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【日股收评】跌逾4400点、史上最大单日跌幅！日股彻底崩了，背后元凶是？

司和银行是东证指数下跌的主要原因。随着套利交易的解除，日元对美元汇率飙升超过3%。在10年期政府债券收益率暴跌多达20个基点后，银行股下跌。指数期货的熔断机制多次触发。日经指数在上周五下跌5.8%，目前已创下有史以来最严重的两日跌幅，在过去两个交易日中下跌了18.2%。在最低点时，日经指数一度暴跌13.4%。按百分比计算，这是自1987年10月“黑色星期一”崩盘以来日经指数的第二大跌幅，1987年该指数单日最大跌幅为3836点，或14.9%。2008年全球金融危机期间，日经指数曾下跌11.4%；2011年3月日本东北部大地震和核事故之后，该指数下跌10.6%。 “我们基本上看到的是一种大规模去杠杆化，投资者出售资产以弥补损失，”Capital.Com高级市场分析师Kyle Rodda说。“这波动的速度让我措手不及，现在有很多恐慌性抛售，这就是导致资产价格对基本面动态出现非线性反应的原因。” 抛售浪潮席卷了各种公司。丰田汽车公司股价下跌11%，本田汽车公司下跌13.4%。电脑芯片制造商东京电子下跌15.8%，三菱UFJ金融集团暴跌18.4%。自日本央行周三上调基准利率以来，东京股市的股价一直在下跌。目前该基准水平比一年前低约3.8%。推动日本央行加息的一个因素是日元的长期疲软，这将通胀推高至央行2%的通胀目标以上。美元兑日元从上周晚些时候暴跌近5日元，跌至141日元上方的七个月低点，外界越来越猜测美联储将在9月大幅降息。日元飙升使出口商的盈利前景蒙上阴影。由于波动性较低且投资者押注日本利率将保持在极低水平，日元融资的套利交易在新兴市场中非常受欢迎。周一早些时候，美元兑日元汇率为142.39，低于周五晚间的146.45，远低于几周前的160以上。许多人做空日元并押注经济软着陆的交易被迫解除，”Jin Investment Management Pte高级投资组合经理Rafael Nemet-Nejat说。“这些变动在那些拥挤的多头中尤为极端。” 日本政府首席发言人林芳正表示，日本政府将“继续保持警惕，并密切关注市场发展”。 “我们意识到本次股市暴跌以及日本经济状况有各种评价，但政府将继续努力彻底摆脱通缩，并向以增长为驱动的经济转型。” 一份报告显示，上个月美国雇主的招聘大幅放缓，远超预期，震动了金融市场，消除了最近几周将日经指数推至42000点以上历史高位的狂热。周一早些时候，标普500指数期货下跌1.5%，道琼斯工业平均指数期货下跌0.7%。

云涌08-05 16:28

日元升破140无可争议！荷兰国际集团：美元指数恐跌向102 美联储“大降息”遇困局

” 日元：新买家层出不穷 ING认为，套利交易的平仓可能不仅局限于商品交易顾问等快速流动账户的投机头寸，还可能扩展到以日元廉价融资的银行和非银行金融机构。“我们认为，一年期外汇期权市场将显示该群体是否也在进行对冲。” “一年期美元/日元风险逆转对日元看涨期权的买入价似乎确实如此。美元/日元将此次修正扩大至140区域是无可争议的，上周我们曾将此视为外部风险。”#VIP会员尊享#

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小萧08-05 16:12

经济衰退恐慌引发血洗：加密市场为何暴跌？

高收益的美国国债，这种做法通常被称为“套利交易”。然而，随着日本央行提高利率，这种交易变得不那么有效，一些投资者可能会把这些钱带回国内。恐慌是毒药无论原因如何，下一份就业报告和联邦公开市场委员会关于降息的进一步行动将在市场定价中发挥根本性作用。该消息一经发布，股市立即做出反应。美元兑一篮子货币汇率跌至四个月来的最低点。美国国债价格上涨，基准10年期国债收益率跌至12月以来的最低水平。芝加哥期权交易所波动率指数升至4月份以来的最高水平。日本日经指数也下跌近5%，创下2022年以来的最大单日跌幅。自然，这场动荡影响了加密货币市场，导致了一系列的长期清算。来源：CoinGlass 总清算图表下一步是什么？周一波动预期与股票不同，加密货币是 24/7 全天候交易的。在我看来，股市很可能会在周一继续下跌，这将拖累加密货币市场走低。下周的公告将在抑制恐慌方面发挥根本作用，但不会产生立竿见影的效果。进一步的行动另一个不容忽视的催化剂是美国大选。美国将努力保持经济的吸引力，因此中期股市波动可能会受到抑制。加密货币市场当谈到加密货币的进一步走势时，我倾向于同意Revelo Intel 的预期，而不是对 ? 如此普遍的看涨论点。希望并不是最好的投资策略。新的高 FDV 代币（例如 Monad、Berachain、Scroll 以及可能的 Linea）将进入市场，稀释投资组合中其他代币的流动性和交易量。考虑到对经济衰退的担忧以及美国大选后预计将出现的现实情况，减半后的牵引力预期可能过于乐观。围绕加密货币的社会情绪也不乐观（我将在下周晚些时候发布深入分析）。普通人没有理由在未来几个月内急于购买比特币。换句话说，我个人预计8 月和 9 月市场将持平。比特币可能会保持在 60,000 美元至 65,000 美元区间，而以太坊则接近 3,000 美元。然而，这种情况随时可能发生变化，我是根据目前掌握的事实得出结论的。来源：金色财经

金色财经08-05 15:56

比特币BTC四日连跌15000美元全球金融市场陷入恐慌暴跌

者适应日本更高的利率，数字资产成为日元套利交易平仓的一部分受害者，“这些投资者还在应对美元兑日元汇率波动导致的对冲成本大幅上升状况。"做市商 Keyrock 亚太区业务发展主管 Justin D 'Anethan 表示，加密货币市场下跌在某种程度上是由以太坊主导的，因受到疑似 Jump Crypto 出售以太坊相关资产消息影响。一人多军：Circle CEO 成少数派 Circle 联合创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 于 X 发文表示：“我和六周前一样看涨（加密行业）。关注技术、行业和采用。在面对全球宏观波动时，不要关注数字商品的价格，除非你只是来交易的。” 小结：比特币、以太坊经历多重考验，抄底为时尚早据 CoinGecko 显示，目前加密货币总市值已跌破 2 万亿美元，当前为 1.95 万亿美元；彭博社称，比特币创下自 FTX 崩盘以来的最大单周跌幅，今年以来，比特币涨幅已下滑至 34% 左右；ETH 经历自 2021 年以来最大跌幅，一度抹平今年以来所有涨幅。而在经历以上多重考验的现在，说抄底或许为时尚早。来源：金色财经

金色财经08-05 15:45

比特币美元全线崩溃黑色星期一背后日元套利交易逆转

了约 8%，随着美日利差收窄预期升温，套利交易逆转的趋势，正在全球引发一场大规模「清算」。全球部分金融市场迎来黑色星期一。日本股市出现史诗级暴跌，日经指数狂泻 9%，日本东证指数两次触发熔断机制，创下八年来最大单日跌幅。韩国与台湾地区股市未能幸免。韩国市场开盘亦出现超 4% 的大跌，三星股价跌幅扩大至 5%，创 2020 年以来最大跌幅，韩国交易所启动了临时停牌交易措施。美股期指持续走低，纳斯达克 100 指数期货跌幅扩大至 2%，美国 2 年期国债收益率下跌 9 个基点，跌至 2023 年 5 月以来的最低水平，美元指数跌至 103 附近，可以预见，今晚美股市场又是一场腥风血雨。不过，要数最惨，还是加密市场。比特币一度跌至 54000 美元附近，以太坊一度跌至 2100 美元附近，单日跌幅近 20%，24 小时爆仓 8 亿美元，整个加密市场市值跌破 2 万亿美元。事后回溯来看，此次全球大杀跌或许由于日元套利反转叠加动荡的中东局势共同导致。什么是日元套利交易？货币的套利交易属于利差交易（Carry Trade）中的一种，即借入利率较低的货币，投资于利率较高或预期收益率较高的金融资产。由于日本的利率常年处于极低水平，市场参与者通过在日本以低利率借钱融资，然后将资金换成美元等其他货币，去投资高利率国家的资产。日元套利交易的高峰始于 2004 年。为刺激经济复苏，日本央行于 2001 年 3 月—2006 年 7 月一直实行「零利率」政策。相反，这一时期，欧美各国却频繁加息，利率水平不断升高。投资者纷纷借入日元，并在外汇市场购买美元、欧元等高息货币用于投资股票、房地产等市场，或者直接购买以这些高息币种计价的高收益资产，从中获利。日元套利交易历来支持全球股市的牛市，它使廉价的货币资金能够投资于其他地方。典型的案例就是，去年巴菲特借贷日元买入日本商社类公司的股票，并完全对冲掉了日元汇率的风险/收益，专注于日本大型商社稳定性的现金奶牛。而美股在美元加息的冲击下依然保持着「长牛」，勇闯新高依然得益于日元套利交易，提供了充足的流动性。比特币也一样，同样是日元长期贬值的受益者。 5 月份，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 曾经写过一篇文章唱多比特币，认为日元疲软或将比特币推至 100 万美元。 Arthur 指出，美元/日元汇率是最重要的全球经济变数之一，中美日之间复杂的货币政策互动，以及其对全球经济的深远影响，牵动着加密货币市场走势。当提及由于美日利差扩大，日元不断贬破新低的状况。Arthur 提到，日本央行不会愿意加息，因为日本央行是日本国债最大持有者。加息时，债券价格会下跌，这意味着日本央行将承受最大损失。但如果日本央行不加息，美联储却又不降息，美元/日元利差依旧会存在，在美元收益率高于日元的情况下，投资者会继续卖出日元，并导致日元继续贬值。「面对全球法定货币贬值，比特币是表现最好的资产，他们也知道这一点。当针对日元疲软采取措施时，我将通过数学方式预测流入比特币复合体的资金将如何将价格推高至 100 万美元，甚至可能更高。」Arthur 如此预测道。然而，事态发展出乎 Arthur 的预测，日元并没有继续贬值，相反日本央行开始了加息。根据历史记录，每次日元套利交易的反转都可能引发危机，因为日元套利交易的一大副作用就是助长有关国家和市场，特别是新兴市场国家的资产泡沫。海量的日元资金广泛散布于世界股市、汇市以及商品市场，成为左右世界市场行情的重要力量，其在全球市场的快速流动也使国际金融市场罩上许多不安的阴影。也正是如此，从国际货币基金组织到国际清算银行，都不约而同反复提醒日元套利交易的危害性。国际货币基金组织（IMF）曾发布报告研究过日元套利交易与次贷危机的关系。报告指出，日元套利交易的结束往往会导致资金撤出，引发全球性的资产价格下跌，随着金融机构去杠杆化，将导致信贷紧缩。具体而言，日元套利交易逆转的影响主要体现在以下几个方面：资产价格波动：日元套利交易的解除导致资金从高收益的风险资产中撤出，这通常会引发资产价格的下跌。信贷市场紧缩：当金融机构开始解除日元套利交易时，它们需要通过出售资产和偿还债务来减少杠杆，这导致信贷市场的流动性减少，信贷条件进一步紧缩。风险偏好变化：「恐慌指数」VIX 指数与日元套利交易的规模呈负相关关系，当市场参与者预期低风险和高回报时，日元套利交易规模增加，相反亦然。次贷危机加剧：随着金融机构解除其套利交易头寸，次贷相关资产的价格进一步下跌，加剧了信贷市场的紧缩和金融机构的损失。最近，美股在科技板块带领下的大幅下挫，在很大程度上表明了套利交易的大量反向平仓。根据花旗分析师 Osamu Takashima AC、Daniel Tobon 和 Brian Levine 发布的报告称，以往美元兑日元在上升趋势后转为下行的美日利率差阈值约为 4.75%，目前这一利差约为 5.25%，而要达到这一水平可能需要美联储进行三次降息，整个过程大约需要六个月时间。来源：金色财经

金色财经08-05 15:36

Bloomberg：全球股市暴跌加剧推动债券上涨

的跌势延续，因为交易员继续平仓新兴市场套利交易。日元和人民币等融资货币的突然升值损害了套利交易，这种交易通常涉及交易员以较低利率借入资金来投资于高收益资产。其他方面，油价在七个月低点附近波动，因为更广泛的金融市场抛售抵消了中东紧张局势的加剧。以色列正准备应对伊朗和地区民兵可能发动的袭击，以报复暗杀真主党和哈马斯官员。周一，加密货币也因全球市场避险情绪而受到冲击。美联储会议只剩下三次，掉期定价反映了人们日益增长的看法，即央行将需要在一次会议上做出异常大的半点调整，或在预定的会议之间采取行动——迅速采取行动以促进经济增长。尽管如此，大规模的政策举措和激进的回应可能意味着紧急情况，从而引发交易员的更多不安，高盛将明年经济衰退的可能性从 15% 提高到 25%。安联投资管理公司的查理·里普利表示：“从美联储的角度来看，这并不意味着他们会仓促做出政策决定，但这应该有助于他们在下次会议上评估政策决定时摘下玫瑰色眼镜。” 美国银行公司的迈克尔·哈特内特表示，当美联储首次降息时，股市可能会下跌，因为这一转变将伴随着数据表明美国经济将硬着陆而非软着陆。这位美国银行策略师在一份报告中写道，自 1970 年以来，美联储开始放松政策以来，为应对经济低迷而降息对股市产生了负面影响，对债券产生了积极影响，并列举了七个例子来证明这种模式。哈特内特说：“2024 年的一个非常重要的区别是风险资产在多大程度上领先于美联储降息。” 来源：金色财经

金色财经08-05 15:15

亚洲“血流成河”：空头砸盘多个市场熔断！指望央行紧急降息是一厢情愿？

，大量拥挤的交易以无序方式平仓。从日元套利交易到加密货币的热门头寸被迅速抛售，波动性激增，流动性枯竭。有传言称，投资者不得不平仓盈利头寸，因为他们需要弥补其他地方的损失，这可能是黄金表现挣扎的一个原因。卖盘狂潮导致多个市场触发交易暂停，包括东证指数和韩国KOSPI指数，日经指数一度下跌14%，目前该指数已进入熊市，自高点下跌20%，而高点不到一个月前才达到。投资者希望各国央行能像美联储的“保护伞”那样提供全球版救助。期货市场目前暗示美联储在9月降息50个基点的概率为73%，到圣诞节总共降息115个基点。预计到明年年底利率将接近3%。市场还计入欧洲央行（ECB）再降息74个基点和英国央行（BoE）再降息47个基点的预期。也有质疑日本央行是否会在10月再次加息的声音，就在日本央行转向鹰派不到一周后。结果，日本国债（JGB）收复最近的所有跌幅，10年期收益率回到了4月时的水平。甚至有关于美联储会议间隙放松政策的传言，这似乎是投资者处于亏损状态下的一厢情愿。美联储的古尔斯比在上周五淡化了就业报告的影响，并将在周一晚些时候再次发表看法，届时旧金山联储主席戴利也将发表讲话。 4.25%的失业率仍然相对较低，分析师怀疑该数字将在8月回落。那些引用萨姆规则的人应该记住，经济学实际上并不是一门科学，不管它多么想成为科学。不久前，负利率还被认为是不可能的。美国供应管理协会（ISM）服务业指数也将公布，分析师希望该指数在6月意外下滑后有所反弹。显然，其就业指数将备受关注，因为该行业的从业人员众多。美联储的高级贷款官员调查将比往常更受关注，以寻找任何借贷压力的迹象。值得注意的是，美国国债并未延续周五的巨大涨幅，10年期收益率回升至3.78%，此前一度触及3.723%的低点。联邦基金期货也削减早期涨幅，特别是在2025年合约中。尽管如此，两年期收益率距离跌破10年期收益率并首次自2022年中期以来使收益率曲线变正只有8个基点的差距。过去这种反转有时预示着衰退。高盛已将衰退风险提高到25%，而摩根大通则认为这一风险是前者的两倍。

云涌08-05 15:07

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

在于，日本央行激进加息，让很多日元利差套利交易（JPY Carry Trade）路径失效或面临较大的风险，特指三个方面：汇率波动、利率反转与流动性风险，而面对这些风险，“渡边太太们”正在拆平仓，以偿还日元债务降低风险。但是考虑到美日联盟中的关系，真正主导市场未来长期走势的因素还是美联储的货币政策，因此在美国降息之前，大家还是要保持耐心，当然适当的调整杠杆还是必要的。安倍经济学与日本长期负利率环境，让日元成为全球重要的融资与套息资产相信稍微有些经济学基础的小伙伴都熟悉所谓的“日本失落20年”的桥段。从1990年代初期日本泡沫经济破裂后，经济陷入长期停滞，进入所谓的“失落的二十年”（Lost Decades）。期间经济增长缓慢，企业和个人的投资意愿低迷，导致了持续的通货紧缩。为了应对经济低迷，日本央行从1990年代末期开始实施低利率政策，将基准利率降至接近零的水平，希望通过降低借贷成本来刺激经济活动。随着传统货币政策工具的效果减弱，正式在这样的背景下，日本前首相安倍晋三在2012年第二次上任后推出的一系列经济政策的总称。这些政策的核心目标是通过刺激经济增长、结束长期通货紧缩并解决日本经济的结构性问题。安倍经济学的核心框架由“三支箭”组成，在这里我只简单介绍其大胆的货币政策，主要包含两个方面：其一是日本央行实行了大规模的量化宽松政策。这意味着日本央行通过购买政府债券和其他资产来向市场注入大量资金，以压低利率、增加流动性。其二是日本央行在2016年正式引入负利率政策。这一政策意图通过进一步降低银行间的借贷成本，促使资金更多地流向实体经济，从而推动消费和投资，提升通胀预期。所谓“负利率”在这里稍微提一下，并不是指的是资金出借方还需要向借款方支付利息，而是指的是真实利率为负，即利息低于国内通胀率。在这样的背景下，一种套利交易逐渐变得流行，即日元套利交易（JPY Carry Trade），市场为做该套利交易的交易员起了一个很有趣的名称，叫做“渡边太太”。所谓的日元套利交易指的一种基于利率差异的投资策略。它的基本原理是利用低利率货币（如日元）借款，然后将资金投资于高利率货币或高收益资产，从中赚取利差。操作原理如下：借入日元：由于日本的利率非常低（有时甚至接近零），投资者可以以非常低的成本借入日元。兑换高收益货币：将借来的日元兑换成另一种利率较高的货币，比如澳大利亚元或新西兰元。投资于高收益资产：然后将这笔资金投资于该高收益货币国家的债券、存款或其他资产，赚取较高的利息收入。利差收益：投资者的盈利来源于借款成本（低利率日元贷款）与投资收益（高利率资产）之间的利差。其实这种息差套利交易也广泛分布在DeFi领域中，比较典型的就是LSD-ETH息差套利，即在Compound等借贷平台中以stETH作为抵押品，借出ETH，并再次兑换为stETH，若整个过程中，ETH的借款利率低于stETH的收益率，则存在息差套利的空间。在日元套利市场中也是一样的。通常情况下有两种操作路径：第一种以美元资产作为抵押品，借出日元，并直接购买日本五大商社的高股息股票。这其实就是这几年巴菲特的核心投资组合之一。第二种就是借出日元后再次卖成美元，然后购置一些高利率金融工具，例如美股与美债等。这就类似与刚刚介绍的DeFi中的循环贷玩法。而这种交易伴随者美国在2022年正式进入了加息周期内变得异常火爆，因此随着美联储的加息，全球主要经济体为稳定汇率，避免资本外流，都纷纷进入了加息周期内，其中只有日本仍然坚持其低利率政策，这就让日元成为了在紧缩周期中的最主要的低成本融资来源。当然有小伙伴会说人民币利率也很低，但是考虑到整个国际政治的背景，以及中国金融主权的红利，人民币并不适合作为套息资产。因此可以说在本轮紧缩周期内，美国“科技七姐妹”市场之所以还是“马照跑，舞照跳”的原因，离不开日元的支持。这对日本带来的影响也是有好有坏，好的方面由于“巴菲特套息路径”的存在，日股经历了一轮长期的增长。这就在日本国内带来了难得的“财富效应”，我们知道一个经济体的活力主要构建在财富效应上，只有民众获取财富相对容易，并且对未来的收益保持乐观，才敢于加杠杆投资或消费。这样才能创造经济活力。而日本靠着外资的带动，掀起了“日特估”的上涨狂潮，由此带来的财富效应，也正式让日本由长期通缩，转为温和通胀，也可以说是实现了安倍经济学的原本设想。但是另一方面，另一个套息交易路径的存在，大量的日元被兑换成了美元，用于购买美元资产，这就造成了日元对美元进入了长期的贬值趋势，从2021年到2024年，美元对日元价格从最低103，一路上涨到160，日元贬值幅度超过60%，但是考虑到货币汇率的波动对于本国国民的获得感其实并没有如此强的影响，所以即是在这样的贬值之下，日本国内通胀也在有条不紊的增长。日本央行的前瞻性指引与投机市场的对干在最近正式迎来了结局，日元迎来V字反转整个趋势持续2年多后，在最近迎来了反转，这自然源自于美元加息周期进入到了尾声。在2024年初时，新上任的日本央行行长植田和男扭转了上一任行长黑田东彦的负利率政策，开始向市场给出加息的前瞻性指引。但是市场似乎并不相信，而是选择与日本央行对干，由此带来的影响是日元在今年上半年一路贬破160，背后的原因有一种解读是源自于投机市场并不认可日本这种通胀的持续性，并认为在美国进入降息周期后，日本就会回到通缩的老样子。另一种解读是源自于一种复杂的日元息差套利路径中的套保需求，这个息差套利路径中的核心就是英伟达，简单来讲日本电子等芯片股与台湾半导体以及英伟达在股价有很强的相关性，这和政治与产业转移背景都有关系，因此很长一段时间，买进日本芯片股是捕获AI赛道的alpha收益的重要渠道，但是进入到2024年，美股有明显的“缩圈”趋势，资本为了避险向头部聚集，特指英伟达，这让日本芯片股逐渐与英伟达脱钩，而为了避免卖出日本电子股丧失未来alpha收益，很多资金有了套保的需求，于是卖出日元，买进英伟达成为了不错的选择。这个观点摘自我非常喜欢的一位经济学家付鹏，大家如果感兴趣可以去他的公众号中阅读这部分逻辑。但是不管原因如何，这种对立在上周三日本央行正式加息15个BP，远超市场预期而结束。至此市场正式迎来了反转，首先可以看出美元与日元汇率从160快速拉升到截止撰文时的143，至此日元套利交易也正式迎来了终结，大量的交易员开始了拆平仓操作。这就带来了大量美元计价的风险资产被卖出，然后换成日元偿债。所以我们能看到，在经过周末，市场充分消化了日本加息的消息后，整个拆平仓正式进入了高潮。这就是8月5日加密资产暴跌的来源。有一个证据也能够说明该问题，本轮下跌中，收益类资产的下跌幅度远高于比特币这种零息资产，这里特指ETH。因为他们是息差套利的核心标的物。美日联盟中日本央行属于打配合的一方，真正左右未来走势的是美元在这里我希望可以简单展望一下未来的走势，我还是希望大家不要被这部回撤吓到，因为尽管日元carry trade的规模不小，但是我认为美日联盟中，日本实际上还是属于打配合的一方，之所以在最近宣布加息也只是匹配美国的货币政策，我们知道美国之所以没有早早进入衰退，以及美联储之所以迟迟不降息的原因在于美国股市的活跃，即使中小企业已经遍地哀嚎，但是由于科技七姐妹，特指英伟达带来的财富效应，美国GDP由金融领域的带动仍没有出现明显衰退，如果美国贸然降息，将会极大刺激风险市场，从而极有可能造成通胀的重燃，这显然是不可接受的，但是参考美国当前的经济状况，美国又不得不降息，所以需要为美联储需要找到一个降息的原因，而这个原因，其实就是美股的回撤，那么为了配合这个政策，日本央行的出手就不难理解了。所以当美国正式进入降息周期内，随着流动性的再次宽松，加密资产必将再次迎来恢复。因此大家还是要保持耐心，对未来保持乐观。当然对于高杠杆的小伙伴来说，适当的降低杠杆率也是一个不得不面对的选择。来源：金色财经

金色财经08-05 13:46

全球金融暴跌，日韩股市“血崩”，一天之内打九折，暴跌原因找到了？三大原因曝光

%至142.80。在日元走强后引发了套利交易平仓，这是一种自我强化/负反馈循环的过程——随着止损被触发，此前过度扩张的套利头寸被越来越多地被平仓。当上周的美国数据令人失望时，日元在外汇市场作为避风港地位受到追捧，这进一步加剧了这一趋势，并扰乱了市场仓位和定价，从而对全球风险资产产生了一系列连锁反应。软着陆预期遭冲击 2008年的经济衰退是由于大量的私人和家庭债务积累造成的，但在本周期，所有的债务此前都是财政刺激推动的，央行印了大量的钱来填补疫情的窟窿并试图推动经济增长(这些债务可以由央行轻松管理)，家庭和公司资产负债表上的债务状况相对较好。这使得利率可以一直在保持较高水平，并在一定程度上解释了为什么在金融条件如此收紧的情况下，经济仍未出现任何问题，以及为什么市场上已经有一段时间认为经济会软着陆。然而，随着经济增长现在出现放缓，通胀已被抛于身后，市场开始对负面的数据极为敏感，加之高利率环境对就业、增长和经济的潜在滞后效应逐渐凸显，软着陆预期遭冲击。而上周五的美国7月非农数据不及预期成了导火索。 8月2日晚间，备受市场关注的美国非农就业报告重磅出炉。美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万，大幅低于市场预期的17.5万。5月份非农新增就业人数从21.8万修正至21.6万，6月份非农新增就业人数从20.6万修正至17.9万。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低2.9万。此外，美国7月失业率录得4.3%，高于市场预期和前值的4.1%，创2021年10月以来新高。数据还显示，美国7月平均每小时工资年率录得3.6%，低于预期的3.7%，为2021年5月以来最低水平。美国7月平均每小时工资月率0.2%，低于预期和前值的0.3%。受非农数据爆冷影响，美股大幅收跌。道琼斯工业平均指数下跌610.71点，收于39737.26点，跌幅为1.51%；标准普尔500种股票指数下跌100.12点，收于5346.56点，跌幅为1.84%；纳斯达克综合指数下跌417.98点，收于16776.16点，跌幅为2.43%。值得注意的是，此前有分析称，如果美国7月的失业率上升到4.2%，就会触发萨姆法则的经济衰退警报。从经验上看，以萨姆法则为代表的失业率历史数据统计结果表明，失业率开始快速上行后，这一趋势持续进而导致衰退的发生是大概率事件。此外，中东局势再添新变数！据报道美国告诉七国集团，伊朗可能在未来24小时内袭击以色列。而《以色列时报》8月4日援引希伯来语媒体瓦拉新闻网的消息报道，在伊朗和黎巴嫩真主党誓言要对以色列实施报复的背景下，以色列国家安全总局（辛贝特）已在耶路撒冷准备好地下掩体，供以总理内塔尼亚胡等人使用。据报道，该地下掩体也被称为“国家管理中心”，在过去10个月的冲突中从未使用过。据悉，该掩体建于近20年前，可以承受一系列现代武器的打击，具有指挥能力，能够与位于特拉维夫的以色列国防部总部联系。

金融界08-05 13:45

集体熔断！日韩股市都崩了！日本东证指数暴跌10%，三星电子创2008年以来最大跌幅

.5%至142.80。日元大涨引发了套利交易平仓，此前过度扩张的套利头寸被越来越多地被平仓。当上周的美国数据令人失望时，日元在外汇市场作为避风港地位受到追捧，这进一步加剧了这一趋势，并扰乱了市场仓位和定价，从而对全球风险资产产生了一系列连锁反应。此外8月2日，美国7月非农就业低于预期，美联储官员放鸽，引发美国三大股指全线收跌，芯片股表现疲软，截至收盘，道指跌1.51%，报39737.26点；标普500指数跌1.84%，报5346.56点；纳指跌2.43%，报16776.16点。美国7月非农就业低于预期，美联储官员放鸽，美元指数跌1.06%，宏观方面，美国7月季调后非农就业人口增11.4万人，低于预期的增17.5万人，前值从增20.6万人修正为增17.9万人。美国7月失业率为4.3%，预期为4.1%，前值为4.1%。美国7月平均每小时工资同比升3.6%，预期为升3.7%，前值为升3.9%；环比升0.2%，预期为升0.3%，前值为升0.3%。每周工时为34.2小时，预期为34.3小时，前值为34.3小时。美联储官员古尔斯比表示，就业数据显示劳动力市场降温趋势持续。如果通胀和就业市场继续降温，美联储应降息。

金融界08-05 13:15

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