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为实现2%通胀目标必付出“经济衰退”高昂代价？美联储鹰鸽两派也诚惶诚恐称抗通胀任务正处于“未知”阶段

年度总体数据可能掩盖正在发展的趋势，亚特兰大联储的副主席兼首席通胀观察员布伦特·迈尔表示，刚刚发布的 7 月份消费者价格（CPI）指数报告显示，通胀的广度正在减小，其速度也在以他认为可以持续的方式进行调和。去年 10 月，30 年期固定抵押贷款利率上升至 7% 以上，在最近一周略有下降。然而涨幅远不及 2021 年的两位数增长，而租房的通胀率也有所放缓。

IreneLim2023-08-14

中信证券：近期降准的概率比较大甚至不排除进一步降低政策利率的可能性

动性投放不及预期；政府债供给不及预期；宏观经济增速不及预期。

金融界2023-08-14

全球富豪争相涌入迪拜房市逆势反弹！黄金地段涨势推动“郊区投资热潮”

迪拜市场复苏的力度与全球范围内高利率抑制交易的市场形势形成鲜明对比。涨势推动了波斯湾沿岸最受欢迎的社区的豪华开发项目价格创下历史新高，同时开始影响城市边缘地区。复苏的势头一直持续到 7 月，其中占该市房屋供应约 85% 的公寓的价值较去年同期平均上涨了 9%，创下历史最大涨幅。

marsh2023-08-14

基金经理投资笔记|基本面决定市场的趋势

理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-08-14

每日财经大小事：快出大事？眼下与2008年金融危机前“惊人地相似”！一周前瞻：美联储纪要、“恐怖数据”重磅来袭

美国经济学家、知名金融专栏作者Michael Snyder本周稍早撰文称，当美国消费者处于健康的财务状况时，美国经济的前景通常是积极的。但就像我们在2008年和2009年经济大衰退之前看到的那样，当美国消费者的财务状况不健康时，坏事往往会发生。不幸的是，数据告诉我们，目前的情况与我们在大衰退之前经历的情况惊人地相似。

芷莹2023-08-14

邦达亚洲: 日本央行或继续维持宽松政策日元刷新6周低位

邦达亚洲2023-08-14

TechInsights：Q2中国首超美国成iPhone最大市场，印度成为全球第五大iPhone市场

是三星智能手机收益的2.75倍。除了宏观经济因素外，2023年苹果并没有推出iPhone SE，这也是该季度苹果出货量下降的原因之一。此外，北美、西欧和日本的需求不温不火，苹果的业绩好坏参半。受iPhone 14系列Pro机型销量增加的推动，苹果第二季度平均售价（ASP）创下历史新高。中国在该季度首次超过美国，成为iPhone出货量最大的单一市场。苹果iPhone该季度出货量在印度同比增长超过50%。印度现在是苹果在销售和制造方面重要的战略市场。2023年Q2，印度成为苹果的第五大市场。 TechInsights预计iPhone平均售价将在2023年Q3和Q4进一步提高，受iPhone 15 Pro机型的推动——iPhone 15 Pro将采用窄边框的LIPO技术，并使用了钛合金材料，预计iPhone 15 Pro机型将比之前的机型更昂贵。

金融界2023-08-14

诺安基金一周观察：资金面宽松，债市走暖

后，收益率绝对水平处于偏低位置。近期的宏观经济金融数据显示实体经济修复依然偏缓慢，目前宏观基本面对债市或有支撑，但逆周期政策预期对市场的影响或也在加强，特别是7月政治局会议后，政策端博弈预期或也在上升。因此，后续仍需观察政策发力的方向与效果，比如地产政策或央行货币政策，关注政策节奏对债市利率的影响，市场的波动可能会加大。目前基本面背景下，银行间资金面大概率维持宽松态势，策略上，建议可适当控制久期，维持一定的杠杆套息。诺安海外周观察：美国核心通胀持续下行，美债收益率再度走高上周美国7月核心通胀继续下行，海外国债收益率利率上行、股市下跌。全球大类资产表现为：商品（彭博全球商品指数下跌0.33%）>股市（MSCI全球股票指数下跌0.63%）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.76%）。海外股市多数收跌，发达市场表现好于新兴市场，MSCI发达市场指数下跌0.46%、新兴市场指数下跌1.99%。发达市场股市中，日本股市收涨、日经225指数上涨0.87%；欧洲市场中法国市场相对较好、录得正收益，英国、德国股市则收跌；美国道琼斯工业指数上涨0.62%，但标普500指数和纳斯达克指数均收跌。新兴市场中，俄罗斯MOEX指数上涨2.04%，但印度、巴西、中国股市收跌，其中中国股市调整幅度相对较大。分行业看，能源行业持续上行，另外医疗保健行业本周也录得较好收益，而年初至今涨幅较多的信息科技行业本周跌幅靠前，全球股市价值风格跑赢成长风格。大宗商品方面，天然气、成品油价格上涨幅度较大，铜、铝等多数工业金属价格下跌。债券市场方面，以10年期国债收益率走势看，本周多数国家国债收益率维持上行，美国国债收益率上行6.4bp至4.152%，英国国债收益率上行6.7bp至4.52%、德国上行2.5bp至2.62%。汇率方面，美元指数本周持续回升至102.842。美国7月通胀数据公布。7月CPI同比为3.2%，低于预期的3.3%，但高于前值3.0%，环比为0.2%，与预期和前值持平；核心CPI同比为4.7%，与预期持平，低于预期4.8%，环比0.2%，与预期和前值一致。7月CPI同比较6月回升，结束了此前连续12个月的回落趋势，主要由于能源低基数效应褪去，而近期油价的上行或将使CPI同比获得支撑、下行幅度较上半年减弱。不过核心CPI连续第二个月放缓，主要由于二手车价格下跌、住宅租金涨幅放缓。预计下半年核心CPI或将逐步下降。7月通胀数据支持我们认为美联储或将在年内暂停加息的判断。美股业绩方面，二季度业绩披露率已超90%，整体业绩情况均好于市场预期，其中可选消费行业业绩尤为亮眼，通信服务、房地产业绩也相对较好。而对于未来业绩趋势判断，市场仍看好美股整体业绩的持续回暖，但各行业业绩增速分化逐步扩大，消费行业业绩增速逐步回落、能源行业高基数影响逐步消退、公用事业业绩迎来拐点、通信和信息技术行业业绩同比加速上行。近期货币政策和公司业绩对股市行情的催化将减少，建议关注美国主权债评级下调和债券供应增加影响下美债利率上行造成的海外市场波动增加的风险。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：近期国际油价持续回暖，布伦特原油期货价格较此前一周上涨0.66%至86.81美元/桶；WTI原油期货上涨0.45%至83.19美元/桶；标普能源指数上涨3.55%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至8月4日当周美国原油产量较前值增加40万桶至1260万桶/天，为2020年3月末以来新高；根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织7月产量为2750.7万桶/天，较6月减少88.85万桶/天；俄罗斯7月产量为944.93万桶/天，较6月减少6000桶/天。库存方面，美国商业原油库存增加585.1万桶至4.456亿桶，增加高于预期的188.683万桶；库欣原油库存增加15.9万桶至3464万桶；战略原油库存增加99.5万桶至3.478亿桶；商业原油和库欣原油库存为过去五年均值左右水平，战略原油库存处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少266.1万桶至2.16亿桶，预期为减少6万桶；馏分燃油减少170.6万桶，预期为增加19.5万桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年最低水平左右。近期油价表现较为强势，供给端持续收缩，库存超预期减少和美元指数走弱也利好油价走势。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于7月3日宣布将减产计划延长至8月份，于8月3日宣布将减产计划进一步延迟至9月，并表示减产措施还可以继续深化和延长。此外，俄罗斯宣布将9月削减规模为30万桶每日的石油出口，而8月石油出口量减少规模为50万桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限；原油供需局面呈逐步向好态势；美联储货币政策影响下美元指数边际弱化；美国经济预期从衰退转向弱增长。各种因素叠加下，下半年油价中枢或有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布，预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好，建议关注未来设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格保持较高波动，周内金价最高至1946.80美元/盎司、最低至1910.94美元/盎司，收于1913.76美元/盎司，本周表现为-1.50%。VIX指数冲高回落，美国十年期国债收益率和实际利率进一步上行，美元指数维持反弹态势，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。7月美联储如期加息25bp，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化下汇率变化的影响。本周惠誉下调美国主权债评级和增加长期期限债券发行，预计将对美债利率形成支撑甚至有进一步上行的压力，但如果进入市场波动提升或形成一定避险需求。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.06%，表现好于发达市场股票指数。特种、工业REITs上涨，其余行业REITs均下跌，医疗、零售、办公REITs跌幅靠前。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，7月以后美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速或将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-08-14

中美“脱钩”序章！拜登对华科技禁令、巴菲特发出重磅信号克鲁格曼：中国“通缩”步入日本后尘

。下降的原因是利率上升、通货膨胀和其他宏观经济状况。尽管总体营业收入增长7%，达到100亿美元，但消费业务的放缓可能预示着美国经济更广泛的低迷。 “这是一个公平的结论，”Edward Jones高级股票研究分析师詹姆斯·沙纳汉(James Shanahan)说道。他进一步提到，各种商品需求的下降不仅仅归因于利率上升，银行贷款的减少也起到了一定作用，导致消费者在此期间获得信贷变得困难。过去18个月，美国家庭面临物价上涨和利率飙升，导致债务增加和储蓄减少。2022年夏天，美联储对9.1%通胀率的应对措施导致借贷成本上升，可能会侵蚀消费者支出。克鲁格曼谈中国经济状况克鲁格曼表示，中国的经济困境“更具系统性”。这位经济学家表示，中国在很多方面抑制私人消费，从而推高了需要以某种方式投资的储蓄。他说，这在大约15或20年前就有效，当时中国国内生产总值(GDP)每年增长约10%，并补充说，“快速增长的经济可以很好地利用大量资本”。克鲁格曼指出，随着中国变得更加富裕，生产力快速增长的范围缩小，同时劳动年龄人口也停止增长并开始减速。他表示，目前该国的GDP增长率已降至4%，即使增长率不断下降，该国仍试图将GDP的40%以上用于投资，但这是不可能的。他补充表示，这个根本问题已经持续了十多年，但中国试图用“极其臃肿的房地产行业”来解决这个问题。但他补充说，这种策略是不可持续的。这位经济学家表示，需要进行根本性改革来提振经济。“中国政府一直奇怪地抵制可能使其可持续增长的改革，”他说。克鲁格曼指出，拜登政府对中国采取了强硬立场。他说，其中包括促进美国国内芯片生产以减少对中国的依赖，以及禁止在中国进行高科技投资。他进一步解释：“试图降低超级大国造成伤害的能力是有道理的，尽管这会让很多人感到紧张。” 克鲁格曼认为，中国正在推动长期需要的改革，让家庭掌握更多收入，从而用不断增长的消费取代不可持续的投资。

圈内人2023-08-14

恒大及碧桂园“债可敌国”！传媒大佬谢金河：中国房地产市场噩耗、灾难会频传

。恒大地产表示，本公司2021年因受宏观经济环境、行业环境、融资环境多重不利因素叠加影响，陷入债务违约的流动性困境。2022年度，因受诸多不确定因素影响，本公司债务风险化解方案进度不及计划预期，受流动性危机持续影响，2022年度持续亏损且已资不抵债，本公司正常生产经营受到重大影响。中国大型开发商碧桂园8月11日股票暴跌，当日最大跌幅高达14.4%，创下0.89港元的新低。碧桂园8月10日在香港交易所发布的一份文件称，预计今年前六个月亏损高达76亿美元，这与去年同期形成巨大反差。同时，碧桂园无力支付2250万美元的美元债，穆迪下调其评级劣于垃圾债。碧桂园是中国仅存的最后一家想要避免违约的大型房地产巨头。这个房地产股全面崩跌景象，最近蔓延到香港，李嘉诚系统的房地产集团率先坎价七成求售，已经掀开冰山一角，接下来香港贵不可攀的房市会开始松动，过去股价在高档的九龙仓，新世界，新鸿基地产，恒基地产，很多股价已经腰斩。谢金河在脸书上说，恒大、碧桂园一个集团债务超过2万亿人民币，这已经是债可敌国的景象，杨国强父女都当过首富，如今无力还债。他写道：“理论上，这些公司早应破产清算，但是在中国共产党特殊体制下，这些公司该倒却不能倒，最后一定由银行承担。” 谢金河预计，受房地产行业的影响，中国银行不良资产比率随后一定快速升高。谢金河称：“我在2018年提到中国房地产危机会引发90年代的台湾病，银行体质弱化，进一步拖累未来经济表现。” 最近公布的中国四大国营银行不良放款率，中国银行7.23%，工商银行6.14%，农业银行5.48%，建设银行4.36%。银行的逾放比正快速上升，银行及寿险公司股价下跌。谢金河表示，这让他想到1997，1998年台湾房地产崩盘后，2000年陈水扁上台，为银行打销2万亿台币呆账的往事。谢金河在文章最后警告称，现在中国房地产市场的“噩耗”、“灾难”会频传，成为中国经济新常态，大家可以回想一下，台湾是怎样走过那段坎坷崎岖的岁月？中国房地产业的危机很快会撞击金融体系。谢金河于2016年、2017年荣获蔡英文指派担任亚太经济合作会议(APEC)台湾特使团领袖代表顾问。除了擅长政经分析外，谢金河长期追踪产业动态、娴熟两岸投资议题，在财经投资专业媒体中拥有举足轻重的影响力。日本《日经亚洲》8月14日撰文称，上个月，中国共产党中央政治局在7月会议结束时发表了一项声明，给陷入困境的房地产行业的投资者带来希望。该声明被广泛解读为可能会对陷入困境的开发商提供支持的信号。但自中共中央政治局会议以来，没有出台任何拯救房地产行业的重大措施，而开发商的困境只会加剧。法国兴业银行中国经济学家Wei Yao表示，随着房价下跌，越来越多的人开始意识到，房地产市场仍存在很大问题。Wei Yao说：“再加上整体经济复苏乏力，人们对收入和就业的预期降低，人们变得更加现实，所有这些担忧可能在7月份爆发出来了。” 仲量联行(Jones Lang LaSalle)大中华区首席经济学家Bruce Pang说：“房价跌得越多，人们就越没有信心。越没有信心，就越不可能购房。”Pang指出，在房地产市场出现转变之前，购房者几乎没有动力采取行动。美国《华尔街日报》7月底发文警告称，中国可能在重蹈日本“失落的十年”。日本选择了将房地产泡沫带来的痛苦分摊到数十年的疲弱增长中，而不是承受短期的剧烈冲击。因为担心短期冲击可能导致预料之外的创造性破坏。

风枫2023-08-14

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