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一文读懂“黑色星期一”始末,大A能否成为避风港
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其他高收益资产。随着日本央行加息,全球
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的成本上升,导致投资者开始卖出美元资产,偿还日元,进而引发了流动性紧张和股市的大幅下跌。 2)缩表力度不及市场预期:日本央行公布缩表计划,即国债购买规模每个季度减少4000亿日元,将不再提供债券购买范围而是提供指定金额,这也是不及此前每月缩减1万亿日元的市场预期。 3、国际政治局势的紧张 国际政治局势的紧张,投资者的风险厌恶情绪显著上升,导致资金从风险资产中撤出,转向更为安全的资产,如美国国债等,进一步加剧了股市的下行压力。 当前A股的点位怎么看? 有机构表示,市场悲观的时候反而是底部的时刻。前期的几项乐观预期都逐步落空,市场又开始新一轮的博弈周期。从海外来看,就是美国经济是否衰退的博弈。从目前的种种迹象表明,美国经济确实陷入了疲软,有了江降速的迹象,但不至于失速,若美联储及时降息,美国经济软着陆的概率还是较大的,所以有博弈的价值。从国内的情况来看,还是得看分子端的改善,即国内的财政刺激政策落地情况,这个是后续港股市场可能迎来修复的一大催化剂。 以上是短期的视角,从中从长期的视角来看,买红利和央企的逻辑在于配置思维,追求性价比和高股息,尤其在当前利率下行的环境下。保险的定价利率也从3%降到了2.5%,银行定期存款的利率经过多轮下调已经非常低,债券市场虽然火热,但是风险因素也在累积,QDII又受到额度的限制,资产需要配置的可选择不多。在经济增长有不确定性的情况下,还是得倒逼资金回到红利板块。目前经过这一轮的调整,无论是港股市场还是红利、央企板块,交易的拥挤度都明显下来了,甚至从超买的区间回落到了超卖的区间,总体股息率又回到了性价比较高的水平。对于红利,债市的后续若有波动,还会吸引一波资金配置。 当下我们应该如何进行配置选择呢? 1、哑铃策略为最优解 哑铃策略是一种资产配置策略,核心在于两端重配、中间轻配,一端集中于高成长性、高风险的资产,如科技股和新兴市场,另一端则专注于防守型资产,如高分红股票和债券,以稳定收益和较低风险为特点。 从宏观层面来看,近年来,国际、国内的宏观环境充满了不确定性,无论是波及全球的疫情,还是区域政治冲突加剧,对于资产价格产生冲击的“黑天鹅”事件频频发生,经济持续回升向好仍面临诸多挑战,资本市场风险偏好持续位于低位。哑铃策略的优势在于通过风险收益特征鲜明的不同策略以平衡风险,既能够在市场下跌、宏观预期波动时获得稳健收益补偿,又为投资者提供在市场底部把握有独立逻辑的弹性机会。 2、构建红利+科技的哑铃策略 近两年市场轮动比较快,单一押注赛道可能存在阶段性的波动和回撤放大的现象,投资者可以采用传统的哑铃型投资策略,配置宽基类品种,以攻代守。科创100指数是科创板第一只,也是唯一一只具有中小盘风格的指数,聚焦人工智能、低空经济、数字经济、医药生物、电子等高成长创新方向,科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数,当前震荡期调整充分,复苏行情下反弹动能充足。 同时选择红利、国央企等具备稳定价值特征的领域,作为防御性底仓配置。有机构认为,高股息资产仍具有比较优势,盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产有望持续跑赢。一方面,长期以来港股对比A股存在明显折价,性价比明显;另一方面,港股高股息优势明显,不仅高于A股红利指数,也高于全球绝大部分市场,对投资者来说存在不错的配置价值。恒生央企ETF(513170)独家跟踪恒生中国央企指数,在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下,涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF(513170),可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具! 基金有风险,投资需谨慎! 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-08 14:28
“日元套利交易大清盘”风暴要结束了吗
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份全球央行政策会议较少,窗口可能有利于
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重新定价,但由于美国大选以及美债收益率下降前景,中长期来看该策略不具备吸引力。 这番说辞显然相较前一天小摩口中的平仓进度有所更进一步。当时,摩根大通全球外汇策略联席主管Arindam Sandilya曾表示,过去几天引发股市大跌的“日元套利交易平仓”可能还远未结束。“我们认为,至少在投机投资界,套利交易的平仓可能只完成了50%至60%。” 事实上,目前对于日元套利交易的平仓,究竟完成了多少,一直是华尔街投行圈里较为有争议的一个话题。例如,我们昨日曾介绍过,高盛的看法其实就比小摩乐观得多。高盛交易员Anton Tran在当地时间周二发表的一份最新报告中认为,目前日元空头平仓的压力实际上已经基本消除,这意味着“套利交易之痛”即将结束。 而导致这一系列市场争议——谁也难以说服谁的原因,本身也是因为套利交易的规模究竟有多大,又有多少资金要平仓,从源头上就是很难清晰量化的一件事。 融资套利交易是指投资者借入日元等利率较低国家的货币,然后用这笔资金投资美国、墨西哥等利率较高国家的货币或相关资产。近年来,由于日本利率超低,日元一直是最受欢迎的融资货币。在西方国家央行积极加息以对抗通胀数年之后,日本今年4月才告别负利率时代。 具体套利交易规模很难“猜” 然而,套利交易规模究竟有多大,其实很难追溯,因为货币交易不像股市交易那样可以集中追踪。而且从对冲基金、家族理财室、私人资本到日本企业,几乎所有跨资产的市场参与者都会使用到这种交易。 当然,市场上确实也还有一些方法可用来评估其热度。 一种方法是查看美国商品期货交易委员会(CFTC)追踪的持仓合约。CFTC数据显示,截至7月初,对冲基金和其他投机投资者净持有超过18万份押注日元走软的合约,价值超过140亿美元。到上周,这类头寸已降至约60亿美元。 当然,正如荷兰国际集团(ING)全球市场主管Chris Turner近来所指出的,CFTC追踪的外汇持仓数据其实只是日元融资套利交易的冰山一角。近年来,银行、资产管理公司和其他机构也大举借入日元,甚至连日本政府在某种意义上也算是日元融资套利交易的“玩家”,因而持仓数据充其量也只能看看的热度的变化。 事实上,确切的数字很可能会达到千亿或万亿级别。根据国际清算银行(BIS)的数据,截至3月份,日本银行业向外国借款人借出了大约相当于1万亿美元的日元,较2021年增长21%。跨境日元借贷的增长有很大一部分都在银行间市场,此外还有对资产管理公司等非银行金融机构的借贷。 在日本投资者方面,截至第一季度,日本投资者的国际净投资额达到487万亿日元——约合3.4万亿美元,比三年前增加了17%。不过,这其中大部分来自外汇储备。传统资产管理公司的投资组合套利交易并不是最大的一块。 最后,市场上还有一个说法认为日元套利交易的规模的达到了20万亿美元。但其实这个数字多多少少有些张冠李戴,衡量的是日本政府的资产负债表总值约为GDP的500%或20万亿美元。虽然日本政府实际意义上确实堪称是市场上最大的日元套利交易者,但把这个数字全部算上,多多少少还是夸张了点…… 瑞银全球策略师James Malcolm本周曾估计,自2011年以来建立的日元套利交易规模约为5000亿美元,其中大约一半是在过去两到三年内增长的。他认为,过去几周已经投资者平仓了大约2000亿美元的头寸,约占他最终预计将被平仓的头寸的四分之三。 最后,无论市场上日元套利交易的规模究竟有多大,又究竟有多少眼下已完成平仓,眼下一个可以初步认可的信号是,随着日本央行昨日“投降”般地承诺未来在市场不稳定时,日本央行不会贸然加息,最初的的这波套利交易“大清盘”冲击波可能已逐渐平息。即便还有一些平仓动作未能完成,可能也会以更为平缓的方式展开。 事实上,虽然隔夜美国三大股指再度全线回落,但已经和日元汇率的关联度不太大了。知名财经博客网站Zerohedge就表示,两者正在出现脱钩。虽然美股在昨日下跌,但日元在亚洲时段急跌后的反弹幅度,却并不明显。
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金融界
08-08 14:27
美元稳定,日元回落至146.43;市场情绪恢复平静,货币市场波动减弱
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恢复平静,结束了由经济衰退担忧和流行的
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平仓引发的大幅资产波动。 日元回落原因 日元的走势发生了显著变化。由于东京在7月初的适时干预以及日本央行上周的鹰派转向,投资者纷纷退出曾经流行的
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。该交易策略是利用低利率日元借款投资于美元计价的高收益资产。市场的波动性进一步被上周五美国就业报告的不及预期以及主要科技公司业绩不佳所加剧,引发全球风险资产抛售。 市场情绪恢复 BNY Advisors投资研究所的亚洲宏观及投资策略负责人安达·米特拉表示,日元的低估现象已稍显过度,市场的调整在所难免。根据JP摩根的数据显示,过去一个月日元的仓位波动为历史上最大之一,截至8月6日,约65%的日元空头头寸已被覆盖。尽管仍有一些日元空头存在,但美元兑日元的仓位引发的波动性可能会有所减弱。 其他货币走势 在其他货币方面,欧元对美元汇率保持在1.092675美元附近,英镑在亚洲时段最后交易价格为1.26985美元,接近前一交易日的五周低点。美元指数稍微下滑至102.94,但仍高于周一触及的七个月低点102.15。交易员已根据上周的疲弱就业报告调整了对美联储的预期,今年年底预计将有105个基点的降息。 澳大利亚元上涨0.24%,交易价格为0.6534美元,此前央行排除了今年内降息的可能性,称核心通胀预计将缓慢下降。新西兰元上涨0.74%,达到0.5998美元,因强劲的就业数据支持了其走势。 来源:今日美股网
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今日美股网
08-08 00:26
日元下跌引发亚太股市反弹,美股恐慌指数创十年最大跌幅
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一的暴跌中买入股票。在亚洲,问题是日元
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和日本股票杠杆头寸的最糟糕情况是否已经结束。 日本股市表现 日经225指数和东证指数在周一跌入熊市后回升,此前它们从7月高点下跌了20%。日经指数的隐含波动率在本周初触及2008年以来的最高水平。 “对于日本以及全球股票市场来说,关键因素是日元的强弱,这本身是美国经济前景的体现。”Capital.Com的高级市场分析师凯尔·罗达表示,“目前,美元兑日元在145左右波动。如果保持相对稳定并可能略有上涨,将支持日经指数的复苏和回归正常。” 全球市场影响 周二,标准普尔500指数和纳斯达克100指数在全球市场崩溃后反弹1%,跟随日本引领的亚洲反弹。华尔街的“恐慌指数”VIX创下2010年以来最大跌幅。交易员还调低了对今年美联储降息的预期,掉期显示预期降息约105个基点,而周一预期降息多达150个基点。 投机投资者中日元
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的平仓完成了50%至60%,全球外汇策略联席主管阿林达姆·桑迪利亚在彭博电视上表示。利用廉价货币为高收益资产投资提供资金的投资者在过去一个月日元飙升11%时被困。 欧洲市场四大股指涨跌不一,英国富时100指数涨0.23%,法国CAC40指数跌0.27%,德国DAX指数微涨0.09%,欧洲斯托克50指数微涨0.08%。 汇率与债券市场 日元
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的解除使投机投资者完成了50%至60%。投机者利用廉价货币为高收益资产投资提供资金,当日元在过去一个月中飙升11%时,他们陷入困境。 10年期美国国债收益率在周二跳涨10个基点至3.89%后小幅上涨。 新西兰元在失业率上升低于预期后走强。石油价格在一份行业报告显示美国库存增加后下跌。 主要货币对美元变动不大。欧元小幅变化,报1.0926美元。日元下跌0.5%,至145.11美元。离岸人民币小幅变化,报7.1627美元。澳元上涨0.2%,至0.6532美元。 商品与加密货币 西德克萨斯中质原油(WTI)下跌0.3%,至每桶73.01美元。现货黄金下跌0.4%,至每盎司2382.63美元。 比特币下跌0.8%,至56114.51美元。以太坊下跌1.5%,至2452.71美元。 来源:今日美股网
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今日美股网
08-08 00:23
花旗突发警告:套利交易脱离危险区,但小心人民币!
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oon Goh说,虽然人民币可能会出现
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解除,但预计人民币不会突然升值或升值太多,因为它处于政府的严格控制之下,而且鉴于国内消费疲软,中国仍在走宽松路线。
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风起
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08-07 20:27
中国连续三个月不买!黄金2400只差临门一脚 美国对中东局势放狠话
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上升。 “日本央行副行长内田目前挽救了
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,”Eastspring Investments固定收益团队的投资组合经理Rong Ren Goh表示,“日本政策是市场整体风险结构的重要变动部分之一。其他重要的数据将是美国经济数据,进而为美联储的政策轨迹提供信息。” “目前市场非常嘈杂,黄金的走势更多受到更广泛市场的波动影响,尤其是货币市场,”Capital.com的金融市场分析师Kyle Rodda表示。 上周疲软的非农就业报告发布后,交易员调整了对美联储降息的预期,周一加大了对美联储降息的押注,一度预计今年将降息逾125个基点。这些押注已逐渐减少,交易员周三预计今年将降息100个基点。 然而,CME FedWatch工具显示,市场预计美联储在9月降息50个基点的概率为65%,相比一天前的85%有所下降,而周一的预测则认为这几乎是肯定的。 黄金被视为对地缘政治和经济不确定性的对冲工具,并在低利率环境中表现优异。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示,黄金将受到“中东持续紧张局势和全球经济衰退担忧的支持,市场等待进一步的经济数据以明确美国的状况。” 美国国务卿安东尼·布林肯(Antony Blinken)周二表示,美国已向伊朗和以色列表示,中东冲突绝不能升级,尽管五角大楼警告称,不会容忍美国在该地区的部队遭到袭击。 此外,中国7月出口增速为三个月来最慢,未达预期,加剧了对庞大制造业前景的担忧。 中国蓝筹股指数上涨0.1%,而香港恒生指数(.HSI)上涨1.3%。数据显示,中国7月份进口同比增长7.2%,超出预期,是国内需求的积极信号,尽管出口增长放缓。 凯投宏观的中国经济学家Zichun Huang表示,出口放缓主要是由于价格下跌,而出口量仍接近历史高位。 “我们预计出口将继续保持强劲,尤其是因为汇率正向有利于出口商的方向移动,”Huang说,并补充说,由于财政支持加大,预计未来几个月进口将进一步增长。 另外,中国央行数据显示,7月末黄金储备报7280万盎司(约2264.33吨),与上个月持平,央行已连续第三个月暂停增持黄金。 日前,世界黄金协会发布二季度黄金需求趋势,数据显示,二季度全球黄金需求(除场外交易外)929吨,同比下降6%。世界黄金协会预计,西方市场投资需求的复苏将一定程度上弥补疲软的金饰消费需求和与2023年相比有可能稍微放缓的央行购金需求。
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欧罗巴
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08-07 17:40
ACY证券汇评:【每日分析】全球闪崩的罪魁祸首,日本央行背上了黑锅?
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正文: 市场的逻辑很简单,就是日本的
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。由于长年来日本的低利率加上日元的贬值,让不少投资者会在日本以低利率贷款,并将日元换成其他货币,投资到高回报资产中(借低投高),例如换成美元投资美股。因此当日本加息的时候,贷款利率增加,(一部分)
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便会被平仓,从而导致美股的下跌。也有人认为,日本央行干预外汇,导致日元升值,为了避免汇率损失,因此市场开始抛售全球股市。 这个逻辑听起来的确很合理。但如果深入研究,就会发现漏洞百出。 这不是日本第一次干预,也不是第一次加息! 近十五年来,日本央行的首次加息发生在今年3月19日,财务省的外汇干预则发生在22年9月与10月以及24年4月底,但这些都没有引发美股的大崩盘。首次加息当周,美指反而触底反弹了。上周同样如此,在日本加息的当天,美国股市反而创下7月最佳日涨幅。所以日本加息导致美股下跌这个结论并不准确。 但进一步来说,市场总是“买预期卖事实”的。那是否是市场提前预判了日本加息,因此提前做空美股呢? 要得出这个结论,光靠猜是不行的,需要数据支持。一般反应市场加息预期的就是该国的短债利率。如果结论成立,那么日本短债利率应该与美国股指呈现负相关。利率越高,美股越惨。 日本短债利率vs美国纳指 然而事实并非如此。日本2年期国债利率自从年初开始便一路上涨,从0%涨至0.4%,但在此期间,美股同样以极快的速度上涨。除了4月12日超预期通胀令美股回调,其他时间美股几乎没有受到任何的阻力。更何况,在日本加息后,日本短债利率随美股一同大幅下滑,别说是负相关了,正相关性都快顶格了(+1)。因此加息预期的结论同样不合理。 还有另一种可能。不是因为日本加息,而是因为套利交易所需的美日利差正在缩小呢?毕竟套利交易靠的是两国之间利率的差距,从而借低投高。 美日利差 vs 美股 这个假设同样经不住推敲。美日国债利率从去年10月便早已见顶,这波下滑则起始于今年的4月份。如果美股是因为利差缩小导致套利平仓才下跌的,那么早在5月份就应该开始下跌,不会等到7月份。更何况,在7月10日-30日美股启跌的时段,美日利差表现非常平稳。 综上所述,日本加息或加息预期并非是美股大跌的主因,最多就是个次因。 每次美股大跌都是由美国经济事件引起的! 美日vs美瑞vs纳指 今年以来,美股两次大跌的起点都发生在通胀数据的发布,分别是4月12日和7月11日。而此后每一波美股的下跌与日元的同涨都发生在美国新的经济事件发生后。7月17日ASML财报、7月24日特斯拉与谷歌的财报、7月31日英伟达开盘暴跌以及上周五美国失业率触发衰退警报。 能够清晰的看到,每一次美股大跌与日元暴涨都伴随了重要的美国经济事件。日本央行的加息预警以及外汇干预在时间上无法一一匹配,只能说是次因。 如果日元涨是因为加息,那瑞郎为何会涨? 美日vs美瑞vs纳指 同样一张图能够发现,每当美股下跌,日元上涨时,瑞郎也在大涨。如果说,美股下跌是因为日本加息,那么又如何解释瑞郎的上涨呢。要知道,今年瑞士已经连续两次“意外”降息,是全球首个降息的发达国家,瑞郎理应下跌才对。由此可见,日元和瑞郎的上涨应该是处于同一个原因,而并非只是日本的加息。 更合理的解释是,日元与瑞郎的上涨是美股下跌导致的结果,而并非触发美股下跌的原因。 由于财报季以及美国通胀与失业率的打击,美国股市尤其是AI板块整体下滑,导致投资者大量抛售股票,其中就不乏有套利交易者。这些套利交易者在平仓时会进行卖美元买日元与瑞郎的操作,从而导致每当美股下跌,日元和瑞郎就会跟着上涨。这个逻辑才能够完美解释上述的这三个问题。 因此是美股跌带动日元涨,而非日元涨带动美股跌。日元目前依旧是对冲美股风险的最佳标的商品之一。 结论 在金融市场中想要得出一个看似合理的猜想非常简单。但想要发现一个规律,就需要不断的去验证这个猜想。2019年提出的萨姆规则便是一个很好的例子,用来总结过去几十年的衰退非常好用,但实际的使用却只预测了2020年的疫情衰退,很难说到了2024年失业率的萨姆规则就是衰退的准确信号。 对于很多人骂日本央行加息,只能说是,日央家中坐,黑锅天上来! 今日关注数据 17:00 欧元区6月零售销售月率 20:30 美国6月贸易帐 22:00 美国7月供应链压力指数 2024-08-07
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ACY证券
08-07 16:41
日元汇率大跳水、日股绝境反弹!日央行:市场不稳定就不升息,维持宽松政策
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.83。 近几日,日元持续反弹牵动全球
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平仓,使得全球股市巨震暴跌,美国科技巨头财报逊色和美国经济衰退担忧也是股票抛售潮的关键推手。日央行高层关注到金融不稳定境况并坚定维护宽松政策,将缓解日元暴力升值的压力,给股市腾出一些空间。 内田真一表示,近期日元走强将影响日本央行的政策决定,因为它减少了进口价格的上行压力,从而减少了整体通膨。 他表示,股市波动也会影响日本企业活动和消费,进而影响日本央行的决策。 这位副行长称,如果市场波动影响日央行的经济和物价前景、风险看法和持续实现2%通膨目标的可能性,那么日央行的利率路径将「明显」改变。 原文链接
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投资慧眼
08-07 10:49
国债价格上涨引发美联储需要多快降息的争论
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息的可能性增加。 随着全球股市暴跌和“
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”策略的解体,投资者纷纷涌向主权债券的相对安全。亚洲和欧洲的大部分政府债务收益率也随之下降。 Longview Economics的创始人兼首席市场策略师Chris Watling表示:“如果金融状况收紧到市场流动性受到损害的地步,联储可能会进行干预。” 芝加哥联储主席Austan Goolsbee在CNBC上重申,联储的任务不是对一个月的疲弱就业数据做出反应,市场的波动性远大于联储的行动。 来源:今日美股网
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今日美股网
08-07 00:15
曾经过于乐观的投资者惊慌失措,但其实美股离灾难还远
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的资产——包括股票,这一策略被称为日元
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(见文末解释)。 然而,随着日本金融市场终于开始出现变化,市场担心这种交易将完结。由于日本央行支持,周一日元迅速走高,这使得事态达到了高潮。 对于投资者来说,这是他们最不愿意听到的消息,特别是在上周令人失望的数据之后。具体来说,周四和周五的制造业采购经理人指数(ISM Manufacturing)数据显示经济再次收缩,而7月份的就业报告也表现疲弱。 再加上几乎单凭大科技公司推动的市场反弹中,科技公司混合的收益报告并不理想,投资者开始陷入恐慌。事实证明,市场喜欢人工智能革命,但对实现这一目标所需的资金投入却不那么感兴趣。 这些因素,加上即将到来的总统选举和乌克兰及中东地区战争的不确定性,似乎足以让投资者选择撤资,毕竟标普500指数在2024年7月中旬之前上涨了近20%,获利溜号似乎是上策。 然而,即使短期内的抛售尚未结束,仍然有理由保持冷静。首先,市场已经上涨了这么长时间,回调显得更为合理。 Main Street Research的首席投资官詹姆斯·德默特指出:“过去一周的股市波动是早该发生的,因为我们正处于这一牛市的初期阶段,这包括像今年早些时候那样的快速反弹,接着是像现在这样尖锐的修正。这些修正是健康的,能够重置和正常化股票价格,并为市场创下新高做准备。事实上,最近几周市场基本面有所改善,尤其是美联储保证即将降息。” 同样,上周的消息也并非毫无征兆或特别糟糕。总体而言,失业率仍然相当低,正如《巴伦周刊》所报道的那样,多个数据已经下降了一段时间。 Sevens Report的汤姆·艾赛指出,问题并不是这些更新的数据有多糟糕,而是不足以支撑一个如此迅速增长的市场,并且市场价格已经被高度精确地定价。这意味着恐慌是错误的。 此外,他指出:“如果数据如市场在上周五所暗示的那样令人担忧,那么上周市场不会有任何上涨。但市场中有很多部分表现良好——包括Utilities Select Sector SPDR ETF、Consumer Staples Select Sector SDPR ETF和Health Care Select Sector SPDR ET——如果数据真的是在喊衰退,这些板块不会是正值,只会比其他板块跌得少一些。” 从这个意义上说,这更像是一种常规轮换,而不是世界末日的情景,但鉴于科技行业在指数中的地位如此重要,这次轮换尤其令人痛苦。而科技股的下跌在历史尺度上看起来也不算很离谱。 美联储期待已久的降息可能会比预期更快到来,这也可能缓解市场的痛苦。 Bolvin Wealth Management Group总裁吉娜·博尔文指出:“美联储仍有可能实现软着陆,但这变得越来越困难。虽然衰退的可能性在上升,但我认为今年不会出现衰退,因为企业盈利正在以两位数的速度增长。” 最终,重要的是要记住,市场不会永远上涨,而今年上半年的涨幅也建立在辉煌的2023年基础上。正如Sevens的艾赛所指出的,这次抛售可能更多地反映了投资者过于乐观,而不是数据的真正令人不安。而历史表明,市场最终可能会重新恢复平衡。 Glenmede首席投资战略和研究官杰森·普莱德写道:“考虑到上半年15%的回报和经济周期后期的风险平衡,5%以上的股市回调并不罕见。历史上,周期后期的扩展通常占整个经济周期的四分之一左右,并且以中等单位数的股票回报为特征。” 投资者已经习惯了更高的回报,但即使是丰厚的企业收益也不能总是让股市全速前进。 来源:加美财经
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加美财经
08-07 00:01
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