技术，等等，这些带来了很多挑战，特别是在没有高清晰度地图的领域，这导致了巨大的差异——实际上在用户体验和安全方面产生了巨大的差异。我们不认为那是我们的最终目标。这就是我们推出XNGP的原因，即使在没有高清地图的地区，XNGP也能提供非常一致的性能。这就是为什么我们如此兴奋的原因，随着我们基于城市道路或城市场景的XNGP的推出，我们将能够支持真正意义上的完整的场景功能，我们将能够提供非常一致的体验，当人们在使用高清晰度地图和没有高清地图的地区切换使用这些功能时。这将使我们的客户获得非常简单、安全和高效的驾驶体验，就像你是一名乘客，坐在一名有经验的司机驾驶的汽车中一样。这种无缝集成是我们的目标，这也是为什么我们对XNGP的推出非常有信心，能够实现更高的客户满意度。谢谢你！布莱恩顾是的。尼克，关于你的第二个问题，关于在合作和合作方面的开放性，我认为这一切都源于我们认识到我们花费了大量的努力和资源来开发领先市场的技术。事实上，我们认为，除了增加我们的销售，我认为这些技术中蕴含着巨大的价值，可以通过其他潜在的方式变现。我们也看到了对这类技术的巨大兴趣。我们在智能驾驶自动驾驶、智能座舱、电气化以及高压平台等方面都拥有领先的技术。所以，我认为，如果我们有能力使这些技术更具可扩展性，并利用潜在合作伙伴的资源，迅速渗透到我们目前没有关注的场景或市场，这些技术就会变得有价值。因此，我认为我们的开放性，我认为我们正在评估一些潜在的机会，希望帮助我们使这些技术达到更大的规模，同时不影响我们自己生产有吸引力和竞争力的产品的重点。这是一种态度。显然，如果有更具体的进展，我很乐意在它可用时更新。王斌你好。我的第一个问题是关于自动积压，基本上分为两部分。第一，11月份中国的新订单流是什么？第二，G9的累积订单积压是多少，因为COVID有影响，你的交付应该已经有超过10,000个订单积压？谢谢你。布莱恩顾嘿 Bin，我是 Brian。首先，由于您已多次尝试，我们不会披露任何型号或特定公司的积压订单。但有几件事我想向你指出。一个是正如您所看到的，我们的交付时间表现在已经延长到第一季度晚些时候，这表明我们手头的订单很强劲，我们还将在 G9的 12月交付大量订单，所以这是一个迹象。其次，我们也有信心凭借我们的销售势头，我们看到 G9成为前三名之一，如果不是前两名超过 300,000元的纯电动 SUV车型，这也表明我们的需求水平看。王斌实际上，我只是想查看一下，因为在你们的官方网站上，当我们尝试在线预订 G9时，他们显示我正在等待交货时间。我想知道这是否会根据您的订单积压而改变，因为实际上有些测试，如果您去中国网站，实际上可以显示模型等待时间。有时是 1周到 4周，有时是 12周，这实际上表明我们的需求等待时间正在根据自动积压而变化。所以，我只想知道你网站上的G9等待时间是否根据你的实时订单积压而变化？谢谢你。布莱恩顾是的。我认为你是对的。等待时间与实时需求以及我们的生产提升能力相关。因此，您在零售店看到的反映了各种型号的实时交货时间表。身份不明的分析师我的问题是如何以需求为导向？具体来说，第一个是真正的客户需求是什么？其次，我们如何找到它们？我们将在结构方面做什么？是的，这是我的问题。谢谢你。何小鹏好的。谢谢你的问题。现在，汽车制造业背后有两个基本逻辑，特别是对我们的原始设备制造商来说。第一个是采用水桶理论，这意味着你必须找出自己最薄弱的环节，同时也要找出自己的优势。在过去的几年里，我认为不只是我们自己，我们的许多同行都在尽最大努力找出并改善他们在安全、产品质量、服务质量和成本控制等方面的薄弱环节。我们也在尽最大努力。我们正在努力进一步完善我们的服务质量，以及我们的产品设计，室内设计以及智能座舱和其他空间设计。所以，从长期来看，关键的竞争优势之一是真正确定你的目标，我说的是短期目标和长期目标。你必须确保你了解当前的重点，无论你的目标是短期还是长期。汽车制造行业背后的第二个逻辑是定义你的客户组合或你的目标客户目标以及你的原始目标。现在，在过去的2到3年里，XPeng已经把自己定位为一个长期的全球性公司，我们也真的想扩大规模。这就是为什么在未来3年，我们在此基础上制定了未来3年计划。我很抱歉，今天我不能透露更多关于我们未来产品阵容或特定车型的市场需求的信息。然而，我想提到的是，在未来，自动驾驶或ADAS技术将是我们未来产品阵容的标准配置，在我们的产品中具有非常一致的性能和非常高质量的功能。这也是我们的长期目标，在此基础上，我们将进一步提高我们的技术能力，并在成本控制方面做得更好，以便我们能够向客户提供真正具有成本竞争力的高质量产品，这将是我们在下一代产品中体现的东西。谢谢你！关于你问题的第二部分，我们现在的组织变革主要是为了实现两个目标，或者说主要集中在两个方面。第一个是在我们的产品规划和产品开发方面做出改变，同时在我们未来的产品中实施我们的技术时要有更高的效率和效力，同时还要控制，首先，要能够识别真正的需求，并在价值较低的月份控制我们的投资。这就是为什么我们投入了大量资金来完善我们的，例如，电气和电子架构，我们的整车架构以及我们的动力系统和其他系统。通过这些系统和集成，我们将能够真正提供端到端解决方案，为我们的客户提供高质量的产品。谢谢你！身份不明的分析师我的第二个问题是关于 P7。2023年，我们将推出配置更好的全新P7。而且我认为这会导致 BOM成本上升。我们会保持相对稳定的 GP利润率并推动我们的厂商建议零售价，还是我们想提高销量并可能维持我们的价格甚至降低我们的价格？谢谢你。布莱恩顾在明年的 P7上，是的，我们的目标是推出升级模型以反映技术进步，尤其是你已经在 G9上看到的那些。因此，P7将拥有同样先进的自动驾驶架构，还将具有更快的充电能力和更高的电压能力，以及许多其他升级和修复，将解决 -我们收到的一些反馈.实际上受益于平台开发，因为很多这些进步只是共享模块化和平台开发，我们实际上能够控制新 P7的成本，从而保持与当前版本相似的利润率。还有当前的——当前版本 P7的某些型号将与更新的 P7一起继续销售。所以，实际上我会说，P7的高端或升级版本。因此，有了这个，我认为我们相信我们可以推出更具竞争力的 P7，反映我们在技术方面拥有的顶级能力，同时保持该系列（P7系列）的细分市场价格和盈利能力。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券2022-12-01

小鹏汽车2022Q3业绩电话会议高管解读财报

点击观看小鹏汽车业绩会回放 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 何小鹏大家好。我是何小鹏。2022年第三季度，小鹏电动汽车交付29,570辆，同比增长15%。2022年前三季度累计交付电动汽车98,553辆，同比增长75%。坦率地说，我们在追求长期目标的过程中正在经历一个非常具有挑战性的时期。作为回应，我们最近进行了深入的战略审查并实施了组织重组。智能电动汽车的竞争类似于马拉松。我相信，只有拥有核心技术、全面能力和软硬件双赢能力的强者，才能最终胜出。为了提升我们的产品竞争力和助推器，我们将简化配置，同时提高我们的硬件和软件产品的吸引力，以纳入客户的声音和需求。随着市场竞争的加剧，我们将加强营销，突出行业领先的智能化和电动化技术的巨大价值，进一步提升品牌、销售和服务能力。本人亦借此机会衷心感谢我们的客户及股东就这些方面提出的宝贵建议，以供改善。在新的组织结构中，我将专注于小鹏汽车的战略、产品规划和研发。我的目标是推动组织变革和升级，确保客户价值体现在我们整个产品开发过程中，包括设计、研发、销售和服务，使我们的业务运营更加集中和高效。在最近的战略回顾中，我更加相信智能电动汽车的采用将在2023年下半年加速。我们将坚定不移地投入自动驾驶和智能座舱技术的研发，努力降低这些技术对我们的成本。客户，同时确保客户的需求和偏好是我们创新的核心，以提高我们智能产品的竞争力和盈利能力以及我们的客户满意度。同时，整车和动力总成平台化将提升研发效率，通过技术手段持续降低研发费用和BOM成本。此外，我们的生态系统附属公司小鹏航空HT和小鹏机器人最近都完成了融资，现在已经具备独立运营的条件。因此，我将花费更少的时间在我们的生态系统附属机构运营上。我们的联合创始人 [音频不清晰]先生将辞去董事会执行董事一职，以更加专注于产品。此外，我们正在通过加强团队和更有针对性的内容来重组我们的品牌和营销团队，我相信这将成功解决影响消费者在最受欢迎的渠道和广泛的客户群体中做出购买决定的关键因素，为小鹏在我们产品中更强大的品牌知名度铺平了道路。利用我们专注于架构和动力总成的专用 EV平台，我们希望提高研发效率、加强成本控制措施并改善供应链管理。根据我们的使命，我们在过去几年投资了三个强大的电动汽车平台，包括我们完全成熟的 E平台和我们的第三代 F平台和 H平台，这两个平台预计将于明年量产。这些先进的平台共同构成了坚实的技术基础，支持我们的产品升级和迭代。我们的核心技术，包括我们的动力总成系统、高级驾驶员辅助系统、底盘和电气和电子架构，将尽可能在我们正在开发的多款车辆上共享。如此一来，每款新产品所需的研发周期和支出将减少，而整车软硬件质量将更加稳定。我们还相应地调整了电动汽车产品管理团队的组织结构。每个电动汽车平台都将由一名高级产品经理负责产品开发，贯穿从设计开发到销售的整个产品周期，形成以市场为主导的闭环系统，以提高销售中的用户体验。 G9是我们配备了最先进技术的旗舰SUV，已于10月底开始批量交付。所有的g9都配备了一个800伏的高压平台，使优秀的驾驶范围。它的充电速度也超过了市场上所有其他电动汽车车型。市场对G9卓越能力的日益认可，标志着XPeng不仅在智能技术领域，而且在电气化领域也处于领先地位。这样的名声不仅在中国很流行，在海外也很流行。尽管近期新冠肺炎相关限制措施和产量增加带来了挑战，但我们有信心，G9将很快跻身30万元人民币以上纯电动SUV月销量的前三名，随着我们不断提高品牌认知度，明年将更接近第一名。我们相信 G9的销量增长将推动未来的销量，并将其从我们 10月份经历的考验中拉出来。而且，从明年一季度开始，我们将成功推出三款新车型，这将进一步增强我们的产品竞争力。我们还期望不断提高我们的营销能力，以使我们的后续产品发布取得成功。随着我们不断推出新产品和新技术，加上我们下一代全场景ADAS产品的技术差异化，我们有信心在2023年实现销量和平均售价的显着增长，实现收入增长超过行业平均水平并增加我们的市场份额。今年三季度以来，我们在自动驾驶技术量产方面取得了重大进展。我们通过一流的 ADAS软件继续培养消费者对我们产品的信任和购买意愿。9月 17日，我们在广州推出了城市 NGP试点项目。在比高速公路场景复杂得多的城市交通场景中，小鹏P5率先以更低的硬件成本提供了一流的驾驶安全和驾驶体验。我们正在加快下一代全场景高级驾驶辅助产品XNGP的开发，并计划在2023年第三季度向几十个城市发布其主要功能。在我看来，即将发布的XNGP将代表一个拐点，智能驾驶辅助软件将成为高频使用的必备产品。我们也很高兴地看到，在XNGP的OTA推出之前，目前G9订单中有很高比例的订单是带有XNGP功能的最大版本。我们期待明年在更多的型号中启用我们具有成本竞争力的XNGP。此外，我们相信，随着技术的进步，XNGP的硬件成本将有机会降低，并大大低于我们的同行。凭借我们产品强大的品牌知名度和成本竞争力，我们相信XNGP将迅速在全国范围内得到广泛采用。 10月31日，小鹏G9获得广州智能网联汽车道路测试许可证，小鹏G9成为首款获得中国公路自动驾驶测试资格的未改装量产车型。通过并行开发我们的高级驾驶员辅助系统、XNGP和 robotaxi功能以及闭环数据和软件迭代中的互补方法，我们计划率先使用具有成本效益的量产车辆实现自动驾驶。在我们努力将我们的智能技术和电气化技术推向商业化的过程中，我们坚信我们内部开发的行业领先技术为我们的客户带来的价值主张以及我们为企业带来的商业价值。我们对全球战略合作和技术合作的机会持开放态度。现金流动性方面，我们目前的现金规模超过400亿元人民币。我们越来越意识到汽车制造商在逆境中保持稳定增长的重要性，而不仅仅是在繁荣中。因此，我们将在未来几个季度和未来几年实施审慎的成本控制措施，以提高运营效率并精简我们的投资项目。基于我们更加专注的研发战略以及可应用于不同车型的车辆和技术平台，我们计划以更低的研发成本推出未来的产品。更强大的产品组合和内部组织重组也将有助于显着提高我们的销售效率。此外，由于我们对生产能力的早期投资，与 2022年相比，未来几年我们的资本支出需求将大幅下降。因此，我们有信心 400亿元人民币的现金状况将支持我们未来几年的业务增长。此外，随着我们产品销售的增长，我们的现金流量将大幅改善。展望第四季度，我们将着重缓解中国疫情相关限制的影响，并为我们的中长期发展进行内部调整。我们 11月的交付量估计至少达到 5,800台，这主要是由于 G9产量增加的影响。我们正在尽最大努力加快交付积压订单。12月，我们的交付量将逐月显着反弹。我们预计 2022年第四季度共交付 20,000至 21,000辆汽车，并产生 48亿元至 51亿元的收入。未来几个季度，我们将加快内部组织调整和管理升级。我们有信心在中长期内跻身于智能汽车行业的领先者之列。谢谢大家。有了这个，我现在将电话转给我们的财务副总裁 Dennis Lu先生，讨论我们 2022年第三季度的财务业绩。丹尼斯.鲁现在我想简要介绍一下我们 2022年第三季度的财务业绩。除非另有说明，否则我今天的讨论将仅提及人民币。我们在 2022年第三季度的总收入为人民币 68亿元，同比增长 19.3%，环比下降 8.2%。2022年第三季度汽车销售收入为人民币62亿元，同比增长14.3%，环比下降10.1%。同比增长主要是由于车辆交付量增加，而环比下降主要是由于 P5和 G3i的车辆交付量减少。 2022年第三季度的毛利率为 13.5%，而 2021年同期为 14.4%，上一季度为 10.9%。2022年第三季度汽车利润率达到 11.6%，而 2021年同期为 13.6%，上一季度为 9.1%。环比增长主要归因于产品结构的变化。2022年第三季度研发费用为人民币15亿元，同比增长18.5%，环比增长18.5%。同比增长主要是由于研发人员扩大导致员工薪酬增加。环比增长主要与支持我们未来目标的新车开发增加有关。 2022年第三季度的 SG&A费用为人民币 16亿元，同比增长 5.7%，环比下降 2.3%。同比增长主要是由于我们销售网络的扩张和相关的人员成本。环比下降主要是由于运营费用减少。由于上述经营亏损，2022年第三季度为人民币 22亿元，而 2021年同期为人民币 18亿元，上一季度为人民币 21亿元。第三季度净亏损为人民币 24亿元，去年同期为人民币 16亿元，上季度为人民币 27亿元。第三季度综合亏损为7亿元人民币，去年同期为16亿元人民币，上季度为8亿元人民币。截至2022年9月30日，我们持有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和定期存款合计人民币401亿元。请注意我们的财报电话会议的长度，我鼓励听众参考我们的新闻稿，了解有关我们第三季度财务业绩的更多详细信息。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-12-01

业绩后大涨47%，小鹏开启反弹之路

11月30日，国内领先的电动车新势力小鹏汽车发布了第三季度财报，实现收入68.2亿元，同比增长19.3%，实现毛利率13.5%，毛利率环比改善2.6个百分点，实现净亏损23.8亿元，环比上个季度的27.0亿大幅收窄。截至三季度末，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和银行存款规模达到401.2亿元。财报发布后，小鹏汽车美股大涨47.28%！毛利率提升，净亏损收窄。第三季度，小鹏汽车的毛利率环比改善，提升至13.5%，净亏损也有所收窄，体现了公司不断改善的经营能力。在毛利率方面，三季度，碳酸锂价格从46.8万/吨持续攀升至9月底的51.3万，也带动锂电池价格上涨，在这种情况下，凭借较高的供应链议价能力，成本端得到了有效控制，而在价格端，P7和G9等高端车型的销售占比进一步提升（三季度占比达到57.4%），它们的毛利率更高，也带动了整体的毛利率提升。在费用端，得益于早期的大规模投放，小鹏现在的销售门店和充电网络布局已经相对完善，进而由大规模建设转向精细化补足的阶段，相应的费用开支也得以减少，公司三季度销售、一般及行政开支为16.3亿元，环比二季度的16.6亿元减少2.3%。毛利率和净亏损率的改善表明小鹏汽车的运营逐渐步入正轨，企业将会越来越强。此外，在成本和费用都有所改善的情况下，小鹏并没有缩减研发费用，第三季度的研发费用仍然高达15.0亿元，环比还增加了2.3亿元，增幅达18.5%，前三个季度研发投入近40亿元，研发了领先行业的高阶辅助驾驶、开发2个全新的整车平台，保障了小鹏在新能源车行业的竞争优势，从而实现可持续增长。截至三季度末，公司现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和银行存款规模达到401.2亿元，足以满足公司日常的运营。组织架构调整，战略进一步聚焦。今年10月，小鹏汽车开始了一场深度的组织架构调整，建立了五大委员会、三个产品矩阵、五大体系。五大委员会包括战略、产品规划、技术规划、产销、OTA，拉通公司各条业务线的沟通渠道，提升协作效率。小鹏还设立了战略、研发、供应生产、营销服务、职能支撑等五大体系，推动各业务链条目标一致，高效协同，支撑公司战略和大产品矩阵落地。预计在组织架构调整之后，小鹏的管理效率将会得到进一步提升，成本费用也有望得到更好的控制，从而在财务报表上带来更高的利润率。在财报发布后的电话会议上，董事长CEO何小鹏对小鹏汽车未来的发展做出了进一步的战略聚焦，通过组织架构调整，小鹏将聚焦于战略产品规划和研发，并推动组织变革跟升级，让客户价值驱动产品定义、研发、销售、服务全流程，使小鹏整体更加聚焦、高效。小鹏目前已布局三个车型平台，包括已完成的E平台，计划明年完成的第三代的F平台和H平台。各平台分别由一位产品经理负责，统筹该平台上的车型；负责产品全生命周期的管理决策，形成面向市场、客户的闭环，以提升用户体验和销量。三个平台车型将会大比例地共用智能底盘、电气架构等零部件以提升供应链管理和生产制造能力。新品所需要的研发周期将会缩短，研发费用将会大幅度减少，整车的软硬件质量会更加稳定。在智能化方面，小鹏坚持智能化战略，将坚定不移地投入自动驾驶技术和智能座舱的研发，在智能化路线上取得最佳的成本控制能力，并保证以客户需求为导向进行研发，提升智能化产品的客户满意度、竞争力和盈利能力。小鹏在2022年1024科技日上，也已经明确披露了辅助驾驶到高阶辅助驾驶的具体功能开放时间表，小鹏汽车下一代全场景智能辅助驾驶产品XNGP，计划在2023年三季度推出主要功能，并至少能支持数十个城市。随着技术进步和供应链成熟，XNGP的硬件成本有望持续下降，帮助推动XNGP在全国用户范围内的加速普及。估值处于历史低位。由于疫情、美国加息以及中美审计底稿问题的影响，中概股经历了大幅下跌，小鹏也不例外，小鹏估值已经达到了历史低位，其中PB仅1.06倍，PS仅1.37倍，即使在业绩后大涨之后，小鹏的估值依然偏低。但是，随着利空消息出尽，情况在好转，从市场层面看美国加息节奏放缓，中美审计底稿达成协议，中概股在逐渐筑底反弹。而从小鹏本身来看，经营在不断改善，G9的发布带动了价格带的提升，明年还将发布B级和C级两款车型，进一步完善车型矩阵，在管理架构调整之后，公司的经营效率也有望进一步改善，从而带动财务数据的进一步改善，公司的估值也将会跟着提升。跟同行比较来看，小鹏汽车的估值相对偏低，其PS估值低于零跑汽车，而PB还不到零跑汽车的一半。随着小鹏汽车的不断改善，小鹏汽车的低估值吸引力也将会不断增强。图：电车估值比较，截至2022年11月30日多家机构抄底小鹏。小鹏的低估值正吸引多家机构的买入，目前，多家知名机构正在建仓和增持小鹏汽车。以众所周知的ARK基金为例，ARK投资在三季度买入了138.8万股ADS，11月15日，ARK基金又增持小鹏汽车10.54万股ADS。而根据机构的三季度持仓报告，包括Fifthdelta Ltd、Two Sigma、文艺复兴、Voloridge Investment在内的多家机构增持了小鹏。11月8日，摩根士丹利和高盛集团更是大幅增持小鹏，分别买入了1461.49万和1438.01万股ADS，11月22日，摩根大通也开始增持小鹏，买入了301.95万股ADS。总的来看，持仓小鹏的总机构数目已经增加到444家，总持股数达到4.54亿股，持股比例从今年三季度末的48.62%增加到最新的52.64%。图：小鹏汽车机构持股比例除了机构在买入外，华尔街的分析师也在看多小鹏。25家分析机构中，有20家是买入及以上评级，其中13家是强烈买入评级。其中，11月17日，瑞银就发表研报，将小鹏汽车的评级从中性上调至买入评级，认为小鹏汽车可以改善内部管理及产品阵容经营情况，仍然是中国自动驾驶领域的领导者，也是首家实现城市导航辅助驾驶的企业。图：小鹏汽车华尔街分析师评级综合这么多的因素来看，以业绩后大涨47%为起点，小鹏有望开启股价反弹之路！ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$

老虎证券2022-12-01

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