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选民对经济问题更上心，“拜登经济”或导致拜登在大选中败北

此，拜登任期内的平均抵押贷款利率仍低于奥巴马总统之前任何现代总统的水平。但疫情期间的超低抵押贷款利率反而使现在买新房更加困难。那些以低廉抵押贷款再融资的房主不愿意出售，减少了市场上的房源，推高了房价。总体经济增长在拜登时期强于特朗普，部分原因是消费者在疫情期间剩余的储蓄以及拜登的疫情救济计划的刺激。美国经济在拜登领导下超过了全球同行，因为在特朗普总统任期的最后一年，疫情导致国内生产总值剧烈波动。

佳华16805-17 23:18

关于稳定币的五种观点：评估学术界和政策讨论的现状

还因为它的作者。马萨德是民主党人，曾任奥巴马的商品期货交易委员会主席，并不是加密货币的支持者。然而，他背叛了对稳定币行业深刻而现实的理解。他的态度并不是忽视或注销马厩作为加密货币兄弟发明的代用货币形式，而是承认它们的成功并考虑它们的出现如何影响美国的利益。（将他与某些只希望稳定币不再存在的进步人士进行比较，或者与认为稳定币将被 CBDC 轻易取代的央行行长进行比较。）马萨德的文章重点关注当今稳定币的实际情况，并将其视为欧洲美元的继承者。这是类似人也做过的比较伊莎贝拉·卡米斯卡（Izabella Kamiska）和我自己，姗姗来迟。马萨德做出了一系列重要的观察。他指出了欧洲美元和稳定币的出现之间的相似之处：它们代表银行系统之外的实体发行的美元负债（主要但不限于稳定币）它们的出现都是由于对通过希望降低其在岸风险的实体使用美国银行的担忧（对于欧洲美元、冷战对手，以及对于稳定币、已被系统性取消银行业务的加密货币交易者）它们最初都被政策制定者忽视，而就欧洲美元而言，一旦具有系统重要性，它们最终被接受他们的增长很大一部分源于提供和赚取比陆上更高收益的机会它们都巩固了美元的国际地位，为美国政策制定者提供了战略影响力（尽管今天的稳定币不太确定这一点）马萨德指出了两个系统之间的一个重要区别。他指出，欧洲美元最终仍然需要通过美国银行进行交易清算，这建立了可用于战略目的的控制关系。他对稳定币主要担心的是它们用于非法金融，特别是它们可能破坏我们既定的制裁制度。马萨德承认，已知的非法稳定币流量仍然相对较小，但他担心它们的未来会得到更广泛的使用。 Massad 与他的一些民主党同事不同，他拒绝接受许多 FTX 后持有的“让加密货币燃烧”的观点。他表示，“加密货币不会消失”，并认为稳定币“可以说比 CBDC 有更大的潜力成为广泛接受的国际支付交换媒介”。因此，他敦促国会认真考虑稳定币监管，并理解如果更多的稳定币由负责任的境内公司发行，美国就会拥有更大的影响力。他明白美国的加密货币监管必须置于竞争性监管机构的全球框架内。正如他所说：“假设市场很小并且可以被遏制而忽视市场可能是有风险的，特别是在其他司法管辖区开始允许更广泛使用稳定币的情况下。” 如果美国对加密货币施压过度，这种观点并非源于对加密货币的任何喜爱，而是对其成功和可能发展轨迹的认真认可。我预计 Massad 的观点将越来越受到他的政党成员的欢迎，因为他们意识到加密货币并没有在 22 年的崩溃后消亡，而且稳定币确实正在蓬勃发展。如今，几乎所有稳定币指标（除了供应量）都处于历史高位。稳定币持续成功的经验现实，加上其他地方的积极监管，意味着美国不能选择无所作为。马萨德在文章的结尾思考了几种可以制作稳定币来遵守制裁执行的方法，尽管他没有确定任何单一的政策或技术。但令人鼓舞的是，马萨德并没有像民主党同僚沃伦那样采取激烈的态度。关于稳定币冻结和扣押，他建议“一方面要拥有足够的工具来检测和防止非法活动，另一方面要防止不合理的搜查和扣押以及保护隐私，两者之间要取得平衡。” 虽然马萨德和我几乎肯定不同意当前美国制裁制度和《银行保密法》的优点，但他的论文是与稳定币领域务实合作的一个很好的例子。我希望他能够向更多民主党同事证明这一点。 4. Wallerism：通过稳定币进行加密有利于美元转向共和党一边，但仍留在建制派内的是美联储理事克里斯·沃勒。沃勒二月份在题为“美元的国际角色”的演讲中发表的评论引起了我的注意。此次演讲的目的是消除人们对美元正在失去地位的担忧。与马萨德一样，他有兴趣维持制裁能力带来的软实力，但他也强调美元全球化性质的其他好处，例如降低政府和个人的借贷成本，并使美国经济免受宏观经济影响。震动。尽管他对加密货币的评论很简短，但引起了我的注意。他在演讲中说道：人们经常猜测，像比特币这样的加密货币可能会取代美元成为世界储备货币。但大多数去中心化金融交易都涉及使用稳定币的交易，稳定币的价值与美元一对一挂钩。大约 99% 的稳定币市值与美元挂钩，这意味着加密资产实际上以美元进行交易。因此，DeFi 世界的任何交易扩张都可能只会加强美元的主导地位。在这一点上，沃勒是完全正确的。区块链上结算的所有价值中，大约 60-80% 是通过稳定币完成的，超过 99% 的稳定币以美元作为记账单位（这些稳定币通常由美元资产支持）。新的区块链与原生稳定币集成一起推出，这是我所知道的每个新 L1 和 L2 的优先事项。就连比特币爱好者也在忽视稳定币的重要性大约十年后，现在也开始关注稳定币了。从数据的角度来看，自我们 2020 年首次提取数据以来，稳定币行业的压倒性美元化一直是一致的。如今，这个数字更高，超过 99% 美元。总结一下这个论点：加密货币活动（无论是 DeFi、perp 交易还是现货交易）通常利用稳定币作为 MoE 和核心抵押品类型 99% 的马厩都参考美元，而且这个数字实际上随着时间的推移一直在增长因此，加密货币对美元有利。与马萨德的评论一样，争论本身并不一定那么有趣，有趣的是是谁在说。事实上，活跃在加密货币领域的任何人都应该意识到这一推理，这与之前流行的“比特币正在取代美元”的观点相反。但这是我第一次看到美联储有人明确提出这一点。（在我写这篇文章时，我发现Waller 自 2021 年以来对稳定币的一些更有先见之明的评论——这个人知道他的东西）。沃勒是共和党人，由特朗普提名，但他不是怪人。他在参议院得到确认的同时，金本位狂热者朱迪谢尔顿也被拒绝。他对货币政策的态度似乎相当传统，尽管有些鸽派。关于沃勒的论点，值得想象一下它可能会崩溃的一些场景。从第一个前提开始，加密货币正在变得美元化，我不认为这种趋势会如何逆转。当我在 2020 年第一次提取数据时，稳定币结算价值已增长至区块链结算总价值的 40% 左右，我认为这一趋势将持续下去。我在 2023 年再次提取了这些数据进行一系列演讲，最近又在 2024 年进行了刷新。到 2023 年，稳定币将占链上结算价值的 80%。请记住，这些数据是主观的，需要大量的去噪和垃圾邮件消除，因此这些数字并不准确。但总体趋势是明确的——虽然比特币和以太币历史上是加密货币中的交换媒介，但稳定币正在逐渐取代它们。这是有道理的。从会计角度来看，波动性加密资产的交易更加复杂。每个在 2017 年之前进行过交易的人都记得比特币是山寨币交易的记账单位，但现在已经没有人这样做了，因为波动的 UoA 太费脑力了，难以追踪。如果您使用比特币或以太币购买商品，您需要进行税务会计，并且如果您持有期间价格上涨，您必须确认资本收益。例如，如果您想使用不稳定的加密资产作为汇款的桥梁货币，您在转账期间将面临外汇风险。这些都是自然而然地促使人们转而使用稳定币的摩擦。随着 Tether 和 USDC 等主要稳定币从危机中恢复过来，并在一次又一次的动荡之后重新获得锚定地位，他们在加密货币领域已变得高度可信。较新的马厩甚至可以从基础国债投资组合中提供实时利息，从而消除了使用马厩的机会成本。我可以想象，如果稳定币结算保证受到严重损害，这可能会削弱人们对稳定币行业的信心，并促使加密货币用户重新选择 BTC 或 ETH 作为交易媒介。如果根据政府的编辑，稳定币的查获率从每年几百例增加到数千或数万例，这种情况就可能发生。如果任何特定的稳定币交易有 0.5% 的机会被逆转，用户可能会集体抛弃它们，转而选择比特币等数字不记名资产的结算保证。除非稳定币行业被彻底消灭，否则我认为区块链的美元化不会很快逆转。沃勒的第二个前提似乎也很可靠。由于美国经济普遍强于其他发达国家，美元相对于大多数法定货币一直在走强。随着中国陷入危机以及欧盟缩小其在世界经济中的作用，美元的真正竞争对手似乎仍然遥不可及。从经验来看，似乎没有人想要欧元稳定币。我确实预计，随着加密货币变得更加根深蒂固，监管机构通过保护主义立法（例如欧盟对其 MiCA 所做的事情），我们可能会看到有限的非美元稳定币蓬勃发展。但加密货币是一个全球市场，美元稳定币的压倒性主导地位证明，当主权墙倒塌时，结果的分布就会呈现一种极端的帕累托分布。经过十年稳定币的存在和 1600 亿美元的浮动，在我看来，加密市场是一个自然的实验，表明如果不存在国家级货币壁垒，货币的数量将会比目前少得多。正如我们在尼日利亚所看到的那样，民族国家可能会尝试通过禁止稳定币或交易所等流动性联系来重申其逐渐减弱的货币特权，但这似乎并不是很有效。加密金融基础设施实在太普遍了，灰色和黑市几乎在任何地方都创造了点对点加密流动性，即使存在禁令也是如此。因此，虽然我认为随着我们看到国家层面更多的加密保护主义，未来几年美元在稳定币 UoA 中的份额可能会下降到 90-95% 的范围，但我相信美元将继续占据主导地位。沃勒的论点中最值得怀疑的部分实际上是马厩对美元有利的观点。从抽象意义上讲，它们对美元有利，因为它们以无摩擦的方式向地球上几乎所有拥有智能手机的人分配美元（以及美国国债等美元资产）。随着加密货币美元化的出现，这可能会导致较弱的法定货币崩溃。然而，它们可能对美元体系不利，就像从当前美元体系配置中受益的一组实体一样。正如马萨德所说，稳定币（如果通过不太合作的发行人在国外发行）可能会损害当今美元体系的美元制裁制度。如果马厩能够保留其当前许可的假名隐私模式（大多数网络交易都是 P2P 并且基本上不受监控），对于那些试图通过为交易者创造政治条件来表达权力的政府官员来说可能是不利的。如果稳定币真正成功并创造出一种高科技形式的“狭义银行”，那么稳定币可能会加速商业银行的脱媒，从而对国内银行体系不利。因此，稳定币很可能让美元落入全球更多人的手中，甚至将美元变成顶级掠夺者，让许多较弱的法定货币崩溃，但这可能不利于华盛顿共识——当今华盛顿的美元机构。我将在最后一节介绍稳定币世界中的更多赢家和输家。 5.Brian Brooks：稳定币可以帮助维持美元的世界储备地位对于几乎所有遵循加密货币政策的人来说，布莱恩·布鲁克斯（Brian Brooks）应该是一个熟悉的名字。他曾担任 Coinbase CLO，是特朗普的货币审计长，他通过了一项规则，禁止银行从事“阻塞点”式的行为，并为加密货币和金融科技公司制定了联邦宪章。他可能是这个国家有史以来最支持加密货币的行政官员。布鲁克斯去年在《华尔街日报》上发表了一篇题为《稳定币可以让美元成为世界储备货币》的专栏文章。布鲁克斯的论点很简单，也是我赞同的论点（并且在我的演讲中得到了回应）。美元是世界储备货币，尽管其地位受到威胁。贸易越来越多地以其他货币计价（特别是在对俄罗斯实施制裁以及俄罗斯-伊朗-中国轴心出现之后），而美元资产的主要持有者，如中国和日本，正在撤资。相比之下，稳定币代表了约 1600 亿美元的新美元净敞口，其中很大一部分由外国人持有。一般而言，这些美元负债均由短期国债或隔夜回购等美元资产支持。在其他条件不变的情况下，债务购买压力越大，偿还成本就越便宜，反之，则偿还成本越高。美国的赤字支出处于历史最高水平，债务与GDP的比率相对较高，因此我们需要所有我们能负担得起的债务买家。稳定币大约 99% 都是美元化的——这种趋势在它们存在大约 10 年的时间里一直保持着。因此，它们作为加密货币的原生抵押品而存在，并且从长远来看，它们是全球数字货币的主导形式因素，对美元扩散有利，并创造联邦债务的潜在大买家。加密货币越来越成为稳定币的代名词。从历史上看，比特币或以太坊等资产曾被用作加密抵押品类型（SoV）、交易媒介，甚至账户单位。这已不再是这种情况。马厩现在在交易所的保证金和抵押品方面占据主导地位，在这些交易所上报价货币，并占链上结算的所有价值的 70-80%（正如我在我的文章中所示）去年Token2049 的演讲）。稳定币已经赢得了加密货币领域的教育部竞赛，即使最理想主义的加密货币原住民还没有意识到这一点。区块链都是关于美元的。这彻底颠覆了加密货币原生的一个常见话题。加密货币——通过稳定币——似乎并没有削弱美元在全球的使用，而是将其扩展到新的数字领域。我们看到加密美元化事件正在发生，特别是在委内瑞拉、阿根廷、土耳其和尼日利亚。（Castle Island 目前正在进行一项实地调查，以更定量地了解某些高度采用的新兴市场正在发生的情况）。稳定币是可以完全主权方式直接持有而无需中介的工具，对于这些国家寻求美元敞口的个人来说，稳定币似乎比当地银行的美元化银行负债更可信。它们的流动性也很高，可以通过货币兑换商或本地场外交易网络在集中交易所进行交易。对于南半球的许多人来说，稳定币提供的美元负债远比银行中的美元存款可信得多，比实物美元现金更容易获得，并且可以轻松部署以赚取 DeFi 或美国国库券利率的利息（通过新兴的一批原生生息稳定币）。马厩具有全球流动性，可以作为跨境贸易的汇款渠道或结算媒介，而无需银行和其他昂贵的中介机构的麻烦。布鲁克斯的观点与沃勒形成鲜明对比，沃勒的评论反映了一种更为被动的观点，即即使加密货币成功，它也不太可能威胁美元（无论如何，美元并没有真正受到威胁）。相比之下，布鲁克斯采取了更为积极的立场，认为应该鼓励稳定币，因为它们实际上可以帮助拯救陷入困境的美元。布鲁克主义是我最认同的立场，但也有一些问题让我感到困扰。第一个是内在的假设，即美元作为全球储备是一种理想的状况。继萍克蒂和林恩·奥尔登之后，我实际上并不相信美元作为全球储备货币实际上对大多数美国人有利。事实上，我相信美元储备对于从事金融工作的沿海精英、政府人士（以及这种资助的接受者）来说是好事，但对工人阶级却不利。该体系的结构性特点是，美国作为全球储备的发行国，必须维持持续的贸易逆差，才能向世界供应美元，从而导致美国债务积累和制造业离岸外包。（这个概念太复杂，无法在这里进行全面处理，但您可以阅读Lyn Alden、BIS或这种设置导致世界各地积累美元（以及美国国债、美国股票、债券、房地产、股票等美元资产），从而使金融或这些行业的工作人员受益。与此同时，相对强势的美元使得美国的出口相对于我们的供应国缺乏竞争力，导致我们的工业部门逐渐变得无关紧要，使很大一部分人口陷入困境。因此，尽管我有时宣扬持续的美元主导地位总体上有利于美国利益的观点，但事实是，我们需要明确我们特别感兴趣的利益。当然，美元主导地位对美国政策制定者有利（对于华盛顿周边国家、美国持续实施制裁的能力以及在美国金融部门（本质上是全球化资本）工作的个人（比如我）来说，他们可以更加宽松地支出）。但据我所知，这对工人阶级或总体上的不平等并不是特别有利。我假设这一体系即使会引起不满和民粹主义也会持续存在，原因之一很简单，就是美国政府极其方便地保留对所有金融交易的全球联系的监督，特别是因为它赋予政策制定者投射权力的能力（通过制裁））而不施加动力。但这可能不是一种激励措施，尤其是考虑到我们的制裁权力近年来已显着减弱。因此可以说，如果重新思考石油美元体系，更多商品以其他货币计价，世界去全球化，重商主义重新出现，美国工业基础得到重建，我们再次成为有竞争力的出口国，如果我们重新思考我们依赖中国的债务融资、消费主义经济，美国中产阶级的前景实际上可能会得到有意义的改善。可以肯定的是，无论哪种方式，稳定币都可能不会对此产生太大影响。但当我想到“稳定币促进美元的主导地位（这很好）”的话题时，我总是注意到这种可能性。很可能美元的主导地位对大多数美国人来说并不真正有利——而且负面影响不再被我们的制裁能力等感知到的好处所抵消，我的第二个疑虑只是规模问题。尽管我在一些演讲中提出了与 Brooks 完全相同的案例（请参阅我在 Messari 主网的演讲）2023 年），事实是稳定币在宏伟计划中仍然相对较小。以 1600 亿美元的流通量计算，他们仍然是债务的小规模（但仍在增长）买家。如果他们本身就是主权国家，那么他们将成为第 16 大国债主权持有者。如果它们是货币市场共同基金，那么它们将排在第 14 位。但目前他们并没有在降低赤字货币化成本方面取得进展。价格约为 160b 美元的稳定币仅占美国 M1 的 88 个基点，其持有量仅占美国政府债务总额（34T 美元）的 47 个基点。日本（1.1T 美元）和中国（0.85T 美元）等美国国债的大型外国持有者仍然是所有稳定币持有的债务工具的数倍。而且可能会出现一批不以美国国债和美元资产为基础的新稳定资产。例如，Ethena（当今第五大美元代币——他们更喜欢“合成美元”而不是“稳定币”）的价值来自以太坊和比特币抵押品，并被空头头寸抵消。它的成功可能对美国的利益没有多大帮助。当然，随着加密货币资产负债表不断扩大，稳定的浮动汇率随着它们成为主要支付系统而增长，所有这一切都可能会改变。但就目前而言，“马厩使国债的货币化成本更低”的概念仍然是一个相对投机的话题。稳定币的意义将规范性与描述性（即应该发生的事情与可能发生的事情）脱钩非常重要。其中一些思想家（例如戈顿和张）的错误之处在于，他们关注的是“应该”而不是“是”。因为稳定币不应该起作用（根据 G&Z 的说法），或者因为如果它们起作用的话那就不好了（根据 Grey 的说法），所以它们被解雇了。但显而易见的事实是，它们正在发挥作用，而且在我看来，它们已经达到了退出速度。我很清楚稳定币不会消失。它们是迄今为止公共区块链最重要的应用。最初是针对 Bitfinex 银行问题的一个黑客解决方案，后来成为数十年来金融技术最重要的发展，也是我们创造真正形式的数字现金并夺回我们在过去半个世纪在金融隐私方面失去的地位的最佳机会。据我估计，稳定币每年的结算额约为 10 万亿美元，与 Visa 的水平类似（你可以质疑这是否是同类比较）。如今，链上近 1 亿个地址持有稳定币。它们越来越多地被集成到主要支付网络中，例如由 Visa、Stripe、Checkout、Paypal、Worldpay、Nuvei 或 Moneygram 运营的支付网络。以稳定币为滩头堡，加密货币和 tradfi 之间神话般的融合终于真正发生了。尽管美国在几乎所有方面继续对稳定币抱有敌意，但新的司法管辖区正在拥抱它们。在大多数情况下，监管机构承认绝大多数稳定币都是以美元支持的，并允许当地发行人发行美元稳定币。这个不断增长的名单包括新加坡、香港、迪拜、日本、百慕大等。欧盟等某些地方采取更加谨慎的态度，通过了稳定币法规，同时旨在限制美元通过该渠道流入。但对于稳定币发行人来说，最重要的是有一些安全港愿意为发行人提供合理的监管环境来运作。情况似乎确实如此。因此，客观地说，稳定币似乎将继续存在，并且可能会继续不受限制地增长，除非全球政策制定者发起一场协调一致的行动来摧毁它们。在规范方面，我对上述观点的综合是，每个政策制定者的观点都是基于他们自己的政治目标和基本观点。戈顿和张更喜欢国家对货币的垄断。这里列出的许多批评者倾向于在不同程度上支持利用金融基础设施来达到政治目的。因此，任何类似现金的网络，尤其是特别不负责任的网络，都对这一议程怀有敌意。马萨德（他似乎是一个更温和、奥巴马式的民主党）的态度更加微妙。他承认稳定币的重要性和历史意义，但担心逃避制裁。布鲁克斯是一位倾向自由主义的共和党人，因此强烈支持稳定币。沃勒是共和党任命的美联储理事从规范上讲，我对自由主义抱有同情心，并坚信个人自由、50 年前随着金融数字化而开始的金融监管趋势的逆转，以及金融自决权。我还对美国继续为政治目的代理金融铁路的能力表示怀疑；这种现状似乎即将结束（我并不特别哀叹它的离开）。我总体上支持美元化，因为它是一种促进对不值得信任的司法管辖区进行限制的政策，因此看到了我们今天看到的自发自下而上的加密货币美元化的福利好处。稳定币使银行、汇款人脱中介化，并与交易所等其他形式的加密金融基础设施相结合，使全球数十亿储户能够直接获得他们以前可能无法获得的数字美元。在每种情况下，脱媒都意味着更便宜的交易。我们直接通过汇款在实地看到了这一点。通过交易所结算马厩汇款可以使全球汇款率大幅降低，根据世界银行的数据，全球汇款率仍然平均为 6.2%，尽管具体情况因渠道而异。对于南半球的数十亿人来说，这具有重大意义。因此，对我来说，稳定币——尤其是那些真正类似现金的稳定币（即，表现出最小程度的嵌入式监控）——是一种非常强大的工具，并且在很大程度上代表了全球范围内的一股强大的造福力量，特别是在金融部门不成熟或不稳定的国家。随着发行人更加积极地实施“冻结和扣押”政策，以及执法部门围绕区块链分析建立复杂性，稳定币的缺点（例如更具可扩展性的非法流动）可以得到管理。那么稳定币适合谁呢？与任何颠覆性技术一样，任何转型都会有赢家和输家。我不会广泛地给稳定币贴上“好”或“坏”的标签，而是根据利益相关者来划分我对稳定币对谁有利或不利的看法。稳定币创造了以下机会：生活在不稳定货币制度中的个人：这个市场的存在是公认的。如果你查看国际货币基金组织或Chainaanalysis 的数据，很明显，加密货币的采用与通货膨胀、不稳定的货币制度和过去的主权违约历史密切相关。稳定币在银行系统之外提供了自我托管、可信的美元负债，这对于阿根廷、尼日利亚和土耳其等货币和银行系统不可靠的国家的个人来说显然很有吸引力。复杂的美国以外的金融中心：就像英国由于欧洲美元的出现而作为中心蓬勃发展一样，某些司法管辖区已经开始将稳定币（以及更广泛的加密货币）视为一个机会，特别是与美国不愿进行有效监管相比该部门。我们已经看到创始人和资本从美国逃往这些新兴中心。今天推出稳定币的默认地点是美国境外。数字游牧民族：稳定币使储蓄在跨境基础上更加便携。它们还只是工资单，特别是对于员工分布在全球的企业。加密货币本地员工要求以美元稳定币付款的情况已经很常见，这既是因为交易成本较低，也是因为他们的本地货币可能不可靠。美国政府（从财政角度）：如上所述，稳定币主要通过短期美国政府债务来支持自己。它们在主权债务持有者中排名第 16 位，在美国货币市场共同基金中排名第 14 位。虽然目前这一活动的规模相对较小，但稳定币集体成为国库券的三大持有者并非不可想象。这将显着改善美国的财政前景。稳定币给以下方面带来了挑战：货币不稳定的外国政府：稳定币使自发的美元化（就像我们 2000 年在厄瓜多尔历史上看到的那样）更加高效。我预计未来十年将出现多次加密美元化，储户以自下而上的方式进行货币替代，从而加速疲软的当地货币的贬值。我们已经看到加密货币交易所和稳定币被指责为尼日利亚美元化和奈拉通胀浪潮的罪魁祸首。银行：稳定币加速了狭义银行业的崛起，或加速了银行作为个人和企业默认储蓄工具的转变。它们是转向金融科技、货币市场基金、直接持有国债和加密工具的更广泛趋势的一部分。如果利率保持高位（并且随着稳定币越来越多地传递利息），那么相对于货币市场基金或计息稳定币，低收益储蓄账户的吸引力似乎就不那么大了。传统金融看门人：任何受益于监管准入壁垒的金融企业（银行就是其中的缩影）都可能因稳定币的日益普及而面临利润压缩。例如，依赖代理银行系统的传统汇款人的商业模式将受到挑战，因为他们被迫与数字原生汇款人竞争，后者可以通过加密金融基础设施以更便宜的价格提供转账。执法：稳定币给执法带来了悖论。它们非常清晰，一旦链上地址链接到非法实体，非法交易的记录就会永远存在于区块链上。然而，它们还以点对点的方式大规模地促进（相对）最终的跨境价值结算。实物现金面临着移动和存储成本高昂的限制，因此对其在非法金融中的使用表现出物理限制。例如，您可以将大量钞票放入行李袋中并带上商业航班。稳定币没有这样的规模限制。但稳定币也会受到保持“冻结和扣押”能力的发行人的干预。当执法部门发现这些发行人非法活动时，他们确实会经常以越来越大的规模予以制止。（例如，去年扣押了与犯罪集团有关的 2.25 亿美元 USDT。）与现金不同，非法稳定币流动可以远距离冻结。目前，执法部门或法院更容易联系单个稳定币发行人，而不是试图与非法资金流经的银行网络进行斗争。只有少数主要的稳定币发行人（并且他们与执法部门保持积极对话）；有数千家银行。重要的是要了解稳定币作为非法行为者和执法部门之间猫捉老鼠游戏中不断发展的工具。在短期内，非法行为者可能会觉得马厩在恐怖主义融资、诈骗或洗钱方面为他们提供了更大的灵活性和便利，但随着全球执法的复杂性的提高，我预计他们将越来越被视为非法流动的相对较差的媒介。然而，由于我们正处于过渡时期，政府对马厩可能被用于犯罪活动的担忧是理所当然的。但从长远来看，马厩的基本较高的易读性加上这些网络的冻结和扣押质量应该使它们总体上不如现金（可能还有传统的数字铁路）对犯罪有利。美国国家安全机构：同样，稳定币将迫使人们重新思考用于外交政策目标的标准制裁工具包。就我个人而言，我对美国制裁政策的现状非常怀疑。就俄罗斯而言，它显然失败了。据我所知，美国扣押俄罗斯的储备，并试图中断大宗商品通过美元网络流向俄罗斯，只会加速去美元化。据摩根大通称，到 2023 年，20% 的石油贸易量以美元以外的货币结算。这主要是由新兴的俄罗斯-中国-印度-伊朗商品轴推动的。与此同时，制裁似乎并没有阻止俄罗斯的帝国野心，也没有显着削弱其发动战争的能力。尽管如此，华盛顿并没有改变其制裁方针，你可以在马萨德的言论中看到这种想法，他主要担心的是稳定会干扰美国的制裁能力。在我看来，马萨德在马逃跑很久之后就关上了谷仓的门。尽管如此，如果美国政策制定者希望用稳定币来代替其日益恶化的制裁制度，他们仍然可以。他们必须通过合理的稳定币立法鼓励在岸发行，并鼓励负责任、受监管的金融机构成为发行人（而不是让银行与该行业隔离，并通过 SAB121 等法令使稳定币有毒）。他们目前的态度将稳定币发行人推向海外，只会使通过稳定币执行国家安全指令变得更具挑战性。美国将如何对全球主要稳定币 Tether 施加压力，这已经是一个悬而未决的问题了。美国财政部似乎越来越认为，任何美元负债，无论其发行人、最终用户或支持资产的住所位于何处，都属于美国的管辖范围。但这会让人们对整个离岸市场的性质产生疑问，在我看来，这构成了政策的重大变化，并可能加速已经正在进行的去美元化。来源：金色财经

金色财经05-11 17:02

中国大型工厂的3月份表现很糟糕 “made in China”过剩如何蚕食制造商的利润？

示，电子行业利润同比增长82.5%。奥巴马政府时期的美国贸易代表迈克尔·弗罗曼(Michael Froman)周四对CNBC表示，中国的出口导向型增长恰逢国际市场向中国靠拢之际。中国公开驳斥了美国关于生产过剩的警告。弗罗曼说：“真正的火车失事即将来临，这是下一代贸易冲突。” “这比选举年的活动更广泛。” 国家统计局分析师于卫宁在周六发布数据的声明中写道，中国的重点是提振内需和改善商业信心。总体而言，由于国内生产总值 (GDP) 疲弱和房地产市场动荡，中国国内需求受到抑制。

Linlin04-29 23:39

FCC将投票恢复网络中立规则，推翻特朗普任期决议

国联邦通信委员会恢复民主党总统巴拉克·奥巴马领导下通过的网络中立性规则。民主党陷入了近三年的困境，因为他们直到10月份才获得了由五名成员组成的联邦通信委员会的多数控制权。在特朗普的领导下，联邦通信委员会认为网络中立规则是不必要的，阻碍了创新，并导致互联网服务提供商的网络投资下降，这一论点遭到了民主党的争议。罗森沃塞尔表示，重新分类将为联邦通信委员会提供重要的新国家安全工具。该机构在最初的提案中表示，这些规则可以赋予其“更强有力的权力，要求更多实体拆除和更换”华为和中兴等中国公司的设备和服务。共和党美国联邦通信委员会专员布伦丹·卡尔反对此举，称自2017年以来“美国的宽带速度有所提高，价格有所下降，并且竞争加剧”。他认为该计划将导致“政府对互联网的控制”。尽管2017年被废除，但目前仍有十几个州制定了网络中立法律或法规。2022年5月，行业组织放弃了对这些国家要求的法律挑战。

Anna Sui04-03 07:27

三位总统联手对付特朗普！奥巴马、克林顿与名人力挺拜登、抗议者多次打断活动

了超过2600万美元。前总统巴拉克·奥巴马和比尔·克林顿参加了在纽约举行的此次活动，现场有超过5000名支持者参与，其中包括数名抗议者，他们在三位总统发言时打断了节目。#美国大选# 此次活动由演员兼喜剧演员明迪·卡林主持，晚间节目主持人斯蒂芬·科尔伯特主持了与拜登、克林顿和奥巴马的对话。特别嘉宾包括奎恩·拉蒂法、莉佐、本·普拉特、辛西娅·埃里沃和丽娅·米歇尔等名人。在近一个小时的主持谈话中，科尔伯特开玩笑说，这一时刻具有历史意义，因为“三位总统来到纽约，没有一位是为了出庭”，这是对前总统唐纳德·特朗普的刑事起诉和民事审判的讽刺。克林顿也抨击了稳获共和党总统候选人提名的特朗普，称他“这几年过得很好，因为他是从巴拉克·奥巴马那里偷来的”。但讨论至少被抗议者打断了五次。科尔伯特对其中一名抗议者表示感谢，并向拜登询问美国在确保以色列人和巴勒斯坦人的和平与繁荣未来方面的作用。拜登说，需要做更多的工作才能将救援物资运送到加沙，但他补充说，以色列的生存正受到威胁。 “必须有一个两国并存的解决方案，”他说道，“今天不必实现。必须有一个进程。我认为我们可以做到。” 他的回答得到了全场起立鼓掌和“再连任四年”的欢呼。奥巴马在被打断时严厉地对一名抗议者说：“你不能只说话而不倾听。” “这是民主的一部分，”奥巴马补充道。“民主的一部分不仅仅是说话。倾听也是。那就是另一方所做的，我们必须明白，有道德的清晰和坚定的信念是可能的，但仍然要认识到世界是复杂的，解决这些问题很困难。” 人群中爆发出热烈的掌声。拜登的团队已采取措施，尽量减少干扰，包括缩小活动规模，并比平时推迟公布具体地点。今年1月，他在一次演讲中被亲巴勒斯坦的抗议者打断了十几次。周四，一百多名支持巴勒斯坦的抗议者在纽约会场外高喊“拜登，拜登，你是个骗子”等口号，挥舞着巴勒斯坦旗帜和写有反战信息的标语。 “抛弃拜登”组织鼓励人们在拜登访问期间抗议白宫处理以色列和哈马斯战争的方式。该组织在纽约的联合主席莫萨布·萨萨迪亚在一份声明中说:“我们不能袖手旁观，看着我们的总统帮助并纵容加沙的种族灭绝。” “抛弃拜登”运动才刚刚开始。” 在雷迪奥城音乐厅内，有三位总统在同一房间里的新奇感并没有被参与者忽视。在节目的早些时候，卡林开玩笑说，在同一个房间里有拜登、奥巴马和克林顿时，当有人喊“总统先生”时，三个人都会转过头。门票价格从250美元开始，但最大的捐款金额却高达50万美元。一些最大的捐赠者将由摄影师安妮·莱博维茨拍摄与三位总统的合影。第一夫人吉尔·拜登称这个节目为“结束所有筹款活动的筹款活动”。众议院少数党领袖哈基姆·杰弗里斯和参议院多数党领袖查克·舒默也发表了讲话。对于这三位总统来说，这场筹款活动是当天动员活动的高潮，这些活动包括接受播客“SmartLess”采访，该播客将在晚些时候播出，具体日期不详。他们还与拜登的竞选经理朱莉·查韦斯·罗德里格斯进行了讨论，并向基层捐助者进行了直播。两位总统谈论了连任的努力，克林顿和奥巴马都连任了两届总统，以及一些轻松的话题，比如最喜欢的冰淇淋口味。拜登在讨论的结束语中说:“你们都是我们正在建设的一支不可思议的团队的一部分，而我们才刚刚开始。”“所以让我们继续前进。让我们赢得今年11月的大选。” 三人一起乘坐“野兽”抵达雷迪奥城音乐厅，这是总统车队中的一辆车。奥巴马的一名助手告诉NBC新闻，拜登还邀请奥巴马在肯尼迪国际机场降落后一同乘坐“野兽”，他们在车上聊起了彼此的个人和职业生活。拜登、克林顿和奥巴马之间的团结与特朗普形成鲜明对比，特朗普在寻求11月重返白宫时，面临着包括前副总统迈克·彭斯在内的政府成员的反对。唯一的另一位共和党前总统乔治·W·布什在2020年拒绝支持特朗普。自3月16日以来，特朗普的竞选团队就没有举行过任何重大活动。周四早些时候，特朗普参加了周一在皇后区被枪杀的一名纽约警察的守灵仪式。

财经风云03-30 03:49

AdvanTrade：2023年美国石油出口创历史新高

禁令。2015年12月，他们如愿以偿，奥巴马总统签署了一项1.15万亿美元的支出法案，其中包含多项能源条款。该法案包含一项规定，“为了促进包括化石燃料在内的能源资源的有效勘探、生产、储存、供应、营销、定价和监管，联邦政府任何官员不得对原油出口施加或执行任何限制”。”。在某些情况下允许例外。在宣布国家紧急状态后，或者如果商务部长报告原油出口导致供应短缺或国内原油持续高于全球价格的溢价，总统可以实施长达一年的出口许可要求。该法案通过后，石油出口立即开始攀升。出口量从2015年的不足50万桶/日（BPD）增至2017年的100万桶/日、2018年的200万桶/日、2020年的300万桶/日和2023年的400万桶/日。 2023年，荷兰是美国石油出口的最大目的地，其次是中国和韩国。2018年以来，美国原油出口的主要地区目的地是欧洲、亚洲和大洋洲。 2022年，在俄罗斯入侵乌克兰以及随后欧盟禁止从俄罗斯进口海运原油的制裁之后，美国对欧洲的原油出口激增。这些制裁推动美国对欧洲的出口在2023年持续增长。值得注意的是，2023年美国对欧洲的原油出口量平均为1.8桶/日，略高于对亚洲和大洋洲的出口量170万桶/日。美国出口持续增长的净影响是原油净进口量的稳步下降。2004年至2007年，美国原油净进口量平均超过1000万桶/日。2023年，这一数字为240万桶/日，这是1972年以来的最低水平。从最小出口的历史到成为全球市场的重要参与者的历程突显了该国不断变化的能源格局。凭借强有力的立法和不断变化的市场条件，美国已成为国际石油供应链的重要贡献者。AdvanTrade表示，随着该国继续应对地缘政治和经济挑战，其作为主要出口国的角色将决定全球能源市场的未来。

金融界03-26 01:04

特朗普起诉美媒诽谤！币圈破亿美元押注：他会成为下一届美国总统……

来源:Polymarket) 米歇尔·奥巴马、加文·纽瑟姆、卡玛拉·哈里斯，这三位著名的民主党人都没有给出任何迹象表明他们正在竞选总统。拜登是民主党的正式候选人，但显然一些交易员仍然相信，拜登可能会退出。 Bitwise Investments研究人员预测，到2024年，随着预测市场成为加密货币的新杀手级应用，预测市场将投入超过1亿美元。在今年第三个月，这个数字看起来需要已经更新了。通常，预测市场被设定为关于在设定的时间段内可验证的结果。投资者可以购买“是”或“否”代币，当合约结算时，如果预测正确，每代币将支付1美元；如果预测错误，则每代币支付0美元。

秉哥说市03-20 11:01

拜登戏谑自我与特朗普，晚宴聚焦民主威胁与新闻自由

：“别告诉他，他以为自己是在和巴拉克·奥巴马竞选。”这一调侃不仅回应了特朗普过去的言论，也展示了拜登在竞选中的幽默感。然而，他的话语中透露出对特朗普复选的严肃担忧。拜登强调，如果特朗普继续错误地声称2020年大选被盗，并成功重返白宫，这将是对民主的真正威胁。他的演讲与竞选言论相呼应，批评了特朗普对俄罗斯总统普京的软弱态度。他说：“我们生活在一个前所未有的民主时刻。民主和自由正在遭受攻击。” 晚宴上，拜登还介绍了乌克兰大使奥克萨娜·马尔卡洛娃和爱沙尼亚总理卡拉斯，表达了对她们的坚定支持。他强调：“我们不会屈服。他们不会屈服，我也不会屈服。” 此次晚宴以两党欢聚一堂而闻名，出席者包括华盛顿政界人士和名人。副总统卡玛拉·哈里斯和她的丈夫道格·埃姆霍夫也出席了晚宴。此外，还有至少8名内阁成员、5名国会议员、5名州长和5名大使等政要参加了这一盛会。在晚宴结束时，拜登还谈到了新闻自由的重要性。他表示，尽管他可能并不完全赞同新闻媒体的报道，但他理解新闻工作的必要性。他说：“好的新闻是社会的一面镜子。我们需要你。” 拜登的这番话语不仅展示了他对新闻自由的尊重，也表达了他对民主制度的坚定捍卫。在这场充满欢笑与严肃的晚宴上，拜登再次展现了他作为领导人的风采与智慧。然而，随着2024年美国大选的临近，他与特朗普之间的复赛将如何展开，仍然充满了悬念和不确定性。

金融界03-19 03:56

周评：俄乌、巴以地缘局势突变！美国PPI意外刺激美元反弹黄金2155狂吐获利两大巨鲸护盘比特币

亚胡与美国前总统特朗普关系密切，但曾与奥巴马公开发生冲突，他逐渐失去了美国左派的支持，以色列在加沙的竞选期间，内塔尼亚胡的离开加速了，并威胁要在重新选举期间侵蚀拜登的基础。但直到最近，以色列总理才能依赖华盛顿的老民主党人重新支持，包括舒默和拜登，他们几十年来一直支持这个犹太国家。拜登的言论并不是他第一次将自己的政策与内塔尼亚胡的政策划清界限，在上周末的电视采访中，拜登指责内塔尼亚胡“伤害以色列多于帮助以色列”。他说，总理“有权保卫以色列，也有权继续追击哈马斯，但他必须、他必须、他必须更加关注正在失去的无辜生命”。内塔尼亚胡在接受采访时回应称，大多数以色列人支持他寻求摧毁哈马斯剩余部队的政策，反对总部位于约旦河西岸的巴勒斯坦权力机构重新统治加沙。周五晚些时候，当被问及拜登是否希望以色列举行新的选举或内塔尼亚胡放弃权力时，美国国家安全委员会发言人约翰·柯比表示，“这将由以色列人民决定”。柯比补充道：“就我们而言，我们将继续支持以色列打击哈马斯，我们将继续敦促他们减少平民伤亡，我们将继续努力实现临时停火，所以我们可以让人质与家人一起回家，并向加沙人民提供更多额外援助。” 比特币恐慌崩跌两大巨鲸护盘比特币周五创下65600美元的盘中低点，尽管做出了复苏努力，但本周很可能会出现亏损。此前，萨尔瓦多总统纳伊布·布克莱(Nayib Bukele)报道称，该国已将其大部分比特币投资组合转移到冷钱包存储中，存储在该国的实体金库中。 (来源:Twitter) 这被称为该国第一个“存钱罐”，此举是看涨的，因为它传达了持有的意图。对于外行来说，当持有者将资产转移到交易所时，通常表明他们计划出售，从而产生看跌压力。萨尔瓦多对“冷藏”的偏好进行描述，称这是长期持有计划，寻求针对在线平台上潜在安全漏洞的额外保护层，与短期交易相反的长期投资策略，对资产长期价值的信心，与看涨情绪相一致，且负责任的管理以及维护国家财富的承诺。值得注意的是，虽然这一举措可能不会直接影响当前的市场趋势，但它表明人们对比特币的看涨情绪。另外，美国上市巨鲸微策略(MicroStrategy)首席执行官塞勒(Michael Saylor)公告，该公司已宣布进一步发行可转换优先票据的定价。 (来源:Twitter) 定价模型的主要要点是，此次发行规模从之前宣布的5亿美元扩大到5.25亿美元，票据的年利率为0.875%。票据的转换率最初将为每1000美元票据本金兑换0.4297股微策略A类普通股。这相当于每股约2327.21美元的初始转换价格，预计出售票据的净收益约为5.15亿美元，而出售票据的净收益将用于购买额外的比特币和一般公司用途。值得注意的是，塞勒的报告并未对市场产生影响，这表明该报告在3月5日优先票据发行提案首次公开时就已被定价。美元技术分析 FXDailyReport分析师Nicholas Kitonyi表示，在日线图中，美元指数似乎在下降通道形态内交易。不过，14日RSI最近有所反弹，避免陷入超卖状况。因此，多头将把反弹目标定在104.44左右，或是更高的105.29。另一方面，空头将寻求在102.39左右，或是更低的101.43附近获利。 (来源:FXDailyReport) 黄金技术分析 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia表示，黄金的上行趋势保持不变，该货币对在2160至2180美元区域附近盘整。随着对称三角形的形成，对上行突破的预期可能会将黄金推向2200美元的水平。然而，相对强弱指数(RSI)指标退出超买状况表明买家正在喘口气。如果买家突破该区间的顶部，他们将挑战当前年初至今高点2195.15美元。一旦突破，接下来就是2200美元。跌破2160美元，可能会为回调铺平道路。第一个关键支撑位是3月6日低点2123.80美元，其次是2100美元，然后是2023年12月28日高点2088.48美元和2月1日高点2065.60美元。 (来源:FXStreet) 比特币技术分析 FXStreet的Lockridge Okoth表示，比特币价格仍处于上升平行通道内，维持在技术形态中线上方。尽管看涨前景仍然完好，但随着比特币价格跌破70000美元门槛，这种前景受到威胁。相对强弱指数(RSI)急剧下降，表明动量下降，AO振荡指标的红色柱状图更加突出了这一点。如果空头得逞，比特币价格可能会延续跌势，突破65000美元的里程碑，或者在严重的情况下，触及60000美元的心理水平。最痛苦的情况将是比特币价格下滑，并陷入每周不平衡状态，范围在53120至59111美元之间，然后可能会上涨。然而，如果比特币支持者将下跌视为买入机会并买入回调，那么随之而来的买入压力可能会推动比特币价格上涨，有可能使其重返70000美元以上。超过心理水平的买家动力增强可能会导致比特币重回73777美元的峰值，或者在高度看涨的情况下，进一步延伸至80000美元的里程碑，这样的变动将意味着较当前水平上涨18%。 (来源:FXStreet) 下周重要经济数据：周一 03/18 中国2月社会消费品零售总额(年率) 中国2月规模以上工业增加值(年率) 澳洲联储现金利率欧元区2月消费者物价指数终值(月率) 欧元区1月季调后贸易帐(十亿欧元) 欧元区2月消费者物价指数终值(年率) 美国3月NAHB房价指数财经事件中国国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会周二 03/19 日本无担保隔夜拆借利率澳洲联储现金利率德国3月ZEW经济景气指数加拿大2月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 加拿大2月消费者物价指数(年率) 美国2月新屋开工(年化月率) 央行动态澳洲联储公布利率决议澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会日本央行公布利率决议日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会周三 03/20 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0315) 中国一年期贷款市场报价利率德国2月生产者物价指数(月率) 英国2月消费者物价指数(年率) 英国2月未季调生产者输入物价指数(年率) 英国2月未季调生产者输出物价指数(年率) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0315) 央行动态欧洲央行行长拉加德发表讲话假日预告日本春分日假期休市周四 03/21 美国联邦基金基准利率澳大利亚2月季调后失业率法国3月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值德国3月Markit/BME制造业采购经理人指数初值瑞士政策利率欧元区3月Markit制造业采购经理人指数初值英国3月Markit/CIPS制造业采购经理人指数英国3月CBI零售销售预期指数英国官方银行利率美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0316) 美国2月NAR季调后成屋销售(年化月率) 央行动态加拿大央行公布3月货币政策会议纪要美联储公布利率决议和经济预期摘要美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会瑞士央行公布利率决议周五 03/22 日本2月全国消费者物价指数(年率) 英国2月季调后零售销售(月率) 德国3月IFO商业景气指数英国3月CBI工业订单预期差值加拿大1月零售销售(月率)

小萧03-16 10:51

经济学家警告：特朗普连任或致社会保障和医疗保险风险暴增

识形态者”包围，社会保障和医疗保险将像奥巴马医改一样处于危险之中。这位经济学家、时报专栏作家指出：“如果他重返白宫，他会对社会保障和医疗保险所做的与他几乎成功地试图取代奥巴马医改一样：将立法的草拟工作留给那些明白这些计划如何运作的右翼意识形态者，并且他们希望削弱这些计划......那么，社会保障和医疗保险会在今年11月的选票上吗？当然会。拜登有一个明确的计划来保护这些计划；特朗普，无论是有意还是无意地，可能会帮助摧毁它们”。

佳华16803-16 01:41

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