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一文详解Uniswap新推的跨AMM协议UniswapX

借助 UniswapX，原本可以通过套利交易捕获的 MEV 会通过提高价格返还给交换者。UniswapX 还帮助用户避免更明确的 MEV 提取形式：使用构建者库存执行的订单不能夹在中间，并且在将订单路由到链上流动性场所时，构建者被激励使用私人交易中继。跨链预计将在今年晚些时候推出 UniswapX 的跨链版本，它将交换和桥接结合到一个无缝操作中。通过跨链 UniswapX，交易者将能够在几秒钟内在链之间进行交换。交易者还可以选择在目标链上接收哪些资产，而不是特定于桥的代币。启动 UniswapX UniswapX 是一种不可变的智能合约，完全无需许可。包括 Uniswap Labs 在内的任何人都无法修改或暂停合约。最早的构建者随时待命，以确保适当的拍卖起始价格和快速的订单执行，预计构建者网络将随着用户的采用而迅速扩大。目前，ABDK 对 UniswapX 代码进行了广泛的测试和审核，并且 Uniswap 提供了漏洞赏金。交换者始终保持其资金的自我托管。只有在订单执行并且他们收到交易收益后，资产才会从他们的账户中转出。就像 Uniswap 协议一样，UniswapX 包含一个协议费用开关，只能由 Uniswap 治理激活（Uniswap Labs 不参与该过程）。来源：金色财经

金色财经2023-07-18

微软收购交易截止日临近巴菲特减持动视暴雪

伙伴查理•芒格在50年前就开始从事并购套利交易，当时这种交易还被称为“重组”。

金融界2023-07-18

日元“涨疯了”！日本央行最快本月采取行动日元有望创下2018年以来最长连涨纪录

年以来最长的连涨纪录。分析人士指出，套利交易的获利回吐和对政策调整风险的对冲被认为是本周日元的可能驱动因素。日元兑美元已经连续七个交易日反弹，并回到5月中旬以来的水平。 (图片来源：彭博社) 尽管美国国债收益率有所下降，但对日本央行的猜测推高了日本政府债券收益率和掉期利率。 10年期日本国债收益率比日本央行设定的0.5%的上限低两个基点。日元已经从6月30日触及的2023年低点大幅反弹逾5%。 (图片来源：彭博社) 三菱日联金融集团(MUFG Bank Ltd.)东京全球市场研究主管Teppei Ino表示：“当你看到日本国债的抛售和日元最近的强势，似乎是对日本央行政策调整的猜测正在鼓励投资者解除他们的头寸。” 据彭博社周五最新报道，日本央行一位前执行董事表示，鉴于通胀强于预期，日本央行可能会在本月的政策会议上调整其收益率曲线控制(YCC)计划。前日本央行执行董事早川英男(Hideo Hayakawa)周四在接受彭博社采访时说：“我预计他们本月会对YCC做出某种调整。如果他们不这样做，那就说不通了。” 他指出，日本央行必须提高本财年的通胀预期，以符合现实。日本央行的下一个政策决定将在7月28日为期两天的会议结束时做出。日本央行副行长内田新一(Shinichi Uchida)在最近接受当地媒体采访时不排除调整YCC的可能性，同时暗示在一段时间内不可能上调负利率。内田新一是日本央行十多年来的主要政策制定者。上月底，日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)在欧洲央行主办的一次研讨会上说，如果日本央行“有理由确定”通胀将持续到2024年，该央行就有充分的理由调整政策。加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)表示，日元最近的反弹可能是由于日元空头头寸的大规模平仓，这似乎是比日本央行可能在本月会议上调整政策更合理的解释。加拿大皇家银行首席外汇策略师Adam Cole表示，7月已经是分析师对调整收益率曲线控制(YCC)政策的时机的最看好月份，如果这种预期发生重大转变，那么日本国债收益率将在YCC计划下的当前上限附近交易。 Cole指出，不排除日本央行继续扩大YCC区间的可能性，但如果出现这种情况，美元/日元也不会出现膝跳式下跌。野村证券表示，对日本央行将调整“收益率曲线控制”政策的预期将提振日元，建议在其月底的议息会议前做空美元/日元。野村外汇策略师Craig Chan、Jordan Rochester和Yusuke Miyairi在周三的一份报告中写道，建议做空美元/日元，目标位在135.00，止损位在140.00。香港时间13:08，美元/日元报137.63。

风枫2023-07-14

“黑天鹅”事件不上演？日元逆转走强、巴菲特承压！投机交易员开始平仓……

，约110亿美元的日元空头合约。日元套利交易，也就是在利率较低的日本借入日元，购买收益率较高的货币并从利差中获利，目前在央行行长直田和男的领导下蓬勃发展，他表示，日本央行将保持宽松政策的信号让交易者感到放心。但如果日元走强，这种策略就有亏损的风险。交易商在7月份逐渐削减了这些押注，部分原因是下半年年初出现获利了结的趋势。这是太平洋两岸因素推动的，在美国，10年期国债收益率跌至4%以下，给美元带来下行压力。美国6月份消费者物价指数(CPI)数据显示，随着CPI跌至两年来的最低水平，物价正在放缓，美元/日元触及138.15后跌至一个月新低。此外，美国国债收益率下降也打压与美国10年期国债收益率密切相关的美元/日元汇率。周四亚洲时段，美元/日元交投于138.30区间，跌幅达到1.45%。美国通胀放缓和债券收益率下降削弱了美元，日元大获全胜。美元指数显示，本已遭受重创的美元继续走弱至两个月新低。美元指数下跌超过1%，跌至100.560下方。对于美联储7月份恢复加息25个基点的紧缩预期，维持在92.4%不变。然而，正如CME的Fed Watch工具所示，本月之后进一步加息的可能性不大。日本经济摘要显示，核心机械订单下降-7.6%，低于预期的1%增幅，压垮4月份5.5%的扩张，表明日本经济正在减速。尽管日本的工资涨幅为1993年以来最大，但中国最新的通胀数据以及令人失望的机械订单，导致全球经济可能放缓。也就是说，这证明了日本央行的鸽派立场是合理的，至少在中期是这样。在日本，人们对日本央行做出转变的预期越来越高。瑞穗银行(Mizuho Bank)的一位研究员表示，“根据日经新闻最近对副行长Shinichi Uchida的采访的解读，有关7月份政策调整的猜测越来越多。” Shinichi谈到了日本央行收益率曲线控制政策的副作用，以及通胀预期上升导致实际利率下降，这一事实被视为指向远离超宽松政策。日本基准10年期政府债券收益率周三攀升至0.475%，这是自4月28日直田和男领导下的日本央行首次政策委员会会议以来的最高水平。但如果央行在7月27日和7月28日的下一次会议上坚持到底，“日元兑美元汇率可能会跌至今年低点145左右，”Okasan Securities高级策略师Rikiya Takebe表示。在日本央行和美联储本月举行会议之前，市场参与者可能会保持观望态度。预期的变化加上日元本身走强，正在打击日本股市，日本股市因美国和欧洲收紧货币政策而日本央行仍将坚持宽松政策的假设而上涨。当交易进入夏季平静期时，股票图表显示出不祥的迹象。日经平均指数周三小幅高开，但很快就下跌，一度下跌超过400点，收市跌破32000点关口。丰田汽车(Toyota Motor)和三井物产(Mitsui & Co.)等可能因日元走强而受到损害的公司遭到抛售，而汽车制造商电装(Denso)则触及一个月低点。与此同时，三菱日联金融集团等有望从货币政策调整中获益的银行股价上涨。日经平均指数近几周形成了所谓的双顶，上周五收市价为32388日元，跌破了6月16日至7月3日高点之间的平静底部。这种M形形态预示着看跌转向在市场上。该指数的移动平均线也预示着麻烦，7月6日，日经指数三个月来首次跌破25日移动均线，该均线一直充当着底部的作用。其五日移动均线周一跌25日均线，形成所谓的“死亡交叉”。 Securities Japan的Koichi Nosaka表示：“我们可以看到该指数在短期内失去支撑并下跌。” 从长远来看，阴影也笼罩着。即使在2020年因新冠而暴跌以及后来的反弹期间，日经平均指数仍基本上保持在200日移动平均线的20%以内。最近，它在六月中旬和七月初从上限反弹。自4月份以来，33000至33500日元之间的股票在累计交易量中所占比例最大。一旦持有量恢复到这一水平，等待出售的交易员可能会阻碍进一步的提振。美元/日元技术前景美元/日元日线图显示，该货币对徘徊在Ichimoku云之上，该云与100日指数移动平均线(EMA)相交于138.28/38附近。该区域被认为是坚实的支撑，但低于Tenkan-Sen交叉点下方的Kijun-Sen被视为看跌信号。但下跌幅度是平均真实波动幅度100点的两倍，表明美元/日元价格可能过度扩张。如果美元/日元跌破138.00，则将继续看跌，这将使200日均线136.38成为下一个支撑位。相反，如果美元/日元从周低点反弹并重回139.00，则可能为复苏和恢复上行趋势铺平道路。 (来源:FXStreet)

秉哥说市2023-07-13

完美风暴酝酿中！中国数据平地一声雷，全球市场本周恐巨震不已……

率的跃升在外汇市场引发了波澜，尤其是在套利交易中，投资者以极低的利率借入日元，投资于高收益的新兴市场货币。最终的结果是投资者急于平仓日元空头头寸，这导致日元上周全线上涨，尽管周一难以维持这一涨势。 “每个人都在关注通胀，或者已经关注通胀很长时间了，”Azimut Group固定收益业务全球主管Nicolo Bocchin表示，“现在是时候关注增长了。” 交易员将评估周三公布的美国消费者通胀数据，以及次日公布的生产者价格数据，以寻找有关美联储可能的政策路径以及衰退风险上升的信号。周二公布的英国就业数据将对英国央行8月份的下一个政策决定至关重要。 DeVere Group首席执行官Nigel Green表示，随着第二季度财报季的临近，投资者应该预计，未来几周波动性将加剧。 “市场正在迎接疫情结束以来最糟糕的财报季，”Green说，“在上个季度的收益中，有很多负面指引。在几股主要经济逆风的完美风暴正在酝酿之际，我们很可能会看到这种说法被证明是正确的。” 上周美国就业数据抑制了美联储本月将维持利率不变的猜测。此后的前景尚不明朗。就业数据低于预期，但有迹象表明，工资通胀仍对美联储抑制物价上涨的努力构成威胁。根据其同名研究公司的总裁Ed Yardeni的说法，本周通胀指标的意外下行可能会刺激多头，使标准普尔500指数突破该通道。“另一方面，高于预期的通胀数据可能加剧人们的担忧，即美联储将不得不收紧货币政策，以引发经济衰退，这是降低通胀的唯一明确途径。” 油价在连续两周上涨后，周一小幅走低，金价也小幅走低。

厉害啦2023-07-10

决策分析：中国通胀数据打压人民币！本周美国CPI携手财报来袭日元又跌了

益率的跃升在外汇市场引发波澜，尤其是在套利交易中，投资者以极低的利率借入日元，投资于高收益的新兴市场货币。最终的结果是急于平仓日元空头头寸，这导致日元上周全面反弹，尽管周一难以维持涨势。美元兑日元在上周五大跌1.3%后小幅回升至142.46，欧元兑日元持稳于156.18。欧元兑美元也持稳于1.0955。最受欢迎的套息交易之一是做空日元、做多墨西哥比索，上周五的震荡导致比索兑日元汇率下跌1.8%。在大宗商品市场，金价在上周小涨后，目前在1920美元附近徘徊。油价在上周触及9周高点后略有回落，主要出口国沙特阿拉伯和俄罗斯宣布新一轮减产。布伦特原油下跌49美分至每桶77.98美元，美国原油下跌51美分至每桶73.35美元。日内焦点与风向标： 09:30 中国6月工业生产者出厂价格指数 09:30 中国6月居民消费品价格指数 15:30 瑞典央行公布货币政策会议纪要 16:30 欧元区7月Sentix投资者信心指数 20:30 加拿大5月营建许可(月率) 22:00 美国5月批发库存和销售 22:00 美联储理事巴尔就银行监管和资本规则发表讲话 23:00 旧金山联储主席戴利参加由布鲁金斯学会哈钦斯财政和货币政策中心主办的炉边谈话 23:00 克利夫兰联储主席梅斯特就经济和政策前景发表视频讲话次日00:00 亚特兰大联储主席博斯蒂克参加“国家和亚特兰大大都会经济”的座谈会次日03:00 英国央行行长贝利发表讲话

云涌2023-07-10

探究DEX设计的下一步

的价格只通过交易变动。因此，你需要依靠套利交易员来确保AMM价格与当前市场价格保持同步。然而，套利交易员除了持有风险之外，还受到池费率和gas费的限制。因此，流动性较低的AMM池很容易偏离其他交易所的最佳报价1-5%。（3）损失与再平衡（LVR）（在随后的几次分析中，由于有害订单流的LVR，Uniswap LP显然无盈利可言。） AMM是被动的，所以如果资产的价格是在他处决定的（例如，在币安），AMM的价格将总是落后一步。如果价格上涨（在币安上），那么AMM将以极低的价格将代币出售给套利者。如果价格下跌，AMM将以过高的价格从套利者手中购买代币。随着时间的流逝，AMM，特别是其LP，将继续亏损。是LP支付给套利者的价格让价格回到市场价。相反，在限价订单簿上活跃的做市商会试图在价格变化时立即改变他们的报价，然后以市场价格重新平衡他们的投资组合。因此叫做“loss-vs-rebalancing”（损失与再平衡）。这是被动LP以错误价格向套利者出售资产，而不是以当前市场价格重新平衡资产所遭受的损失。 LVR的典型示例如下： · LVR是永久性的：如果价格恢复之前的水平，或LVR的损失无法恢复，这将不同于无常损失或“损失vs持有”。 · LVR随波动性的增加而增加：价格波动越大，LP的损失就越大。 · LVR取决于价格发现场所：重要的是你卖给套利交易者的价格比当前加权平均市场价格差多少。因为你作为LP也会从每笔交易中赚取费用，如果你的资金池在市场中有足够大的权重，这对你是有利的。只要LVR小于费用，这些交易实际上会让你盈利而不会让你亏损。在市场中权重较低的小型池将具有更高的LVR，它们将倾向于支付大池LP的收益。（4）脆弱的结算（MEV）交易员和LP很容易受到AMM价值提取的影响： · 交易员：搜索者可以抢先交易，对你的交易发起三明治攻击，或阻止你的交易，让你的价格更糟糕。 · 被动LP：更加老练和主动的LP可以提供及时的流动性，获取你的大部分交易费用。（5）流动性碎片化在CFMM中，相同的代币通常与多个不同代币配对（例如，USDC-WBTC、DAI-WBTC、ETH-WBTC），甚至同一交易对有多个收费层。这使得流动性（就本情况而言为WBTC）分散在多个池中，导致LP的费用减少，交易员的流动性深度降低及价格下降。大部分流动性并非用于交易（例如，在Univ2设计中），甚至在区间订单AMM中，价格也常常偏离流动性集中之处。在中心化交易所中，通常只有一种报价资产（例如美元），做市商积极地将大部分流动性围绕在当前市场价格附近，这将导致池数量更少，订单簿深度更深，做市商的回报更好，对交易员的流动性更深及价格影响更小。（6）更多问题上述问题也引发了CFMM出现更多的问题： · 价格和包含的不确定性：交易经常失败或因有意或无意的抢先交易产生滑点。 · 固定价差：AMM对订单收取固定费用。这使得它们在高度波动的市场中不堪一击，在波动较小的市场中竞争力下降。 · 吸引流动性比较困难：相对亏损再平衡（LVR）和流动性碎片化使得AMM的LP盈利能力下降，吸引流动性变得更加困难。因此，协议通常需要用流动性挖矿激励来补贴LP，从而吸引足够的流动性。 · 流动性碎片化：在DEX上，一个代币通常有多个交易对，甚至同一个交易对有多个收费等级。大部分流动性并非用于交易（例如，在Univ2设计中），甚至在区间订单AMM中，价格也经常偏离流动性集中之处。这导致LP的费用减少，对交易员来说投资深度减小、价格更糟糕。但这并不意味着AMM注定要失败。区块链技术和相关研究取得了重大进展，并启用了可以解决这些问题的新构建模块。 5、构建更好的链上交易所模块当前已经开发出了几种解决方案，也有一些相关提案，以解决不良价格、MEV、相对损失再平衡以及流动性碎片化等问题。我们来总结一下最重要的几个方案，并提出一些新的建议。（1）解决昂贵的gas费问题 · 更低成本的区块空间 L2的成本要便宜一到两个数量级。因此，交易成本现已不再是瓶颈。这意味着更多的计算密集型协议的设计（如订单簿）开始成为可能。但要在小规模交易方面与CEX竞争，gas费可能需要再降一个数量级才行。 CoW（需求匹配）（三个交易员之间的CoW交易示例。每个交易员都进行自己想要的交易，相互提供流动性——不需要通过DEX或支付。）需求匹配（CoW）基本上是在同时交易互补对的交易员之间交易资产的P2P。需求匹配优化了价格，因为交易员无需支付AMM交易费用，支付的gas费也更少（只支付转账费）。然而，要让需求匹配发挥作用，你需要对当前的最佳买卖价格有良好的预测。链下计算，链上验证如果你将计算密集型部分放到链下，并且仅使用链进行托管、结算和验证，则可以实现更巧妙复杂的功能。例如，在链下跟踪和匹配限价订单，但在链上进行资金保管、结算交易。（2）解决无效价格问题 · 提案邀请（RFQ）通过提案邀请，你可以直接从做市商那里购买。由于做市商可以在所有交易场所（链下和其他链）进行交易，通过他们，你也可以获取这些交易场所的价格和流动性，即使你只使用一条链上。RFQ订单也更省gas费（只需转账和签名验证，不需要资金池的介入）。 · 即时（JIT）流动性为了弥补有害订单流的风险，做市商不会像在交易所那样进行严谨有深度的报价。实际上，一般用户会向做市商缴税，以补贴有害订单流（套利者）。然而，如果反过来，让做市商在用户提交交易后设定价格，那么做市商就可以给出更好的价格，因为他们承担的风险要更小。这给了一般用户一个更好的价格，让套利者的日子更不好过。 · 更低的DEX费用收费高的一个原因是为了保护LP免受LVR的影响。然而，如果DEX能够保护自己免受LVR的影响，那么它也可以设定更低的费用。通过套利，较低的费用会让一个池更接近其他池。保持价格最新并防止无利套利的一种方法就是使用Oracle定价。（3）解决LVR问题 · 基于Oracle的定价只要AMM被动地设定价格，它们就很可能容易受到信号交易员的攻击。避免这种情况的一种方法是在套利交易者进入之前主动更新AMM上的价格。 Oracle需要足够快速和准确，以免留下有害的套利机会。只要从交易中收取的费用小于与市场价格的差价，那么套利就是无利可图的，也就是有害的。因此，为了避免有害订单流，Oracle价格的准确性需要高于池的交易费用的准确性。 AMM甚至可以在用户签署交易之后设定价格。这样更能防止LP提供过时报价，从而防范套利风险。 · 鼓励延迟如果AMM能够区分知情（可能非常无利可图）订单流和不知情（平均来说有利可图）订单流，并且只保留不知情订单流，那么许多问题将能迎刃而解。（动态收费和交易延迟可以帮助AMM区分有害订单流和散户订单流）交易信号衰减得很快，所以，如果Oracle预言机出现长时间的不良延迟，那么知情交易员将更难在AMM猝不及防的情况下下手。运作机制如下： - 缓慢结算成本较低：如果你能等待5分钟来结算你的交易，那么互换交易就会很便宜（例如，0.1%的费用）。交易将以Oracle 5分钟后的价格结算。不知情的交易员不会介意这么做，因为会节省费用，等待5分钟，成本会很低。 - 快速结算成本高昂：以当前的Oracle价格结算是非常昂贵的（例如0.4%）。更高的费用降低了知情交易员的信号优势大到足以使AMM无利可图的可能性。而且，依然为愿意付费的用户提供了一个快速结算的选择。延迟让DEX可以区分有害订单流和无害订单流，并相应地调整护栏（费用），或者，DEX也可以简单粗暴地完全禁止快速结算。为了有效阻止有害订单流，快速结算费必须考虑到交易对的市场波动性。 · 积极的流动性管理集中的流动性头寸（Uni v3）允许LP在特定的价格区间内指导他们的流动性。这使得LP或第三方有可能将流动性围绕在当前市场价格周围，并大幅提高有LP的资本效率。积极的流动性管理甚至可以保护LP免受某些LVR的影响。有了可靠的Oracle，AMM甚至可以自己围绕当前Oracle价格设定流动性，所以也就不需要积极的LP管理了。 · 动态价差和波动预测由于AMM的损失取决于套利者信号优势的大小，因此波动性更大的交易对更有可能出现有害订单流。在传统的订单簿中，当市场波动较大时，做市商会扩大价差。AMM也可以这样做，根据当前的市场波动动态调整费用。 Uniswap v3对此已经有了一个初步版本，可以为同一个交易对提供不同的收费等级，并让LP选择适合此交易对价格波动的费用等级。做市商也会调整价差，以便根据目标库存重新平衡头寸——AMM可能会对有LP采取类似措施。（4）解决脆弱结算问题 · 隐秘提交绕开公共内存池的隐私RPC是有效保护交易不被抢跑和三明治攻击的一种方法。 · 批量拍卖批量拍卖是一种让价格公平的好方法：你将一段时间内的订单打包在一起，让同一交易对的交易都以相同的价格执行。这减少了你的交易被抢跑或遭受三明治攻击的可能。批量拍卖还增加了延迟，可一定程度阻止有害订单流。但与不良延迟Oracle一样，批量拍卖的可组合性较差。批量拍卖还极大地改善了互换的定价、可用流动性和路径。这在很大程度上消除了尾随交易的可能。 · 动态滑点范围设置滑点并不不是件容易的事。如果交易对价格波动较大，滑点过小会导致交易失败，滑点过大会让你的交易容易遭受三明治攻击。因此，为了避免失败交易，DEX通常具有较大的默认滑点范围。然而，通过波动性和深度预测，DEX用户可以做得更好，可以预测每笔交易的合适滑点。这可以帮助用户避免三明治攻击或交易失败。 · 让所有LP都成为JIT（即时）LP 还有一种方法可以减轻JIT（即时）流动性攻击：就像上面提到的LP 的“last look”（最后观望）机制一样，如果你改变模型，在用户签署交易后确定价格，那么你就可以让每个人都即时提交报价，创造公平的竞争环境。然而，这只适用于愿意执行积极策略并能够单独响应每笔交易的LP。从结构上讲，批量拍卖也是即时的流动性交易——因为流动性和价格是在用户提交交易后发现的。 6、结论虽然区块链是交易所的优良基础设施，但DEX尚不能处理大部分交易量。然而，交易量和做市商尚未完全迁移到链上是有充足理由的：价格缺乏竞争力，对交易员来说用户体验很糟糕，收益率太低，以及执行不够安全。幸运的是，这些问题都已经有了很好的解决方案。在这些解决方案的合力之下，有朝一日是有可能将大部分交易量带到链上的。来源：金色财经

金色财经2023-07-06

FBBANK—开创未来的高收益与稳定安全的加密金融时代

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金色财经2023-07-06

新兴市场将引领降息大潮？大摩警告：别开心得太早

益率的热潮也发生在市场的另一个角落——套利交易，由美元空头头寸资助的赌注正在带来六年来最好的上半年回报。八个新兴市场套利交易回报的指数在上半年攀升了4.8%。然而，大摩策略师James K Lord和Ioana Zamfir警告称，美联储进一步加息的冲击不可忽视，新兴市场央行的行动可能更加谨慎。大摩最近上调了对美联储终端利率的预测，并看涨美元。货币市场已经将美联储7月加息25个基点充分纳入计价，此后继续加息25基点的概率约三分之一。大摩策略师表示，虽然低通胀可能为新兴市场的宽松周期提供了理由，甚至使实际利率保持稳定，但这意味着名义利率差异的急剧缩小可能会使新兴市场的本地市场容易受到冲击。受利差影响，新兴市场降息的步伐或将放缓，尽管降息幅度和最终利率还有待讨论。新兴经济体比美联储早一年左右开始加息，目前美联储依旧鹰派十足的情况下，新兴国家已发出了越来越多的鸽派政策转向的信号。现在，印度、墨西哥等一些国家已经暂停了货币紧缩政策，而匈牙利等国则已开始降息。这些举措得到了发展中国家，特别是拉丁美洲的高实际收益率的支持。策略师们认为，降息符合拉美地区通胀大幅走低的现状，然而，美国利率的总体水平可能会对近期全面降息的定价造成一些限制，引发收益率曲线走平。另外，如果美国数据显示经济衰退风险更高，将可能使风险交易受挫，或许足以推动全球风险资产的重新定价和外汇套利交易的平仓。从美国经济繁荣中受益最多的货币，如墨西哥比索，将是最脆弱的。摩根大通全球宏观机会基金的联合经理Shrenick Shah就曾表示，制造业的疲软、流动性的收紧和信贷条件的艰难都表明美国经济在收缩。因此，他看空美国、欧洲股票，以及科技股，并且大量买入美国国债。虽然最近市场的表现狠狠地“打脸”空头，Shrenick Shah领导的分析师团队仍坚信，宏观经济形势最终会发挥作用。摩根士丹利资本国际（MSCI）世界指数今年已回报14%，而围绕人工智能的狂热已将纳斯达克100指数推高了39%。 Shah表示，将密切关注流动性和第二季度的业绩，尤其是科技、工业和银行业。一旦基本面发生转变，会随时改变策略。他说： “我们看到一个明显的工业或制造业周期疲软，这在世界其他地区也很明显。因此我们倾向于做空风险较大的资产和做多主权债券。

金融界2023-07-06

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