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美国银行股Q1财报“边赚边愁”，成也特朗普败也特朗普？说好的去监管呢？

收和利润均超LSEG汇集的市场预期，唯富国银行（WFC.US）的营收略低于市场预期。实际收入 vs. 预期收入实际EPS vs. 预期EPS 摩根大通（JPM.US） $46.01B 对比 $44.11B $5.07 vs. / 摩根士丹利（MS.US） $15.14B 对比 $14.41B $2.02. vs. $1.66 富国银行（WFC.US） $20.15B vs. $20.75B $1.33. vs. $1.24 高盛（GS.US） $15.06B vs. $14.81B $14.12. vs. $12.35 美国银行（BAC.US） $27.51B vs. $26.99B $0.90. vs. $0.82 花旗（C.US） $21.60B vs. $21.29B $1.96. vs. $1.85 【来源：CNBC，LSEG，TradingKey整理】回过头看，推动大型银行第一季实现超预期营收的这些业务与特朗普政策存在密切关系。尽管该季财报亮眼，但这些公司的高层也纷纷发出警告，特朗普政府政策的不确定性依然给未来业务带来风险。亮点1：特朗普不确定性驱动股票交易收入创新高美国最大银行摩根大通第一季的交易收入增长21%，股票交易额飙升48%，达到38亿美元的历史新高。高盛和摩根士丹利的股票交易业务也创下记录，分别年增27%和4.1%；花旗和美国银行的股票交易业务分别增长23%和17%。美国六大银行第一季的股票交易业务年增33%，累计达到163亿美元，超过2020年新冠疫情和2008年全球金融危机的交易水平。高盛指出，投资人在3月对不同类型的贸易政策进行了局部，这使得股票交易业务表现良好，客户非常活跃。有分析师表示，只要这种波动持续下去，而且没有理由相信其很快停止，股票部门就会保持繁忙。亮点2：高利率环境下净利息收入增长，消费者暂时坚挺尽管美联储的政策已迈入降息周期——2024年9月迄今已降息三次，但鉴于特朗普关税等政策增加通胀反弹风险，美联储进一步降息变得更具挑战，美国当前的基准利率依然处于相对高位。由于政策利率依然高企，调降贷款成本比降低存款成本更具韧性（存款利率更快下降），以贷款等传统业务为主的美国银行便受惠于此。美国银行的净利息收入（NII）增长3%，至144亿美元。摩根大通的NII年增1%，至234亿美元。在特朗普关税政策发布前，美银便预测，2025年NII增速将达到6%至7%，并创下历史新高。虽有经济增速变缓的担忧，第一季消费活动似乎并未受到太大打击。美国银行指出，信用卡和借记卡支出年增4%，表明消费者表现出韧性，他们继续消费并保持健康的信用质量。不过结合近期的强劲的零售销售数据和消费者信心指数数据等，消费者活动的这种乐观景象可能是他们「抢跑关税」的购买行为，实际上他们的财务状况和消费信心已恶化。未来：不确定，还是不确定虽然Q1业绩给力，但华尔街机构的高层对未来增长的担忧与日俱增，尤其是投行业务。高盛表示，动荡的背景导致今年的投资银行业务活动比预期更加低迷。他们的客户，包括企业CEO和机构投资人都对近期和长期的巨大不确定性感到担忧，这限制了他们做出重要决策的能力。富国银行CEO预计，美国贸易政策肯定存在风险，预计波动性和不确定性将持续，他们已经为2025年经济环境放缓做好准备。摩根大通表示，经济正在面临相当大的动荡，税收改革和放松管制可能会带来积极影响，但关税和贸易战、持续顽固的通胀、高额财政赤字和相当高的资产价格和波动性也可能带来负面影响。特朗普「去监管化」时代：政策未落地，银行股行情难启动市场原本预期，美国银行业将成为特朗普2.0政府的主要受惠者，因为特朗普偏好宽松的金融管制。但到目前为止，特朗普政策重心明显偏向关税，尚未推出实质性的放松监管政策。若说有，那便是在3月中旬特朗普宣布提名美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）担任美联储监管副主席。鲍曼的监管理念与特朗普政府相近，她并不认同《巴塞尔协议III》提出的提高资本要求等监管建议。高盛CEO David Solomon表示，整个银行业都会为鲍曼的任命感到兴奋。在第一季，金融行业ETF-SPDR（XLF）上涨了3.44%，胜过标普500指数的-4.59%，不及能源指数ETF-SPDR（XLE）的9.95%和医疗保健指数ETF-SPDR（XLV）。摩根大通、摩根士丹利、高盛、美国银行、花旗和富国银行在第一季的股价涨跌幅分别为2.86%、-6.58%、-4.12、-4.45%、1.55%和2.71%。原文链接

TradingKey6小时前

美债涨美股跌，鲍威尔讲了什么？美联储看跌期权已梦碎？

右，分别收跌4.10%和6.87%。富国银行分析师表示，显然，他们对鲍威尔的言论抱持负面看法。市场正在寻找某种看跌期权（即面临经济和市场压力，当局会调整相关政策），特朗普看跌期权和美联储看跌期权都可以。目前这两者都令人失望，加上宏观逆风和关税问题，投资人很难冒险和持有风险资产。 EP Wealth Advisors表示，近期不要指望货币政策能为市场提供支持。股市低迷之际，上周经历「美债风暴」的29万亿美元规模的债券市场却表现坚挺，美债价格已连续三个交易日反弹。16日，10年期美国国债利率下降超5个基点，2年期美债利率下降超7个基点。有观点称，鲍威尔对融资条件和储备充裕的乐观看法令债券市场感到欣慰。鲍威尔在讲话中提到，美国银行体系资本依然充足，银行体系对可能面临的各种冲击具有相当的韧性。分析指出，此前全球关税风险对经济构成了威胁，并损害了美国国债作为全球最安全资产的声誉，但目前美债市场的交易比本月初更加「清晰」，因此市场避险的情绪回归。原文链接

TradingKey6小时前

美债涨美股跌，鲍威尔讲了什么？美联储看跌期权已梦碎？

右，分别收跌4.10%和6.87%。富国银行分析师表示，显然，他们对鲍威尔的言论抱持负面看法。市场正在寻找某种看跌期权（即面临经济和市场压力，当局会调整相关政策），特朗普看跌期权和美联储看跌期权都可以。目前这两者都令人失望，加上宏观逆风和关税问题，投资人很难冒险和持有风险资产。 EP Wealth Advisors表示，近期不要指望货币政策能为市场提供支持。股市低迷之际，上周经历「美债风暴」的29万亿美元规模的债券市场却表现坚挺，美债价格已连续三个交易日反弹。16日，10年期美国国债利率下降超5个基点，2年期美债利率下降超7个基点。有观点称，鲍威尔对融资条件和储备充裕的乐观看法令债券市场感到欣慰。鲍威尔在讲话中提到，美国银行体系资本依然充足，银行体系对可能面临的各种冲击具有相当的韧性。分析指出，此前全球关税风险对经济构成了威胁，并损害了美国国债作为全球最安全资产的声誉，但目前美债市场的交易比本月初更加「清晰」，因此市场避险的情绪回归。原文链接

TradingKey13小时前

星巴克2021Q1业绩电话会议分析师问答（下）

搭配使用。操作员您的下一个问题来自富国银行（Wells Fargo）的乔恩塔（Jon Tower）。琼恩塔太棒了万分感谢。请快速澄清，然后提出一个问题。首先，关于笔者在笔录中前面提到的关闭门店的步伐较慢的问题，澄清一下，预计2021年的收入会受到影响吗？这些关闭仍然能带来40个基点的保证金收益吗？然后，我的问题是中国忠诚会员和平台。显然，这里的增长非常可观，我希望您能提供一些见识，以了解该市场中的客户现在和过去如何使用该品牌，也许您看到日间变化或门票增长有所不同，我知道COVID也许是在弄乱这里的可见性并确切地了解趋势是什么，但是如果您可以对日间使用情况，门票增长，平台周围的频率变化等方面提供一些见解，那将是很好的。凯文·约翰逊乔恩，谢谢您的提问。我们将让Pat回答您要求的第一个澄清事项，然后John Culver将对中国忠诚行为成员发表评论。帕特·格里斯麦是。谢谢你，凯文。因此，乔恩（Jon）在贸易区转型方面取得了进展，截至第一季度末，我们已经完成了贸易区转型计划中约三分之一的门店关闭，并希望在2007年底之前完成其余大部分门店的关闭。本财年按原计划进行。因此，相对于我们年初的预期有些延迟，这完全取决于团队根据我们如何理解所产生的影响如何继续深思熟虑地完善商店关闭计划从商店的角度来看，因为它们在销售转移和利润率方面都处于关闭状态，以便随着我们的发展而不断优化。但是我们现在像年初一样致力于该计划，甚至可以追溯到六月，当我们第一次宣布该计划，然后扩展该计划时。关于利润率影响，我们继续预计全年合并利润率或企业利润率将提高约40个基点。因此，即使有些关闭活动稍有延迟，我们仍然可以期望这项举措会带来有意义的利润增长。约翰·卡尔弗乔恩（Jon）就您对中国和数字化的问题以及我们在这方面的深入了解提出了疑问。首先，日间影响确实在早晨的一天中有所增加，但是几乎所有日间的恢复都是一致的。但是从数字移动订单和支付的角度来看，我们看到早上的价格有所上涨。就票证而言，与数字相关，我们看到的票证与我们之前看到的一致。通常，在中国，我们的机票在正常情况下比美国高一些，这是因为要进行团体订购，我想说我们的机票要符合这一历史表现。我们看到的另一个方面是社交礼物，而社交礼物在中国是一个很大的数字化领域。我们已经将其作为“奖励”计划的一部分进行了介绍，并且也看到了这种增加。因此，对于团队在该领域取得的进展感到非常满意，我们将继续投资并加倍扩大在中国的数字化业务。操作员最后一个问题来自Stifel的Chris O'Cull。克里斯·奥考谢谢。谢谢您的帮助。Pat，我的问题与植物性饮料有关，是向植物性饮料的转变对饮料方面的利润是有利的，还是相对于所有基于牛奶的饮料，它压缩了利润率？等于？随着时间的推移，持续优化供应链将如何影响这种动态？帕特·格里斯麦克里斯，谢谢你的问题。我要说的是，从利润率的角度来看，目前的影响有些微，因为虽然这些替代乳品有增加的成本，但我们会收取一定的溢价，从而有助于消除对利润率的影响。我要说的是更长远的事，还有待观察。这在很大程度上取决于消费者如何逐渐迁移到这些替代牛奶，不仅是在我们的业务中，而且广泛地以一种支持增产的方式来实现，随着时间的流逝，这应该会降低成本，然后我们有机会重新评估是否在此阶段，有必要改变我们的定价方式。我要说的是，总体而言，我们的目标是保持（即使不是随着时间的推移）扩大利润率。操作员这是我们今天的最后一个问题。我现在将电话转给约翰逊先生致闭幕词。凯文·约翰逊好吧，我要感谢大家今天加入我们，也想邀请您参加3月17日的年度股东大会。这将是一次虚拟会议，在此我们将庆祝星巴克并回顾自1971年公司成立以来的50年来的历程，同时也期待着光明的未来，我们希望您能与我们一起该虚拟会议，我们期待在3月17日见到您或与您一起参加。谢谢大家。操作员星巴克咖啡公司的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。 $星巴克(SBUX)$ （这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）

老虎证券13小时前

摩根大通2019Q2财报会议记录

老虎证券14小时前

24小时环球政经要闻全览 | 4月17日

税可能导致经济增长放缓和通胀加剧。” 富国银行投资研究所全球投资策略主管Paul Christopher表示：“人们原本期待美联储表示将降息，但鲍威尔称我们需要对此进行研究，这令人失望。他谈论的是失业问题，但没有提到美联储将如何通过降息来解决问题。” 金价创新高据彭博，周三，金价一度上涨3.2%，首次突破每盎司3300美元，打破周一创下的纪录。美元跌至六个月新低，因特朗普启动对关键矿产征税必要性的调查，以及一系列关税消息再次令交易员们措手不及。据一位了解中国政府想法的人士透露，有报道称，如果美国任命一位关键人物代表中国，并表示尊重中国，中国愿意进行贸易谈判。特朗普：与日本的关税协议谈判取得“重大进展” 据彭博，美国总统特朗普表示，谈判人员在与日本官员的会晤中取得了“重大进展”。该会晤旨在达成协议，避免特朗普威胁要对美国贸易伙伴加征关税。特朗普周三在会晤后表示：“非常荣幸能够与日本代表团就贸易问题进行会晤，取得了重大进展！” 特朗普当天早些时候表示，他将亲自出席由美国财政部和商务部牵头的会谈。日本经济振兴担当大臣赤泽亮正已抵达华盛顿主持谈判。欧洲央行将降息据路透，市场普遍预计欧洲央行将于周四进行一年内第七次降息，以期支撑经济。德意志银行在一份报告中表示：“即使美国暂停征收关税，现在的论点也明显倾向于降息。对等关税、不确定性和金融状况对经济增长的冲击可能超出欧洲央行的预期。” 同时，投资者已经完全消化了降息预期，而欧洲央行不想让本已紧张的市场感到不安。美芯片股暴跌周三，芯片股下跌，英伟达一度跌超10%，AMD、阿斯麦跌超7%，台积电、英特尔跌超3%，费城半导体指数下跌4.1%。特朗普的全面关税可能会抑制半导体的需求。英伟达为第一季度计提了55亿美元的费用，用于向中国和其他国家出口其H20芯片。AMD也表达了类似的担忧，预计其MI308产品的限制将使其损失8亿美元。英伟达和AMD的披露是首个重大警告信号，表明特朗普与中国的激烈竞争可能会抑制全球最大科技创新所使用的关键部件的增长。美国政府已对包括半导体在内的电子产品给予了一些豁免，但也警告称未来可能会单独征收关税。阿斯麦订单未达预期据金融时报，阿斯麦一季度末的芯片制造设备的订单量比市场预期低近10亿欧元。阿斯麦的CEO Christophe Fouquet警告称，特朗普的关税声明“加剧了不确定性”。 Fouquet指出， “人工智能仍然是市场的驱动力，需求强劲”。公司正在“非常谨慎地”关注关税的影响。截至一季度末，阿斯麦的净订单额（包括客户已下达但尚未交付的芯片制造设备订单）为39亿欧元，低于分析师预期的48亿欧元。第一季度，阿斯麦的总销售额基本符合预期，达到77亿欧元，同比增长46%。

格隆汇15小时前

英伟达2021Q3业绩电话会高管解读财报

大会。我们还将参加 12 月 1 日的富国银行第五届年度 TMT 峰会、12 月 6 日的瑞银全球 TMT 虚拟会议和 12 月 9 日的德意志银行虚拟汽车技术会议。我们的财报电话会议将讨论我们的第四季度和财政年度2022 年的结果定于 2 月 16 日星期三公布。有了这个，我们现在将开始提问。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券昨天19:17

美国银行2019二季度财报电话会议分析师提问

商我们今天的最后一个问题是迈克梅奥与富国银行证券的跟进。请继续。迈克梅奥嗨，你的AOCI我觉得它变得更好了，25亿美元的联系季度，所以这很好。你从今年较低的NII增长中得到了它。投资者不一定喜欢这样。所以我猜，我问你这个环境利率较低。我知道投资者不喜欢信贷收入较低的指引，但您如何看待它，因为虽然您对收益分配的指导较低，但您也可以更好地评估这些证券的AOCI，更好的资本和更好的账面价值。那么当你看一下这种权衡时，你怎么看待它呢？您是否认为从这些证券中获利，您获得的收益与投资者一样担忧，您说，嘿，这很好。你看一下公司的经济价值，我们在这里或那里都没有注意几个基本点。 Brian Moynihan 我们深入了解Mike，因为您很清楚并回到之前的问题。因此，我们总是关注您所谈论的所有动态的最有效利用，但我们不是在这里交易资产负债表。我们在这里让客户活动通过它，然后为股东优化。但是，所以我，本季度AOCI出现了。人们总是忘记这是对NII辩论的抵消，因为你现有的长期证券价值更高，而且我们每季度投资大约一半的国债和半数抵押贷款支持从最后一个时期以来利率较低。无论什么时间。所以 - 所以我们不要试着说让我们试着在你说的时候拿到一分钱，因为在一天结束时我们正在推动这个特许经营的长期价值。所以我认为你问题的精神是你知道你管理公司的长期价值，答案绝对是肯定的。我们是否 - 我们是否注意在某一天，几个月，一周，一个季度尝试优化事物？是。但现实是，我们总是决定公司的长期价值。而真正的解决方案就是你 - 你引用的是，即使我们返回了100％的资本，我们的资本仍然在增长，而且我们对CCAR中许多数百亿美元的限制已经过剩，我们要转变其中的一部分。这是由于我们过去十年经营公司的方式，而不是我们本周的经营方式。和我们' 迈克梅奥然后最后跟进。就整个低利率的讨论假设我们可能会陷入衰退，也许活动正在下降。你有比我们更好的数据。那你对经济的看法是什么？你的整体阅读是关于你做生意的条件的？ Brian Moynihan 我们没有看到任何条件。如果你想到美国经济，它是由消费者驱动的三分之二，如果你考虑就业水平，就会很重要。你考虑工资增长。我的意思是你考虑我们公司的工资增长，超过全国平均水平两倍和三倍，而且很多同事不仅在我们的行业中谈过，在我们的行业之外，支付给队友的工资要高得多。他们成功的好处。我们没有看到任何说法，美国消费者和我们的企业在第二季度的支出比去年增加了5％。它在第二季度第一季度增长。它正在加速，我们正处于良好的借款状态。我们认为没有任何与衰退相符的事情。我们可以看到的是，所以我们感觉非常，非常坚实。所以是的，有一个放缓，但是每个人都预测到了这种放缓，现在你看到它已经证明了，但实际上你从第一季度，第二季度看到它在消费者方面有所回升，我们会看看迈克怎么样。迈克梅奥行。谢谢。运营商我们目前没有其他问题。现在我很高兴将我们的电话转回Brian Moynihan的闭幕词。 Brian Moynihan 非常感谢您的时间和您对我们公司的兴趣。我们有创纪录的收入季度。我们继续以正确的方式管理它。通过推动客户增长，妥善管理风险，以及在可持续的基础上投资特许经营，负责任地发展。我们会继续这样做。我们正在调节环境是迈克刚才所说的问题，就重点而言，任何最终问题我们都会看到我们必须改变运营模式。但我们继续提供良好的价值份额，并计划将资金推回给您，这是我们拥有的这个精彩的特许经营权。谢谢。运营商这确实结束了今天的计划。感谢您的参与。您可以随时断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见$美国银行(BAC)$

老虎证券昨天17:59

家得宝2019Q1财报电话会议记录

营商我们的下一个问题来自扎克法德姆与富国银行的关系。请继续你的问题。扎克法德姆嗨，早安。首先，卡罗尔也理查德恭喜。第一个问题来自我和SG＆A系列，Q1在顶线上有日历转换的好处。好奇这会如何影响我们的利润率。当我们考虑到日历转换逆转进入第二季度的节奏时，我们是否应该预期增量去杠杆化可能会超过总销售额？你能不能带我们走过这里的活动部件？ CarolTomé 是。因此，首先，由于它与毛利率有关，因此日历转变不会影响毛利率，因为您有13周的销售额与13周的销售额。从费用的角度来看，由于我们的汇率和总销售增长率确实存在差异，因此无论是作为销售额的百分比还是从费用增长因素的角度来看，它都会对费用产生更有意义的影响。所以我们预计在第二季度由于日历的变化，我们的补偿将再次高于我们的销售增长。因此，您预计第二季度的费用增长因素将高于第一季度。那有意义吗？希望这对你有意义。扎克法德姆是。是。那讲得通。感谢。然后是第二，只是再次跟进 - 关税更大 - 10％的通胀率已经有所减弱。但也许您可以根据您所拥有的数据评估您的类别中的需求弹性，因为进一步的价格上涨在这里看起来有点不可避免？克雷格梅纳尔你分手了一点，但我想我知道了。我们非常仔细地看待弹性。当我们总是说我们采用投资组合方法时，这会得到支持。我们并不一定会将收到的美元成本与零售业的美元增长挂钩。如果这是一个超弹性项目，我们可能会持有或不降低该类别的价格，以试图刺激需求并管理投资组合中其他地方的成本增加。是的，我们拥有非常非常强大的数据，并且我们的财务合作伙伴和内部分类计划和定价团队再次提供支持，这些团队按市场按产品分类处理所有这些弹性。 CarolTomé 这些是我们多年积累的复杂工具，使我们能够拥有这种响应能力。克雷格梅纳尔是。它将持续八年。 CarolTomé 是。扎克法德姆明白了，欣赏颜色。伊莎贝尔詹奇克里斯汀，我们有时间再问一个问题。运营商谢谢。我们的最后一个问题将来自Elizabeth Suzuki与美国银行美林公司的合作。请继续你的问题。 Elizabeth Suzuki 很棒。谢谢。也许这已经触及了我错过了它。但只是好奇，如果你能评论美国瓷砖制造商目前对中国瓷砖制造商的反倾销和反补贴税的立场。你从中国采购了一块有意义的瓷砖吗？然后是什么 - 您目前的战略是关于那些进口产品的关税，关税等等？克雷格梅纳尔我们在中国瓷砖进口方面没有一场大战。幸运的是，我们主要在墨西哥国内采购。 Elizabeth Suzuki 很棒。谢谢。这很有帮助。运营商谢谢。我们已经到了问答环节。我现在想请发言回到Janci女士的评论。伊莎贝尔詹奇感谢您今天加入我们。我们期待在8月份的第二季度财报电话会议上与您交谈。运营商女士们，先生们，今天的电话会议就此结束。您可以在此时断开线路。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券昨天17:58

2025年第一季度银行业盈利分析

TradingKey昨天17:48

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