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黄岳：医药、自主可控、稳经济增长……市场主线在哪里？

还不错，有的可能开始下行，内部会有一个对冲。我觉得可能偏震荡，或者是偏弱势震荡大。那么到明年下半年年中左右，板块可能会迎来比较好的一个布局期。当然也有很多投资者，他可能也不关心那么短的变化，既然说明年美国大概率会迎来货币政策的转向，那我只要知道这一点就够了对吧?那我还在乎短期的波动干什么呢?矿业本身弹性非常大，而且从高点也已经回调了比较大的幅度，我就去布局未来三年到五年，那我觉得也没有太大的问题。而且板块的周期性也在逐渐地弱化，因为新能源的需求持续地增长，新能源相关的标的在指数里边的占比越来越高，它的景气周期的持续时间会更长，所以更多的可能是大的景气周期里边有一个小周期的压力。如果投资者关注矿业相关的投资机会，可以关注矿业ETF(561330)。蔡劲：好的，谢谢黄总。那么今天也很感谢黄总宝来给我们大家分享了这么多的投资主题。感谢各位投资者的观看。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-29

Mysteel：2022年全国粗钢产量分析及12月预判

处于收缩区间，海外需求也表现疲弱。为对冲经济下行压力，近期国内稳增长政策加码，央行12月5日降准0.25个百分点，将释放长期资金约5000亿元，配合房地产金融16条，证监会发文支持房企股权融资等政策，有利于提振资本市场信心。同时，12月美联储加息步伐或将放缓，一旦美元升值受阻，有利于缓解人民币贬值和资本外流压力。综合来看，随着冬季深入，12月份钢材需求大概率弱于11月份。钢铁产量维持在年内低位运行，波动幅度不大。今年贸易商冬储意愿下降，后期钢厂库存累积压力加大。钢厂原燃料库存处于较低水平，高成本低效益态势持续。国内稳增长政策持续加码，也面临疫情、国际局势等不确定因素冲击。总之，12月份钢价底部有支撑，上涨有压力，或围绕生产成本上下波动运行。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-29

恒生科技指数大幅上涨，今日上涨超4%

外，从监管层面积极信号释放，有望在后续对冲市场当前的紧张情绪。我们认为港股优质公司有望走出业绩和估值共同修复的双击行情，对恒生科技仍保持足够的信心。恒生科技ETFQD（513260）、汇添富恒生科技指数（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），指数汇聚了港股优质的科技公司稀缺标的，综合覆盖软件、硬件及半导体三大子板块。互联网ETF（159729）跟踪中证沪港深互联网指数（930625.CSI），指数综合覆盖了A股、港股的互联网平台、内容生产、信息服务、技术与软件等互联网主题相关的上市公司。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-29

溢价下降！中国经香港净进口的黄金减少43% 新冠疫情限制物流配额

放缓，黄金资产价值进一步凸显。另外，为对冲地缘政治风险，多国央行也在考虑其外汇储备多元化，黄金作为无国籍货币，也成为多国央行大举买入的对象。上市公司频频出手整合黄金资产，也表明企业看好黄金后市走势，出手壮大资源储备。世界黄金协会数据显示，全球央行正在大举买入黄金。今年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨，是去年同期4倍以上。与前两个季度的87.7吨和186吨相比，第三季度全球央行黄金净购买量明显增加。前三个季度的累计净购买量已超过自1967年有统计数据以来单年最大净购买量。针对为何央行选择大举购买黄金，业内观点认为，黄金投资价值开始显现。黄金价格与美联储货币政策有一定关联作用。随着美联储加息步伐有一定放缓预期，黄金价值凸显。同时，美元指数与美债实际收益率逐渐筑顶回落，多数机构预期黄金价格有望打开上涨空间。在大有期货贵金属研究员段恩典看来，今年各国央行增持黄金数量远超往年，除了出于避险考虑外，美元体系松动，黄金的货币属性增强，部分替代了美元的储备功能也是一个重要原因。“当世界支付体系出现松动之时，出口贸易较大的国家有必要增持黄金来给本国货币信用背书，增加本国货币直接交易的可能性，黄金硬通货的功能凸显，”段恩典提出观点说。

小萧2022-11-29

神秘对冲基金跑赢99%同行！年化收益近22% 逆势押注Facebook母公司Meta

增长放缓的打击中走出来，一支表现最好的对冲基金逆势押注Facebook母公司Meta Platforms Inc.暴跌的股票。昂贵的硅谷科技股通常不会出现在Liontrust GF Tortoise Fund的购买清单上，其经理Tom Morris将其描述为“以价值为中心的对冲基金”，寻找他们认为便宜的股票。根据数据，该策略使总部位于伦敦的Liontrust GF Tortoise Fund今年击败了99%的多头空头股票基金同行，回报率约为22%，而MSCI所有国家世界指数和MSCI全球指数下跌了17%，股票多头/空头对冲基金指数下跌12%。不过现在，Tom Morris认为是时候“明智地逆势而行”了。与Matthew Smith共同管理这只6亿美元基金的Tom Morris在伦敦接采访时表示：“我们是价值投资经理，但现在科技股的一部分实际上是价值股。” Tom Morris在今年早些时候在标准普尔500指数和纳斯达克指数以及一些美国科技股中持有“相对较大”的空头头寸，并在必需品和医疗保健等领域持有多头头寸，然后将投资组合从4月开始转回中性。最近，其管理层已转向“谨慎乐观的立场”。大幅降级让一些大公司“基本上陷入困境”，市盈率跌至10到11倍，这是过去五年或十年未见的水平。Meta就是这种情况，Liontrust GF Tortoise Fund上个月持有。Meta多头头寸。数据显示，在价格大幅暴跌（今年迄今下跌近70%）之后，Meta的2023年市盈率约为11倍，是一年前市盈率水平的一半。 Meta 及其科技同行未能真正从最近央行可能放慢加息步伐的迹象中受益，但Tom Morris表示，该公司的高净现金头寸、不断增长的用户数量和削减成本的可能性使其成为长期买入的好选择。在中国的抗议活动削弱了风险偏好后，该公司股价周一与大多数其他大型科技股一起下跌了1%。根据10月底提交的文件，他的其他长期科技股持仓包括IBM公司、芯片制造商美光科技公司和英特尔公司。该基金最近还关闭了另外两家半导体公司Nvidia Corp.和Advanced Micro Devices Inc.以及加密货币交易所Coinbase Global Inc.的空头头寸，Tom Morris称这些交易“表现良好”。低杠杆该基金今年的出色表现与大部分多空股票对冲基金形成鲜明对比，其中许多基金亏损并面临客户外流。 Tom Morris将他的成功归功于一个相对简单的策略。该基金总共持有约60个头寸，与许多对冲基金同行不同，它没有高杠杆，避免了非流动性头寸。 “我们有一本我们认为太便宜的公司的长簿和一本我们认为太贵的公司的短簿，我们偶尔会做一些外汇对冲，仅此而已，没有什么特别花哨的事情发生，例如高频或衍生品。” 尽管MSCI All-Country World指数最近收复了一些失地，本季度上涨了约13%，但Tom Morris看到了增加多头头寸的机会。该基金保留了能源领域的头寸，这是今年表现最佳的另一个旗舰价值行业。控股公司包括 TotalEnergies SE和Shell Plc。此外，Liontrust GF Tortoise Fund还持有欧洲银行股，Tom Morris对该行业“非常热情”，理由是利率上升和财务状况改善导致盈利能力提高。 “与10或12年前相比，现在的银行是根本不同的野兽。”

楼喆2022-11-29

情绪不稳，多看少动

但当前做多情绪较弱；另一方面，围绕地产对冲和疫情防控的相关政策推进如火如荼，惯性思维下投资者对增量信息比较敏感，普遍对利好钝化、对利空敏感，这是比较明显的下跌趋势特征。　　2、事后看，11月初不仅对应的股债行情的拐点，也对应着相关政策的拐点，经过近一个月的时间，在我们与投资者密集交流过程中，股强债弱的格局更加深入人心，对于“弱现实，强预期”的共识，不仅没有因为近期疫情反复而削弱，反而在临近年末政治局会议和中央经济工作会议前夕，得到了进一步强化。　　3、市场运行背后自有其道理，虽然当前影响因素错综复杂，如果对每一个变量都进行深入探讨，很容易陷入纠结和迷茫的境地，但是如果化繁为简，提取主要矛盾，那么对于后市展望则变得较为清晰。　　4、当前债市到底有没有进入熊市，难以做出判断，通常牛熊拐点的确认要在事后3个月左右的时间才能有统一的市场共识。但不可否认的是，牛市最佳窗口期已经过去，投资者需要为潜在的熊市行情到来做好准备。每一次债券熊市的第一浪下跌，通常来说是杀伤力最大的，因为债市投资者均为机构投资者，而机构与机构之间的想法容易趋同，一旦确认市场大级别拐点出现，机构会出现持续加仓或减仓的动作。特别是在货币政策跨周期调节时代，熊市第一浪的杀伤力是最强的，比如2020年那轮熊市初期的两个月时间，10年国债从2.46上行至3.1，那一轮熊市最高点也不过3.3，这意味着如果能规避熊市第一浪下跌，无论是配置盘还是交易盘，进场会变得比较从容。　　5、当前债市所面对的利好是虚的，利空却是实的。为何利好是虚的？一是短期经济基本面较弱主要受疫情反复所压制，一旦情况出现变化，经济复苏向好的确定性非常强；二是短期隔夜维持1.0虽然有一定持续性，但并非常态，一旦央行认为维稳必要性降低，隔夜利率会快速向政策利率回归。为何利空是实的？一是地产和疫情的相关政策拐点已现，按照终局思维，大方向确定，分歧只在于节奏，不影响大局；二是微观交易结构恶化并非一朝一夕能够化解，特别是理财净值化时代，部分产品户的负债不稳定现象会频繁出现，市场缺乏趋势性做多的契机，除非出现阶段性超跌。　　6、总的来看，随着利空不断落地，利率持续上行，债市的安全边际有所提升，但临近年末，市场心态不稳，愿意大仓位参与博弈的投资者更是寥寥，所以我们继续对后市谨慎，耐心等待做多时机出现。

金融界2022-11-29

经济放缓遏制贷款增长，加拿大6大银行预计连续第二个季度盈利萎缩

门是银行手续费收入的主要来源之一，也是对冲利率变化的工具。股价暴跌给首次公开发行(IPO)蒙上了一层阴影，但市场波动却帮助了这些公司的交易业务。并购活动也较去年创纪录的速度有所放缓。据彭博社统计的分析师平均估计，预计各银行资本市场收入总额将较上年同期下降0.7%。 Credit Suisse Group AG分析师Joo Ho Kim在一份报告中表示：“本财季股市波动性和压力的增加表明，交易收入和承销收入可能持续增长。”他预计第四季度资本市场总收入同比增长2%。

Sue2022-11-29

美联储鹰派表态效果渐弱美债市场押注衰退将逼使长期利率下行

出现了一些行动，部分投资者正在采取措施对冲美联储将政策利率下调至目前一半的风险。　　市场并没有坐等更多确凿的经济证据证明今年疯狂的货币紧缩会导致2023年经济衰退，包括Pimco（债券投资巨头品浩）在内的投资者一直在积极买进国债。　　“美联储政策是动态发展的，他们仍然暗示会升息，”，AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“但市场的交易偏向于认为美联储紧缩周期渐近尾声”。　　上周投资者对中长期国债的需求拖累10年期和30年期债券收益率低于联邦基金目标利率区间下限。在短期收益率相对持稳的情况下，长期收益率下跌导致收益率曲线倒挂幅度达到四十年来最大。　　面对美联储的持续加息，周五将发布的月度非农就业数据受到投资者密切关注。　　他们还将仔细倾听美联储主席鲍威尔及其同僚在静默期开始前的最后一次讲话。虽然最近一次会议纪要显示他们可能不久就会放慢紧缩步伐，但官员们坚定重申政策利率需要高于当前水平。　　在目前这个阶段，美联储的口头干预可能不如经济数据有效，投资者认为通胀已经见顶且新增就业正在放缓，他们预期货币政策紧缩步伐将会放缓。　　目前国债市场多头头寸的规模以及收益率曲线倒挂的深度意味着随着一系列一线经济数据的发布，美国国债可能会出现一些动荡，这些数据不仅仅是非农就业报告，还有ISM制造业指数、个人消费支出价格指数（PCE），空缺职位数量等。　　当前的互换合约市场定价显示，市场预计基准利率到明年年中将升至5％左右，到2024年初将下降超过0.5个百分点。但一些人押注紧缩政策的转向幅度会更大，与有担保隔夜融资利率（SOFR）期货相关的交易显示，部分投资者预测到2023年末或2024年初，利率可能降至3％，甚至2％。

金融界2022-11-28

六福集团中期收入56亿港元，与去年同期持平

0.7个百分点至26.1%。由于黄金对冲大幅转亏为盈，经营溢利因而增加4.9%至818百万港元。权益持有人应占溢利增加0.6%至658百万港元。每股基本盈利1.12港元，增加0.9%。拟派中期股息每股0.55港元，派息比率为49.1%。期内净增设157间店铺，期末于全球共有2,966间店铺。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡运行

更多流动性，配合房地产金融16条等，以对冲经济下行压力。弱现实与强预期继续博弈中。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢供应层面，本周部分城市疫情防控的加严再次拖累供应的释放，本周疫情对于供应影响仍将存在，供应端持续向好难以延续。需求方面，虽然当前废钢经济效益有所恢复，不过受钢厂亏损周期延长、采暖季限产、停产检修等因素影响，生产端受到明显限制，短期来看，废钢需求端仍将维持低位，难有较大增量空间，不过考虑到今年春节较往年有所提前，部分钢厂有意提前储备一定的废钢库存，加之近期宏观利好消息频发，对废钢价格有所支撑。因此，预计本周废钢价格仍将震荡偏强运行。（四）钢坯从基本面角度来看，供应上，与历年四季度比较，当前市场外卖量位于近四年高值，供应水平偏高；需求方面，调坯轧钢厂前期多消耗厂内钢坯，或存阶段性补库，但成品库存高位叠加期市震荡，坯料需求增量有限；供需结构来看，整体供应偏强，需求消耗有限，钢坯成交集中于贸易环节，临近交单或有挺价支撑，但主流仓储库存累库或造成一定拖累；成本方面，近期焦炭价格或有提涨落地，成本支撑增强。情绪方面，期货盘面震荡，疫情频扰，厂商操作上偏谨慎。短期地产利好，期市偏强，市场心态好转，反弹空间或有限。疫情反复，钢坯基本面尚存拖累。预计本周钢坯市场价格或先扬后抑，震荡运行。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材总体来看，近期产量和库存延续下降态势，但市场成交环比有所减弱，淡季需求走弱预期开始兑现。尽管宏观层面利好不断，对行业有持续性的支撑；不过，在淡季来临、各地冬储政策尚未明朗的情况下，现货操作上仍偏保守，即便出现阶段性反弹，也将是钢厂推涨、市场跟随的特点。此外，钢价和成本齐升的格局下，多空博弈有一定加强，市场分歧有所加大。本周建筑钢材市场价格虽然仍可能窄幅震荡、前高后低的运行态势。（二）中厚板目前中板供给端变化不大，钢厂处于盈亏边缘，生产端很难出现大范围主动减产。从库存的角度来看，当下已经处于累库的阶段，考虑到今年春节较早以及疫情管控的影响，实际交易的时间缩短，在供给端变化不大的情况下，需求端减弱势必对价格起到一定的抑制。由于广东疫情较为严重，钢材“南下”的承接力受到了抑制；西北等地也同样受到疫情的影响持续时间较长，并且南北价差不大，整体北材南下不太顺畅。随着气候的的逐渐转冷，东北户外施工已陆续停工，需求逐渐转为季节性淡季。今年春节较早实际交易的时间缩短，钢需处于快速下跌的趋势，虽然年底有一部分赶工的现象，但奈何受到疫情的阻碍，并不能置换过多的需求量。综合预计，本周全国中厚板价格弱势盘整运行。（三）冷热轧供应：本周热轧供应虽有小幅增加，但受亏损扩大以及疫情影响的物流运输，产量整体仍控制在300万吨以内，而冷轧也是因为有钢厂的检修，产量出现小幅的减少至82万吨左右；需求方面：从实际消费来看，临近年底，制造业主要下游行业企业新增订单环比减少，实际需求很难有大的增量，另外冷轧钢厂反馈虽然在积极接单中，但仍存在一定的缺口，因此短期内供需压力仍存在，市场整体悲观的心态难以改善。综合来说：在政策频吹风、现货库存低位的情况下，短期预期仍有支撑，预计热冷现货价格仍将会呈现小幅震荡偏强的走势，同时待市场回归弱现实或会再呈现降价的情形。（四）不锈钢多地疫情管控下，不锈钢到货部分延迟，在途海漂以及卸货到港量依旧维持高位；对消费也有一定影响，下游信心不足，拿货较谨慎，刚需采买，无冬储囤货意愿，短期内价格缺乏上涨动力。但是在拿货成本支撑及市场库存偏低的情况下，也难以下跌，预计不锈钢现货价格仍维持震荡走势。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2022-11-28

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