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九方金融研究所:华为带回的不只是5G,而是中国半导体产业的希望

智能手机出货量第五的位置,仅仅微幅落后小米。念念不忘,必有回响。如今,华为似乎要带着5G回归了,而在我眼中,华为带回来的更是中国半导体的希望。在许多关于华为的话题中,我们都能看到一句:轻舟已过万重山。很应景。第一部分:华为带着5G回来了 8月29日,12:08分,华为在官方商城悄然上线了新款Mate60 Pro,该消息如击鼓传花一样在各大群里流传。在消息疯狂转发的同时,花粉们购买的热情也让人咂舌,身边有朋友疾呼没抢到。虽然定时放货是华为一惯的销售策略,但每次上货后很快就被抢购一空,还是能说明华为手机的受欢迎程度。8月30日,华为继续在官方商城放出mate60标准版,乘热打铁。在华为低调发布新机却意外大火的同时,我们也看到另外一个版本的故事: 8月29日中午,渠道商刘华收到华为手机发来的紧急消息,华为终端BG高管何刚将在下午15:00-16:30统一给全国的FDKA核心渠道负责人开视频会。本次会议的核心议题,是围绕即将上市的华为Mate 60。会议内容主要包括两点: 1、线下门店开始预售Mate60 Pro,有提货资格的FDKA渠道负责人8月29日交定金和专项货款(包括Mate60 Pro样机和产品线的运作),10日至15日门店陆续到货; 2、会上统一口径,渠道禁止宣传芯片和5G,样机不显示5G,只显示4G,但样机测试速度和5G一样快。一位参会的渠道商透露,中午时,部分华为门店的Mate 60宣传物料已经开始和5G关联,但在视频会后,华为已经统一口径,禁止门店在宣传时提5G及芯片相关内容。虽然华为官方公布了很多和华为Mate60 Pro有关的信息,但是并没有给出该机是4G还是5G,采用了何种处理器的信息。而通过拆解可以发现,华为Mate60 Pro使用的是SK海力士的内存和闪存,规格分别为LPDDR5X和UFS 4.0。同时,在RAM的下方,就是华为Mate60 Pro的核心SoC。通过丝印可以确定,这款处理器来自海思麒麟,并非高通骁龙平台,同时从拆机图中的代码CN来看,这款处理器应该是纯国产。而根据目前网传的信息,这颗麒麟处理器的名称为麒麟9000S。不过,这可能不是最终名称。华为mate60pro拆解图确认CPU为海思麒麟数据来源:网络除了最重要的芯片部分,还有一个大家同样关心的问题——5G。一开始大家还是挺担心的,因为制裁的原因,华子最近几年在宣传的时候基本不怎么提网络制式方面的东西。即使是8月29日官方发布的《致华为用户的一封信》中,也是对 5G 只口不提。甚至连拿到真机的用户进行测速时,显示的都是4G……,但大家在测速时发现mate60pro已经超过了5G的速度。至于华为是怎么做到的,就要等9月12日发布会了。而除了5G以外,本次最吸引人眼球的当属卫星通话了,mate60pro是全球第一款支持卫星通话的手机。第二部分:给悲观者的反手一耳光怎么说呢,近几年美国等西方国家给中国半导体行业施加的压力可谓相当大,先是制裁华为,后又中芯国际、长江存储,从代工到半导体设备、材料、EDA等等层面都施加控制,尤其去年10月7日新一轮制裁后,国内悲观的声音是比较多的,当时不少半导体个股曾连续两天大跌。就在最近,在内部交流时,就有同事问我对中国半导体行业的趋势怎么看,我当时的回答是指望1-2年内追上欧美水平是不太可能的,但给5-10年甚至更长时间,我还是相信国内能够追赶上欧美的水平,毕竟从设备、材料到EDA等等许多领域,都有待突破,研发到产业化需要大量时间。同事当时就一脸坚定的告诉我:中国半导体已经没有未来了,中国不可能在外围堵截的环境下,单纯依靠自己解决光刻机的所有环节。说真的,我当时拿不出很好的实例来反驳,而且我相信不看好的有一大批人,但华为带着5G回归给了我们答案,它是给悲观者的一记响亮的耳光。华为最终还是没有局限在仅仅靠4G手机续命的阶段,依然在奋起反抗,即便华为mate60pro并没有给我们带来全国产芯片的震撼,但在关键的CPU环节实现了国产,是值得我们钦佩的。如果说,不久前哲库宣布解散自研芯片研发团队,让我们感受到国产芯片的举步维艰,那么华为带着5G回归,则让我们再次看到了希望。在兄弟部队已经倒下后,他依然冲锋在前,伴随着嘹亮的冲锋号。根据传言,本次华为搭载的海思麒麟芯片或许是用ASML的1980Di光刻机生产的,当然这些敏感信息目前还无从验证,但在美国干预下,国内确实拿不到比1980Di更先进的光刻机了。目前还无法判断华为回归的CPU是14nm堆栈工艺还是7nm工艺,两者均有传言,但还无法确认,或许华为在此后的发布会也不会提及,还有待更多拆机验证。但是无论是14nm堆栈,还是7nm工艺,都是突破。如果是14nm堆栈工艺,那么以mate60pro展现出的仅略逊于骁龙888的水平,还是令人惊喜的;而如果是7nm,那就毫无疑问是跨越式进步了,这就意味着国内设计企业都能往更先进的7nm技术迈进,天花板不再是28或者14nm,不再受制于设计后无法流片的窘境。随着中国在半导体领域的深度布局和攻坚,相信7nm、5nm都会在不远的将来实现突破,我们耐心等待。第三部分:光刻机不是唯一掣肘要打造完整的国产芯片产业链,需要从上游设备、材料、EDA、IP,中游制造与封装测试,到下游芯片设计等全方位突破,目前我们短板的地方不仅是光刻机,还有其他辅助设备、半导体材料、EDA等等薄弱点。光刻机方面,一台完整光刻机包含四大核心模组(光源模组、照明光学模组、光罩模组和晶圆模组),约10万个零部件,这些零部件的5000家供应商目前遍布全球。以ASML的光刻机为例,公司的上游供应商包括美国的Cymer、日本的Gigaphoton(光源)、德国蔡司(光学镜头)、美国科磊(电子束检测)等。国产光刻机的发展借助政策优势,也实现了一定突破,其中最正宗的光刻机生产商是上海微电子、中科院长春光机所、华为三家公司。其中,上海微电子(SMEE)在2016年完成了90nm光刻机出货,目前最先进的设备为SSA600/20步进扫描投影光刻机,并在2017年承担“02专项”浸没光刻机关键技术预研项目并通过了验收,公司当前正推进ArFi DUV光刻机的研发;中科院长春光机所2017年承担“02专项”极紫外光刻关键技术研究通过验证。在部分光刻机核心系统方面,国内以国科精密、华卓精科为代表的新锐力量也完成了部分项目的论证。目前光刻机曝光系统全球只有蔡司和尼康能够完成国科精密作为国家科技重大专项02专项支持的唯一高端光学技术研发单位,正在承担NA0.82、NA1.35等多种类型高端IC制造投影光刻机曝光光学系统的技术研发及产业化推进工作;华卓精科是上海微电子唯一的光刻机工件台供应商,作为世界上第二家掌握双工件台核心技术的公司,华卓精科成功推出了第一台满足65nm光刻机需求的双工件台样机,打破了ASML公司在工件台上的技术垄断。国内光刻机产业链相关上市公司数据来源:爱集微最近“国产28nm光刻机”传说有望年底交付,又引起了不少人的讨论。具体情况如何,还有待相关方面官宣,我们在此不做讨论。不得不说的是,光刻机作为卡脖子的领域,确实是大众最关心的领域之一,但不是说我们造出28nm光刻机就高枕无忧了,因为光刻机不是唯一掣肘,其他设备同样需要突破。在光刻机上,即便上海微电子在今年底交付了28nm光刻机,也仅仅只是解决了28nm以上成熟制程不受遏制的问题,美国去年以来封锁的可是14nm以下先进制程,所以即便28nm光刻机被我们攻克,但还不能高枕无忧,毕竟以国内现在保有的存量ASML光刻机,28nm甚至7nm都不是问题,问题是没办法在14nm以下进行大规模商业化。所以对于光刻机,我们不仅要期盼国产28nm光刻机突破,还要期盼国产EUV光刻机实现突破。不过笔者相信,28nm光刻机不是我们的终点,而是起点。除了光刻机,在其他半导体设备领域,我们与国外还存在一定差距,目前仅中微公司主攻的刻蚀设备到了5nm工艺制程水平,其余还停留在14nm,设备公司还需要共度时艰,加大研发投入去攻关。国内光刻机产业链相关上市公司数据来源:各公司公告而除了设备领域,电子化学品、EDA等等都是有待突破的地方,此前华为表示攻克了14nm以上EDA全流程,更先进的7nm、5nm还有待攻克,电子化学品领域,高端EUV光刻胶被日本垄断,此前日本已经迫于美国淫威开始对高端半导体设备、EUV光刻胶等的出口进行管制,也就是说在极端封锁的环境下,往5nm以下更先进制程迈进,还需要国产EUV光刻机、EUV光刻胶、EDA软件等实现突破,这个当然还需要时间,不是短时间能够解决的,但华为带着5G回来了,同样也带着半导体的希望回来了,至少我们并不会止步不前,我们还在奋力追赶。本报告仅提供给九方金融研究所的特定客户及其他专业人士,用于市场研究、讨论和交流之目的。未经九方金融研究所事先书面同意,不得更改或以任何方式传送、复印或派发本报告的材料、内容及其复印本予以任何第三方。如需引用、或经同意刊发,需注明出处为九方金融研究所,且不得对本报告进行有悖于原意的引用、删节和修改。本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。本报告的信息均来源于市场公开消息和数据整理,本公司对报告内容(含公开信息)的准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等不做任何陈述和保证。本公司已力求报告内容客观、公正,但报告中的观点、结论和建议仅反映撰写者在报告发出当日的设想、见解和分析方法应仅供参考。同时,本公司可发布其他与本报告所载资料不一致及结论有所不同的报告。本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价,投资者应自主进行投资决策,据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关,自行承担风险,本公司和作者不因此承担任何法律责任。投资顾问:黄波(登记编号:A0740620120007) 来源：金色财经

金色财经2023-09-01

恒生科技指数ETF(513180)溢价超1.5%！

CH)前十大权重股分别为理想汽车-W、小米集团-W、快手-W、美团-W、阿里巴巴-SW、腾讯控股、京东集团-SW、网易-S、百度集团-SW、小鹏汽车-W，前十大权重股合计占比超过70%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

小米集团-W(01810.HK)：小米科技申请大模型商标

23年9月1日，企查查App显示，近日小米科技有限责任公司申请注册多个“小米大模型”“MiLM-6B”商标，国际分类为科学仪器、网站服务、广告销售等，当前商标状态均为申请中。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

星展上调小米集团目标价至18港元，评级买入

星展发表报告指，智能手机市场下行，不过小米集团(01810.HK)在欧洲、中东及拉丁美洲的市场占有率进一步上升，其中欧洲及中东排名第二，拉丁美洲排第三，预期全年可以保持市场份额，跑赢其他Andriod手机生产商同业。该行预期小米整体毛利率由去年的17%，改善至2025年的21%，受惠高毛利率的互联网服务贡献增加，由去年的10%增加至2025年的12%。星展表示将小米今明两年的盈利预测，分别上调18%及10%，以反映各项业务毛利率改善，维持买入评级，目标价由13港元上调至18港元。

金融界2023-09-01

北京银行：立足地方特色充分发挥地方银行优势助力民营企业发展

微企业提供信贷资金超8900亿元，支持小米、联想、旷视科技、用友软件等一大批民营企业成长为行业领军企业。文化金融方面，陪伴博纳影业、联瑞影业等多家民营文化企业做大做强，支持《八角笼中》《长安三万里》等优质电影作品，北京地区文化金融市场份额占比超20%，位居首位。绿色金融方面，深化与北京绿色交易所合作，落地多笔北京市首单创新金融产品。创新驱动，探索差异路径。聚焦民营企业创新创造，打造“专精特新第一行”。北京银行推出“专精特新•千亿行动”计划，提出到2025年“专精特新”贷款规模突破1000亿元，授信户数突破1万户；推出“专精特新”专属线上产品“领航e贷”，截至2023年7月末，该产品贷款余额超100亿元；北京银行已累计支持北京地区50%的“专精特新”企业、72%的北交所上市企业、71%的科创板企业、78%的创业板企业；今年以来，更是联合北京广播电视台推出全国首档聚焦“专精特新”企业的纪实观察类节目《专精特新研究院》，取得良好品牌效应和社会效应。聚焦民营企业金融需求，打造“投行驱动的商业银行”。“三位一体”建设企业之家、客户间市场、生态伙伴平台；成立创投私募工作室，构建VC/PE合作“生态圈”；与北交所建立互联互通机制，开展“走进北交所”系列上市培育活动，助力民营企业登陆资本市场；围绕民营企业经营需求，强化“投商私科”一体化金融服务，做好“财务管家、上市管家、供应链管家”等一系列管家服务。聚焦民营企业成长规律，打造“企业全生命周期银行”。致力于发现“金种子”企业，提供陪伴式成长服务。为民营企业股东提供股东贷、英才贷、人才贷等融资服务，为民营企业员工和其家庭提供儿童金融、财富金融、养老金融等全生命周期金融服务。截至2023年7月末，北京银行民营企业贷款余额超3290亿元，较年初增长9.7%。民营企业贷款客户占全部贷款企业客户数超80%。面向未来，北京银行将深入贯彻党中央、国务院关于支持民营经济的决策部署，持续加强民营企业金融服务，加强与各级工商联、证券交易所、银行间市场合作，从信贷、债券、股权三方面拓宽融资渠道，更好满足民营企业多元化融资需求，坚定不移走好区域银行支持民营经济特色发展之路。

金融界2023-08-31

港股收评：恒生指数跌0.55%、恒生科技指数跌0.38% 半导体股走强、券商股持续走低

.25%，京东集团-SW跌2.28%，小米集团-W跌0.8%，网易-S涨0.74%，美团-W跌4.25%，快手-W跌1.15%，哔哩哔哩-W跌2.9%。半导体股走强，脑洞科技涨超8%。消息上面，8月29日，华为启动“HUAWEI Mate 60 Pro先锋计划”，搭载国产麒麟芯片的HUAWEI Mate 60 Pro有望拉动消费电子需求并推动半导体材料和零部件的国产化替代进程。中资券商股持续走低，中金公司跌超5%。消息面上，证监会连续出台下调印花税、大股东减持要求规定、降低融资担保比例等一系列政策。中国银河证券认为，短期来看，有望提升资本市场交投活跃度，长期来看有利于深化资本市场高质量改革。但也有分析人士认为，在利好政策正式落地后，现在对于券商板块已经变成纯明牌逻辑下的博弈。百度涨超3%，消息面上，百度文心一言首批获批上线，向全社会开放。这意味着，用户可以在App Store和安卓应用商店下载“文心一言APP”或通过文心一言官网直接体验。

金融界2023-08-31

小米投资AR显示技术公司睿维视

京睿维视科技有限公司发生工商变更，新增小米旗下瀚星创业投资有限公司为股东，同时公司注册资本由约401万人民币增至约422.6万人民币。南京睿维视科技有限公司成立于2021年4月，法定代表人为邓远博，经营范围含集成电路制造、电子产品销售、汽车零部件研发、软件开发、集成电路芯片设计及服务等。公开资料显示，睿维视为AR显示技术公司。

金融界2023-08-31

南向资金狂涌！恒生科技ETF基金(159741)连续13天净流入！

CH)前十大权重股分别为理想汽车-W、小米集团-W、快手-W、美团-W、阿里巴巴-SW、腾讯控股、京东集团-SW、网易-S、百度集团-SW、小鹏汽车-W，前十大权重股合计占比71.3%。天风证券认为，由于港股估值处于相对低位水平，正令南向资金的潜在回报相对较高。中期而言，随着港股科技公司逐步兑现业务增长预期，有望持续吸引资金增配。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-31

港股午评：恒指跌0.26%，恒科指涨0.4%，中资券商股、内房股普跌

.31%，京东集团-SW跌1.37%，小米集团-W跌0.32%，网易-S涨1.11%，美团-W跌2.83%，快手-W跌0.46%，哔哩哔哩-W跌1.74%。汽车股普遍上涨，蔚来绩、零跑、理想涨超2%。内房股多数下挫，绿地香港跌超10%，领地控股跌超8%，富力地产跌超6%，龙湖集团跌超5%。苹果概念股续涨，比亚迪电子涨逾3%，舜宇光学科技、高伟电子涨超1%。中资券商股普跌，中金跌超5%领衔，海通证券跌超3%，中泰期货、中信证券跌超2%。半导体概念、物流、黄金等板块涨幅活跃。百度涨超3%。消息面上，百度文心一言首批获批上线，向全社会开放。这意味着，用户可以在App Store和安卓应用商店下载“文心一言APP”或通过文心一言官网直接体验。

金融界2023-08-31

三大催化共振！港股连续4日高开，低费率恒生科技ETF基金(513260)涨超1%！百度“文心一言”全面开放

东集团等微涨；跌幅方面，美团跌超1%，小米集团、哔哩哔哩微跌。主流ETF方面，主打低费率的恒生科技ETF基金（513260）连续第4日高开，截至发布，恒生科技ETF基金（513260）涨超1%！公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）综合费率显著低于主流费率，管理费（0.15%）和托管费（0.05%）加总后，综合费率仅为0.2%，明显低于主流ETF产品；较低的综合费率意味着更好的投资体验，越来越多的精明投资者秉承“省到就是赚到”的投资理念，选择恒生科技ETF基金（513260）。（数据来源：Wind，截至2023.6.30）【金融支持民营企业发展工作推进会召开】 8月30日，央行举行召开金融支持民营企业发展工作推进会，会上表示有关部门正抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策文件，目前已形成文件初稿。文件明确一个目标，即持续提高民营企业贷款占比，努力做到金融对民营企业支持与民营企业对经济发展的贡献相适应。相关负责人表示，将保持总体流动性合理充裕，引导金融资源流向民企；信贷保险业务要做到同等条件下对民企、国企同等对待；鼓励支持民企利用资本市场发展壮大，支持符合条件的民营企业赴境外上市，支持房地产上市公司在资本市场融资。【百度：“文心一言”向社会全面开放】 8月31日，百度文心一言率先向全社会全面开放，广大用户可以在应用商店下载“文心一言APP”或登陆“文心一言官网”体验。文心一言是百度全新一代知识增强大语言模型，能够与人对话互动，回答问题，协助创作，高效便捷地帮助人们获取信息、知识和灵感。百度还将开放一批经过全新重构的AI原生应用，让广大用户充分体验生成式AI的理解、生成、逻辑、记忆四大核心能力。作为全球大厂中首个发布的生成式AI产品，文心一言的基础模型文心大模型早在2019年就在国内率先发布，近期升级的文心大模型3.5也持续在十余个国内外权威测评中位居第一。【三大催化共振，催化港股反弹！南向资金连续净买入超328亿元！】 8月31日，南向资金继续大举买入，截至盘中，南向资金净买入额超2亿元，冲击连续第9日净买入！ 8月以来，北向资金连续净卖出，但南下资金却在持续买入港股。8月30日，南向资金净买入额近46亿元，连续8日净买入，合计超328亿元。8月，南向净买入额已合计近727亿元。港股专业人士分析表示，南向资金之所以涌入港股，主要受三大因素影响，一是港股平均估值偏低；二是内地采取一系列扶持经济措施，令在港上市的内地红筹股业绩有望明显回升；三是随着FOMC加息周期即将结束，越来越多全球资本将重返新兴市场，内地资金纷纷率先提前布局逢低吸筹。【多支港股科技龙头披露最新一期财报】昨日（8月30日），海尔智家披露2023年上半年业绩报告，公司上半年营业收入约1316亿元，同比增加8.21%；归母净利润约89.64亿元，同比增加12.62%；基本每股收益0.97元，同比增加14.12%。近来，多家港股科技龙头披露最新一期财报，业绩亮眼：百度集团二季度总收入340.56亿元，同比增加15%；归属百度的净利润52.1亿元，同比增加43%。营收和净利润双双实现大幅增长。小米集团最新一期总收入674亿元，经调整净利润51亿元，同比增长147%，为2021年Q4以来单季度最高利润表现。比亚迪集团上半年收入561.8亿元，规模创新高，同比增长28.58%；股东应占溢利同比上升约139.15%至15.16亿元。众安在线2023年上半年实现归母净利润2.21亿元人民币，同比扭亏为盈。快手上半年收入529.61亿元，同比增长23.9%；净利润6.05亿元，同比扭亏为盈。【汇添富基金经理乐无穹：港股科技估值低位，仍是中长期趋势！】恒生科技ETF基金（513260）基金经理乐无穹认为，当前，港股科技板块细分领域估值处于历史较低水平，修复空间大，从估值来看，截至8月30日，恒生科技指数的最新PE（TTM）为24.46倍，已跌至近三年估值极端低点，低于近三年超98%的时期，港股位于高估值性价比区间，配置价值较高。港股科技股仍然是中长期趋势，一方面，平台经济、ChatGPT、AIGC等业务出现了机构资金的青睐；另一方面智能汽车、VRAR、元宇宙等有望成为新一代移动智能终端，开启科技公司新的成长机遇。宏观上，美元指数趋势下行，中国经济复苏PMI回暖的背景下，港股也有望崭露头角，再加上港币-人民币双柜台模式的出现，势必会改变港股跟随欧美股市行情的僵局。从历史上来看，在美元指数下行+中国PMI上行的宏观组合时期，港股均录得不俗的绝对收益，2021、2022年港股科技股均下行，2023年FOMC加息节奏放缓，AI概念将会带动科技股开启真正的反弹走势。【机构观点：多项指标显示港股处于底部区域】对于港股后市观点，兴业证券最新观点表示，多项指标显示港股处于底部区域： 1）分红回购的回报远大于融资，凸显港股价值。2016年以来，港股年度分红+回购总额始终高于当年融资总额，2022年差距进一步拉大。 2）情绪指标显示，港股风险偏好已处于历史低位。截至8月25日，港股卖空成交额占比为19.5%，处于2021年以来的87.5%分位数水平。 3）AH股溢价指数触及150，历史经验来看，往往对应着港股行情底部区域。截至2023年8月25日，AH溢价指数为147.67，位于2014年以来的97.6%分位数水平，接近历史高位。 4）A股市场的政策组合拳近期持续推出，凸显管理层活跃资本市场的决心，将有利于重塑港股投资者信心。公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括理想汽车（8.80%）、美团（7.95%）、腾讯控股（7.93%）、阿里巴巴（7.79%）、小米集团（7.72%）等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.6.30，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）从恒生科技ETF基金（513260）标的指数成份股来看，相当一部分公司具有稀缺性，具有战略性配置价值。随着经济温和修复，这些高科技上市公司盈利有望触底回升，而美债收益率水平已至高位，加息压力缓解，恒生科技指数中长期投资价值凸显。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-31

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