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爱玛电动车智能科技亮相世界智能大会！短途出行场景呈现四大趋势，智能化将解决两轮电动车行业三大痛点
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检测技术有限公司技术研究院专家、华为、安永博智隆高管出席本次论坛，围绕城市短途出行的智能管理、智能产品发展趋势、智能技术应用场景、最新技术创新成果展示等热点话题，交流观点、碰撞思想。　　在本次论坛上，爱玛分享了全新智能成果，爱玛晴天Mico支持鸿蒙智联、智能头盔等智能产品正式发布。爱玛智能中控荣获智能优品认证，智能理念、智能技术、智能新品为电动车行业智能化发展带来全新思考，也为行业高质量发展探索了方向。图：爱玛科技集团智能交通短途出行论坛在第七届智能大会举办　　爱玛智能观、智能科技成果展示　　致力于带领两轮智能车走进千家万户　　论坛开始，爱玛研究院院长肖冰发布爱玛智能化技术战略，回顾了爱玛在动力、续航、品质上的技术提升，分析智能化是当前行业技术发展趋势的三大原因，在此基础上发布爱玛技术哲学“科技向善，科技普惠”，以用户需求为核心，用技术创新去解决消费者用车痛点，提升用车体验，让每个老百姓都能享受科技创新美好。　　肖冰提出了爱玛智能观：技术创新不是营销噱头，实用才是真智能。用户的需求是多样的，应该通过细分产品来满足细分用户的智能化选择。爱玛提供可定制化的智能服务，以轻智能、中智能、高智能满足细分用户的智能化选择。爱玛智能技术，要提升用户使用便利性、协助提升管理效率、系统必须可靠、普惠服务群众。图：爱玛研究院院长肖冰发布爱玛智能化战略　　同时发布爱玛智能规划：提升爱玛智能化车型渗透率，2023年实现50%新车搭载智能化技术；开放创新，开发更多有意思的智能装备；打造爱玛智能生态；跨界整合，交更多科技圈的朋友，构建“产品智能、智能装备、智能生态、智能朋友”爱玛智能化蓝图，通过技术创新实现智能普惠，带领两轮智能车走进千家万户。　　论坛上，爱玛荣获中国电研 CVC威凯权威检测机构颁发“两轮电动车用智能中控系统优品认证证书”。图：爱玛智能中控系统荣获CVC智能优品认证　　“以时尚为纲、以科技为本”，爱玛作为电动车行业技术的引领者和标准的制定者，通过对技术的深耕与创新、对智能普惠理念的推广，让科技更具深度与温度，为行业智能化发展提供了方向。　　爱玛时尚智能新品、智能头盔发布　　为用户带来智能、便捷、趣味升级体验　　作为两款专为女性用户群体而打造的电动车，爱玛晴天Mico、时光均具有超高的颜值。论坛现场，全球首发爱玛晴天Mico支持鸿蒙智联版本。　　在外观设计上，爱玛晴天Mico造型圆润可爱，萌趣时尚，采用潮流配色，俏皮可爱，再加上精致小巧的车型，情感化仪表盘设计，充满时尚复古气息；时光采用精致简约的车身，呈现高端设计，由内而外散发超凡气质。　　爱玛晴天Mico支持鸿蒙智联，在智能体验上全新升级，支持使用智慧生活app注册和控制车辆。成功接入鸿蒙智联后，将从智能便捷、智能安全、智能服务、智能生活四大版块全面提升用户出行体验，涉及解锁、骑行、驻停等多应用场景。图：爱玛科技集团韩娜娜发布爱玛晴天Mico——支持鸿蒙智联版本　　此外，爱玛现场还带来了爱玛S1智行头盔，该头盔整合爱玛智能中控、爱玛智能头盔、爱玛智行APP和爱玛云平台四大智慧，拥有解放双手、车盔互联、异常报警、安全守护四大特点。同时发布与潮流设计师合作款，经典潮酷风格、轻量化设计，带来让人惊喜的产品体验。　　爱玛还公布了头盔产品布局，将打造3款头盔产品——大众盔、时尚盔、智能盔，用不同款式的头盔解决多类型用户实际出行难题，给用户多种选择，安全时尚出行，同时联动小红书100+时尚达人，共同打造出行新时尚。图：爱玛S1智行头盔及潮牌设计师设计潮服展示　　引领行业智造升级爱玛技术革新获得多方点赞　　多年来，爱玛的产品一直是行业风向标，其造车理念、色彩研发、技术方向等，都给行业的产品发展带来积极推动作用。在引擎续航技术方面，爱玛推出引擎5技术系统，通过三电系统+节能技术的4大关键技术升级，给消费者真实的续航承诺；在智能化技术方面，爱玛从“科技”入手，规划智能生态布局，通过构建涵盖软件应用层APP、云平台、智能中控、智能头盔的一体化生态系统，打通人-车-盔-机-云的全链路交互协同。　　同时，爱玛还联合中国标准化研究院推出行业首个基于用户实际驾驶工况的续驶里程测试方法，制定技术标准及测试标准。　　对技术创新的专注，对行业智能化、高质量发展的引领和推动，让爱玛一路收获赞誉无数。本此论坛上天津市政府领导、中自协领导、威凯等均对爱玛表达了高度的认可。　　天津市工业和信息化局副局长周胜昔表示，爱玛作为天津优秀的绿色出行科技时尚企业代表，近20年来深耕电动出行行业，向内求突破，向外求增量以用户为中心，运用科技的力量创新用户体验，为全球用户提供了大爱至美、低碳环保、方便快捷的出行服务。图：天津市工业和信息化局副局长周胜昔论坛致辞　　中国自行车协会副理事长&秘书长郭文玉表示，爱玛深耕行业多年，在用户研究、技术研发、智能化布局等方面持续领先。图：中国自行车协会副理事长&秘书长郭文玉致辞　　威凯技术研究院专家叶扬韬博士对爱玛智能化等级、制定行业标准，以及推动行业标准化、规范化，予以了高度肯定和赞赏。　　圆桌会议、大咖云集　　全方位揭秘智能交通短途出行趋势　　圆桌会议环节，中国自行车协会副理事长兼秘书长郭文玉、中国消费品质量安全促进会消费类电器中国委员会执行秘书长李瑾、爱玛科技首席品牌官莫炫、爱玛科技研究院院长肖冰、华为天津赋能云业务部总经理聂鑫、威凯检测技术有限公司技术研究院专家叶扬韬、安永博智隆战略咨询业务合伙人谈行执等行业大咖共聚一堂，围绕“短途出行领域的智能化技术发展趋势”这一主题，共话创新智能技术与短交通出行融合发展，助力电动车产业核心竞争力、推动行业高质量发展。　　会议关注到短途出行场景有几个趋势：两极分化、意向多元化、细分化、出行边界模糊化，同时聚焦电动车出行的多个痛点，比如骑行安全、丢失防盗、不够个性化等，但追究其本质，是三对矛盾：一是电动车本身的轻便、性价比的属性和出行这件事最重要的安全需求间的矛盾；二是单一的电动车产品、功能和越来越多元细分乃至定制的场景需求间的矛盾；三是传统的电动车的工具属性和越来越综合的对出行的需求，乃至多任务并行的矛盾。图：智能峰会论坛，大咖共话两轮电动车行业智能化发展趋势　　针对智能化如何解决问题，参与会议嘉宾提出：一是通过各种被动安全，像智能化防盗、危险预警，车辆定位等来解决安全问题，未来可能会有主动安全技术；二是通过与消费电子功能的结合，一方面可以比较方便的适配不同场景，另一方面解放生产力，实现出行的综合功能，比如无钥匙启动、语音交互等，这样的变化也在汽车上发生。但要注意：不是加个屏幕，能联网就是智能化。
金融界2023-05-20
中泰证券：给予中国稀土增持评级
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中泰证券股份有限公司谢鸿鹤,安永超,胡十尹近期对中国稀土进行研究并发布了研究报告《稀土价格快速下跌影响公司一季度业绩》，本报告对中国稀土给出增持评级，当前股价为32.85元。　　中国稀土(000831) 　　投资要点　　事件：中国稀土发布2022年年报及2023年一季度报告，公司2022实现营业收入37.86亿元，同比增长27.33%；实现归属于上市公司股东的净利润4.16亿元，同比增长112.70%；实现扣非净利润4.10亿元，同比增长116.65%。2023Q1实现营收14.81亿元，同比增长22.60%，环比增长139.92%；实现归母净利0.19亿元，同比下降88.42%，环比下降59.08%；实现扣非净利0.19亿元，同比下降88.62%，环比下降59.63% 　　公司2022年业绩表现亮眼。1）量：2022年，公司实现产量3664吨，同比增长75.44%，主要原因系公司综合自身业务运营、市场环境等方面的统筹安排；销售量3979吨，同比减少52.51%，主要受销售结构影响所致。2）价：2022年公司稀土氧化物平均售价约95万元/吨，同比上涨60万元/吨（+168%）。3）盈利：由于22年稀土价格呈现上行趋势，公司2022年毛利率为17.06%，同比+4.38pcts；从单吨盈利角度看，公司稀土产品单吨净利润从2021年约2.3万元/吨上涨至2022年10.5万元/吨，同比增长三倍以上。　　稀土价格下行导致公司计提存货跌价准备，一季度业绩承压。2023年一季度，稀土价格快速下行，氧化镨钕从年初的71.75万元/吨下降至52.25万元/吨，降幅高达27%；氧化镝下降17%至207万元/吨；氧化铽下降27%至1030万元/吨。公司在2022年底稀土库存2329吨，同比增长58.14%，较高的稀土库存叠加稀土价格大幅走低使得公司资产减值损失1.28亿，直接影响公司一季度利润。并且由于稀土价格快速下行，导致公司毛利率下降至11.24%，同比-11.03pcts，环比+1.86pcts。往后看，伴随着下游需求逐步恢复，稀土价格有望触底反弹，向上支撑公司业绩。　　控费能力提升。2022年公司期间费用率为2.06%，同比减少1.49pcts，其中管理/销售/财务/研发费用率分别为1.06%/0.08%/0.47%/0.45%；2023Q1公司期间费用率为0.89%，同比减少2.38pcts，环比上升1.08pcts，其中管理费用率为0.61%，同比-1.44pcts；财务费用率为0.01%，同比-0.88pcts，主要由于向银行借款减少利息支出减少所致；研发费用率为0.25%，同比下降0.05pcts；销售费用率为0.04%，同比下降0.01pcts。　　收购江华稀土事宜持续推进中，公司盈利水平有望再上一台阶。目前公司旗下资产主要集中在稀土冶炼分离环节，现有定南大华和广州建丰两家分离厂，分离产能合计7400吨。公司收购江华稀土将进一步完善稀土产业链布局，江华瑶族自治县姑婆山矿区第一期开采区采矿许可证范围内保有稀土氧化物储量（REO）37890吨，设计产能2000吨REO/年，收购完成后公司稀土资源自给率达16%左右，随着稀土资源自给率的提升，公司盈利能力将大幅增强。　　稀土价格短期有望筑底，中长期景气度无忧。稀土自去年三季度以来持续调整，往后伴随着需求逐步恢复，价格有望逐步筑底反弹。拉长周期来看，碳中和大的背景下，新能源汽车、工业节能电机、人形机器人等领域需求爆发，行业景气度无忧。而供应端，国内稀土供给受到指标管控，海外矿山MtPass、Lynas、缅甸等矿山没有大的资本开支计划，稀土供应缺乏弹性，稀土价格中枢在中长期来看有望抬升。　　盈利预测及投资建议：假设23/24/25年氧化镨钕售价分别为50/55/60万元/吨，氧化镝售价分别为200/220/240万元/吨，氧化铽售价分别为1000/1200/1400万元/吨，预计公司归母净利润分别为2.91/4.52/5.13亿元（2023年1月4日报告23-24年盈利预测分别为4.85和5.31亿元）。当前股价对应23/24/25年PE估值为107.8/69.3x/61.0X。维持公司“增持”评级。　　风险提示：原材料成本波动、产能释放不及预期、行业景气度不及预期、需求测算偏差风险、研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险、核心假设条件变动造成盈利预测不及预期的风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券王保庆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.53亿，根据现价换算的预测PE为72.13。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为47.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国稀土（000831）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-18
安永报告：国内58家上市银行2022年净利润合计2.14万亿，同比增长7.10％
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　　5月16日，安永发布了《中国上市银行2022年回顾及未来展望》报告。该报告涵盖了截至2023年4月30日已发布2022年度报告的58家上市银行，包括15家A+H 股、27家A股及16家H股上市银行，其总资产和净利润分别占中国全部商业银行的83％和93％。　　报告显示，58家上市银行2022年度营业收入合计人民币60,879.65亿元，同比增长0.79％，增幅较2021年度的7.70％下降了6.91个百分点；全年实现净利润合计人民币21,363.11亿元，同比增长7.10％，增幅较2021年度的12.05％下降了4.95个百分点。　　报告称，在2022年经济下行风险加大、国内经济受到诸多超预期因素冲击的情况下，上市银行仍然实现了营业收入和利润的持续增长，为股东创造价值回报，实属不易。　　此外，安永同步发布了《中国42家A股上市银行2023年一季度业绩概览》。概览显示，42家A股上市银行2023年一季度净利润同比增长3.22％，较2022年一季度增速下降了5个百分点；一季度营业收入为人民币14,986.03亿元，同比增长0.72％；一季度末总资产达人民币2,658,215.71亿元，较2022年末增长5.30％。　　总体来看，今年一季度上市银行资产规模保持稳定增长，营业收入和净利润增长仍面临压力，不良贷款率和贷款拨备覆盖率相比2022年末保持稳定。　　2022年末绿色贷款余额较2021年末增长45.02％　　安永大中华区金融服务首席合伙人忻怡表示：“回望过去五年，上市银行的整体业绩受环境的影响经历了起伏波动。应对挑战，多家上市银行在2022年年报中提出了坚持长期主义，聚焦‘价值创造’，为股东、客户、社会创造稳定可靠的价值回报，从而穿越周期实现长期可持续发展。” 　　2022年，上市银行不断创新产品和服务，为企业提供综合化、陪伴式的金融服务，助力企业转型升级，加大对战略性新兴产业、制造业、科技创新等领域的支持力度，制造业贷款余额较2021年增长18.09％；减费让利主动压降实体经济融资成本，2022年平均贷款收益率较2021年下降0.13个百分点；持续推进零售业务转型，深耕财富管理，聚焦个人客户核心金融需求，最终为客户创造价值。　　报告披露，在绿色金融和普惠金融发展方面，2022年有47家上市银行披露了绿色贷款情况，2022年末绿色贷款余额合计人民币162,939亿元，比2021年末增长45.02％，有49家上市银行披露了普惠型贷款情况，2022年末普惠型贷款余额合计人民币141,047亿元，比2021年末增长28.69％。　　2022年上市银行加权平均不良贷款率降至1.33％　　安永大中华区金融服务高增长市场主管合伙人许旭明表示：“上市银行实现价值创造的关键在于，通过加强风险防控，筑牢价值创造的安全屏障；深化数字化转型，以科技创新赋能价值创造并提高产出效能；转变业务模式，为价值创造注入新动能；重视人才培养，与员工彼此成就，夯实价值创造根基。” 　　报告显示，2022年上市银行持续强化对重要风险类型和重点风险领域的预判、监测和分析，资产质量经受住了内外部超预期因素的压力测试。通过加强风险防控，筑牢价值创造的安全屏障。上市银行不良贷款余额合计人民币20,109.45亿元，比上年末增加人民币1,512.74亿元，加权平均不良贷款率从2021年末的1.37％下降至1.33％。上市银行加权平均拨备覆盖率为237.72％，较2021年末上升3.73个百分点。2022年末全部上市银行加权平均资本充足率为15.80％，较2021年末上升0.15个百分点，风险抵御能力进一步增强。　　安永华北区金融服务审计主管合伙人姜长征指出：“需要关注的是，中小银行的资产质量仍面临较大的压力，新的资产风险分类管理办法以及资本管理办法等监管规定的实施也将给上市银行带来挑战。” 数字化转型步入深水区　　随着数字化转型步入深水区，2022年上市银行对金融科技的关注开始从重速度向重质量转变。报告显示，有24家上市银行在2022年年报中披露了科技投入金额，合计人民币1,850.69亿元。其中，6家大型银行科技投入占营业收入的比例从2021年度的2.92％上升至2022年度的3.16％，9家全国性股份制银行科技投入占营业收入的比例从2021年度的3.57％上升至2022年度的3.91％。　　在保持金融科技建设投入规模、不断夯实科技基础的同时，上市银行还不断加快人力资源数字化转型。2022年有27家上市银行在年报中披露了金融科技/信息科技人员数量，相关科技人员合计超13.4万人。根据最近三年连续披露的金融科技人员数量的19家上市银行数据计算，科技人员数量占比持续上升，从2021年的5.15％上升至2022年的5.68％。　　报告称，上市银行不断推进业务模式转型，为价值创造注入新动能。2022年上市银行持续推进零售业务转型，零售业务营业收入进一步攀升，零售业务营业收入占整体营业收入的比重为45.61％，较2021年度提升2.27百分点，相对公司业务的领先优势由2021年度的2.65个百分点扩大到4.81个百分点。随着竞争日益激烈，零售业务从“增量为主”转型为“增量与存量并重”的关键阶段。姜长征认为，上市银行需根据自身禀赋，持续深入推进业务转型，不断为价值创造注入新的增长动能。　　展望未来，忻怡认为，2023年中国经济已呈现恢复向好态势，上市银行也将面临更多机遇。上市银行需坚持长期主义，继续拥抱实体经济，保持战略定力，推进转型发展，服务美好社会，实现长期可持续发展，为股东、客户、社会创造长期价值，助力中国经济高质量发展，为不确定的世界发展格局注入确定性与新机遇。
金融界2023-05-17
18th 2023/05/15 连续两周回调市场动力锐减
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校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。与我们联系JZL Capital官方Twitter：@jzlcapital JZL Garden官方Twitter：@jzlgarden 我们一直在寻找有创意的想法、业务与合作机会，我们同样也期待您的阅读反馈，欢迎联系hello@jzlcapital.xyz。如有订阅需求，请发送邮件订阅，我们会每周按时推送到您的邮箱。如果以上内容存在明显的事实、理解或数据错误，欢迎给我们反馈，我们将对周报进行修正。报告中观点与JZL Capital或有高度利益相关性，本报告不应作为投资建议。来源：金色财经
金色财经2023-05-15
区块链动态2023年5月13日早参考
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的。 6 . 金色财经报道，据会计巨头安永周五晚间发布的致债权人的通知，破产的加拿大加密货币交易所 Quadriga CX 的前用户将很快获得 13% 的索赔支票。安永文件显示，Quadriga 欠债权人 17,648 项债权 3.031 亿加元（2.223 亿美元），债权人包括加拿大邮政和加拿大税务局 (CRA)。备案显示，有 15 项索赔的价值超过 100 万加元，28 项索赔的价值在 500,000 加元至 999,999 加元之间。还有 15,236 件索赔价值低于 10,000 加元。加密货币的价值将根据与 2019 年 4 月 15 日市场价格挂钩的价值支付。安永表示，拥有比特币索赔的用户每比特币将获得 6,739.08 加元（7,122.9 美元）。对于以太坊，用户将获得每个以太币 223.45 加元（299.45 美元）。 7 . 金色财经报道，国会记录显示，美国爱达荷州参议员 James Risch 和新泽西州参议员 Bob Menendez 于 5 月 11 日提出了一项法案，要求报告在萨尔瓦多采用加密货币作为法定货币的情况。根据华盛顿审查员 5 月 12 日的一份报告，Risch 将该法案作为打击使用加密货币作为法定货币的努力的一部分，声称它可能削弱经济和金融稳定并赋予恶意行为者权力。该法案如果获得通过，可能会要求美国的联邦机构报告萨尔瓦多在网络安全和金融稳定方面的能力，以及这些能力如何导致该国比特币法的通过。 8 . 金色财经报道，美国证券交易委员会将数十家欺诈网站的运营商作为目标，称这些网站为一系列证券产品的投资提供过高的回报，包括加密资产。美国证券交易委员会在周四向马萨诸塞州联邦地方法院提起的诉讼中表示，这些网站背后承诺的回报率在 24 小时内高达 61.9% 。被告包括 GA-Investors.org (GAI) 等网站的不知名运营商，这些网站保证每日回报率在 2% 至 4.5% 之间。 9 . 金色财经报道，已破产的加密借贷平台 BlockFi 已提交披露声明，将为客户提供需要的信息，以便就是否投票接受 BlockFi 的计划做出明智的决定。其中包括：预计追偿，披露声明包含每类索赔的预计追偿表；分配时间，在初始资产分配之后，BlockFi 将继续对 Alameda 和 FTX 以及其他商业交易对手提出索赔和诉讼理由；钱包客户，该计划规定全额返还与钱包计划相关的客户钱包账户中持有的非遗产数字资产，但须遵守适用的抵销；客户将收到 BlockFi 发布的任何可能针对他们的追回索赔的发布，包括在 2022 年 11 月 10 日平台暂停之前进行的转账。来源：金色财经
金色财经2023-05-13
让股市再飞一会儿
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的低迷打压了股市。尽管如此，德勤中国、安永和毕马威的分析师仍然看好，并预计边境的全面开放以及放宽的上市规则将在 2023 年重振市场。这些分析师还预计，阿里巴巴业务部门即将进行的首次公开募股将在今年提振港股市场。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以29157.95收盘，较上周上涨1.04%。本周五，德国DAX 30指数以15961.02收盘，较上周上涨0.24%。本周五，英国FTSE 100指数以7778.38收盘，较上周下跌1.17%。分析和展望：本周二，数据显示欧元区 4 月份通胀率从 3 月份的 6.9% 升至 7.0%。核心通胀率从 5.7% 降至 5.6%。这低于去年 10% 以上的峰值，但仍远高于欧洲央行 2% 的目标。欧洲央行一直等到去年 7 月才开始加息，比美联储从 3 月开始加息还要晚几个月。虽然两者的利率都在零附近，但欧洲央行的加息幅度也不及美联储。尽管如此，借贷成本上升的影响仍在显现。欧洲央行的银行贷款调查显示，第一季度的信贷需求是自2008-09 年金融危机以来最弱的。继美联储之后，欧洲央行周四将利率上调 25 个基点，使其对欧元区 20 个国家的主要再融资利率从3.5% 升至 3.75%，符合经济学家的预期。利率目前处于 2008 年以来的最高水平。此次加息本轮紧缩行动中最小的一次。 ING 策略师 Carsten Brzeski 表示，欧洲央行现在正进入加息周期的“最后阶段”。在当前非常复杂的宏观环境下——由于之前加息的滞后影响、银行业动荡和增长放缓但通胀仍然坚挺——欧洲央行将更加谨慎行事。欧元区迄今未受到最近几周打击美国地区银行的银行业动荡的影响。瑞士信贷 (Credit Suisse) 于 3 月倒闭并被瑞银 (UBS)接管，这让人感到恐慌，但瑞士不是欧元成员国。不过，紧张情绪会蔓延开来。德国最大的银行德意志银行 (DBK) 在瑞士信贷倒闭后的几天内曾短暂受到抨击，因为投资者在思考其他银行是否也表现不佳。
汉邦金融2023-05-07
亚信安全：博时基金管理有限公司、泰康养老保险股份有限公司等多家机构于4月28日调研我司
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元私募基金投资管理(广东)有限公司陈迪安、永赢基金管理有限公司任桀、北京青创伯乐投资有限公司余柏文、广东雷石私募基金管理合伙企业(有限合伙)孙婷婷、深圳丞毅投资有限公司胡亚男、华西银峰投资有限责任公司马行川、景元天成投资顾问有限公司张轶乾、懿宽资产管理(上海)有限公司陈铭佳、山石基金王凡、国投创合(上海)投资管理有限公司符增翌、马可孛罗至真资产管理公司黄晨、中信证券股份有限公司潘儒琛、国新国证基金管理有限公司卫湛松、中金公司袁佳妮、国信证券股份有限公司库宏垚、华泰证券股份有限公司范昳蕊岳铂雄、招商证券股份有限公司石恺、浙商证券股份有限公司刘静一、海通证券股份有限公司宋秋宏卫书根、兴业证券股份有限公司桂杨、天风证券股份有限公司王祺深、平安证券股份有限公司付强、国元证券股份有限公司耿军军王朗、大成基金管理有限公司崔一辰、华创证券有限责任公司戴晨、华安证券股份有限公司来祚豪、开源证券股份有限公司刘逍遥陈宝健、首创证券股份有限公司傅梦欣、华福证券有限责任公司朱珠、德邦证券股份有限公司秦皓楠、东北证券股份有限公司黄净、国泰君安证券股份有限公司伍巍、东方证券股份有限公司王婉婷、瑞银证券有限责任公司张维璇、江信基金管理有限公司王伟、中银国际证券股份有限公司肖宛远、美林(亚太)有限公司李慧群、上海涌貝資產管理有限公司谭涛、上海涌贝资产管理有限公司徐梦婧、亚太财产保险有限公司程永宾于2023年4月28日调研我司。具体内容如下：问：目前已经到 4 月底、5 月初，想公司在前端销售感受到的整个网安行业下游客户的需求恢复情况如何？答：从今年 1月份开始明显感觉出各个行业客户都在行动，2022年有其特殊情况，客户交流并不顺畅。但是安全行业从需求到立项、启动有个周期，通常来讲快的要三个月、慢的要 6到 9个月，所以一季度大多数行业客户有恢复节奏仍不那么明显，但是在二季度可以明显看到了很多订单在进来，所以我们认为 2023年会明显好于去年，而且在二季度最迟三季度能看到需求的明显恢复，订单的增长应该也会相应提升。问：公司有身份安全业务，在密码相关政策和法规出台后，想一下各位现在对密码行业的发展情况大概是怎么看的？未来大概有什么样的规划？答：首先，密码应用涉及面比较广，从商密本身像密码一体机、密码认证等产品在我们的身份安全里会有相应的模块调用，包括前两个月美国明确提出相关认证中要用多因子认证这种能力，也是基于密码认证等相关技术，都跟密码相关；第二，在数据安全相关领域，我们也可以看到密码的能力，特别是最近这几年比较火的隐私计算，在数据的流转和共享环节密码的应用也非常之多，我们比较看好整个密码在网安行业的应用，因为它是基石之一，这是毋庸置疑的。在亚信安全内部，我们数字信任和身份安全产品体系中，密码在 IM和数据安全等产品领域都在广泛的应用，我们自己有符合国密、商密相关资质的密码产品，比如应用在运营商的 SIMKEY，而在密码机这类单一产品中亚信安全是没有涉猎的。问：大家比较关注国外 ChatGPT 等 AI新技术在安全的一些应用，请两个方面的，第一是从技术发展上可能会带来什么样的安全？另外就是前段时间微软、谷歌要把 AI 能力植入到整个安全技术体系内，公司怎么去看技术发展趋势以及是否会有相应的布局？答：这个问题其实是两个方面，先 I对安全的影响。原来我们一直在谈公司的平台化战略是云化、智能和联动，其中的“智能”实际上从那时候开始一直在做相应的布局，只不过最近 ChatGPT 的推出让大家突然发现 I的很多算法和模型超出了大家的预期，实际上整个 I构架与网络安全行业极其契合。在大模型中一方面要有相应的海量数据，另一方面要有相应的模型或者规则，最后是相应的反馈，甚至把反馈输出给机器人、虚拟人等完成行动处置。这与网络安全行业基于威胁情报以及安全事件告警记录等海量信息采集、训练形成模型是类似的路径，不管是在做 PT防护还是各种各样的防御，威胁发现能力的规则要有相应的模型，只不过原来这些规则绝大部分要基于专家、基于攻防研究去设置，然后才会进行相应的处置和响应。从这个链条来看，我们可以看到I 的应用在于取代专家的判断或者加强规则的设立。I底层技术在云网边端相应的产品、威胁情报、核心技术引擎等方面都得到了很快的发展与应用。不管是 XDR还是我们讲到的态势感知等产品，都会应用 I技术，未来我们给客户提供的运营能力以及应急处置能力都可以用 I进行部分替代和取代，甚至比训练有素的安全专家会更加强大。从这个维度讲，I的注入和赋能对整个产业会产生深刻的影响，带来巨大的帮助。第二，I本身的挑战。I大模型基于海量数据和相应的训练，在模型中大家可以发现提问的技巧特别关键，提问人有没有解构的能力、把问题设计好是比较重要的。一方面，训练的数据是不是存在毒药、提问和处置在应用的时候是否出现问题等等会对数字化系统带来巨大的挑战，也就是说可以数据投毒，甚至黑客组织、PT组织也可以利用模型能力来高效地发起攻击。所以在这个过程中怎么防范在数据训练和提问的过程中避免出现安全风险是很大的挑战，也是一个很大的问题。其实安全行业和各国政府高度重视 ChatGPT带来的安全问题，不仅是我们所看到的狭义的网络安全和数据安全，甚至于上升到了社会意识、舆论操作的问题，所以这里面我们认为会有很多的挑战，网安行业会在相关技术应用如同态加密等密码技术以及很多技术层面对其进行相应的防御。问：关于公司收入结构的整体规划，关注到公司目前以产品销售为主，三大产品体系占比超过 80%，安全服务和云网虚拟化软件占比会比较少，与友商的收入结构差异比较大，公司如何去看待未来收入结构的变化？从毛利率的情况来看，整个安全产品的毛利率比较稳定，也在比较高的水平，但目前安全服务和云网虚拟化软件的毛利率偏低，公司对这两块业务的未来盈利能力是如何规划? 答：刚才谈到公司两个结构调整，一个是行业收入结构，一个是产品结构调整。未来伴随结构调整，产品、服务、云网虚拟化软件业务的收入占比会有所变化。过去两年可以看到我们在持续调整高毛利的标准化产品的收入占比，每年都有 6-7个百分点的占比提升，我们希望用三年时间让高毛利的标品收入占比超过 60%，从而带来公司整体毛利率的提升以及盈利能力的改善。第二，解决方案业务并不是不增长，实际上我们还会在定制软件的产品化去发力。收入占比较大的两款产品是有比较大的需求，而且我们具备比较强的优势，比如身份安全产品原来在运营商占比较大，在政府和金融有一些探索，但因为一直是定制化的模式，高边际成本、低毛利，所以我们没有让它在非运营商业去做高速增长。公司一直希望身份安全产品能够产品化之后到运营商之外的行业拓展，客户需求很大，所以我们会对定制类产品持续进行产品化改造，提升毛利率，并且能够走出运营商行业在更多的行业得到高速增长，进而优化收入结构和公司整体的毛利率。第三，安全服务是我们另外一块重要的业务，这两年一直在高速的增长。在增长的同时，我们特别关注基于人的知识和经验的安服能力，能够平台化，集合公司产品的能力来提供安全服务能力，也就是刚才讲到的能力平台化和产品服务化、服务产品化。从公司的标准化产品到定制业务到安全服务，我们有比较清晰的结构调整安排，对于高边际成本的产品和服务着重提升毛利率。从财务角度看，三大产品体系构成的网络安全产品占比是最大，毛利率虽然过去两年相对比较平稳，但其实还没有完全反映高毛利的标品在逐步提升，主要是因为过去两年受宏观环境影响，以运营商为主的解决方案定制业务在客户侧的持续投入包括对整个网络的支持与建设是没有减缓的，导致毛利阶段性有所影响波动。所以毛利率这两年并没有体现产品化之后的提升效果。从公司战略上来讲，随着持续的标准化产品占比的提升以及持续提升项目的投入效率之后，未来三年可以看到毛利率持续的提升。安全服务业务是公司战略级的业务，从 2021年下半年随着整个营销网络的建设同步开始建设，团队从 0到 1，这么快的增长本身非常不容易，但也证明了我们安服团队的能力，现在毛利率相对较低，主要是因为很多安服人员的投入在前期为客户做安全防护、展示能力以及配合销售去做安服，本身还不是百分百的创造价值，但是对于标准化产品的销售有明显的助推作用。所以随着我们规模的上升、人员复用以及项目投入的创收比例提升后，安服的毛利率会逼近行业平均水平，这也会拉动整体毛利率的提升。云网虚拟化软件业务不是公司的战略业务，主要是配合客户在做建设的时候需要对基础软件设施同步集成而去为客户提供整体解决方案的一部分，所以毛利率一般比较低，我们没有太多额外的投入，是随着客户的需求进行相应的配置，公司也不会在这块做研发或是额外的销售投入。我们一直希望公司做成产品能力型的公司，所以我们对产品的毛利率要求是极高的，端点产品体系为主的标准化产品的毛利率其实一直保持在增长，反映我们的市场占有率以及产品能力在逐渐提升。问：运营商参与网安友商的定增，在股东层面有一些变化，对亚信安全的业务有没有一些影响？答：网安公司各家都有独特的基因，由于行业的碎片化特征，没有任何一家公司能把所有产品都做好。友商与运营商的合作，主要是基于强势的、有比较优势的产品，与亚信安全在运营商布局的产品赛道差异性较大，所以影响较小，更多的是互补的关系，运营商一般不会只选一家安全公司来满足自身的安全能力需求。亚信安全（688225）主营业务：专注于网络空间安全领域,主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务。亚信安全2023一季报显示，公司主营收入2.36亿元，同比下降17.05%；归母净利润-9489.78万元，同比下降21.26%；扣非净利润-1.13亿元，同比下降20.18%；负债率26.46%，投资收益242.9万元，财务费用-130.34万元，毛利率60.37%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2378.45万，融资余额增加；融券净流入100.81万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚信安全（688225）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-06
Probyte是全球首个金融性、新型综合性web3系统价值交互平台
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矿市场，并与伦敦证券交易所、世界银行、安永和雀巢等大公司建立了合作伙伴关系。 Pro Byte业务范围：一、借贷挖矿借贷协议是ProBvte生态系统最关键的功能协议之一，提供利率市场，通过利率动态吸引流动性，在资本效率方面具有强大竞争优势。二、算力挖矿 ProByte将DeFi挖矿与算力收益相结合，保证足够流动性的同时，用DeFi玩法提高资产使用效率，用稳定算力保证挖矿回报，使用户在平台享有多重收益。三、ProByte聚合跨链机枪池 ProByte独有的聚合跨链机枪是指用户通过将PB抵押存进ProByte聚合跨链机枪池中来获取超高收益，同时，通过ProByte利用池中资金进行跨链挖矿来获取收益，所得利润全部用于回购PB代币并销毁，从而实现代币的通缩模型。 pro Byte未来市场布局：扩大体量，打造共识群体线上线下同步推广，停止申请开矿机，从而开启PB推土机模式币价上涨，全网营销，推动全球化布局、陆续上线抵押借贷，量化基金等业务。 2024年停止挖矿PB，PB陆续上线各大交易所从而打造Probytewap3云算力衍生品交易所、上线流动性挖矿，闪兑交易。 2025年打造全网交易所上线，从而使PB成为主流币、结合交易所优势，将更多的金融理财产品融入平台、打造完美生态。 2026年完成Probyte线下原矿场结合打造实体与线上金融结合的矿元宇宙生态链发展平台！未来Probyte前景广阔、欢迎各位有志之士共同联盟布局Probyte生态共享生态宏利！来源：金色财经
金色财经2023-05-04
加密货币交易所FTX前高管住宅遭FBI搜查
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巴哈马子公司的联席CEO，之前曾效力于安永和Circle Internet Financial，后于2021年加入FTX数字市场。
金融界2023-04-29
微软FY2023Q3业绩电话会议记录高管解读财报
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5%，凸显了我们端到端的差异化。例如，安永和高通都选择了我们的完整安全堆栈，以确保在其组织中提供最高级别的保护和可见性。现在到LinkedIn。我们再次看到创纪录的参与度，超过 9.3 亿会员转向专业社交网络进行联系、学习、销售和就业。随着我们扩展到新的受众，会员增长连续第七个季度加速。我们现在在印度拥有 1 亿会员，增长了 19%。随着 Z 世代进入劳动力市场，我们看到学生注册人数同比增长 73%。在这个持续紧张的劳动力市场中，LinkedIn Talent Solutions 继续帮助招聘者与求职者和专业人士建立联系，以培养他们获得机会所需的技能。我们的招聘业务连续第三个季度占据市场份额。围绕人工智能的兴奋正在为从营销、销售和财务到软件开发和安全的各个职能部门创造新的机会。LinkedIn 越来越多地成为人们通过 100 多个 AI 课程学习、讨论和提升技能的地方。我们还引入了新的人工智能功能，包括为会员简介和职位描述以及协作文章撰写建议。最后，LinkedIn 营销解决方案继续成为 B2B 数字广告领域的领导者，帮助公司在安全、可信的平台上向正确的受众传递正确的信息。更广泛地说，我们继续扩大我们在广告方面的机会。我们与 Netflix 的独家合作伙伴关系为我们的广告网络带来了差异化的优质视频内容，而我们新的网络 Copilot 正在重塑日常搜索和网络习惯。自新的 Bing 和 Edge 推出两个月以来，我们对用户反馈和使用模式感到非常鼓舞。总而言之，Bing 的每日活跃用户已超过 1 亿。我们正在赢得 Windows 和移动设备上的新客户。自推出以来，Bing 移动应用的每日安装量增长了 4 倍。我们在份额收益方面取得了进展。Edge 连续第八个季度占据市场份额，Bing 在美国的市场份额再次增长。我们继续创新首创的人工智能功能，包括设置聊天基调和根据 DALL-E 支持的文本提示创建图像的能力。迄今为止，已经创建了超过 2 亿张图像，我们看到，当人们使用这些新的 AI 功能时，他们与 Bing 和 Edge 的互动度会上升。随着我们展望未来，聊天将成为人们寻找信息的一种新方式，消费者可以通过 Bing、Edge、Windows 和 OpenAI 的 ChatGPT 上的 Azure 支持的聊天入口点，真正选择商业模式和模式。我们期待在最大的软件类别搜索中继续这一代际转变的旅程。现在开始游戏。我们正在迅速实现我们的雄心壮志，成为人们随时随地玩精彩游戏的首选。我们在第三季度创造了每月活跃用户和每月活跃设备的记录。在我们的内容和服务业务中，我们正在履行我们的承诺，为游戏玩家提供更多体验他们喜爱的游戏的方式。本季度我们的订阅收入达到近 10 亿美元。本季度，我们还将 PC Game Pass 带到了 40 个新国家/地区，使我们可用的市场数量几乎翻了一番。伟大的内容仍然是我们增长背后的飞轮。现在，我们的第一方游戏拥有超过 5 亿的终身独立用户。我从未对我们的游戏管道感到如此兴奋，包括第四季度发布的 Minecraft Legends 和 Redfall。最后，我们专注于在我们创新的同时继续提高我们卓越运营和绩效的标准，以帮助我们的客户最大限度地发挥其现有技术投资的价值，并在人工智能的新时代蓬勃发展。几周后，我们将举行 Build 大会，我们将分享我们如何为开发人员构建最强大的 AI 平台，我鼓励您收看。我对未来的机遇充满活力。有了这个，让我把它交给艾米。艾米胡德谢谢 Satya，大家下午好。我们第三季度的收入为 529 亿美元，按固定汇率计算分别增长 7% 和 10%。每股收益为 2.45 美元，按固定汇率计算分别增长 10% 和 14%。在我们的销售团队和合作伙伴专注执行的推动下，我们的业绩超出了预期。在我们的商业业务中，收入按固定汇率计算增长了 19%。我们看到续订强度好于预期，包括整个 Microsoft 365，这也使 Windows Commercial 受益，因为期内收入确认较高。在 Office 365 单机产品中，我们看到新业务增长有所改善，而 EMS 和 Windows Commercial 单机产品的增长趋势与第二季度保持一致。在 Azure 中，客户继续谨慎行事，因为上一季度的优化和新工作负载趋势继续如预期。在我们的消费者业务中，PC 需求比我们预期的要好一些，尤其是在商业领域，这使 Windows OEM 和 Surface 受益，尽管渠道库存水平仍然很高，这对结果产生了负面影响。广告支出符合我们的预期。我们已经看到 Azure、Dynamics、Teams、Security、Edge 和 Bing 的份额增加，因为我们继续专注于为我们的客户提供高价值和新的创新解决方案，包括下一代 AI 功能。商业预订按固定汇率计算较上年强劲增长 11% 和 12%，与下降的到期基数相比，以及上一年纳入 Nuance 带来的 3 个不利影响。好于预期的结果是由我们前面提到的续订销售动议的强劲执行推动的。商业剩余履约义务增加 26% 至 1,960 亿美元。大约 45% 将在未来 12 个月内确认为收入，同比增长 18%。将在未来 12 个月后确认的剩余部分增加了 34%。本季度，我们的年金组合再次达到 96%。外汇对公司总收入、部门收入和运营费用增长的影响符合预期。外汇使销货成本增长降低 2 个百分点，有利于预期 1 个百分点。微软云收入为 285 亿美元，按固定汇率计算分别增长 22% 和 25%，略高于预期。微软云计算毛利率同比增长约 2 个百分点至 72%，高于云工程效率推动的预期。剔除使用年限会计估计变更的影响，受 Azure 利润率下降的推动，微软云的毛利率略有下降。公司毛利率按固定汇率计算分别增长 9% 和 13%，其中 2 个百分点是由于会计估计变更所致。毛利率同比增长至 69%。剔除会计估计变更的影响，毛利率略有下降，这是由于 OEM 收入组合较低所致。按固定汇率计算，营业费用分别增长 7% 和 9%，比预期低约 3 亿美元。运营费用增长的推动力大约有 2 个百分点，来自 Nuance 和 Xandr 的收购以及对云工程和 LinkedIn 的投资。在整个公司层面，3 月底的员工人数比一年前增加了 9%。营业收入按固定汇率计算分别增长 10%和 15%，其中 4 个百分点是由于会计估计变更所致。营业利润率同比增长约 1 个百分点至 42%。剔除会计估计变更的影响，营业利润率小幅下降，按固定汇率计算小幅上升。现在我们的细分结果。来自生产力和业务流程的收入为 175 亿美元，按固定汇率计算分别增长 11% 和 15%，超出预期，这主要是受 Office 商业业绩好于预期的推动。按固定汇率计算，写字楼商业收入分别增长 13% 和 17%。Office 365 商业收入按固定汇率计算分别增长 14% 和 18%，略好于前面提到的强劲续订执行和 E5 势头的预期。付费 Office 365 商业席位同比增长 11% 至超过 3.82 亿，安装基础扩展到所有工作负载和客户群。我们的中小型企业和一线员工服务再次推动了座位增长。办公商业许可下降 1%，按固定汇率计算增长 5%，好于预期，日本的交易实力带来 11 个百分点的收益。随着 Microsoft 365 订阅量的持续增长，Office 消费者收入按固定汇率计算分别增长 1% 和 4%，增长 12% 至 6540 万。在人才解决方案增长的推动下，LinkedIn 收入按固定汇率计算分别增长了 8% 和 10%。在 Dynamics 365 的推动下，按固定汇率计算，Dynamics 收入增长了 17% 和 21%，按固定汇率计算增长了 25% 和 29%，所有工作负载都实现了健康增长。按固定汇率计算，该部门毛利率分别增长 14% 和 18%，毛利率同比增长约 2 个百分点。排除会计估计变更的影响，毛利率略有上升，这是受 Office 365 改进的推动，部分被销售组合转向云产品所抵消。营业费用按固定汇率计算分别增长4%和5%，营业收入按固定汇率计算分别增长20%和27%，其中4个百分点是由于会计估计变更所致。接下来是智能云部分。收入为 221 亿美元，按固定汇率计算分别增长 16% 和 19%，略高于预期。总体而言，服务器产品和云服务收入按固定汇率计算分别增长了 17% 和 21%。Azure 和其他云服务收入按固定汇率计算分别增长 27% 和 31%。在我们的每用户业务中，企业移动和安全安装基数增长了 15%，达到近 2.5 亿个席位。在我们的本地服务器业务中，收入下降了 2%，并且随着对我们的混合产品（包括在多云环境中运行的 Windows Server 和 SQL Server）的持续需求被交易许可所抵消，按固定汇率计算收入相对不变。企业服务收入按固定汇率计算分别增长 6% 和 9%，企业支持服务和微软咨询服务的业绩好于预期。按固定汇率计算，部门毛利率分别增长15%和18%，毛利率百分比略有下降。除去会计估计变化的影响，毛利率百分比下降了大约3个百分点，这是由于销售组合转向Azure以及之前提到的Azure利润率较低所致。按固定汇率计算，运营费用分别增加了19%和20%，其中包括收购Nuance带来的约3个百分点的影响。按固定汇率计算，营业收入分别增长13%和17%，会计估计的变化导致营业收入增长约6个百分点。现在转向更多个人计算。收入为 133 亿美元，按固定汇率计算分别下降 9% 和 7%，所有业务的业绩均好于预期。Windows OEM 收入同比下降 28%，设备收入按固定汇率计算分别下降 30% 和 26%，均超出预期。如前所述，我们看到 PC 需求好于预期，尤其是在商业领域，每个许可证的收入更高，尽管结果继续受到渠道库存水平上升的负面影响。 Windows 商业产品和云服务收入按固定汇率计算分别增长了 14% 和 18%，大大超出预期，这主要是由于强劲的续订执行和更高的期间内收入确认。不包括 TAC 的搜索和新闻广告收入按固定汇率计算分别增长 10% 和 13%，其中包括来自 Xandr 收购的 2 个百分点。本季度我们的 Edge 浏览器在全球和美国的 Bing 浏览器的搜索量增加推动了业绩增长在游戏方面，收入按固定汇率计算分别下降 4% 和 1%，超出预期。Xbox 硬件收入按固定汇率计算下降了 30% 和 28%，这得益于控制台供应的增加。受第三方和第一方内容货币化好于预期以及 Xbox Game Pass 增长的推动，Xbox 内容和服务收入按固定汇率计算分别增长 3% 和 5%。按固定汇率计算，该部门的毛利率下降了 9% 和 5%，毛利率同比略有上升。营业费用按固定汇率计算分别下降了 5% 和 3%，即使 Xandr 的收购带来了 3 个百分点的增长。按固定汇率计算，营业收入分别下降 12% 和 7%。现在回到公司总业绩。包括融资租赁在内的资本支出为 78 亿美元，用于支持云需求。为 PP&E 支付的现金为 66 亿美元。运营现金流为 244 亿美元，同比下降 4%，因为强劲的云账单和收款以及较低的供应商付款被与研发资本化规定相关的税款和主要与员工人数增长相关的员工付款所抵消以及员工薪酬的增加。自由现金流为 178 亿美元，同比下降 11%。剔除此次纳税的影响，运营现金流增长 1%，自由现金流下降 5%。本季度，其他收入和支出为 3.21 亿美元，高于预期，这是受外汇重新计量净收益的推动。我们的有效税率约为 19%。最后，我们通过股票回购和派息向股东返还了 97 亿美元。现在转向我们的第四季度展望，除非另有特别说明，否则以美元为基础。我对下一季度和 24 财年的评论不包括 Activision 的任何影响，我们将继续努力争取在 2023 财年结束，但须获得所需的监管批准。现在去外汇。根据当前汇率，我们预计外汇会使总收入增长减少约 2 个百分点，而不会影响 COGS 或运营费用增长。在细分市场中，我们预计生产力和业务流程以及智能云的收入增长将受到大约 2 点的负面外汇影响，更多个人计算将受到大约 1 点的负面影响。总的来说，我们在第三季度看到的许多趋势将延续到第四季度。在我们今年最大的季度，我们预计客户对我们差异化解决方案的需求，包括我们的 AI 平台和跨 Microsoft 云的一致执行，将推动另一个季度的健康收入增长。去年，我们有有史以来最大的商业预订季度，其中包含大量多年期承诺。就此而言，我们预计增长将相对平稳。我们希望在我们的核心年金销售动议中始终如一地执行，并通过强有力的续约和对我们平台的持续承诺，因为我们专注于满足客户不断变化的合同需求，包括在这个动态环境中更短期、更快速地对合同进行估值。我们的重点仍然是提供客户价值。受早前提到的会计估计变化的推动，微软云计算毛利率应同比增长约 2 个百分点。排除这一影响，第四季度云计算毛利率将相对持平，因为 Office 365 的改进将抵消较低的 Azure 利润率以及扩展我们的 AI 基础设施以满足不断增长的需求的影响。我们预计，在 Azure AI 基础设施投资的推动下，资本支出将按美元计算出现实质性连续增长。提醒一下，我们的云基础设施建设时间可能会有正常的季度支出变化。接下来，进行细分指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将以固定汇率计算增长 10% 至 12%，即 179 亿美元至 182 亿美元。在 Office Commercial 中，收入增长将再次由 Office 365 推动，客户细分市场的席位增长和 ARPU 通过 E5 增长。我们预计 Office 365 收入增长约为 16%（按固定汇率计算）。在我们的本地业务中，我们预计收入将下降到 30 多岁左右。在 Office 消费者中，我们预计在 Microsoft 365 订阅的推动下，收入将实现中个位数增长。对于 LinkedIn，我们预计 Talent Solutions 将推动中等个位数的收入增长，并持续大力参与该平台。在 Dynamics 方面，我们预计在 Dynamics 365 的持续增长的推动下，中高收入将出现增长。对于智能云，我们预计收入将以固定汇率计算增长 15% 至 16%，即 236 亿美元至 239 亿美元。收入将继续由 Azure 驱动，作为提醒，Azure 可能会有季度变化，主要来自我们的每用户业务和期间收入确认，具体取决于合同组合。在 Azure 中，我们预计按固定汇率计算收入增长将达到 26% 至 27%，其中包括来自 AI 服务的大约 1 个百分点。增长继续由我们的 Azure 消费业务推动，我们预计第三季度的趋势将持续到第四季度，如前所述。我们的每用户业务应该继续受益于 Microsoft 365 套件的势头，尽管我们预计鉴于安装基数的规模，增长率将继续放缓。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将下降个位数，因为对我们的混合解决方案（包括在多云环境中运行的 Windows Server 和 SQL Server）的需求将被不利的外汇影响所抵消。在企业服务方面，由于企业支持服务的增长将被微软咨询服务的下降所抵消，收入同比应该相对不变。在更多个人计算领域，我们预计收入为 133.5 亿美元至 137.5 亿美元。PC 需求应该与第三季度相似，并且鉴于渠道库存仍然居高不下，随着市场继续正常化，我们的收入将落后于整体市场增长。因此，Windows OEM 和设备收入应该会在 20 年代中期下降。在 Windows 商业产品和云服务中，收入应该会下降到中等个位数。虽然我们预计客户对 Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的持续需求会推动健康的年金账单增长，但提醒我们，我们的季度收入增长可能会有变化，主要是根据合同组合的期间收入确认。搜索和新闻广告（不含 TAC）收入增长应约为 10%，比整体搜索和新闻广告收入高出约 5 个百分点，第一方收入增长与第三季度相似。在游戏方面，我们预计收入将以中高个位数增长。在第三方和第一方内容以及 Xbox Game Pass 的推动下，我们预计 Xbox 内容服务收入将在中低端增长。现在回到公司指导。我们预计 COGS 按固定汇率计算将增长 3% 至 4%，即 168 亿美元至 170 亿美元，运营费用按固定汇率计算将增长约 2%，即 151 亿美元至 152 亿美元。其他收入和支出应约为 3 亿美元，因为预计利息收入将超过利息支出。提醒一下，我们需要确认股票投资组合的按市值计价的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计我们第四季度的有效税率将与我们大约 19% 的全年税率一致。最后，提醒一下，对于第四季度的现金流，我们预计将支付与研发资本化准备金相关的 13 亿美元现金税款。现在，在我们展望下一个财政年度时，我想分享一些结束语。凭借我们开启这个人工智能时代的领导地位，我们将继续专注于战略性地管理公司，以提供差异化的客户价值以及长期的财务增长和盈利能力。与任何重大平台转变一样，它始于创新。我们对迄今为止宣布的 AI 功能的早期反馈和需求信号感到兴奋。我们将继续投资于我们的云基础设施，特别是与 AI 相关的支出，因为我们在客户转型的推动下随着需求的增长而扩展。我们预计由此产生的收入会随着时间的推移而增长。一如既往，我们仍然致力于调整成本和收入增长，以提供有纪律的盈利能力。因此，虽然规模化的资本支出投资将影响销货成本增长，但我们预计 24 财年的运营费用增长将保持低位。作为一个团队，我们一直专注于积极地将我们的资源转向未来，因为我们在当下以高水平执行，为我们的客户创造价值。这种平衡使公司能够在几十年内成功地领导许多平台转变。因此，我们致力于引领 AI 平台浪潮并进行投资以支持它。
老虎证券2023-04-26

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